Управление собственным капиталом организации на примере ООО «АвтоАльянс

Дипломная работа на тему:

«Управление собственным  капиталом организации на примере  ООО «АвтоАльянс»  
  

     Введение      

Развитие рыночной экономики и  стремление предприятий к росту  благосостояния в условиях полной хозяйственной самостоятельности способствует все большей концентрации внимания на управлении источниками финансирования коммерческой деятельности, в том числе такой их важной составляющей как собственный капитал. О повышении значимости данной составляющей напрямую свидетельствуют такие факты как существенные изменения в подходах к учету собственного капитала и усиление роли данного показателя в анализе финансово-хозяйственной деятельности организаций в последние годы.     

Собственный капитал позволяет  сформировать активы, свободные от притязаний лиц, не являющихся собственниками организации, и в этой связи является основой финансовой устойчивости и стабильного успешного функционирования любого коммерческого предприятия. Динамика величины     

собственного капитала и его отдельных составляющих, равно как и эффективность его использования, являются предметом пристального внимания внешних контрагентов компании, среди которых отдельно выделяются хозяйствующие контрагенты (поставщики, подрядчики, покупатели, заказчики), кредиторы и потенциальные инвесторы. Информация о собственном капитале может иметь определяющее значение при принятии внешними контрагентами решений о начале или продолжении сотрудничества с рассматриваемой компанией. При этом одной из наиболее заинтересованных групп лиц являются потенциальные инвесторы, которые рассматривают компанию как возможный объект вложения средств, обеспечивающий отдачу, аналогичную текущей рентабельности собственного капитала компании-объекта инвестиций. Таким образом, необходимость управления собственным капиталом продиктована не только внутренними предпосылками (стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании в целях роста благосостояния ее собственников), но и зависимостью фирмы от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.     

Собственный капитал характеризует  общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности  и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии.     

Тема рационального управления собственным капталом предприятия  особенно актуальна сегодня, поскольку  в нашей стране - нестабильная экономическая ситуация, резкий рост конкуренции практически во всех секторах экономики, нередко отсутствие профессиональных знаний у части руководителей предприятий и другие негативные факторы приводят к банкротству организаций со всеми вытекающими последствиями. Поэтому для нашей страны наличие собственного капитала является первым условием надежности предприятия.     

Целью дипломной работы является подробное  рассмотрение такого понятия как  собственный капитал предприятия  и управление им.     

Для достижения данной цели необходимо выполнить следующие задачи:     

определить сущность и основные характеристики понятия «собственный капитал» и «управление собственным  капиталом»;     

определить основные источники  формирования собственного капитала;     

выявить задачи и функции управления собственным капиталом;     

рассмотреть существующие методы оценки собственного капитала;     

оценить методы управления собственным  капиталом;     

выявить количественные характеристики оценки собственных средств;     

рассмотреть политику распределения  прибыли;     

рассчитать эффективность использования  собственных средств предприятия.      

Для достижения поставленных задач  работа разделена на три взаимосвязанных  части, первая глава носит сугубо практический характер и содержит ответ на первые три вопроса. Во второй главе на практическом примере осуществлена попытка применить существующие методы оценки собственного капитала. Третья глава содержит ответ на два заключительных вопроса.     

В качестве предмета исследования выбран собственный капитал предприятия, его структура и динамика.     

В качестве объекта исследования выбрано  предприятие ООО «АвтоАльянс». Перед  фирмой стоит задача войти на рынок  автомобильных шин и дисков г. С. Петербурга.     

Различным аспектам управления формированием  собственного капитала и эффективностью его использования уделено немало внимания в работах отечественных  и зарубежных экономистов.     

В зарубежной литературе наиболее полное освещение отдельные стороны  исследуемой проблемы получили в работах Х. Андерсона, Л.А. Бернстайна, Р. Брейли, Ю. Бригхема, М.Ф. Ван Бреда, Л. Гапенски, Д. Гарнера, А. Дамодарана, Б. Коласа, Д. Колдуэлла, Р. Конвейя, Ченг Ф. Ли, С. Майерса, М. Миллера, Ф. Модильяни, Б. Нидлза, Р. Оуэна, Ж. Ришара, К. Уолша, Д.И. Финнерти, Э. Хелферта, Э.С. Хендриксена, Дж. Р. Хикса.     

Наибольший интерес среди работ  отечественных авторов представляют труды В.С. Белова, Н.И. Берзона, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, О.В. Ефимовой, А.П. Ковалева, В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, В.Е. Леонтьева, Я. Миркина, В.Д. Новодворского, В.В. Палия, В.Ф. Палия, М.Л. Пятова, Г.В. Савицкой, Р.С. Сайфулина, Н.Н. Селезневой, А.Д. Шеремета, Е.И. Шохина.     

При проведении расчетов использовались методики ведущих российских экономистов, таких как Г.В. Савицкая, М.С. Абрютина, Н.П. Любушин, О.В. Ефимова и Т.Б. Бердникова.      

Не умаляя значения теоретических  и практических наработок вышеуказанных  ученых, следует отметить, что в  настоящее время исследований, посвященных  системному рассмотрению проблемы управления собственным капиталом, все еще недостаточно. При этом очевидно, что быстро меняющиеся российские экономические условия способствуют формированию богатой эмпирической базы для продолжения исследований в данном направлении. Все это послужило дополнительными факторами, определяющими выбор автором темы настоящего дипломного проекта.     

В процессе работы над дипломной  работой были использованы такие  общенаучные методы исследования как: сравнение, анализ и синтез, индукция и дедукция, обобщение и формализация.      

Из числа специальных методов  и приемов: приемы математики, экономической  статистики, анализа финансово - хозяйственной  деятельности предприятий, методы чтения и анализа финансовой отчетности, метод средних величин, факторный анализ, разработка системы показателей и построение аналитических таблиц.  

      1. Теоретические и методологические  аспекты управления собственным  капиталом предприятия     

1.1 Собственный  капитал предприятия: определение  и сущностные характеристики 

     Капитал - это средства, которыми располагает  субъект хозяйствования для осуществления  своей деятельности с целью получения  прибыли¹.     

Капитал -- одна из фундаментальных  экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий.     

Термин «капитал» имеет латинское  происхождение и означает основной, главный. Проблемами его экономической  сущности занимались К. Маркс, Д. Рикардо, А. Смит, Дж. Кейнс, Д.Б. Кларк, Миллер, Модильяни  и другие талантливые ученые².      

В первоначальных работах экономистов  капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это  первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.     

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в  свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.      

На основе изучения генезиса теорий капитала «капитал» можно определить как ценное общественное богатство, находящееся в постоянном движении и способное приносить доход его собственникам, которое является носителем факторов риска и ликвидности и выступает объектом экономического управления.      

В зависимости от источников образования  и целевого назначения, имущество  организации разделяют на собственное (собственный капитал) и заемное (заемный капитал, созданный за счет обязательств) (см. Приложение 1.).      

Стоимость имущества, вложенного (инвестированного) собственником в предприятие, формирует собственный капитал этого предприятия. Для того, чтобы превратить свое имущество (или его часть) в капитал (капитализировать его), владелец данного имущества должен как минимум соблюсти следующие условия:      

капитализируемое имущество должно быть отделено от другого личного  имущества владельца на длительное время (возможно - навсегда). Собственник  теряет возможность использования  физических или иных свойств капитализируемого  имущества для непосредственного личного потребления;     

с момента капитализации право  на пользование и распоряжение инвестированным  имуществом должно быть передано другому  экономическому субъекту - предприятию. Капитализированное имущество становится активами предприятия, обязующегося использовать их таким образом, чтобы стоимость этих активов максимально возросла.     

Стимулом, подвигающим собственника на добровольный отказ от части своих  законных прав на принадлежащее ему  имущество, является предоставляемое  ему взамен право на получение суммы прироста собственного капитала предприятия.      

Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный  оборот финансовые ресурсы, принадлежащие  либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.      

Собственный капитал - это часть  экономических ценностей, сформированных предприятием с начала его экономической  деятельности, свободная от притязаний третьих лиц, не являющихся владельцами  общества, и используемая обществом  с целью получения дохода³     

Собственный капитал характеризует  общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности  и используемых им для формирования определенной части активов. Эта  часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия⁴.     

Стоимость активов всегда равна  стоимости вложенного в них капитала. Главное предназначение активов  предприятия - приносить ему доход. Предприятие может комбинировать  своими активами любым не запрещенным законом способом, чтобы максимизировать этот результат. В финансовом менеджменте исключается возможность случайного приобретения предприятием каких-либо активов. Любая закупка должна иметь предварительное финансовое обоснование, основным критерием которого является максимизация дохода. Если окажется, что приобретенный актив не способен обеспечить предприятию ожидаемый доход, то он должен быть продан, а высвободившиеся деньги вложены в другой, более доходный актив. Операции с активами, не приводящие к изменению стоимости активов (активы продаются по той же цене, по которой они были куплены), оставляют величину собственного капитала предприятия неизменной.     

Собственный рассчитывается как разница  между совокупными активами предприятия и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью.      

Для того, чтобы превратить свое имущество  в капитал, владельцы данного  имущества должны как минимум соблюсти следующие условия:      

капитализируемое имущество должно быть отделено от другого личного  имущества владельцев на длительное время. В этом случае собственник  теряет возможность использования  физических или иных свойств капитализируемого  имущества для непосредственного личного потребления;

с момента капитализации  право на пользование и распоряжение инвестированным имуществом должно быть передано предприятию как субъекту хозяйствования. Капитализированное имущество  является активами предприятия, обязующегося использовать их таким образом, чтобы стоимость этих активов максимально возросла⁵.      

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия в качестве объекта управления⁶, следует в первую очередь отметить следующие его характеристики:      

капитал предприятия в своей  вещественной форме представляет собой  основные факторы производства;     

капитал существует также в форме  финансовых (денежных) ресурсов предприятия, приносящих доход;     

капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников;      

капитал предприятия является главным  измерителем его рыночной стоимости;      

динамика капитала предприятия  является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной  деятельности.     

Собственный капитал, по сравнению с заемным, характеризуется следующими позитивными особенностями:      

1. Простотой привлечения, так  как решения, связанные с увеличением  собственного капитала (особенно  за счет внутренних источников  его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.      

2. Более высокой способностью  генерирования прибыли во всех  сферах деятельности, т.к. при  его использовании не требуется  уплата ссудного процента во всех его формах.      

3. Обеспечением финансовой устойчивости  развития предприятия, его платежеспособности  в долгосрочном периоде, а соответственно  и снижением риска банкротства.       

Вместе с тем, ему присущи  следующие недостатки:      

1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.      

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.      

3. Неиспользуемая возможность прироста  коэффициента рентабельности собственного  капитала за счет привлечения  заемных финансовых средств, так  как без такого привлечения  невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.      

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет  наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен  единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.  

     1.2 Структура собственного капитала предприятия 

     Собственный капитал, безусловно, имеет  сложное строение. Его состав зависит  от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.     

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис. 1.2.). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.       

Рис. 1.1. Структура собственного капитала предприятия      

Уставный капитал характеризует  первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную  в формирование его активов для  начала осуществления хозяйственной  деятельности. Его размер определяется учредительными документами и уставом предприятия. Для предприятия отдельных сфер деятельности и организационно - правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного капитала регулируется законодательством.     

Уставный капитал - это стартовый  капитал, необходимый предприятию  для осуществления финансово-хозяйственной  деятельности с целью получения  прибыли. Вклады в уставный капитал  подразделяются на вклады денежными  средствами и вклады имуществом, передаваемым участником в счет погашения своих обязательств по вкладу⁷.      

Правовая основа уставного капитала определяет его размер и состав; сроки и порядок внесения вкладов  в уставный капитал участниками; оценку вкладов при их взносе и изъятии; порядок изменения долей участников; ответственность участников за нарушение обязательств по внесению вкладов.     

Формирование уставного капитала связано с целями создания организации  и ее организационно-правовой формой. Порядок формирования уставного капитала организаций разных организационно-правовых форм достаточно жестко в настоящее время регулируют законы Российской Федерации. Кроме того, ряд подзаконных актов регламентирует действие по бухгалтерскому отражению этого процесса.      

Согласно Гражданскому кодексу РФ уставный капитал, в зависимости от организационно-правовой формы предприятия, может выступать в виде:⁸      

складочного капитала - в полном товариществе и товариществе на вере;      

паевого либо неделимого фонда - в  производственном кооперативе (артели);      

уставного капитала - в акционерных  обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью;      

уставного фонда - в унитарных государственных  и муниципальных предприятиях.      

Уставный капитал является имущественной основой деятельности организации, он определяет долю каждого участника в управлении предприятием и гарантирует интересы его кредиторов.      

Изменение размера уставного капитала предприятия всегда связано с  переутверждением его учредительных документов общим собранием учредителей и их перерегистрацией в соответствующих государственных органах.      

Уставный капитал от других структурных  частей собственного капитала предприятия  отличает то, что он должен быть распределен  между его участниками (учредителями). Поэтому решение общего собрания учредителей о его изменениях должно сопровождаться указанием о порядке их распределения между участниками.     

Уставный капитал является одним  из важнейших показателей, позволяющих  получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательно.     

Уставной капитал можно охарактеризовать как зафиксированную в учредительных документах коммерческой организации сумму вкладов, первоначально инвестируемых собственником в имущество предприятия для обеспечения его уставной деятельности. При этом следует отметить некоторую условность применения термина «первоначально». Уставный капитал хозяйственного общества должен быть полностью оплачен в течение одного года с момента государственной регистрации, хозяйственные товарищества сами определяют этот срок в своих учредительных документах, а уставный фонд унитарных предприятий должен быть полностью оплачен уже к моменту регистрации. Более того, уставный капитал может быть увеличен в процессе функционирования предприятия, и при этом он уже выступает не как первоначальный источник, а как источник привлечения дополнительных ресурсов.     

Направления использования уставного  капитала законодательно не определены. Единственное требование, чтобы уставной капитал обеспечивался имуществом организации.     

В процессе хозяйственной деятельности у общества может появиться новое имущество или возрасти учетная стоимость уже имеющегося, т.е. увеличиваются размеры активов. Для учета источников такого имущества или прироста его стоимости в бухгалтерском учете введено понятие добавочного капитала.      

Добавочный капитал - это эмиссионный  доход, создаваемый в акционерных  обществах открытого типа и представляющий собой сумму превышения продажной  цены акций над номинальной в  ходе проведения открытой подписки⁹. Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только в качестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нужды потребления.      

Другими словами, добавочный капитал  является источником средств предприятия, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости¹⁰.      

По своему финансовому происхождению  добавочный капитал имеет следующие  источники формирования:      

эмиссионный доход;      

суммы дооценки внеоборотных активов;      

курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;      

суммы нераспределенной прибыли, направленные как источники покрытия капитальных  вложений;      

безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составе нераспределенной прибыли);      

средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений.     

Добавочный капитал может образовываться не только по перечисленным выше причинам. Что включать в состав добавочного  капитала и как его использовать, решают собственники предприятия, разрабатывающие соответствующие положения. Эти положения должны быть утверждены протоколом общего собрания учредителей, после чего закрепляются приказом об учетной политике.     

Таким образом, добавочный капитал - это эмиссионный доход, полученный акционерным обществом-эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости. Эмиссионный доход представляет собой определенную стоимостную оценку имущества (например, денежных средств), полученного организацией дополнительно, являющегося, по сути, приростом имущества организации.      

Добавочный капитал может пополняться  за счет средств, направляемых на пополнение собственных оборотных средств, данный источник образуется в процессе распределения участниками нераспределенной прибыли предприятия.      

К добавочному капиталу присоединяются ассигнования, получаемые из бюджета  любого уровня, которые израсходованы  предприятием на финансирование долгосрочных инвестиций.     

Доходы организации, относимые на добавочный капитал, увеличивают собственный капитал организации, однако не влияют на финансовый результат деятельности организации в отчетном периоде. Например, организация может безвозмездно получить в собственность дорогостоящее производственное помещение, в результате ее имущество и капитал будут иметь существенный прирост, однако финансовым результатом деятельности организации в отчетном периоде может стать убыток. Наличие доходов, не включаемых в финансовый результат деятельности, принимается в расчет в налоговом учете: при исчислении налогооблагаемой прибыли, доходы, относимые на добавочный капитал, присоединяются к прибыли, подлежащей налогообложению.     

Следующая составляющая собственного капитала, это резервный капитал, представляющий собой страховой капитал предприятия, предназначенный покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.      

Образование резервного капитала может  носить обязательный и добровольный характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством России, а во втором - в соответствии с порядком, установленным в учредительных документах предприятия, или с его учетной политикой. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и предприятий с иностранными инвестициями. Если у организации есть филиалы и представительства, зарегистрированные как налогоплательщики, то они также могут образовывать резервные фонды. Если в учредительных документах не предусмотрен пункт создания резервного фонда, то предприятие не имеет право его создавать.     

Размер ежегодных отчислений предусматривается  уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

     В составе имущества организации  резервный капитал, создаваемый  в соответствии с законодательством, и резервный капитал, создаваемый  в соответствии с учредительными документами, учитываются раздельно.      

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия  иметь чрезвычайное значение для  внешних пользователей бухгалтерской  отчетности, которые рассматривают  резервный капитал, как запас  финансовой прочности предприятия. Недостаточная величина обязательного резервного капитала свидетельствует либо о недостаточности прибыли, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.     

Средства резервного фонда предназначены  для покрытия балансового убытка за отчетный год, для погашения облигаций и выкупа акций акционерного общества при отсутствии других средств. Резервный фонд создается предприятиями также и на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Ни на какие другие цели использовать «резервные» деньги нельзя.     

Значительная часть собственного капитала предприятия аккумулируется в фондах специального назначения. Эти средства резервируются и  направляются на образование источников финансирования затрат на создание нового имущества производственного назначения и социальной инфраструктуры, а также на нужды социального развития (кроме капитальных вложений).      

Специальные (целевые) финансовые фонды  являются весьма своеобразной и перспективной  формой собственного капитала предприятия. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования.     

Главным источником формирования фондов специального назначения служат остающиеся в распоряжении предприятия часть  прибыли. С позиции финансового контроля первостепенное значение имеет четкое разграничение средств, направляемых предприятием на производственное развитие и нужды потребления. Необходимость такого контроля связана с налоговыми льготами, предусматривающими уменьшение налогооблагаемой прибыли на ту ее часть, которая направлена на финансирование капитальных вложений.      

Реализация политики организации, направленной на аккумулирование своей  чистой прибыли для финансирования целевых мероприятий, производится путем образования фондов специального назначения. Количество фондов, их название и использование организация определяет самостоятельно.     

Фонды специального назначения образуются по нормам, установленным собственниками, а также за счет безвозмездных  взносов учредителей и других предприятий. Они, как правило, подразделяются на фонд накопления, фонд социальной сферы и фонд потребления.     

Средства фондов накопления направляются на производственное развитие организации  и иные аналогичные цели, в частности  на:     

финансирование затрат по техническому перевооружению, реконструкции и расширению действующего производства и строительства новых объектов;     

проведение научно-исследовательских  работ, приобретение оборудования, приборов;      

расходы, связанные с выпуском и  распространением акций, облигаций и других ценных бумаг;     

проведение научно-исследовательских  работ, приобретение оборудования, приборов;