Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг». 4

Томский межвузовский центр дистанционного образования

Томский государственный университет систем управления и радиоэлектроники (ТУСУР)

 

Кафедра экономики

 

Контрольная работа

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Выполнена по методичке «Рынок ценных бумаг»,

А.Б.Жданова, Томск – 2004.

 

Вариант № 6.

 

                                                      

                                                      

 

 

 

                                    

Задача № 1

Имеются следующие  показатели деятельности предприятия.

Баланс

Статья	Сумма, тыс. руб.
Актив	На нач. 2003	На кон. 2003
Внеоборотные  активы	132 520	133 389
Нематериальные  активы	19 800	17 530
Основные средства	105 120	107 709
Долгосрочные  финансовые вложения	7 600	8 150
Оборотные  средства	56 560	51 290
Запасы	12 600	16 900
Дебиторская задолженность	32 500	25 300
Краткосрочные финансовые вложения	8 900	6 500
Денежные средства	2 560	2 590
Баланс	189 080	184 679
Пассив
Капитал и резервы	129 580	142 650
Уставной капитал	100 000	100 000
Резервный капитал	6 890	8 197
Нераспределенная  прибыль	22 690	34 453
Долгосрочные  обязательства	30 000	30 000
Облигационный займ	30 000	30 000
Краткосрочные пассивы	29 500	12 029
Займы банков	25 000	8 364
Кредиторская  задолженность поставщикам	4 500	3 665
Баланс	189 080	184 679

 

Отчет о прибылях и убытках       

                                                                             тыс. руб.

Статья	2003	2002
Выручка от реализации	256 000	279 800
Себестоимость реализованной продукции	158 900	239 780
Валовая прибыль	97 100	40 020
Коммерческие  и управленческие расходы	45 890	26 900
Прибыль от продаж	29 800	13 120
Прочие доходы и расходы	8 970	29870
Прибыль до уплаты налога и процентов	38 770	42 990
Расходы по выплате  процентов по облигациям	3 600	3600
Налог на прибыль	8900	10560
Чистая прибыль	26 270	28 830
Начисленные дивиденды	13 200	14 200
Нераспределенная  прибыль	13 070	14 630

 

Дополнительная  информация

 

Выпущенные  обыкновенные акции, шт.	50000	50000
Рыночная цена одной акции, руб.	1790	1750
Номинальная цена облигации, тыс. руб.	100	100

 

 

Рассчитайте и  проанализируйте следующие показатели:

1. Балансовую стоимость облигации.
2. Балансовую стоимость акции.
3. Дивиденд на одну акцию.
4. Прибыль на одну акцию.
5. Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям.
6. Покрытие процента по облигациям.
7. Рентабельность собственного капитала.
8. Финансовый рычаг.

 

РЕШЕНИЕ:

1.Балансовая стоимость  облигации.

Балансовая стоимость =   Чистые активы, обеспечивающие облигации

1 облигации                                            Число выпущенных облигаций

 

=184679-2665-17530 =548.28

30000/100

 

2.Балансовая  стоимость акции.

Балансовая стоимость =                Чистые активы_______

1 акции                                     Число выпущенных акций  

=184679-3665-17530  =365.2 руб на 1 акцию

50000

 

3.Дивиденд на  одну акцию.

D=Pтек /i = 13200

 

4.Прибыль на  одну акцию.(EPS)

                    Прибыли после уплаты налогов и процентов (Чистая прибыль)

                                                 Число выпущенных акций  

 

 

=26270 = 0.53 тыс. руб

  50000

 

5.Покрытие дивидендов  по обыкновенным акциям.

 

Покрытие дивиденда (ПД) = ^{Прибыль на 1  акцию  = 26270   = 1.99}

                                         Дивиденд на акцию          13000

 

6.Покрытие процента  по облигациям.

Покрытие                                 Прибыль до уплаты  налогов и процентов =

процента по облигациям =            Сумма процентов  по облигациям   

 

=38770 = 10.76% годовых

    3600

 

7.Рентабельность собственного  капитала.

Рентабельность  собственного     =         Чистая прибыль за год                                

капитала  (ROE)                                   Среднегодовая стоимость 

                                                                    собственного капитала

 

= _________22690_________ = 0.175 % год

       100000+6890+22690

 

 

8.Финансовый рычаг.

Финансовый рычаг  (ФР) =    Заемный капитал        

                                         Собственный капитал                

 

= ________30000_________ = 0.232

100000+6890+22690

 

 

Задача № 2

Сравните риск вложений  в акции   АО «А»  и АО «Б».

Каждый проект рассчитан на 1 год и ожидаемая  доходность зависит от состояния  экономики в стране в следующем  году. Распределение вероятностей приводится ниже.

 

	Вероятность состояния  экономики	Доходность  акций в %
		АО «А»	АО «Б»
Спад	0,2	8	–5
Средний уровень	0,6	25	15
Рост	0,2	35	30

 

Решение.

1. Определим   ожидаемую доходность акции А.

Е_А = 8*0,2+25*0,6+35*0,2=23,6%

2. Определим среднее квадратичное отклонение для акций А.

s_А = ((8-23,6)² *0,2 + (25-23,6)² *0,6 + (35-23,6)² *0,2) ^1\2 = 75,68^1\2     =   8,7% доходности.

3. Определим коэффициент  вариации

V_А =  0,756/0,236=3,2%

Составляют колебания  от ожидаемой величины.

 

4. Определим  ожидаемую  доходность акции Б.

 Е_Б = 30*0,2+15*0,6+(-5)*0,2=14%

5. Определим среднее квадратичное отклонение для акций Б.

s_Б = ((30-14)² *0,2 + (15–14)² *0,6 + (-5-14)² *0,2) ^1\2 =  

=123,6^1\2  = 11,12% доходности. 

6. Определим коэффициент  вариации

V_Б =  0,1112/0,14=79%

Составляют колебания  от ожидаемой величины.

 

Ответ: показатели s_Б и V_Б больше s_А и V_А, ожидаемая доходность по акциям АО «А» (23,6%) больше, чем по акциям АО «Б» (14%), следовательно, вложения в акции АО «А» являются более предпочтительнее (так как показатель s_А  меньше по значению, а Е_ср – больше), а вложения в акции АО «Б» являются рискованными.

 

Задача № 3

Определите совокупную сумму подоходного  налога за весь срок владения облигацией.

Государственная облигация номинальной  стоимостью 80 000 руб. приобретена гражданином  Х за 75% от номинала. Купонная ставка по облигации составляет 10% годовых. Срок погашения 3 года.

Решение.

В соответствие с Налоговым  кодексом  РФ (часть 2, глава 23  статья 217 п. 25 (ред. ФЗ от 22.05.2003 № 55-ФЗ))  не подлежат налогообложению суммы  процентов  по государственным облигациям. Следовательно, под налогообложение попадает сумма дисконта при приобретении облигации, подлежащая оплате при погашении облигации, при этом ставка налога 13 %.  Однако, гражданин  может воспользоваться правом на имущественный вычет в размере 125000 руб.

1. Воспользуемся правом на имущественный вычет в размере

80 000 руб.  Объекта  для налогообложения по данной  операции нет.

2. Уменьшим полученные доходы от погашения облигации  в сумме 80000 руб. на документально подтвержденные расходы, связанные с приобретением.

Налогооблагаемая  база: 80 000 – 80 000 * 0,75= 20 000 руб.

Начисленный налог:  20 000 * 0,13 = 2600 руб.

 Общая сумма  дохода до налогообложения за 3года составила: 20 000  + 3 * 0,1 * 80 000 =  44000 руб.

Ответ:  сумма подоходного налога – 2600 руб.

 

Задача №  4

Номинальная стоимость  облигации  –  100 тыс. руб., срок  обращения - 2 года, процентные платежи осуществляются один раз в год по ставке 10% годовых к номиналу.

Рассчитайте, стоит  ли покупать  облигацию, если ее рыночная цена  составляет 98 тыс. руб., а до погашения остается 1 год.  Доходность данного типа облигаций на рынке оценивается 19% годовых.

Решение.

Для решения  задачи надо определить доходность к  погашению данной облигации и сравнить с рыночной доходностью аналогичного инструмента

Y_п =(D Р + I_р)/ (PV*T)  *100%.

 

 Y_п = ((100000 – 98000) + 0,1*100000)/ 98000 =  0,12 =12% годовых.

 

Ответ: Y_п = 12%,  что является меньше доходности по рынку(19%), облигацию покупать не надо.

 

Задача № 5

Определите доходность облигации к погашению, если рыночная стоимость облигации краткосрочной бескупонной равна 95% от номинальной стоимости за 3 месяца до погашения. Срок обращения облигации 1 год.

Решение.

 

Y_п = (F/ PV – 1)* 365/ t * 100%.

  

Y_п =  (1/0,95 – 1) * 365 /90 *100% = 0,213= 21,3 % годовых.

 

Ответ:  Y_п =  21,3 % годовых.

 

Задача № 6      

Через 2 месяца владелец векселя,  выданного коммерческим банком, должен получить по нему  80 000 руб.  Какая сумма была внесена  в банк, если  доходность по векселям такой срочности  составляет в банке 20% годовых.

Решение.

Так как в  задаче говорится о доходности банка  в годовых  процентах, то имеется в виду доходность на вложенный капитал, т.е. формула в этом случае будет:

P = F / (1+r* t/T).

 

P = 80000 / (1+0,2 * 60/360) = 77669,9 тыс. руб.

 

Ответ: P = 77669,9 тыс. руб.

 

Задача № 7

Определить  текущую  рыночную стоимость акции.

По приобретенным  инвестором акциям сумма дивидендов в первый год владения составила 350 тыс. руб. По прогнозам в последующие года ставка дивиденда будет повышаться на 9%, норма текущей доходности данного типа акций с учетом риска составляет 19% годовых.

Решение.

Текущая рыночная стоимость определяется по формуле:

 

Р_тек = d₁ /  (i–q)= d₀ *(1+q) / ( i –– q),    i = E.

Р_{тек =} 350*(1+0,09)/(0,19-0,09) = 3815 рублей

Ответ: 3815 рублей

 

Задача  № 8

Определите, акции  какой компании целесообразнее приобрести.

На фондовом рынке  реализуют свои акции 2 компании, номинальная стоимость акции обеих  равна 200 руб. за акцию. Данные  о  продажной цене и выплачиваемом дивиденде приведены в таблице:

 

Компания	Продажная цена акции, руб.	Выплачиваемый дивиденд, руб.
А	190	36
В	210	40

 

Норма текущей  доходности для акций данного  типа – 20%.

Решение.

Для анализа  эффективности вложений инвестора  в покупку акций могут  быть использованы следующие виды доходности: ставка дивиденда, текущая доходность акции для инвестора, текущая рыночная доходность, конечная и совокупная доходность.

Конечная доходность (d_k) – рассчитывается как средняя годовая доходность акции за  весь период; совокупная доходность (d_t) – обобщающий показатель эффективности вложения в акции, рассчитывается  как и конечная доходность в том случае, когда акции уже проданы; норма текущей доходности для акций данного типа – 20%.

В этом случае рассмотрим такие показатели как:

Ставка дивиденда

D  =  D/N * 100%,

где   D – величина выплачиваемого дивиденда, руб.;

N – номинальная цена акции, руб.

D (A) = 36/200*100% = 18%

D (B) = 40/200*100% = 20%

 

Текущая рыночная доходность акции

d_p  =  D/P_o * 100%,

 

где  P_o – текущая рыночная цена акции, руб

 

d_p (A) = 36/190*100% = 18,9%

d_p (B) = 40/210*100% = 19,04%

Ответ: целесообразнее приобрести акции компании «В»

 

Задача № 9

Оценить стоимость  и доходность каждого вида акций.

Акции АО «А» и АО «В»  характеризуются следующими показателями:

 

Показатель	АО «А»	АО «В»
Дивиденд на одну акцию, руб.	3,0	4,0
Темп прироста дивиденда, %	8,0	4,0
Цена акции, руб.	26,0	60,0
Β-коэффициент	1,2	0,7
Доходность  по безрисковым вложениям, %	6,5	6,5
Среднерыночная  доходность, %	12,5	12,5

 

Решение.

Уровень требуемой доходности определяется следующей

 формулой:  E_r = R_f + β *( R_m – R ).

Текущая рыночная стоимость определяется по формуле:

Р_тек = d₁ /  (i–q)= d₀ *(1+q) / ( i – q),    i = E.

Текущая рыночная доходность определяется по формуле:

d_p  =  D/P_o * 100%.

Для АО «А»:

E_r   = 6,5%+1,2*(12,5%-6,5%) = 13,7%

Р_тек = 3*(1+,08) / (0,137-0,08) = 56,8 рублей

d_p = 3/26*100% = 11,5% годовых

 

Для АО «В»:

E_r   = 6,5%+0,7*(12,5%-6,5%) = 10,7%

Р_тек = 4*(1+0,04)/(0,107-0,04) = 62,1 рублей

d_p = 4/60*100% = 6,7% годовых

 

Ответ:

Расчеты для акций АО «А» и АО «В» показали, что инвестиционные показатели выше, чем по средние по рынку – для АО «А» текущая доходность акции = 11,5% (средняя – 8%), для АО «В» текущая доходность акции составила 6,7% (средняя – 4%).

Требуемая доходность вложений у акций обоих предприятий выше, чем средняя по рынку(12,5%), но текущая рыночная стоимость акций АО «А», значительно больше (56,8рублей), чем средняя цена на рынке (26 рублей). Тогда как текущая рыночная стоимость акций АО «В», не на много превышает рыночный показатель. Так же уровень риска акций АО «В» меньше.  Исходя из этого, инвестиционные показатели для акций АО «В» лучше.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература.

 

1. Учебно-методическое  пособие "Рынок ценных бумаг", А. Б. Жданова, Томск - 2004 г.