Контрольная работа по "Теория инвестиций"

Задача 1

 

Объем годового выпуска продукта предприятием оценивается  в 10 000 единиц. Продукт реализуется  по 30,00 за единицу. По результатам проведенного маркетингового исследования стоимостью 40 000,00 на рынке существует неудовлетворенный  спрос еще на 10 000 единиц продукта.

Предприятие рассматривает  инвестиционный проект по увеличению выпуска продукта с горизонтом планирования пять лет.

Предприятие обладает инфраструктурными резервами для  размещения дополнительного оборудования. Необходимое оборудование могут изготовить, доставить и установить две компании – производитель 1 и производитель 2. Экономические характеристики вариантов оборудования сведены в таблицу:

Показатель	Производитель 1	Производитель 2
Стоимость оборудования, доставки и установки	20 000,00	25 000,00
Нормативный срок службы, лет	6	7

 

Величина дополнительного  объема оборотного капитала оценивается в 7000,00. Предполагается, что по завершению проекта возможно будет восстановить 90% затрат на создание оборотного капитала.

Приобретение оборудования можно осуществлять за счет собственного капитала, стоимость которого оценивается в 25%, или за счет использования лизинговой схемы с годовыми лизинговыми платежами в размере 20% от закупочной стоимости оборудования в течении пяти лет.

Задача №5

Условие:

Объем годового выпуска продукта предприятием оценивается  в 10 000 единиц. Продукт реализуется  по 30,00 за единицу. По результатам проведенного маркетингового исследования стоимостью 40 000,00 на рынке существует неудовлетворенный спрос еще на 10 000 единиц продукта.

Предприятие рассматривает  инвестиционный проект по увеличению выпуска продукта с горизонтом планирования пять лет.

Предприятие обладает инфраструктурными  резервами для размещения дополнительного оборудования. Необходимое оборудование могут изготовить, доставить и установить две компании — производитель 1 и производитель 2. Экономические характеристики вариантов оборудования сведены в таблицу:

Показатель	Производитель 1	Производитель 2
Стоимость оборудования, доставки и установки	20 000,00	25 000,00
Нормативный срок службы, лет	6	7

Величина дополнительного  объема оборотного капитала оценивается в     7000,00. Предполагается, что по завершению проекта возможно будет восстановить 90% затрат на создание оборотного капитала.

Приобретение оборудования можно осуществлять за счет собственного капитала, стоимость которого оценивается в 25%, или за счет использования лизинговой схемы с годовыми лизинговыми платежами в размере 20% от закупочной стоимости оборудования в течение пяти лет.

Предприятие использует линейный метод начисления амортизации.

1. Разработать модель денежных потоков и провести оценку экономической эффективности вариантов проекта при выборе разных типов оборудования и схем его приобретения. Аргументированно доказать преимущества лучшего варианта.

2. Определить, как изменится инвестиционная привлекательность вариантов проекта, в случае если для размещения нового оборудования предприятие вынуждено будет за счет собственных средств выполнить следующий план капиталовложений для постройки нового производственного корпуса:

Вид работ	Период	Стоимость
Нулевой цикл строительства	0	100 000,00
Постройка производственного  корпуса	1	150 000,00

 

 

Решение:

1. Производитель 1.

Произведем  расчеты для оценки эффективности  при заказе оборудование через предприятие 1 за счет собственного капитала. Расчеты представим в таблице 1.

 

 

Таблица 1.

1.Инвестиционная  деятельность

Выплаты и поступления, тыс.руб	0	1	2	3	4	5
1.1.Стоимость  нового оборудования	20	-	-	-	-	-
1.2.Увеличение  оборотного капитала	7		-	-	-	-
1.3 Проведение  маркетинговых исследований	40	-	-	-	-	-
2.Операционная  деятельность
	0	1	2	3	4	5
2.1.Изменение  выручки от реализации (20*30-10*30)	-	300	300	300	300	300
2.3.Амортизация  нового оборудования  (20/6)	-	3,33	3,33	3,33	3,33	3,33
2.4. Восстановительная  стоимость капитала						6,30
2.6.Прибыль до  налогообложения (2.1-2.3+2.4)	-	296,67	296,67	296,67	296,67	302,97
3.Финансовая  деятельность
3.1.Начальные  капиталовложения  (1.1-1.2-1.3+1.4)	67
3.2.Чистый операционный денежный поток (2.3+2.6)		300,00	300,00	300,00	300,00	306,30
3.3.Чистый денежный  поток (3.2-3.1)	-67	300	300	300	300	306,3
3.5. Коэффициент  дисконтирования	1,000	0,800	0,640	0,512	0,410	0,328
3.6 Дисконтированный  денежный поток (3.3*3.4)	-67	240	192	153,6	122,88	100,368
3.7. Сальдо дисконтированного  денежного потока.	-67	173	365	518,6	641,48	741,848

В результате расчетов получили величину чистой приведенной стоимости NPV>0  и равную 741,85 тыс. руб., внутренняя норма доходности IRR составляет 448% и больше ставки дисконтирования, т.е IRR > r. Из этого можно сделать вывод, что проект будет обеспечивать положительную NPV и чистую доходность равную  (IRR – r). Индекс рентабельности PI равен 22,48, значит на 1 рубль вложенных средств мы получим отдачу равную 2248 копейкам.

Данный  инвестиционный проект эффективен может  быть принят к исполнению, если нет  более выгодного инвестиционного  проекта.

Произведем  расчеты для оценки эффективности  при заказе оборудование через предприятие 1 за счет лизинговой схемы. Расчеты представим в таблице 2.

 

 

Таблица 2.

1.Инвестиционная  деятельность

Выплаты и поступления, тыс.руб	0	1	2	3	4	5
1.1.Стоимость  нового оборудования		-	-	-	-	-
1.2.Увеличение  оборотного капитала	7		-	-	-	-
1.3 Проведение  маркетинговых исследований	40	-	-	-	-	-
2.Операционная  деятельность
	0	1	2	3	4	5
2.1.Изменение  выручки от реализации (20*30-10*30)	-	300	300	300	300	300
2.2.Амортизация  нового оборудования  (20/6)	-	3,33	3,33	3,33	3,33	3,33
2.3. Лизинговые  платежи		4,00	4,00	4,00	4,00	4,00
2.4. Восстановительная  стоимость капитала						6,30
2.6.Прибыль до  налогообложения (2.1-2.2-2.3+2.4)	-	292,67	292,67	292,67	292,67	298,97
3.Финансовая  деятельность
3.1.Начальные  капиталовложения (1.1-1.2-1.3+1.4)	47
3.2.Чистый операционный денежный поток (2.3+2.6)		296,00	296,00	296,00	296,00	302,30
3.3.Чистый денежный  поток (3.2-3.1)	-47	296	296	296	296	302,3
3.5. Коэффициент  дисконтирования	1,000	0,800	0,640	0,512	0,410	0,328
3.6 Дисконтированный  денежный поток (3.3*3.4)	-47	236,8	189,44	151,552	121,242	99,0580
3.7. Сальдо дисконтированного  денежного потока.	-47	189,8	379,24	530,792	652,034	751,091

 

 

                Величина чистой приведенной стоимости (NPV) положительная и составляет 751 тыс. руб., внутренняя норма доходности IRR составляет 630% и превышает ставку дисконтирования, т е IRR > r, значит, проект будет обеспечивать положительную NPV и чистую доходность равную  (IRR – r). Индекс рентабельности PI равен 31,62, значит на 1 рубль вложенных средств мы получим отдачу равную 3162 копейкам.

Полученные  данные говорят об эффективности  инвестиционного проекта и о  том, что он может быть принят к  исполнению, если нет более выгодного  инвестиционного проекта.

2. Производитель 2.

Произведем  расчеты для оценки эффективности  при заказе оборудование через предприятие 2 за счет собственного капитала. Расчеты представим в таблице 3.

Таблица 3.

1. Инвестиционная деятельность

Выплаты и поступления, тыс.руб	0	1	2	3	4	5
1.1.Стоимость  нового оборудования	25	-	-	-	-	-
1.2.Увеличение  оборотного капитала	7		-	-	-	-
1.3 Проведение  маркетинговых исследований	40	-	-	-	-	-
2.Операционная  деятельность
	0	1	2	3	4	5
2.1.Изменение  выручки от реализации (20*30-10*30)	-	300	300	300	300	300
2.3.Амортизация  нового оборудования  (25/7)	-	3,57	3,57	3,57	3,57	3,57
2.4. Восстановительная  стоимость капитала						6,30
2.6.Прибыль до  налогообложения (2.1-2.3+2.4)	-	296,43	296,43	296,43	296,43	302,73
3.Финансовая  деятельность
3.1.Начальные  капиталовложения (1.1-1.2-1.3+1.4)	72
3.2.Чистый операционный денежный поток (2.3+2.6)		300,00	300,00	300,00	300,00	306,30
3.3.Чистый денежный  поток (3.2-3.1)	-72	300	300	300	300	306,3
3.5. Коэффициент  дисконтирования	1,000	0,800	0,640	0,512	0,410	0,328
3.6 Дисконтированный  денежный поток (3.3*3.4)	-72	240	192	153,6	122,88	100,368
3.7. Сальдо дисконтированного  денежного потока.	-72	168	360	513,6	636,48	736,848

 

 

Из произведенных расчетов, видно, что величина чистой приведенной стоимости (NPV) положительная и составляет 736,848 тыс. руб., внутренняя норма доходности IRR составляет 417% и превышает ставку дисконтирования, т е IRR > r, значит, проект будет обеспечивать положительную NPV и чистую доходность равную  (IRR – r). Индекс рентабельности PI равен 20,92, это означает, на 1 рубль вложенных средств мы получим отдачу равную 2092 копейкам.

Полученные  данные говорят об эффективности  инвестиционного проекта и о  том, что он может быть принят к  исполнению, если нет более выгодного  инвестиционного проекта.

Произведем  расчеты для оценки эффективности при заказе оборудование через предприятие 2 за счет лизинговой схемы. Расчеты представим в таблице 4.

Таблица 4.

1.Инвестиционная  деятельность

Выплаты и поступления, тыс.руб	0	1	2	3	4	5
1.1.Стоимость  нового оборудования		-	-	-	-	-
1.2.Увеличение  оборотного капитала	7		-	-	-	-
1.3 Проведение  маркетинговых исследований	40	-	-	-	-	-
2.Операционная  деятельность
	0	1	2	3	4	5
2.1.Изменение  выручки от реализации (20*30-10*30)	-	300	300	300	300	300
2.2.Амортизация  нового оборудования  (25/7)	-	3,57	3,57	3,57	3,57	3,57
2.3. Лизинговые  платежи		5,00	5,00	5,00	5,00	5,00
2.4. Восстановительная  стоимость капитала						6,30
2.6.Прибыль до  налогообложения (2.1-2.2-2.3+2.4)	-	291,43	291,43	291,43	291,43	297,73
3.Финансовая  деятельность
3.1.Начальные капиталовложения (1.1-1.2-1.3+1.4)	47
3.2.Чистый операционный  денежный поток (2.3+2.6)		295,00	295,00	295,00	295,00	301,30
3.3.Чистый денежный  поток (3.2-3.1)	-47	295	295	295	295	301,3
3.5. Коэффициент  дисконтирования	1,000	0,800	0,640	0,512	0,410	0,328
3.6 Дисконтированный  денежный поток (3.3*3.4)	-47	236	188,8	151,04	120,832	98,73
3.7. Сальдо дисконтированного  денежного потока.	-47	189	377,8	528,84	649,672	748,402

 

Величина чистой приведенной стоимости (NPV) положительная и составляет 748,402 тыс. руб., внутренняя норма доходности IRR составляет 628% и превышает ставку дисконтирования, т е IRR > r, значит, проект будет обеспечивать положительную NPV и чистую доходность равную  (IRR – r). Индекс рентабельности PI равен 31,52, это означает, на 1 рубль вложенных средств мы получим отдачу равную 3152 копейкам.

Полученные  данные говорят об эффективности  инвестиционного проекта и о  том, что он может быть принят к  исполнению, если нет более выгодного  инвестиционного проекта.

Выгоднее всего брать оборудование в лизинг у производителя 1, т.к. в этом случае ЧПС наибольшее.

 

2. Определить, как изменится инвестиционная привлекательность вариантов проекта, в случае если для размещения нового оборудования предприятие вынуждено будет за счет собственных средств выполнить следующий план капиталовложений для постройки нового производственного корпуса:

Вид работ	Период	Стоимость
Нулевой цикл строительства	0	100 000,00
Постройка производственного  корпуса	1	150 000,00

 

В данном случае добавляется инвестиционный денежный поток по каждому проекту, а операционный не изменится, поэтому рассмотрим общие показатели финансовых потоков по каждому проекту.

Таблица 5

Денежный поток	Покупка у производителя 1	Покупка у производителя 2	Лизинг у  производителя 1	Лизинг у производителя 2
0	-167	-172	-147	-147
1	150	150	146	145
2	300	300	296	295
3	300	300	296	295
4	300	300	296	295
5	306	306	302	301
Ставка	0	0	0	0
NPV	522	517	531	528
DPP	1	100,00%	100,00%	100,00%
IRR	126,54%	123,21%	139,45%	138,86%
MIRR	65,96%	64,98%	69,71%	69,57%
PI	8,12	7,89	9,09	9,06

 

Выгоднее всего  брать оборудование в лизинг у  производителя 1, т.к. в этом случае ЧПС  наибольшее.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача №8

Условие:

Предприятие выпускает два продукта со следующими экономическими показателями:

Показатель	Продукт 1	Продукт 2
Выручка по году	300 000,00	350 000,00
Постоянные  затраты	30 000,00	50 000,00
Переменные  затраты	75 000,00	100 000,00

             Предприятие построило производственный корпус и рассматривает варианты его использования: сдача в аренду, создание дополнительного производства продукта 1, создание дополнительного производства продукт 2.

Имеется возможность  сдать здание в аренду на пять лет  с ежегодной оплатой 150 000,00.

Затраты на организацию  производства и возможные цены реализации оборудования в разрезе продуктов оцениваются следующим образом:

 

Показатель	Продукт 1	Продукт 2
Стоимость оборудования	700 000,00	800 000,00
Дополнительный  оборотный капитал	100 000,00	120 000,00
Возможная цена реализации оборудования после пяти лет эксплуатации	100 000,00	80 000,00

 

После пяти лет  эксплуатации оборудование может быть реализовано.

Предприятие использует линейный метод начисления амортизации.

Ставка налога для предприятия составляет 30%, стоимость капитала — 20%.

 

1. Разработать  модели денежных потоков и  провести оценку экономической эффективности вариантов проекта.

2. Рассчитать, как  изменится инвестиционная привлекательность вариантов проекта, если затраты на организацию производства и цены реализации изменятся следующим образом:

 

Показатель	Продукт 1	Продукт 2
Стоимость оборудования	750 000,00	650 000,00
Дополнительный  оборотный капитал	100 000,00	90 000,00
Возможная цена реализации оборудования после пяти лет эксплуатации	120 000,00	100 000,00

 

Решение:

1. Сдача в аренду 

Полная  оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 6.

Таблица 6

Выплаты и поступления, тыс. руб.	Периоды
	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиционная  деятельность
1.1 Покупка нового оборудования (доставка, установка)
1.2 Увеличение  оборотных средств
2. Операционная  деятельность
2.1 Выручка от  реализации Rt
2.2 Переменные  затраты VCt
2.3 Постоянные  затраты FCt
2.4 Амортизация  Aн.о
2.5 Аренда		150	150	150	150	150
2.6 Прибыль до  налогообложения (п.2.1-п.2.2-п.2.3-п.2.4.+п.2.5)		150	150	150	150	150
2.7 Налог на  прибыль (п.2.6*0,3)		45	45	45	45	45
2.8 Чистый операционный  доход (п.2.6-п.2.7)		105	105	105	105	105
2.9 Ликвидационная  стоимость оборудования
3. Финансовая  деятельность
3.1 Начальные  капиталовложения (чистые инвестиции) I0 (п.1.1+п.1.2)
3.2 Операционный  денежный поток (п.2.4+п.2.8)		105	105	105	105	105
3.3 Ликвидационный денежный поток (п.2.9)
3.4 Чистый денежный  поток (п.3.2+п.3.3-п.3.1)	0	105	105	105	105	105
3.5 Коэффициент  дисконтирования	1	0,8333	0,6944	0,5787	0,4822	0,4018
3.6 Дисконтированный  денежный поток (п.3.4*п.3.5)	0	88	73	61	51	42
3.7 Сальдо дисконтированного  денежного потока (с нарастающим  итогом)	0	88	160	221	272	314

 

 

 

Как следует  из полученных результатов, проект делает возможным чистый приток денежных средств  в 314 тыс. руб.(NVP>0). Таким образом, практически сразу  проект  окупится  и   начнет  приносить  прибыль.

Вывод: проект рентабельный.

 

2. Производство  Продукта 1.

Разработаем план движения денежных потоков по проекту  и осуществим  оценку экономической  эффективности проекта.

Определим сумму  ежегодных амортизационных отчислений:

Ан.о. = (700-100)/ 5 = 120 тыс. руб.

Полная  оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 7.

Таблица 7

Выплаты и поступления, тыс. руб.	Периоды
	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиционная  деятельность
1.1 Покупка нового  оборудования (доставка, установка)	700
1.2 Увеличение  оборотных средств	100
2. Операционная  деятельность
2.1 Выручка от  реализации Rt		300	300	300	300	300
2.2 Переменные  затраты VCt		75	75	75	75	75
2.3 Постоянные  затраты FCt		30	30	30	30	30
2.4 Амортизация  Aн.о (1.1-2.9)/5		120	120	120	120	120
2.5 Аренда
2.6 Прибыль до  налогообложения (п.2.1-п.2.2-п.2.3-п.2.4.+п.2.5)		75	75	75	75	75
2.7 Налог на  прибыль (п.2.6*0,3)		23	23	23	23	23
2.8 Чистый операционный  доход (п.2.6-п.2.7)		53	53	53	53	53
2.9 Ликвидационная  стоимость оборудования						100
3. Финансовая  деятельность
3.1 Начальные капиталовложения (чистые инвестиции) I0 (п.1.1+п.1.2)	800
3.2 Операционный  денежный поток (п.2.4+п.2.8)		173	173	173	173	173
3.3 Ликвидационный  денежный поток (п.2.9)						100
3.4 Чистый денежный  поток (п.3.2+п.3.3-п.3.1)	-800	173	173	173	173	273
3.5 Коэффициент  дисконтирования	1	0,8333	0,6944	0,5787	0,4823	0,4018
3.6 Дисконтированный  денежный поток (п.3.4*п.3.5)	-800	144	120	100	83	110
3.7 Сальдо дисконтированного  денежного потока (с нарастающим  итогом)	-800	-656	-536	-436	-352	-242

 

Как следует  из полученных результатов, проект имеет  отрицательный показатель доходности в  -242,481 тыс. руб.(NVP<0). Таким образом, проект  не окупится в течение срока реализации   и не начнет  приносить  прибыль.

 

2. Производство  Продукта 2.

Разработаем план движения денежных потоков по проекту и осуществим  оценку экономической эффективности проекта.

Определим сумму  ежегодных амортизационных отчислений:

Ан.о. = (800-80)/ 5 = 160 тыс. руб.

Полная  оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 8.

 

 

 

 

Таблица 8

Выплаты и поступления, тыс. руб.	Периоды
	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиционная  деятельность
1.1 Покупка нового  оборудования (доставка, установка)	800
1.2 Увеличение  оборотных средств	120
2. Операционная  деятельность
2.1 Выручка от  реализации Rt		350	350	350	350	350
2.2 Переменные  затраты VCt		100	100	100	100	100
2.3 Постоянные  затраты FCt		75	75	75	75	75
2.4 Амортизация  Aн.о		160	160	160	160	160
2.5 Аренда
2.6 Прибыль до  налогообложения (п.2.1-п.2.2-п.2.3-п.2.4.+п.2.5)		15	15	15	15	15
2.7 Налог на  прибыль (п.2.6*0,3)		5	5	5	5	5
2.8 Чистый операционный  доход (п.2.6-п.2.7)		11	11	11	11	11
2.9 Ликвидационная  стоимость оборудования						80
3. Финансовая  деятельность
3.1 Начальные  капиталовложения (чистые инвестиции) I0 (п.1.1+п.1.2)	920
3.2 Операционный  денежный поток (п.2.4+п.2.8)		171	171	171	171	171
3.3 Ликвидационный  денежный поток (п.2.9)						80
3.4 Чистый денежный  поток (п.3.2+п.3.3-п.3.1)	-920	171	171	171	171	251
3.5 Коэффициент  дисконтирования	1	0,83333	0,69444	0,5787	0,48225	0,40188
3.6 Дисконтированный  денежный поток (п.3.4*п.3.5)	-920	142	118	99	82	101
3.7 Сальдо дисконтированного  денежного потока (с нарастающим  итогом)	-920	-778	-660	-560	-477	-376