Анализ истории становления, состояния и перспективы развития единой европейской валюты

Введение

    Актуальность  работы заключается в том, что  создание Европейского экономического и валютного союза, основанного  на введении единой валюты (евро), является одним из наиболее масштабных проектов нашего времени, и его осуществление  будет иметь глобальные экономические и политические последствия в XXI веке. Появление единой валюты оценивается как крупное историческое событие на Европейском континенте, но его значение выходит далеко за границы Европы: дальнейшая эволюция этого процесса будет иметь определяющее влияние на функционирование международной валютно-финансовой системы и развитие всей мировой экономики и политики.

    Введение  новой валюты не имеет аналогов не только в Европе, но и во всём мире. Данное событие нужно рассматривать  как движение в сторону биполярной мировой валютной системы, что создаёт предпосылки для перераспределения сил в глобальном масштабе.

    Целью данного исследования является анализ истории становления, состояния  и перспективы развития единой европейской  валюты.

    Для этого были поставлены следующие задачи:

1. Изучить историю создания Европейского экономического и валютного союза и введения Евро;
2. Исследовать состояние единой европейской валюты в настоящее время;
3. Исследовать проблемы связанные с Евро;
4. Выяснить перспективы развития единой европейской валюты.

1. История  введения евро

1.1. Образование Европейского экономического и валютного союза

    1 января 1999 г. в рамках Европейского  союза (ЕС) созданы Европейский  экономический и валютный союз (ЭВС) и введена единая валюта  для стран-членов ЭВС под названием евро, которая в течение определённого срока заменила национальные валюты соответствующих стран (ныне это 12 стран).

    Принцип общего рынка, на котором основывалось ЕЭС, предполагает для свободного обращения  товаров и капитала если не общую валюту, то, по меньшей мере, значительную стабильность валютных курсов. Нестабильность валютных курсов делала неопределенными условия конкуренции и по этой причине дестабилизировала торговые отношения. Кроме того, стабилизация валютных курсов необходима для координации экономической политики стран-участниц союза. Едва ли мыслимо рассматривать согласованную политику подъема экономики или совместные действия по борьбе с инфляцией, когда валютная нестабильность нарушает чьи-то усилия или создает преимущество в пользу одних и наносит ущерб другим. Таким образом, достижение валютного союза являлось одним из условий дальнейшего прогресса в европейской экономической интеграции.

    В 1976 году план поэтапного экономического и валютного союза прекратил  свое существование: от него осталась лишь небольшая «зона марки» и различные процедуры согласования и консультаций в экономической и валютной областях. Однако в 1977 году дискуссии по европейскому валютному союзу возобновились.

    Страны  Европы, несмотря на первый неудачный опыт валютной интеграции, не оставили эту идею, а попытались вторично воплотить ее в жизнь путем создания Европейской валютной системы (ЕВС).

    ЕВС, решение о создании которой было принято Европейским Советом 5 декабря 1978г., начала действовать 13 марта 1979г. В нее вошли Германия, Франция, Голландия, Бельгия, Дания, Ирландия, а позднее присоединились Великобритания, Италия, Греция, Испания, Португалия и Люксембург.

    ЕВС устанавливает базу соизмерения  стоимости, предназначенную стать  деньгами - ЭКЮ, и систему стабильных, но упорядочиваемых валютных курсов между странами ЕЭС. ЭКЮ (European Currency Unit - Европейская счетная единица) - центральный элемент Европейской валютной системы. Она была определена как корзина валют. Вес, приданный каждой валюте, отражает относительную долю различных государств-членов в валовом национальном продукте Европейского сообщества и в торговле внутри него, а также их вклад в механизмы краткосрочной валютной поддержки.

    В рамках ЕВС для ЭКЮ отводилась роль не просто счетной единицы. 5 декабря 1978 г. на Европейском совете в Брюсселе было предусмотрено движение к «полному и целостному использованию ЭКЮ в качестве резервного средства и средства расчетов».

    Однако  ЭКЮ не суждено было занять нынешнее место евро. Большинство стран-участниц высказались против введения единой валюты под названием ЭКЮ, усмотрев в этом взаимосвязь со старинной французской монетой. Поэтому, дабы не давать лишнего повода для межнациональных споров, было принято решение выбрать нейтральное название для валюты, которое устроило бы всех членов ЕВС. В результате было принято решение о введении единой валюты под названием «евро».¹

1.2 Введение  евро

    После переговоров в Маастрихте в 1992 г. главами государств-членов ЕВС было принято принципиальное решение  о поэтапном реальном формировании Экономического и валютного союза, основанного прежде всего на введении единой европейской валюты.

     Главные компоненты ЭВС — единая валюта, получившая наименование «евро», и единый Европейский центральный банк, которые неразрывно связаны друге другом. Подобно тому, как каждая национальная валюта всецело находится под юрисдикцией и контролем соответствующеюго государства в лице центрального банка, так единая, наднациональная валюта непременно требует наличия наднационального, международного органа, который осуществлял бы единую для всего региона денежно-кредитную политику.

     Договор, предусматривающий поэтапное продвижение  к Валютному союзу, подписан 12 странами в Маастрихте, в феврале 1992 г., ратифицирован  и вступил в силу с 1 ноября 1993 года.

     В январе 1994 г. был создан Европейский  валютный институт во Франкфурте-на-Майне, главной целью которого является подготовка к организации Европейской  системы центральных банков (ЕСЦБ) и к эмиссии единой валюты - евро.

     В декабре 1995 г. на заседании Европейского совета в Мадриде была принята программа введения евро, которая была развита и конкретизирована на заседании того же совета в Дублине в декабре 1996 года.

     Процесс продвижения к валютному союзу  ЕС распался на три фазы:

1. Подготовительная — до 1 января 1996 года, в ходе которой страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капиталов и начали стабилизацию своих государственных финансов по критериям, установленным ЕС как «пропускные» для членства в валютном союзе.
2. Организационная — до 31 декабря 1998 года, нацелена на завершение окончательной стабилизации государственных финансов и на формирование правовой и институциональной базы валютного союза. Европейский валютный институт во Франкфурте, функционирующий с 1 января 1994 года, в 1998 году был преобразован в Европейский центральный банк (ЕЦБ). Приняты конкретные решения в отношении денежной и валютной политики: на сессии в Дублине в декабре 1996 года решено, что евро получает статус официальной денежной единицы стран-участниц вместо их национальных валют. Соответственно в евро пересчитаны все частные и государственные активы и пассивы при сохранении для субъектов хозяйства платежных условий ранее заключенных контрактов. Пересчет в евро сумм в национальных валютах осуществляется с точностью до шести знаков после запятой. Паритет пересчета экю в евро установлен в пропорции 1:1. Форсируется подготовка к новой валюте в странах-участницах, особенно в административных органах, банках и других финансовых институтах. Но вся экономическая жизнь продолжает существовать на основе национальных валют.
3. Финальная. Первый этап этой фазы был рассчитан на период с 1 января 1999 года по 31 декабря 2001 года. Официальная аббревиатура евро - EUR была утверждена International Standards Organization (ISO) и будет использоваться во всех коммерческих и финансовых организациях. Жёстко и необратимо зафиксированы курсы национальных валют стран-участниц по отношению к евро.

    Евро  становится самостоятельной полноправной денежной единицей. На этом этапе оно  существовало только в безналичной форме. Хозяйствующие субъекты начали расчеты и операции в евро. Компании, наиболее связанные с внешней торговлей, европейской и международной предпочли как можно скорее перевести свои операции в режим евро. Государственные органы продолжали активную подготовку к переходу на евро, а также осуществляли информационное обеспечение этой подготовки. На данной стадии параллельно и равноправно функционировали и евро, и национальные валюты.

    Вторым, заключительным этапом третьей фазы перехода к валютному союзу ЕС стал полный переход на евро. После 31 декабря 2001 года все счета, которые до тех пор выражались в национальных валютах участвующих стран стали в обязательном порядке конвертироваться по официальным курсам в евро.

    С 1 января 2002 года в течение срока, который каждая страна определила самостоятельно, в обращение вводятся банкноты семи номиналов - 5, 10, 30, 50, 100, 200 и 500 евро, и монеты восьми номиналов - 1 и 2 евро, а также 1, 2, 5, 10, 20 и 50 евроцентов, замещающие прежние банкноты и монеты в национальных денежных единицах.²

2. Состояние единой европейской валюты и перспективы ее развития

2.1. Евро сегодня

    Евро  – наиболее удобная валюта для  более осмотрительных и консервативных трейдеров, которые хотят сочетать большие объемы и высокую скорость торгов с независимостью от текущего состояния американского доллара.³

    В 2006 году в наличном обращении находилось свыше 610 млрд евро (EUR), что выводило эту валюту по стоимости наличных, циркулирующих по всему миру, на второе место после доллара США. В настоящее время евро (EUR), наряду с долларом США, является мировой резервной валютой.

    Причем  с момента введения евро (EUR) в 1999 году его роль и значимость в мировой валютной системе постоянно возрастает. Центральные банки различных государств мира, диверсифицируя свои валютные резервы, переводят некоторую их часть в евро. По статистике на 2008 год 26,5% международных накоплений иностранной валюты в центральных банках ведущих мировых держав хранились в евро (для сравнения – в 1999 году эта доля составляла 18%). По мнению Алена Гринспэна, бывшего руководителя Федеральной резервной системы, евро может заменить доллар США в качестве главной мировой резервной валюты.

    Введение  евро облегчило инвестирование между странами «еврозоны»: единая валюта исключала колебания валютного курса между национальными валютами, способными свести к нулю всю прибыль, полученную от инвестирования. Это позволило значительно увеличить и сделать более эффективными внутриевропейские экспортные операции. Вторым, не менее важным достоинством введения евро стало создание более устойчивых финансовых рынков в Европе, что привело к повышению капитализации рынка акций и увеличило объем инвестиций, так как уменьшились издержки по финансовым операциям для бизнеса и для частных лиц. Введение единой валюты устранило многочисленные комиссии, взимаемые банками в странах «еврозоны», за перевод средств из одной валюты в другую; установило паритет цен на товары и позволило установить более низкую процентную ставку, чем это было раньше, когда каждая валюта номинировалась самостоятельно. Все это способствует усилению и расширению использования евро, что имеет глобальные последствия.

    По  данным компании MaxiForex, на сегодня евро (EUR) – вторая после доллара наиболее активно торгуемая валюта на валютном рынке. Около 40% ежедневных сделок на рынке Forex проводятся в евро. Индекс евро (EUR), характеризующий его колебания к корзине из 5 валют (USD – 31,55%; GBP – 30,56%, JPY – 18,91%, CHF – 11,13%, SEK – 7,85%) непрерывно растет с 2001 года. Соответственно, растет и курс евро по отношению к доллару США, с минимального уровня в 2001 году – 0,8225 и до максимального значения 1,6038 в 2008 году (исторический максимум).

    Катализатором движения курса евро (EUR) на рынке Forex, наряду с макроэкономическими показателями экономики «еврозоны», является усиление или ослабление позиций американского доллара, немедленно отражающееся на изменении его курса. Таким образом, прогноз курса евро во многом зависит от состояния американской валюты. Другим важным фактором для создания прогноза курса евро является состояние европейской экономики.⁴

2.2. Проблемы  Евро

    Введение  евро сопряжено с многочисленными  проблемами для стран ЭВС, наиболее значимые из которых рассмотрены  ниже.

    Разная  степень экономического развития

    В валютном союзе существуют экстремальные  различия между региональным уровнем  развития стран-участниц. Более того, экономика еврозоны продолжает быть неоднородной. Страны не составляют оптимальную валютную зону, поскольку находятся на разных стадиях экономического цикла.

    Конфликт  экономических политик.

    Слабым  местом валютного союза является конфликт между общеевропейской денежной политикой и слабой, остающейся в ведении национальных органов власти фискальной экономической политикой.

    Передача  валютной и денежно-кредитной политик в ведение органов союза лишила национальные государства главных средств антикризисного регулирования, в результате чего в условиях валютного союза циклические спады производства в отдельных странах стали более острыми, чем в его отсутствие. С другой стороны, унификация фискальной политики стран-участниц не предусмотрена, хотя ее роль может быть особенно велика в рамках фискального федерализма, подобного тому, который существует в США.

    Далее, ЕЦБ проводит единую денежную политику для всех странах еврозоны, хотя у каждой страны есть свои особенности. Выработать единую политику, которая будет приемлемой как для Финляндии, так и для Франции, остановит инфляционное давление в Испании и не приведет Германию снова к застою или спаду, очень трудно, поэтому нет уверенности в том, продолжится ли экономический подъем, который Европа переживала в последнее время с введением единой валюты.

    Угроза  инфляции.

    При единой валюте и едином экономическом пространстве цены на товары и услуги в разных странах уравниваются. Соответственно, цены в относительно дешевой Португалии и дорогой Швеции двигаются примерно к равным значениям, однако чаще имеют тенденцию к росту, чем к снижению.

    Кроме того, наблюдаемая в настоящее время тенденция снижение курса евро также угрожает ростом инфляции в странах ЕС. Так, падение курса евро спровоцировало резкое удешевление европейских национальных валют: курс швейцарского франка по отношению к доллару опустился до рекордно низкого за последние 14 лет уровня.

    Угроза  безработицы

    С введением фиксированных обменных курсов внутри валютного союза для его наиболее слабых регионов единственным механизмом поддержания международной конкурентоспособности является политика гибких цен и зарплат. Здесь действуют такие же механизмы, как и в случае валютного союза между ФРГ и ГДР, — увеличение безработицы и снижение зарплаты. Так, вследствие создания валютного союза увеличилась конкуренция между европейскими предприятиями, что заставляет их постоянно искать возможности снижения издержек, одной из которых является уменьшение количества рабочих мест.

    Увеличивающаяся безработица связана и с последствиями удовлетворения странами-участницами критериев вступления в валютный союз, в частности, с критерием относительно государственных финансов: необходимость балансировать бюджет ведет к сокращению государственных расходов, в том числе, и к сокращению финансирования программ занятости, т.е. государство перестает создавать дополнительные рабочие места.

    С критерием слияния относительно дефицита госбюджета связан также и  негативный долговой парадокс. Вследствие снижения государственных расходов снижается совокупный спрос в экономике, а также и налоговые сборы, что ведет к дефляционной спирали.

    Таким образом, доходы государства еще  более уменьшаются, а расходы  еще более возрастают из-за дополнительно  увеличивающегося количества безработных.

    Недоверие населения

    В странах ЕС существуют очень большие сомнения относительно целесообразности валютного союза. Вполне оправдано опасение, связанное с тем, что ради сомнительной евровалюты придется отказаться от самой стабильной в мире национальной валюты, которой является немецкая марка. В Германии — стране с наиболее развитой экономикой и твердой валютой — недоверие к евро проявляется фактически повсеместно. Так, один из опросов читателей журнала Spiegel показал, что всего 7% респондентов положительно относятся к введению евро, 41% респондентов не приемлет новую валюту, а 37% считают, что реформа никак не скажется на их жизни. Сдержанность проявляют и другие страны-члены ЕС.⁵

2.3. Перспективы  развития единой валюты

    Можно выделить три основных фактора, которые дают валюте возможность стать широко используемой в мире, то есть доминирующей или ведущей международной валютой.

    Во-первых, объем самой экономики той  страны, которая эмитирует данную валюту. Совершенно ясно, какими бы не были замечательными финансы Люксембурга, люксембургский франк никогда не станет широко используемой мировой валютой.

    Второй  показатель - это степень участия  страны в международном разделении труда в мировой торговле. Страна, которая хорошо себя чувствует, но при этом не участвует в мировой торговле, тоже не может претендовать на то, чтобы ее валюта стала международной.

    И третий показатель - степень развития финансовых рынков. Для того чтобы  иностранные инвесторы могли  использовать данную валюту, им нужно  предоставить возможность не только класть ее на свои счета, но и иметь возможность вкладывать в финансовые инструменты, имитированные в данной валюте. То есть в акции, облигации и другие инструменты финансового рынка. Теперь необходимо рассмотреть, как по этим трем показателям смотрятся позиции США и Европы. В зоне евро население 290 млн., в США - 270 млн. человек. Прибавим к этому то, что в скором будущем в ЕЭС собираются вступить ещё 10 стран. Доля зоны евро в мировом ВВП - 16%, у США - 20%, то есть США чуть-чуть обгоняют, но это ненадолго. Зато по степени участия в мировой торговле, наоборот, преимущество за зоной евро - у них 20% мировой торговли, у США -15%. То есть по экономическим показателям, казалось бы, все позиции практически одинаковы. Но по степени развития финансовых рынков Европа очень сильно отстает от США.

    В 1999 объем капитализации финансовых рынков зоны евро составлял четыре с небольшим трлн. евро. В США  этот показатель равнялся 14 трлн. евро, то есть почти в 3.5 раза больше. Особенно велик разрыв по объему находившихся в обращении корпоративных ценных бумаг, то есть акций, выпущенных предприятиями. В зоне евро их объем составлял 200 млрд. евро, а в США - 2,5 трлн. евро, то есть разница почти в 12 раз. И именно из-за этого, из-за слабого развития финансовых рынков, которые, к тому же, в Европе раздроблены из-за того, что каждая страна по-разному регулирует деятельность пенсионных фондов и акционерных обществ. Именно поэтому евро по объективным причинам не сможет быть в ближайшее время наравне с долларом в международных финансах. Сейчас на доллар приходиться порядка 70% резервов всех стран мира, в то время как доля евро составляет 12-15%. В долларах ведется 52% мировой торговли. Из 92 сырьевых товаров, цены на которые публикует статистическая служба ООН 90% валютообменных операций в мире совершается с участием доллара. Сразу скажу, что общий итог равен 200%, потому что в каждой валютообменной сделке присутствует две валюты - одна продается, другая покупается. Значит в 9 случаях из 10 предметов сделки является или покупка или продажа доллара – это очень важный показатель. 

    Доллар  сейчас служит деньгами на рынках, где  продаются и покупаются деньги других валют  - азиатские валюты не продаются  и не покупаются друг на друга напрямую, даже включая иену. Например, корейские воны, не продаются на иену напрямую. Для того чтобы совершить эту сделку, владелец корейских денег покупает американские, потом продает американские за японские. Например, в России существует только одна прямая котировка по отношению к доллару, все остальные курсы являются кросс-курсами. Именно поэтому столь велика доля доллара в обслуживании международного валютообменного оборота. И эта доля в ближайшее время сохранится, потому что спрэд - то есть разница между курсом продажи и покупки для доллара является минимальным. Спрэд по евро значительно выше, именно поэтому операторам гораздо удобнее бывает совершать операции через доллар, чем вести ее напрямую.⁶

Заключение

    Россия  и ЕС объективно заинтересованы в том, чтобы евро прижился на российском рынке и активно использовался во внешнеэкономической деятельности.

    Односторонняя ориентация на доллар, естественно, сопряжена с высокими рисками, как курсовыми, так и системными. Для Европейского Союза отношение России к евро важно, прежде всего, т. к. новая валюта не сможет завоевать прочные позиции в мире, если она не станет общеевропейской валютой, а здесь без России не обойтись.

    В целом полная акклиматизация евро в  России займет несколько лет. Многое будет зависеть от того, как в  дальнейшем поведет себя евро и как выстроится динамика американского доллара. Чем более ровным и предсказуемым окажется курс единой валюты, тем привлекательнее она будет для операторов из «третьих» стран, включая Россию.

    По  данным компании MaxiForex, на сегодня евро (EUR) – вторая после доллара наиболее активно торгуемая валюта на валютном рынке. Около 40% ежедневных сделок на рынке Forex проводятся в евро.

    Важно подчеркнуть, что тесные экономические  и культурные связи, существующие между Россией и Европой, дают основание предположить, что изменение курса европейской валюты может иметь достаточно ощутимые последствия для нашей страны.

    Во-первых, европейская валюта способна представлять реальную альтернативу доллару при выборе валюты контракта, что позволило бы участникам рынка учитывать колебания основных мировых валют, которые последнее время весьма значительны. Во-вторых, снизилась бы зависимость экономики страны от одной валюты.

Библиографический список

1. Специальная  литература

1. Капустин  М.Г. Евро и его влияние на мировые  финансовые рынки. – М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания «ДеКа», 2008. – 272с.
2. Курочкин Д.Н. Евро: новая валюта для Старого Света. Проблемы и перспективы развития Европейского экономического и валютного союза. – Мн.: Европейский гуманитарный университет, 2008. –272с.
3. Паньковский С.И. Европейская интеграция: современное состояние и перспективы: Сб. науч. ст. / Науч. ред. С.И. Паньковский. – Мн.: ЕГУ, 2009. – 336с.

2. Периодическая печать

1. Буторина  О. Перспективы евро в качестве международной  валюты. // Рынок ценных бумаг. 2007. №14.
2. Захаров А. Настоящее и будущее евро на российском валютном рынке. // Финансист. 2010. №6.

3. Электронные ресурсы

1. Официальный сайт компании MAXIFOREX Статья. ФОРЕКС И ВАЛЮТЫ: евро (EUR). Режим доступа: [http://www.maxiforex.ru/forex-euro-eur.aspx].