Компания планирует выпустить дополнительный пакет обыкновенных акций, номинальной стоимостью одной акции 69 рублей. По

Компания планирует выпустить дополнительный пакет обыкновенных акций, номинальной стоимостью одной акции 69 рублей. По уже выпущенным акциям компании имеются следующие показатели: - последний выплаченный дивиденд составил 23 рублей; - темп роста дивидендов ожидается в размере 2% в год. Предполагаемые затраты на размещение акций составляют 4,4% от номинала каждой акции. Ставка налога на прибыль для компании составляет 20%. Какую стоимость капитала, привлекаемого за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций, можно ожидать компании?

Roa=Д1⋅100%Ноа-ЗР+g
где Roa – цена источника «обыкновенная акция»;
Ноа – номинал ОА;
ЗР – затраты на ее размещение;
g – темп роста доходности (в % в год);
Д1 – дивиденд первого года, выплачиваемый по ОА.
Roa=23 ∙(1+0,02)⋅10069-69×0,044+2=37,56%
Так как необходимо учесть налогообложение доходов инвестора, то величину уменьшают пропорционально ставке налога (Сн):
Rноа = Rоа ∙ (1 – Сн)=37,56×(1-0,2)=30,05%
Стоимость капитала, привлекаемого за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций, можно ожидать компании в размере 30,05%.