Совокупный финансовый риск

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………….…3

1. Совокупный финансовый риск………………………………………………….5

2. Финансовый риск…………………………………………………………………5

3.Предпринимательский риск……………………………………………………..9

4. Уровень совокупного риска…………………………………………………….11

Заключение………………………………………………….………………..……..13

Список используемой литературы………………………………………………...14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Даже при самых благоприятных  экономических условиях для любого экономического субъекта всегда существует возможность появления кризисных  ситуаций. Такая возможность всегда связана с риском. Риск обусловлен большим количеством условий  и факторов, которые имеют влияние  на тот или иной исход принятия решения. Каждое наше действие, имеет  влияние на будущее, носит неопределенный характер и влияет на положительный  или отрицательный исход принятого  решения. Исторический опыт показывает, что риск неполного получения  намеченных результатов особенно стал проявляться при повсеместном распространении  товарно-денежных отношений, при усилении конкурентных отношений между участниками  рыночных отношений. Поэтому с возникновением и развитием капиталистических  отношений появляются различные  теории риска, а классики экономической  теории уделяют большое внимание исследованию проблем риска в  деятельности предприятий.

Действие финансового рычага неизбежно создает финансовый риск, связанный с деятельностью предприятия, действие производственного операционного рычага также создает производственный риск, связанный с деятельностью предприятия. Следовательно, закономерным представляется вывод, что при более точном рассмотрении деятельности предприятия происходит суммирование финансового и производственного рисков. Совокупный риск - риск, связанный с возможным недостатком средств, необходимых для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников финансирования. Совокупный риск, имеет два основных источника.

В настоящее время наиболее значимую роль в общем «портфеле  рисков» предприятия стали играть финансовые риски.

Финансовый риск предприятия  — это вероятность возникновения  неблагоприятных финансовых последствий  в форме потери дохода или капитала при неопределённости условий осуществления его финансовой деятельности.

Под финансовым риском понимается, риск возникающий при осуществлении финансового предпринимательства или финансовых сделок, исходя из того, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо ценные бумаги, либо денежные средства в рублях или валюте.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Совокупный финансовый риск

 

Совокупный риск - риск, связанный  с возможным недостатком средств, необходимых для покрытия текущих  расходов и расходов по обслуживанию внешних источников финансирования. Совокупный риск, имеет два основных источника.

Первый источник совокупного  риска заключается в неустойчивости спроса цен на готовую продукцию, цен сырья и энергии, не всегда имеющаяся возможность уложиться себестоимостью в цену реализации и обеспечить нормальную массу, норму и динамику прибыли. Само действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия - все это вместе взятое генерирует предпринимательский риск. Это риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыночной нише.

Второй источник совокупного  риска определяется неустойчивостью финансовых условий кредитования, неуверенностью владельцев обыкновенных акций в получении достойного возмещения в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем заемных средств, по существу, само действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Таким образом, понятие совокупного  риска связано с двумя видами рисков, которые генерирует практически  любое предприятие, то есть с риском предпринимательским и риском финансовым, связанным со структурой источников финансирования.

 

2.Финансовый риск

 

Финансовый риск - риск того, что потоки наличности окажутся недостаточными для выполнения финансовых обязательств предприятия.

Финансовый риск возникает  в процессе отношений предприятия  с финансовыми институтами.

Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных  ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг.

Финансовые риски подразделяются на следующие виды: риски, связанные с покупательной способностью денег; риски, связанные с вложением капитала, то есть инвестиционные риски.

К рискам, связанным с  покупательной способностью денег, относятся инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, а так же риск ликвидности. Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск - это  риск того, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск - это  риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение  экономических условий предпринимательства  и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса  одной иностранной валюты по отношению  к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или  других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски  включают в себя следующие подвиды  рисков:

- риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного финансового ущерба в результате неосуществления какого-либо мероприятия;

- риск снижения доходности – риск. который возникает в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам;

- риск прямых финансовых потерь - включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Портфельные инвестиции связаны  с формированием инвестиционного  портфеля, то есть совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора, и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится  опасность потерь коммерческими  банками, кредитными учреждениями, инвестиционными  институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими  по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски  потерь, которые могут понести  инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости  ценных бумаг, особенно облигаций с  фиксированным процентом. При повышении  процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных  под более низкие фиксированные  проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший  средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом  при текущем повышении среднерыночного  процента в сравнении с фиксированным  уровнем. Иными словами, инвестор мог  бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может  высвободить свои средства, вложенные  на указанных выше условиях. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность  неуплаты заемщиком основного долга  и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также  риск такого события, при котором  эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы.

Селективные риски - это риски  неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для  инвестирования в сравнении с  другими видами ценных бумаг при  формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности  его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель  становится банкротом.

Финансовый риск опирается  на структуру капитала и связан с  неустойчивостью финансовых условий  кредитования, колебаниями экономической  рентабельности, возникающими желаниями  владельцев предприятия на использование  всей ЧП на дивиденды, а также зачастую финансовый риск обусловлен условиями  налогообложения предприятия.

Финансовый риск, выступает  в виде риска получения отрицательного значения дифференциала и риска  достижения такого значения плеча, когда  становится невозможным оплачивать проценты по кредитам и текущую задолженность. Количественная мера финансового риска  определяется оптимальными значениями параметров финансового рычага.

Таким образом, предпринимательский  и финансовый риск взаимосвязаны  между собой, и в результате каждый из них воздействует на прибыль предприятия, то есть прибыль формируется как  под воздействием структуры затрат производственного характера, так  и под воздействием структуры  затрат, возникающих в связи с  финансированием деятельности. Поэтому  производственный и финансовый риски мультиплицируются и формируют совокупный риск предприятия.

 

3.Предпринимательский риск

 

Предпринимательство любого вида, связано с риском, который принято называть хозяйственным или предпринимательским. Риск — это вероятность возникновения потерь или снижения доходов по сравнению с допустимым вариантом.

Основной предпосылкой возникновения  предпринимательского риска является наличие конкуренции и альтернативных вариантов решения тех или  иных вопросов развития предприятия, его  активного функционирования.

Различают глобальный (общегосударственный) и локальный (на уровне предприятия) риски. Они обусловливают друг друга, воздействуют друг на друга и в  то же время являются автономными.

Предпринимательский риск - это риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

Значительный рост числа  убыточных предприятий позволяет  сделать вывод о том, что не учитывать фактор риска в предпринимательской  деятельности нельзя, без этого сложным  является получение адекватных реальным условиям результатов деятельности. Создать эффективный механизм функционирования предприятия на основе концепции  безрискового хозяйствования невозможно.

Можно с уверенностью сказать: неопределенность и риск в предпринимательской деятельности играют очень важную роль, заключая в себе противоречие между планируемым и действительным, то есть источник развития предпринимательской деятельности. Предпринимательский риск имеет объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предприятию. Внешняя среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых предприятие осуществляет свою деятельность и к динамике которых она вынуждена приспосабливаться. Неопределенность ситуации предопределяется тем, что она зависит от множества переменных, и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью. Сказывается также и отсутствие четкости в определении целей, критериев и показателей их оценки.

С риском предприниматель  сталкивается на разных этапах своей  деятельности, и причин возникновения  конкретной рисковой ситуации может  быть очень много. Обычно под причиной возникновения подразумевается  какое-то условие, вызывающее неопределенность исхода ситуации. Следует различать такие предпринимательские риски как:

- риск, связанный с хозяйственной деятельностью;

- риск, связанный с личностью предпринимателя;

- риск, связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды.

По сфере возникновения  предпринимательские риски можно  подразделить на внешние и внутренние. Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме. Предприниматель не может оказывать на них влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблений.

Риски предприятия подразделяются на долгосрочные и краткосрочные.

Долгосрочный локальный  риск связан с перспективами развития предприятия. К нему можно отнести  необоснованно малые отчисления на производственное развитие, изъяны кадровой политики предприятия, отсутствие деятельности по созданию новой конкурентоспособной  продукции.

Краткосрочный, или конъюнктурный, риск может иметь место при  выборе нерациональных форм организации  расчетов конъюнктуры рынков, необязательного  контрагента.

В зависимости от содержания деятельности известны следующие виды предпринимательского иска: производственный; коммерческий; финансовый; кредитный; процентный.

Управление рисками означает предотвращение появления того или  иного вида риска, определение его  стоимости, проведение предупредительных  мероприятий, позволяющих избежать или уменьшить потери.

 

4.Уровень совокупного  риска

 

Совокупный риск - это коэффициент, который показывает, во сколько раз процент изменения чистой прибыли больше процента изменения выручки предприятия. Он равен произведению операционного и финансового рычагов.

Совокупный риск определяет влияние изменений выручки на чистую прибыль, которая является внутренним источником финансирования роста предприятия. Если уровень совокупного риска недостаточен, предприятие не обладает достаточными источниками роста, его внутренний темп роста снижается. Известно, что внутренний темп роста зависит от рентабельности собственных средств, которая равна отношению чистой прибыли к величине собственных средств, и от нормы распределения, которая равна доле чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов и другие формы потребления.

Успешная конкурентная позиция  предприятия проявляется в том, что темпы роста его выручки больше или равны темпу роста рынка, на котором оно работает.

Уровень совокупного риска должен быть достаточным для того, чтобы была обеспечена достаточно большая рентабельность собственных средств в будущем.

Для повышения темпов роста низкорентабельному предприятию нужно увеличивать уровень совокупного риска, что связано с ростом постоянных затрат. Однако общий уровень затрат на низкорентабельном предприятии и без того слишком высок. Основная идея управления величиной совокупного риска состоит в изменении соотношения между постоянными и переменными затратами без изменения их общей базовой суммы. Легче всего это сделать с заработной платой, заменив сдельную оплату на оклад. Другие возможности связаны с покупкой собственного оборудования взамен аренды, использованием заемных средств, развитием собственных каналов реализации товара вместо использования дилеров и агентов, работающих на проценте от реализации. В акционерных обществах росту совокупного риска и внутренних темпов роста способствует конвертация части обыкновенных акций в привилегированные с фиксированным уровнем дивиденда.

Повышение уровня совокупного  риска - новая задача, которая встает перед предприятиями в условиях растущего рынка. При снижении общих объемов продаж заботы были прямо противоположными - снижение всех видов постоянных затрат означало уменьшение риска и темпов падения прибыли. Однако в данный момент слишком низкий уровень постоянных затрат, хотя и не порождает высокого предпринимательского риска, но и не дает предприятию развиваться темпами, соответствующими темпу развития рынка, а это означает потерю своей доли рынка и постепенное вытеснение более агрессивными конкурентами.

В связи с данным обстоятельством  следует более конкҏетно сформулировать цель управления постоянными затратами предприятия - войти и удержаться в интервале совокупного риска от минимального до максимального.

Эффективная стратегия развития связана с поиском компромисса  между риском и возможностью роста, что является еще одной гранью классической дилеммы "риск или доходность".

 

Заключение

 

Определение совокупного  влияния на деятельность предприятия структуры затрат и структуры капитала и управление этими параметрами является одной из основных задач финансового менеджмента.

Совместный эффект операционного  и финансового рычага определяется умножением силы операционного рычага на силу финансового рычага. Полученная величина показывает, на сколько процентов  изменится чистая прибыль в расчете  на одну акцию при изменении объема продаж на один процент.

Расчет совместного эффекта  операционного и финансового  рычага позволяет оценить совокупный риск, связанный с предприятием. Однако, сочетание высокой силы операционного  рычага (низкий запас финансовой прочности, высокая доля постоянных расходов) с высокой силой финансового  рычага ведет к сильному увеличению совокупного риска, связанного с  предприятием. Такой ситуации необходимо избегать всеми доступными средствами, прежде всего, разумной политикой заимствования  средств и взвешенным управлением  структурой затрат.

Задача снижения совокупного  риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:

- высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага;

- низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом;

- умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов — и этого варианта часто бывает труднее всего добиться.

В самом общем случае критерием  выбора того или иного варианта служит максимум курсовой стоимости акции  при достаточной безопасности инвесторов.

 

Список используемой литературы

 

1. Бахрамова Ю.М., Глухов В.В. Финансовый менеджмент. – СПб.: Питер,2011. – 496 с.
2. Орлова Т.М. Практикум по комплексному экономическому анализу хозяйственной деятельности. – М.: КноРус,2010. – 256 с.
3. Четыркин Е.М. Финансовые риски. – М.: Дело АНХ, 2008. – 176 с.
4. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – М.: Дашков и Ко, 2010. – 544 с.
5. Щеголева Н.Г., Хабаров В.И. Финансы и кредит. – М.: МФПА, 2011. – 512 с.