Инвестиционные проекты

СОДЕРЖАНИЕ

В В Е Д Е Н И Е

Актуальность темы дипломной работы в новых условиях экономической реформы определяется, прежде всего, продолжающимся становлением рыночной экономики, что в свою очередь требует перестройки не только форм и методов хозяйствования, но и мышления всех категорий руководителей, маркетологов, экономистов, участвующих в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

Переход российской экономики к рынку предопределил потребность всех экономических субъектов в формировании принципиально нового механизма инвестирования, что обусловлено существенным изменением инвестиционного статуса государства, региональных, отраслевых и коммерческих структур, перераспределением и усложнением их функций в инвестиционном процессе.

Важнейшим условием стабилизации экономики России является нормализация инвестиционного процесса. В этой связи особую актуальность приобретает теоретическое обоснование сущности инвестиционного процесса и выявление его тенденций в переходной экономике и региональной специфики.

Исходя из основных положений экономической теории, роль государства в рыночной экономике, как непосредственного инвестора, сохраняется, в основном, для базовых производств и социальной сферы, не привлекательных для частных инвесторов. Роль региональных инвестиций возрастает не только с точки зрения роста объемов централизованных источников, но и с позиций государственных гарантий, страхования и ориентира на частных инвесторов. В российских условиях, где рыночный механизм еще не вполне готов работать по законам саморегулирования, возрастание государственного соучастия в инвестиционном процессе становится важнейшим фактором преодоления инвестиционного спада. Это предполагает проведение активной государственной политики по оживлению инвестиционной деятельности регионов, поддержке конкурентоспособных отечественных производителей, и в первую очередь высокотехнологичных, имеющих конкурентные преимущества на мировом рынке или способных их сформировать. С этих позиций исключительно актуальной выступает проблема активизации инвестиционной деятельности как фактора экономического роста.

После вступления России на путь экономических радикальных преобразований и коренных реконструкций, заметно усилился процесс регионализации экономики отдельных субъектов Федерации. Этот новый этап развития общества поставил перед экономической наукой две большие проблемы: во-первых, выявление закономерностей и прогнозирования инвестиционных процессов в условиях трансформационного спада; во-вторых, исследование роли и места отдельных республик и регионов в новом экономическом пространстве на основе анализа межрегионального и внутрирегионального взаимодействия хозяйственных субъектов и территориального производства.

Концепция активизации инвестиционной деятельности в региональных образованиях на уровне субъектов Российской Федерации в качестве своих теоретико-методологических основ должна иметь: единые согласованные принципы региональной экономической политики Федерального центра и субфедеральных структур, рыночные основы организации и соответствующий механизм регулирования инвестиционного процесса, а также учитывать ряд иных обстоятельств принципиального характера, типа геополитических или межнациональных.

Применительно к объекту данной дипломной работы – предприятию «Роснефть-Артаг» целесообразно выделить следующие из них.

Во-первых, инвестиционную политику предприятия необходимо рассматривать в рамках общей стратегии развития предприятия, другими компонентами которой является единая техническая, структурная, экономическая политика.

Во-вторых, важно иметь в виду изменения в составе субъектов инвестиционной политики при переходе к рынку, что порождает не только новую ситуацию в сфере инвестиционной деятельности, но и новые проблемы в обеспечении инвестиционного процесса.

Целью работы является разработка инвестиционной программы для конкретного предприятия ОАО «Роснефть-Артаг» на фоне исследования сущности инвестиционной деятельности и механизма разработки и реализации инвестиционной программы предприятия.

Задачи работы:

1. Характеристика финансового маркетинга  и инвестиционной деятельности.

2. Определение сущности инвестиционного  проекта и инвестиционной политики  предприятия.

3. Рассмотрение принципов планирования  и управления инвестиционной  программы предприятия.

4. Обоснование необходимости осуществления  инвестиционного проекта для  предприятия.

5. Оценка и обоснование механизма  разработки инвестиционной программы  для нефтеперерабатывающего предприятия  ОАО «Роснефть-Артаг».

6. Разработка инвестиционной программы  для предприятия ОАО «Роснефть-Артаг».

Предмет исследования: инвестиционный проект и инвестиционная программы предприятия.

Объектом исследования является ОАО «Нефтяная Компания «Роснефть-Артаг».

Практическая значимость работы состоит в рассмотрении комплекса условий, обеспечивающих привлечение инвестиций на предприятие.

Методы исследования определялись его целью, решением теоретических и практических задач. Были использованы методы теоретического уровня: теоретический анализ предмета исследования на основе изучения экономической и методической литературы.

Структура работы. Дипломная работа состоит из введения, трех глав, содержащих 6 параграфов, заключения и списка использованной литературы. Общий объем работы составляет 75 страниц, включающий 4 рисунка, 27 таблиц и необходимые расчеты.

ГЛАВА 1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРОГРАММА ПРЕДПРИЯТИЯ

КАК ИНИЦИАТИВНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЗАМЫСЕЛ

1.1. Сущность и содержание  инвестиционной деятельности предприятия

Важнейшим условием стабилизации экономики России и вывода ее на новые рубежи развития является нормализация инвестиционного процесса. В этой связи особую актуальность приобретает теоретическое обоснование сущности инвестиционного процесса и выявление его специфики в переходной экономике.

В экономической литературе последних лет прослеживаются самые различные толкования «инвестиционного процесса», начиная с отождествления его с инвестициями и кончая отождествлением с инвестиционной деятельностью. Это приносит немало разногласий и трудностей в раскрытие содержания инвестиционного процесса, установление взаимосвязей между его элементами, определение целей и задач инвестиционной политики, нахождение способов и методов повышения эффективности инвестиционного процесса.

Отсутствие в отечественной экономической литературе единства взглядов на сущность инвестиций, инвестиционной деятельности и инвестиционного процесса создает также немалые трудности в разработке проблем экономического роста. Поскольку инвестиции играют ключевую роль в общем росте экономики, то от правильной расстановки акцентов на соотношение инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционного процесса во многом зависит построение модели реальных экономических отношений в инвестиционной сфере и, следовательно, обеспечение эффективности экономического роста. Последнее выделяется нами не случайно, ибо в рыночных условиях рост экономики вовсе не обязательно означает ее развитие.

В экономической литературе широкое распространение получила трактовка инвестиций как вложения капитала с целью его последующего увеличения[1]. В принципе, не возражая против подобного толкования инвестиций, заметим, что оно носит слишком общий характер, ибо в нем остается невыясненным

такой момент: какой капитал (денежный, имущественный и т. д.) и в какие объекты он должен вкладываться (материальные, интеллектуальные или в то и другое).

Более развернутую характеристику инвестиции пытается дать Зубко Н. И.[2] Методологически он разграничивает инвестиции и инвестиционную деятельность. Под последней он понимает совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций. При этом он исходит из расширительной трактовки инвестиций, понимая под ними имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, результатом которых является образование прибыли или дохода. В материальные ценности он включает денежные средства, целевые банковские вклады, акции, другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности), а интеллектуальные ценности - имущественные права, вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности; права пользования землей и другими природными ресурсами и иные имущественные права[3].

По нашему убеждению, в данном определении инвестиций раскрывается не столько экономический, сколько юридический смысл, хотя автор ставил задачу рассмотреть инвестиции как экономическую категорию. Поэтому мы склонны поддержать позицию тех юристов, которые разграничивают экономическую и юридическую сущность инвестиций.

В юридическом смысле под инвестициями понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, предметы, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Нам представляется, что в характеристику инвестиций вовсе не обязательно должен включаться такой момент, как вложение средств с целью получения прибыли в будущем. Между тем, в работах отдельных экономистов именно в этом усматривается сущностный аспект инвестиций. Дело в том, что долгосрочные вложения капитала могут вовсе не преследовать такую цель, как извлечение прибыли. Например, когда речь идет о благотворительности, спонсорской помощи, безвозмездном вложении средств в строительство детских домов, больниц, храмов, церквей и т. д. Это дает основание считать, что получение прибыли не является атрибутом инвестиций и, следовательно, не может рассматриваться в качестве их сущностной характеристики. В этой связи нельзя не согласиться с теми экономистами, которые под инвестициями в реальный сектор экономики традиционно понимают капитальные вложения на воспроизводство основных фондов, хотя в ряде стран в состав реальных инвестиций включаются также затраты на формирование оборотных фондов.

Несколько иную трактовку инвестиций дают зарубежные исследователи. Например, К. Эклунд под инвестициями понимает экономические ресурсы, направляемые на увеличение реального капитала общества. Под последним понимаются затраты на расширение и модернизацию производственного аппарата, затраты на образование и научное исследование[4].

Разделяя в принципе его концепцию на содержание понятия «инвестиции», нельзя не отметить, что автор исходит из весьма узкого представления о совокупных инвестициях в «человеческий капитал», сводя их лишь к затратам на образование и научные исследования. В качестве аргумента отнесения последних к инвестициям высказывается мысль о том, что они увеличивают производственный потенциал экономики. Но в таком случае остается непонятным, почему в инвестиции не включаются затраты на здравоохранение и другие непроизводственные фонды, обеспечивающие расширенное воспроизводство физических и духовных способностей работников и, следовательно, увеличивающие производственный потенциал общества.

Отдельные авторы склонны рассматривать инвестиции более узко, понимая под ними лишь вложения свободных денежных средств в различные формы финансового и материального богатства, или активы. В таком же ключе они рассматривают и сам инвестиционный процесс, понимая под ним процесс инвестирования капитала[5].

Своеобразный взгляд на суть рассматриваемой проблемы наблюдается у правоведов, занимающихся правовыми вопросами экономики. По их мнению, экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности состоит в следующем: инвестиции - это капитал, а инвестиционная деятельность - процесс размещения капитала. Возникающие при этом отношения рассматриваются ими как инвестиционные экономические отношения[6].

В законе РФ «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», принятом 20.06.91 г. дается следующее определение инвестиционной деятельности. Под последней понимается вложение инвестиций или инвестирование и совокупность практических действий по реализации инвестиций. В законе интерпретируется, что инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капиталовложений.

Отдельные авторы, рассматривая инвестиционный процесс в производственной сфере, приходят к выводу, что он проходит несколько стадий: размещение производительных сил и отраслей, планирование капитальных вложений, организация конкретного инвестиционного цикла, проектирование, строительство, изготовление и поставка техники и оборудования, эксплуатация введенных (рекогносцированных) основных фондов до выхода на проектную мощность.

С отмеченными стадиями инвестиционного процесса применительно к производственной сфере вполне можно согласиться, если сюда включить еще такую стадию, как инвестирование проектов и строительство. Необходимость ее включения диктуется тем обстоятельством, что в рыночных условиях инвестирование может осуществляться различными экономическими субъектами и структурами: федеральным, региональным бюджетом, международными и российскими банками, фирмами, предприятиями, учреждениями, разнообразными фондами, населением и т. д. Следовательно, возникает необходимость выделения в инвестиционном процессе стадии кредитно-финансовой деятельности для долгосрочных вложений. Более того, инвестирование проектов и строительство следует отнести к ключевой стадии инвестиционного процесса, поскольку она является мощным средством стимулирования экономического роста, создания новых рабочих мест и сокращения безработицы. Не случайно в Федеральной и региональных целевых программах социально-экономического развития ей отводится центральное место.

Проведенный анализ существующих подходов к раскрытию сущности инвестиционного процесса позволяет резюмировать вышесказанное:

—  инвестиционный процесс представляет собой сложную экономическую категорию, выражающую собой диалектическое единство инвестиций и инвестиционной деятельности;

—  инвестиции выступают необходимой стадией в инвестиционном процессе, на которой происходит формирование инвестиционных ресурсов, как-то:

а) денежные и иные финансовые ресурсы;

б) материальные ресурсы;

в) трудовые ресурсы. Взятые в совокупности перечисленные инвестиционные ресурсы образуют инвестиционный потенциал;

—  инвестиционная деятельность есть не что иное, как совокупность практических действий по реализации инвестиций и получению завершенного инвестиционного продукта, а именно: финансово-кредитная, проектная, планово-управленческая, промышленно-эксплуатационную деятельность;

—  механизмом соединения инвестиций с инвестиционной деятельностью выступает инвестирование (вложение инвестиций).

Последнее по своему характеру следовало бы отнести к одному из видов инвестиционной деятельности, однако, в отличие от других видов инвестиционной деятельности инвестирование, как правило, осуществляется субъектом инвестиций. Учитывая также, что инвестирование одновременно является промежуточной или пограничной стадией между инвестициями и многообразием видов инвестиционной деятельности, представляется целесообразным отнесение его к самостоятельной и относительно обособленной стадии инвестиционного процесса.

В экономической науке принято разграничивать инвестиции по их видам: на финансовые и реальные, расширения и обновления, прямые и портфельные, долгосрочные и краткосрочные. Не останавливаясь на их подробной характеристике, которая дается в отдельных монографиях[7], отметим, что объемы, содержание и структура инвестиций во многом определяют направления, формы, возможности и эффективность инвестиционной деятельности. Что касается конкретно инвестиционного процесса, то его эффективность определяется четкостью координации всех видов инвестиционной деятельности, активностью и профессионализмом его субъектов.

Следует отметить, что в отдельных случаях субъекты инвестирования и субъекты инвестиционной деятельности могут совмещаться в одном лице. Например, когда предприятие выступает как инвестор и как субъект, осуществляющий самостоятельно весь комплекс инвестиционной деятельности без привлечений других субъектов.

Проведенный анализ рассматриваемых понятий имеет не только теоретическое, но и сугубо практическое значение. Во-первых, при формировании инвестиционной стратегии фирмы необходимо руководствоваться тем, что данный процесс проходит несколько этапов, среди которых следует выделить:

1)  формирование стратегических целей и наиболее эффективных путей инвестиционной деятельности;

2)  разработку стратегии образования инвестиционных ресурсов;

3)  разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности.

Во-вторых, по мнению отдельных экономистов, исключительно важным этапом разработки инвестиционной стратегии является установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач посредством внешней и внутренней синхронизации во времени. При этом внешняя синхронизация касается согласования реализации инвестиционной стратегии с базовой стратегией фирмы и прогнозом конъюнктуры инвестиционного рынка, а внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени отдельных направлений инвестирования между собой и с формированием требуемых для этого инвестиционных ресурсов[8].

С переходом России на рыночные отношения в инвестиционном процессе произошли кардинальные изменения, которые выразились в следующем. Осуществлен переход от планово-директивной централизованно - распределительной системы капиталовложений к демократической системе формирования инвестиций и управления инвестиционной деятельностью на основе использования рыночных механизмов.

Центральное место в инвестиционной сфере принадлежит инвестиционному рынку или рынку инвестиционных товаров. Последний представляет собой совокупность инвестиционных экономических отношений между субъектами инвестирования (инвесторами) и субъектами инвестиционной деятельности внутри них, с одной стороны, и потребителями (заказчиками) их продукции, с другой стороны. В качестве субъектов инвестиционных рыночных отношений могут выступать: государство, правительство, министерства, ведомства, административные и коммерческие структуры различных уровней, общественные и религиозные организации, разнообразные фонды, население, банки, иностранные и международные фирмы, организации и частные лица.

Инвестиционный рынок отличается многообразием составляющих его отдельных рынков, как-то: рынок инвестиций (капитальных вложений), рынок строительных материалов и конструкций, рынок подрядных работ, рынок объектов приватизации, рынок недвижимости, фондовый рынок, денежный рынок и т. д.

Рыночная трансформация российской экономики существенно расширила пространство инвестиционных рыночных отношений, в которое стали включаться не только основные и оборотные средства, но и целевые денежные вклады, ценные бумаги, научно-техническая продукция и т. д.

Демократизация инвестиционного процесса нашла свое отражение в расширении круга субъектов инвестиций и инвестиционной деятельности и диверсификации источников для инвестирования: федеральный, региональный, местные бюджеты, разнообразные инвестиционные фонды, в том числе венчурные, внебюджетные фонды, страховые и пенсионные фонды, средства накопления, собственные средства и амортизационные отчисления предприятий (организаций), МВФ, МБРР и др. Очевидно, по мере расширения охвата приватизацией крупных государственных предприятий доля собственных средств предприятий в общем объеме инвестиций будет неуклонно возрастать, что существенно усилит роль частных предпринимателей в инвестиционном процессе. Что касается государственного участия в инвестиционном процессе, то уже сегодня оно не способно оказать заметного воздействия на развитие инвестиционного процесса. Следовательно, в перспективе государственное регулирование инвестиционного процесса должно состоять в разработке экономических мер мобилизации инвестиционных ресурсов всех форм собственности на приоритетных направлениях инвестиционной политики, одним из которых является разработка различных целевых инвестиционных проектов.

1.2. Инвестиционный проект  и инвестиционная политика предприятия

как инструменты повышения эффективности его функционирования

Инвестиционная политика предприятия представляет собой одну из составляющих его финансовой стратегии. Суть инвестиционной политики заключается в формировании комплекса мероприятий по привлечению и мобилизации инвестиционных ресурсов — с одной стороны, и оптимизации инвестиционных целей и инвестиционного процесса для обеспечения экономического развития предприятия — с другой.

Инвестиционная программа представляет собой план реализации совокупности инвестиционных проектов на предприятии. Под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций, а также описание практических действий по этому поводу (бизнес план) и их реализация. Содержание инвестиционной программы определяется инвестиционной политикой предприятия, которая, в свою очередь, зависит от стратегии предприятия в рассматриваемом периоде. Инвестиционная программа предприятия предусматривает определение величины и структуры капитала, необходимого для реализации входящих в нее инвестиционных проектов. Выбор формы финансирования и селекция инвестиционных проектов (или проекта) для включения в инвестиционную программу имеет принципиальные значения для ее оптимизации. Оптимальной следует считать такую инвестиционную программу, которая наилучшим образом обеспечивает достижение стратегических целей предприятия при соблюдении существующих ограничений по времени и ресурсам. На рис. 1 приведен алгоритм формирования инвестиционной политики предприятия.

В случае, когда внутренние резервы не полностью обеспечивают потреб-

ность предприятия в инвестициях, возникает необходимость в привлечении средств со стороны за счет внешнего финансирования.

Когда предприятие с целью привлечения денежных средств продает часть пакета акций или осуществляет новую эмиссию акций, у инвестора, приобрета-

ющего акции предприятия и таким образом финансирующего его деятельность, возникает право собственности на часть уставного капитала фирмы. Привлеченные таким образом средства являются собственными только до определенной степени. B этом случае у предприятия возникают долговые финансовые обязательства. Поскольку финансирование осуществляется кредиторами, не являющимися собственниками предприятия, такой капитал называется заемным капиталом.

Рис. 1. Алгоритм формирования инвестиционной политики предприятия

В зависимости от срока, на который выделяется кредит, заемные средства делятся на долгосрочные и краткосрочные. Как правило, краткосрочными считаются кредиты, выдаваемые на срок до 1 года, однако в условиях высокой инфляции этот порог может быть снижен до 6-9 месяцев. Как показывает практика, большинство предприятий отдают предпочтение следующей схеме: основной капитал и наиболее стабильная часть оборотного капитала (страховой запас и т. п.) в основном финансируются за счет долгосрочных кредитов, оставшаяся часть оборотных средств - за счет краткосрочных.

Наряду с традиционной формой кредитования в виде предоставления денежных средств на определенный срок на оговоренных условиях, в российской экономике в последние годы получили развитие формы кредитования, не связанные напрямую с получением предприятием-заемщиком от какого-либо кредитного института денежных средств. Это - факторинг, коммерческий и ипотечный кредит, лизинг.

Под проектом в данной работе понимается система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или моделируемых для их достижения физических объектов (зданий, сооружений, производственных комплексов), технологических процессов, технической и организационной документации, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

В ряде отраслей, специфика которых требует создания сверхсложных объектов, для достижения поставленных целей требуется совокупность самостоятельных проектов, которые объединяются в программу.

Понятие «инвестиционный проект» может допускать два толкования:

1) деятельность, предполагающая осуществление  комплекса мероприятий, направленных  на достижение поставленной цели;

2) система организационно-правовых  и расчетно-финансовых документов, содержащих обоснование эффективности  и возможности реализации проекта  и необходимых для осуществления  комплекса мероприятий, направленных  на достижение поставленной цели.

Существует несколько классификационных признаков (табл. 1), на основе которых осуществляется систематизация всей совокупности проектов.

1. По масштабу проекты разделяются  на три группы: малые, средние  и мегапроекты.

Для отнесения проекта к малым, средним или мегапроектам используют следующие показатели: объем капиталовложений; трудозатраты; длительность реализации; сложность системы менеджмента; привлечение иностранных участников; влияние на социально-экономическую среду страны, региона и т. п.

2. По срокам реализации проекты принято делить на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).

Краткосрочные (скоростные) проекты, как правило, характерны для предприятий с быстро обновляющимся ассортиментом продукции, на восстановительных работах, при создании опытных установок и т. п. При реализации подобных проектов фактор времени является определяющим, поэтому заказчик может пойти на значительное увеличение первоначальной стоимости проекта.

Таблица 1.

Признаки классификации проектов