Анализ платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости предприятия

Тема 10. Анализ платежеспособности, ликвидности и  финансовой устойчивости предприятия.   

Задание 1. 

    Проведем  анализ ликвидности баланса.

    Как видно из таблицы баланс предприятия  как на начало года, так и на конец  не является ликвидным.

    Первое неравенство не выполняется: НЛА и на начало и на конец года меньше НСП(1816 тыс. руб.< 45752 тыс. руб.; 319 тыс. руб.<59724 тыс. руб. соответственно). Это свидетельствует о том, что в краткосрочном периоде предприятие не является платежеспособным, поскольку его кредиторская задолженность превышает имеющиеся у него собственные денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

    А три последующих неравенства  выполняются:

    1) БРА> КП: на начало года 21534 тыс. руб.>9500 тыс. руб., на конец года 19087 тыс. руб.>17000 тыс. руб. Т.е. в среднесрочном периоде предприятие может погасить свои кредиты и займы за счет краткосрочной дебиторской задолженности.

    2) МРА>ДП, поскольку долгосрочные пассивы в данной организации отсутствуют, предприятие в долгосрочном периоде является полностью платежеспособным. Следовательно, перспективная ликвидность баланса за счет будущих поступлений и платежей высока.

    Таким образом, недостаток средств в первой группе - наиболее ликвидные активы (НЛА), компенсируется за счет средств, имеющихся во второй и третьей группах, но лишь в стоимостной величине, поскольку  в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные активы.

    3) ТРА< ПП соответственно на  начало года 57928 тыс. руб.<110566 тыс.  руб., на конец 63700 тыс. руб.< 120335 тыс. руб. Выполнение данного неравенства свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости предприятия – наличия собственных средств.

    Платежный излишек (недостаток) показывает, что на начало года НЛА покрывали НСП лишь на 3,97%, а на конец года ситуация ухудшилась - покрытие лишь на 0,5%. Т.е. у предприятия наблюдается недостаток денежных средств. БРА и МРА полностью покрывают соответственно КП и ДП, для них характерен платежный излишек как на начало, так и на конец года. БРА покрывают КП на 126,67% на начало года, на конец на 12,28%. ПП полностью покрывают ТРА, и платежный излишек на конец года составляет 56635 тыс. руб., или 47,06%.

    Рассмотрим  текущую ликвидность организации на конец года:

    (А1+А2)-(П1+П2)=(319+19087)-(59724+17000)= - 57318 тыс. руб.

    Текущая ликвидность свидетельствует о  неплатежеспособности организации  – обязательства превышают возможности  организации.

    Общий показатель ликвидности на конец  года:

    [А1+0,5(А2)+0,3(А3)]/[П1+0,5(П2)+0,3(П3)]=(319+0,5*19087+0,3*113953)/(59724+0,5*17000+0)=0,6456 <1 , следовательно, можно сделать вывод о недостаточной ликвидности баланса, а следовательно неустойчивом финансовом положении предприятия.

Задание 2. 

    Проведем  анализ платежеспособности предприятия, используя коэффициенты платежеспособности.

    Собственные оборотные средства предприятия имеют положительную динамику роста. На конец года они увеличились на 5912тыс. руб., что свидетельствует об общей ликвидности предприятия.

    Все остальные показатели не удовлетворяют  установленным нормам.

    Коэф. абсолютной ликвидности на конец года составил 0,01, что на 0,02 ниже, чем на начало года. Т.К. его значение ниже оптимального (0,2-0,7) это означает, что предприятие неспособно погасить краткосрочную дебиторскую задолженность в ближайшее время в связи с отсутствием необходимого количества ликвидных активов.

    Коэф. быстрой ликвидности ниже оптимального значения, на конец года он составил 0,26, что на 0,16 ниже, чем на начало года, что свидетельствует об ухудшении положения на предприятии. Т.е. задолженность предприятия настолько велика, что даже в случае полного погашения дебиторской задолженности она не будет покрыта.

    Коэф. текущей ликвидности на начало года составлял 1,92, а на конец снизился до 1,72, что ниже оптимального значения ≥2,0. Это свидетельствует о снижении способности предприятия платить по своим обязательствам, а так же о высокой доле медленнореализуемых активов (долгосрочные финансовые вложения, запасы, НДС по приобретенным ценностям) в структуре текущих активов.

    Коэффициент общей платежеспособности имеет оптимальное значение меньше 1, на предприятии на начало года он составил 3,02, а на конец года повысился еще на 0,9. Это показывает, что предприятие сможет погасить свою задолженность перед кредиторами за счет поступившей выручки от продажи продукции на начало года за 3 месяца, а на конец - практически за 4 месяца. Что так же свидетельствует о низкой платежеспособности и высоком риске неплатежа по обязательствам. 

    Коэф. задолженности по кредитам и займам на конец года составил 0,86, что на 0,37ед. выше, чем на начало года, но его значение в пределах оптимального. Увеличение коэффициента свидетельствует о повышении зависимости предприятия от заемных средств и что задолженность по кредитам и займам может быть покрыта за счет выручки от продаж продукции только на 0,86 ед.

    Коэф. платежеспособности по текущим обязательствам превышает оптимальное значение (<1), и на начало года составлял 3,02, а на конец - увеличился до 3,92. Он показывает, что на конец года организации понадобится практически 4 месяца для погашения своих обязательств, если на эти цели она будет направлять всю выручку от продажи продукции. 

    Таким образом, предприятие находится  в неустойчивом финансовом положении, при этом, следует отметить, что на начало года оно обладало большей ликвидностью, чем на конец. 
 

Задание 3.

    Проведем  анализ оборотных активов по степени  риска вложения капитала.

    И в прошлом и в отчетном году наибольший удельный вес имели оборотные активы с малой степенью ликвидности 58,02% и 51,56% соответственно. Т.е. отчетном году их удельный вес сократился на 6,46% за счет увеличения размера оборотных активов со средней степенью риска на 19216 тыс. руб.

    Второе  место по удельному весу занимают активы со средней степенью риска. В  прошлом году их удельный вес составлял 30,73%, а в отчетном увеличился на 8,83%. Это вызвано увеличением в их составе НЗП на 2321 тыс. руб., объема продукции производственно-технического назначения на 36292 тыс. руб. и расходов будущих периодов на 25 тыс. руб.

    Третье  место занимают активы с высокой степенью риска: в прошлом году 9,53%, а в отчетном их удельный вес снизился до 8,64% (т.е. на 0,89%).

    Наименьший удельный вес имеют активы с минимальной степенью риска. В прошлом году они составляли  1,72%, а в отчетном достигли 0,24%, что на 1,48% ниже, чем в прошлом.

    Поскольку на оборотные активы с высокой  степенью риска приходится 8,64%, а  с наименьшей – 0,24%, такое распределение  капитала является угрозой для финансового  состояния предприятия. 

     Задание 4. 

    Анализируя таблицу 1 можно сделать следующие выводы:

    Наибольшая  сумма поступивших денежных средств  приходится на текущую деятельность предприятия 207264 тыс. руб. (или 91,3% от поступивших  денежных средств). От финансовой деятельности поступило 8,37% денежных средств, а наименьший удельный вес приходится на инвестиционную деятельность  0,33%.

    При этом по текущей деятельности наибольший удельный вес поступивших денежных средств приходится на авансы, полученные от покупателей (заказчиков) 71,19% (147550 тыс. руб.) и выручку от продажи товаров 26,46% (54837 тыс. руб.).

    В направлении финансовой деятельности денежные средства поступили лишь в  виде кредитов и займов в сумме 19000 тыс. руб.

    По  инвестиционной деятельности поступления  незначительны: от продажи ОС и иного  имущества 86,15%, а так же поступления в виде дивидендов и % по финансовым вложениям 105 тыс. руб. или 13,85%.

    В качестве основного направления  расходования денежных средств выступает  текущая деятельность, на нее приходится 92,48% всех израсходованных средств. На втором месте финансовая деятельность – 14130 тыс. руб. или 6,21% израсходованных денежных средств. А вот на инвестиционную деятельность приходится лишь 1,3%.

    При этом в текущей деятельности наибольший удельный вес занимают расходы на оплату труда 33,36%, расходы на оплату труда по приобретенным товарам 20,53% и расчеты с бюджетом 17,31%. А наименьшее количество средств направляется на выплату дивидендов 1330 тыс. руб. (или 0,63%). 
 
 

Таблица 1.- Анализ движения денежных средств по видам деятельности (прямой метод).

    В финансовой деятельности основная и  единственная статья расхода – оплата % и основной суммы полученных кредитов, на нее приходится 100% всех денежных средств, направленных в финансовую деятельность.

    В инвестиционной деятельности средства направлены на оплату машин, оборудования и транспортных средств 2350 тыс. руб. или 79,23%; на финансовые вложения 500 тыс. руб. (16,86%) и на выдачу авансов 116 тыс. руб. (3,91%).

    Чистый  денежный поток показывает, что израсходовано  денежных средств больше, чем поступило  от всех видов деятельности предприятия  на 405 тыс. руб.

    При этом по текущей деятельности и инвестиционной деятельности затрачено соответственно на 3067 тыс. руб. и 2208 тыс. руб. больше, чем от них получено.

    И лишь по финансовой деятельности получено на 4870 тыс. больше, чем на нее направлено, но это значение не является положительным  показателем, поскольку средства направлены на выплату кредитов. А доля заемных  средств достаточно высока: в составе  поступивших средств по результатам всех направлений деятельности предприятия кредиты и займы занимают 8,37%.

    Таким образом, можно говорить о том, что  денежные средства используются на предприятии  неэффективно.

Анализ  движения денежных средств  косвенным методом.

    Косвенный метод позволяет определить взаимосвязь полученного финансового результата с изменением величины денежных средств. Данный метод предполагает корректировку чистой прибыли (убытка) для преобразования величины полученного финансового результата в величину чистого денежного потока. Для этого следует установить влияние изменений по каждой статье актива и пассива баланса на состояние денежных средств предприятия и его чистой прибыли.

    Чистая  прибыль предприятия составила 30957 тыс. руб. При этом произошел значительный отток денежных средств за счет:

    1. увеличения объема готовой продукции на 22290 тыс.руб. 

    2. увеличения суммы прочих внеоборотных активов с учетом начисленной амортизации на 5772 тыс. руб., в т.ч. за счет увеличения ОС на 5987тыс. руб., увеличения незавершенного строительства на 105 тыс. руб. и сокращения объема НМА на 320 тыс. руб.

    3. оттока денежных средств на пополнение запасов (вкл. НДС) на 4277 тыс. руб.

    4. увеличения объема НЗП на 2321 тыс.  руб.

    Наименьший  отток денежных средств связан с увеличением расходов будущих периодов на 25 тыс. руб.

    Поступление денежных средств на предприятие  вызвано увеличением суммы полученных кредитов и краткосрочных обязательств на 11568 тыс. руб., капитала и резервов на 12183 тыс. руб., а так же за счет увеличения задолженности по краткосрочным кредитам и займам на 7500 тыс. руб. Приток денежных средств так же связан с сокращением дебиторской задолженности на 2447 тыс. руб.; увеличением суммы краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений на 592 тыс. руб., в т.ч. за счет увеличения суммы долгосрочных финансовых вложений на 500 тыс. руб. и сокращения краткосрочных финансовых вложений на 1092 тыс. руб.

    В результате проведенных расчетов величина чистого денежного потока изменилась по сравнению с чистой прибылью незначительно и составила 30562 тыс. руб. 
 

Задание 5. 

    Анализ  финансовой устойчивости предприятия.

    Собственные оборотные средства в обороте  предприятия на конец года увеличились на 5911 тыс. руб., это произошло за счет роста капитала и резервов и внеоборотных активов. Собственные и долгосрочные источники формирования запасов увеличились на ту же сумму, т.к. долгосрочные обязательства у предприятия отсутствуют.

    Одновременно  с увеличением суммы полученных краткосрочных кредитов и займов для пополнения запасов на 7500 тыс. руб., увеличивается и общая величина основных источников формирования запасов на 13411 тыс. руб.

    Не  смотря на то, что собственные средства в обороте на конец года увеличились, наблюдается их недостаток на 22022 тыс. руб., это вызвано увеличением запасов.

    На  конец года наблюдается так же недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов и  общей суммы источников формирования запасов соответственно на 22022 тыс. руб. и 14522 тыс. руб.

    На  основании рассмотренных показателей определяется тип финансовой ситуации на предприятии. Общая величина запасов на предприятии превышает общую величину основных источников формирования запасов (соответственно 81343 тыс. руб. > 56719 тыс. руб. и 109276 тыс. руб. > 70130 тыс. руб.). На начало года это превышение составило 24624 тыс. руб., на конец - 39146 тыс. руб. На основании этого можно сделать вывод о том, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии (на стадии банкротства). 

    Задание 6. 

    В рыночной экономике показателем  успеха деятельности предприятия является его финансовая устойчивость, поэтому следующим этапом нашего исследования является ее анализ. Финансовая устойчивость – это финансовая независимость предприятия, определяющаяся соотношением собственного и заемного капитала, т.е. степенью зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов. Рассматриваемое предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, при котором денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его краткосрочной задолженности. Также мы проанализировали основные коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость.

    Одним из важнейших среди них является коэффициент автономии, который  на начало года составил 0,65, на конец  года 0,61, что удовлетворяет нормативному значению (>0,5), следовательно, независимость от заемных средств является достаточно высокой.

    Коэффициент концентрации привлеченного капитала меньше 0,5: на начало года составил 0,35, на конец – 0,39, следовательно, предприятие  поддерживает свою независимость перед кредиторами и свою финансовую устойчивость.

      Коэффициент соотношения привлеченного  и собственного капитала на  начало года составляет 0,55, на  конец – 0,65. Следовательно, на 1 руб. вложенных в активы собственных  средств предприятие к концу года привлекало 65 коп. заемных средств. Что на  10 коп. больше, чем на начало года.

    Коэффициент структуры привлеченного капитала и коэффициент структуры долгосрочных вложений равен нулю, т.к. у предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства.

    Доля  перманентного капитала в общей  сумме источников средств совпадает  с коэффициентом автономии, что  вызвано отсутствием долгосрочных обязательств, по этой же причине этот показатель имеет отрицательное значение (ниже норы равной < 0,75).

    Коэффициент маневренности собственного капитала на начало и на конец года составляет 0,44, что ниже нормы. Это свидетельствует о том, что лишь 44% собственного капитала находится в подвижной форме, что не обеспечивает эффективного использования собственных средств предприятия.

    Отклонение  коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и материальными  запасами от нормативного значения, показывает недостаточность участия собственного капитала в формировании соответственно оборотных активов и материальных запасов.

    Коэффициент маневренности функционирующего капитала на начало года составил 0,04, на конец - 0,006 (оптимальное значение > 0,5), что говорит о том, что лишь незначительная часть собственных оборотных средств находится в ликвидной форме.

    Внеоборотные активы покрываются за счет собственных средств только на 0,56 ед., это показывает индекс постоянного покрытия.

    Коэффициент соотношения текущих активов  показывает, что на 1 руб. внеоборотных активов приходится 1,76 и 1,97 руб. стоимости  оборотных средств соответственно на начало и на конец года.  

    Анализируя  такие показатели как коэффициент маневренности собственного капитала, доля перманентного капитала в общей сумме источников средств, коэффициент обеспеченности материальных запасов, коэффициент маневренности функционирующего капитала, которые в значительной степени отклоняются от оптимальных значений не в положительную сторону, особенно на конец отчетного периода, можно говорить о кризисном финансовом состоянии предприятия, при котором оно находится на грани банкротства.  

    Задание 7. 

    Цена авансируемого в предприятие капитала (Цк) =

    16*0,461+18*0,0014+ 18*0,5376 = 17,08%.

    Т.е. Цк показывает, какую сумму средств нужно уплачивать за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженную в % к этому объему.

    Т.к. Цк = 17,08%, то уровень затрат для поддержания экономического потенциала предприятия при сложившейся структуре заемных средств, нераспределенной прибыли, обыкновенных акций составляет 17,08%. Таким образом, предприятие может принимать любое решение инвестиционного характера, уровень рентабельности которого не ниже 17,08%.  

    Задание 8. 

    Структуру баланса можно признать неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, поскольку выполняется условие: коэффициент покрытия меньше 2. На начало года он составил 1,8, а на конец снизился на 0,1 и составил 1,7.

    Коэффициент обеспеченности собственными средствами превышает 0,1, и составил на начало года 0,45, на конец – 0,41.

    Рассчитанные  коэффициенты показали:

     1) коэффициент утраты платежеспособности, равный 0,85 < 1,  поэтому в ближайшие 3 месяца предприятие, возможно, утратит свою платежеспособность;

     2) коэффициент восстановления платежеспособности, равный 0,83, что меньше 1, поэтому у  предприятия в ближайшие 6 месяцев  нет реальной возможности восстановить платежеспособность. 

    Задание 9. 

    Пятифакторная модель Z-счета Э.Альтмана.

    Рассчитав необходимые коэффициенты, мы выяснили, что в прошлом году предприятие  находилось в достаточно устойчивом положении (3,194 >2,675), а в отчетном (2,207 <2,675), его состояние можно назвать нормальным, но с большим количеством отклонений. То есть существует вероятность в скором будущем (2-3 года) стать банкротом. 
 

     Список  использованных источников

1. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалт. учет, анализ и аудит» / под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2006. - 408 с: табл. - (Высшее финансовое образование / Финансовая акад. при Правительстве РФ).
2. Вахрушина М.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – М.: Вузовский учебник, 2008. – 463 с.

     3. Комплексный экономический анализ предприятия/ Под редакцией проф. Н.В. Войтоловского, А.П. Калининой, И.И. Мазуровой. – СПб.: Питер, 2010.– 576 с.

     4. Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко,  Д.А. Ендовицкий. Комплексный экономический  анализ хозяйственной деятельности. – М.: ТК Велби, 2008. - 360 с.

     5. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – 4-е изд., испр. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 384 с.

     6. Чуев И.Н., Чуева Л.Н. Комплексный  экономический анализ хозяйственной  деятельности: Учебник для вузов.  – 2-е изд., перераб. и доп.  – М.: Дашков и К^О, 2008. – 368 с.

     7. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов. – Испр. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 416 с. – (Высшее образование).