Компания решает вопрос о том, каким образом разместить 60 млрд. руб. чистой прибыли. Номинал

Компания решает вопрос о том, каким образом разместить 60 млрд. руб. чистой прибыли. Номинал акции 10 руб., количество 1 млрд. шт. Бета без левериджа 1.1, отношение долга к собственному капиталу 2 (MRP=5%, rf=6%, T=0,2). Если компания будет постоянно направлять на развитие 50% прибыли, то дивиденды и цена акций будут расти предположительно с темпом 4%. Найти: 1.Требуемую доходность акций (САРМ) , цену акций, P/E, ROE. 2.Что выгоднее акционерам – получать 100% прибыли в виде дивидендов (при нулевом росте) или направить 50% прибыли на развитие при росте 4% (рассчитать TSR)? 3.Если компания выплатит 60% прибыли акционерам не в виде дивидендов, а путем выкупа акций, как изменится их цена (TERP)?

Определим требуемую норму доходности по модели САРМ
Для безлевериджевых компаний требуемая доходность определяется по формуле:
E(Ri) =Rf + β*MRP
MRP – премия за риск
Для компании с левериджем рассчитаем β по формуле Хамады:
βD=β0*1+1-T*DS
βD=1,1*1+1-0,2*2=2,86
Найдем требуемую доходность собственного капитала:
ERi=0,06 +2,86*0,05 = 0,203 или 20,3%
Для расчета ожидаемой цены акции используем формулу Гордона . Формула Гордона для определения цены акции имеет следующий вид:
P=D*1+gE(Ri) -g
D – размер дивиденда
g – темп роста дивиденда
E(Ri) – требуемая норма доходности.
Предполагаем, что компания имеет 1 млрд. акций в обращении.
Рассчитаем целевую (ожидаемую) стоимость акции, если компания направит 40% прибыли на выплату дивидендов, а 60% на развитие:
P=60*1-0,5*1+0,040,203 -0,04=191,4 руб.
В обращении находится 1 млрд

. Формула Гордона для определения цены акции имеет следующий вид:
P=D*1+gE(Ri) -g
D – размер дивиденда
g – темп роста дивиденда
E(Ri) – требуемая норма доходности.
Предполагаем, что компания имеет 1 млрд. акций в обращении.
Рассчитаем целевую (ожидаемую) стоимость акции, если компания направит 40% прибыли на выплату дивидендов, а 60% на развитие:
P=60*1-0,5*1+0,040,203 -0,04=191,4 руб.
В обращении находится 1 млрд