Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 115

Содержание

1. Принципы функций регулирования, координирования, стимулирования

Регулирование (от лат. regulate – подчинение определенному порядку, правилу) в финансовом менеджменте – воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров[2, с. 61].

Регулирование проявляется в следующих формах:

- выравнивание отклонений действительно  полученного результата от заданного (нормы);

- выравнивание в виде компенсаций;

- устранение возмущающих воздействий  при использовании внутренних  резервов, когда влияние внешней  среды уже не может вызвать  отклонение от нормы.

Регулирование охватывает, главным образом, текущие мероприятия по устранению всякого рода отклонений от плановых заданий и графиков (рис. 1). Этот традиционный вид регулирования в управлении производством получил название диспетчирования.

Рис. 1. Соотношение реальной (Y re) и плановой (Y пл) функций процесса: [6, с. 84]

Yre и Yпл - реальная и плановая функции процесса; 
+ ΔY и ΔY - верхний и нижний пределы допуска отклонений

Координация (лат. со – вместе, ordinatio – расположение в порядке) в финансовом менеджменте – согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника[4 с. 117].

Цель координирования – сделать слаженной работу всего коллектива (структурных подразделений организации и т.п.).

Основной предпосылкой хорошей работы управленческого аппарата в производстве является, прежде всего, организация сотрудничества между отдельными руководителями и структурными подразделениями. Нередко бывает так, что один руководитель не информирован о мероприятиях другого и действует совершенно обособленно, что приводит к нарушению сотрудничества. Такие недостатки устраняются обычно путем координации: проведением совещаний, установлением контактов между руководителями и т.д.; важным моментом координации является согласование рабочих планов и графиков, внесение в них корректив, увязка между исполнителями. В результате координации согласуются действия не только руководителей внутри подразделения, но и руководителей подразделений.

Примером координации в рамках предприятия является деятельность директора, который помимо прочих функций управления координирует и направляет деятельность своих заместителей и помощников, главных специалистов и других руководителей.

При координации допускается относительная свобода в действиях исполнителей.

Стимулирование в финансовом менеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Посредством стимулирования осуществляется управление распределением материальных и духовных ценностей в зависимости от количества и качества затраченного труда.

Материальное стимулирование включает разработку системы экономических рычагов как коллективной, так и личной заинтересованности в результатах труда.

Моральное стимулирование связано с механизмом воздействия на эмоции, чувства и сознание работников. Оно предполагает такие формы, как словесное поощрение, благодарность, вручение почетного диплома и т.п.

Анализируя стимулирование как управленческую функцию, необходимо иметь в виду и обратное явление стимулированию – создание не только положительных, но и отрицательных стимулов. Последнее выражается в форме определенных запретов, наказаний (лишение премии, выговор, понижение в должности и т.п.).

Организация системы стимулирования предполагает принцип единства использования стимулов. При этом стимулы морального характера должны подкрепляться материальными стимулами, и, наоборот, материальное стимулирование должно сопровождаться моральным стимулированием.

Одним из недостатков, нередко встречающихся в практике управления в вопросах стимулирования, является то, что необходимая информация поступает с запозданием, в результате чего решения принимаются несвоевременно, стимулирование перестает играть роль активного фактора в исполнении порученных обязанностей. В некоторых случаях руководители испытывают недостаток или избыток информации. Это затрудняет выработку объективного решения, в связи с чем значение стимула нивелируется.

2. Инвестиционные проекты  и инфляция

Под инвестициями понимаются вложения денежных средств и других ценностей в целях получения дохода либо другого полезного эффекта. Следовательно, инвестирование является достаточно широким понятием, охватывающим вложения как в реальные активы предприятия (оборудование, недвижимость, запасы материальных ценностей), так и в финансовые (вложения в ценные бумаги, а также паи других предприятий) и в нематериальные активы.

При этом стоит различать такие виды деятельности, как инвестирование и финансирование. Под инвестированием понимают процесс вложения собственных или привлеченных денежных средств в инвестиционные проекты. Финансирование инвестиций означает выделение денежных средств или иных ресурсов для реализации этих процессов. Процессы инвестирования и финансирования инвестиций взаимосвязаны, будучи двумя сторонами инвестиционной деятельности, а управление инвестициями означает управление, как инвестированием, так и финансированием инвестиционных проектов.

Обычно, говоря об управлении инвестициями, имеют в виду управление инвестиционными проектами. Проект представляет собой некоторую задачу с определенными исходными данными и требуемыми результатами (целями), обусловливающими способ ее решения (рис. 6.1).

В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" определяется, что инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Рис. 2. Проект как система[3, с. 106]

Началом инвестиционного проекта можно считать момент зарождения идеи или момент начала ее реализации. Как правило, началом проекта принято считать момент, с которого на проект начинают затрачиваться средства.

Конец инвестиционного проекта может быть определен как момент ввода объекта в эксплуатацию или достижения проектом заданных результатов, или прекращения финансирования проекта, или начала модернизации, или ликвидации проекта.

Жизненный цикл любого проекта состоит из трех фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной.

На предынвестиционной фазе осуществляются предварительные технико-экономические исследования, включающие в себя:

• формулировку целей, достижение которых обеспечивается реализацией проекта;
• формирование предварительных альтернативных вариантов (сценариев развития проекта), удовлетворяющих целям инвестора;
• отбор вариантов проекта, приемлемых с точки зрения сроков реализации и других условий;
• обоснование экономической целесообразности и эффективности инвестирования, разработку перечня конкретных мер по реализации проекта.

Результаты работ на этой стадии являются основным содержанием бизнес-плана инвестиционного проекта.

Инвестиционная (раза или фаза внедрения проекта, предусматривает широкий спектр работ в области управления проектом. Она может быть разделена на следующие стадии:

• установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта;
• приобретение и передача технологии, включая основные проектные работы;
• детальная проектная проработка и заключение контрактов (участие в тендерах, оценка предложений, проведение переговоров);
• приобретение или аренда земли, подготовки строительного участка;
• строительство объекта и работы по монтажу и установке оборудования;
• предпроизводственный маркетинг;
• формирование администрации фирмы;
• набор и обучение персонала;
• техническая подготовка производства;
• сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

На эксплуатационной фазе осуществляется запуск предприятия и его вывод на проектную мощность, а также регулярная деятельность по управлению проектом, его мониторингу, замене оборудования, внедрению инновационных продуктов или технологий, ликвидации проекта.

Структура затрат и доходов от реализации инвестиционного проекта но фазам проектного цикла представлена на рис. 6.2. Исходя из представленной структуры, становятся ясными основные задачи по управлению жизненным циклом проекта:

• максимально возможная (в рамках экономической целесообразности) тщательность и обоснованность расчетов на предынвестиционной фазе;
• четкая организация и короткие (настолько, насколько это технически осуществимо) сроки реализации инвестиционной фазы;
• постоянный мониторинг эксплуатационной фазы и своевременное принятие решения о выходе из проекта.

Рис. 3. Распределение затрат по стадиям жизненного цикла инвестиционного проекта[4, с. 72]

I - прединвестиционная фаза; II - инвестиционная фаза; III - эксплуатационная фаза.

Всякое предприятие и реализуемые им инвестиционные проекты существуют и развиваются не изолированно, а в определенном окружении, называемом внешней средой. Ее исследование должно стать одной из важнейших работ по составлению бизнес-плана.

Одним из важнейших показателей, влияющих на анализ проектов, является инфляция, которая в последнее время стала просто непременным атрибутом нашей жизни. Мы осознали этот недуг лишь несколько лет назад, а западная наука уже давно и серьезно ее изучает.

Не вдаваясь в теоретические дискуссии о природе и причинах инфляции, ограничимся чисто техническим подходом, приняв за отправную точку то, что инфляция - это процесс роста средних цен. Соответственно, и измерение инфляции идет через измерение роста цен, и в первую очередь через показатели роста цен в процентах. Например, увеличение цен в течение года с 1,2 млн. до 1,9 млн. руб. означает, что их рост составил 58,3% (1,2: 1,9 * 100).

Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности инвестиционного проекта, условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Это влияние особенно заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом (например, в добывающей промышленности) или требующих значительной доли заемных средств, или реализуемых с одновременным использованием нескольких валют (многовалютные проекты). Поэтому при оценке эффективности инфляцию следует учитывать [5, с. 118].

Помимо этого инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности и риска.

Учет инфляции осуществляется с использованием:

• общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции;
• прогнозов валютного курса рубля;
• прогнозов внешней инфляции;
• прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в т. ч. газ, нефть, энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные работы, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а также прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу;
• прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.

Не менее, если не более часто для измерения инфляции используют индексы цен, т.е. относительные показатели, характеризующие темпы роста цен. Существует множество видов как формул для расчета индексов цен, так и самих этих индексов.

Однако, как показывает практика, чаще всего как наиболее универсальный показатель используется индекс потребительских цен (ИПЦ), определяемый как средневзвешенный индекс цен по корзине потребительских товаров и услуг, взвешенных по структуре приобретения этих товаров и услуг типичным потребителем данной страны.

Наряду с этим достаточно широко используются также:

1. индекс отпускных цен производителей и
2. дефлятор валового национального продукта (ВНП), т.е. индекс изменения цен в среднем по всей экономике в целом.

Важно также различать базисные и цепные индексы цен. При расчете базисных индексов роста данные за некоторый момент времени принимаются за базу, а индексы роста определяются путем деления показателей в каждый момент времени на показатель в момент времени, принятый за базу.

Инфляция называется однородной, если темпы (и, следовательно, индексы) изменения цен всех товаров и услуг зависят только от номера шага, но не от характера товара или услуги. При однородной инфляции значения коэффициентов неоднородности для каждого продукта, а также цепных индексов внутренней инфляции инвалюты равны единице для любого шага.

Если для какого-либо шага и / или продукта эти условия нарушаются, инфляция называется неоднородной. Если прогноз инфляции известен на весь расчетный период, то заданными являются общие индексы (или темпы) рублевой и валютной инфляции, индексы (или темпы) роста валютного курса (или индексы внутренней инфляции иностранной валюты) и коэффициенты неоднородности для всех продуктов [7, с. 96].

Не вызывает сомнения факт, что даже ожидаемая инфляция влечет серьезные издержки, которые приходится нести практически всем экономическим агентам: это так называемые "издержки стоптанных башмаков" (связаны с более частыми посещениями банка по причине невыгодности хранения денег на руках); "издержки меню" (связаны с необходимостью фирм часто изменять ценники при повышении цен). Неустойчивость темпов инфляции связана с дополнительным инфляционным риском, поэтому затрагивает в немалой степени интересы всех не склонных к риску субъектов.

Еще печальней обстоит дело с непрогнозируемой инфляцией: темпы инфляции существенно изменяются год от года. Инфляционные процессы сказываются на фактической эффективности инвестиций, поэтому фактор инфляции обязательно следует учитывать при анализе и выборе проектов капиталовложений. Особенно это актуально в России, экономическая ситуация, в которой характеризуется высоким уровнем инфляции и серьезными структурными изменениями в ценообразовании.

Список литературы

1. Владыка М.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М. В. Владыка, Т. В. Гончаренко. - М.: КНОРУС, 2006. - 264 с.
2. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент: учебник/ Н. Б. Ермасова. - М.: Высшее образование, 2008. - 470 с.
3. Карасева И.М. Финансовый менеджмент : учебное пособие / И. М. Карасеза, М. А. Ревякина; ред. Ю П. Анискин. - М,: Омега - Л , 2006. - 335 с.
4. Кудина М.В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / М. В. Кудина. - М. : ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008. - 255 с.   
5. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Б. Т. Кузнецов. - М. : ЮНИТИ-ДАНА. 2005 - 416 с.
6. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / ред Г. Б Поляк. - М. ЮНИТИ-ДАНА, 2007, -527 с.
7. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А. Н. Гаврилова [и др.]. - М.: КНОРУС, 2006. - 326 с.
8. Финансовый менеджмент: теория и практика : учебник / Е. С. Стоянова [и др.] ; ред. Е. С. Стоянова. - М.: Изд-во "Перспектива", 2005. - 651 с.