Фирма планирует инвестировать в основные фонды 100 млн. руб.; цена источников финансирования составляет 12%.

Фирма планирует инвестировать в основные фонды 100 млн. руб.; цена источников финансирования составляет 12%. Рассматриваются четыре альтернативных проекта со следующими потоками платежей (млн. руб.): проект А: -45; 23; 16; 20; 27. проект Б: -35; 9; 13; 17; 20. проект В: - 45; 21; 20; 20; 26. проект Г: -34; 9; 23; 11; 23. Необходимо составить оптимальный план размещения инвестиций, учитывая, что проекты поддаются дроблению.

Для принятия решения необходимо рассчитать абсолютный показатель чистого дисконтированного дохода по каждому проекту, а также сравнить внутреннюю норму доходности всех проектов, так как абсолютная величина инвестиций разная.
Чистый дисконтированный доход найдем по формуле:
NPV= -IC+ CFi(1+r)i
Где NPV – чистый дисконтированный доход,
IC – первоначальные инвестиции, расходы i года;
CFi – чистый денежный поток по инвестиционному проекту i года,
r – ставка дисконтирования,
i – номер года.
NPVпроект А= -45(1+0,12)0+23(1+0,12)1+16(1+0,12)2+20(1+0,12)3+27(1+0,12)4=19,7 млн. руб.
NPVпроект Б= -35(1+0,12)0+9(1+0,12)1+13(1+0,12)2+17(1+0,12)3+20(1+0,12)4=8,2 млн. руб.
NPVпроект В= -45(1+0,12)0+21(1+0,12)1+20(1+0,12)2+20(1+0,12)3+26(1+0,12)4=20,5 млн. руб.
NPVпроект Г= -45(1+0,12)0+9(1+0,12)1+23(1+0,12)2+11(1+0,12)3+23(1+0,12)4=14,8 млн

. руб.
Для сравнения проектов найдем относительный показатель по каждому проекту – внутреннюю норму доходности IRR, то есть такую ставку дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. IRR находится по формуле:
IRR=-1+ iCFiIC
Где IRR – внутренняя норма доходности;
IC – первоначальные инвестиции, расходы i года;
CFi – чистый денежный поток по инвестиционному проекту i года,
i – номер года.
Воспользуемся функцией ВСД в эксель для нахождения требуемого показателя.
Для иллюстрации решения все данные приведены в таблицах по каждому проекту:
r = 0,12
Проект А
Год Доход Расход Чистый денежный поток Коэффициент дисконтирования Чистый денежный поток с учетом дисконтирования Чистый денежный поток с учетом дисконтирования нарастающим итогом
0   45 -45 1,000 -45,0 -45,0
1 23   23 0,893 20,5 -24,5
2 16   16 0,797 12,8 -11,7
3 20   20 0,712 14,2 2,5
4 27   27 0,636 17,2 19,7
IRR = 30,9%
Проект Б
 
Год Доход Расход Чистый денежный поток Коэффцицент дисконтирования Чистый денежный поток с учетом дисконтирования Чистый денежный поток с учетом дисконтирования нарастающим итогом
0   35 -35 1,000 -35,0 -35,0
1 9   9 0,893 8,0 -27,0
2 13   13 0,797 10,4 -16,6
3 17   17 0,712 12,1 -4,5
4 20   20 0,636 12,7 8,2
IRR = 21,3%
Проект В
 
Год Доход Расход Чистый денежный поток Коэффцицент дисконтирования Чистый денежный поток с учетом дисконтирования Чистый денежный поток с учетом дисконтирования нарастающим итогом
0   45 -45 1,000 -45,0 -45,0
1 21   21 0,893 18,8 -26,3
2 20   20 0,797 15,9 -10,3
3 20   20 0,712 14,2 3,9
4 26   26 0,636 16,5 20,5
IRR = 31,5%
Проект Г
Год Доход Расход Чистый денежный поток Коэффцицент дисконтирования Чистый денежный поток с учетом дисконтирования Чистый денежный поток с учетом дисконтирования нарастающим итогом
0   34 -34 1,000 -34,0 -34,0
1 9   9 0,893 8,0 -26,0
2 23   23 0,797 18,3 -7,6
3 11   11 0,712 7,8 0,2
4 23   23 0,636 14,6 14,8
IRR = 29,4%
Сведем полученные данные по абсолютному и относительному показателю эффективности в таблицу и проранжируем проекты:
Проект NPV IRR Затраты Ранг
А 19,7 30,9% 45 2
Б 8,2 21,3% 35 4
В 20,5 31,5% 45 1
Г 14,8 29,4% 34 3
Таким образом, чем выше показатель IRR, тем выгоднее проект