Инвестиционные фонды

ГОУ ВПО РОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ИНСТИТУТ ТЕКСТИЛЬНОЙ И ЛЕГКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

 

 

 

 

                                        КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

                      

                              по дисциплине «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

 

                               Тема:   «Инвестиционные фонды.»

 

Проверил(а):

 

Выполнил(а):    

 

 

 

 

                                                                     Группа     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема:  Инвестиционные фонды

 

Содержание

 

1. Инвестиционные фонды, их понятие и  классификация
2. Организация и функционирование инвестиционных

фондов в  России

Список использованных источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Инвестиционные фонды их понятие и классификация

 

Важная роль в инфраструктуре бизнеса принадлежит инвестиционным фондам.

Инвестиционный  фонд – это специализированная финансово – посредническая организация, деятельность которой связана с движением ценных бумаг от инвесторов (исходная позиция) к объектам инвестирования (конечный путь движения).

Инвестиционные  фонды исторически возникли как  организации, которые, с одной стороны, помогают вкладчикам размещать свои временно свободные денежные ресурсы в ценные бумаги предпринимательских фирм, с другой – содействовать данным фирмам в привлечении капиталов разнообразных инвесторов. Поскольку на современном рынке существует многообразие объектов приложения капитала и огромное количество инвесторов (физических лиц) и институциональных инвесторов (юридических лиц), невозможно представить себе количественное совпадение спроса и предложения на инвестиционные ресурсы.

Именно это  создаёт почву для появления  и функционирования специальных  финансово – посреднических организаций  – инвестиционных фондов, что и  отражено на рисунке 1.

 

Инвесторы                                                                    Объекты инвестирования

 

Рисунок 1 –  Движение инвестиций

В странах с  развитой рыночной экономикой основной массой вкладчиков капитала в ценные бумаги предпринимательских фирм являются мелкие индивидуальные вкладчики. Поэтому инвестиционные фонды это, прежде всего,  способ объединения индивидуальных инвестиционных ресурсов в ресурсы коллективного  инвестирования.

Инвестиционные  фонды, как фонды коллективного  инвестирования, в западных странах  возникли ещё в ХIХ веке и являются неотъемлемой частью финансового рынка.

В России первые инвестиционные фонды появились  в 1992 году. Законодательством того времени было обусловлено формирование двух видов инвестиционных фондов:

• Инвестиционные фонды, аккумулирующие денежные средства различных инвесторов;
• Инвестиционные фонды, аккумулирующие исключительно приватизационные чеки граждан, так называемые чековые инвестиционные фонды (ЧИФ).

Инвестиционным  фондом в России признаётся любое  акционерное общество открытого  типа, имеющее специальную лицензию Министерства финансов РФ.

Инвестиционные  фонды в России осуществляют следующие  функции:

• Привлечение денежных средств инвесторов за счёт эмиссии собственных акций;
• Инвестирование собственных средств в ценные бумаги других фирм эмитентов;
• Торговля ценными бумагами;
• Управление любыми ценными бумагами, кроме бумаг дочерних предприятий, где более 50 % голосующих акций принадлежат эмитенту; стоимость инвестиционных ценных бумаг может составлять 30 и более процентов от общей стоимости активов ИФ в течении четырёх месяцев суммарно в пределах одного календарного года.

Банки и страховые  компании не могут выполнять роль инвестиционных фондов.

Для инвестиционных фондов обязателен – Устав. Он должен содержать информацию о:

• Типе активов, которыми можно оперировать;
• Комиссионном сборе;
• Механизме распределения дохода, учёта;
• Сумме первоначального взноса;
• Процедуре выкупа ценных бумаг.

Условия устава отражаются в проспекте фонда, который  вместе с последним годовым отчётом  должен предоставляться каждому инвестору для принятия им обоснованного решения по поводу вложения средств.

Инвестиционные фонды  являются новым для России видом  предпринимательской деятельности и посредничества. Поэтому приведённая  классификация их типов отражает зарубежный опыт (рисунок 2).

 

 

 

 

 

Рисунок 2 –  Классификация ИФ по механизму функционирования

Фонды сертификатов с наличной стоимостью  выпускают  сертификаты, имеющие определённую номинальную стоимость для мелких инвесторов. Сертификаты представляют  определённую форму контракта между  фондом и инвестором, в котором указан номинал, эквивалентный величине капитала инвестора, срок контракта на управление таким капиталом, условия управления, включающие условия оплаты основной суммы, дохода и порядок его выплат. Наличная стоимость контракта погашается в согласованное время. Фонды данного типа выступают в качестве должника своих клиентов и несут  основной риск инвестиций капитала клиента.

Объединённые  инвестиционные трасты формируются  в результате соглашения на управление определённым инвестиционным портфелем по доверенности владельца. Трасты выпускают собственные сертификаты долевого участия, которые являются погашенными ценными бумагами и подлежат конечному выкупу самим трастом. Каждый сертификат – доля инвестора в совокупном инвестиционном портфеле всего траста.

Главная цель инвестиционного  траста – создание условий для  склонных к риску инвесторов совершить  коллективные инвестиции. Такие трасты управляются депозиторами – особыми  лицами, которые обеспечивают интересы сторон, заключающих трастовый договор. Депозитор при организации инвестиционного траста вносит определённую начальную величину капитала, в обмен получает адекватный пакет деловых сертификатов. Полученные сертификаты депозитор продаёт конечным мелким инвесторам. Этими операциями гарантируется формирование начального капитала траста, а также получение депозитором учредительного дохода от продажи сертификатов.

 Управляющие фонды  – наиболее мобильная и гибкая  и гибкая форма инвестиционного фонда. Они формируются как самостоятельные юридические лица при участии спонсоров или гаранта капитала фонда. Такие фонды управляются внешними менеджерами, для того чтобы разграничить собственно фонд – аккумулятор капитала и управляющую компанию (управляющего) как менеджера, нанятого для исполнения управленческих функций. Между обоими юридическими лицами возникают договорные отношения, которые позволяют им контролировать дуг друга.

На рисунке  3 представлена модель инвестиционного фонда –  управляющие фонды.

 

Управляющие фонды

 

                                                                                                                                                                            

                                                                                                                                                                                 

 

 

 

Рисунок 3 –  Управляющие фонды

В западной экономике  фонды открытого типа преобладают  как по численности, так и по удельному  весу их финансовых активов в совокупных финансовых активах фондов.

Управляющие фонды  открытого типа (взаимные фонды) выступают в виде:

• Траста;
• Партнёрства;
• Отдельного счёта.

Отдельный счёт означает, что взаимный фонд образуется как самостоятельный счёт спонсора фонда (то есть его учредителя), на который  поступают суммы от продажи акций  или долевых сертификатов, а также  сумма, вносимая спонсором при учреждении фонда. Такой взаимный фонд может управляться  Советом попечителей или Советом директоров.

Управляющие фонды открытого  типа, выпускающие погашаемые (подлежащие выкупу) акции и инвестирующие  аккумулированный капитал в краткосрочные  ценные бумаги, называются взаимными фондами денежного рынка. Такое название связано с тем, что краткосрочные ценные бумаги (казначейские векселя, коммерческие бумаги, депозитные сертификаты и др.) называются инструментами денежного рынка.

Взаимные фонды денежного рынка открывают текущие счета в банках. По такому счёту владелец акций фонда может совершать платежи, выписывать платёжные документы, выкупать дополнительные акции. Размер счёта соответствует стоимости проданных мелким инвесторам собственных акций и средствам, накопленным при перечислении текущих доходов от инвестиций.

Инвестиционные фонды  можно классифицировать как национальные, так и международные.

Международным признаётся инвестиционный фонд, имеющий  интернациональный состав учредителей  и ориентирующийся на международную  деятельность, прежде всего на выполнение международных инвестиционных проектов.

Международные инвестиционные фонды активно спонсируются различными международными организациями, такими как международный Валютный Фонд, Мировой и Евразийский банк реконструкции и развития и др.

 

2. Организация и функционирование инвестиционных фондов в России

 

По российскому  законодательству возможно существование двух типов инвестиционных фондов:

• Открытых;
• Интервальных.

Управляющая компания открытого фонда обязана продавать  и выкупать инвестиционные паи по требованию инвесторов еженедельно, а  интервального в заранее определённые в правилах фонда сроки, но не реже одного раза в год.

Инвестиционный  пай не даёт его владельцу права  участвовать в управлении фондом: по нему не начисляются проценты и  дивиденды.

Владелец пая  получает доход в виде разницы  между ценой выкупа и ценой  приобретения инвестиционного пая.

Устав ИФ должен обязательно содержать следующие сведения:

1. определение инвестиционного фонда как АО;
2. тип инвестиционного фонда (открытый или интервальный);
3. инвестиционная декларация, где устанавливаются: 
• основные направления;
• цели;
• ограничения;
• предельные (max и min) доли уставного капитала, которые могут быть вложены в ценные бумаги того или иного вида;
• порядок привлечения заёмных средств;
• указания на то, что все акции ИФ являются обыкновенными с одинаковым правом голоса, правом участия в управлении, правом на получение имущества при ликвидации фонда;
• указание на срочное или бессрочное время деятельности ИФ;
• запрет на создание любых специальных или резервных фондов;
• сведения о месте, сроках и порядке выплаты дивидендов.

Наиболее важным моментом функционирования ИФ в России отражены в порядке их учреждения и регистрации. Учредителями ИФ не могут быть органы государственного управления, комитеты по управлению имуществом и фонды имущества,  предприятия общественных организаций, объединение предприятий, в которых государству принадлежит 25 % и более уставного капитала, а также все юридические лица, над которыми перечисленные выше лица осуществляют контроль.

К деятельности ИФ предъявляются строгие требования. Им запрещено гарантировать инвесторам в письменной форме или в виде рекламы положительный доход.

Инвестиционный  фонд обязан хранить все денежные активы и ценные бумаги у депозитария  – в банке или у других юридических  лиц.

Депозитарий выполняет операции:

• финансового управления портфелем фондовых ценностей;
• контроля за точностью выполнения предписаний инвестиционной декларации;
• информации Совета директоров и его акционеров о состоянии активов ИФ.

Депозитарием  не может быть учредитель фонда или  другие лица, если им принадлежит 25 % и  более акций фонда.

Депозитарий не может кредитовать ИФ или выступать его гарантом.

Депозитарий может  участвовать в заседаниях Совета директоров, но не имеет права вмешиваться  в его деятельность.

Отношение ИФ и  депозитария регулируются специальным  депозитарным договором.

Помимо депозитария деятельность ИФ связана с управляющим фондом.

Управляющий фонд – физическое или, как правило, юридическое  лицо, которое осуществляет непосредственное руководство деятельностью ИФ:

• управляет инвестициями и формирует портфель ценных бумаг;
• выступает в качестве консультанта.

Его деятельность возможна на основе специальной лицензии Госкомимущества России.

 

3. Запреты  и ограничения в деятельности  инвестиционного фонда

 

Запреты и ограничения  в деятельности инвестиционного  фонда обусловлены стремлением  органов государственного управления максимально обезопасить клиентов инвестиционных фондов от злоупотреблений со стороны их работников.

Некоторые их ограничений  и запретов были перечислены выше: ограничивающие записи в уставе, ограничения, связанные с порядком учреждения ИФ, необходимость привлечения депозитария, управляющего фондом, необходимость лицензирования.

Существуют  и другие ограничения:

1. Ограничения, связанные с действиями аффилированной группы ИФ

Аффилированной  группой ИФ называется особое образование, включающее сам фонд, управляющего этим фондом, а также всех аффилированных лиц данного инвестиционного фонда и его управляющих.

В число аффилированных лиц входят:

• управляющий фонд;
• директор и должностные лица ИФ;
• учредители фонда;
• акционеры, которым принадлежит 25 и более процентов его акций;
• предприятие, в котором этому лицу принадлежит 25 и более голосующих акций;
• все другие инвестиционные фонды, заключившие с ним договор об управлении фондом.

 Ограничения  деятельности ИФ по признаку  «аффилированности» предполагают следующее:

• ИФ не вправе приобретать голосующие акции любого АО в случае, если после их приобретения аффилированной группе ИФ будет принадлежать более 10 % голосующих акций этого общества;
• ИФ не вправе инвестировать средства в ценные бумаги аффилирующих лиц фонда;
• ИФ не может приобретать у своих аффилирующих лиц или продавцов их ценные бумаги и другое имущество;
• ИФ не может осуществлять инвестиции в ценные бумаги, выпущенные управляющим фондом, депозитарием, учредителями фонда, а также акционерами, владеющими 5 или более процентов акций фонда и предприятиями, контролирующими этих лиц или находящихся под их контролем.

2. Ограничения, связанные с механизмом деятельности ИФ.

• Инвестиционный фонд не может привлекать для целей инвестирования в ценные бумаги заёмный капитал, то есть кредит;
• Кредитные отношения ИФ ограничиваются лишь приёмом краткосрочной ссуды для выпуска акций ИФ у акционеров фонда, а также краткосрочной (на три месяца) ссуды для покрытия текущей задолженности ИФ;
• Инвестиционный фонд не может выкупать облигации и другие долгосрочные обязательства.

Ограничения распространяются только на ИФ. Они не являются обязательными для других предпринимательских фирм. Фирма может заниматься инвестиционной деятельностью без соблюдения указанных ограничений, и в этом случае она будет выполнять функцию инвестиционной компании. Разновидностью последней может быть инвестиционный банк. 

3. Ограничения по инвестициям ИФ. Согласно Положению об инвестиционных фондах они могут:

• инвестировать не более 5 % своих чистых активов в акции одного предприятия;
• могут покупать не более 10 % акций одного выпуска одного предприятия;
• могут покупать не более 10 % акций с правом голоса одного предприятия;
• один инвестиционный фонд может приобретать не более 10 % акций с правом голоса одного эмитента.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  использованных источников

 

1. Ф.З. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации в форме капитальных вложений» от 25.02.99 г. № 39 – Ф.З.

2. Ф.З. «Об  иностранных инвестициях в Российской  Федерации» от 09.07.99 г. № 160 – Ф.З.

3. Благодатин А.А. Рынок ценных бумаг и биржевой анализ. – М.: МЭСИ, 2000 – 342 с.

4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИНФРА – М, 2002 – 278 с.

5. Финансовый менеджмент / под ред. Берзона Н.И. – М.: АКАДЕМИЯ, 2006 – 336 с.

6. Рынок ценных бумаг / под ред. Галанова В.А., Басова В.А. – М.: Финансы и статистика, 2006 – 324 с.

7. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. – СПБ.: Изд – во Михайлова В.А., 2001 – 352 с.

8. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Экономист, 2005 – 214 с.

9. Кормош Ю.И. Банки на фондовом рынке. Правовое регулирование. – М.: ДЕЛО, 2002 – 288 с.

10. Крылов Э.И. и др. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. – М.: Финансы и кредит, 2003 – 608 с.

11. Ример М.И и др. Экономическая оценка инвестиций. – СПб.: ПИТЕР, 2005 – 480 с.