Problems and Prospects of Investment

2.2. Problems and Prospects of Investment

Russia presents many promising investment opportunities with the potential for dynamic growth in sales and profits. However, investors face several significant challenges, including a complex regulatory and legal system that requires professional help to navigate, widespread corruption, a lack of respect for the rule of law, and immature banking and financial markets. In addition, state-owned entities have a major presence in many economic sectors, and may be potential competitors of new investors.

Russia’s economy is still developing, not diversified, and is largely focused on natural resource extraction. GDP (Gross Domestic Product) sharply contracted in the last two months of 2009. Although it posted a 7.3 percent growth rate for the first nine months of 2009, the final figure for 2009 is expected to be 6.8 to 7.0 percent, as compared to 8.1 percent in 2008. The numbers for 2010 are expected to be even lower, ranging from 0 percent growth to 2.5 percent. Fixed capital investment saw an increase of 13.1 percent January-September, which was lower than the 21.3 percent increase during the same period in 2008. Most of the capital investment in the first nine months of 2009 went to energy, manufacturing, real estate, and transportation.¹

The general economic slowdown stemming from the economic crisis and shocks to investor confidence, however, have produced a marked shift for 2008, increasing capital outflow and putting additional pressure on the ruble. As of October 1, 2008, capital outflows were equal to capital inflows. A sense that the Russian investment climate had generally strengthened in recent years has been undermined by recent Russian government actions, such as the apparently politically-motivated investigations into businesses and the military conflict with Georgia. The global economic downturn also exposed Russia’s weaknesses. Many structural improvements remain necessary, such as: judicial reform to establish an independent and effective judicial system; banking reform to improve the capacity of the financial sector; accounting reform to promote greater transparency and integration with the international business community; a legal and regulatory framework for preventing insider trading.

Another problem, that roughly three-quarters of the Russian economy has been privatized, although the GOR (General Online Research) continues to hold significant blocks of shares in many privatized enterprises. The privatization of remaining state holdings is scheduled to continue, but could be delayed as a result of the current economic slowdown. Often foreign investors participating in Russian privatization sales are confined to limited positions and face problems with minority shareholder rights and corporate governance. Moreover, the treatment of foreign investment in new privatizations is likely to remain inconsistent. Potential foreign investors are advised to work directly and closely with appropriate local, regional, and federal ministries and agencies that exercise ownership and other authority over companies whose shares they may want to acquire.

The legal system in Russia remains in a state of flux, with various parts of the government continuing to create new laws and regulations on a broad array of topics. In this environment, negotiations and contracts for commercial transactions, as well as due diligence processes, are often complex and protracted. Investors must do careful research to ensure that each contract fully conforms to Russian law and embodies the basic provisions of the new and, where still valid, old codes.

The Russian labor market remains fragmented, characterized by limited labor mobility across regions and consequent wage and employment differentials. The unemployment rate, using International Labor Organization (ILO) standards, fell slightly in the first half of 2008 but rose sharply in the wake of the economic crisis. Labor mobility continues to be restricted by a lack of affordable housing, an under-developed mortgage market, and the continued existence of overly-bureaucratic procedures governing residency permits and registration. Most sectors of the economy had been suffering from a shortage of skilled labor force, but diminishing economic activity, caused by financial strains, is likely to balance the situation.

2.2. Проблемы и перспективы  инвестиционной

Россия представляет много перспективных  инвестиционных возможностей с потенциалом  для динамичного роста продаж и прибыли. Тем не менее, инвесторы  сталкиваются с рядом серьезных  проблем, в том числе комплекс нормативно-правовой системы, которая требует профессиональной помощи в навигации, широко распространенная коррупция, отсутствие уважения к верховенству закона, и незрелые банковского и финансового рынков. Кроме того, государственные предприятия имеют значительное присутствие во многих отраслях экономики, и могут быть потенциальными конкурентами новых инвесторов.

Экономика России находится в стадии формирования, а не диверсифицирована, и в значительной степени сосредоточена  на добыче природных ресурсов. ВВП (валовой внутренний продукт) резко сократился в последние два месяца 2009 года. Хотя он отвечал на 7,3 процента темпов роста за первые девять месяцев 2009 года, окончательная цифра за 2009 год ожидается на уровне от 6,8 до 7,0 процента, по сравнению с 8,1 процента в 2008 году. Цифры за 2010 год, как ожидается, будет еще ниже, в диапазоне от 0 процентов роста до 2,5 процента. Инвестиции в основной капитал наблюдался рост на 13,1 процента за январь-сентябрь, который был ниже, чем 21,3-процентное увеличение за тот же период в 2008 году. Большая часть капиталовложений в первые девять месяцев 2009 года отправился в энергетике, промышленности, недвижимости и транспорта.

Общий экономический спад, вытекающие из экономического кризиса и потрясений доверия инвесторов, однако, дали заметный сдвиг на 2008 год, увеличение оттока капитала и оказывая дополнительное давление на рубль. По состоянию на 1 октября 2008 года отток капитала был равен притоку капитала. Смысле, что инвестиционный климат в России были в целом укрепились в последние годы было подорвано недавними действиями России правительства, такие, как, казалось бы, политически мотивированное расследование предприятий и военного конфликта с Грузией. Мировой экономический кризис также выявил слабые России. Многие структурные улучшения остаются необходимыми, такие как: судебная реформа по созданию независимой и эффективной судебной системы; банковской реформы в целях укрепления потенциала финансового сектора, реформа бухгалтерского учета, направленные на повышение прозрачности и интеграции в международное бизнес-сообщество; нормативно-правовой базы для предотвращения инсайдерской торговли.

Другая проблема, что примерно три  четверти экономики России было приватизировано, хотя GOR (General Online Research) продолжает занимать значительное пакеты акций во многих приватизированных предприятиях. Приватизации оставшихся государственных холдингов планируется продолжить, но может быть отложено в результате нынешнего экономического спада. Часто иностранные инвесторы, участвующие в русской продаж приватизации приурочены к ограниченным позициях и сталкиваются с проблемами прав миноритарных акционеров и корпоративного управления. Кроме того, отношение к иностранным инвестициям в новые приватизации, вероятно, останется противоречивой. Потенциальные иностранные инвесторы рекомендуется работать напрямую и тесно сотрудничает с соответствующими местными, региональными и федеральными министерствами и ведомствами, которые осуществляют собственности и власти над другими компаниями, чьи акции они хотели бы приобрести.

Правовая система в России остается в состоянии потока, с различными частями правительство продолжает создавать новые законы и нормативные  акты по широкому кругу тем. В этой среде, переговоров и контрактов на коммерческие операции, а также из-за процессов трудолюбие, зачастую являются сложными и длительными. Инвесторы должны делать тщательные исследования, чтобы убедиться, что каждый контракт полностью соответствует русского права и воплощает в себе основные положения новой и, в случае остаются в силе, старые коды.

Русские рынке труда остается фрагментированной, характеризуется ограниченной мобильности  рабочей силы между регионами  и, как следствие заработной платы  и занятости дифференциалов. Уровень  безработицы, с помощью Международной организации труда (МОТ), несколько снизился в первой половине 2008 года, но резко возросла в связи с экономическим кризисом. Трудовая мобильность продолжает быть ограничен из-за отсутствия доступного жилья, слаборазвитая ипотечного рынка, и дальнейшее существование чрезмерно бюрократических процедур, регулирующих вид на жительство и регистрацию. Большинство секторов экономики страдала от нехватки квалифицированной рабочей силы, но и уменьшение экономической активности, вызванный финансовой напряженности, скорее всего, сбалансировать ситуацию.

¹ Jan H. Kalicki and Eugene K. Lawson “Russian-Eurasian Renaissance? U.S. Trade and Investment in Russia and Eurasia”,2009 p.198-368