Совершенствование управления денежными потоками предприятия

НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО  ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«СТОЛИЧНАЯ  ФИНАНСОВО-ГУМАНИТАРНАЯ  АКАДЕМИЯ»

Факультет государственной службы и финансов

Специальность: Финансы и кредит 

Дипломная работа 

Тема: «Управление денежными потоками предприятия»

                        
 
 
 
 
 
 

«Допущена к защите»

                                                  

Заведующий  кафедрой «Финансы и кредит»

                        кандидат экономических наук, доцент

                               ___________ Панкратов В.К.

                       «     » ____________ 200_ года. 

                       

                                                                          Студент(ка):   Быстрова Н. Г.

________________________________

                                                                                                                              (Фамилия, И., О., подпись)

                      

«     » ____________ 200_ года 

                                  

Научный руководитель:             

                     Кандидат экономических наук       .                 

                                                                                                                             (ученая степень, звание)

                                                                                                       Рябов Д.Ю.                           .

                                                                                                                            (Фамилия, И., О.)                                                            

________________________________ 

                                                                                    (подпись)                                         

«     » ____________ 200_ года 

 

МОСКВА  – 2009

 

СОДЕРЖАНИЕ

 
 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………….4

 

ГЛАВА 1. ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………………….8

 

1. Теоретическое представление категории “денежные  потоки”…8
2. Экономическая сущность и классификация денежных потоков предприятия…………………………………………………………...12
3. Сущность управления денежными потоками и его задачи……25
4. Выводы……………………………………………………………28

 

ГЛАВА 2. ЭФФЕКТИВНОЕ  УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ: ПОЛИТИКА И ОПТИМИЗАЦИЯ……………………………………………………..31

 

2.1 Политика управления  денежными потоками предприятия……31

2.2 Направления  и методы оптимизации денежных  потоков предприятия…………………………………………………………...51

2.3 Выводы……………………………………………………………57

 

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ И ОПТИМИЗАЦИЯ  УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ  ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ООО «Кар дэ Люкс»……………………………………………...59

 

3.1 Организационная  характеристика ООО «Кар дэ  Люкс»………59

3.2 Оценка состояния  денежных потоков ООО «Кар  дэ Люкс»…..63

3.3 Анализ основных  показателей движения денежных  потоков…68

3.4 Обоснование решений по эффективному управлению денежными потоками………………………………………………...74

3.5 Выводы и  предложения…………………………………………..78

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………….82

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ………………...85

 

ПРИЛОЖЕНИЕ А. КЛАССИФИКАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ  ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ОСНОВНЫМ ПРИЗНАКАМ………………..89

 

ПРИЛОЖЕНИЕ Б. ОБЩЕЕ ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ, (В  ЦЕНАХ 2007 ГОДА, НА КОНЕЦ ПЕРИОДА)………………….91

 

ПРИЛОЖЕНИЕ В. РАСЧЕТ ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВОГО  ЦИКЛА ООО "КАР ДЭ ЛЮКС"……………….92

 

ПРИЛОЖЕНИЕ Г. РАСЧЕТ КОЭФФИЦИЕНТА АБСОЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ ДЛЯ ООО “КАР ДЭ ЛЮКС”…………………...93

 

ПРИЛОЖЕНИЕ Д. ИЗМЕНЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ ОБОРОТА  ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО МЕСЯЦАМ…………………………..94

 

ПРИЛОЖЕНИЕ Е. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НА ООО "КАР  ДЭ ЛЮКС" (ПРЯМОЙ МЕТОД)……………………………..95

 

ПРИЛОЖЕНИЕ Ж. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (КОСВЕННЫЙ МЕТОД) НА ООО "КАР ДЭ ЛЮКС"…………….96

 

ВВЕДЕНИЕ

 

    Решение задачи организации системы рационального  управления денежными потоками и  повышения стоимости компании при  реструктуризации выпуска на крупном  предприятии предполагает учет всех основных взаимосвязей, сформировавшихся в ходе его деятельности.

    Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным и многоаспектным, отражающим разнообразие видов хозяйственной  деятельности предприятия.

    Денежный  поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

    Управление  денежным потоком имеет значение для всех сторон, заинтересованных в эффективной деятельности компании, позволяет управлять стоимостью действующего износа и повышать финансовую гибкость компании.

    Денежный  поток позволяет соотнести притоки и оттоки денежных средств с учетом износа и амортизации, капиталовложений, дебиторской задолженности, изменения в структуре собственных оборотных средств компании.

    Важная  роль эффективного управления денежными  потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

1. Денежные потоки являются необходимым элементом практически всех хозяйственных операций предприятия. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим признаком его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.
2. Синхронизация денежных потоков во времени определяет финансовую устойчивость, платежеспособность предприятия. Высокий уровень такой синхронизации является необходимым условием развития предприятия и реализации стратегических целей.
3. Эффективное формирование денежных потоков обеспечивает нормальное функционирование операционных процессов. Ведь нарушение ритмичности платежей оказывает негативное влияние на производительность труда и ряд других важнейших параметров деятельности. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.
4. Эффективное управление денежными потоками снабжает предприятие необходимыми источниками финансирования, сокращает потребность в заемном капитале, способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.
5. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска банкротства и ликвидации предприятия.[67]

    Термин  «денежный поток» сравнительно недавно  вошел в лексикон российских экономистов. Разнообразие определений, а также  составных элементов и методик  расчета данного показателя как  нельзя лучше характеризует неопределенный статус денежного потока как финансовой категории в общей системе инструментов и показателей финансов предприятия.

    Основными принципами управления потоками денежных средств являются обеспечение взаимной трансформации денежных средств  и быстрореализуемых активов и оптимизация величины денежных средств.

    Экономическая и социальная стабильность общества зависят от финансовой устойчивости предприятий. Одним из основных признаков  финансовой устойчивости является способность  предприятия управлять денежными потоками.

    Денежные  средства – ограниченный ресурс, поэтому  важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками. Цель такого управления — поддержание оптимального остатка денежных средств путем  обеспечения сбалансированности их поступления и расходования.

    Среди главных проблем российской экономики  выделяется дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. При ближайшем рассмотрении данной проблемы выясняется, что одной из причин этого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий и механизмов.

    Управление денежными потоками — важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

    Этим  и объясняется актуальность выбранной темы для написания дипломной работы: «Управление денежными потоками предприятия».

    Целью дипломной работы является комплексный анализ и совершенствование  управления денежными потоками предприятия.

    Для достижения указанной цели нужно  решить следующие задачи:

1) рассмотреть категорию “денежные потоки”;

2) определить экономическую сущность и классификацию денежных потоков предприятия;

3) рассмотреть сущность управления денежными потоками и его основные задачи;

4) проанализировать основы политики управления денежными потоками предприятия;

5) изучить направления и методы оптимизации денежных потоков предприятия;

6) привести организационную характеристику ООО «Кар дэ Люкс»;

7) оценить состояние денежных потоков в ООО «Кар дэ Люкс»;

8) подробно проанализировать основные показателей движения денежных потоков в ООО «Кар дэ Люкс»;

9) предложить и обосновать решения по эффективному управлению денежными потоками на предприятии.

    Объектом  исследования дипломной работы является ООО «Кар дэ Люкс». Предметом исследования выступают денежные потоки предприятия.

    При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансы и кредит, финансовый менеджмент, экономический анализ и др.

    Основные  методологические аспекты, которые  послужили базой для управления, изложены следующими авторами: Бланк И.А., Быкова Е.В., Гутова А.В., Ковалев В.В., Кривоносов Л.В. и др.

    Данные  источники содержат множество аналитических  исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение.

 
 

 

ГЛАВА 1. ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1.1 Теоретическое представление категории “денежные потоки”

 

    ^{В любой момент времени фирма может рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности фирмы.[7] Эти средства направляются на различные цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и другие.}

    ^{Взятый на определенный момент общий капитал фирмы стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии происходит постоянно. Конкуренция между предприятиями требует постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое законодательство, - все это оказывает большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала в рамках предприятия.}

    ^{Денежные средства - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора действий [7]. С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.}

    ^{Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод, что сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли).}

    ^{Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все отмеченное выше подтверждает растущее значение такой категории, как "денежные потоки".}

    ^{В отечественных и зарубежных источниках эта категория трактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого Л.А. Бернстайна: "сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин "потоки денежных средств" ( в его буквальном понимании) лишен смысла"[2]. Компания может испытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности - производственной, финансовой или инвестиционной. Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам или чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются на денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности.}

    ^{Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает, что: "движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс"[2]. Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.}

    ^{В Германии ученые трактуют эту категорию как "cash-flow" (поток наличности) [2]. По их мнению, cash-flow равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд.}

    ^{Часто из cash-flow вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемов внутреннего финансирования к фактическим. Амортизационные отчисления и взносы в пенсионный фонд сокращают возможности внутреннего финансирования, хотя они происходят без соответствующего оттока денежных средств. В действительности эти средства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы для финансирования. Следовательно, cash-flow может во много раз превосходить годовой избыток. Cash-flow отражает фактические объемы внутреннего финансирования. С помощью cash-flow предприятие может определить свою сегодняшнюю и будущую потребность в капитале.}

    ^{В России категория "денежные потоки" приобретает важное значение. Об этом говорит, например, то, что с 1995 г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 "Отчет о движении денежных средств", которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства[45].}

    ^{Российские ученые понимают под потоком денежных средств разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью[45]. Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками и другими организациями.}

    ^{Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:}

• ^{прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;}
• ^{при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;}
• ^{денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства[59].}

    ^{Необходимо уяснить природу денежных потоков.}

    ^{В центре внимания любого предприятия находятся денежные средства, которые  являются конечной формой ликвидных активов. Почти все решения об инвестициях в активы требуют вложения денежных средств. Поэтому руководство сосредотачивает свое внимание скорее на денежных средствах, чем на других ликвидных активах. Кредиторы рассматривают совокупность других активов, например дебиторской задолженности и производственных запасов, как часть ликвидных активов, которые обычно обращаются в денежные средства в течение относительно короткого промежутка времени.}

    ^{Кредиторская задолженность показана как непосредственный источник денежных средств, а на самом деле она представляет собой временную отсрочку денежных выплат за приобретенные товары и услуги. Наличие денежных средств не дает никакой прибыли, а во время роста уровня цен деньги постепенно утрачивают покупательную способность. Однако, несмотря на данные обстоятельства, наличие этих наиболее ликвидных активов обеспечивает максимальное снижение риска. Единственным реальным источником средств, получаемых в результате хозяйственной деятельности, является реализация, при которой полученная чистая прибыль увеличивает поступление ликвидных средств в форме денежных средств и дебиторской задолженности. Доход, который является разницей между объемом продаж и себестоимостью реализованной продукцией, может по-разному влиять на потоки денежных средств. Например, расходы, обусловленные эксплуатацией зданий и оборудования, обычно не связаны с использованием денежных средств, а прибавление сумм амортизации к чистому доходу дает только приблизительный показатель потоков денежных средств. Общая сумма поступлений денежных средств зависит от способности руководства предприятия привлекать ресурсы. В отношении невложенных денежных средств руководство в момент возврата этих средств вольно направлять их на любые цели, которые оно посчитает наиболее важными. Таким образом, в процессе  функционирования любого предприятия присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки. В России, управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении финансами.}

 

1.2 Экономическая сущность и классификация денежных потоков предприятия

 

    Денежный  поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности. Классификация денежных потоков предприятия осуществляется по основным признакам (ПРИЛОЖЕНИЕ А) [59]:

    1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие виды денежных потоков:

• денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
• денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
• денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

    2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

• денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными и национальными стандартами учета;
• денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
• денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

    3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

• положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „приток денежных средств");
• отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „отток денежных средств");

    Характеризуя  эти виды денежных потоков, следует  обратить внимание на высокую степень  их взаимосвязи. Недостаточность объемов  во времени одного из этих потоков  обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) управляемый объект.

    4. По вариативности направленности движения денежных средств различают следующие виды денежных потоков:

• стандартный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, в котором его направленность меняется не более одного раза (начиная или завершая его). Примером такого вида денежного потока является инвестирование капитала в долгосрочную облигацию (если по ней не предусматривается реинвестирование дохода в приобретение аналогичных финансовых инструментов).
• нестандартный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, в котором его направленность изменяется более одного раза. Примером такого вида денежного потока является инвестирование капитала в портфель финансовых инструментов с постоянным реинвестированием полученного дохода в последующее его расширение.

    5. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

• валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
• чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом хозяйственной деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле: