Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг. 2

                                   Федеральное агентство  по образованию

                                                             ГОУ ВПО

                Всероссийский заочный  финансово-экономический  институт

                                Контрольная работа

                                      По дисциплине:  рынок ценных бумаг

На тему: «Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов                    на рынке ценных бумаг»

                                                                        Работу выполнила:

                                                                                     Специальность: бух.учет , анализ и аудит

                                                                                     Группа: вечер

                                                                                    Номер личного дела:

                                                                                     Проверила:

                                              Владимир 2010

                                                   План работы:

I.Введение………………………………………………………………………….3

II. Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг:

     1. Общая характеристика инвестиций………………………………………..4

     2. Инвестиционная политика банков…………………………………………8

     3. Специализированные небанковские  кредитно-финансовые

      институты…………………………………………………………………….13

III.Заключение……………………………………………………………………19

IV. Задача ………………………………………………………………………...20

V. Список литературы…………………………………………………………...21 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                     I.Введение.

     Одним из условий устойчивого экономического роста государства является создание необходимых предпосылок для ведения инвестиционной деятельности. Российская экономика ориентирована на рост высокотехнологичных форм воспроизводства основного капитала путем усиления инвестиционной активности.

     В первую очередь и отечественных  и зарубежных инвесторов интересуют  объекты топливно-энергетической, металлургической, химической, пищевой промышленности, транспорта и связи. Однако  оставаясь в мировом хозяйстве  поставщика энергоресурсов и  потребителя готовой продукции,  Россия не сможет противостоять  экономической экспансии зарубежных стран и эффективно подключаться к процессам экономического интегрирования, так как существующий объем инвестиций не соответствует  реальным потребностям. Поэтому, на мой взгляд,  тема данной работы - инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг актуальна на сегодняшний день.

     Раскрывая тему работы, в первую  очередь дается общая характеристика  инвестиций, выявляется специфика  реальных и финансовых инвестиций. Отдельно рассмотрена инвестиционная политика банков и специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов - инвестиционных фондов, страховых компаний.

II. Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг.

                               1.Общая характеристика инвестиций.

     Инвестиции как целенаправленная деятельность - это процесс создания, накопления и вложения капитала с целью получения доходов в будущем по истечении определенного конкретным видом хозяйственной деятельности интервала времени. В российском законодательстве инвестиции определяются как натурально-стоимостные факторы инвестирования -денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.¹

     Выделяют  два аспекта характеристики инвестиций: финансовый и экономический.²

     С точки зрения финансовых  параметров инвестиции могут  быть представлены как любые  виды активов, вкладываемых в  производственно-хозяйственную деятельность  с целью последующего извлечения  дохода, выгоды.

     С экономической точки зрения, а значит с позиции экономической  целесообразности использования  ресурсов в виде основного  и оборотного капитала, инвестиции  рассматриваются как расходы  на создание, расширение, реконструкцию  и техническое перевооружение  основного капитала, а также на вызванные этим изменения размеров и состава оборотного капитала.

     Объектами инвестирования являются  вновь создаваемые и модернизируемые  основные фонды и оборотные  средства во всех отраслях  и сферах национального хозяйства,  ценные бумаги, имущественные права,  другие объекты собственности.

     Субъекты инвестиционной деятельности - инвесторы, заказчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица – банковские, страховые организации, инвестиционные биржи.

    Наиболее важными признаками  инвестиций являются:

• Потенциальная способность инвестиций приносить доход;
• Определенный срок вложения средств;
• Целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;
• Осуществление вложений инвесторами, которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой;
• Наличие риска вложения капитала.

     Инвестиции выполняют ряд важных  функций. На макроуровне инвестиции являются основой для осуществления политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции, структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отраслей, развитие социальной сферы, решение проблем безработицы и охраны окружающей среды.

     Не менее важную роль играют  инвестиции на микроуровне. Они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невозможны обеспечение конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг.³

     Для целей планирования и анализа  инвестиции могут быть классифицированы  по ряду направлений, что дает  возможность глубже понять сущность  инвестиций.

   По срокам различают:

     • краткосрочные инвестиции (до одного года, носят преимущественного спекулятивный характер);

     • среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) инвестиции.

     По целям вложений инвестиции бывают:

     • прямые - осуществляются в целях непосредственного управления объектом инвестиций через контрольный пакет акций или в иной форме контрольного участия;

     • портфельные - осуществляются в форме покупки ценных бумаг, принадлежащих различным эмитентам и не обеспечивающих контрольное участие и прямое управление объектом инвестиций. Цель подобных инвестиций (в отличие от прямых) - получение прибылей от роста курсовой стоимости портфеля, от созданных ими стабильных денежных потоков (дивидендов, процентов) при диверсификации рисков (прямые инвестиции, наоборот, связаны с концентрацией рисков на одном или малом числе объектов).

     По объектам инвестирования различают:

• Финансовые;
• Реальные;
• Инвестиции в нематериальные активы.

     Финансовые инвестиции - это вложение денежных средств в ценные бумаги, акции, облигации, на депозитные счета в банке под определенные проценты.

     Реальные инвестиции - вложение капитала в производство, на его создание и развитие.

     Инвестиции в нематериальные  ценности – это вложение средств  в научные исследования, подготовку  кадров, приобретение лицензий на  использование новых технологий.

     Соотношение между реальными и финансовыми инвестициями должно выглядеть следующим образом. На начальном этапе развития предприятия основной объем инвестиций направляется в реальный сектор, а в дальнейшем еще и на приобретение акций предприятий, обслуживающих данное предприятие и снабжающих его сырьем, материалами (финансовые инвестиции).⁴ Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.

     Кредитно-финансовые институты осуществляют, преимущественно, финансовые инвестиции. Когда речь идёт об инвестиционной деятельности банков и специализированных небанковских кредитно-финансовых учреждений, в первую очередь имеют в виду их вложения в чужие ценные бумаги, сроки погашения, которых превышают один год.

     При осуществлении вложений в  ценные бумаги учитываются такие  инвестиционные качества  как  надежность, безопасность, ликвидность,  доходность, степень инвестиционного риска. Особое внимание уделяется деловым качествам, репутации эмитента, инвестиционному климату. Чем выше инвестиционные качества, тем выше стоимость ценной бумаги.

                                 2.Инвестиционная политика банков.

     Инвестиционные операции - это деятельность по вложению (инвестированию) денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и др.

Цели  проведения инвестиционных операций:

• расширение доходной базы;

• повышение  финансовой устойчивости и понижение  общего риска за счет расширения видов деятельности;

• обеспечение  присутствия банка на наиболее динамичных рынках (в первую очередь на организованном фондовом рынке и различных его сегментах), удержание рыночной ниши;

• расширение клиентской и ресурсной базы, видов  услуг, оказываемых клиентам, посредством  создания дочерних финансовых институтов;

• усиление влияния на клиентов (через контроль их ценных бумаг).

          Рассмотрим инвестиционные операции на примере деятельности

коммерческого банка. Главная задача инвестиционной деятельности банка состоит в правильном формировании его инвестиционного портфеля.⁵

     Инвестиционный портфель представляет собой совокупность активов, сформированных в сознательно определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждый отдельный вид ценных бумаг, как правило, не может обеспечить достижение поставленных инвестиционных целей. Основная задача портфельного инвестирования -улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг инвестиционные характеристики, не достижимые с позиций отдельно взятой ценной бумаги и возможные только при их комбинации. Перед формированием портфеля ценных бумаг необходимо четко определить инвестиционные цели, а именно: конкретные значения доходности, риска, периода, формы и размеров вложений в ценные бумаги. Цели, которые преследует инвестор (банк), - основная детерминанта конечного выбора инвестиционных инструментов. Чаще всего коммерческие банки на рынке ценных бумаг преследуют следующие цели:

• гарантия определенных платежей к известному сроку. Например, банк привлек средства через размещение собственных векселей в размере 1 млн долл. под 12% годовых сроком на 1 год и должен так их разместить, чтобы к концу года получить не менее 1120 тыс. долл.;

• получение  регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному сроку. Например, банк привлек в депозит средства вкладчиков в размере 1 млн долл. под 12% годовых с выплатой процентов ежемесячно. Каждый месяц банк должен выплачивать вкладчикам 10 тыс. долл., а через год должен иметь по крайней мере 1 млн долл. на выплату основной суммы долга. Следовательно, ему необходимо создать такой портфель инвестиций, который способствовал бы получению текущих платежей в размере не менее 10 тыс. долл. США в месяц, а к концу срока вкладов гарантировал бы платеж не менее чем 1 млн долл.;

• максимизация дохода к определенному сроку. В  этом случае банк не связан определенными обязательствами, например, при инвестировании собственных средств в ценные бумаги. Если исходить из большинства представленных инвестиционных целей и общей сути банковского дела, то можно сказать, что банк, являясь посредником «депозитного» типа, инвестирует средства, взятые в долг. Но если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые Центральным банком или законодательно.

     Очевидно, что большинству инвестиционных целей коммерческого банка соответствуют инвестиции в долговые инструменты. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму долга в указанное время. По сути, покупку долговой ценной бумаги можно охарактеризовать как заключение кредитного договора, но в отличие от последнего ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из которых - ликвидность.

     Таким образом, наиболее распространенным объектом инвестирования для коммерческих банков являются долговые ценные бумаги  (векселя, облигации). После того как определены инвестиционные цели и для инвестирования выбраны виды ценных бумаг (акции, облигации, срочные инструменты), важно провести внутригрупповую оценку выбранных инструментов с позиции инвестиционных целей будущего портфеля. Результатом процесса оценки должны быть конкретные параметры, соответствующие поставленным целям, а именно доходность, риск и цена каждого отдельного инструмента.

     Относительно российской финансовой системы законодательство не предусматривает разделение банков на коммерческие и инвестиционные, а также не содержит правового определения понятия инвестиционных банков. Поэтому будет правильнее говорить о существовании в России банков инвестиционных по своей экономической сути, а не по правовому статусу.

     В литературе можно встретить ряд схожих определений инвестиционного банка, которые указывают на экономическую сущность этой категории.

     Банк инвестиционный - специализированный банк, проводящий инвестиционную политику посредством приобретения акций производственных корпораций и предоставления долгосрочных кредитов, размещения капиталовложений в крупные проекты. Ресурсы банка формируются за счет выпуска облигаций и продажи собственных акций.          Особенность инвестиционных банков состоит в том, что они не специализируются на приеме вкладов населения.

     На сегодняшний день на рынке присутствует достаточно большое количество бумаг, эмитированных банковскими кредитными организациями. Бесспорно, что средства, вырученные от их размещения, формируют ресурсы банка-эмитента. Однако будет неверным каждый подобный банк относить к разряду инвестиционных, как и утверждать, что ресурсы инвестиционного банка формируются только или преимущественно за счет выручки от размещения ценных бумаг.

     В силу объективных обстоятельств будет неверным и утверждение, что инвестиционные банки не специализируются на приеме вкладов от населения. Во-первых, вклады - это один из источников формирования инвестиционных ресурсов банка. А во-вторых, в российской практике есть примеры, когда именно инвестиционные банки на основе депозитов разрабатывают специальные структурные продукты, так называемые индексируемые депозиты (депозиты с переменной доходностью, зависящей от определенных рыночных показателей). Следовательно, единственным неоспоримым признаком инвестиционных банков является осуществление инвестиционной деятельности путем проведения операций на рынке ценных бумаг. Поэтому к группе инвестиционных банков может быть отнесен любой банк, деятельность которого связана:

• с  оказанием агентских услуг при  купле-продаже ценных бумаг;

• содействием  при проведении корпоративных реорганизационных  процессов (слияний и поглощений);

• проведением  брокерских операций на рынке ценных бумаг;

• проведением  дилерских операций на рынке ценных бумаг.

По набору услуг, предлагаемых финансовыми учреждениями, их можно разделить на универсальные и специализированные.

     В настоящее время различают два  типа инвестиционных банков.

     Инвестиционные  банки первого типа занимаются исключительно торговлей и размещением ценных бумаг. Как правило, они проводят операции корпоративного сектора экономики. Они выступают посредниками при размещении эмиссий акций и облигаций предприятиями промышленности, торговли, транспорта и др. Для обслуживания рынка ценных бумаг они выполняют и такие функции:

     – осуществляют вторичное размещение акций и облигаций;

     – выступают посредниками при размещении международных ценных бумаг на рынке евровалют;

     – консультируют корпорации по вопросам инвестиционной стратегии, прогнозов и сценариев размещения конкретных видов ценных бумаг, бухгалтерского учета и отчетности и др.

     За  рубежом без участия такого типа банков практически невозможно продать  эмитируемые ценные бумаги.

     Инвестиционные банки второго типа занимаются среднесрочным и долгосрочным кредитованием различных отраслей хозяйства, а также различных целевых проектов, связанных с внедрением передовых технологий и достижений научно-технической революции. Зачастую это государственные или смешанные банки. Они активно участвуют в реализации правительственных программ социально-экономического развития и планов стабилизации экономики. Особенность деятельности таких инвестиционных банков в том, что они выполняют наиболее рискованные операции по среднесрочному и долгосрочному кредитованию с привлечением кредитов коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов.

3. Специализированные  небанковские  кредитно-финансовые            институты.

     Регулирование деятельности инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, а также осуществление над ними контрольных и надзорных полномочий входят в компетенцию федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ФСФР России).

     Следующим общим признаком является то, что деятельность этих фондов основывается на прохождении процедур лицензионно-разрешительного порядка, также отнесенного к компетенции ФСФР России.

     Общие технологические признаки инвестиционных и пенсионных фондов касаются специфики инвестиционного процесса. Непосредственного участия в процессе инвестирования сами фонды либо не принимают, либо обладают крайне ограниченными полномочиями. Функции инвестирования возлагаются на управляющую компанию, обязательным условием деятельности которой является наличие лицензии на управление активами таких фондов (лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами).

     Поскольку такой тип лицензии предоставляет право на одновременное управление активами как инвестиционных, так и пенсионных фондов, к управляющей компании предъявляются общие требования.

     Еще одним общим технологическим признаком является то, что к участию в деятельности этих фондов привлекаются специальные субъекты. В процессе инвестирования учет и хранение активов фондов, а также контроль за распоряжением их имуществом осуществляются особым юридическим лицом - специализированным депозитарием.

   Деятельность инвестиционных фондов регулируется Федеральным законом от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах». Согласно ст. 1 Закона об инвестиционных фондах, инвестиционный фонд - это находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

     Этот закон предусматривает две разновидности инвестиционных фондов: акционерные инвестиционные фонды (АИФ) и паевые инвестиционные фонды (ПИФ).

     Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты.

     При осуществлении своей деятельности акционерный инвестиционный фонд руководствуется законодательством РФ, уставом, а также инвестиционной декларацией, которая содержит:

• описание целей инвестиционной политики акционерного инвестиционного фонда;

• перечень объектов инвестирования;

• описание рисков, связанных с инвестированием  в указанные объекты инвестирования;

• требования к структуре активов инвестиционного  фонда.

     В основе этого инвестиционного института лежит экономическая категория, именуемая акционерным капиталом. Имущество (акционерный капитал) фонда формируется в результате эмиссии ценных бумаг.

 Размещение акций инвестиционного фонда должно осуществляться только путем открытой подписки, за исключением случаев размещения акций, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

     При размещении акций акционерного инвестиционного фонда их оплата может производиться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным инвестиционной декларацией фонда. Неполная оплата акций при их размещении не допускается.

     По сути, акционерный инвестиционный фонд только аккумулирует те активы, которые были внесены акционерами. Непосредственное инвестирование имущества фонда осуществляет управляющая компания. Поэтому все имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на две категории.

     Первую категорию составляют инвестиционные резервы, т.е. имущество, предназначенное для инвестирования, передаваемое в доверительное управление управляющей компании. Вторую категорию составляет имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов управления и иных органов фонда. Эта категория имущества остается в распоряжении этих органов.

     Одной из отличительных особенностей акционерного инвестиционного фонда является то, что процесс инвестирования его активов может осуществляться вне отношений по доверительному управлению. Управляющей компании законодательством предоставлена возможность приобрести права и обязанности по управлению активами фонда на основании договора о передаче ей полномочий единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда. При рассмотрении этой категории фондов необходимо учитывать, что сочетание статуса инвестиционного фонда и статуса акционерного общества определяет двойственный характер их правового регулирования. Это значит, что в своей деятельности акционерный инвестиционный фонд должен руководствоваться Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», но с учетом особенностей, установленных Законом об инвестиционных фондах.

     Паевой инвестиционный фонд представляет собой обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями (пайщиками) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, а также состоящий из имущества, полученного в процессе такого управления. При этом доля в праве собственности на это имущество удостоверяется ценной бумагой, именуемой инвестиционным паем.