Причины и последствия финансового кризиса 1998 года

Причины и последствия  финансового кризиса 1998 года

Содержание

Введение

Россия на пороге кризиса

Причины финансового кризиса

Последствия финансового  кризиса

Заключение

Список литературы

Введение

Финансовый кризис в России в 1998 году являлся составной частью мирового финансового кризиса. Кризис начался с краха банковской системы  в Чехии весной 1997 г., осенью того же года он охватил Малайзию и Таиланд. В начале 1998 г. кризис распространился  на Индонезию, Южную Корею и Японию. В августе 1998 г. кризис достиг России, затем переместился в Бразилию и  Аргентину. Особенность глобального  финансового кризиса 1997-1998 гг. состоит  в том, что это первый кризис, поразивший большинство стран с развивающимися рынками, к числу которых относится  Россия. Кризис оказал существенное влияние  на мировую финансовую систему в  целом, поставив вопрос о необходимости  ее реформирования, включая реформу  международных финансовых организаций (МФО).

В России кризис принял особенно острую форму из-за отсутствия заметных структурных реформ в основных секторах экономики, значительной зависимости  от притока краткосрочного иностранного капитала, падения цен на нефть  как основную статью российского  экспорта, низкого уровня сбора налогов.

Ход финансового кризиса  показал, что было бы неверным считать  Россию самостоятельным источником кризисных потрясений в мире. Россия оказалась в общей цепи мирового кризиса, испытав на себе как просчеты в собственной политике, так и  поведение международных инвесторов. Правительство и Центральный  банк РФ в первой половине года недооценили  возможные последствия кризиса  для российской экономики и финансовых рынков. Однако нельзя отрицать, что  события 17 августа оказали влияние  на углубление кризиса в Латинской  Америке, главным образом, в Бразилии.

Финансовый крах отражал  одновременно слабость реального сектора  экономики, несогласованность бюджетной, кредитно-денежной и банковской политики, хотя негативная роль постоянно ухудшающейся внешней обстановки на финансовых рынках сыграла важную роль. [7]

Российская Федерация  относится к типу стран с развивающимся  рынком, что явилось причиной ее высокой уязвимости в ходе мирового кризиса. Исследование причин и последствий  кризиса 1998 года является актуальным для  сложившейся в России, а также  во всем мире, обстановки кризиса 2008-2009 годов ввиду зависимости социально-политических явлений от курса экономических  реформ и преобразований.

Россия на пороге кризиса

Страна живет не по средствам: при неэффективной экономике  очень велики расходы. Началось это  еще в советское время. И, в  конечном счете, стало причиной развала  Советского Союза. Продолжилось и в  России. О грозящем финансовом кризисе  предупреждали ведущие российские ученые-экономисты. Но, как известно, нет пророка в своем отечестве.

Внешний долг России в 1991 году составил 80 млрд. долларов. К началу 1998 г. он достиг 140 млрд. долларов. Пока Россия платила только проценты по основному долгу, т.к. достигнута договоренность с Лондонским клубом о реструктуризации долгов. Но даже в этом случае на обслуживание внешнего долга требовалось направлять около 30 процентов расходной части  бюджета.

Но кроме внешнего долга  нарастает и внутренний долг. В  середине девяностых годов российское правительство начало крупномасштабную игру в финансовую пирамиду. Для  покрытия бюджетного дефицита и снижения инфляции выпускались государственные  обязательства под высокие проценты, которые в основном скупались  российскими коммерческими банками. За счет выпуска государственных  обязательств удалось в 1994-1997 годах  привлечь в бюджет 87,2 млрд. рублей (18,6 млрд. долларов). Соответственно увеличился и внутренний государственный долг. Но если в 1993 году из 100 рублей прироста госдолга в бюджет шли 74 рубля, то в 1997 году - только 15 рублей. За пять месяцев 1998 года с рынка ГКО (государственные  краткосрочные обязательства) в  бюджет не было получено ни рубля. Все  идет на погашение процентов. И если суммировать к внутреннему государственному долгу внешний, то, по данным российской Счетной палаты, в 1998 г. 45,4 процента от доходов федерального бюджета  должно пойти на обслуживание госдолга.

Для России в 90-х годах  ситуация на мировом рынке энергоресурсов и сырья складывалась относительно благоприятно. Цены на сырую нефть  держались где-то на уровне 18-20 долларов за баррель, а во время войны с  Ираком в 1992 году поднялись даже до 25-28 долларов за баррель. К 1997 году она  снизилась, но все же была на уровне 17 долларов за баррель. Были также сняты  ограничения с экспорта энергоресурсов и других видов сырья. Поэтому  положительное сальдо внешней торговли России в последние годы было положительным (в 1995 г. - 20,8 млрд. долларов, в 1996 - 23,1 млрд. долларов, в 1997 - 17,3 млрд. долларов), что  позволяло в определенной мере пополнять  валютные запасы страны.

Положение резко изменилось в начале 1998 года. Мировая цена на сырую нефть упала до 10-11 долларов за баррель. Этому способствовал  разразившийся финансовый кризис в  Юго-Восточной Азии, сокративший  спрос на нефть, а также возросшее  предложение в результате увеличения добычи и экспорта нефти во многих странах мира. Для России обвальное падение цен на нефть в ситуации резко возросшего государственного долга являлось непосредственной причиной начала финансового кризиса. За короткое время нефтяные компании и бюджет потеряли около 1 млрд. долларов. Сорвался и аукцион по продаже 75 процентов акций государственной нефтяной компании "Роснефть", которые должны были дать российскому бюджету около 2,5 млрд. долларов. Кризис на мировом нефтяном рынке стал непосредственной причиной очередного витка финансового кризиса в России. За короткий период акции нефтяных и других крупнейших энергетических компаний, включая "Газпром" и "ЕЭС России" упали на 30-40 процентов. Только за один день "черной среды" 27 мая курс российских акций понизился на 11 процентов. Финансовые потери составили около 15 млрд. долларов. Резко ухудшилось положение на рынке государственных облигаций, началось бегство от рубля. Страна стала перед самым серьезным финансово-экономическим, а как следствие, и социально-политическим кризисом.

В конце мая правительство  России и Центральный банк оказались  перед дилеммой: провести девальвацию  рубля и перестать выплачивать  проценты по долгам, что означало бы признание банкротства государства  со всеми вытекающими внутренними  и внешними последствиями, или применить  радикальные меры, обеспечивающие какое-то равновесие на рынках акций, государственных  облигаций и национальной валюты. Президент, правительство и Центральный  банк России выбрали второй путь. Центробанк в три раза увеличил ставку рефинансирования, доведя ее до 150 процентов годовых, что  в десять с лишним раз превышает  доход от вкладов в зарубежные банки с нормальной экономикой. Соответственно были повышены и процентные ставки по доходам от ГКО и размещаемых  за рубежом российских государственных  бумаг, т.н. еврооблигаций. Рынок отреагировал ростом спроса на рубли и российские ценные бумаги. За короткое время удалось  стабилизировать положение на валютном и финансовом рынках. Прекратилось бегство от рубля, и его курс сохранил стабильность к доллару. Увеличился спрос на ГКО и еврооблигации. В начале июня рынок российских акций  вернулся к состоянию, в котором  был до "черной среды" 27 мая. И  уже 5 июня Центробанк России принял решение  снизить ставку рефинансирования со 150 процентов до 60 процентов годовых.

Вроде бы все стало на свое место. Атака неведомых внешних  и внутренних спекулянтов, играющих на понижение рубля и российских акций, отбита. Но главная причина  финансового кризиса: громадный  дисбаланс государственных доходов  и расходов при низкой эффективности  экономики сохранилась. Чрезвычайные меры в определенной мере коснулись  и российского бюджета. Было объявлено  о сокращении в 1998 году государственных  расходов на 40 млрд. рублей. Обещано  с помощью жестких мер к  неплательщикам увеличить собираемость налогов до конца этого года от 10 до 14 млрд. рублей. Но как быть с социальной сферой, бастующими шахтерами и учителями? И можно ли взять больше налогов в бюджет от главных плательщиков - производителей нефти, газа, металлов и т.д. - в условиях падения мировых цен и крайне тяжелого финансового положения этих отраслей. Износ оборудования в нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей отраслях составляет от 60 до 80 процентов, общая потребность в инвестициях в топливно-энергетическом комплексе России составляет 35 млрд. долларов, а ежегодный доход - 1,7 млрд. долларов.

Где взять инвестиции? Без  поднятия экономики и народного  благосостояния невозможно решить и  финансовые проблемы. Но иностранные  займы не идут в реальные секторы  экономики, а тратятся в основном на покрытие бюджетных дыр.

Внутренние источники? По западным данным, валютные - золотые  запасы Центробанка России, составляли в октябре 1997 года 23 млрд. долларов, а на начало июня 1998 г. сократились  до 14 млрд. долларов.

Кредиты российских коммерческих банков? Но какое промышленное или  сельскохозяйственное предприятие  в России может брать кредиты  при ставке рефинансирования в 60 процентов, что означает с учетом рисков банковский процент под 100-150 годовых? Да и зарабатывают российские коммерческие банки, прежде всего, кредитованием под ростовщические проценты своего государства для  тех же целей - покрытия бюджетного дефицита.

Прямые и портфельные  инвестиции иностранных банков и  компаний? За весь 1997 год они составили  в российскую экономику соответственно 6,2 и 18,2 млрд. долларов. Но портфельные  в значительной части утекли во время  финансового кризиса в мае 1998 года. Иностранные инвестиции могли  бы вырасти по меньшей мере на порядок.

Главным ограничителем для  направления иностранных инвестиций в российскую экономику является их слабая правовая защищенность в  условиях политической нестабильности и криминализации почти всех сфер деятельности. По оценке российских и  иностранных экспертов, теневая  экономика России охватывает 40-50 процентов  валового внутреннего продукта (это  и уход от налогов, и плата различным  криминальным "крышам", и взятки чиновникам). И как идти иностранному капиталу в Россию, когда свой отечественный  ежегодно увозится за рубеж подальше от риска и налоговых служб  в сумме около 20 млрд. долларов в  год? [2]

Причины финансового  кризиса

Несомненно, первоначальным толчком, запустившим кризисный  механизм в национальной экономике, явились потрясения на финансовых и  валютных рынках Юго-Восточной Азии, экономическая рецессия в странах  этого региона. Тем не менее ключевые фундаментальные основы слабости и  столь большой уязвимости отечественной  экономики от неурядиц внешнего мира - внутренние. [3]

Основными причинами кризиса <#"justify">Непосредственной причиной принятия решений от 17 августа стало  отсутствие у Правительства РФ средств, необходимых для исполнения своих  долговых обязательств по ГКО, а также  резкое ухудшение условий привлечения  для этого новых займов.

Реализовывавшийся с 1994 года механизм наращивания государственных  краткосрочных обязательств по принципу финансовой пирамиды привел к тому, что все большая часть государственных облигаций выпускалась для того, чтобы покрыть долг по предыдущим траншам облигаций, а поступления в государственный бюджет, соответственно, падали.

В 1998 году рынок ГКО практически  перестал быть источником финансирования бюджетного дефицита. Напротив, в целом  за январь - июнь из бюджета пришлось профинансировать погашение выходящих  из обращения ранее эмитированных  выпусков ГКО на сумму 17,3 млрд. рублей. Текущий объем государственных  обязательств увеличился с января на 51 млрд. рублей, составив к концу  июня 436 млрд. рублей.

В течение всего 1998 года только 17,2 процента общей суммы вырученных средств от размещения государственных  ценных бумаг были направлены на финансирование бюджетного дефицита. От выпуска ГКО  в федеральный бюджет поступило  только 10,4 процента объема реализации. Финансовая система страны оказалась  в состоянии долгового кризиса, когда доходы от эмиссии новых  обязательств уже не позволяли покрывать  нарастающие расходы по обслуживанию и погашению ранее сделанных  обязательств, объемы которых существенно  превысили налоговые поступления  в федеральный бюджет.

Возникшее в связи с  усиливающимся долговым кризисом недоверие  инвесторов к способности Правительства  Российской Федерации обслуживать  внутренний долг привело к нарастающему выводу капитала из вложений в государственные  обязательства и сделало невозможным  размещение новых займов даже при  существенном росте доходности ГКО. Это повлекло за собой резкое повышение  спроса на иностранную валюту, что  в условиях политики валютного коридора привело к быстрому истощению  валютных резервов ЦБ РФ и необходимости  девальвации рубля в значительных размерах. Осознание этого обстоятельства инвесторами усилило их стремление к выводу капитала из государственных обязательств, вследствие чего начался массовый сброс ими государственных ценных бумаг и ажиотажный спрос на иностранную валюту в целях вывоза капитала.

Указанные обстоятельства предопределили наступление неплатежеспособности Правительства РФ по своим обязательствам, а также исчерпание возможностей Центрального банка по удержанию  стабильного обменного курса  рубля в установленных пределах, что в условиях отсутствия необходимых  решений по предотвращению или смягчению  долгового кризиса и предопределило их одновременный отказ от обслуживания государственных долговых обязательств и поддержания обменного курса  рубля в установленных пределах.

В проведении политики пирамидального наращивания ГКО немаловажную роль сыграл Международный валютный фонд, политику и рекомендации которого следует рассматривать в числе важнейших причин финансового кризиса и принятия решений от 17 августа. Он выступал от имени иностранных кредиторов России, отслеживая и утверждая проводившуюся экономическую политику. Без официальной поддержки Международным валютным фондом осуществлявшейся практики государственных заимствований был бы невозможен их быстрый рост по принципу финансовой пирамиды.

Консультанты Международного валютного фонда последовательно  настаивали на монетизации бюджетного дефицита путем эмиссии государственных  обязательств и либерализации рынка  ценных бумаг для доступа нерезидентов, участвовали в формировании политики привязки обменного курса рубля  к доллару, не учитывая реальные возможности  Правительства Российской Федерации  и Центрального банка Российской Федерации по обеспечению этих механизмов и надежности технологий их реализации.

Осуществлявшаяся Международным  валютным фондом до последнего момента  поддержка политики Правительства  Российской Федерации по наращиванию  долговых обязательств не только прибавляла последнему уверенность в правильности этой политики, но и продлила ее осуществление  до полного исчерпания возможностей федерального бюджета, валютных резервов Центрального банка Российской Федерации  и доверия инвесторов.

Во многом в связи с  позицией Международного валютного  фонда Правительство Российской Федерации не предприняло упреждающих  мер по предотвращению банкротства  по внутреннему долгу путем реструктуризации его части, принадлежащей государственным  структурам. Даже в последней стабилизационной программе Правительства Российской Федерации и Центрального банка  Российской Федерации, разрабатывавшейся  при участии Международного валютного  фонда, сохранялся приоритет поддержания  высокодоходных финансовых спекуляций в ущерб производственным инвестициям в качестве главной цели денежной политики.

Именно эти пробелы  законодательства и несовершенство системы разделения полномочий между  ветвями и органами государственной  власти позволили лицам, действовавшим  от имени Президента Российской Федерации, практически частным порядком реализовать  ряд принципиальных государственных  решений от 17 августа.[1]

Также можно выделить причины  кризиса по отраслям:

продовольствие:

üснижение продовольственного экспорта из развитых стран;

üпадение мировых цен на продовольственные товары;

üактивизация программ государственных закупок продуктов;

üснижение стоимости акций ведущих международных продовольственных компаний (Данон, Хайнц) - отечественные импортеры оказались перегружены долларовыми долгами из-за девальвации рубля;

üрост спроса на дешевые отечественные товары.

финансовый сектор:

üдевальвация рубля;

üнеплатежи (кредиты, полученные под гарантии правительства России);

üрост государственного внутреннего и внешнего долга;

üповышение реальных ставок налогов;

üпереход многих предпринимателей в теневой сектор засчет непродуманной фискальной политики;

üпадение цен на нефть и газ;

üнеадекватное соотношение цен на экспорт и импорт товаров (цены на импорт занижены, на экспорт - повышены);

üснижение объема инвестиций. [6]

Последствия финансового  кризиса

Последствиями финансового  кризиса 1998 года стали как негативные, так и позитивные изменение. К  негативным последствиям кризиса - 1998 можно отнести падение курса  рубля за полгода в 3 раза, паралич  банковской системы, банкротство многих банков и предприятий, резкое падение  уровня доходов и жизни населения, подрыв доверия к банковской системе  страны. Рассмотрим их более подробно:

Утрачено доверие  инвесторов к платежеспособности и  конкурентоспособности экономической  системы России, следствием чего стало резкое снижение кредитного рейтинга России и всех российских организаций. Международные рейтинговые агентства изменили рейтинг России по долгосрочным кредитам в иностранной валюте с CCC на SD (selective default - выборочный дефолт) в связи с невыплатой Россией в срок части долга бывшего СССР Лондонскому клубу. Были снижены также рейтинги российских коммерческих банков, что привело к серьезным затруднениям в сфере привлечения иностранных инвестиций и предоставления зарубежных кредитов, их резкому удорожанию, спровоцировало рост требований и претензий к российским банкам. Усилился отток капитала из России.

Произошли серьезные  нарушения в работе банковской системы, осуществлении платежно-расчетных  отношений. Прямые потери коммерческих банков вследствие отказа Правительства РФ от обслуживания своих долговых обязательств оцениваются в сумме 45 млрд. рублей.

Общая величина потерь российской банковской системы из-за решений  от 17 августа оценивается в 100 - 150 млрд. рублей.

В результате многие, в том  числе структурообразующие, банки  стали неплатежеспособными. Значительная часть (по некоторым оценкам, до половины) коммерческих банков разорилась.

Вследствие отказа многих крупных банков под предлогом  форс-мажорных обстоятельств в связи  с принятием решений от 17 августа  от выполнения своих обязательств перед  клиентами, банковская система страны утратила доверие населения, что  имеет крайне негативные долгосрочные последствия не только для отечественных  банков, но и для экономической  системы страны в целом.

Сократился объем  ВВП и инвестиций. По сравнению с ожидавшимися итогами года, по состоянию на 1 августа 1998 года, согласно официальным прогнозам:

.объем ВВП снизился  на 50 - 77 млрд. рублей в ценах на 1 января 1998 г.;

.объем инвестиций сократился  соответственно на 22,9, млрд. рублей.

Существенно сократились  доходы федерального и региональных бюджетов. Для бюджетной системы страны последствия 17 августа связаны со спадом производства и ростом неплатежей, утратой части налоговых поступлений в обанкротившихся банках, сокращением доходов от таможенных платежей вследствие сокращения импорта.

Кроме того, резкое снижение кредитного рейтинга России привело  к значительному удорожанию привлечения  новых (как федеральных, так и  субфедеральных) займов. В результате произошло вынужденное значительное сокращение бюджетных расходов, а  также отказ ряда субъектов РФ от обслуживания своих долговых обязательств.

Общий недобор доходов  федерального бюджета по сравнению  с ожидаемым итогом его исполнения за 1998 год, оценивается в 35,9 млрд. рублей. К этому следует добавить потери бюджетов субъектов Российской Федерации, что в совокупности составит не менее 50 млрд. рублей потерь для консолидированного бюджета страны.

Нанесен ущерб  субъектам Российской Федерации, развитию федеративных отношений. Среди этих последствий следует выделить:

üрезкое углубление долгового кризиса региональных бюджетов, возникновение состояния неплатежеспособности многих субъектов РФ, утрату возможностей новых субфедеральных займов и обслуживания ранее произведенных заимствований;

üсокращение доходной базы региональных бюджетов, углубление бюджетного кризиса в большинстве субъектов РФ;

üразрушение единого экономического пространства страны вследствие сегментации денежных систем и товарооборота в условиях паралича единой системы расчетов и принимавшихся мер по регулированию цен и ограничению вывоза товаров народного потребления в целях поддержания уровня жизни населения;

üусиление дифференциации регионов по уровню реальных доходов населения, предприятий и бюджетов.

Усложнилась возможность  решения проблемы государственного долга Российской Федерации. Утрата Российской Федерацией доверия инвесторов серьезно ухудшила возможности и условия привлечения новых займов, необходимых для рефинансирования текущих обязательств по обслуживанию государственного долга.

Произошла глубокая дестабилизация состояния российской экономики, резко повысились темпы  инфляции. Вследствие решений от 17 августа произошла неуправляемая трехкратная девальвация рубля. Из-за искусственной привязки рубля к доллару и ориентации на динамику обменного курса рубля следствием девальвации последнего стал взрывной рост цен. За четыре месяца (ноябрь к июлю 1998 года) по продовольственным товарам цены повысились на 63 процента, по непродовольственным товарам - 85 процентов. В первом полугодии 1998 года рост потребительских цен был в 12 раз ниже - 4 процента, в 1997 году - всего 11 процентов.

Сократились реальные доходы и сбережения широких слоев  населения России и увеличилась  численность населения с денежными  доходами ниже прожиточного минимума, возросла безработица. Это произошло вследствие спровоцированного девальвацией рубля всплеска внутренних цен, вызвавшего обесценение доходов и рублевых сбережений, а также вследствие утраты сбережений в обанкротившихся банках или потери их части при переводе в Сберегательный банк РФ по схеме, предложенной согласно решению Совета директоров ЦБ РФ от 1 сентября 1998 года О мерах по защите вкладов населения в банках.

В результате решений от 17 августа реальные доходы населения  уменьшились в сентябре 1998 года по сравнению с августом этого же года на 31,1 процента.

Кроме того, для значительной части населения, занятой в финансовом секторе и в сфере торговли, решения от 17 августа повлекли за собой сокращение рабочих мест и  рост вынужденной безработицы. В  сентябре 1998 года статус безработного получили 233 тыс. человек, размеры трудоустройства  безработных были на 31 тыс. человек (или на 23,5 процента) меньше, чем за аналогичный период 1997 года, а общая  численность безработных, определяемая по методологии МОТ, достигла 8,39 млн. человек (или 11,5 процента от экономически активного населения).

Произошло разрушение инфраструктуры и декапитализация  рынка ценных бумаг, обострилась  угроза его перехода под контроль зарубежных структур. Одностороннее прекращение Правительством РФ обслуживания своих долговых обязательств привело к многократному падению цен не только на облигации федерального значения, но и на все ценные бумаги российских эмитентов. [1]

Но, несмотря на все выше изложенное финансовый кризис имел и  позитивные последствия, такие как, повышение конкурентоспособности  российской экономики. Вследствие девальвации  рубля цены на импортные товары внутри страны подскочили, а цены отечественных  товаров заграницей упали, что позволило  им занять рынки, которые они не могли  занять раньше. Кризис 1998 года дал шанс отечественной промышленности набрать  силу, отгородил ее от импорта и  увеличить экспортные возможности.

С глобального взгляда  можно сказать, что кризис для  России стал больше благом, чем бедой. Кризис 1998 года вычистил экономику  от неэффективных элементов, а эффективным  и умным позволил развиваться. Оздоровилась и государственная политика, финансовый кризис заставил чиновников более ответственно относиться к бюджетному планированию. Малый бизнес осознал свою силу и стал развиваться в крупные предприятия, стали развивать те направления бизнеса, которые не присущи сырьевой экономике, которой была Россия в то время. После 1999 года стала развиваться пищевая, легкая промышленность, сфера услуг, стал расти потребительский спрос.

Главным результатом кризиса 1998 года можно назвать отход экономики  от сырьевой модели и развитие других отраслей экономики, которые до финансового  кризиса замещались импортом. Одним  из примеров результата кризиса можно  назвать политику государства на развитие отверточного производства ведущих  авто производителей на территории страны. После кризиса в экономику  потекли инвестиции, все больше иностранных  компаний стали открывать в России свои производства. Стал развиваться  фондовый рынок, российские компании стали  выходить на международные рынки. [4]

По мнению генерального директора  ООО «Институт энергетической политики»  В. С. Милова <#"justify">экономический  кризис банковский реформа

Заключение

Решения от 17 августа нанесли  огромный экономический ущерб гражданам, государству, банковскому сектору  и стране в целом, совокупная величина которого составляет сотни миллиардов рублей, дискредитировали политику реформ, вызвали крупномасштабную дестабилизацию экономики, подорвали экономическую  безопасность России, резко ухудшили международное положение страны. По масштабу нанесенного ущерба и  глубине негативных последствий  для населения России, государства  и экономического развития страны решения  от 17 августа следует рассматривать  как тягчайшее преступление против общества и государства.

Финансовый кризис в России вызвал глубокую озабоченность во всем мире. Она вызвана не только опасениями за судьбу своих капиталов и кредитов. Главное - опасность финансового  краха и развала крупнейшей ядерной  державы. Поэтому в то время ведущие  страны обещали политическую и финансовую поддержку руководству России. Очередные  долларовые инъекции поступали по линии  МВФ. Но они помогли лишь смягчить имеющийся бюджетный дефицит. Главные  источники и резервы экономического роста и финансового оздоровления находятся в самой России. Вывоз  теневого капитала из России намного  превосходит получаемые с Запада кредиты. Так, например, только контрабандисты спирта выкачивают из России за год  значительно больше, чем она получает по кредитам МВФ. Как справедливо  заметил Евгений Примаков, это  Россия кредитует весь мир. И чтобы  решить бюджетные и инвестиционные проблемы в России, необходимо иметь  не только рыночную среду, но и власть, способную установить цивилизованный порядок. Как показывает исторический опыт, это одна из самых сложных  и трудно решаемых задач в столь  большой и богатой стране. Но в  то же время Россия не раз выходила окрепшей из самых сложных испытаний. [2]

Список литературы

1.Аналитический вестник  «Причины и последствия финансового  кризиса в России конца 90-х  годов (по материалам Временной  комиссии по расследованию причин, обстоятельств и последствий  принятия решений от 17 августа  1998 года)». - № 10 (98). - Москва. - 1999 г.

.Бронштейн М., Финансовый  кризис в России: причины и  последствия// Молодежь Эстонии. - 27.06.2008.

3.Колобова Л. Причины  финансово-экономического кризиса  в РФ в 1998 г.// www.fecpolit.webstolica.ru -

.Копылова Ю. Финансовый  кризис 1998 года в России: причины  и последствия// www.fecpolit.webstolica.ru.

.Милов Владимир Зло  и благо дефолта <#"justify">8.www.ru.wikipedia.org