Понятие капитала. Основной и оборотный капитал

Понятие капитала. Основной и оборотный капитал.

Капитал как фактор производства, созданный экономической системой для увеличения производства товаров  и услуг, обладает рядом особенностей, которые накладывают отпечаток  на специфику спроса и предложения  этого ресурса и на форму дохода, приносимого им.

Понятие капитала претерпело значительную трансформацию со времени  меркантилистов, физиократов и классиков  английской политической экономики  А. Смита и Д. Рикардо. Несмотря на это, теория капитала по-прежнему остается дискуссионной в экономической  науке.

Под капиталом в широком  смысле слова принято понимать любой  ресурс, приносящий поток доходов. С  этой точки зрения капиталом можно  считать и физические активы фирмы, и землю, и ценные бумаги, и вклады в коммерческих банках, так как  все перечисленные блага приносят поток доходов в виде прибыли, земельной ренты, дивидендов, выплаты процентов по депозитам.

Определение капитала в широком  смысле слова служит основой для  его различных трактовок. В экономической  теории выделяют следующие виды капитала:

• Физический (материально-вещественный) капитал, или капитальные блага, к которым относятся здания, сооружения, машины, оборудование, сырье, материалы и т.п.;
• Человеческий капитал – принадлежащие людям общие и специальные здания, трудовые навыки, производственный опыт, используемые в процессе производства;
• Финансовый (денежный) капитал, т.е. совокупность денежных средств и стоимости ценных бумаг.
• Иногда в качестве особой разновидности капитала называют юридический капитал- совокупность прав распоряжения некоторыми ценностями, если эти права приносят их обладателям доход.

На рынке факторов производства капитал представлен запасом  капитальных благ, поэтому в собственном  смысле слова под ним обычно понимается физический капитал.

Поток будущих доходов  стимулирует создание сегодняшнего запаса капитала на предприятиях, для чего фирмам необходимы вложения денежных средств, т.е. инвестиции. Для осуществления инвестиций фирмы выходят на рынок ссудного капитала, где предъявляют спрос на заемные средства, источником которых являются доходы домашних хозяйств. Они предоставляют бизнесу в долг свои сбережения, т.е. ту часть дохода, которая остается у них сверх текущего потребления.

Следовательно, спрос и  предложение на рынке физического  капитала опосредуется спросом и предложением сбережений на рынке заемных средств. Используя сбережения домашних хозяйств для инвестиций, фирмы уплачивают им процент, представляющий собой цену капитала.

Капитал совместно с другими  факторами производства совершает  экономический оборот, результата которого – возрастание доходов, получаемых фирмами.

В связи с оборотом различают основной и оборотный капитал.

Основной капитал- это та часть физических активов фирмы, которые участвуют в производстве длительное время и не изменяют натурально-вещественную форму. Стоимость основного капитала убывает постепенно и по частям включается в стоимость производственной продукции. К нему относятся здания, сооружения, машины, оборудование. Затраты на приобретение основного капитала возвращаются фирмами в течение ряда лет.

Оборотный капитал  – представляет собой ту часть физических активов фирмы, которые участвуют в одном производственном цикле и изменяют натурально-вещественную форму. Стоимость оборотного капитала полностью включается в стоимость готовой продукции. К оборотному капиталу относятся сырье, материалы, незавершенное производство, топливо и т.п. Затраты в элементы оборотного капитала возвращаются фирмам после каждого производственного цикла.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Физический и  моральный износ. Амортизация.

Оборот основного капитала включает следующие стадии: износ, амортизацию, восстановление по стоимости, воспроизводство  в натуре.

Основной капитал по мере использования подвергается износу. Различают две формы износа: физический и моральный.

Физический износ заключается в потере элементами основного капитала потребительских свойств, в результате чего затруднено их дальнейшее нормальное функционирование.

Моральный износ бывает двух видов. Первый вид морального износа связан с производством более дешевых машин, оборудования и других средств труда. В результате этого функционирующий основной капитал обесценивается, что является потерей для предпринимателей. Второй вид морального износа связан с производством более совершенных машин и оборудования. В этом случае предприниматели, использующие менее производительную технику, тоже несут убытки, так как недополучают часть производимой продукции. Поэтому при моральном износе второго вида устаревшую технику необходимо заменять новой.

Амортизация- это процесс обесценения основного капитала в результате его физического и морального износа. За счет амортизационных отчислений создается фонд амортизации, который предназначен для возмещения израсходованного в процессе производства основного капитала.

Списание стоимости основного  капитала на амортизацию производится по нормам амортизации, которые рассчитываются как отношение годовой суммы  амортизации к стоимости основного капитала.

Обычно списание на амортизацию  осуществляется методом прямой амортизации  по стабильным нормам, рассчитанным исходя из установленных государством сроков службы различных элементов основного капитала.

В последнее время в  связи с быстрым моральным  старением оборудования правительствами  многих стран проводится политика ускоренной амортизации. Метод ускоренной амортизации  характеризуется повышением ее нормы  в целях сокращения амортизационного периода. Предприятия могут, например, в первую половину срока службы оборудования производить списание на амортизацию  по более высоким нормам, а в  последующем делать отчисления в  амортизационный фонд по принципу линейной амортизации. Это позволит им в более  короткий период, чем нормативный  срок службы, сформировать фонд амортизации  для многих видов оборудования.

Ускоренная амортизация  может стимулировать техническую  модернизацию производства за счет снижения налоговых платежей, так как амортизационные  отчисления высчитываются из налогооблагаемого дохода.

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиции и  сбережения.

Инвестиции подразделяются на краткосрочные и долгосрочные.

Краткосрочные инвестиции –  это вложения денежных средств в  оборотный капитал. Обычно под краткосрочными понимаются инвестиции со сроком окупаемости  до 1 года. Рассмотрим спрос на краткосрочные  инвестиции на примере складирования  сыра, когда фирма для организации  процесса его созревания использует заемные средства.

Величина и отдача краткосрочных  инвестиций, дол. США

 

Кол-во складированного  сыра, кг.	Общие инвестиции	Предельн. инвестиции	Предельн. % с капитала при 10% норме	Предельные издержки хранения	Предельн. издержки пр-ва выдержанного сыра	Предельн. Доход  с инвест	Предельн. прибыль
200	1000	1000	100	50	1150	1200	+50
400	2000	1000	100	75	1175	1200	+25
600	3000	1000	100	100	1200	1200	0
800	4000	1000	100	125	1225	1200	-25
1000	5000	1000	100	150	1250	1200	-50

Допустим, что фирма, производящая сыр, решила заложить партию сыра на хранение, чтобы улучшить его качество и  продать через год по более  высокой цене: 6 дол. США за 1 кг. Складирование сыра приведет к увеличению объема незавершенного производства и, следовательно, потребует дополнительных инвестиций в оборотный капитал.

Общие инвестиции на складирование  сыра при увеличении масштабов хранения возрастают на 1000 дол. США на каждые 200 кг, а предельные издержки хранения при этом увеличиваются на 25 дол. США. Ставка судного процента- 10%. Предположим, что предельный доход от  инвестиций в каждую последующую партию складируемого сыра, равную 200 кг, не изменяется и составляет 1200 дол. Предельная прибыль от инвестиций в первую партию складируемого сыра равна 50 дол. (1200- 1150 дол.), во вторую партию- 25 дол. (1200- 1175 дол.). Общая прибыль максимизируется при складировании 600 кг сыра, когда предельная прибыль равна 0. При складировании 600 кг сыра выдерживается правило максимизации прибыли на рынке переменных факторов производства: равенство предельного дохода (MRP), приносимого ресурсом и предельных издержек на данный ресурс (MRC).Именно этим объемом складирования сыра будет определяться спрос фирмы на краткосрочные инвестиции. При складировании 600 кг сыра спрос на краткосрочные инвестиции составит 3000 дол. США.

Долгосрочные инвестиции являются капитальными вложениями, т.е. вложениями денежных средств в основной капитал. При осуществлении долгосрочных инвестиций необходимо учитывать фактор времени, так как средства отвлекаются  на значительный срок и существуют альтернативные возможности их использования.

Поток доходов, получаемый от реализации долгосрочных инвестиционных проектов, растянут во времени, поэтому  фирмам необходимо сравнивать текущие  капитальные вложения с дополнительным доходом, который новый капитал  принесет в будущем. Такое сравнение  должно ответить на вопрос, сколько будущие доходы или прибыли стоят сегодня. Операция по оценке сегодняшней стоимости будущих доходов называется дисконтированием. Дисконтирование стоимости учитывает альтернативные издержки получения дохода и поэтому осуществляется на основе ставки процента или дисконтной нормы. Дисконтирование обеспечивает временную сопоставимость текущих расходов и будущих доходов.

Текущая дисконтируемая стоимость  будущих доходов определяется по формуле:

PDV = ∑ R_n / (1+i)ⁿ,

Где R_n – доход в n-м году; i-текущая ставка процента; N- количество лет, в течение которых получают доход.

Для облегчения операции дисконтирования  существуют таблицы коэффициентов  дисконтирования. Коэффициент дисконтирования (1/1+i)ⁿ) выражает сегодняшнюю стоимость 1 денежной единицы, полученной через определенное число лет при дисконтировании по данной ставке процента таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю ценность будущих доходов и принять правильное решение. Чем выше ставка процента, тем меньше текущая дисконтированная стоимость.

При принятии решений по капитальным вложениям используется критерий чистой дисконтированной стоимости NPV:

NPV= -J₀ + ∑ R_n /(1+i)ⁿ,

Где J₀ – объем текущих инвестиций.

Фирме выгодно осуществлять инвестиции, если чистая дисконтированная стоимость >0, т.е. когда сегодняшняя стоимость ожидаемых доходов будет больше, чем издержки, связанные с капитальными вложениями. При осуществлении долгосрочных инвестиций  большое значение имеет показатель внутренней нормы дохода (JRR). Он определяет ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость равна 0. Внутренняя норма дохода представляет собой тот максимальный уровень ставки процента, при котором фирмы станут использовать заемные средства для осуществления инвестиций.

Дисконтирование используется субъектами рыночной экономики при  принятии решений о размещении ценных бумаг, при получении выигрышей  по лотерее на разных временных условиях, а так же при решении многих других проблем, где требуется осуществить  рациональный экономический выбор.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Спрос и предложение  на рынке капитала.

 Равновесие на рынке капитала.

Спрос на капитал – это спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в его физической форме (машины, оборудование и т. п.)

Спрос на капитал можно  представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон:

 MP_k

 

 

 

             D_k

 

                                                                      0    I_k

                                                                          Спрос на капитал

 

Величина спроса на денежный капитал снижается с ростом ставки процента. В состоянии равновесия предельная производительность инвестируемого капитала равна предельной норме  временных предпочтений, т.е. показателю того, что теряет предельный инвестор, отказываясь от немедленного использования  своих свободных средств. Тем  самым обеспечивается максимизация отдачи от инвестиций в масштабе общества – делается ровно столько капиталовложений, сколько дают отдачу большую, чем (альтернативные) издержки (выгоды от их немедленного использования  на потребление).

Поскольку владельцам денежного  капитала все  равно куда вкладывать средства (с поправкой компенсирующих различий в доходности, связанных с различием риска), рынок обеспечивает выравнивание доходности капиталовложений и единую ставку процента. При этом всё равно, с собственным или заёмным капиталом работает фирма – принцип альтернативных издержек диктует необходимость обеспечить доходность не ниже рыночной даже на ”свой“ капитал.

Сложность анализа инвестиций заключается в необходимости сопоставления двух потоков – затрат и будущих доходов. Полезность доходов, получаемых в будущем, считается меньшей, чем сегодняшняя: на текущие доходы к будущему можно получить проценты. Поэтому нужно специальным образом пересчитывать будущие поступления путём дисконтирования.

Когда необходимо сравнить капиталовложения, которые предстоит  сделать сейчас, с дополнительной выгодой, которую принесёт осуществление  проекта в будущем, нужно рассчитать приведённую (настоящую) ценность (Present value) будущих доходов.

Операция приведения к  единому (начальному) моменту времени  называется дисконтированием. Ставка дисконта – процент, который можно получить на рынке за предоставленный в кредит капитал (возможная норма прибыли на вложенный капитал). Ставка дисконта r может быть учётной ставкой процента (discount rate), то есть ставкой процента, под которую Центральный банк выдаёт ссуды банкам, или какой – нибудь иной ставкой. Это зависит от того, какие альтернативные способы использования капитала доступны данному агенту. Если не вкладывать капитал в данный проект, то можно было бы заработать прибыль, произведя инвестиции во что – нибудь другое. Поэтому r можно рассматривать как норму прибыли, которую можно получить от наилучшего из всех других альтернативных способов капиталовложения. При этом предполагается, что альтернативные способы капиталовложения обладают таким же риском. Как правило, чем более рискованно капиталовложение, тем больше должна быть ожидаемая от него в среднем прибыль. Поэтому при определении ставки дисконта r для данного проекта рассматриваются лишь альтернативные проекты или ценные бумаги с аналогичным риском. В случае, если проект совсем не связан с риском и в оценке ценности проекта рассматривается лишь свободная от риска прибыль, за ставку дисконта r принимается учётная ставка процента.

Спрос на инвестиции  определяется выигрышем от капиталовложений: дисконтированными будущими прибылями, рассчитанными посредством умножения на дисконтирующий множитель (discount factor), коэффициент.

Что же касается предложения  капитала, то домашние хозяйства предлагают инвестиционные средства, т.е. денежные суммы, которые предприниматели  используют для приобретения производственных фондов.

Графически предложение  капитала можно представить в  виде кривой, имеющей положительный  наклон:

                          MOC_k

S_k

 

 

 

                                 

                                                      0                                              I_k

 

                                                   Кривая предложения капитала.

На оси ординат отложена предельная альтернативная стоимость  капитала MOC_k. Кривая предложения капитала S_k представляет собой альтернативную стоимость капитала. Для того чтобы увеличить объем капитала, необходимо сократить текущее производство товаров, повышая тем самым предельную полезность их оставшейся части.

Если изобразить кривые спроса и предложения капитала на одном  графике, то точка их пересечения  является точкой равновесия Е.

       MOC_k

 

 

MOC_k=MP_k 

 

 

 0 I_k

I_e

Равновесие рынка капиталов

Она отражает оптимальное соотношение между объемом сегодняшних товаров и их гипотетическим количеством в будущем и, следовательно, указывает на оптимальный баланс инвестиционного капитала. В этой точке предельный продукт капитала равен его предельной альтернативной стоимости. Другими словами, предельный прирост объема продукции, которая будет произведена в будущем, нивелирует временные предпочтения хозяйствующих субъектов, т.е. тенденцию увеличения полезности товаров и услуг, потребляемых сегодня.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Доход на капитал (процент) и его экономическая природа. Дисконтирование.

Процентная ставка – это  цена использования денег или  капитала или другими словами, отношение  дохода на капитал, предоставленный  в ссуду, к самому размеру ссужаемого капитала, выраженному в процентах.

Так, если дать взаймы 1000 долларов и получить годовой доход 50 долларов, то процентная ставка составит:

 

Принятие любого инвестиционного  решения включает в себя сравнение  сегодняшних затрат и будущих  доходов, рассматриваемых в течение  определенного периода времени. Т.е. основой является сравнение  стоимости единицы капитала в  настоящий момент с будущей прибылью, обеспечиваемой этой единицей вложений. Для таких целей применяют  процедуру дисконтирования –  вычисления сегодняшнего значения любой  суммы, которая может быть получена в будущем:

 

Где V_p – сегодняшняя стоимость будущей суммы денег; V_t – будущая стоимость сегодняшней суммы денег; t- количество лет; r- ставка процента в десятичных дробях.

Определим, например, сегодняшнюю  цену доллара, который мы получим  через 2 года при рыночной ставке 10%:

 

Для облегчения процедуры  дисконтирования существуют специальные  таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю стоимость будущих  доходов и принять правильное решение при инвестировании.

При анализе категории  процента важно различать номинальную  и реальную процентную ставку. Номинальная  ставка – это текущая и рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная процентная ставка – разница между номинальной  ставкой и темпами инфляции.