Платежный баланс и валютный курс

                                                    "Платежный баланс и валютный курс"

   ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС — таблица, ведомость, отражающая движение денежных средств в виде платежей из страны в страну. Платежный баланс характеризует соотношение сумм платежей, произведенных страной за границей в течение определенного периода и поступивших в страну в течение того же периода. Платежный баланс, в котором поступления денежных средств превышают их расходование, называют активным, а в противоположном случае — пассивным. Частью платежного баланса являются баланс по текущим операциям (в том числе торговый баланс, который включает сальдо экспорта и импорта товаров, баланс "невидимых" текущих операций, состоящий из чистого экспорта услуг, доходов от инвестиций, переводов) и баланс движения капитала (отражающий отток из страны и приток капитала в страну). Платежный баланс является важным показателем и инструментом, позволяющим предвидеть степень возможного участия страны в мировой торговле, международных экономических связях, установить ее платёжеспособность.    Особенностью данного понятия является то, что первоначальное и современное определения данного термина имеют принципиальные отличия, что нередко вводит в заблуждение. Термин «платёжный баланс» впервые использовал Джеймс Денем-Стюарт в своей работе «Исследования о принципах политической экономики» (1767 г.) (Inquiry into the Principles of Political Economy). Стюарт определяет платёжный баланс как самостоятельное понятие, которое состоит из:

• Расходов граждан за рубежом.
• Платежей по долгам, основной суммы долга и процентов иностранцам.
• Предоставления денежных займов другим странам.

   Таким образом,  первоначально платёжный баланс  отражал только совершённые платежи,  а не все внешнеэкономические  операции с материальными, финансовыми  и интеллектуальными активами (внешнеэкономические  операции — это операции между  резидентами и нерезидентами).

   В то же время  надо отметить, что концептуальные  основы, логика и структура построения  современного платёжного баланса  базируются на предыдущих представлениях  о предназначении платёжного  баланса.

   При составлении  платёжного баланса используется  принятый в бухгалтерском учёте  принцип двойной записи. Каждая  операция отражается по дебету  и кредиту счёта, а итоговая  сумма дебета должна равняться  итоговой сумме кредита. Кредитовые  суммы формируются в результате  экспорта товаров и услуг и  притока капитала, что приводит  к поступлению иностранной валюты  на счёт, они отражаются со  знаком «плюс». Дебетовые суммы  формируются в результате импорта  товаров и услуг и оттока  капитала, приводящих к расходу  иностранной валюты. Они отражаются  со знаком «минус». В платёжном  балансе экономические операции  отражаются по рыночным ценам,  то есть по ценам, по которым  фактически происходил обмен  экономическими ценностями.

Структура платёжного баланса

   Существуют различные  методики составления платёжных  балансов. В настоящее время наибольшей  известностью пользуется классификация  статей платёжного баланса, предложенная  Международным валютным фондом.

   В основе данной  методики лежит отражение объективной  реальности — необходимости выделения  двух больших разделов платёжного  баланса. Связано это прежде  всего с тем, что каждая сделка  имеет две стороны — торговую  и финансовую, которые с точки  зрения учёта стоимости являются, по сути дела, зеркальным отражением  друг друга.

   Экспорт товаров  и услуг означает рост требований  к нерезидентам (что фиксируется  в платёжном балансе со знаком  «+») и, следовательно, уменьшение  финансовых обязательств перед  нерезидентами (что фиксируется  со знаком «−»). Суммирование  двух учётных записей должно  давать ноль. В результате экспорта  товаров и услуг в стране  накапливаются валютные резервы,  из которых осуществляется, в  частности, оплата импорта.

   При отсутствии  достаточных валютных резервов  для оплаты импорта страна  может прибегнуть к иностранным  займам, которые не опосредованы  экспортом товаров и услуг  (но которые в дальнейшем необходимо  покрывать за счёт увеличения  национального экспорта). В этом  случае торговая сторона сделки (ввоз товаров или услуг) означает  появление задолженности перед  иностранцами, требующей погашения  (что фиксируется со знаком  «−»), а привлечение кредитов  нерезидентов означает рост обязательств  перед иностранцами (что фиксируется  со знаком «+»).

   Именно поэтому  платёжный баланс подразделяется  на два больших раздела: счёт  текущих операций (current account balance) и  счёт операций с капиталом  и финансовыми инструментами  (capital and financial account). МВФ публикует  платёжные балансы по двум  схемам: агрегированный и более  подробный баланс.

   Хотя на практике  используются различные схемы  представления платёжного баланса,  составляемого по методике МВФ,  в основном и главном они  совпадают.

Виды представления  и сальдо платёжного баланса

   При публикации  платежный баланс может быть  представлен в «нейтральной»  или в «гипотетической» форме.  В «нейтральной» форме товары, услуги и текущие трансферты  объединяются в счете текущих  операций, а капитальные трансферты, прямые инвестиции, портфельные  инвестиции, финансовые производные,  прочие инвестиции и резервные  активы − в счете операций  с капиталом и финансовыми  инструментами. Для обеспечения  равенства между счетами, добавляется  балансирующая статья «Чистые  ошибки и пропуски» и выводится  общее нулевое сальдо.

   «Нейтральная» форма  представления обладает рядом  недостатков, в частности в  нем исчезает совокупный результат  экономического и иного общения  резидентов страны с внешним  миром, кроме этого невозможно  определить, имеют ли приводимые  показатели самостоятельное значение, или же они являются производными  проводками, включенными туда ради  соблюдения принципа двойной  записи.

   В связи с этим  наряду с «нейтральным представлением»  МВФ рекомендует составлять альтернативную  версию платежного баланса, суть  которой заключается в переклассификации  и перегруппировке имеющихся  сведений таким образом, чтобы  по возможности отделить первичные,  автономные операции от вторичных,  уравновешивающих записей. Этот  вариант («аналитическое представление») уже предполагает выведение активного  или пассивного сальдо платежного  баланса, которое должно определяться  как суммарный результат независимых,  автономных операций текущего  и капитального характера, самостоятельно  осуществляемых резидентами и  нерезидентами в их взаимоотношениях  друг с другом, и, таким образом,  показывать направленность внешнеэкономической  деятельности страны. Все прочие  операции, в особенности по линии  официальных властей, рассматриваются  как балансирующие операции по  финансированию или использованию  сальдо, свидетельствующие о способах  и источниках его урегулирования.

   Сальдо по основным  статьям называется сальдо платежного  баланса и, когда оно положительное,  говорят о «сильном платежном  балансе», когда отрицательное —  о «слабом платежном балансе».

   Исторически существовало  несколько подходов к тому, какие  именно операции выделять как  «уравновешивающие». Согласно рекомендации  МВФ, к балансирующим статьям  относят: операции официальных  валютных органов с валютными  резервами (золото, иностранная валюта, резервная позиция в МВФ и  активы в СДР); изменения обязательств  официальных валютных органов  перед иностранными официальными  учреждениями, включая международные  организации, распределение СДР.

Статьи платёжного баланса

   Рассмотрим более  подробно структуру платёжного  баланса в том виде, как он  публикуется в периодических  изданиях МВФ.

1. Счёт текущих операций

A. Торговый баланс

B. Баланс услуг

C. Текущие трансферты

2. Счёт операций с капиталом  и финансовыми инструментами

A. Счёт операций с капиталом

B. Финансовый счёт.

1. Прямые инвестиции

2. Портфельные инвестиции

3. Другие инвестиции

4. Резервные активы

Внешнеторговый  баланс

   Первым подразделом  счёта текущих операции является  т. н. внешнеторговый баланс. МВФ  рекомендует оценивать и экспорт  и импорт единообразно — по  цене на границе экспортирующей  экономики. Таким образом, для  оценки и экспорта, и импорта  следует использовать цены FOB [1]. Часто на практике данные о  импортных поставках известны  в ценах Cost, Insurance and Freight и вводится  соответствующая поправка. Эта поправка  для таких стран, как США,  Германия, Франция составляла в  конце 90-х годов от 3 до 4 % объёма  импорта в ценах FOB. В то же  время для Японии, островного  государства, во внешней торговле  которого удельный вес морских  перевозок значителен, она была  заметно выше (10 %).[источник не  указан 1136 дней]

Балансы услуг  и факторных доходов

   Вторым подразделом  счёта текущих операций является  баланс услуг. Услуги приобретают  всё большее значение в международной  торговле. Весьма важной частью  счёта текущих операций является  также баланс факторных доходов,  поскольку в этом подразделе  учитывается, в частности, доход  от заграничных инвестиций или  платежи по иностранным инвестициям.

   Не случайно, что  именно этот подраздел счёта  текущих операций имеет особое  значение для развития иностранного  предпринимательства в той или  иной стране. Невозможность переводить  прибыли, полученные от инвестиций, за пределы страны является  мощным тормозом для иностранных  инвестиций. В Уставе МВФ есть  специальная статья (восьмая, части  2 (а), 3 и 4), в соответствии с  которой страна, принимающая на  себя обязательства, указанные  в этой статье, не может в  дальнейшем, в частности, вводить,  без получения соответствующего  согласия МВФ, ограничения по  совершению платежей и переводов  по текущим операциям, вводить  множественность валютных курсов  или устанавливать дискриминационные  валютные ограничения.

   Значительное большинство  стран — членов МВФ (около  150 по состоянию на конец 2001 г.) присоединились к этой статье. Россия объявила о присоединении  к восьмой статье 1 июня 1996 г.

   К текущим переводам  относятся также различные односторонние  переводы, в том числе поступления  ресурсов и платежи на безвозмездной  основе.

 Итоговый баланс

   Суммирование первого  и второго разделов баланса,  а также статьи «Ошибки и  пропуски» позволяет подвести  итоговый баланс, который может  иметь либо положительное, либо  отрицательное сальдо.

   Если итоговое  сальдо положительно, то, следовательно,  страна увеличивает свои требования  к другим странам и, соответственно, на такую же сумму уменьшаются  её обязательства по отношению  к ним. Наоборот, если итоговое  сальдо баланса отрицательное,  то, следовательно, она должна  увеличить свои обязательства  по отношению к другим странам,  с тем чтобы покрыть дефицит  платёжного баланса.

   Вот почему в  этом подразделе баланса (балансирующие  статьи) знак «-» означает рост  обязательств по отношению к  нерезидентам или уменьшение  требований к нерезидентам (и,  следовательно, ухудшение состояния  платёжного баланса). Знак «+»  означает уменьшение обязательств  перед заграницей или увеличение  требований к последним.

   Валю́тный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

   Понятие «обмен  валюты» связано с такой ее  характеристикой, как конвертируемость. Степень конвертируемости валюты  определяется механизмом государственного  регулирования валютных операций. Валюту называют свободно конвертируемой, если в стране этой валюты  к резидентам и нерезидентам  не применяют какие-либо ограничения  на осуществление валютных сделок, и неконвертируемой, если в стране  этой денежной единицы действуют  законодательно установленные ограничения  почти на все виды операций  с ней. Частично конвертируемой  считается валюта стран, в которых  действуют ограничения и регламентации  на некоторые виды обменных  операций или для некоторых  участников этих операций. Свобода  конвертации валюты должна опираться  на экономическую стабильность  страны, то есть одного законодательного  разрешения обмена валюты недостаточно, необходимы доверие к валюте  и оценка экономической состоятельности  страны.      Таким образом конвертируемость — это способность валюты свободно обмениваться на другие валюты и обратно на национальную валюту на валютных рынках.

   Для конвертированных  валют в основе курса лежит  валютный паритет. Однако курсы  валют почти никогда не совпадают  с их валютным паритетом. В  условиях международной торговли  и других внешнеэкономических  акций отношение поступлений  и платежей в иностранной валюте  и, соответственно, спрос и предложение  иностранной валюты не находится  в равновесии. При активном платежном  балансе курсы иностранных валют  на валютном рынке данной страны  падают, а курс национальной денежной  единицы повышается. Обратное происходит  в случае, когда страна имеет  пассивный платежный баланс. Потому  в большинстве стран вместе  с твердым официальным курсом  национальной валюты также существует  свободный. По официальному паритету  осуществляются расчеты центральных  национальных банков и других  валютно-финансовых учреждений между  разными странами и с международными  организациями. Расчеты между  частными лицами и организациями  осуществляются по свободному  курсу.

   Фиксация валютного  курса осуществляется или согласно  золотому паритету (гарантированному  золотому содержанию национальной  денежной единицы), или по международному  договору. При классическом золотом  стандарте, то есть при свободном  размене валют на золото в  центральном банке, валютный курс  устанавливается в пропорциях  к его золотому содержанию.

   В той или иной  степени правительство страны  устанавливает официальные обменные  курсы (т. н. учетные), регулярно  публикующиеся в специальных  бюллетенях. В России официальный  курс рубля устанавливается Центральным  Банком РФ для использования  в расчетах доходов и расходов  государственного бюджета, всех  видов платежно-расчетных отношений  государства с организациями  и гражданами, а также целей  налогообложения и бухгалтерского  учета.

   Фиксирование национальной  денежной единицы в иностранной  называется валютной котировкой. Принято различать прямую и  обратную (косвенную) котировку.  Прямая котировка — это цена  иностранной валюты, сложившаяся  на национальном рынке. Она  показывает количество валюты-измерителя, приходящегося на единицу котируемой  валюты. Обратная (косвенная) котировка  отражает количество единиц котируемой  валюты, приходящееся на единицу  валюты-измерителя. Курс одной валюты  по отношению к другой может  быть определен также через  третью валюту. В этом случае  он называется кросс-курсом. Необходимость  в таких котировках возникает  в тех случаях, когда объем  прямых обменных операций между  двумя валютами относительно  мал, и, следовательно, не складываются  достаточно представительные прямые  котировки. Кроме того, даже при  наличии надежных прямых котировок  расчет кросс-курса может дать  несколько отличную величину  курса. При наблюдении за уровнем  валютного курса фиксируют два  курса:

• Курс продавца (аск, по которому банк продает валюту);
• Курс покупателя (бид, по которому банк покупает валюту).

   Они различаются,  поскольку здесь валютные операции  рассматриваются как средство  получения прибыли. Разность между  этими курсами образует спред.

Формы валютного  курса

   Колеблющийся —  свободно меняется под влиянием  спроса и предложения и основан  на использовании рыночного механизма.

   Плавающий (англ. Floating exchange rate) — разновидность валютного  курса, который колеблется, что  обусловлено использованием механизма  валютного регулирования. Так,  для ограничения резких колебаний  курсов национальных валют, которые  вызывают неприятные последствия  валютно-финансовых и экономических  отношений, страны, вошедшие в  Европейскую валютную систему,  ввели в практику согласование  относительных взаимных колебаний  валютного курса.

   Фиксированный (англ. Fixed exchange-rate system) — официально установленное  отношение между национальными  валютами, основанное на определенных  в законодательном порядке валютных  паритетах. Он допускает закрепление  содержания национальных денежных  единиц непосредственно в золоте  или долларах США при строгом  ограничении колебаний рыночных  курсов валют в оговоренных  границах (порядка одного процента).

Международный обмен

   Международная торговля  ведется в денежных единицах. В каждой стране функционирует  своя валюта. Перед тем как  купить товары, услуги или финансовые  активы за рубежом, необходимо  купить или обменять валюту своей страны на нужную на валютном рынке. Основные массы валюты для международной торговли обмениваются в крупнейших финансовых центрах мира.

   Курсы, по которым  обмениваются валюты, определяются  спросом и предложением валют.  Например, в начале 1986 года американский  доллар обменивался на 10 французских  франков, два года спустя он  стоил уже 6 франков. По мере  изменения обменных курсов валют  изменяются цены на товары  этих стран, которые импортируются  и экспортируются.

   По способу расчета:  паритетный и фактический

Метод установления курса

   Основным понятием, используемым для пояснения валютных  курсов является паритет покупательной  способности, ППС (purchasing power parity —  РРР), для формулирования которого  обычно применяют так называемый  закон одной цены: цена товара  в одной стране должна быть  равна цене товара в другой  стране; а поскольку эти цены  выражаются в разных валютах,  это соотношение цен и определяет  курс обмена одной валюты на  другую.

   Пускай Pd — внутренняя  цена (domestic price) данного товара, а  Pf — его цена за рубежом,  в соседней стране (foreign price). Эти  цены представляют собой количество  валюты, национальной для данной  страны и иностранной, которое  дают за единицу товара в  стране и за рубежом. Отношение  цен и будет тем курсом, по  которому одну валюту будут  обменивать на другую ради  покупки данного товара.

Влияние платежного баланса на валютный курс

   Платежный баланс  непосредственно влияет на величину  валютного курса. Так, активный  платежный баланс способствует  повышению курса национальной  валюты, поскольку увеличивается  спрос на нее со стороны  иностранных дебиторов. Пассивный  платежный баланс порождает тенденцию  к снижению курса национальной  валюты, так как отечественные  должники стараются продать се  за иностранную валюту для  погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса  на валютный курс определяются  степенью открытости экономики  страны. Так, чем выше доля экспорта  в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного  курса по изменению платежного  баланса.

   Кроме того, на  валютный курс влияет экономическая  политика государства в области  регулирования составных частей  платежного баланса: текущего  счета и счета движения капиталов.  На со­стояние торгового баланса,  например, воздействуют изменение  пошлин, ограничение импорта, торговые  квоты, экспортные субсидии и  т.п. При увеличении положительного  сальдо торгового баланса возрастает  спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее  курса, а при появлении отрицательного  сальдо происходит обратный процесс.  Движение краткосрочного и дол­госрочного  капиталов зависит от уровня  национальных процентных ставок, ограничения или поощрения ввоза  и вывоза капиталов. Изменение  сальдо баланса движения капиталов  оказывает определенное влияние  на курс национальной валюты, которое по знаку ("плюс" или "минус") аналогично торговому  балансу. Однако существует и  негативное влияние чрезмерного  притока крат­косрочного капитала  в страну на курс ее валюты, так как он может увеличить  избыточную денежную массу, что,  в свою очередь, может привести  к увеличению цен и обесценению  валюты.

      Список литературы:

1. Фишер С. “Макроэкономика”, ИНФРА-М, 2006 – 652 с.
2. Пебро О.Н., Мишель К.В. Международные экономические, валютные и финансовые отношения/Москва. М., 1990 – 357 с.
3. http://www.mogilev.by/news/13473-v-2011-godu-dohody-naseleniya-belarusi-vyrastut-na-95-procenta.html
4. www.belinvestbank.by/bank-profile/legislative-acts/currency-control-statement
5. http://ponauke.com/dkb/063.htm