Рынок ссудных капиталов. 2

Тема 8: Рынок ссудных капиталов

8.1 Сущность рынка ссудных капиталов.  Структура и функции современного рынка ссудных капиталов

8.2 Отличие ссудного капитала  от ростовщического. Особенности ссудного капитала

8.3   Накопление денежного капитала

8.4   Национальные особенности развития рынка ссудных капиталов в России.

8.1 Структура современного рынка ссудных капиталов

 Для определения современного  рынка капиталов необходимо обратиться к понятию ссудного капитала как экономической категории.

 Ссудный капитал — это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возвратности. Формой движения ссудного капитала является кредит.

Ссудный капитал представляет собой особую историческую категорию капитала, которая возникает и развивается в условиях капиталистического способа производства.

Основными источниками ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:

*амортизационный фонд предприятий, предназначенный 
для обновления, расширения и восстановления производственных фондов;

*часть оборотного капитала в  денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;

*денежные средства, образующиеся  в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;

*прибыль, идущая на обновление и расширение производства;

*денежные доходы и сбережения всех слоев населения;

*денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, доходы от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а также положительные сальдо центрального и местных бюджетов.

 За последние 20—30 лет в  качестве источника ссудного капитала все активнее используются сбережения населения, особенно трудящихся слоев. Эта тенденция характерна для США, Англии, Канады, Германии, Франции, Италии, Японии и других стран. Как правило, сбережения населения воплощаются в банковских вкладах, в резервах пенсионных фондов, страховых компаний, а также в покупке различных ценных бумаг.

Современная структура  рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками:

1. временными;

2. институциональными.

По временному признаку различают:

• денежный рынок, на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года;
• рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кредитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов).

По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев:

1. кредитной системы (совокупности различных кредитно-финансовых институтов);
2. рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг в свою очередь подразделяется на:

• первичный рынок, где продаются и покупаются новые эмиссии ценных бумаг;
• биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги;
• внебиржевой (уличный) рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже.

Временной и функционально-институциональный  признаки рынка ссудных капиталов  характерны для всех стран. Вместе с тем о состоянии национального рынка судят по институциональному признаку, т.е. по наличию двух основных ярусов: кредитной системы и рынка ценных бумаг. Наиболее развитыми являются рынки капиталов США, стран Западной Европы и Японии.

Функции современного рынка ссудных капиталов

Функции рынка ссудных капиталов  определяются его сущностью и ролью, которую он выполняет в системе капиталистического хозяйства, а также задачами по воспроизводству капиталистических производственных отношений.

Следует выделить пять основных функций рынка ссудных капиталов:

1. обслуживание товарного обращения через кредит;
2. аккумуляция, или собирание, денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов;
3. трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства.

Эти три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах в послевоенный период.

         4. обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов.

Во всех четырех случаях  рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала.

         5. ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.

Указанные функции рынка  ссудных капиталов направлены на поддержание капиталистического способа производства, обеспечение функционирования экономической системы государственно-монополистического капитализма.

Сущность рынка ссудных  капиталов

Увеличение масштабов  накопления денежного капитала в  условиях капитализма обусловило развитие рынка ссудных капиталов. Под влиянием спроса и предложения происходит движение ссудного капитала.

Рынок ссудных капиталов как  экономическая категория выражает социально-экономические отношения, которые определяются законами капиталистического хозяйствования, формирующими в итоге его сущность, т.е. связи и отношения как внутри самого рынка, так и во взаимодействии с другими экономическими категориями.

Экономическая роль рынка  ссудных капиталов заключается  в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления. Это позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию и централизацию производства и капитала.

Объединению мелких капиталистов и  наращиванию концентрации на самом рынке первоначально способствовали банки, которые были «кассирами промышленных капиталов», а в последующем — все другие виды кредитно-финансовых учреждений и биржи.

Характеризуя роль кредита в  капиталистическом хозяйстве, обычно выделяют следующие основные положения:

1. объединение разбросанных индивидуальных денежных капиталов и сбережений всех классов общества в руках ссудных капиталистов;
2. экономия общественных издержек обращения;
3. уравнивание нормы прибыли;
4. создание акционерных обществ.

Возросшая роль рынка ссудных капиталов  в экономике проявляется в трех основных направлениях:

1. предоставление ссудного капитала частному сектору, государству и населению, а также иностранным заемщикам;
2. аккумуляция свободного денежного капитала и денежных сбережений населения;
3. сосредоточение фиктивного капитала.

Рынок ссудных капиталов способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-технической революции, обновлению основного капитала.

Также важной особенностью рынка ссудных капиталов является усиление влияния на процесс интернационализации мирового хозяйства посредством обеспечения миграции капиталов. Кроме того, рынок ссудных капиталов играет большую роль в структурной перестройке капиталистической экономики, особенно таких промышленно развитых стран, как США, государства Западной Европы и Япония.

Рынок ссудных капиталов  также выполняет макроэкономическую функцию. В современной капиталистической экономике денежный капитал накапливается в основном в виде денежного ссудного капитала. Поэтому накопление денежного капитала важно не само по себе как обособленный процесс, а, прежде всего, с точки зрения его воздействия на весь ход капиталистического воспроизводства, т.е. в макроэкономическом аспекте. В этом отношении накопление денежного капитала тесно взаимодействует с реальным накоплением, представляющим в целом иной процесс. Большая часть денежного капитала формируется за счет сбережений населения, а их размеры играют значительную роль в образовании общенациональной нормы реального накопления, доли капиталовложений в валовом национальном продукте и национальном доходе.

 Именно хранение денежных  средств на счетах различных  кредитно-финансовых учреждений, в  ценных бумагах, а также выражение их в денежной форме способны создавать видимость стирания границ между денежным и ссудным капиталами, особенно в условиях государственно-монополистического капитализма, когда такие границы все более размываются с развитием кредитной системы.

Не стоит забывать о том, что денежный и ссудный капиталы различные понятия и отождествление их является неверным. Ссудный капитал является лишь производным от денежного капитала, его частью, хотя и значительной. Ссудный капитал следует рассматривать с точки зрения накопления на рынке ссудных капиталов, тогда как денежный капитал возникает в процессе кругооборота капитала и служит основой появления ссудного капитала. Поэтому денежный капитал — более широкое понятие в качественном и количественном отношениях.

8.2 Отличие ссудного капитала  от ростовщического.

Предшественником ссудного капитала был ростовщический капитал. Ростовщический капитал способствовал разложению первобытно-общинного строя и возникновению рабовладельческого строя. Это связано тем, что:

- ростовщический кредит вел к концентрации земельной собственности в руках родовой аристократии и к обезземеливанию мелких крестьян;

- ростовщический кредит способствовал порабощению неисправных заемщиков их кредиторами, так как обеспечением долга служили не только земля, но и личность заемщика, а также члены его семьи.

Ростовщический кредит в античном мире выступал в двух основных формах:

1) ссуды мелким производителям, главным образом крестьянам;

2) ссуды рабовладельцам.

Мелкие производители, хозяйство которых приходило в упадок в результате вытеснения его крупным рабовладельческим хозяйством, а также частых войн, постоянно нуждались в деньгах как для покупки необходимых средств существования, так и для уплаты налогов. Потребность рабовладельцев в деньгах вызывалась затратой ими громадных средств на покупку предметов роскоши, постройку великолепных домов, устройство политической карьеры (подкуп избирателей и армии) и т.д. Проценты по долгам рабовладельцы уплачивали за счет прибавочного (а отчасти за счет необходимого) продукта, который они «выжимали» из рабов. Поэтому развитие ростовщического кредита служило фактором усиления эксплуатации рабов.

В качестве кредиторов-ростовщиков  в рабовладельческом обществе выступали, прежде всего, купцы и откупщики налогов.

В связи с тем, что  обращение к ростовщическому  кредиту вызывалось крайней нуждой в деньгах и спрос на кредит был значителен, процент по ссудам достигал высокого уровня. Высокий уровень процента и долговой гнет играли важную роль в обострении классовой борьбы мелких производителей против крупных землевладельцев и ростовщиков. Должники неоднократно поднимали восстания, требуя полной отмены долгов и процентных платежей.

При феодализме ростовщический кредит выступал в двух основных формах:

1) ссуды мелким производителям—крестьянам и ремесленникам;

2) ссуды феодальной знати.

 Однако объектом ростовщической эксплуатации в обоих случаях являлись мелкие производители, так как либо они непосредственно вносили проценты по ссудам ростовщиков, либо эти проценты уплачивались заемщиками-феодалами за счет эксплуатации крепостных крестьян.

Главная причина, побуждавшая крестьян прибегать к ссудам, заключалась в крайней неустойчивости их мелкого хозяйства. При любом стихийном бедствии — неурожае, падеже скота и т.п. — мелкий крестьянин оказывался не в состоянии свести концы с концами и должен был обращаться за «помощью» к ростовщику. Кроме того, ростовщический кредит необходим был ему для уплаты налогов государству и ренты помещикам.

К ростовщическому кредиту прибегала и феодальная знать-короли и дворяне, которым требовались деньги для ведения многочисленных войн и покупки предметов роскоши. В качестве крупных ростовщиков выступали прежде всего купцы, а также церкви и монастыри. В деревне мелкими ростовщиками были зажиточные крестьяне.

Характерные черты ростовщического  кредита при феодализме это высокая процентная ставка и большая пестрота ее уровня. Причиной высокого процента по ростовщическим ссудам являлся большой спрос на кредит со стороны нуждавшихся в деньгах мелких производителей, а также феодальной знати при ограниченном - в условиях натурального хозяйства — предложении денег в ссуду.

На последней стадии феодализма, в период его разложения, ростовщический капитал способствовал созданию предпосылок для капиталистического способа производства:

1. в руках ростовщиков сосредоточивались большие денежные богатства, которые впоследствии могли превратиться из ростовщического капитала в функционирующий, вкладываемый в капиталистические предприятия.
2. ростовщическая эксплуатация крестьян и ремесленников вела к их разорению, пролетаризации, а, следовательно, ростовщический капитал способствовал образованию класса наемных рабочих.

Однако революционным фактором ростовщический капитал был лишь постольку, поскольку он подрывал старые формы производства и собственности и подготовлял почву для перехода к новым. Вместе с тем ростовщический капитал играл и консервативную роль, так как возможность получения высоких доходов от ростовщических операций задерживала вложение денежных капиталов в промышленность.

В условиях развитого капитализма  ростовщический кредит продолжал существовать на базе сохранения остатков докапиталистических форм производства и также подвергал жестокой эксплуатации мелких товаропроизводителей, как и раньше.

Но все же Правительства развивающихся стран в начале ХХ века проводят мероприятия по ограничению ростовщического капитала.

Особенности ссудного капитала

 Ссудный капитал во многих отношениях отличается от промышленного и торгового.

Важнейшие особенности ссудного капитала таковы.

1. Ссудный капитал — это капитал-собственность в противоположность капиталу-функции. Ссудный капитал передается во временное пользование промышленному или торговому капиталисту. При этом собственность на капитал отделяется от его функционирования: функционирующий капитал проделывает спой кругооборот в предприятии заемщика, а как капитал-собственность та же сумма стоимости принадлежит ссудному капиталисту, которому она должна быть возвращена по истечении срока ссуды.

2.   Ссудный капитал  — это капитал как товар. В капиталистическом   обществе   капитал   внешне   выступает   в   качестве своеобразного товара, который ссудные капиталисты «продают» промышленным и торговым капиталистам. Использование отданного в ссуду денежного капитала выражается в том, что предприниматель-заемщик покупает на него средства производства и рабочую силу и в результате эксплуатации наемных рабочих присваивает прибавочную стоимость в форме прибыли. Таким образом, потребительная стоимость капитала как товара отличается от потребительной стоимости обычных товаров и заключается в его способности приносить прибыль на основе эксплуатации наемного труда.

Потребительную стоимость капитала как товара не следует отождествлять с потребительной стоимостью денег. Потребительная стоимость денег, как таковых, состоит в их всеобщей обмениваемости. Но только в условиях капиталистического способа производства деньги превращаются в капитал, так как становятся орудием эксплуатации наемных рабочих, «выжимания» прибавочной стоимости. Это придает деньгам как капиталу добавочную потребительную стоимость — способность приносить прибыль, не свойственную им в простом товарном хозяйстве.

Разумеется, деньги не наделены от природы  способностью приносить прибыль. В  действительности только особый товар  — рабочая сила — может создавать  прирост стоимости, который капиталисты  присваивают в форме прибыли. Но так как капиталисты покупают рабочую силу (а также средства производства) на деньги, то деньги выступают в качестве стоимости, приносящий прибавочную стоимость.

3.  Ссудный капитал имеет особую форму движения. В отличие от кругооборота промышленного капитала Д — Т... П...Т— Д и кругооборота торгового капитала Д — Т — Д' движение ссудного капитала сводится к формуле Д — Д', т. е. деньги отдаются в ссуду с тем, чтобы по истечении определенного срока они были возвращены их собственнику с приростом— процентом. В то время как промышленный капитал принимает три формы (денежную, производительную и товарную), а торговый — две (денежную и товарную), ссудный капитал находится все время в одной и той же денежной форме.

4.  Ссудный капитал имеет специфическую форму отчуждения — форму ссуды. При купле-продаже товар передается от продавца к покупателю и одновременно эквивалентная товару сумма денег переходит от покупателя к продавцу. Ссуда отличается от купли-продажи односторонним перемещением стоимости: капитал сначала переходит только от кредитора к заемщику, возврат же его с процентами происходит лишь по истечении определенного времени. Поэтому в ссудном капитале противоположность, между капиталом и трудом достигает наивысшей степени. Поэтому в ссудном капитале противоречие между капиталом и трудом достигает наивысшей степени.

5. Ссудный капитал — наиболее фетишистская форма капитала. Фетишистский характер ссудного капитала состоит в том, что способность давать прирост (процент) представляется присущей деньгам, как таковым. В движении ссудного капитала Д - Д' не видно никаких посредствующих звеньев между предоставлением капитала в ссуду и возвратом его с приростом (процентом). Поэтому возникает видимость, что деньги обладают чудесной способностью к самовозрастанию совершенно независимо как от процесса производства, так и от процесса товарного обращения: деньги порождают деньги. Общественное отношение получило законченный вид как отношение некоей вещи, денег, к самой себе.

Марксистское понимание природы  кредита как движения ссудного капитала, выражающего производственные отношения в капиталистическом обществе, принципиально коренным образом отличается от западной трактовки кредита. Западные экономисты в своих определениях кредита подчеркивают либо психологический фактор «доверия», либо формальный признак-отсрочку возврата ссуженного капитала.

Столь же неправильно сводить сущность кредита к разрыву во времени между отдачей капитала к ссуду и его возвратом. Сделка ссуды представляет собой лишь форму кредитных отношений и еще не характеризует их сущности. За одной и той же формой ссуды могут скрываться совершенно разные производственные отношения.

3. Накопление денежного капитала

Накоплением денежного капитала – это денежный эквивалент реального накопления, т.е. накопление капитала в денежной форме, или в форме, предполагающей отдачу его в ссуду через рынок ссудных капиталов.

Накопление денежного капитала вытекает из функции кредитных денег  как средства накопления. Кредитные  деньги, накапливаясь, не оседают в сокровище, как золотые. Необходимы альтернативные источники их размещения для защиты от инфляции. И таким источником становятся кредитно-финансовые учреждения, аккумулирующие и превращающие денежные средства в ссудный капитал.

Собирание денег банками есть по сути накопление капитала, который предполагает постоянное функционирование денег. Однако кредитная система не единственная форма, через которую происходит накопление капитала. Нужно отметить и рынок ценных бумаг, который по своему объему не особенно уступает кредитной сфере.

В экономической литературе накопление денежного капитала рассматривается в трех основных аспектах:

1. как эквивалент реального накопления;

2. как прирост денежного капитала;

3. как увеличение денежной величины фиктивного капитала.

При анализе ссудного капитала три аспекта накопления денежного капитала представляют собой не обособленные процессы, а различные стороны одного процесса формирования и кругооборота ссудного капитала. Подразумевается, что накопление капитала осуществляется в каждом из трех секторов — государства, предприятий и населения (домашних хозяйств).

Количественно оно определяется как  разность между их текущими доходами и неинвестиционными расходами. Накопление происходит и в материальной, и в денежной формах. Часть его, пройдя функциональную стадию денежного капитала, в конечном счете становится производительным капиталом, а другая - в денежной форме направляется в кредитную систему и на рынок ценных бумаг, трансформируясь там в ссудный капитал.

Накопление капитала в денежной форме, обособившееся от процесса производства, выступает результатом реального накопления и одновременно отличается от него. В этом смысле под накоплением денежного капитала понимается аккумуляция средств на рынке ссудного капитала. Движение реального накопления и прирост денежного капитала, предполагающие отдачу его в ссуду, могут идти в различных направлениях. Более того, лишь в фазе подъема в экономике наблюдается их совпадение.

В простейшей модели накопления выделяются три сектора: население, предприятия и государство. Для каждого сектора денежное накопление может быть выражено как разность между доходами и инвестиционными расходами.

Основными источниками накопления капитала выступают:

1 накопление в денежной форме временно свободного капитала промышленных предприятий. Для процесса производства всегда необходима определенная часть свободных денежных средств для расширения производства, закупки сырья и материалов, средств производства. Все это заставляет предпринимателя и предпринимать попытку накопления денег, так как для превращения их в капитал они должны составлять определенную, достаточную большую сумму, которая не может сразу быть высвобождена в процессе воспроизводства. В силу развития функции денег как средства платежа предприниматель может взять кредит, но возврат кредита опять-таки предполагает первоначальное накопление денег.

Накопление денег необходимо и  для обеспечения непрерывности производства, ограничения его от различных колебании спроса и предложения. Определенный минимальный капитал, требуемый для новых инвестиций, также накапливается в денежной форме. Это же относится и к процессу возмещения основного капитала. Такое накопление возникает в результате кругооборота капитала и высвобождения его части в виде амортизационных отчислений, которые в последнее время в связи с «ускоренной амортизацией» увеличиваются.

Дополнительным источником накопления денежных средств выступает и  часть прибыли, которая идет на расширение производства, а также нераспределенная прибыль, частично попадающая в амортизационный фонд с целью сокрытия от налогообложения. Кругооборот капитала и несовпадение сроков получения денежных средств от реализации продукции и закупки сырья, материалов, выплаты заработной платы приводят к наличию свободных денежных средств, служащих источником для накопления денежного капитала. На предприятия, как правило, приходится до 20% всего денежного накопления.

2 денежные средства государства - это государственные резервы и выступают как разница между налоговыми поступлениями и расходами центрального правительства и местных органов власти. Основными предпосылками такого накопления выступают состояние государственного бюджета, инвестиционные расходы, которые требуют предварительного накопления денежных средств. К секторам государства относится также накопление денежного капитала, осуществляемое через государственные пенсионно-страховые фонды. Хотя источником средств в этих фондах являются в основном доходы населения и накопление происходит от лица населения, но капиталом распоряжается государство. На долю государства в общем объеме накопления капитала приходится около 10%.

3 сбережения населения – это та часть заработной платы, которая не используется на текущие нужды и откладывается на непредвиденные случаи или обеспечение в старости, на приобретение предметов длительного пользования, дорогостоящих товаров, недвижимости.

Теоретически не подлежит сомнению возможность накопления капитала всеми  этими субъектами, практически же выделить их очень сложно. Они переплетаются  в результате существования кредитной системы, которая, с одной стороны, аккумулирует денежные средства, а с другой — предоставляет кредиты этим же субъектам. Поэтому вероятна возможность, что одна и та же сумма может быть одновременно и долгом и сбережениями.

Структура денежных накоплений нефинансовых же компаний относительно стабильна и не подвержена сильным изменениям. Среди них следует выделить три основные группы:

1. вклады в банки;
2. вклады в ценные бумаги
3. и другие требования, в основном к иностранным дебиторам.

Причем, как показывает практика, на вклады приходится половина всех финансовых активов. При этом особое значение имеют депозиты до востребования. В последние годы начинает возрастать роль срочных вкладов, особенно долгосрочных. Ценные бумаги в большей степени используются не как накопление, а как получение контроля над предприятиями.

Накопление денег государством происходит также в трех основных формах: в виде формирования различных финансовых активов в кредитной системе, путем приобретения ценных бумаг и образования резервного фонда.

Формы накопления населением более  разнообразны. Они включают в себя:

• счета в кредитных институтах (банках, сберегательных кассах), являющиеся наиболее распространенной формой;
• вклады в специализируемые кредитные учреждения;
• вклады в страховые компании;
• вложения в твердопроцентные ценные бумаги, прежде всего облигации, приобретение акций.
4. Национальные особенности развития рынка ссудных капиталов в России

Развитие национальных рынков ссудных  капиталов определяется рядом факторов:

• экономическим развитием;
• традициями функционирования кредитной системы и рынка ценных бумаг;
• уровнем производственного накопления и личных сбережений.

Однако доминирующим фактором остается экономическое развитие страны (в это понятие входит не только потенциал промышленности и других отраслей экономики, но и объем накопления денежного капитала в рамках всей экономики и ее подразделений). Такому критерию больше всего соответствуют США, страны Западной Европы и Япония, где существуют развитые, гибкие и мощные рынки ссудных капиталов. В то же время между рынками ссудных капиталов указанных стран имеются определенные различия.