Методы  государственного регулирования  платежного баланса.

Международная статистика свидетельствует, что платежные  балансы стран мира постоянно  находятся в неравновесии, т. е. сальдо по текущим операциям и сальдо итогового баланса обычно не равны  нулю и поэтому балансируются движением капиталов, государственными балансирующими операциями и изменениями в резервах, чтобы уравновесить платежный баланс.

Стабильно положительное  сальдо по текущим операциям укрепляет  позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь прочную финансовую базу для вывоза капитала из страны, в отличие от стабильно отрицательного сальдо, ослабляющего позиции национальной валюты и подталкивающего страну ко все большему привлечению иностранного капитала. Если подобный приток капитала осуществляется не через долгосрочные предпринимательские инвестиции (прямые и портфельные), а через долгосрочные государственные и частные банковские займы и особенно посредством чрезвычайного финансирования и роста внешних обязательств, то это ведет к быстрому увеличению внешнего долга страны и выплат по нему. Страна начинает жить в кредит.

Сильные колебания  сальдо по текущим операциям (в ту или другую сторону) вызывают неблагоприятные  для страны последствия. Так, резкое увеличение положительного сальдо создает  базу для быстрого роста денежной массы и тем самым стимулирует  инфляцию, а резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает, «обвальное» падение  обменного курса, что вносит хаос во внешнеэкономические операции страны. Поэтому, когда речь идет о равновесии платежного баланса, то в центре внимания оказывается прежде всего дефицит текущего платежного баланса (если он образовался) и сильные колебания его сальдо.

Государство регулирует платежный баланс страны. Здесь существует несколько методов государственного воздействия.

1. Прямой контроль, включая регламентацию импорта (например, через количественные ограничения), и таможенные и другие сборы, запрет или ограничения на перевод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежным трансфертам частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосрочного и долгосрочного капитала и др. Подобные меры прямого контроля обычно вызывают затруднения для многих фирм страны и соответственно воспринимаются враждебно. В краткосрочном плане прямой контроль дает положительный эффект. В долгосрочном плане эффект от этих мер противоречив, так как создает «тепличный режим» для местных производителей, снижает интерес иностранных инвесторов к стране из-за запрета на перевод их доходов, возникают трудности с привлечением иностранных специалистов, создаются препятствия для расширения за рубежом товаро- и услугопроводящей сети для отечественных экспортеров.

2. Дефляция (т. е. борьба с инфляцией), которая нацелена на решение внутриэкономических задач, но в качестве побочного эффекта улучшается и состояние платежного баланса. Считается, что традиционные для дефляционной политики последствия — снижение объема производства, инвестиций и доходов — ведут к сокращению импорта и росту резервных мощностей для наращивания экспорта. Обычное для дефляции повышение учетной ставки влечет в страну краткосрочный капитал. Однако, есть и другой аспект дефляции: она уменьшает экспорт и увеличивает импорт, т. к. при дефляции повышается обменный курс национальной валюты, что увеличивает возможности импортеров. Для экспортеров же высокий курс их национальной валюты означает, что при обмене экспортной выручки они получают меньше национальной валюты, а это отнюдь не стимулирует к налаживанию экспорта.

3. Изменения обменного курса, которые помогают государству регулировать равновесие платежного баланса, но при этом надо учитывать, что эффект от ревальвации/девальвации ослабляется эластичностью экспорта и импорта, а также инерцией внешнеторговых потоков. Поэтому различают кратко-, средне- и долгосрочное воздействие изменений в обменном курсе на платежный баланс. Так, инерция внешнеторговых потоков часто приводит к тому, что в первые месяцы после сильного падения курса национальной валюты торговый баланс не меняется и даже может происходить его ухудшение. Ведь экспортерам нужно время, чтобы нарастить экспорт, а импортерам — время, чтобы сократить количество новых контрактов. Спустя некоторое время ситуация с торговым балансом обычно меняется: экспорт возрастает, а импорт сокращается.

Эластичность  импорта в современных условиях имеет тенденцию к снижению, т. к. из-за растущего участия стран  в международном разделении труда  постоянно увеличивается в национальном импорте доля тех товаров, ввоз которых  объективно необходим. Поэтому в  средне- и долгосрочном плане девальвация  слабо сокращает импорт, а ревальвация  его заметно увеличивает. Экспорт  обычно более эластичен и поэтому  в средне- и долгосрочном плане  более чуток к курсу национальной валюты.

Воздействие изменений  в обменном курсе на движение капиталов  различно. Ввоз долгосрочного капитала в страну определяется перспективными целями, и поэтому на нем слабо  отражаются изменения обменного  курса. Для ввоза краткосрочного капитала в страну со свободно конвертируемой валютой, наоборот, это имеет большое  значение, т. к. здесь имеется возможность  играть на изменениях курса. Ввоз увеличивается  перед возможной ревальвацией, а  после нее увеличивается вывоз  капитала.

4. Изменение учетной ставки ЦБ, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капитала, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса — с другой. Например, при пассивном сальдо платежного баланса повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая ставка % и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса.

5. Диверсификация валютных резервов — политика государства, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых.

Таким образом государство вырабатывает разнообразные способы воздействия на определенные статьи платежного баланса и на его состояние в целом.

 
 
Платежный баланс Украины может  ухудшиться

   01.09.2011

Платежный баланс Украины может ухудшиться на фоне продолжения замедления мировой  экономики и повышения опасений по поводу возможности второй волны  глобального экономического кризиса. Это, по мнению Николая Ивченко, руководителя информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине, может проявиться в виде умеренного снижения экспорта товаров из страны, а также сокращения притока валюты по финансовому счету  платежного баланса. НБУ в этом случае придется использовать свои ЗВР для  поддержания стабильности гривны. Профит платежного баланса по итогам 2011 года может составить около 2 млрд. долларов, а средний курс продажи наличного  доллара до конца декабря, вероятно, будет находиться в диапазоне 8–8,25 грн.

 
Дефицит текущего счета платежного баланса Украины в июле составил 574 млн. долларов против 239 млн. долларов в июне. Несмотря на то, что в июле импорт снизился на 2,06% до 6,644 млрд. долларов, экспорт товаров сократился на 13,02% до 5,447 млрд. долларов, что стало основной причиной увеличения дефицита текущего баланса. Снижение экспорта наблюдалось  по всем группам товаров, однако наибольшее – по продукции АПК – на 43,13% до 0,65 млрд. долларов, что объясняется  демпинговым поведением российских экспортеров зерновых. Сокращение объемов  импорта произошло, в основном, из-за снижения поставок природного газа в  июле – на 41% до 1,709 млрд. куб. метров в июле.

 
Сальдо по финансовому счету платежного баланса в июле показало профицит в размере 682 млн. долларов против дефицита 92 млн. долларов в июне. Основной причиной улучшения состояния финансового счета, как отмечает Николай Ивченко, стал приток валюты в страну по статье «другой капитал» в размере 145 млн. долларов против оттока 1,594 млрд. долларов в июне. Это, скорее всего, было связано с получением украинскими импортерами в июле новых торговых кредитов или частичным возвратом торговых кредитов, которые выдали ранее отечественные экспортеры. Также в июле был зафиксирован более низкий отток иностранной валюты за пределы банковской системы – 733 млн. долларов по сравнению с 894 млн. долларов в июне на фоне сокращения чистого спроса на иностранную валюту. Улучшение финансового счета в июле привело к профициту платежного баланса в размере 108 млн. долларов против дефицита в июне на уровне 376 млн. долларов.

4. Платежный баланс 

Финансовое положение  страны на международном рынке обычно оценивают по ее платежному балансу. Он является важным показателем, позволяющим  предвидеть степень возможного участия  страны в мировой торговле, МЭО, установить ее платежеспособность. Состояние торгового  и платежного баланса оказывает  большое влияние на валютный курс.

Платежный баланс – это таблица соответствия внешних доходов и расходов, в которой зафиксированы все валютные поступления, полученные данной страной от других государств, а также все средства, выплаченные страной другим странам в течение определенного периода.

Баланс составляют за год или 6 месяцев.

Деньги, поступающие  в страну, записываются со знаком «плюс» (доход). Деньги, покидающие страну, записываются со знаком «минус» (расход). Разница  между доходом и расходом составляет сальдо платежного баланса. Оно может  быть положительным или отрицательным. В последнем случае имеется дефицит  платежного баланса. Страна больше тратит за рубежом, чем получает извне. Это  может отрицательно сказаться на стабильности валютного курса.

Платежный баланс состоит из 2-х разделов:

-         баланс текущих операций;

-         баланс движения капитала.

Эти разделы  балансируют между собой. Балансирование достигается за счет официальных  резервов (продажа золота, отсрочка платежей по кредитам). Наличие 2-х разделов показывает, что международные потоки фондов для финансирования накопления капитала и потоки товаров и услуг  представляют собой 2 стороны одной  медали.

Баланс текущих  операций включает:

·        экспорт товаров;

·        импорт товаров;

·        экспорт услуг;

·        импорт услуг;

·        чистые доходы от инвестиций;

·        чистые денежные переводы.

Составной частью раздела «текущие операции» является торговый баланс, определяемый в виде разницы между стоимостью экспорта и импорта товаров. Если экспорт  превышает импорт, то торговый баланс является положительным (активным). Если импорт превышает экспорт, то торговый баланс – отрицательный (пассивный).

Торговля услугами включает оплату заграничных перевозок, туризм, куплю и продажу патентов и лицензий, международное страхование.

Помимо торгового  баланса и услуг в раздел текущих  операций включаются денежные переводы, движение доходов от собственности  за границей (%, дивиденды, прибыль). Еще одна статья баланса текущих операций – оплата % по иностранным займам и кредитам.

Баланс движения капитала включает:

q       приток капитала;

q       отток капитал.

Движение капиталов  – это раздел, состоящий из переводов  финансовых средств для инвестирования в предприятия, покупки акций. Он отражает куплю и продажу зарубежных активов, предоставление и получение займов.

Платежный баланс называется активным, когда сумма  полученных средств от других стран  меньше, чем сумма выплат. В противном  случае баланс является пассивным.

Платежный баланс сводится с положительным сальдо, когда текущий баланс в сумме  с балансом движения капитала дает положительный результат, т.е. чистые поступления валюты являются положительными.

Платежный баланс сводится с дефицитом, когда чистые поступления инвалюты по 2-м разделам являются отрицательными.

При дефиците платежного баланса ЦБ сокращает свои резервы  иностранной валюты, при положительном  сальдо – формирует резервы. Дефицит  платежного баланса по текущим операциям  финансируется в основном чистым притоком капитала на счете движения капитала. И наоборот, актив текущего платежного баланса сопровождается чистым оттоком капитала. В последнем  случае избыточные средства текущего платежного баланса будут использованы для покупки недвижимости или  предоставления займов другим странам. В результате платежный баланс должен быть всегда сбалансированным.

Балансирующей основой являются золотовалютные резервы.

Резкое увеличение положительного сальдо платежного баланса  ведет к быстрому росту денежной массы и тем самым стимулирует  инфляцию. Резкое увеличение отрицательного сальдо может вызвать снижение обменного  курса.

Платежный баланс страны: принципы составления, структура.

Платежный баланс, по определению МВФ, — это «статистический отчет за определенный период, показывающий:

а) операции с  товарами, услугами и доходами, совершенные  какой-либо страной с остальным  миром;

б) смену собственности  и другие изменения в принадлежащих  данной стране монетарном золоте, специальных  правах заимствования (СДР), а также  финансовых требованиях и обязательствах по отношению к остальному миру;

в) односторонние  переводы и компенсирующие записи, которые необходимы для балансирования в бухгалтерском смысле тех операций и изменений, которые взаимно  не покрываются».

В основе составления  платежного баланса лежат два  принципа:

1. охват всех внешнеэкономических операций страны за определенный период (месяц, квартал, год);
2. двойная бухгалтерская запись операций (кредит в конечном счете должен совпадать с дебетом), в результате чего дисбаланс по одним статьям балансируется другими статьями.

В качестве образца  составления платежного баланса  действует схема, опубликованная МВФ  в 1977 г. Полная подробная схема составления  платежного баланса, рекомендуемая  МВФ, содержит 112 статей. Укрупненная  схема сводит эти статьи в 7 блоков (см. табл. 10.3).

Таблица 10.3.

Укрупненная классификация статен платежного баланса  по методике МВФ (на примере платежного баланса США за 1990 г., млрд долл.)

Блоки укрупненной  схемы можно объединить в три  группы:

• текущие операции (блок А). По ним рассчитывается баланс, показывающий, есть ли прибыль от движения товаров, услуг, капиталов и денежных переводов;
• движение капиталов (блоки В+С), по которому также можно подсчитать сальдо;
• балансирующие операции (блоки Е+Р+0), отражающие в основном операции государственных органов по уравновешиванию платежного баланса.

В результате образуется сальдо платежного баланса, которое  финансируется, т. е. погашается (если оно  отрицательно) или распределяется (если оно положительно) преимущественно  за счет итогового изменения золотовалютных и других официальных резервов страны (блок Н).

При анализе  платежного баланса страны, в первую очередь, рассматривается баланс по текущим расчетам, т. е. блок А. Этот блок охватывает внешнюю торговлю товарами и услугами, а также крупномасштабные операции, такие, как перевод доходов  от ранее вывезенных и ввезенных  капиталов, денежные переводы частных  лиц и безвозмездная помощь и  др.

Основу текущего платежного баланса составляют статьи «Товары: экспорт ФОБ» и «Товары: импорт ФОБ». Разница между ними образует торговый баланс. Не следует  забывать, что экспорт и импорт в платежном балансе оцениваются на условиях ФОБ (т. е. не включая в цену товара стоимость страхования и перевозки) в отличие от статистики внешней торговли, где импорт традиционно оценивается на условиях СИФ (т. е. включая стоимость страхования и транспортировки).

Статьи «Прочие  товары, услуги и доходы» включают:

а) поставки товаров, которые трудно отделить от поставок услуг;

б) самые различные  услуги: грузовые, пассажирские и прочие перевозки; международный туризм; телекоммуникационные услуги; финансовые, образовательные, деловые, технические и др. услуги;

в) доходы и расходы  по использованию прав собственности;

г) доходы от частных  и государственных инвестиций за рубежом и аналогичные доходы по иностранным инвестициям в  стране;

д) операции, связанные с политическими и административными функциями государства за рубежом (военные базы, участие в международных организациях и т.п.).

Статьи «Частные односторонние переводы» и «Государственные односторонние переводы» охватывают так называемые трансферты:

а) денежные переводы переселенцев, иностранных работников и др.;

б) безвозмездную  государственную помощь (дары).

Баланс движения капиталов охватывает блоки В и С.

1. «Прямые инвестиции  и прочий долгосрочный капитал» (блок В) включают:

а) прямые и портфельные  инвестиции;

б) прочий долгосрочный капитал:

• долгосрочные государственные и частные банковские займы;
• выплату (получение) основной части долга по ранее полученным (предоставленным) займам;
• подписку на облигации международных банков и финансовых организаций.

2. «Краткосрочный  капитал» (блок С) отражает движение  инвестиций со сроком до 1 года  включительно и характеризует  преимущественно движение краткосрочных  ценных бумаг и обязательств, банковских депозитов и меж  банковской задолженности, краткосрочных  займов.

3. К балансу  движения капиталов примыкает  блок D, «Ошибки и пропуски», который  охватывает не столько ошибки, сколько пропуски, особенно частые  при подсчете движения краткосрочного  капитала, а также включает контрабанду  и нелегальную утечку капитала.

При анализе  итогового баланса рассматриваются  все блоки, кроме Н.

«Компенсирующие статьи» (блок Е) включают изменения  в объемах:

а) золотого запаса страны за счет монетизации/демонетизации  золота и изменения мировых цен  на золото;

б) СДР на счету  страны и ее резервной позиции  в МВФ в силу изменения их обменного  курса;

в) валютных резервов страны, ее внешних требований и  полученных ею от МВФ кредитов за счет изменения обменных курсов.

«Чрезвычайное финансирование» (блок F) охватывает преимущественно  операции по смягчению дефицита платежного баланса — безвозмездные займы (дары) МВФ, займы для структурной  перестройки от МБРР, а также просрочки  в выплате, перенос и списание этих долгов раньше срока.

«Обязательства  в составе золотовалютных резервов иностранных государственных органов» (блок G) охватывают государственные  депозиты в иностранных банках и  покупку (продажу) иностранных ценных бумаг государственными органами.

Таким образом, отношения определенной страны с  внешним миром фиксируются в  рамках платежного баланса страны. В свою очередь, анализ содержащихся в нем данных позволяет судить о положительном или отрицательном  воздействии внешних факторов на внутреннее развитие страны и регулировать деятельность государственных финансовых органов в проведении тех или  иных стабилизирующих мероприятий.

     1.1 Основные взаимосвязи  в открытой экономике.  Платежный баланс  страны 

     Проблемы  макроэкономического равновесия занимают центральное место в экономической  теории со времен Великой экономической  депрессии 1929-1933 гг. Дж. М. Кейнс в качестве приоритетной цели экономической политики выдвигал достижение "полной занятости" с помощью регулирования совокупного спроса. Монетаристы основной целью экономической политики считали обеспечение экономического роста при отсутствии инфляции, предлагая в качестве средства достижения цели монетарное правило. Сторонники теории рациональных ожиданий основным препятствием на пути достижения потенциального уровня выпуска при минимальном уровне инфляции считали отсутствие доверия к правительству.

     Однако  в условиях превращения большинства  развитых стран в открытые экономики  макроэкономическое равновесие предполагает не только "полную занятость" при  минимально допустимом уровне инфляции, но и сбалансированную систему внешних  расчетов. Неравновесное состояние  баланса текущих операций, значительные и длительные дефициты платежного баланса, растущая внешняя задолженность  могут крайне неблагоприятным образом  отразиться на внутреннем состоянии  экономики, вызывая экономические  спады, финансовые и валютные кризисы, что в условиях растущей взаимозависимости  национальных экономик чревато потрясениями во всей системе международных экономических  отношений.

     Вполне  очевидно, что в открытой экономике  целью макроэкономической политики должно быть одновременное достижение как внутреннего, так и внешнего равновесия. Под внутренним равновесием, как правило, подразумевается состояние «полной занятости», или равенство совокупного спроса и совокупного предложения на уровне потенциального выпуска, при минимально допустимом уровне инфляции. Внешнее равновесие может означать поддержание сбалансированного платежного баланса официальных расчетов, нулевого (или заданного целевого значения) сальдо баланса текущих операций, определенного уровня иностранных валютных резервов. Для достижения поставленных целей в открытой экономике наряду с традиционными видами макроэкономической политики, такими как бюджетно-налоговая и кредитно-денежная политика, могут использоваться такие виды политики, как внешнеторговая, валютная, политика управления внешней задолженностью. Кроме того, те или иные меры бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики, которые доказали свою эффективность в закрытой экономике, часто оказываются неэффективными в условиях открытой экономики.

     Счета национального дохода и национального  продукта:

1. Основное тождество национальных счетов.

     В основном тождестве национальных счетов утверждается, что в закрытой экономике  стоимость произведенных товаров  и услуг равна сумме внутренних расходов, включающих потребление (С), инвестиции (I) и государственные расходы (G). В открытой экономике С, I и G представляют собой расходы на все товары и услуги, в том числе расходы на товары и услуги, произведенные в других странах. Соответственно, нужно изменить основное тождество национальных счетов и вычесть импорт (IМ) из совокупных расходов С + I + G с тем, чтобы получить внутренние расходы на отечественные товары и услуги. Но существует также дополнительный источник совокупного спроса на продукцию, произведенную в данной стране - спрос со стороны внешнего мира, или экспорт (ЕХ). Его следует включить в сумму совокупных расходов на отечественные товары и услуги. Таким образом, получается:

     Y=C+I+G+ (ЕХ - IМ) (1.1) 

     где (ЕХ - IМ) = NX - чистый экспорт.

     Тождество (1.1) утверждает, что доход (совокупный выпуск) равен внутренним расходам на все товары и услуги (С+I+ G) плюс чистый экспорт (NX). Поскольку правая часть данного тождества представляет собой совокупные расходы на продукцию, произведенную в данной стране, то, следовательно, изменения в чистом экспорте могут повлечь за собой изменения в совокупном выпуске и занятости.

     Если Y представляет собой валовой внутренний продукт, ВВП (GDP), то есть конечную стоимость  товаров и услуг, созданных факторами, внутренними для экономики, независимо от того, кто ими владеет, тогда  NX включает товары и не факторные услуги. Если Y представляет собой валовой национальный продукт, ВНП (GNP), то есть конечную стоимость товаров и услуг, созданных резидентами данной страны, тогда Xn включает товары, не факторные услуги и чистые факторные доходы из-за рубежа (YF). 

     ВНП = Y= С+I+G+ (ЕХ - IМ + YF) (1.2) 

     Если  к обеим частям тождества (1.2) прибавить  чистые трансферты из-за рубежа (TRF), то получится валовой национальный располагаемый доход (GNDI) который  представляет собой общий доход  резидентов, идущий на потребление  и накопление. 

     ВНРД=C+I+G+(EX-IM+YF+TRF) (1.3) 

     где (ЕХ - IМ + YF + TRF) соответствует балансу текущих операций в счетах платежного баланса.