Предприятие рассматривает вопрос о том, стоит ли вкладывать 3,5 млн.руб в проект модернизации оборудования,

Предприятие рассматривает вопрос о том, стоит ли вкладывать 3,5 млн.руб в проект модернизации оборудования, который через два года увеличит объем продаж на 6 млн. руб. (в постоянных ценах), затраты на производство и реализацию составляют 3 млн. р., индекс инфляции прогнозируется 6% в год. Цены на продукцию будут расти на 10% в год, затраты на 8%. Принять решение о целесообразности инвестиции, используя основные показатели эффективности инвестиционных проектов и методы их оценки. В расчетах использовать без рисковую ставку дохода с учетом инфляции.

Представим финансовые потоки по проекту в виде таблицы.
Показатель Год реализации
0 1 2
Инвестиции, млн.руб. 3.5 - -
Доходы, млн.руб. - - 6
1) Определение ставки дисконта.
Так как инвестиции в модернизацию и доход от нее имеют место в разные периоды времени, необходимо применять инструмент дисконтирования.
Ставка (норма) дисконтирования r — это величина, которая позволяет спрогнозировать стоимость будущих денег по состоянию на текущее время. Она зависит от множества аспектов: уровень инфляции, упущенная выгода, возникающая при появлении более перспективного направления инвестирования, кредитный риск и многое другое [1].
Формула Фишера:
r = r m+ i
где
rm — реальная процентная ставка;
i — уровень инфляции [2].
При определении минимальной реальной доходности (реальной процентной ставки) за основу можно взять ставку рефинансирования ЦБ РФ, она на период с 27 апреля по 21 июня 2020 г. составляет 5,5% годовых [3].
В мае 2020 г. уровень инфляции в России составил в годовом исчислении 3,03% [3].
Тогда получаем:
r = 5,5 + 3,03 = 8,53% или 0,0853.
2) Чистая приведённая стоимость инвестиционного проекта (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, англ

. Net present value, NPV) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню.
где ICt – приток инвестиций в период от i=0 до T;
CFt – денежный поток от инвестиций в t–год;
n – длительность жизненного цикла инвестиций;
r – норма дисконтирования.
Если NPV>0 >0, то проект является экономически эффективным, если NPV<0 <0, то проект является убыточным.
NPV = - 3,5 + 6/(1+0,0853)2 = 1,5939 млн.руб.
Так как NPV>0 >0, то проект является экономически эффективным.
2) Индекс рентабельности инвестиций (показатель рентабельности, индекс доходности, англ. Profitability Index, PI) — показатель метода чистой приведённой стоимости, который рассчитывается как отношение суммы дисконтированных денежных потоков к первоначальным инвестициям.
где ICo– первоначальные инвестиции.
Если PI>1, PI>1 то проект принимается, если PI<1 PI<1, то проект отвергается, а при PI=1 PI=1 проект нейтрален.
PI = 6/(1+0,0853)2 /3,5 = 1,455.
Так как PI>1 PI>1, то проект принимается.
3) Срок окупаемости первоначальных инвестиций