Оценка эффективности инвестиционного проекта по созданию производства МДФ (древесноволокнистых плит средней плотности) (на примере «ОА

 

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКАЯ  АКАДЕМИЯ УПРАВЛЕНИЯ И ЭКОНОМИКИ (НОУ  ВПО)

КРАСНОЯРСКИЙ  ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ

 

Факультет «Экономики и  управления »

Кафедра «Финансы и кредит»

 

 

Допустить к защите:

Заведующий кафедрой

 

(подпись)

«___»_____________200__г.

 

Специальность 080105 «Финансы и кредит»

 

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

 

ТЕМА: «Оценка эффективности инвестиционного  проекта по созданию производства МДФ (древесноволокнистых плит средней  плотности) 
(на примере «ОАО Лесосибирский ЛДК№1») »

 

 

Выполнил (а)

Студент  группы № 5-3331/6-4

Соколова Ольга Алексеевна

 

(подпись)

 

Научный руководитель

к.э.н.

 

       Лемескина Т.В.

 

   (подпись)

 

Красноярск,

2007

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиции являются важнейшей экономической категорией, и они играют исключительно важную роль, как на макро-, так и на микро уровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

Одной из немаловажных причин, останавливающих  потенциальных инвесторов, является то, что представляемое им инвестиционное предложение не содержит убедительных обоснований их высокой эффективности  в условиях повышенного риска.

В повышении оценки инвестиционных проектов заинтересованы и государство, и частные инвесторы, и кредитные учреждения, инвестирующие инвестиционные проекты.

При оценке инвестиций важно заинтересовать потенциального участника проекта, показать, что участие в проекте будет ему выгодно и не сопряжено с чрезмерным риском. Важную роль в разработке обоснования проектов играют и расчеты эффективности они позволяют оценить указанную выгодность количественно, представить ее в рублях или долларах дохода.

Основная задача, решаемая при оценке эффективности проектов,- выяснить и убедительно обосновать, что реализация того или иного проекта «полезна», «выгодна» или, наоборот, «невыгодна», «нерациональна» по тем или иным причинам.

В настоящее время предприятия  лесоперерабатывающего комплекса испытывают острую нехватку инвестиций.

Меры, способствующие развитию отрасли, должны быть направлены на:

- реструктуризацию лесопромышленного комплекса, обеспечивающую повышение эффективности его функционирования;

- совершенствование лесного законодательства с целью создания условий для повышения инвестиционной активности;

- содействие реализации инвестиционных проектов, осуществляемых на территории Российской Федерации, в том числе с участием иностранных инвесторов;

- проведение эффективной таможенно -тарифной политики, направленной на оптимизацию структуры экспорта, а также на защиту интересов отечественных производителей на российском рынке. 

Особенностью формирования сложившихся  рыночных отношений является усиление влияния таких факторов, как жесткая конкурентная борьба, технологические изменения, компьютеризация обработки экономической информации, непрерывные нововведения в налоговом законодательстве, изменяющиеся процентные ставки и курсы валют на фоне продолжающейся инфляции. Поэтому предприятия сегодня должны проявлять инициативу, предприимчивость и бережливость с тем, чтобы повысить эффективность производства. В противном случае они могут оказаться на гране банкротства. Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служат платежеспособность, финансовая устойчивость, эффективность производства и конкурентоспособность продукции. Если предприятия финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущества перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.

Для предприятий лесоперерабатывающего  комплекса необходимо создать мощности по глубокой переработке древесины, по производству новых продуктов.

Но за последние годы сложилась такая ситуация, что инвесторы не спешат вкладывать средства в ЛПК России. Для изменения этой ситуации отрасли нужны прибыльные, экономически целесообразные и  эффективные проекты.

Именно поэтому вопрос экономического обоснования проектов является на сегодняшний день наиболее актуальным.

ОАО «ЛЛДК № 1» относится  к предприятиям лесной отрасли России, основной проблемой которой является использование отходов лесопиления и низкотоварной древесины. Другой немаловажной проблемой комбината является нехватка мощностей по глубокой переработке леса.

Одним из путей выхода из сложившейся ситуации является производство плит МДФ (древесноволокнистые плиты средней плотности).

Целью данной дипломной  работы является определение и обоснование  экономической эффективности инвестиционного проекта по созданию производства МДФ на ОАО «Лесосибирский ЛДК № 1.

Для достижения цели в  дипломной работе ставятся следующие  задачи:

- провести анализ основных показателей деятельности предприятия в динамике за 2004 – 2006 гг.;

- изучить финансовое состояние комбината;

- проанализировать платежеспособность и кредитоспособность ОАО «ЛЛДК № 1»;

- провести анализ инвестиционных затрат;

- рассчитать себестоимость производства МДФ;

- рассчитать прибыль и рентабельность производства плит МДФ;

- провести экономическое обоснование проекта по основным показателям;

- сравнить проект производства плит МДФ с использованием банковского кредита и без него.

В первой главе дипломной работы изложены теоретические основы оценки инвестиционных проектов: дана классификация инвестиционных проектов и показатели оценки эффективности инвестиций.  Первая группа – динамические показатели, которые рассчитываются с помощью методов:

- определения чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

- расчета индекса доходности (ИД);

- расчета внутренней нормы доходности (ВНД).

Вторая группа - статические  показатели, основанные на учетных  ставках. Сравнение инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них производились с использованием различных показателей. Среди них: чистый, дисконтированный доход или интегральный эффект, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости, другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.. Оцениваются путем:

- расчета срока окупаемости инвестиций (СО);

- определения бухгалтерской рентабельности инвестиций (БР).

Во второй главе дается анализ финансового состояния предприятия  ОАО Лесосибирский ЛДК№1 и характеризуется  деятельность предприятия: состав и  динамика балансовой прибыли и структуры  затрат на производство и реализацию продукции по экономическим элементам, оценка технического состояния оборудования, показатели движения рабочей силы, показатели рыночной устойчивости предприятия ,анализ и расчет запаса финансовой устойчивости предприятия, показатели платежеспособности и кредитоспособности , диагностика риска банкротства предприятия .

В третьей главе разрабатывается  инвестиционный проект по производству МДФ на ЛЛДК№1. Исследуется потребность  рынка в производстве МДФ, рассчитывается себестоимость МДФ, чистая прибыль и рентабельность, оценивается эффективность инвестиционного проекта с привлечением кредита коммерческого банка и за счет собственных средств предприятия.

Теоретической основой  дипломной работы стали законодательные  акты, нормативная литература, статьи, учебники, монографии ученых экономистов по исследуемой проблематике.

Дипломная работа включает введение, 3 главы, заключение, список использованных источников, в общем объеме 70 страницы.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1. Формирование инвестиционной политики развития предприятия

Инвестиционная политика предприятия разрабатывается с  целью помочь предприятию сориентироваться в условиях изменения форм и методов  организации хозяйственной деятельности; повысить профессиональный уровень коммерческой деятельности предприятия; усовершенствовать и усилить эффективность выполнения функций по подготовке и реализации инвестиционных проектов путем перехода к общепринятой в мировой практике методологии осуществления инвестиций в условиях рыночной экономики.

Разработка инвестиционной политики предприятия предусматривает ориентацию организации на выявление и укрепление их положения на рынке, на последовательное выполнение функций управления процессом  коммерческой деятельности и всемерное использование современных методов хозяйствования и средств управления 

Формирование инвестиционной политики начинается с принятия решения. В  процессе принятия решений об инвестировании ставятся и определяются различные  цели. В качестве исходных выступают формальные цели, которые в дальнейшем служат в качестве критерия отбора объектов инвестирования. Формальные цели вытекают из стратегических целевых установок инвестора.

 В качестве формальных целей могут выступать стремление к росту прибыли, увеличению масштабов производства, стремление к власти и престижу в обществе, решение социально-экологических проблем, сохранение или увеличение рабочих мест и т.п. Эти цели зачастую бывают нечетко определены, не скоординированы по приоритетности либо не проверены на предмет возможности их реализации. Поэтому важно из целей формальных сформулировать реальные цели инвестирования с установлением конкретных целевых показателей

В своей работе «Основы инвестирования»  Л.Д. Гитман пишет, что «инвестиционная политика представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Она содержит основные положения по целесообразности инвестирования, направления, формы и методы финансирования проектов, выбор путей реализации, методы оценки эффективности инвестиционных мероприятий» 

В компании обычно разрабатывается  дерево взаимодополняющих, иерархически упорядоченных целей, причем, чем крупнее компания, чем в большей степени диверсифицирована ее деятельность, тем более сложную структуру имеет дерево целевых установок. В этой иерархии, как правило, далеко не последнее место занимает установка на расширение масштабов деятельности. Речь идет о наращивании показателей, характеризующих ресурсный потенциал компании, объемы производства и реализации.

Причины расширения масштабов деятельности фирмы имеют как социальную, так  и экономическую природу. Во-первых, этот процесс благотворно влияет на имидж фирмы, что способствует укреплению и расширению ее позиций, занимаемых на рынке товаров и услуг. Более крупные фирмы имеют больше шансов привлечь опытный управленческий персонал. Во-вторых, наращивание объемов производства нередко связано с эффектом, получившим название «расширяющаяся отдача от масштаба» .Последний термин имеет следующую интерпретацию. Если в некоторой компании по истечении ряда лет ее функционирования сложился эффективный с позиции используемой техники и технологии способ производства, то наращивание выпуска продукции возможно за счет пропорционального увеличения объемов производственных ресурсов. Безусловно, темпы наращивания ресурсного потенциала фирмы и объемов ее производства могут не совпадать, т.е. отдача от масштаба может быть убывающей, постоянной или возрастающей. Ситуация, когда наращивание объемов производства осуществляется более быстрыми темпами по сравнению с увеличением объема вовлекаемых в производственную деятельность ресурсов, как раз и характеризуется таким понятием, как «расширяющаяся отдача от масштаба».

Разработка стратегических направлений  инвестиционной деятельности связана  с определением как соотношение  различных форм инвестирования на конкретных этапах перспективного периода, так и профиля направленности инвестиционной деятельности, включая ее отраслевую составляющую. Выбор приоритета тех или иных форм инвестирования на разных этапах функционирования инвестора обусловлен рядом внутренних и внешних факторов.

В принципе все коммерческие организации в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие такого рода решений осложняется различными факторами: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, инфляция, и т.п. Важнейшим из внутренних факторов является функциональная направленность, т. е. основные виды деятельности инвестора (предприятия, организации). Так, например, для институциональных инвесторов главное направление инвестиционной деятельности — инвестирование в ценные бумаги. Для предприятий реального сектора экономики, осуществляющих производственную деятельность, приоритет, как правило, отдается вложениям в приобретение материальных и нематериальных активов. Финансовые инвестиции осуществляются преимущественно либо в форме приобретения долевых ценных бумаг с целью участия в управлении других предприятий (как партнеров, так и конкурентов), либо в форме временного размещения свободных денежных средств в спекулятивных целях. Среди других внутренних факторов важную роль в выборе направлений инвестирования играют стратегическая направленность операционной деятельности, размеры предприятия (организации), стадия жизненного цикла инвесторов и др.

Завершающей фазой первого этапа  инвестиционного процесса является выбор конкретных объектов инвестирования, который осуществляется в процессе планирования инвестиций. Следует иметь  в виду, что реальные инвестиции наряду с достижением поставленной цели приводят к количественным изменениям не только в материально-технической, но и в финансовой сфере. Что касается финансовых инвестиций, то они более обособленны и преимущественно затрагивают только финансовую сферу деятельности предприятия. Содержание дальнейшего инвестирования для реальных и финансовых инвестиций имеет существенные различия, связанные с особенностями осуществления реальных и финансовых инвестиций.

Инвестиционная политика, направленная на осуществление реальных и финансовых инвестиций осуществляется в разнообразных формах. Направления развития инвестиционной политики предприятия представлены на рис. 1.1

 

 

Рис. 1.1  Инвестиционная политика и  направления ее развития

 

 

При разработке инвестиционной политики предприятия целесообразно предусмотреть:

• соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации;
• достижение экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;
• получение предприятием прибыли на инвестируемый капитал;
• эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;
• использование предприятием государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций;
• привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков.

Продолжительность периода, на который обосновывается инвестиционная политика предприятия, целесообразно определить равным сроку реализации реформы предприятия,  При определении инвестиционной политики учитываются: состояние рынка продукции, производимой предприятием; объем ее реализации; качество и цена этой продукции; финансово-экономическое положение предприятия; технический уровень производства предприятия; наличие у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования; сочетание собственных и заемных ресурсов предприятия; возможность получения предприятием оборудования по лизингу; финансовые условия инвестирования на рынке капиталов; льготы, получаемые инвестором от государства;  коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием предприятия; условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков. Инвестиционная политика, разработанная работниками предприятия (и/или других специализированных организаций), подлежит рассмотрению руководящими работниками предприятия. Положения разработанной инвестиционной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими предприятиями (организациями), организации работ других структурных подразделений предприятия. Исходным пунктом обоснования инвестиционной политики предприятия служит анализ рынка продукции, либо уже производимой предприятием, либо новой, намечаемой к выпуску (далее именуется продукция предприятия). Задачей изучения рынка является подтверждение возможности сбыта этой продукции.  При проведении анализа рынка продукции предприятия оцениваются: географические границы рынка реализации продукции предприятия, в том числе другими предприятиями, а также продукции, аналогичной продукции предприятия (региональный, российский, внешний рынок); общий объем реализации продукции предприятия, в том числе аналогичной ей, производимой предприятиями — конкурентами, на соответствующем рынке в течение предыдущих трех лет; динамика потребительского спроса, прогнозируемая на период намеченной инвестиционной политики предприятия; наличие предприятий-конкурентов на этом рынке; технический уровень продукции предприятия; возможности повышения конкурентоспособности продукции предприятия и расширения ее рынка сбыта в рамках конкретных инвестиционных проектов.

 В связи с анализом рынка  продукции предприятия определяется  необходимость рекламы, ее вид,  направления и масштаб осуществления.  Анализ рынка и разработка системы реализации продукции предприятия завершается оценкой объема и сроков предстоящих затрат. Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики предприятия определяется развитием его производства, необходимым для обеспечения выпуска продукции предприятия в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка.  При обосновании инвестиционной политики предприятия учитывается:

• вид, объем и качество продукции, которая должна производиться предприятием в соответствии с принятой им инвестиционной политикой;
• состав и последовательность намеченных к реализации инвестиционных проектов;
• уровень отраслевой специализации предприятия, преимущества его технологии производства и оборудования, техническую и экономическую безопасность предприятия;
• единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строительно - монтажные работы и приобретение нематериальных активов;
• текущие эксплуатационные расходы предприятия, операционные затраты предприятия, в том числе на производство продукции предприятия (расходы на приобретение топлива, энергии, сырья и материалов, арендная плата за использование оборудования, в том числе лизинговые платежи, оплата труда и начисления на нее, прочие операционные расходы);
• эффективность использования объектов незавершенного строительства и оплаченного неустановленного оборудования, реализацию демонтированного неамортизированного оборудования;
• амортизационные отчисления;
• постоянные и переменные затраты предприятия, в том числе на производство продукции предприятия;
• налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции предприятия;
• цена продукции предприятия и выручка от реализации продукции.

Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует затратам, предстоящим  с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного не установленного оборудования, другие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций. Перечисленные затраты учитываются при определении стоимости основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.

При разработке инвестиционной политики предприятия целесообразно определять общий объем инвестиций предприятия, способы рационального использования накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств. Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого предприятием общего объема инвестиций с объемом активов, не позволяющее утрачивать права собственности на предприятие в случае неудачной реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционные проекты в рамках инвестиционной политики предприятия  целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления инвестиционной политики.

Формы и методы финансирования инвестиционных мероприятий отличаются значительным разнообразием: в этих целях могут быть использованы как собственные, так и заемные средства. Собственные средства, направляемые предприятием на финансирование инвестиционной деятельности, могут состоять из: свободных денежных средств, имеющихся на счету предприятия к началу реализации инвестиционных проектов; средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций предприятия; денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имущества и неамортизированных основных фондов предприятия при перепрофилировании его производства; части дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов. Выбор вариантов привлечения коммерческих кредитов и займов как источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия (объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним) ориентируется на получение максимального экономического эффекта от собственных средств предприятия, направляемых на инвестирование.

Эффективность инвестиционной политики предприятия оценивается по показателю срока окупаемости инвестиций, который  определяется на основе данных бизнес-плана  предприятия и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках инвестиционной политики предприятия. В целях уточнения сроков проведения мероприятий в рамках инвестиционной политики предприятия и обеспечения их финансовыми ресурсами составляются бизнес-планы реализации инвестиционных проектов, намеченных к осуществлению предприятием.

Бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики предприятия, включает следующие  разделы: вводная часть; обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие; производственный план реализации проекта; план маркетинга и сбыта продукции предприятия; организационный план реализации проекта; финансовый план реализации проекта; оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта.

Ключевым разделом бизнес-плана  предприятия является его раздел, посвященный финансовому управлению реализацией инвестиционного проекта (финансовый план реализации проекта). Календарный план денежных потоков  поступлений и платежей в ходе этого проекта включает три блока расчетов, относящихся соответственно к производственно — сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Расчеты по каждому блоку завершаются определением сальдо притока и оттока денежных средств предприятия.

Сальдо поступлений и платежей от производственно — сбытовой деятельности представляет собой сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений предприятия по годам.

Сальдо инвестиционной деятельности получается вычитанием полного объема инвестиций из инвестируемых собственных средств предприятия (кроме реинвестируемых чистой прибыли и амортизации).

Сальдо финансовой деятельности равно  разности между суммой заемных средств, включая продажу выпущенных акций, необходимых для реализации инвестиционного проекта, и суммой средств, необходимых для погашения долга, уплаты процентов и выплаты дивидендов.

Условием успеха инвестиционного  проекта служит неотрицательное  значение общего сальдо денежного потока, которое определяется суммированием итоговых величин сальдо производственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Что касается оценки коммерческой и бюджетной эффективности инвестиционных проектов, то тут нужно сказать, что для предприятия, осуществляющего инвестиционную деятельность, экономический эффект реализации инвестиционного проекта характеризуется суммой погодовых величин общего сальдо за расчетный период.

Сопоставимость разновременных платежей и поступлений в период проведения инвестиционной политики достигается посредством расчетного приведения к первому году (дисконтирование). Дисконтирование денежных потоков платежей и поступлений и определение их сальдо в форме чистого дисконтированного дохода необходимо для более точной оценки будущего эффекта реализации инвестиционного проекта.

Альтернативные инвестиционные проекты  сравниваются по показателям коммерческой и бюджетной эффективности. Основными  показателями эффективности инвестиционных проектов являются срок окупаемости (коммерческая эффективность) и отношение объема поступлений в бюджет к объему платежей из бюджета (бюджетная эффективность). Для дополнительной оценки эффективности инвестиций могут использоваться (по желанию разработчиков) другие показатели и коэффициенты, определенные Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденными Госстроем России, Минэкономики России, Минфином России, Госкомпромом России от 31 марта 2000 года      № 7-12/47. Срок окупаемости собственных средств предприятия, направляемых на финансирование инвестиционного проекта, равен периоду времени от начала финансирования этого проекта до момента, когда объем собственных средств сравняется с накопленной суммой амортизации и остатка прибыли (после уплаты налогов, погашения кредитов, выплат процентов по кредитам, дивидендов). Срок окупаемости инвестиционного проекта в целом (затраты за счет всех источников финансирования) равен периоду времени от начала его финансирования до момента, когда объем инвестиций сравняется с суммарным объемом амортизации и чистой прибыли.

Инвестиционное планирование может  быть как изолированным, или обособленным, так и взаимосвязанным. В первом случае в процессе принятия решения рассматриваются только альтернативные варианты инвестиционной деятельности. Взаимосвязанное инвестиционное планирование наряду с учетом инвестиционных альтернатив учитывает также альтернативы решений в области финансирования и организации производства. Соответственно предметом изолированного планирования выступает разработка программы инвестирования. Во втором случае предметом планирования является вся область предпринимательства.

Система взаимосвязанного планирования предполагает многокритериальность отбора инвестиционных проектов, основанную на ранжировании целей и задач инвестиционной деятельности как по времени, так и по их значимости в системе целей ведения бизнеса.

Дифференциация критериев отбора инвестиционных проектов осуществляется, как правило, в разрезе конкретных форм независимых, взаимоисключающих (альтернативных) и взаимосвязанных инвестиционных проектов. Ранжирование целей предполагает и ранжирование критериев  отбора.

В  качестве  главных критериев, как правило,  используются критерии чистой приведенной стоимости и  внутренней процентной ставки (внутренней рентабельности). Система ограничений при взаимосвязанном инвестиционном планировании включает в себя основные и дополнительные ограничения. В качестве основных ограничений выступают наиболее значимые критерии отбора. Например, если главным критерием отбора инвестиционных   проектов   определен   показатель   чистой   приведенной стоимости проекта, то среди основных ограничений могут выступать конкретные значения таких показателей, как внутренняя процентная ставка, уровень общего риска проекта, срок окупаемости инвестиционного проекта и т. п. .

Среди дополнительных ограничений  могут быть: уровень диверсификации риска за счет региональной и отраслевой составляющих; стоимость заимствования капитала; сроки реализации инвестиционных проектов; сроки начала потока поступлений от реализации инвестиционного проекта; объемы производства и реализации продукции и так далее.

Целесообразно при разработке инвестиционной политики предприятия оценить возможные  риски, связанные с осуществлением инвестиционных проектов. 

Влияние коммерческих рисков (различные  виды строительных, производственных, маркетинговых, кредитных, валютных рисков) оценивается через вероятное  изменение ожидаемой прибыльности инвестиционного проекта и соответствующее  уменьшение эффективности инвестиций. Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, гражданские беспорядки, изменения экономической политики государства), не зависящих от инвесторов, может быть осуществлена путем получения государственных гарантий или страхования инвестиций.