Росссия в международном движении капитала

Федеральное агентство  железнодорожного транспорта

Уральский Государственный  Университет Путей Сообщения

 

 

 

                                                                       Кафедра:

                                      «Экономическая теория и мировая экономика»

 

 

 

Курсовая работа

по дисциплине «Международные экономические отношения»

 на тему:

«Россия в международном движении капитала»

 

 

 

Проверила:  Выполнила:

Гвоздецкая Е.В. Студентка группы МЭ-317

Николаева К.К.

                    

 

 

Екатеринбург

2009

Содержание

 

Введение………………………………………………………………………………....3

1. Сущность международного движения капитала…………………………………...5

  1.1 Формы движения капитала………………………………………………………..5

  1.2 Факторы влияющие на увеличение движения капитала………………………..8

2. Понятие инвестиций в России……………………………………………………...11

  2.1 Классификация инвестиций в России…………………………………………..13

3. Инвестиционный климат в РФ…………………………………………………......17

  3.1 Общий обзор……………………………………………………………………...17

  3.2 Препятствия на пути инвестиций….……………………………………………20

  3.3 Необходимость  привлечения иностранных инвестиций  в российскую экономику………………………………………………………………………………25

  4. Меры по улучшению инвестиционного климата в РФ…………………………...27

     4.1 Меры на ближайшую перспективу……………………………………………..27

     4.2 Меры на среднесрочную и долгосрочную перспективу………………………32

Заключение…………………………………………………………………………….36

Список использованной источников…………………………………………............38

Приложение……………………………………………………………………………39

 

 

 

Введение

 

Актуальность  использования иностранных капиталовложений в экономике  России сегодня очевидна. Стремление к открытости экономики, повышение конкурентоспособности национального производства, завоеванию доверия на мировом рынке, участию в международном финансовом обмене обуславливает необходимость создания условий для привлечения иностранных инвестиций. Развитие многих бывших социалистических стран показывает, что появление внешних стратегических инвесторов, готовых и способных мобилизовать ресурсы для реструктуризации предприятий, сыграло немаловажную роль для экономического роста в этих странах. Особое значение иностранное инвестирование имеет для стран, вставших на путь рыночных преобразований. В бывших социалистических странах именно из-за отсутствия или пониженного реального спроса активы оказываются недооцененными – их рыночная стоимость, как правило, значительно ниже балансовой. Приток иностранного капитала как раз способен изменить ситуацию и способствовать значительному спросу на активы.

Привлечение иностранных  инвестиций важно для России не только  с точки зрения возможности увеличить реальные активы. Может быть, для нашего времени еще большее значение имеет тот факт, что иностранные инвесторы привносят с собой новую, более высокую культуру бизнеса. Для российской экономики они являются как бы пришельцами из завтрашнего дня.

По отношению  иностранных инвесторов к работе на российском рынке  можно  судить о состоянии инвестиционного  климата в России. В отличие  от отечественных инвесторов, ограниченных правилами валютного регулирования, иной предпринимательской культурой, языком и потому ориентированных на работу в России, иностранные инвесторы значительно свободнее в выборе мест приложения своим капиталам. По динамике иностранных инвестиций  можно судить о том реальном прогрессе, который происходит (или не происходит) в стране  в отношении инвестиций.

В данной курсовой работе я могу условно выделить две части, одна из которых посвящена сущности и формам  международного инвестирования, а другая – содержит информацию об инвестиционном климате России, анализ факторов, влияющих на него, и меры по улучшению климата.

Цели данной работы заключаются в следующем:

1. изучение сущность, формы и источники притока капитала
2. анализ факторов, влияющих на приток капитала в нашу страну
3. изучение государственной инвестиционной политики России, мер по улучшению инвестиционной политики страны.

Для достижения поставленных целей мною была использована как учебная, так и периодическая литература.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сущность международного движения капитала

 

Международная миграция капитала как явление начала активно развиваться в период становления мирового хозяйства. Дополняя и опосредуя международную миграцию товаров, оно становилось постепенно неотъемлемой, определяющей, отличительной чертой современной мировой экономики и международных экономических отношений. Согласно оценкам экспертов, среднегодовые темпы прироста, в частности, прямых зарубежных инвестиций составили в 80-е гг. почти 34%, что в 5 раз превышало темпы расширения мировой торговли.

На современном этапе международное движение капитала служит определяющим элементом в функционировании мировой экономики, развитии прочих форм международных хозяйственных связей.

Перемещение капитала за рубеж (вывоз капитала) представляет собой процесс, в ходе которого происходит изъятие части капитала из национального оборота одной страны и помещение его в различных формах (товарной, денежной) в производственный процесс и обращение другой, принимающей страны[4]. Международное движение капитала означает миграцию капиталов между странами, которая приносит доход их собственникам.

Среди причин перемещения  капитала за рубеж выделяется его  относительная избыточность в собственной стране, стране-доноре. Это позволяет размещать капитал за границей в поисках сравнительно большей прибыльности и получать при этом доход как в форме дивиденда, так и процента.

 

1. Формы движения капитала

 

По своим  характеру и формам заграничные  капиталовложения могут быть различными.

 Так, по  источникам происхождения обычно  следует их подразделение на:

1) государственный;

2) частный капитал.

Государственные капиталовложения в международной  практике называют еще официальными; они представляют собой средства из госбюджета, которые направляются за рубеж или принимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций.

По формам - это  государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение  которых определяется межправительственными  соглашениями. Сюда же относятся кредиты  и иные средства международных организаций (к примеру, кредиты МВФ). Но в любом случае это деньги налогоплательщиков, хотя и идущие до получателя разным путем.

Частный капитал - это средства из негосударственных  источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (юридическими или физическими).

Сюда относятся  инвестиции, торговые кредиты, межбанковское  кредитование; они не связаны напрямую с госбюджетом, но правительство держит их перемещения в поле зрения и может в пределах своих полномочий их контролировать и регулировать. В практике бывают весьма тонкие методы превращения государственных средств в частные инвестиции.

По срокам размещения заграничные капиталовложения делятся  на:

1) краткосрочные;

2) среднесрочные;

3) долгосрочные.

К последним относят вложения более чем на 15 лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты).

По характеру  использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и  предпринимательскими.

Первые означают предоставление средств взаймы ради получения прибыли в форме  процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.

Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала.

По целям  предпринимательские капиталовложения делятся на  прямые и  портфельные  инвестиции. Когда контроль над капиталом  сохраняется в руках иностранного инвестора, такие вложения называются прямыми (для этого обычно не менее 25% акций должно принадлежать иностранному инвестору). Под зарубежными портфельными инвестициями понимаются вложения капитала в иностранные ценные бумаги, которые, не давая инвестору права реального контроля над объектом инвестирования, обеспечивают в то же время достаточно высокую ликвидность активов[2].

Международный валютный фонд в этом же контексте (т.е. «цели») выделяет еще одну группу —  «прочие инвестиции», в которую  в основном входят международные займы и банковские депозиты.

 

1.2 Факторы, влияющие на увеличение движения капитала

 

Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала из страны является относительный избыток  его в данной стране, то есть перенакопление капитала. В этом случае в целях  получения предпринимательской  прибыли или процента он вывозится (переводится) за границу. Кроме выше названной причинами вывоза капитала могут также быть[1]:

1. несовпадение объёма спроса на капитал и объёма его предложения в различных звеньях мирового хозяйства;
2. наличие возможности монополизации местного рынка принимающей страны;
3. наличие в странах, куда экспортируется капитал, долее дешевого сырья и рабочей силы;
4. стабильная, по сравнению со страной-донором, политическая обстановка и благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране.

На интенсивность  движения мирового капитала влияют:

1. государственная политика в отношении иностранных инвестиций – соблюдений международных соглашений, прочность государственных институтов, преемственность власти и т. д.;
2. экономические условия – общее состояние экономики (подъём, спад, стагнация), положение в валютной, финансовой и кредитной системах страны, таможенный режим и условия использования рабочей силы, уровень налогов в стране и т. п.;
3. действующее законодательства о компаниях – порядок их создания, деятельности, отчётности, перевода в другую страну, ликвидации; меры регулирующие или ограничивающие их деятельность.

Вывоз капитала осуществляется вследствие неравномерности  экономического развития некоторых  стран и регионов мирового хозяйства. В стране, занимающей передовые позиции, быстрее происходит процесс создания избыточного капитала, который может быть использован внутри нее, но ищет пути более прибыльного применения. Кроме того, вывоз капитала вызван асинхронным характером протекания экономического цикла, наличием протекционистских барьеров, которые препятствуют экспорту товаров, процессом интернационализации производства и другими причинами.

Международное движение капитала имеет неоднозначные  последствия как для стран-экспортеров, так и для стран-импортеров капитала. Для первых положительными последствиями этого процесса являются расширение рынков сбыта отечественных товаров и услуг, получение прибыли от инвестиций, возможность влиять на внешнюю и внутреннюю политику стран-экспортеров, выгоды от углубления процесса международного разделения труда, возможность использования более дешевых рынков рабочей силы и другие экономические и неэкономические выгоды. К отрицательным последствиям экспорта капитала относятся ухудшение платежного баланса (к моменту возвращения в страну всей или части прибыли от экспорта капитала), сужение рынков труда и рабочей силы в национальной экономике, сохранение или модификация в надлежащем русле экономической системы.

Положительные последствия международного движения капитала для стран-импортеров — внедрение более совершенных технологий и техники, передовых форм организации производства, снижение уровня безработицы, приток иностранной валюты, ускоренное развитие существующей экономической системы или ее совершенствование (таким путем развивалась экономика Сингапура, Южной Кореи, Тайваня и других новых индустриальных государств). Среди отрицательных последствий — постепенная утрата контроля над частью предприятий, отраслей, усиление иностранного влияния в сфере военно-стратегических и политических интересов.

Для первой половины XX века традиционными направлениями  потоков капитала были развивающиеся  страны, то последние десятилетия  характеризуются усилением взаимного  переплетения капиталов развитых стран. Среднегодовые темпы роста прямых зарубежных инвестиций в развитых странах превышают темпы роста ВНП и товарного экспорта. В настоящее время во Франции и Англии за счёт иностранных инвестиций производится одна пятая всей продукции обрабатывающей промышленности, в Италии – четверть, в ФРГ – около одной трети. Англия и США, которые традиционно были крупнейшими экспортёрами капитала, теперь выступают как главные его импортёры.

Среди сравнительно новых тенденций, проявившихся в  сфере международного движения капитала в 80-е годы, наряду с ростом притока инвестиций в развитые страны и относительным сокращением в развивающиеся можно отметить превращение ряда развитых стран из ведущих экспортёров капитала в его импортёров, превращение в инвесторов капитала ряда развивающихся стран, рост иностранных инвестиций в страны Восточной Европы и в нашу страну[1].

 

2. Понятие инвестиций в России

 

Инвестиции - относительно новый для нашей экономики  термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось только одно понятие "капитальные вложения", под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. В научной литературе эти два понятия в последние годы трактуются по-разному. В современном понимании инвестиции - это более широкий по своему значению термин, чем капитальные вложения, он включает кроме вложений в воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов. А капитальные вложения - более узкое понятие, они могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций. Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.

В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений" № 39-Ф3 от 25 февраля 1999 г. дается следующее определение  инвестициям: "Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта". Это официальная трактовка понятия "инвестиции". 
В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений" понятие "капитальные вложения" трактуется следующим образом: "Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательные работы и другие затраты". В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Основное место в их структуре занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.[3]

Инвестиции  как экономическая категория  выполняют ряд важнейших функций (осуществление политики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса; структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и др.), без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции, в свою очередь, закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния. Чем большую часть произведенного сегодня мы сбережем и инвестируем, тем больше будет у нас возможности потреблять завтра. Напротив, чем больше сегодняшних ресурсов мы используем на потребление, тем меньше у нас будет шансов на более высокий уровень потребности завтра. Влияя на расширение производственных мощностей в долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное влияние на использование уже имеющихся мощностей. Для целей дальнейшего изучения, учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

 

1.  Классификация инвестиций в России

 

Законом РСФСР  от 26 июня 1991 г. № 1488-I "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" было введено разделение инвестиций по их цели на две категории (данная классификация не претерпела коренных изменений и по сей день):

1) капиталообразующие  инвестиции, обеспечивающие создание  и воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции трактуются как прямые (или реальные) инвестиции - в форме капитальных вложений;

2) портфельные  (финансовые) инвестиции - это капитал,  вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные  бумаги, т.е. средства, помещаемые  в финансовые активы.

Капиталообразующие (прямые) инвестиции в форме капитальных вложений - это вложения денежных средств и иного капитала с целью воспроизводства основных фондов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны. Их главная цель - удовлетворение общественных социально-экономических потребностей.

Прямые инвестиции состоят главным образом из капитальных долгосрочных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки), инвестиции, в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции - это практически капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя  и другие виды ценных бумаг. Возникновение  и обращение финансового капитала тесным образом связано с функционированием реального (т. е. производительного) капитала.

С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах. Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере. Ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала (практически фиктивного, мнимого капитала).

Появление фиктивного капитала, т.е. ценных бумаг, связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие расширения коммерческой и производственной деятельности.

Таким образом, фиктивный капитал исторически  начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный доход в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал.[3]

Дивиденды и  проценты могут колебаться в больших  пределах - от превышения фиктивного капитала в несколько раз до снижения их до нуля.

Основная функция  фиктивного капитала заключается в  мобилизации денежных средств для  организации и расширения производства.

Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют на:

1) прямые инвестиции в основной капитал (в основные фонды);

2) портфельные  (покупка акций, паев, облигаций  и других ценных бумаг).

Далее инвестиции классифицируют по формам собственности. Под структурой инвестиций по формам понимают и распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собственности инвестиции подразделяют на:

1. государственные;

2. муниципальные;

3. частные (вложения  средств гражданами);

4. общественных  объединений (потребительской кооперации  и др.);

5. смешанные  формы (без иностранного капитала);

6. иностранные;

7. смешанная  форма с иностранным участием.

Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство и др.

Частные инвестиции идут в те отрасли, где можно извлечь  большую прибыль (промышленность, торговля). Частные инвестиции в значительных размерах направляются в строительство  частных жилых домов, дач и других объектов жилищной сферы.

Кооперативные инвестиции направляются на переработку  сельскохозяйственных продуктов, торговлю и др., где обеспечивается самофинансирование предприятии некоммерческой сферы.

В отечественной  практике различают инвестиции иностранные и отечественные. В основе подразделения инвестиций на иностранные и отечественные лежит собственность: иностранных инвесторов или отечественных инвесторов. Иностранные инвестиции являются иностранным капиталом: вывезенным из одного государства и вложенным в предприятие (или дело) на территории другого государства.

По признаку целевого назначения будущих объектов инвестиции разделяют:

- на производственное  строительство;

- на строительство  культурно-бытовых и других объектов  непроизводственной сферы;

- на изыскательские  и геологоразведочные работы;

- на проектные  и изыскательские работы.

По источникам финансирования инвестиции подразделяются на:

а) централизованные (за счет средств федерального бюджета  и бюджетов субъектов РФ);

б) нецентрализованные (за счет средств юридических и физических лиц - застройщиков).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Инвестиционный климат в РФ

3.1 Общий обзор

 

Инвестиционное  сотрудничество России с зарубежными странами, можно сказать, началось в 1990-х гг. с «чистого листа», поскольку в советский период трансграничное инвестирование осуществлялось только государством и только в рамках ограниченного числа проектов. Уже в 1991 г. произошла либерализация инвестиционного законодательства страны, однако это не привело к значительному притоку иностранного капитала в российскую экономику. Несмотря на значительный инвестиционный потенциал, которым Россия обладала даже в разгар экономического кризиса начала 1990-х гг., политические и иные институциональные риски перевешивали те возможности, которые открывались при инвестировании в российскую экономику. Это привело к тому, что на протяжении 1990-х гг. показатели иностранных инвестиций в сопоставлении с ВВП Российской Федерации оставались на порядок ниже, чем в странах Восточной Европы. Так, в 1995 г. объем ПЗИ в российскую экономику составлял лишь 1,6% от ВВП страны, в то время как аналогичный усредненный показатель для всех стран Центральной и Восточной Европы находился на уровне 5,4% от ВВП, а, например, в Венгрии в том же году достигал 26,7% ВВП.

Однако начиная  с 2000 г. и  до 2007 г. объем иностранных инвестиций в российскую экономику возрастал, увеличившись с 11,0 млрд долл. США в 2000 г, до 120,9 млрд долл. в 2007 г.( см. Таблицу Приложения 1) Определенное снижение потока иностранных инвестиций произошло лишь в 2008 г., когда они сократились до 103,Н млрд долл., что было связано с ходом глобального экономического кризиса и выводом капитала иностранными инвесторами с развивающихся рынков, к которым относится и российский.[5]

Причинами роста  иностранных инвестиций в экономику  России в этот период служат два основных фактора. Во-первых, 2000-2007 гг. стали периодом роста и глобализации  мировой экономики, в особенности ее финансового сектора. Появление значительных по объему спекулятивных капиталов на глобальном финансовом рынке привело к росту иностранных капиталовложений во все развивающиеся экономики. Кроме того, быстрый рост ВВП России в 2000-х гг. привел к росту доходов населения и компаний, что увеличило привлекательность внутреннего рынка для потенциальных инвесторов. В целом, можно сказать, что в этот период инвестиционный потенциал российской экономики значительно увеличился.

Во-вторых, определенные усилия правительства по формированию позитивного инвестиционного климата в России оказались достаточно успешными. Особое внимание уделялось либерализации инвестиционного режима в России, созданию благоприятной инвестиционной среды, привлекательной как для отечественного, так и для иностранного капитала. В соответствии с инвестиционным законодательством иностранные предприниматели получили возможность осуществлять свою деятельность на условиях национального режима. В ряде случаев инвесторам были предоставлены даже лучшие условии, чем национальным. Модернизация российского законодательства (например, принятие нового Налогового кодекса) также послужило дополнительным стимулом для потенциальных иностранных инвесторов. Кроме того, политическая стабильность стала немаловажным фактором для снижения инвестиционных рисков в целом.

  Среди главных особенностей иностранного инвестирования,      в российскую экономику на современном этапе можно выделить   следующие. Во-первых, доля прямых инвестиций в период 2000-2008 гг. ощутимо снизилась, в то время как доля портфельных  и прочих инвестиций существенно возросла. Так, если в 2000 г. доля прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) составила 40,4% от всего объема иностранных капиталовложений в Россию, то в 2008 г. на долю ПЗИ приходилось лишь 26,0%. Поэтому стремительный рост иностранных инвестиций в российскую экономику был во многом связан с расширением доли спекулятивного капитала (так называемых «горячих денег») в инвестициях из-за рубежа. Во-вторых, приходившие в российскую экономику ПЗИ были в основном направлены в производства, ориентированные на внутренний российский рынок. Таким образом, ПЗИ в экономику России относятся к категории нацеленных именно на потенциал внутреннего рынка. Кроме того, высокая инфляция, сопровождавшая современный этап роста российской экономики, сделала производство в России (за исключением сырьевых секторов) существенно менее конкурентоспособным по цене, чем, например, в большинстве стран Восточной Азии. В-третьих, важной особенностью иностранных инвестиций в Россию стала большая доля (в целом, более трети), приходящаяся на один сектор экономики, а именно — оптовую и розничную торговлю. Это отражает тот факт, что рост доходов населения и компаний в России в 2000-2008 гг. существенно отставал от роста производительности труда, и сектор торговли смог стать главным бенефициаром резко возросшей покупательной способности российских резидентов.

Географическая  структура иностранных инвестиций в российскую экономику во многом отражала характерные особенности привлекаемого капитала. Так, на первом месте среди стран-инвесторов в 2000-2008 гг. оказались Великобритания и Кипр (см. диаграмму Приложения 5). Лондонский Сити, как крупнейший мировой финансовый пентр, оказался ответственным за более чем 1/5 от всего привлекаемого в Россию иностранного капитала. Кипр — крупнейшая оффшорная юрисдикция для российских бизнесменов - в течение 2000-2008 гг. практически постоянно входил в тройку стран-лидеров по объемам инвестиций и Россию, являясь транзитной базой для репатриируемого российского же по происхождению капитала. Среди десяти ведущих стран-инвесторов в российскую экономику этого периода практически постоянно присутствовали и другие страны с оффшорным или частично оффшорным статусом: Люксембург, Швейцария, Ирландия, Британские Виргинские острова. Среди промы тленно развитых стран — инвесторов в Россию лидировали Нидерланды, Франция, Германия и США (хотя роль Нидерландов также во многом связана с особенностью корпоративного регулирования в этой стране, в частности, льготным налоговым статусом международных холдинговых, финансовых и лицензионных структур в составе ТНК).