Совершенствование управления денежными потоками предприятия. 2

Совершенствование управления денежными потоками предприятия

Рубрика: Финансы и кредит

Дипломная работа на тему: Совершенствование управления денежными потоками предприятия.

Содержание

Введение 5

Глава 1. Теоретические  основы управления денежными потоками предприятия 7

1.1. Сущность и  экономическое содержание денежных  потоков предприятия 7

1.2. Основы анализа  движения денежных потоков 20

1.3. Основные факторы,  влияющие на денежный поток  24

1.4. Финансовые ресурсы  и денежный поток 34

Глава 2. Анализ движения денежных потоков в ООО "Компьютер  Сервис 38

2.1. Характеристика ООО "Компьютер сервис" 38

2.2. Анализ динамики  денежных потоков 41

2.3. Анализ движения  денежных потоков прямым и  косвенным методом 45

2.4. Анализ платежеспособности ООО "Компьютер Сервис" 53

Глава 3. Совершенствование  организации управления денежными  потоками 62

3.1. Методы измерения  денежных потоков 62

3.2. Методика расчета  времени обращения денежных потоков  73

3.3. Прогнозирование  денежного потока ООО "Компьютер сервис" 77

Заключение 83

Список использованной литературы 86

Приложения 90

Введение

В современных условиях хозяйствования многие предприятия  поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей. В этой связи в системе  финансового управления предприятием все большее внимание уделяется  вопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние  на конечные результаты его хозяйственной  деятельности. Следует отметить, что  концепция денежного потока предприятия  как самостоятельного объекта финансового  управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Вместе с тем, денежные потоки предприятия  во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Управление денежными потоками является тем  инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения  прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

Целью дипломной  работы является анализ системы методов  управления денежными потоками предприятия  и разработка рекомендаций по улучшению  механизма управления денежными  потоками.

В дипломной работе для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие задачи:

- исследовать теоретические  подходы к понятию и сущности  денежных потоков предприятия;

- рассмотреть методику  оценки денежных потоков;

- проанализировать  основные методы управления денежными  потоками;

- на примере  субъекта хозяйствования ООО  "Компьютер Сервис" провести  анализ денежных потоков предприятия  и оценить эффективность управления  ими;

- разработать рекомендации  по улучшению механизма управления  денежными потоками предприятия.

Объект исследования дипломной работы – процесс движения денежных средств предприятия ООО "Компьютер Сервис", основной деятельностью которого является: розничная торговля, оказание услуг по проектированию и монтажу локальных сетей, ремонт компьютеров и оргтехники, продажа и сопровождение программ.

Предмет исследования дипломной работы – механизм управления денежными потоками на предприятии.

При подготовке дипломной  работы были использованы нормативно-правовые акты по исследуемой проблеме; Гражданский  кодекс РФ; труды ученых-экономистов  по вопросам финансового менеджмента, таких как В.В. Бочаров, Е. С. Стоянова, Г. В. Савицкая, Н. В. Колчина, В. В. Ковалев  и др., материалы периодической  печати; финансовая и бухгалтерская  отчетность анализируемого предприятия.

Дипломная работа состоит из введения, главы 1, которая  описывает теоретические основы и краткую характеристику ООО "Компьютер  Сервис", главы 2, которая отражает учет движения денежных средств в  ООО "Компьютер Сервис", главы 3, в которой анализируется движение денежных средств, заключения, списка литературы и приложений.

Глава 1. Теоретические  основы управления денежными потоками предприятия

1.1. Сущность и экономическое  содержание денежных потоков  предприятия

Поток денежных средств  – это количество денежных средств, которое получает и выплачивает  предприятие в течение отчётного  или планового периода [36,с.68].

Анализ денежных средств и управление денежными  потоками является одним из важнейших  направлений финансового менеджмента. Оно включает в себя расчет времени  обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его  прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление  бюджетов денежных средств и т.п.

В любой момент времени фирма может рассматриваться  как совокупность капиталов, поступающих  из различных источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности фирмы. Эти  средства направляются на различные  цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и  другие.

Взятый на определенный момент общий капитал фирмы стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии  происходит постоянно. Конкуренция  между предприятиями требует  постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое законодательство, – все  это оказывает большое влияние  на движение капитала предприятия. Поэтому  необходимо эффективно управлять движением  капитала в рамках предприятия.

Денежные средства – это наиболее ликвидная категория  активов, которая обеспечивает предприятию  наибольшую степень ликвидности, а, следовательно, и свободы выбора действий [25, с.332].

С движения денежных средств начинается и им заканчивается  производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение  прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую  задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются  достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.

Аналитики в области  финансовой отчетности считают, что  сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств  и увеличивает их отличие от отчетного  значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для  выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как "денежные потоки".

Денежный поток  или поток наличных денег (англ. Cash Flow; CF) – это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени.

Численное значение денежного потока характеризует  величину притока денег, если оно  больше нуля, или оттока денег, если оно меньше нуля. Положительный денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический  субъект по итогам за соответствующий  период, например, поступления от продажи  товаров, выполнения работ, оказания услуг. Отрицательный денежный поток формируют  денежные средства, затрачиваемые экономическим  субъектом в соответствующий  период, например, инвестиции, возврат  кредита, затраты на сырьё, энергию, материалы и др.

Денежный поток  предприятия представляет собой  совокупность распределенных по отдельным  интервалам рассматриваемого периода  времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его  хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами  времени, риска и ликвидности [18,с.380].

В отечественных  и зарубежных источниках эта категория  трактуется по- разному. Так, по мнению американского ученого Л. А. Бернстайна "сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин "потоки денежных средств" (в его буквальном понимании) лишен смысла". [23,с.139] Компания может испытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности – производственной, финансовой или инвестиционной. Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам или чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются на денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности.

Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает, что "движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс". [20,с.180]

Активы фирмы  представляют собой чистое использование  денежных средств, а пассивы –  чистые источники. Объем денежных средств  колеблется во времени в зависимости  от объема продаж, инкассации дебиторской  задолженности, капитальных расходов и финансирования.

В Германии ученые трактуют эту категорию как "Cash-Flow" (поток наличности). По их мнению, Cash-Flow равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд. Часто из Cash-Flow вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемов внутреннего финансирования к фактическим. [18,с.396]

Амортизационные отчисления и взносы в пенсионный фонд сокращают  возможности внутреннего финансирования, хотя они происходят без соответствующего оттока денежных средств. В действительности эти средства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы для финансирования. Следовательно, Cash-Flow может во много раз превосходить годовой избыток. Cash-Flow отражает фактические объемы внутреннего финансирования. С помощью Cash-Flow предприятие может определить свою сегодняшнюю и будущую потребность в капитале.

В России категория "денежные потоки" приобретает  важное значение в системе управления финансами хозяйствующих субъектов. Об этом говорит то, что с 1995 г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 "Отчет о движении денежных средств", которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства.

В российской практике финансового менеджмента под  потоком денежных средств понимается разность между всеми полученными  и выплаченными предприятием денежными  средствами за определенный период времени, которая затем сопоставляется с  прибылью.

Прибыль выступает  как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления  расширенного воспроизводства и  удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются  обязательства предприятия перед  бюджетом, банками и другими организациями.

Различие между  суммой полученной прибыли и величиной  денежных средств заключается в  следующем:

- прибыль отражает  учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств; при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

- денежный поток  отражает движение денежных средств,  которые не учитываются при  расчете прибыли: амортизацию,  капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую  сумму долга, заемные и авансированные  средства.

Доход, который  является разницей между объемом  продаж и себестоимостью реализованной  продукцией, может по-разному влиять на потоки денежных средств. Например, расходы, обусловленные эксплуатацией  зданий и оборудования, обычно не связаны  с использованием денежных средств, а прибавление сумм амортизации  к чистому доходу дает только приблизительный  показатель потоков денежных средств.

Общая сумма поступлений  денежных средств зависит от способности  руководства предприятия привлекать ресурсы. В отношении невложенных денежных средств руководство в момент возврата этих средств вольно направлять их на любые цели, которые оно посчитает наиболее важными.

Денежные потоки любого предприятия, независимо от формы  собственности, являются ключевым объектом финансового управления.

Рисунок 1 – Классификация  денежных потоков предприятия по основным признакам.

Таблица 1.

Классификация денежных потоков  хозяйствующего субъекта

Данное положение определяется той ролью, которую управление

денежными потоками играет в развитии и формировании конечных финансовых результатов деятельности конкретного субъекта хозяйствования.

В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными  потоками они требуют определенной классификации, по различным признакам, методологический подход к которой  наиболее подробно освещен в работах  И. А. Бланка. [16].

На рисунке 1 приведена  наиболее полная классификация видов  и форм денежных потоков предприятия.

Для обеспечения эффективного и целенаправленного управления денежными потоками их целесообразно  классифицировать по следующим видам (табл. 1).

Дадим краткую характеристику каждого классификационного признака.

На действующем предприятии  текущая деятельность включает поступление  и использование денежных средств, обеспечивающие выполнение производственно-коммерческих функций предприятия (табл. 2).

Таблица 2.

Движение денежных средств  по текущей деятельности

Поскольку текущая деятельность предприятия является главным источником прибыли, то она должна генерировать основной поток денежных средств. Специфические  статьи, отсутствующие в зарубежной практике: доходы от перепродажи бартера, взносы во внебюджетные фонды (в форме  единого социального налога).

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование  денежных средств, связанных с поступлением и продажей капитальных активов, расходы (капитальные вложения) и  доходы от долгосрочных инвестиций. Источником денежных средств для инвестиционной деятельности могут быть:

- поступления от текущей  деятельности в форме амортизационных  отчислений и чистой прибыли;

- доходы от самой инвестиционной  деятельности;

- поступления за счет  источников долгосрочного финансирования  с рынка капитала (эмиссия акций  и корпоративных облигаций, долгосрочные  кредиты банков и займы).

Движение денежных средств представлено в табл. 3.

Таблица 3.

Движение денежных средств  по инвестиционной деятельности

При благоприятной для  предприятия экономической ситуации оно стремится к расширению и  модернизации производства. Поэтому  инвестиционная деятельность в целом  приводит к оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность включает поступления денежных средств в результате получения краткосрочных кредитов и займов или эмиссии ценных бумаг краткосрочного характера, а также погашения задолженности по ранее полученным краткосрочным кредитам и займам и выплаты процентов заимодавцам (табл. 4).

Таблица 4.

Движение денежных средств  по финансовой деятельности

На стабильно работающих предприятиях денежные потоки, генерируемые текущей деятельностью, могут быть направлены в инвестиционную и финансовую деятельность. Например на приобретение капитальных активов, на погашение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплату дивидендов и т. д. На многих предприятиях РФ текущая деятельность часто поддерживается за счет инвестиционной и финансовой деятельности, что обеспечивает их выживание в неустойчивой экономической среде. Например, не выделяются средства на финансирование капитальных вложений, на достройку объектов, числящихся в составе незавершенного строительства.

Продолжая рассмотрение показателей  таблицы 1, отметим, что, исходя из масштабов  обслуживания хозяйственной деятельности, самым обобщающим параметром является совокупный денежный поток предприятия. Он характеризует общий объем  поступления и расходования средств  денежного потока. Денежный поток  каждого структурного подразделения  в отдельности является более  локальным и становится самостоятельным  объектом изучения в результате выделения  центров финансовой ответственности, филиалов, представительств и иных обособленных структурных единиц предприятия  как отдельных объектов управления. Выделение денежного потока отдельной  хозяйственной операции зависит  от возможности реально учесть эту  хозяйственную операцию, и связанное  с ней движение денежных средств. Например, хозяйственные операции по договору аренды, по договору лизинга, по договору простого товарищества и  др.

По направлениям движения денежных средств можно выделить два денежных потока: входящий и  исходящий. Входящий денежный поток (приток) выражают объемом поступления денежных средств на предприятие из различных  источников за определенный период (месяц, квартал, год). Исходящий денежный поток (отток) характеризуется объемом  расходования (выплат) денежных средств предприятием за аналогичный период.

Денежные потоки существуют также в безналичной и наличной формах. Безналичный денежный поток  выражают только в виде записей в  регистрах бухгалтерского учета  по соответствующим счетам. Наличный денежный поток характеризуют получением из банка или выплатой денежных средств (из кассы предприятия) в виде купюр  или монет. Наличный денежный оборот предприятия находит отражение  в кассовом плане (заявке), предоставляемом  в обслуживающее его учреждение банка.

По сфере обращения  денежные потоки подразделяют на внешний и внутренний. Внешний денежный поток выражают поступлением денежных средств в распоряжение предприятия от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств указанным лицам. Он непосредственно влияет на изменение величины остатка денежных средств предприятия. Внутренний денежный поток характеризуют сменой места и формы денежных средств, которые находятся в распоряжении предприятия. Он не оказывает влияния на объем этих средств, так как составляет внутренний оборот. Вложения денежных средств в активы на срок до одного года называют краткосрочным денежным потоком. Если срок выходит за рамки года, то денежный поток характеризуют как долгосрочный.

По уровню достаточности  денежных средств денежный поток  может быть избыточным, оптимальным  или дефицитным. Избыточный денежный поток отличается превышением поступления  денежных средств над текущими потребностями  в них. Его характерным признаком  является высокая положительная  величина резерва денежной наличности (чистого денежного потока), которая  не используется в процессе хозяйственной  деятельности. Дефицитный денежный поток  образуется в том случае, когда  поступающих денежных средств недостаточно для покрытия текущих потребностей предприятия. Наличие дефицитного  денежного потока в течение длительного  периода может привести предприятие  к утрате платежеспособности и даже к банкротству. Оптимальный денежный поток характеризуют сбалансированностью  поступления и использования  денежных средств. Предприятия, расположенные  на территории России, определяют денежные потоки в национальной валюте. Денежные потоки по отдельным инвестиционным проектам, в реализации которых принимают  участие иностранные инвесторы, могут быть рассчитаны как в рублях, так и в иностранной валюте.

По методу предсказуемости  денежные потоки подразделяют на ожидаемые (прогнозируемые) и случайные. Ожидаемый денежный поток характеризуют возможностью планировать (прогнозировать) объем и сроки денежных поступлений и направлений их расходования. Движение денежных средств, которые возникают на предприятии спонтанно, называют случайным денежным потоком. Исходя из непрерывности формирования, денежный поток может быть регулярным или дискретным. Регулярный денежный поток определяют поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде осуществляют стабильно по отдельным интервалам этого периода. Дискретный денежный поток характеризуют движением денежных средств, связанным с проведением единичных финансово-хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом интервале времени.

По стабильности временных  интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуют следующими параметрами:

1) регулярный денежный  поток с регулярными временными  интервалами в рамках рассматриваемого  периода. При таком денежном  потоке поступление или расходование  денежных средств носит характер  аннуитета;

2) регулярный денежный  поток с неравномерными временными  интервалами в рамках рассматриваемого  периода. Примером такого денежного  потока может служить график  лизинговых платежей за арендуемое  имущество с согласованными сторонами  неравномерными интервалами времени  их проведения на протяжении  срока лизингового договора.

Исходя из оценки во времени, следует различать настоящий  и будущий денежные потоки. Настоящий  денежный поток определяют движением  денежных средств, приведенным по стоимости  к настоящему моменту с помощью  операции дисконтирования.

Расчетная формула следующая:

(1.1)

где PV – настоящая стоимость  денежного потока;

FV– будущая стоимость  денежного потока;

r– ставка дисконтирования, доли единицы;

t – расчетный период, лет.

Будущий денежный поток интерпретируют как движение денежных средств, приведенное  по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени с помощью  операции наращения (компаундинга).

Расчет осуществляют по формуле:

(1.2)

Обозначения приведены в  формуле 1.

Приведенная классификация  позволяет более целенаправленно  осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов  на предприятиях России.

Таким образом, в процессе функционирования любого предприятия  присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки. Для РФ категория  денежных потоков является достаточно новой категорией, поэтому существуют различные подходы к определению  денежных потоков и их оценке.

1.2 Основы анализа  движения денежных потоков

Анализ движения денежных потоков – это по сути определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Основной целью анализа денежных потоков – является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует  степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока

денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств  может быть знаком того, что предприятие  терпит убытки.

Причем причина этих убытков  может быть связана как с инфляцией  и обесценением денег, так и с  упущенной возможностью их выгодного  размещения и получения дополнительного  дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков  является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния  предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие  организовать управление денежными  потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное  количество наличных денежных средств.