Место фондового рынка в системе финансового рынка

     Задание №1.

     1. Место фондового рынка в системе финансового рынка.

   Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно  самому процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

   Рынок ценных бумаг - это система отношений  юридических и физических лиц, связанная  с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. Понятия фондового  рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

   Цель  рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с  ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

   Возникновение и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

   Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

   Фондовый  рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления отношений собственности, а главными участниками этого рынка - коммерческие банки.

   Участники рынка ценных бумаг имеют общую  задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка.

   Роль  фондового рынка как инструмента  рыночного регулирования должно рассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны и неоднозначны и представляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностью практически нереально.

   Задачами  рынка ценных бумаг являются:

     мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

     формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

   - развитие вторичного рынка;

   - активизация маркетинговых исследований;

   - трансформация отношений собственности;

   - совершенствование рыночного механизма и системы управления;

   - обеспечение реального контроля над фондовым;

   - уменьшение инвестиционного риска;

   - формирование портфельных стратегий;

   - развитие ценообразования;

   - прогнозирование перспективных направлений развития.

   Движение  фиктивного капитала является основой  функционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности  улавливать некоторую часть прибавочной  стоимости. Реально фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государственных финансов.

   Фондовый  рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

   Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно  на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

   Фондовый  рынок является сегментом как  денежного рынка, так и рынка  капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные  кредиты и т.д.

   Основными функциями рынка ценных бумаг  являются:

   - инвестиционная функция, т.е. образование  и распределение инвестиционных  фондов, необходимых для расширенного  воспроизводства и технического  прогресса;

   - передел собственности с помощью  использования пакетов ценных бумаг (прежде всего акций);

   - перераспределение рисков (хеджирование) путем купли-продажи фиктивного  капитала, посредством «противоположных»  сделок, участники которых поочередно  принимают риск на себя;

   - функция «притяжения венчурного  капитала», дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли;

   - повышение ликвидности долга  (в том числе государственного), покрытие его с помощью выпуска  ценных бумаг. 

     2. Понятие векселя, его сущность.

     Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее бесспорное право его владельцу по истечении срока обязательства требовать с заёмщика уплаты обозначенной на векселе суммы денежных средств.

     Различают:

           - простой вексель  (соло- вексель)- выписывается заёмщиком и представляет собой обязательство об уплате долга кредитору;

           - переводной вексель  (тратта) – отличается от просто тем, что его выписывает не заёмщик, который брал в долг товары, а кредитор, который, в свою очередь, по отношению к другому предпринимателю был заёмщиком.

     Векселя делятся на частные и казначейские:

     Казначейские  векселя выпускаются государством для покрытия своих расходов и являются частью краткосрочного государственного долга.

     Частные векселя делятся:

           - коммерческие векселя  – выпускаются на основании реальных сделок по купле-продаже товаров в кредит;

           - финансовые векселя  – не подкрепляются товарами  и выдаются бизнесменами с  целью получения взамен векселей  денег в банках.  После выдачи  вексель может оставаться у  кредитора, быть передан другому лицу в уплату за товары либо использован для получения кредита в банке.

     Передача  требований по векселям обычно производится посредством индоссамента – специальной передаточной надписи на векселе, удостоверяющей переход прав по этому документу другому лицу. Проставляется обычно на обратной стороне документа или на отдельном листе. Лицо, передающее вексель, называется индоссантом, а лицо, получающее вексель, - ремитентом.

     Различают несколько видов индоссаментов:

     - полный (именной) индоссамент. Он указывает лицо, кому или по чьему приказу должен быть совершен платёж;

     - бланковый индоссамент. Он состоит  из подписи индоссата  и  не указывает лица, которому переуступается  вексель;

     - инкассовый индоссамент. Это такая  передаточная надпись, по которой  принимающее вексель лицо вправе производить только взыскание по векселю.

     Аваль – это специальное  вексельное поручительство, посредством которого полностью или частично гарантируется платёж. Лицо, совершившее аваль (авалист), принимает ответственность за выполнение обязательств акцептантом, векселедателем или индоссантом. Авалистом может быть третье лицо или одно из лиц, подписавших вексель. Объём и характер ответственности авалиста соответствует объёму и ответственности лица, за которое дан аваль. Оплачивая вексель, авалист становится векселедержателем и имеет право обратного требования не только к тому, за кого он дал гарантию, но и ко всем обязанным по векселю лицам.

     3. Деятельность инвестиционных фондов и компаний на российском фондовом рынке.

     Инвестиционные фонды – юридические лица (чаще акционерные общества открытого и закрытого типа) привлекающие свободные денежные средства населения и других инвесторов с целью эффективной работы на фондовом рынке. Гарантом деятельности инвестиционных фондов выступает банк.

     В соответствии с российским законодательством  инвестиционные фонды могут:

     - выпускать, продавать и хранить  ценные бумаги;

     - управлять ценными бумагами по  поручению клиента;

     - оказывать консультационные услуги;

     - осуществлять расчеты по поручениям  клиентов.

Инвестиционные  фонды осуществляют следующие виды деятельности:

     - привлекают средства населения  и юридических лиц;

     - размещают ресурсы на первичном  и вторичном рынках;

     - выпускают ценные бумаги для  формирования резервного или  заемного капитала.

     Инвестиционный фонд открытого типа может формировать свои ресурсы путем выпуска обыкновенных акций, которые могут быть проданы обратно только самому фонду. Объем фонда не является фиксированным  и может расширяться за счет новых выпусков и приобретений.  Число акционеров открытого общества не ограничено.

     Инвестиционный  фонд закрытого типа формирует собственные  ресурсы за счет оказания определенных консультационных услуг, а также  продажи акций и облигаций  на рынке ценных бумаг. Причем выпуск акций является разовым и фиксированный по объему. Фонд не несет обязательств по выкупу акций у инвесторов. Число акционеров закрытого общества не должно превышать пятьдесят.

     Необходимыми  условиями для успешного функционирования инвестиционных фондов является:

     - наличие и организация компетентных специалистов, умеющих составлять портфели ценных бумаг и эффективно управлять ими;

     - эффективное распределение инвестиций  в различные инструменты фондового  рынка, обеспечение тем самым  снижения риска;

     - высокая ликвидность вкладываемых средств, обеспечивающая быструю продажу  и покупку новых, более привлекательных на фондовом рынке ценных бумаг;

     - возможность привлечения средств  от различных категорий населений.

   Отличие инвестиционных компаний от инвестиционных фондов достаточно условно и зависит от особенностей законодательства страны. В российской хозяйственной практике эти два инвестиционных института отличаются друг от друга по характеру деятельности.

   Инвестиционная  компания занимается организацией выпуска  ценных бумаг и их размещением, вложением средств в ценные бумаги, а также их куплей-продажей от своего имени и за свой счет. Ресурсы инвестиционных компаний формируются за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, которые могут продаваться только юридическим лицам. Инвестиционный фонд осуществляет выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги, а также на депозитные счета.

   Инвестиционные  фонды имеют определенные целевые  установки в осуществлении инвестиционной деятельности и в соответствии с этим строят свою стратегию.

   В России деятельность инвестиционных фондов регламентируется Указом Президента РФ "О мерах по организации рынка  ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных  предприятий" от 7 октября 1992 г. (Приложения № 1—3), Указом Президента РФ "Об использовании приватизационных чеков в целях социальной защиты населения" от 26 октября 1992 г., Письмом Министерства финансов РФ "О лицензировании деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных фондов и лицензировании деятельности управляющих инвестиционными фондами" от 2 декабря 1992 г. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задание №2.

     1. Краткая характеристика ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

      Открытое  акционерное общество «ИНВЕСТИЦИОННАЯ  КОМПАНИЯ ИК РУСС-ИНВЕСТ» было зарегистрировано Московской регистрационной палатой 03 декабря 1992 года, регистрационный номер 152.985, в организационно-правовой форме акционерного общества открытого типа как Чековый инвестиционный фонд в соответствии с законодательством. Вид собственности – корпоративная.

      Место нахождения – Российская Федерация, 119034, г. Москва, Всеволожский пер., д.2, стр.2.

      Виды  деятельности – брокерские услуги, доверительное управление, лизинг, страхование, прочие финансовые услуги; предоставление прочих услуг; деятельность по управлению финансово-промышленными группами и холдинг-компаниями; консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления; исследование конъюнктуры рынка и выявление общественного мнения; прочая деятельность, связанная с использованием вычислительной техники и информационных технологий; деятельность по созданию и использованию баз данных и информационных ресурсов; обработка данных; разработка программного обеспечения и консультирование в этой области; аренда офисных машин и оборудования, включая вычислительную технику; управление недвижимым имуществом; сдача внаем собственного недвижимого имущества; покупка и продажа собственного недвижимого имущества; подготовка к продаже собственного недвижимого имущества; прочая вспомогательная деятельность в сфере финансового посредничества; биржевые операции с фондовыми ценностями; финансовое посредничество, не включенное в другие группировки; биржевые операции с фондовыми ценностями; финансовые корпорации, финансовые фонды, инвестиционные фирмы; маркетинговые исследования, консультации по вопросам коммерческой деятельности, финансов и управления; посреднические услуги при купле-продаже товаров, ценных бумаг, валюты и сдача в наем.

      2. Структура уставного и акционерного капиталов ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

     Уставный  капитал ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» составляет 109 000 000 (сто девять миллионов) рублей и разделен на 109 000 000 (сто девять миллионов) размещенных обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 1 (один) рубль каждая акция.

     Уставный  капитал ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» составлен из номинальной стоимости акций, приобретенных его акционерами. Все акции ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» являются обыкновенными именными бездокументарными. Номинальная стоимость всех обыкновенных именных бездокументарных акций является одинаковой.

     По  состоянию на 31 декабря 2010 года в  реестре акционеров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»  было зарегистрировано 2 244 011 лиц, из них 150 акционеров являлись юридическими лицами. Их доля в уставном капитале компании составляла 59,0790%.

     Владельцы ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»:

      3. Финансовое положение ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

      2010 год ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» завершило с прибылью, что позволило компании восстановить основные финансовые показатели на докризисный уровне. Стоимость активов за год выросла на 3% и составила на конец года 4,353 млрд. руб. (диаграмма 3.1). 
 
 

     В 2010 году компания вышла в лидеры среди инвестиционных компаний России по стоимости собственного капитала. За год величина собственного капитала компании выросла на 15% и превысила 4,06 млрд руб. (диаграмма 3.2).

     Торговый  оборот с акциями в 2010 году вырос  в 3,6 раза – до 18,2 млрд руб. Приэтом оборот долговых финансовых инструментов составил менее 0,95 млрд руб. и снизился на 21% по сравнению с уровнем 2010 года. Несмотря на рост объема валовой прибыли на 49% по сравнению с уровнем 2009 года (до 303,4 млн рублей), рентабельность торговых операций с ценными бумагами в 2010 году снизилась из-за опережающего роста торговых оборотов. Так, рентабельность по валовой прибыли в 2010 году составила 3,11%. Тем не менее данный показатель выше уровня докризисных

2006 и 2007 годов (диаграмма 3.3).

     По  итогам 2010 года наблюдается снижение показателей эффективности торговых операций по сравнению с 2009 годом, что стало отражением нестабильности на финансовых рынках. Тем не менее по итогам 2010 года показатели рентабельности продолжают оставаться на высоком уровне. Рентабельность продаж составила 2,78%, рентабельность собственного капитала – 7,14%, рентабельность активов – 6,33% (диаграмма 3.4).

     Уровень финансовой независимости компании, который всегда был комфортно высоким, по итогам 2010 года резко вырос. Доля собственных средств в структуре капитала компании выросла в 2010 году до 93% против 84% в 2009 году. Снижение доли привлеченного капитала 93% против 84% в 2009 году. Снижение доли привлеченного капитала распределенной прибыли в результате положительной переоценки активов компании (диаграмма 3.5).

     На  фоне положительного финансового результата в условиях нестабильности на финансовых рынках необходимо отметить высокий уровень налоговых отчислений, отражающий высокую степень налоговой дисциплины компании. Сумма уплаченного налога на прибыль по данным бухгалтерского баланса за 2010 год составила 91,75 млн. руб.

      4. Характеристика акций и их  рыночные показатели.

     С 2006 года обыкновенные акции ОАО «ИК  РУСС-ИНВЕСТ» торгуются на одной  из крупнейших в России, а также  широко узнаваемой за рубежом фондовой бирже ОАО «РТС». Получая допуск к торгам акций ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» на ОАО «РТС», компания не только стремилась обеспечить всем заинтересованным лицам возможность эффективного, быстрого и удобного осуществления сделок по купле-продаже акций ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», но и фактически вступила в заочный контакт с инвестиционным сообществом, взяв долгосрочный курс на выстраивание последовательных отношений с инвесторами.

     Сегодня обыкновенные акции компании допущены к торгам в разделе списка «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры

листинга» фондовой биржи ОАО «РТС».

     2010 год стал успешным для показателей рыночной стоимости акций компании. Итогом внимания инвесторов к обыкновенным акциям компании стало то, что рыночная капитализация ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» на конец 2010 года, по данным сайта ОАО «РТС», составила 4076,51 млн руб., превысив аналогичное значение 2009 года на 11,2%. При этом рыночная стоимость акций компании продемонстрировала устойчивость своей динамики во время пика кризисных явлений в мировой экономике. Так, по данным сайта ОАО «РТС», рыночная стоимость обыкновенной акции ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» на конец 2010 года отстает в процентном отношении от докризисного значения конца 2007 года меньше, чем аналогичное отставание базового индекса «РТС» и индекса «РТС – Финансы».

     Кроме того, в отчетном году был отмечен  значительный рост объемов торгов ценными бумагами ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» на фондовой бирже ОАО «РТС» (диаграмма. 4.1), что может свидетельствовать о возросшей в 2010 году ликвидности акций ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ». Данный факт является важным фактором, который при прочих равных повышает спекулятивный и фундаментальный интерес к акциям компании.

Задание №3. 

Задача 1.

      Акция номинальной стоимостью N руб. приобретена по курсу Ка процентов (значение номинальной стоимости и курса акции приведены в табл. 3.1.).

      Значение  ставок дивидендов и курсовой стоимости  акции приведены в табл. 3.2.

Таблица 3.1

Таблица 3.2

      Определить:

     1) выплаченный дивиденд за каждый  год;

     2) прирост курсовой стоимости акции, если она будет продана через 1 год после приобретения, через 2 года, 3 года , 4 года, 5 лет после приобретения;

      3) совокупный доход, который принесет акция, если будет продана через 1, 2, 3, 4, 5 лет после приобретения;

      4) текущую доходность акции за каждый год;

      5) конечную доходность акции, если она будет продана через 1, 2, 3, 4, 5 лет после приобретения;

        Все полученные результаты свести в таблицу. Необходимо представить все расчеты и сделать вывод. 

  Решение:

     1) выплаченный дивиденд за каждый год:

     2) прирост курсовой стоимости акции, если она будет продана через 1 год после приобретения, через 2 года, 3 года , 4 года, 5 лет после приобретения:

     3) совокупный доход, который принесет  акция, если будет продана через  1, 2, 3, 4, 5 лет после приобретения:

      4) текущую доходность акции за каждый год:

     5) конечную доходность акции, если  она будет продана через 1, 2, 3, 4, 5 лет после приобретения:

Результаты