Контрольная работа по "Международному финансовому менеджменту"

 

Содержание

 

Введение ……………………………………………………………………..2

1.Сущность и виды иностранных инвестиций…………………………….3

2. Причины и следствия иностранных инвестиций……………………….7

3. Состояние инвестиционного климата……………………………………9

4. Проблемы и перспективы привлечения иностранных инвестиций в

    экономику страны…………………………………………………………11

5. Меры на среднесрочную и долгосрочную перспективу………………..15

Заключение……………………………………………………………………20

Список литературы…………………………………………………………...22

 

 

Введение

 

Россия чрезвычайно богата природными ресурсами и обладает давними научно-исследовательскими, промышленными и культурными  традициями. Актуальность использования  иностранных капиталовложений в  экономике Росси сегодня очевидна. Стремление к открытости экономики, повышение конкурентоспособности  национального производства, завоеванию доверия на мировом рынке, участию  в международном финансовом обмене обуславливает необходимость создания условий для привлечения иностранных  инвестиций.

Привлечение иностранных  инвестиций важно для России не только с точки зрения возможности увеличить  реальные активы. Может быть, для  нашего времени еще большее значение имеет тот факт, что иностранные  инвесторы привносят с собой  новую, более высокую культуру бизнеса. Для российской экономики они  являются как бы пришельцами из завтрашнего  дня.

Тем не менее, Россия встретилась  с серьезными проблемами, которые  – если подходить к их решению  необдуманно – могут повлечь  за собой крупные социальные и  этнические конфликты на всей ее территории. Для преодоления этих трудностей российским политикам необходимо сконцентрироваться на создании стабильного макроэкономического  климата, что подразумевает снижение инфляции, поддержку частного сектора  и минимизацию воздействия на российскую экономику экономического кризиса.

 

 

 

1. Сущность и  виды иностранных инвестиций

 

Иностранные инвестиции - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской  деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих  иностранному инвестору, если такие  объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в  обороте в РФ в соответствии с  федеральными законами, в том числе  денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных и неимущественных  прав, а также услуг и информации.

По источникам происхождения  можно выделить следующие виды иностранных  инвестиций: государственные и частные инвестиции.

Государственные инвестиции (официальные)- это средства из госбюджета, которые направляются за рубеж или  принимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций. Это  государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение  которых определяется межправительственными  соглашениями.

Под частными инвестициями понимаются инвестиции, которые предоставляют  частные фирмы, компании или граждане одной страны соответствующим субъектам  другой страны. Инвестиционные отношения  настолько сложны и многообразны, что нередко отношения между  государствами тесно связаны  с отношениями между частными лицами.

Возможна и более сложная  конструкция отношений, когда материальные обязательства государства-должника по полученным им кредитам (например, выплата  процентов) удовлетворяются за счет полной или частичной стоимости  имущественных прав частного инвестора  в стране должника (например, представление  прав на разработку собственных ресурсов).

В перечень иностранных инвестиций входят: недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и  другие материальные ценности) и соответствующие  имущественные права, включая право  залога; денежные средства; акции, вклады, облигации или любые другие формы  участия в товариществах, предприятиях, в том числе и в совместных; право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность; права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную (в том числе и промышленную) собственность; права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов.

По срокам размещения заграничные  капиталовложения делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

По характеру использования  зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.

Ссудные инвестиции означают предоставление средств взаймы ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.

Предпринимательскими инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала.

По целям предпринимательские  капиталовложения делятся на прямые и портфельные.

Прямые инвестиции - основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право  непосредственного распоряжения над  заграничной компанией. Являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции являются в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству - не менее 10%, в станах Европейского Сообщества - 20-25%, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии - 50%.

Прямые инвестиции делятся  на две группы:

- трансконтинентальные капитальные  вложения, обусловленные возможными  лучшими условиями рынка, то  есть тогда, когда существует  возможность поставлять товары  с нового производственного комплекса  непосредственно на рынок данной  страны (континента). Издержки играют  здесь небольшую роль, главное-  нахождение на рынке. Разница  в издержках производства по  сравнению с материнской компанией  является меньшим фактором влияния  на размещение производства на  данном континенте. Издержки производства  являются решающим для определения  страны данного континента, в  которой необходимо создать новые  производственные мощности;

- транснациональные прямые  вложения. Часто в соседней стране. Цель- минимизация издержек по  сравнению с материнской компанией.

Черты, характерные для  прямых инвестиций:

- при прямых зарубежных  инвестициях инвесторы, как правило,  лишаются возможности быстрого  ухода с рынка;

- большая степень риска  и большая сумма, чем при  портфельных инвестициях;

- более высокий срок  капиталовложений, они более предпочтительны  для стран-импортеров иностранного  капитала.

«Портфельные» инвестиции - такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для  прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов).

Повышение роли портфельных  инвестиций в последнее десятилетие  связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию  масштабов которых способствовал  ряд факторов: интернационализация  деятельности фондовых бирж, снятие ограничений  на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с  ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

Прочие инвестиции - группа инвестиций, в которую в основном входят международные займы и  банковские депозиты.

До конца не ясно, какие  формы инвестиций важнее с точки  зрения управления реальным производством. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или  государственные) интересы различных  слоев общества. К тому же они  преимущественно связаны с конкретными  международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их «правила игры» более определенны, что особенно важно с позиций  обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Причины и следствия иностранных инвестиций

 

Иностранные инвестиции играют важную роль в развитии экономики  любой страны, включая Россию. Импорт капитала является объективной необходимостью и обусловлен следующими причинами:

1) технологическое лидерство; 

2) уровень квалификации  рабочей силы;

3) преимущества в рекламе; 

4) экономика масштаба;

5) размер корпорации;

6) степень концентрации  производства;

7) потребность в капитале;

8) количество национальных  филиалов;

9) издержки производства;

10) уровень защиты внутреннего  товарного рынка;

11) размер рынка;

12) прочие факторы.

Иностранные инвестиции способствуют:

1) ускорению экономического  и технического прогресса; 

2) внедрению новых форм  управления;

3) обновлению и модернизации  производственного аппарата;

4) активизации конкуренции; 

5) развитию малого и  среднего бизнеса;

6) подготовке кадров, отвечающих  требованиям рыночной экономики; 

7) расширению экспортного  потенциала страны;

8) замене импортозамещающего  производства;

9) созданию новых рабочих  мест, повышению уровня занятости,  снятию социальной напряженности; 

10) повышению конкурентоспособности  отечественного производства;

11) решению проблем реформирования  экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Состояние инвестиционного климата

 

Инвестиционный климат - это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных и других факторов, которые предопределяют степень  риска капиталовложений и возможность  их эффективного использования.

Критерием привлекательности  национальной экономики для иностранных  инвесторов является уровень риска  предпринимательской деятельности и рентабельность инвестиционных проектов. При этом учитываются следующие  факторы: политическая стабильность, емкость  и спрос внутреннего рынка, доступ к природному сырью, развитие правового  регулирования деятельности иностранных  инвесторов в стране, макроэкономическая политика и перспективы экономического роста, издержки производства и качество рабочей силы, кредитоспособность субъектов  хозяйственной деятельности.

Совершенствование инвестиционного  климата предопределяет необходимость:

1) улучшения макроэкономической  конъюнктуры (снижение инфляции, процента за долгосрочный банковский  кредит, укрепление финансового  положения предприятий);

2) развития системы гарантий, обеспечения прав инвесторов, защиту  их собственности;

3) развития организационно-правовых  условий, включающих целевое использование  амортизации, налоговые стимулы  для капитализации прибыли, развитие  вторичного рынка ценных бумаг,  страхование инвестиций, залоговое  право, ипотеку (земли, жилья), использование накоплений населения;

4) проведения реформы  налоговой системы по снижению  налогового бремени на инвесторов и стимулирования инвестиционной деятельности;

5) введения мер для  предотвращения утечки капитала  за рубеж и стимулирование  возврата отечественного капитала  в страну.

Неблагоприятно на состояние  инвестиционного климата в России влияют следующие факторы:

- отсутствие научно-обоснованной экономической и социальной концепции развития страны;

- правовая нестабильность, сопровождающаяся постоянным принятием новых законодательных актов;

- неэффективное земельное законодательство;

- высокий уровень инфляции, нестабильность обменного курса рубля;

- низкий уровень развития рыночной инфраструктуры;

-  изношенность производственной и транспортной инфраструктуры;

- непрогнозируемость таможенного режима;

- слабое информационное обеспечение иностранных инвесторов о возможных объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;

- сильная бюрократизация страны, коррупция, преступность и др.

Оценивая инвестиционный климат России в целом по международным  стандартам можно констатировать, что  практически по всем этим параметрам Россия уступает большинству стран  мира.

 

 

 

 4. Проблемы и перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику страны

 

1. Налоги. Представляется, что  простая, понятная система налогообложения  удовлетворяла бы налогоплательщиков  и позволяла бы соблюсти государственные  интересы.

2. Банки и финансовая  система. В кратчайшие сроки  нужно реализовать программу  реструктуризации банковской системы:

- банкротство несостоятельных коммерческих банков, недопущение их деятельности после отзыва лицензии, до тех пор, пока эти банки не осуществят выплаты по долгам;

- создание благоприятных условий для увеличения присутствия в России иностранных банков;

- повышение прозрачности банковской системы, совершенствование системы банковского надзора, предупреждения банкротств банков, стимулирование повышения квалификации банковских менеджеров, завершение введения новой системы бухгалтерского учета, базирующейся на международных принципах;

- ускорить принятие закона о гарантиях вкладов граждан.

3. Внешнеэкономическая и  таможенная политика.

4.Защита прав собственности.

- необходимо создать прецеденты пресечения действий мажоритарных инвесторов и менеджеров компаний по ущемлению прав собственности в отношении меньшинства акционеров (особенно в вопросах доступа к информации, организации собраний акционеров и представительства в совете директоров), а также внести соответствующие изменения в закон «Об акционерных обществах», исключающие злоупотребления со стороны большинства инвесторов и совета директоров;

- необходимо ввести дополнительные меры защиты добросовестных приобретателей ценных бумаг от действий органов власти. Недопустимо признавать ценные бумаги недействительными, если отчет об итогах выпуска данных бумаг прошел в установленном порядке регистрацию в соответствующем регистрирующем органе. Недопустимо налагать арест на ценные бумаги, приобретенные добросовестным приобретателем, даже если один из предыдущих переходов прав собственности произошел с нарушением законодательства, иначе за ошибки регистрирующих органов будут нести ответственность инвесторы;

- стимулировать создание компенсационных фондов профессиональными участниками рынка ценных бумаг и саморегулируемыми организациями, за счет средств которых компенсировались бы потери инвесторов, возникшие по вине инфраструктурных институтов;

- срочно доработать правовые основы мероприятий, связанных с банкротством предприятий;

- ужесточить уголовную и административную ответственность за действия (или бездействия), приводящие к нарушению интересов инвесторов, в первую очередь прямых иностранных инвесторов. Практика показывает, что во многих случаях неотвратимость - более действенная угроза, чем степень тяжести возможного наказания;

- уделить особое внимание защите прав интеллектуальной собственности. Требуется не только защищать зарегистрированные торговые марки, выданные патенты, осуществлять защиту от подделки продукции, но и ввести преследование за подражание названию, цвету, дизайну, как это предусмотрено законодательством. Требуется повысить эффективность деятельности правоохранительных органов в этой сфере.

5. Свобода входа на  рынок.

Необходимо упростить  процедуры по организации бизнеса.  
Надо создать технологию, базирующуюся на принципе «одного окна», когда предпринимателю достаточно обратиться в одну инстанцию и за относительно короткий отрезок времени, исчисляемый несколькими днями, получить разрешение или четко аргументированный отказ. Одновременно требуется создание независимого института для апелляций. Конечно, для внедрения подобной процедуры потребуется изменение местных законодательных актов. Барьеры входа на рынок должны быть прозрачны, предприниматель должен точно представлять, сколько ему потребуется инвестировать для того, чтобы открыть дело. В частности, требуется принятие закона о регистрации юридических лиц.

6. Борьба с коррупцией.

В условиях России наиболее эффектным путем сокращения масштабов  коррупции является дальнейшая либерализация, ограничение возможностей вмешательства  чиновников в хозяйственные процессы, сокращение сфер администрирования  и регулирования. Там же, где они  необходимы, должны быть разработаны  предельно простые и прозрачные процедуры исполнения административных функций, а также контроля над  их исполнителями. Необходимо последовательно  устранять неопределенность и противоречивость в законодательстве, оставляющие  возможности разных толкований и  связанных с ними злоупотреблений.

Следует рассмотреть вопрос о законодательном введении запрета  на профессии в отношении руководителей  и сотрудников органов власти, уличенных в коррупции.

7. Бухгалтерский учет.

Надо стремиться говорить с миром на понятном языке. Для  бизнеса - это язык финансовых стандартов, где уровень прозрачности, полноты  и достоверности отчетности, а также оперативность ее предоставления влияют на степень доверия инвесторов. Необходимо принимать срочные меры как в плане повышения качества работы над российскими стандартами учета, так и в плане организации контроля над процессом разработки и принятия стандартов. В этой связи необходимо:

- пересмотреть состав и полномочия Межведомственной комиссии по реформе бухгалтерского учета и финансовой отчетности (далее - Комиссия);

- предложить Международному центру по реформе системы бухгалтерского учета провести срочную экспертизу принятых нормативных документов с целью выявления несоответствия данных документов международным стандартам;

- повысить роль института профессиональных бухгалтеров.

 

 

5. Меры на среднесрочную и долгосрочную перспективу

 

1. Структурные реформы.

По сути, важнейшими составляющими  структурных реформ являются:

- защита прав собственности;

- укрепление корпоративного управления;

- усиление дисциплины исполнения контрактов;

- развитие банковской системы и институтов финансового рынка;

- реформирование естественных монополий;

- проведение земельной реформы.

Дальнейшие структурные  реформы потребуют существенного  совершенствования законодательного обеспечения. На сегодняшний день законопослушное  поведение для инвестора нерационально, поэтому, несмотря на очевидные достижения, законодательство следует менять.

Следует устранить противоречивость и дублирование трех основных законов  – «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», «Об иностранных  инвестициях в Российской Федерации», «Об осуществлении инвестиций в  форме капитальных вложений», регламентирующих инвестиции, для чего, может быть, следует принять единый закон  об инвестициях. Также следует устранить  противоречия между законодательными актами, регламентирующими различные  аспекты хозяйственной деятельности. В частности, необходимо гармонизировать  положения федерального закона «О соглашениях о разделе продукции» и положения Налогового кодекса.

Необходимо содействовать  развитию различных форм организаций  производителей (ассоциаций, союзов), вырабатывающих стандарты и правила корпоративного поведения. Требуется разработка законодательства, полностью регулирующего создание и деятельность холдинговых компаний. Необходимо привести в соответствие с мировыми стандартами систему налогообложения внутри холдингов. Необходимо создать полноценную инвестиционную инфраструктуру, прежде всего распределительную и накопительную системы: банки, страховые компании, паевые и пенсионные фонды, фондовый рынок и т.д.

2. Укрепление институтов  государственной власти.

Важнейшее направление перспективных  действий по улучшению инвестиционного  климата - преодоление слабости государства. Тут необходимы следующие меры:

- осуществление судебной реформы с целью обеспечения независимости судов, увеличения эффективности и пропускной способности судебной системы; укрепление федерализма путем более четкого разграничения прав и ответственности между федеральным центром и регионами, обеспечения исполнения федеральных законов;

- необходимо произвести разделение государственного аппарата по функциональному принципу: структуры, занимающиеся производством благ (оказанием услуг), должны быть отделены от регулятивных органов, а политические подразделения - от технологических. Во всех естественных монополиях должны быть выделены в независимые компании те технологические сегменты, которые позволяют организовать конкурентную среду, и те хозяйственные подразделения, которые не связаны непосредственно с производством. Производство услуг, для которых участие государства не является обязательным фактором, должно передаваться в частный сектор, где производитель определяется на открытом конкурсе;

- Правительство должно демонстрировать готовность решать проблемы, наиболее привлекающие внимание инвесторов: защиту прав собственности (в том числе и интеллектуальной), выполнение контрактных обязательств. Следует рассмотреть вопрос о территориях тех субъектов Федерации, которые противодействуют исполнению федеральных законов, вводят в действие местные законы.

3. Среди мероприятий, направленных  на борьбу с коррупцией, в среднесрочной  перспективе следует выделить  следующие:

- формирование межведомственной антикоррупционной структуры;

- разработка антикоррупционных программ на муниципальном и региональном уровнях, объединяя их в федеральную программу;

- взаимодействие с предпринимательским сообществом России, профессиональными организациями и международными антикоррупционными структурами и разработка акций при их участии;

- подписание международных антикоррупционных конвенций;

4. Финансы и государственный  долг.

Долгосрочная бюджетная  политика должна строиться исходя из того, что для достижения высоких  темпов развития экономики государственные  расходы не должны превышать 25-30% ВВП. Прежде всего, необходимо достигнуть всеобъемлющего урегулирования государственного долга. Требуется срочное создание современной  системы управления государственным  долгом, которая учитывала бы временную  структуру обязательств, возможные  источники их покрытия, способность  экономики обслуживать долг, текущую  конъюнктуру рынка, а также оптимизацию  соотношения между внутренним и  внешним долгом. Необходима законодательная  конкретизация правовых норм, регламентирующих заимствования государства. Требуется  установить более жесткие и конкретные, чем в Бюджетном кодексе и  законах о бюджете, ограничения  по заимствованиям государством, в  том числе.

Одновременно следует  повысить уровень обеспечения государственных  ценных бумаг, снизив тем самым риск инвестиций. В этом направлении, во-первых, необходимо осуществить переход функций эмитента государственных ценных бумаг от Министерства финансов РФ к Казначейству, ценные бумаги которого были бы обеспечены конкретным имуществом Казначейства; во-вторых, необходимо создать четкую и эффективную систему обращения взысканий на государственное имущество в случае неисполнения государством своих обязательств по займам.

Для стабилизации экономики  и улучшения инвестиционного  климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране, как общих условий  развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся  непосредственно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций.

Среди мер общего характера  в качестве первоочередных следует  назвать:

достижение национального  согласия между различными властными  структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими  общественными организациями;

ускорение работы Государственной  думы над Гражданским кодексом и  уголовным законодательством, создание в стране некриминального рынка;

- радикализация борьбы с преступностью;

- торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;

- пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;

- мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

- внедрение в строительство системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;

- запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;

- предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности.

В числе мер по активизации  инвестиций надо отметить:

- срочное рассмотрение и принятие Думой нового закона об иностранных инвестициях в России;

- принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;

- создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок "под ключ";