Перед финансовым менеджером стоит задача оценить операционный, финансовый и общий предпринимательский риски при изменении. 2

Перед финансовым менеджером стоит задача оценить операционный, финансовый и общий предпринимательский риски при изменении структуры финансовых средств при следующих исходных данных: Показатели Доля заемных средств, % 0 25 50 1.Выручка 4000 4000 4000 2.Затраты 3400 3400 3400 из них постоянные 1400 1400 1400 3.Активы - всего 3000 3000 3000 4.Ставка процентов по кредитам, %   15 15 5.Ставка налога на прибыль, % 20 20 20 По результатам анализа дать предложения: какая доля заемных финансовых средств может быть, если придерживаться осторожной и умеренной политики?

Операционный риск следует оценить с помощью силы воздействия операционного рычага, определяемой по формуле:
СВОР=РП-SперПпр
Где РП – выручка от реализации
Sпер – переменные затраты
Ппр – прибыль от реализации, определяемая как разность между выручкой и затратами (постоянными и переменными).
Сила воздействия операционного рычага не зависит от структуры финансирования и составит:
СВОР=4000-(3400-1400)4000-3400=3,33
Полученное значение СВОР означает, что при изменении выручки от реализации на 1%, прибыль от реализации изменится на 3,33%.
Для оценки финансового риска определим эффект финансового рычага по формуле:
ЭФР=1-СтН*ЭР-СтКр*ЗССС
где: СтН - ставка налога на прибыль, доли ед.;
ЭР - экономическая рентабельность, %;
СтКр - ставка платы за кредит, %;
ЗС и СС соответственно, величина заемных и собственных средств
(ЭР – СтКр) дифференциал
ЗС/СС - плечо рычага
(1-СтН) налоговый корректор, так как плата за кредит включается в расходы, снижая величину налогооблагаемой прибыли и суммы налогов.
Предварительно определим экономическую рентабельность по формуле:
ЭР=ПпрА-КЗ
А - величина активов;
КЗ - кредиторская задолженность.
Экономическая рентабельность составляет:
ЭР=4000-34003000=0,2 или 20%

.
В 1 варианте финансирования ЭФР не возникает, т.к. не привлекаются заемные средства.
Для 2 варианта финансирования ЭФР составит:
ЭФР=1-0,2*0,2-0,15*0,250,75=1,33%
Для 3 варианта финансирования ЭФР составит:
ЭФР=1-0,2*0,2-0,15*0,50,5=4,0%
При втором варианте финансирования предприятие получает приращение к рентабельности собственного капитала в размере 1,33%, при третьем варианте финансирования рентабельность собственного капитала увеличивается на 4%, однако финансовый риск также увеличивается.
Совокупный эффект может быть определен как произведение операционного рычага и силы воздействия финансового рычага