Вид облигаций и их рейтинг

_{МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ}

_{РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ}

_{НОВОСИБИРСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ}

_{ЭКОНОМИКИ  И  УПРАВЛЕНИЯ  «НИНХ»}

 

 

 

 

 

_{РЕФЕРАТ}

_{Дисциплина: финансовая математика}

_{Тема: «виды облигаций  и их рейтинг»}

 

 

 

 

_{Выполнила:}

_{Фоминых Ольга,}

_{группа: БЭ-01}

_{Проверил:}

 

 

 

 

 

 

 

_{Новосибирск   2013}

_{ОГЛАВЛЕНИЕ}

_{Введение…………………………………………………………………………3}

1. _{Общая характеристика облигации………………………………………4}
2. _{Виды облигаций…………………………………………………………..8}
3. _{Рейтинг облигации……………………………………………………….14}

_{Заключение………………………………………………………………………16}

_{Список  литературы………………………………………………………………17}

 

_{Введение.}

_{В международной  практике можно обнаружить самые различные  виды долговых обязательств государства: облигации, ноты, казначейские векселя, сертификаты, консоли т.п. Вместе с тем большинство из них сводится к понятию «облигации», исключение составляет золотые сертификаты конца 1993г. и казначейские обязательства СССР, распространившиеся среди населения на рубеже 90-гг. Все остальные ценные бумаги государства, выпускавшиеся на протяжение последних 70 лет были облигации.}

 _{Поэтому  данная тема весьма  актуальна в наши  дни, так как  в течение многих  лет облигации  считались достаточно  примитивным и  негибким способом  вложения капитала, способным лишь  обеспечить текущий  доход и практически  ничего сверх того. Однако такое положение  сохранялось недолго;  сегодня облигации  относятся к одному  из наиболее конкурентоспособных  инвестиционных инструментов, обладающих потенциальными  возможностями обеспечения  привлекательной  доходности в виде  текущих процентов  и/или прироста  капитала. Инвестор  обязательно должен  знать, во что  он собирается  вкладывать деньги, поскольку множество  представляющихся  незначительными  моментов может  оказывать чрезвычайно  большое воздействие  на судьбу выпуска  и на доход от  конкретных инвестиций. Поэтому целью написания данной работы является раскрытие роли и функций облигаций, а так же перспективы развития рынка облигаций.}

 

_{1. Общая  характеристика облигаций}

_{Наиболее  распространенным видом  ценных бумаг с фиксированным доходом, как известно, являются облигации.  При необходимости привлечения значительных денежных ресурсов (для финансирования крупных проектов, покрытия текущих расходов и т.д.) государство, муниципалитеты, банки и другие финансовые институты, а также отдельные компании или их объединения, часто прибегают к выпуску и продаже облигаций. Доход от облигаций обычно ниже, чем от других видов ценных бумаг, в то же время он более надежен, так как в меньшей степени зависит от конъюнктурных колебаний и фазы экономического цикла, чем, например, доход от акций.}

_{Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация – это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:}

_{- обязательство  эмитента вернуть  держателю облигации  по истечении оговоренного  срока сумму, указанную  на титуле (лицевой  стороне) облигации;}

_{- обязательство  эмитента выплачивать  держателю облигации  фиксированный доход  в виде процента  от номинальной  стоимости или  иного имущественного  эквивалента.}

_{В отличие  от держателей обыкновенных акций владельцы облигаций не имеют прав собственности или доли в капитале фирмы или институте, выпустившем облигацию. Это обусловлено тем, что облигации являются кредитными обязательствами, держатели облигаций всего лишь дают в долг свои деньги эмитенту; при таком характере отношений они не получают доли в собственности или каких-либо других прав и привилегий, которые могут сопровождать участие в собственности.}

_{Облигации являются постоянным (по величине) требованием  к прибыли эмитента (определяемым размерами периодически выплачиваемых процентов), а также фиксированным требованием к активам эмитента (равным величине суммы погашения). Как правило, проценты на облигации выплачиваются каждые шесть месяцев. Однако из этого правила существуют исключения: в некоторых случаях интервал выплаты процентов сокращается до одного месяца, и совсем редко выплата осуществляется один раз в год. Величина выплачиваемого процента зависит от купона.}

_{Купон – это свойство облигации, определяющее величину годового дохода в виде процентов, но существуют также  бескупонные облигации. К ним прилагаются специальные купоны, которые должны откалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титула собственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, предприятие не регистрирует, кто является их собственником.}

_{Величина  суммы погашения (принципал), которую часто  называют номинальной  стоимостью выпуска  или просто номиналом  выпуска, определяет величину капитала, которая должна быть возвращена инвестору  при наступлении  установленного срока  погашения.}

_{Выпуск  облигаций содержит ряд привлекательных  черт для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация  может мобилизовать дополнительные ресурсы  без угрозы вмешательства  их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной  деятельностью заемщика. Однако облигационные  займы компаний следует  рассматривать как  дополнение к заемным  средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Даже в  странах с развитым фондовым рынком посредством  выпуска облигаций  компании покрывают  далеко не всю потребность  в заемных средствах. Поскольку облигационный  займ выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, то он по сути своей и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности. Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». В соответствии с названным законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:}

_{- номинальная  стоимость всех  выпущенных обществом  облигаций не должна  превышать размер  уставного капитала  общества либо  величину обеспечения,  предоставленного  обществу третьими  лицами для целей  выпуска;}

_{- выпуск  облигаций допускается  после полной оплаты  уставного капитала;}

_{- выпуск  облигаций без  обеспечения допускается  на третьем году  существования общества  и при условии  надлежащего утверждения  к этому времени  двух годовых балансов  общества;}

_{- общество  не вправе размещать  облигации, конвертируемые  в акции общества, если количество  объявленных акций  общества меньше  количества акций,  право на приобретение которых предоставляют облигации.}

_{К факторам риска, которые должны приниматься инвестором во внимание при решении  и приобретении облигаций  эмитента можно отнести:}

_{1.Экономические  факторы:}

_{- изменение законодательства (таможенного, налогового, рынка ценных бумаг и др.)}

_{- изменение финансово-хозяйственной деятельности эмитента}

_{- нестабильность экономической ситуации в народном хозяйстве, уровень инфляции}

_{- размер конкуренции в целом по основной деятельности, на рынке ценных бумаг и перспективы развития эмитента}

_{- развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг.}

_{2. Политические  факторы:}

_{- изменение законодательства РФ}

 _{Оценка  инвестиционных качеств  облигаций производится по следующим направлениям:}

_{Во-первых, определяется надежность компании по осуществлению  процентных выплат. С этой целью производится сопоставление дохода, получаемого компанией  в течение года, с суммой процентных платежей по всем видам  займов. Величина дохода в 2—3 раза должна превышать  размер процентных выплат, что свидетельствует  об устойчивом финансовом состоянии корпорации. Анализ целесообразно  производить в  динамике за ряд лет. Если тренд возрастающий, то фирма наращивает свои возможности  для покрытия процентных платежей. Если же тренд  понижающийся, то это  свидетельствует  о нестабильности деятельности компании и с течением времени  она не сможет в  полном объеме обеспечить процентные выплаты.}

_{Во-вторых, оценивается способность  компании погасить имеющуюся  задолженность по всем основаниям. Инвестор должен учитывать, что, кроме облигационного долга, у фирмы  могут быть и другие долговые обязательства. Поэтому в процессе анализа производится сопоставление потока поступлений денежных средств в компанию с общей суммой задолженности. Приемлемым уровнем считается, если сумма дохода по отношению к величине долга составляет не менее 30%.}

_{В-третьих, оценивается финансовая независимость компании. С этой целью общая  сумма долга сопоставляется с собственным  капиталом фирмы. Обычно считается, что  предприятие находится  в хорошем финансовом состоянии и не зависит от внешних  источников финансирования, если величина долга  не превышает 50% ее собственного капитала. Кроме перечисленных  показателей, производится оценка платежеспособности фирмы, ликвидности  активов, рентабельности функционирования и  других качественных параметров деятельности компании. Рядовому инвестору провести качественный анализ облигаций практически  невозможно. Крупные  инвестиционные компании имеют в своем  штате службы анализа, рекомендации которых  обеспечивают принятие обоснованных решений.}

 

 

 

 

 

 

 

_{2. Виды  облигаций}

_{Для описания их различных видов  облигации классифицируются по ряду признаков:}

1. _{в зависимости от эмитента различают облигации: государственные; муниципальные; корпораций; иностранные.}

_{2) в  зависимости от  сроков, на которые  выпускается займ, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:}

_{- с оговоренной  датой погашения:}

 _{краткосрочные;}

 _{среднесрочные;}

 _{долгосрочные.}

_{- без  фиксированного срока  погашения:}

 _{бессрочные, или непогашаемые;}

_{3) отзывные  облигации, которые  могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления  срока погашения.  Если при выпуске  облигаций эмитент  устанавливает условия такого востребования: по номиналу, или с премией.}

_{4) облигации  с правом погашения,  которые предоставляют  право инвестору  на возврат облигации  эмитенту до наступления  срока погашения  и получения за  нее номинальной  стоимости;}

_{Продлеваемые  облигации - предоставляющие  инвестору право  продлить срок погашения  и продолжать получать проценты в течении этого срока;}

_{Отсроченные облигации - дающие эмитенту право на отсрочку погашения.}

_{5) в  зависимости от  порядка владения  облигации могут  быть:}

_{- именные,  права владения, которыми  подтверждаются внесением  имени владельца  в текст облигации  и в книгу регистрации,  которую ведет  эмитент;}

_{- предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации;}

_{6) по  целям облигационного  займа облигации  подразделяются на:}

_{- обычные,  выпускаемые для  рефинансирования  имеющейся у эмитента  задолженности или  для привлечения  дополнительных финансовых  ресурсов, которые  будут использованы  на различные многочисленные  предприятия;}

_{- целевые,  средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, проведение телефонной сети)}

_{7) по  способу размещения  различают:}

_{- свободно  размещаемые облигационные  займы;}

_{- займы,  предполагающие принудительный  порядок размещения.}

_{Принудительно размещаемыми чаще всего  являются государственные  облигации (например, Государственные  облигационные займы  СССР 40-50-х годов).}

_{8) в  зависимости от  формы, в которой  возмещается позаимствованная  сумма, облигации делятся на:}

_{- возмещением  в денежной форме;}

_{- натуральные, погашаемые в натуре. Примером натуральных облигаций являются облигации хлебных займов СССР 20-х годов, облигации АвтоВаза, выпущенные в 1993 г.}

_{9) по  методу погашения  номинала могут  быть:}

_{- облигации,  погашение номинала  которых производится  разовым платежом;}

_{- облигации  с распределенным  по времени погашением, когда за определенный  отрезок времени  погашается некоторая  доля номинала.}

_{- облигации  с последовательным  погашением фиксированной  доли общего количества  облигаций (лотерейные  или тиражные займы).}

_{10) в  зависимости от  того, какие выплаты  производятся эмитентом  по облигационному  займу, различают:}

_{- облигации,  по которым производится  только выплата  процентов, а капитал  не возвращается, точнее, эмитент указывает  на возможность  их выкупа, не связывая  себя конкретным  сроком. К этой  группе облигаций  бессрочного займа  относятся, например, английские консоли,  выпущенные еще  в середине XVIII века  и обращающиеся  до настоящего  времени;}

_{- облигации,  по которым лишь  возвращается капитал  по номинальной  стоимости, но  не выплачиваются  проценты. Это так  называемые облигации  с нулевым купоном;}

_{- облигации,  по которым проценты  не выплачиваются  до момента погашения  облигации, а при  погашении инвестор  получает номинальную  стоимость облигации  и совокупный процентный  доход. К таким  облигациям можно  отнести сберегательные  сертификаты серии  Е, выпускаемые  в США;}

_{- облигации,  по которым возвращается  капитал по номинальной  стоимости, а выплата  процентов не гарантируется  и находится в  прямой зависимости  от результатов  деятельности компании  – эмитента, то  есть от того, получает  компания прибыль  или нет. Такие  облигации называют  доходными или  реорганизационными, то есть выпускаются,  как правило, компаниями, которым грозит  банкротство;} 

_{- облигации,  дающие право их  владельцам на  получение периодически  выплачиваемого фиксированного  дохода и номинальной  стоимости облигации  – в будущем,  при ее погашении.  Этот вид облигаций  наиболее распространен  в современной  практике во всех  странах. Периодическая  выплата доходов  по облигациям  в виде процентов  производится по  купонам. Купон  представляет собой  вырезной талон  с указанием на  нем цифровой купонной (процентной) ставки;}

_{11) по  способам выплаты  купонного дохода  облигации подразделяются  на:}

_{- облигации  с фиксированной  купонной ставкой;}

_{- облигации  с плавающей купонной  ставкой, когда  купонная ставка  зависит от уровня  ссудного процента;}

_{- облигации  с равномерно возрастающей  купонной ставкой  по годам займа.  Такие облигации  еще называются  индексируемыми, обычно  эмитируются в  условиях инфляции;}

_{- облигации  с минимальным  или нулевым купоном  (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;}

_{- облигации  с оплатой по  выбору. Владелец  этой облигации  может доход получить  как в виде купонного  дохода, так и облигациями  нового выпуска;}

_{- облигации  смешанного типа. Часть срока облигационного  займа владелец  облигации получает  доход по фиксированной  купонной ставке, а часть срока  – по плавающей  ставке.}

_{12) По  характеру обращения  облигации бывают:}

_{- неконвертируемые;}

_{- конвертируемые, предоставляющие  их владельцу право  обменивать их  на акции того  же эмитента (как  на обыкновенные, так и на привилегированные).}

_{13) В  зависимости от  обеспечения облигации  делятся на два  класса:}

_{- обеспеченные залогом. Эти облигации имеют реальное обеспечение активами. Их можно разбить на три подтипа:}

_{а) облигации  с залогом имущества, которые обеспечиваются основным капиталом  корпорации;}

_{б) облигации  с залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственности компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другой;}

_{в) облигации  с залогом оборудования — выпускаются  транспортными корпорациями, которые в качестве залогового обеспечения  используют, например, транспортные средства.}

_{- необеспеченные залогом. Они не обеспечиваются какими-либо материальными активами, они подкрепляются добросовестностью компании-эмитента. В случае банкротства компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации менее надежны, а ставка процента по ним более высокая.}

_{14) В  зависимости от  степени защищенности  вложений инвесторов  различают:}

_{- облигации,  достойные инвестиций, - надежные облигации,  выпускаемые компаниями  с твердой репутацией; хорошее обеспечение;}

_{- макулатурные  облигации, носящие  спекулятивный характер. Вложения в такие  облигации всегда сопряжены с высоким риском.}

_{3. Рейтинг облигаций.}

_{Инвестиции  в ценные бумаги сопряжены с определенным риском. Выделяют два основных вида риска — кредитный и рыночный.}

 

_{Кредитный риск подразумевает  возможность отказа в выплате процентов и основной суммы долга (выкупной цены). Рыночный риск, который иногда называют процентным, связан с колебаниями рыночной цены облигации, в значительной мере определяемыми изменениями процентной ставки на денежно-кредитном рынке. Очевидно, что рыночный, да и кредитный риски в значительной мере связаны со сроком облигации — чем больше срок, тем выше риск.}

 
_{Обратимся к кредитному риску. Очевидно, что  он характеризует  кредитоспособность и надежность самого эмитента. Поэтому  за рубежом государственные  обязательства принято  считать наиболее надежными, с наименьшим кредитным риском. Ценные бумаги коммерческих институтов обычно рассматриваются  как менее надежные, так как всегда остается некоторая  вероятность их банкротства.}

_{Качество  облигаций в отношении  кредитного риска  оценивается специальными агентствами путем отнесения конкретных облигаций к той или другой категории. Такая операция называется рейтингом. Рейтинги используется инвесторами и аналитиками. Также существует двойной рейтинг - ситуация, когда два ведущих рейтинговых агентства присваивают одной и той же ценной бумаге разные показатели. В США рейтинг облигаций осуществляют ряд компаний. Наиболее известными из рейтинговых агентств являются Standard & Poor's, Moody's Investors Service и Fitch IBCA.}

_{Таблица1—Обозначения рейтинга облигаций в различных рейтинговых агентствах.}

Moody’s		S&P		Fitch
Долгосрочные	Краткосрочные	Долгосрочные	Краткосрочные	Долгосрочные	Краткосрочные
Ааа	P-1	ААА	A-1+	ААА	F1+	Высший уровень надёжности
Аа1		АА+		АА+		Высокий уровень надежности
Аа2		АА		АА
Аа3		АА-		АА-
А1		А+	A-1	А+	F1	Уровень надежности выше среднего
А2		А		А
А3	P-2	А-	A-2	А-	F2
Ваа1		ВВВ+		ВВВ+		Средний уровень надёжности
Ваа2	P-3	ВВВ	A-3	ВВВ	F3
Ваа3		ВВВ-		ВВВ-
Ва1	Not prime	ВВ+	B	ВВ+	B	Неинвестиционнный уровень (спекулятивные облигации)
Ва2		ВВ		ВВ
Ва3		ВВ-		ВВ-
В1		В+		В+		Высоко спекулятивные  облигации
В2		В		В
В3		В-		В-
Саа1		ССС+	С	ССС	С	Существенный риск
Саа2		ССС				Чрезвычайно спекулятивные  облигации
Саа3		ССС-				Дефолт неизбежен  с небольшим шансом на восстановление
Са		СС
		С
С		D	/	D	/	Дефолт
/				DD
				DDD

 

 

_{Облигации по степени надежности выплат процентов  и номинала относят  к одной из девяти категорий; для этого вторые две из названных компаний применяет обозначения: AAA, АА, А, ВВВ, ВВ, В, ССС, СС, С, а первая: Ааа, Аа и т.д. Наивысшими по качеству являются облигации AAA. К этой категории относят бумаги с предельно высокой надежностью как в отношении их выкупа, так и выплат процентов. Рейтинги облигаций ниже BBB- считаются опасными для инвестирования и в просторечии называются «мусорные облигации».}

_{Заключение}

_{В данной работе были рассмотрены различные виды облигаций их свойства и функции, их инвестиционные качества, а также система рейтинга различных ценных бумаг.}

_{После проведения исследования видим, что ценность облигации состоит в тех правах, которые она, как специфический денежный документ, дает своему владельцу. Изменения соотношений различных имущественных прав по поводу владения и кредитования, распоряжения и управления ценными бумагами составляют основу фондового рынка.}

 _{Рассмотрев  сущность облигаций, приходим к выводу, что они являются необходимыми финансовыми инструментами рыночного хозяйства, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и прочие вопросы. Как финансовый инструмент ценные облигации используются для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения, активизации товарного оборота, формирования и изменения уставного капитала, трансформации собственности, реструктуризации и других финансово-хозяйственных операций.}

 

 

 

 

 

 

 

_{Список  литературы}

_{1. комментарий  к гражданскому  кодексу Российской  Федерации части  первой и второй (постатейный). Москва. Книжный мир. 2006}

_{2. www.minfin}

_{3. www.akmrating.ru}

_{4. www.pifovik.ru}

_{5. www.allpif.ru}

_{6. www.osvita-plaza.in.ua}