Общее понятие о фондовых индексах на рынке ценных бумаг

Оглавление:

Введение

1. Общее понятие о фондовых индексах на рынке ценных бумаг….4
2. Индексы Dow Jones…………………………………………………6
3. Индексы NASDAQ…………………………………………………..10

Заключение

Список литературы

Введение.

Повсеместное использование  фондовых индексов - объективная необходимость  рыночной экономики. В общем виде фондовые индексы являются показателями, отражающими уровень или изменение  цен определенного набора ценных бумаг, включенных в базу расчета  фондовых индексов. Широкое распространение  фондовых индексов обусловлено тем, что они в интегральной форме  характеризуют поведение участников рынка ценных бумаг. Это позволяет  использовать индексы, как для оценки глобальных рыночных процессов, так и для измерения текущей рыночной конъюнктуры. Однако при пользовании фондовыми индексами необходимо учитывать особенности, которые носят объективный характер и имеют устойчивую тенденцию к росту.

В настоящее время формулы  и методики расчета фондовых индексов усложнились, а сами они применяются  для оценки состояния рынка ценных бумаг и происходящих на нем изменений, для определения макроэкономической ситуации, анализа и прогнозирования конъюнктуры рынка ценных бумаг, оценки эффективности управления портфелем ценных бумаг, а также в качестве базисного актива для производных финансовых инструментов и в исследовательских целях для определения характеристик свойств рынка ценных бумаг. В силу всего этого постоянно повышаются требования, предъявляемые к точности и надежности фондовых индексов.

Тема фондовых индексов на сегодняшний день актуальна. Цель моей контрольной работы: раскрыть 2 вида и назначение фондовых индексов. Их применение на практике на фондовых биржах.

1. Общее понятие о фондовых индексах на рынке ценных бумаг.

Фондовый индекс¹ - это индикатор фондового рынка, он показывает усреднённое значение изменения цен на акции. Изменение значения фондового индекса показывает, как изменились цены на акции, входящие в состав индекса. Фондовые индексы нужны для того, чтобы оценить состояние рынка или какого-либо сегмента (отрасли), оценить поведение рынка.

История фондовых индексов в мире насчитывает уже не одно десятилетие. Самый первый фондовый индикатор, был разработан и применен в конце XIX в. В 1884 г. в США Чарлз Доу начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовых стоимостей акций 11, крупнейших в то время промышленных, компаний. С 1928 г. индекс стал рассчитываться по тридцати фирмам, причем количество составляющих и методика расчета осталась неизменной в фирме «Доу Джонс» до сих пор.

Самый первый европейский  индекс, появившийся в Англии, также  включал 30 составляющих. В 1935 г. на страницах  газеты «Financil news», которую впоследствии поглотила хорошо известная сейчас во всем мире «Financial times» (FT), появился первый фондовый индекс Англии. Его составители постарались отобрать три десятка ведущих компаний британской промышленности, причем структура составляющих должна была отражать соотношение отраслей в национальной экономике.

Британский «индустриальный» индекс FT-30 развивался все эти годы, в его структуре происходил постоянный сдвиг акцента от тяжелой промышленности в сторону компаний, занятых в  сервисе. Однако поворотным для него стал 1984 г., когда впервые была принята  в расчет финансовая акция — Национального  Вестминстерского Банка. С этого  времени индекс FT-30 утратил свой промышленный эксклюзив и сейчас он называется Индексом обыкновенных акций «Файнэншиал Таймз».

В 1962 г. был введен индекс Актуариев, или в другом названии — Индекс всех акций. В него уже  вошли более 700 составляющих из разных секторов экономики. Благодаря своему широкому покрытию, он мог быть инструментом измерения поведения рынка в  длительный период. Существенное преимущество Индекса Актуариев еще и в  том, что он показывает инвесторам не только движение рынка в целом, но и отдельных секторов и отраслей в частности.

В январе 1994 г. исполнилось 10 лет, пожалуй, самому популярному британскому  индексу Футси-100. Во всех смыслах  он стал как бы золотой серединой: количество составляющих сбалансировано величиной рыночного покрытия. Этот индекс сразу стал рассчитываться в режиме реального времени.

Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем  шире выборка, тем индекс ближе к  индикатору состояния экономики  или отдельной отрасли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором фондовый индекс становится при объединении составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т. е. суммарной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обращении².

2. Индексы Dow Jones.

Индекс Доу-Джонса³ - пожалуй, самый популярный фондовый индекс в мире. И он же самый древний. Рассчитывается с 1896 г. Как видно из названия его придумал известный финансист того времени в США Чарльз Доу. В индекс Доу входят акции 30 самых крупных американских компаний. Рассчитываются также транспортный индекс Доу-Джонса, коммунальный индекс, композитный индекс Доу-Джонса и др.

26 мая 1898 года один из основателей американской Dow Jones Company и первый редактор Wall Street Journal Чарльз Доу (Charles H. Dow) придумал очередное новшество. Помимо введенного им ранее биржевого индекса - "железнодорожный средний" (Dow Jones Railroad Average) он предложил использовать еще один - "промышленный" (Dow Jones Industrial Average, DJIA).

Сегодня акции являются повседневным инвестиционным инструментом в руках даже самых консервативных инвесторов. Круг любителей биржевой игры расширился с горстки клановых групп с Уолл-Стрита до миллионов представителей среднего класса. А благодаря сетевым технологиям в "биржевую рулетку" вовлекается все большее число игроков. Свежая и достоверная информация о состоянии рынка стала доступной практически каждому. А как быстро оценить общее направление рынка? В первую очередь смотрят на биржевые индексы и их динамику.

Современный фондовый рынок  с его бесчисленными индикаторами (Dow Jones Averages, Nasdaq, NYSE Index, S&P 500, Wilshire 5000, Nikkei, DAX...) и их разновидностями стал обыденностью. Но тогда, в конце XIX века, индекс Доу Джонса воспринимался как луч света в темном царстве. Сто с лишним лет назад даже прожженным дельцам с Уолл-Стрита было не под силу разобраться в ежедневной неразберихе курсов и определить тенденцию рынка - движется ли он вверх, вниз или просто топчется на месте.

С тех пор одним из самых популярных биржевых индикаторов в США остается "промышленный средний" ( Dow Jones Industrial Average ) из семейства индексов Dow Jones Averages (DJA). Акции хотя бы одной из тридцати его промышленных компаний, как правило, находятся в портфеле уважающего себя индивидуального или институционального инвестора. И неспроста - ведь все акции этой тридцатки составляют примерно пятую часть восьмитриллионной стоимости акций всех американских компаний и около четверти всех акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже.  Но вернемся в американское прошлое. Стремясь создать порядок из хаоса, 3 июля 1884 г. Чарльз Доу доложил общественности о первом из семейства своих рыночных индикаторов в журнале "Customer"s Afternoon Letter" -предшественнике "The Wall Street Journal". Поскольку группа составляющих индекс акций включала в себя девять железнодорожных и две промышленные компании, то первый индекс Доу был назван "железнодорожным" ( Dow Jones Railroad Average ).  Сначала индекс рассчитывался как среднее арифметическое всех входящих в него акций. Например, в тот далекий день он составил 69.93 пункта - результат деления совокупной стоимости всех акций (769.23) на число компаний (11). Аналогично определялся и "промышленный средний" (Dow Jones Industrial Average, DJIA), введенный весной 1896 г⁴. 

С тех пор эта школьная арифметика практически не изменилась. Но сама идея, что индекс можно использовать для различения долгосрочных трендов фондового рынка от краткосрочных флуктуаций, заслуживает уважения. "Для того, чтобы различить морской прилив и отлив, - говорил Доу, - можно втыкать палочки в песок на том месте, где кончает свой бег волна. Аналогично, по максимумам и минимумам индикаторов можно различать "межвежьи" и "бычьи" тенденции рынка".

Индекс Доу оказался простой и удобной точкой отсчета для сравнения отдельных акций с курсом рынка. У инвестора появилась возможность сопоставлять рынок с другими индикаторами состояния экономики.

С 7 октября 1896 г. Wall Street Journal стал ежедневно публиковать значения промышленного индекса, содержащего в то время акции дюжины компаний, и практика нерегулярной биржевой статистики была успешно завершена. В 1916 г. DJIA дополнился акциями еще восьми компаний, а 12 лет спустя уже насчитывал 30 компаний, что мы и имеем сегодня. В том же 1928-м индекс стал рассчитываться с использованием специального множителя. Введение последнего должно было прекратить искажения, вызванные дроблением акций компаний или заменой одних акций на другие. Но по привычке этот индекс до сих пор называют "средним".

Индикатор, состоящий из акций коммунальных компаний, Dow Jones Utility Average , был придуман в 1929 г. уже спустя более четверти века после смерти Чарльза Доу. Первоначально этот индекс включал акции 20 компаний, потом был урезан до 15, и до сих пор его больше не трогали. Поскольку "железнодорожный" индекс стал содержать акции авиакомпаний и автомобильных грузоперевозчиков, то в 1970 г. его было решено переименовать в "индекс транспортных компаний" (20 Transportations Average).

Итак, сейчас расклад таков: показатель 30 Industrials или DJIA считается самым важным, 20 Transportations и 15 Utilities – все вместе они составляют четвертый индекс под названием 65 Dow Jones Composite Average.

На протяжение более чем вековой истории состав Dow Jones Industrial Average значительно менялся - различные компании то попадали в него, то исчезали прочь. Только General Electric неизменно оставался на месте. В обновленный состав DJIA 1 ноября 1999 г. помимо Home Depot и SBC Communications вошли Intel и Microsoft, котирующиеся также и на рынке NASDAQ.

С недавнего времени (1997 г.) на индекс Dow Jones появились фьючерсные контракты в Чикаго. Часто DJIA подвергают критике за то, что дорогие акции (например, IBM) оказывают большее влияние на индекс, чем дешевые (например, USX). К тому же некоторые инвесторы предпочитают более широкий выбор акций, чем составленный из акций 30 или 65 компаний. Но им есть из чего выбирать - в биржевых индексах нет недостатка⁵.

3.Индексы NASDAQ

NASDAQ⁶ - ещё один американский индекс. Его особенностью является то, что он рассчитывается на основе акций высокотехнологичных компаний США, специализирующихся на программном обеспечении, информационных технологиях, IT-инженерии, Интернет-компании и т.д. Рассчитывается с 1971 года.

NASDAQ (сокр. от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation), - американская фондовая биржа, специализирующаяся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т. п.). Одна из трёх основных фондовых бирж США (наряду с NYSE и AMEX), является подразделением NASD, контролируется SEC.

Основана 8 февраля 1971 года. Название происходит от автоматической системы получения котировок, положившей начало бирже. На данный момент на NASDAQ торгуют акциями более 3200 компаний, в том числе и украинских.

В 1938 году Конгрессом США  был принят документ, получивший название «Акт Мэлони» (Maloney Act). Этот акт обязал всех брокеров, не являющихся членами какой-либо биржи (которых значительно больше, чем брокеров-членов бирж), присоединиться к SRO, которая будет ответственна за регулирование внебиржевого рынка. В следующем году такая SRO была сформирована. Она была названа National Association of Securities Dealers или сокращенно NASD - Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг. NASD обязана:

- принимать правила и  процедуры с целью предотвращения  мошеннических и манипулятивных действий

- делать все возможное  для предупреждения нарушений  ее членами законодательства  о ценных бумагах, норм или  правил самой NASD

- поддерживать честные  и одинаковые для всех принципы  торговли

- защищать интересы инвесторов  и публики.

В 1968 году по инициативе Конгресса  США Комиссия по ценным бумагам и  биржам провела специальное исследование, по поводу «неудовлетворительного состояния  внебиржевого рынка ценных бумаг». Дело в том, что финансовая отчетность по компаниям зачастую отсутствовала  или публиковалась нерегулярно, а сам внебиржевой рынок, несмотря на достаточно высокие прибыли, имел низкую ликвидность.

По результатам расследования, проведенного комиссией, Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами (NASD) была поручена систематизация и  автоматизация всего розничного рынка ценных бумаг.

Как раз в конце 60-х  годов началось активное развитие компьютерных технологий, которые позволили решить эту задачу. В итоге была создана  внебиржевая электронная система  торговли ценными бумагами NASD Automated Quotations (NASDAQ). Первые сделки на бирже NASDAQ были заключены 8 февраля 1971 года.

Изначально NASDAQ представлял  собой лишь информационную базу, "доску  объявлений", в которой транслировались  усредненные, а потом лучшие котировки  дилеров внебиржевого рынка.

В 1982 году акции американских компаний, соответствующих более  высоким требованиям листинга, были выделены в NASDAQ⁷ National Market (NNM). Прежде всего, это было сделано для отсеивания мелких компаний, стремящихся войти в листинг системы (а их было очень много). Для осуществления данной цели требования для участия компаний в деятельности на National Market были ужесточены. Только в 1990 г. оформилась вторая группа акций, представляющих компании с небольшой капитализацией (около 40% от общего числа компаний), - Nasdaq Small Cap Market (SCM).

В 1984 году на бирже начала работать система исполнения малых  ордеров - Small Order Execution System (SOES). Эта система дала возможность исполнять ордера маленького объема против лучших котировок маркет-мейкеров, что серьезно расширило торговые возможности.

В 1990 году была запущена торговая система Select Net, которая расширила возможности для нахождения и исполнения сделок по лучшей цене и большего объема, чем возможные с помощью SOES.

Регулярная торговая сессия Nasdaq начинается в 9:30 утра и заканчиватся 16:00 вечера (время Восточного побережья США). Торговые операции проводятся на базе платформ SuperMontage и Primex. После окончания регулярной сессии, возможно проведение торгов до 18:30 в послеторговую сессию через платформу SelectNet.

Схема, по которой ведется  торговля на бирже NASDAQ отличается от традиционной биржевой. Несколько маркет-мейкеров здесь соревнуются за исполнение ордера клиента. На данный момент на бирже их около шестисот. Основная функция маркет-мейкера в NASDAQ (так же как и в NYSE) - непрерывное выставление котировок и поддержание ликвидности по определенной группе акций во время торговли. То есть, маркет-мейкер обязан исполнить поступивший ордер клиента за счет собственных резервов в случае отсутствия на рынке соответствующего противоположного ордера. Некоторые маркет-мейкеры поддерживают несколько сотен акций, другие - несколько тысяч. В итоге, в среднем, по одному виду акций ликвидность поддерживают четырнадцать маркет-мейкеров, а по другим - до пятидесяти. Котировки системы NASDAQ по данной акции - результат сопоставления котировок, предоставляемых маркет-мейкерами и альтернативными торговыми системами.

NASDAQ National Market (NNM) - рынок для наиболее активно торгуемых на бирже NASDAQ ценных бумаг крупнейших компаний-эмитентов. Рынок был выделен в 1982 году. Сейчас на нем обращается более 4000 бумаг. Для получения листинга на NASDAQ National Market компания должна отвечать жестким критериям финансового положения, капитализации и корпоративного управления.

The Nasdaq Small Cap Market - рынок NASDAQ для акций компаний малой капитализации. В листинг SCM входит более 1000 ценных бумаг.

SOES (Small Order Execution System) - это система исполнения мелких ордеров. SOES была предназначена для дневных трейдеров, торгующих на рынке NASDAQ пакетами до 1000 акций. Она позволяла мелким инвесторам получить доступ к системе Nasdaq и ее маркет-мейкерам. Система была запущена после биржевого краха 1987 года. Её главной задачей было обеспечение ликвидности рынка для обычных инвесторов. SOES позволяла индивидуальным инвесторам осуществлять сделки по акциям NASDAQ с институциональными инвесторами, которые постоянно выставляют по этим акциям свои котировки на покупку/продажу.

Участие маркет-мейкеров в SOES по всем акциям Nasdaq стало обязательным в 1988 году. Причиной этого стало то, что во время биржевого кризиса 1987 года множество мелких инвесторов не смогли получить доступ к котировкам маркет-мейкеров. До этого момента брокерам для исполнения клиентских ордеров приходилось звонить маркет-мейкерам по телефону, а поскольку во время биржевого кризиса дозвониться до маркет-мейкеров было практически невозможно, многие клиентские ордера остались без исполнения. Система SOES должна была обеспечить для индивидуальных клиентов доступ на рынок Nasdaq, а значит - укрепить к нему доверие.

В 1988 году на бирже NASDAQ⁸ была введена в эксплуатацию система подтверждения сделок (Order Confirmation Transaction service - OCT). Система позволяла избавиться от проблем передачи ордера по телефону и постановки ордера в минуты быстрого движения рынка. Теперь ордера передаются электронно через OCT, и при наличии встречной заявки исполняются автоматически. В 1990 году OCT была переименована в SelectNet. В этот период расширились возможности проведения переговоров между продавцом и покупателем, а также появилась возможность направлять ордер всем маркет-мейкерам одновременно.

SuperMontage - новая система отображения котировоки движения ордеров. Она официально была запущена в действие 7 октября 2003 года в Европе, а 14 октября 2003 и в США. Система SuperMontage сменила устаревшую платформу SuperSoes, и на данный момент служит для торговли акциями NASDAQ National Market и Nasdaq Small Cap Market. Кроме того, SuperMontage обеспечивает доступ к торговле акциями, обращающимися на других биржах США.

В марте 2006 года NASDAQ предпринял первую попытку приобрести LSE (Лондонская фондовая биржа). Однако сделка не состоялась. По словам руководства Лондонской биржи, NASDAQ предложил сильно заниженную цену из расчета $17,42 за акцию. После отрицательного ответа со стороны LSE, NASDAQ занялась скупкой  ее акций и уже менее чем  через два месяца стала крупнейшим акционером LSE, собрав пакет из 25,1% акций.

20 ноября 2007 года Nasdaq приобрела дополнительный пакет акций LSE и увеличила свою долю в ней до 28,75%. После этого NASDAQ вновь объявил о намерении купить LSE, предложив 2,7 миллиарда фунтов, ($5,1 миллиарда), то есть по цене 12,43 фунта на акцию. Но через 7 часов Nasdaq получила отказ от LSE. Исполнительный генеральный директор LSE Клара Фёрс объяснила, что Nasdaq «не смогла оценить значительные показатели роста и перспективы ее группы как самостоятельной компании».

25 мая 2007 года Nasdaq договорилась о приобретении своего шведского конкурента OMX за 25,1 миллиарда шведских крон (3,7 миллиарда долларов). Таким образом, она, наконец, выходит на европейский рынок после двух неудачных попыток приобрести Лондонскую фондовую биржу (LSE). После слияния ей же будет принадлежать треть биржи International Exchange St Petersburg (IXSP) в Санкт-Петербурге, которая была создана при участии OMX.

Объединенная компания будет  называться Nasdaq OMX Group. Акционеры NASDAQ получат 72% акций новой биржи, а шведам достанется 28%. Листинг на бирже будут иметь более 4000 компаний, включая Volvo, Nokia и Microsoft. Их совокупная капитализация достигнет 5,5 триллионов долларов.

Как и любая другая торговая система, биржа NASDAQ имеет ряд своих  индексов деловой активности. На данный момент на NASDAQ котируются акции не только высокотехнологичных компаний, поэтому  возникла целая система индексов, каждый из которых отражает ситуацию в соответствующей отрасли экономики. Сейчас существует тринадцать таких  индексов, в основе которых лежат  котировки ценных бумаг, торгуемых  в электронной системе NASDAQ.

Индекс высокотехнологичных  компаний NASDAQ Composite достиг своего пика в марте 2000 года, после чего произошло обвальное падение.

Nasdaq Composite Index⁹ - это сводный индекс NASDAQ. Он включает в себя более пяти тысяч компаний (как американских, так и иностранных), которые входят в листинг NASDAQ. Акции любой из них влияют на индекс пропорционально своей рыночной стоимости. Рыночная стоимость рассчитывается очень просто: общее число акций компании умножается на текущую рыночную стоимость одной акции. Расчёты этого индекса начались 5 февраля 1971 года с уровня 100, в 2000 году он достигал даже пятитысячной отметки, но после всеобщего падения рынка компьютерных и информационных технологий находится сейчас в районе до двух тысяч пунктов.

Индекс Nasdaq National Market Composite по своей сути аналогичен индексу Nasdaq Composite с той разницей, что составлен на основе акций из листинга Национального рынка (National Market).

NASDAQ-100 Index - индекс, который рассчитывается на основе рыночной капитализации 100 крупнейших компаний нефинансового сектора, зарегистрированных на бирже NASDAQ.

Кроме вышеназванных существуют и иные индексы, например¹⁰:

• Nasdaq Bank Index -- для компаний банковского сектора.
• Nasdaq Biotechnology Index -- для медицинских и фармацевтических компаний.
• Nasdaq Computer Index -- для компаний, разрабатывающих программное и аппаратное обеспечение для компьютеров.
• Nasdaq Financial Index -- для компаний финансового сектора кроме банков и страховых компаний.
• Nasdaq Industrial Index -- для промышленных компаний.
• Nasdaq Insurance Index -- для страховых компаний.
• Nasdaq Telecommunications Index -- для телекоммуникационных компаний.

Заключение.

Индексы являются динамичной экономической категорией, развиваясь и совершенствуясь вместе с изменениями в мировой экономике. Безусловно, создание и использование индексов позволило активизировать торговлю ценными бумагами в несколько раз, а значит, повысить инвестиционную активность экономик как развитых, так и развивающихся государств. Современный анализ фондовых рынков в основных своих положениях основывается на анализе биржевых индексов. Именно такая открытая игра, позволяет создать равные предпосылки для успешного прогноза и осуществления биржевой деятельности, как для крупных, так и для молодых и небогатых инвесторов.

Наблюдение динамики биржевого  индекса помогает участникам торгов оценивать влияние событий, имеющих  значение для всей отрасли или  фондового рынка как такового, на котировки. Если бы индексов не было, для оценки влияния этих факторов пришлось бы отслеживать множество  котировок, и выводить какое-то общее  для всех движение. То есть если бы индексов не было, их стоило бы выдумать. Так  и было сделано, когда биржевая торговля акциями достигла соответствующего масштаба, как по обороту рынка, так  и по числу представленных на бирже  компаний.

Список источников и литературы:

1. http://www.forekc.ru
2. Дегтярева О.И., Кандинская О.И. Биржевое дело: Учебник: - М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 2007.- 503 c.
3. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие.- М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 2005.- 224 с.
4. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа.- М.: Филинъ, 2008.- 232 c.

¹ http://www.forekc.ru

² Там же

³ Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие.

⁴ Там же

⁵ Там же

⁶ Дегтярева О.И., Кандинская О.И. Биржевое дело: Учебник

⁷ Там же

⁸Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа.

⁹ Там же

¹⁰ Дегтярева О.И., Кандинская О.И. Биржевое дело: Учебник