Валютный риск и способы его регулирования

 

 

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное  учреждение

высшего профессионального образования

Томский Государственный Университет

Бурятский филиал

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

 

по дисциплине: «Организация деятельности коммерческих банков»

на тему: «Валютный риск и способы  его регулирования»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                 Выполнил: студентка  гр.183 б

                                                                                                    Васильева Ю.

                                                                                 Проверил: Маланов В.И..

 

 

 

 

 

 

 

 

 

г.Улан-Удэ

2009 г.

 

Содержание

 

Введение 3

Глава 1. Понятие валютного риска 4

1.1. Виды валютных курсов 4

1.2. Определение валютного риска 7

1.3. Риск и валютные операции. 8

Глава 2. Управление валютным риском 12

2.1. Этапы и методы управления валютным риском. 12

2.2. Методы снижения валютного риска. 13

Глава 3. Валютный риск в Сбербанке России 24

3.1 Краткая характеристика Сбербанка России 22

3.2 Особенности валютного риска в Сбербанке России. 22

Заключение 25

Список литературы 27

Приложение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Тема курсовой работы «Валютный риск и способы  его регулирования».

Объектом  работы является Сбербанк России.

Предмет: валютный риск

Цель курсовой работы: изучение валютного риска, типов  валютного риска, факторов, рассмотрение валютного риска на примере Сбербанка  России.

Задачи курсовой работы:

1. Изучение и рассмотрение видов валютного риска.
2. Понятие самого валютного риска
3. Рассмотрение валютных операций
4. Изучение процесса, методов управления валютным риском
5. Разбор методов снижения валютного риска, а именно:
• метод правильного выбора валюты цены
• метода регулирования валютной позиции по заключаемым контрактам
6. Изучение методов страхования от валютных рисков
7. Изучение валютного риска на примере Сбербанка России.

Риск-это  ситуативная характеристика деятельности любого производителя, в том числе  банка, отражающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные  последствия в случае неуспеха. Риск выражается вероятностью получения  таких нежелательных результатов, как потери прибыли и  возникновения  убытков следствии неплатежей по выданным кредитам, сокращение ресурсной базы, осуществление выплат по забалансовым операциям и т.п. Но в тоже время, чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой производитель старается свести к минимуму степень риска и их нескольких альтернативных решений всегда выбирает то. При котором уровень риска минимален, с другой стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени деловой активности, доходности.

Риски возникают  в связи с движением финансовых потоков и проявляются на рынках финансовых ресурсов в основном в  виде процентного, валютного. Кредитного, коммерческого, инвестиционного рисков.

 

 

 

 

 

 

 Глава 1. Понятие валютного риска

 

1.1. Виды валютных курсов

 

Валютный  риск возникает в результате изменения  соотношения курсов национальной валюты банка или компании и других валют. Это риск неустойчивости, который  может привести к потерям при  неблагоприятном для банка или  компании изменениям валютных курсов в течение периода, когда он имеет  открытую позицию (балансовую или внебалансовую) в той или иной иностранной  валюте, с немедленной оплате или  по срочным сделкам. В последние  годы рыночная среда со свободно плавающими валютными курсами стала нормой во всем мире, что создала возможности  для спекулятивных операций и  повысила валютный риск¹.

Валютный  риск возникает из-за расхождений  в стоимости активов и пассивов, номинированных в иностранной валюте, или из-за несоответствия между иностранной  дебиторской и кредиторской задолженностью, выраженная в национальной валюте. Такие несоответствия могут иметь  место в отношении, как основной суммы, так и причитающихся процентов. Валютный риск имеет спекулятивный  характер и может вести к прибыли  или убытку в зависимости от направления  движения валютного курса и от того, имеет банк длинную или короткую нетто-позицию в иностранной валюте.

С практической точки зрения валютный риск включает в себя виды рисков, которые показаны в схеме 1¹.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Схема 1. Виды валютных рисков

 

 

 

 

 

Операционный валютный риск, или влияние изменений валютного курса на иностранную дебиторскую и кредиторскую задолжность, т.е. на разницу между ценной ее получении или оплаты и ценной, по которой она учитывается в местной валюте в финансовой отчетности банка или компании. Например, стоимость импортных товаров для покупателей или экспортных товаров для продавцов может увеличиваться или уменьшаться из-за изменения валютных курсов.

Трансляционный валютный риск, который возникает когда валютные позиции банка или компании переоцениваются в национальную валюту или когда материнская компания проводит периодическую консолидацию финансовой отчетности. Например, Британская компания имеет дочернюю фирму в США, стоимость чистых активов которых составила на 1 января $77.4 млн. для составления консолидированного отчета требуется доллары перевести в фунты стерлингов. Курсы валют на начало и конец года следующие: 1 января – $1,72 = 1ф.ст., а на 3 декабря – $1,80 = 1ф.ст. Соответственно стоимость чистых активов дочерней компании составила на 1 января 77,4/1,72=45млн.ф.ст., на 3 декабря 77,4/1,80=43млн.ф.ст. Таким образом, бухгалтерский убыток составит 2 млн.ф.ст., т.е. неблагоприятные изменения валютного курса уменьшают размеры стоимости чистых активов (прибыли) дочерней фирмы¹.

Экономический риск, означающий, что изменения валютного курса влияют на положение страны в долгосрочном плане или на конкурентные позиции компании. Например, обеспечение местной валютой может вызвать падение импорта и рост экспорта. Существует два главных последствия экономического риска:

• уменьшение прибыли по будущим операциям (примой экономический риск);

 

• потеря  определенной части ценовой конкуренции  в сравнении с иностранными производителями (косвенный экономический риск).

Источником  прямого экономического риска является операции, которые будут проведены в будущем (схема 2) ²

 

 

 

 

 

                                  

 

Схема 2. Источники прямого экономического риска

 

Контрактное предложение – например, британский подрядчик предлагает строительной компании осуществить проект в Германии и оценивает его в немецких марках. Период между предложением проекта и заключением соглашения на его проведение курс марки может упасть относительно фунта стерлингов и, если это произойдет, стоимость проекта в фунтах стерлингов британской компании окажется меньше расчетной. Это и есть проявление операционного риска.

Иностранные прайс-листы – британский экспортер может в своих прайс-листах указать цены экспортируемых товаров в национальной валюте. В случае падения курса этой валюты относительно фунтов стерлингов на протяжении действия цен, указанных в прайс-листе, экспортер подвергается риску убытка.

Иностранная экспансия – если компания расширяет свою деятельность за рубежом, то она берет на себя обязательства по проведению серии платежей для покрытия расходов в иностранной валюте.

Косвенный экономический риск – это изменение  затратной и ценовой конкурентоспособности, вызванное движением валютных курсов. Этот вид риска особенно опасен для  компаний, предоставляющих странам  со слабой национальной валютой. Способность  отечественных компаний конкурировать  с зарубежными, в долгосрочном плане  также подвержена риску в связи  с неблагоприятными изменениями  обменного курса. Например, фирмы  из США и Франции производят аналогичный  товар, себестоимость единицы которого соответственно 2 доллара и 12 франков. При обменном курсе 1 долл.=6 фр., эти  фирмы находятся в равных условиях, т.к. себестоимость товара одинакова. Однако ситуация изменится, если доллар упадет до 5,0 фраков. В этом случае американский товар станет дешевле, чем аналогичный французский товар. Другими словами такое изменение обменного курса дало бы американскому производителю преимущество по сравнению с французским производителем на американском, французском и других рынках.

 

1.2. Определение валютного  риска

 

Валютные риски являются часть  коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических  отношений.

Валютный риск – это риск потерь при покупке-продаже иностранной  валюты по разным курсам.³

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернализацией  рынка банковских операций, созданием  транснациональных (совместных) предприятий  и банковский учреждений и диверсификацией  их деятельности и представляет собой  возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.

При этом изменение курсов валют  по отношению друг другу происходит в силу многочисленных факторов, например: в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом  денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т. д. Ключевым фактором характеризующим любую валюту является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте сложный многофакторный критерий состоящий  из нескольких показателей, например: показатель доверия к политическому  режиму степени открытости страны, либерализация экономики и режима обменного курса, экспортно-импортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в  стабильность развития страны в будущем.

Валютные риски – опасность  валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению  к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций на фондовых и товарных биржах при  наличии открытой валютной позиции. Для экспортеров и импортеров валютный риск возникает в случаях, когда валютной цены является иностранная  для них валюта. Экспортер несет  убытки при понижении курса цены по отношению к его национальной валюте в период между заключением  контракта и осуществлением платежа  по нему. Для импортера убытки возникают  при противоположном движении курса.

В обоих случаях эквиваленты  в нерациональных валютах будут  отличаться в невыгодную сторону  от тех сумм, на которые экспортер  импортер рассчитывали в момент подписания контракта. Валютным риском подвержены должники и кредиторы когда кредит или заем выражен в иностранной  для них валюте, включая государственные  организации и банки. Валютному  риску подвергаются и официальные  валютные резервы стран.

В условиях домонополистического капитализма, при золотом стандарте валютные риски были минимальны  и не оказывали  существенного воздействия на международные  экономические отношения в связи  с тем, что курсы валют были относительно устойчивы и не подвергались частым изменениям. В условиях монополистического капитализма углубления общего кризиса  капитализма, в том числе в  валютной сфере, валютные риски усилились. В условиях Бреттонвуддской валютной системы при режиме фиксированных  паритетов и курсов валютные риски  были обусловлены периодическими официальными девальвациями и ревальвациями. С переходом к режиму плавающих  валютных курсов валютные риски возросли. Валютные риски осложняют международные  торговые и кредитные отношения.

 

1.3. Риск и валютные  операции.

 

Валютный  рынок всегда характеризуется своей  неустойчивостью и непредсказуемостью. Это объясняется необычайно быстрой  реакцией участников валютного рынка  на политические и экономические  изменения в мире, а также в  значительной мере может быть связано  со спекуляциями.

Валютный  риск – это риск потерь, обусловленный  неблагоприятным изменением курсов иностранных валют в ходе осуществления  сделок по их купле – продаже. Он возникает только при наличии  открытой позиции. Валютные операции обычно подразделяют на «кассовые» и «срочные». Рынок кассовых сделок требует оплаты в течении двух рабочих дней со дня заключения контракта, поэтому  невыполнение обязательств менее вероятно. К таким сделкам относятся: сделка СВОП, овернайт. К срочным сделкам  относятся: форвард, СВОП, фьючерсы, опционы.

Риск неуплаты по срочным валютным сделкам зависит  от кредитоспособности инвестора и  срока контракта. Чем выше этот срок, тем выше вероятность изменения  курса и неуплаты.

Срочные инструменты  применяются клиентами банка, как  основные методы страхования (хеджирование) их валютных (или финансовых) рисков. Банки вынуждены применять эти  инструменты, как услуги клиентам. В  то же время риск срочных операций достаточно серьёзен и банк, в свою очередь, вынужден сам страховать заключенные  с клиентом срочные сделки.

К срочным видам сделок относятся  форвардные операции, СВОП, опционы, фьючерсы.

1) Форвард.

Форвардной  сделкой называется такая сделка при которой курс устанавливается  в настоящем, а обмен валютами происходит в будущем.

Характеристики:

• обмен валютами (расчет) произойдет не раньше, чем через 2 рабочих дня после заключения контракта;
• будущий валютный курс также фиксируется при заключении сделки;
• срок платежа фиксируется в контракте;
• не встает вопрос о ликвидности до наступления срока платежа.

Если  имеется реальная возможность возникновения

валютного риска в будущем, он покрывается  форвардной сделкой.

Банк открывает  форвардную позицию в случае, если клиент продает или покупает иностранную  валюту по форварду, т.е. с обменом  валют на будущую зафиксированную  дату, а также, если сам банк продает  или покупает иностранную валюту по форварду в целях извлечения прибыли. Однако здесь присутствует риск изменения  цен, который может привести к  убыткам банка.

2) СВОП

Сделка СВОП означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени. Представляет собой комбинацию кассовой операции – СПОТ и срочной – форвард. Обе сделки заключаются в одно и то же время с одним и тем  же партнером.

СВОП используется как средство исключения риска процентных ставок, а также, как средство исключения риска колебания валютных курсов.

3) Опционные операции

Опцион –  это соглашение между покупателем  и продавцом, которое представляет покупателю право – но не обязательство  – покупать валюту у продавца опциона  или же продавать её.

Опцион является одним из вариантов полного покрытия валютных рисков. Его можно использовать как страховку, используя при  неблагоприятных движениях курса. По сравнению с форвардом, опцион дает лучшую защиту от возможных рисков, потому что покупатель опциона оставляет  за собой право выбора осуществления  или неосуществления сделки.

4). Фьючерсы

Фьючерные контракты  заключаются на специальных биржах и, в отличие от форвардного контракта, фьючерс не предусматривает реальную покупку/продажу валюты. Позиция  по фьючерсу ликвидируется с помощью  встречных контрактов. Риск по фьючерсам  минимизируется за счет возможности  покрыть обязательство по первому  фьючерсному контракту путем  осуществления встречной обратной сделки.

Сущность  основных методов спотового и  срочного страхования сводится к  тому, чтобы осуществить валютно-обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное  изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения зав  счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном  направлении.⁴

Валютные  риски можно структурировать  следующим образом:

А) кредитный  риск – риск, обусловленный нежеланием или невозможностью клиента или  контрпартнера рассчитаться по своим  обязательствам;

Б) конверсионный  риск - риски валютных убытков   непосредственно по конкретным операциям.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Управление валютным риском

 

2.1. Этапы и методы  управления валютным риском.

 

Измерение и  идентификация риска на сегодняшний  день является только первым шагом  управления рисками и контроля за ними в банковском секторе. Банкиры  должны рассматривать управление рисками  как логическую последовательность действий от постановки проблемы до её разрешения. Ключевые стадии процесса управления рисками в банковском секторе заключаются в следующем:

1. Идентификация и измерение чувствительности банка к риску. Руководство должно решить, какие факторы риска опасны для различных подразделений банка, а также как измерять величину и степень этих рисков.
2. Обзор оперативной политики каждого из подразделений банка и повседневного воплощения этой политики в жизнь для определения того, адекватно ли она покрывает каждый из факторов риска. Руководство банка должно установить, необходимы ли изменения в повседневной деятельности или стратегических установок для борьбы с основными и наиболее серьезными факторами риска каждого из подразделений.
3. Анализ результатов мероприятий банка, проводимых в сфере управления рисками, и вытекающих из них изменений для краткосрочных и долгосрочных планов банка. Руководство банка должно решить, соответствует ли реакция банка на различные факторы риска поставленным целям. Нужно ли изменит план для того, чтобы отразить новую ситуацию, сложившуюся для банка с точки зрения риска?
4. Анализ результатов мероприятий и решений в области управления рисками в ходе и по окончании каждого отчетного периода. Руководство банка должно знать, насколько хорошо оно распознавало факторы потенциального риска и содействовало их нейтрализации с точки зрения целей, поставленных в краткосрочных и долгосрочных планах банка.

Валютные  риски обычно управляются в банках различными методами. Первым шагом  к управлению валютными рисками  внутри структуры банка является установление лимитов на валютные операции. Так, например, очень распространены следующие виды лимитов:

1. Лимиты на иностранные государства (устанавливаются максимально возможные суммы для операций в течение дня с клиентами и контрпартнерами в сумме из каждой конкретной страны).
2. Лимиты на операции с контрпартнерами и клиентами (устанавливается максимально возможная сумма для операций на каждого контрпартнера, клиента или виды клиентов).
3. Лимит инструментария (установление ограничений по используемым инструментам и валютам с определением списка возможных к торговле валют и инструментов торговли).
4. Установление лимитов на каждый день и каждого дилера (обычно устанавливается размер максимально возможной открытой позиции по торгуемым иностранным валютам, возможный доля переноса на следующий рабочий день для каждого конкретного дилера и каждого конкретного инструмента).
5. Лимит убытков (устанавливается максимально возможный размер убытков, после достижения которого все открытые позиции должны быть закрыты с убытками). В некоторых банках такой лимит устанавливается на каждый рабочий день или отдельный период (обычно 1 месяц), в некоторых банках он подразделяется на отдельные виды инструментов, а в некоторых банках может также устанавливаться на отдельных дилеров.

Кроме лимитов  в мировой практике применяются  следующие методы валютных рисков:

• взаимный зачет покупки-продажи валюты по активу и пассиву, так называемый метод «мэтчинг», где с помощью вычета поступления валюты из величины её оттока банк имеет возможность оказывать влияние на их размер и соответственно на свои риски;
• использование метода «неттинга», который заключается в максимальном сокращении количества валютных сделок с помощью их укрупнения. Для этой цели банки создают подразделения, которые координируют поступление заявок на покупку-продажу иностранной валюты;
• приобретение дополнительной информации путем приобретения информационных продуктов, специализированных фирм в режиме реального времени отображающих движение валютных курсов и последнюю информацию;
• тщательное изучение и анализ валютных рынков на ежедневной основе.

 

2.2. Методы снижения  валютного риска.

 

Степень валютного  риска можно снизить, используя  два метода:

• правильный выбор валютной цены;
• регулирование валютной позиции по контрактам.

                                    Метод правильного выбора валюты цены

Внешнеэкономического контракта заключается в установлении цены в контракте в такой валюте, изменение курса которой выгодно для данной организации. Для экспортера такой валютой будет «сильная» валюта, т.е. такой курс который повышается в течении срока действия контракта. Для импортера выгодна «слабая» валюта, курс которой снижается. Следует, однако, иметь ввиду, что прогноз движения курса валют в самом лучшем случае возможен с вероятностью не более 70 %. Кроме того, при заключении контракта не всегда есть возможность выбрать валюту, так как интересы партнеров в этом вопросе могут быть противоположны, и, следовательно, выбирая благоприятную валюту придется уступить по какому-либо иному пункту договора (цена, кредит, обеспечение и т.п.), а это не всегда возможно и выгодно.

Метод регулирования  валютной позиции по заключаемым внешенэкономическим контрактам может использоваться хозяйствующими субъектами, заключающими большое количество внешнеэкономических сделок с партнерами из различных государств. Содержание метода заключается в обеспечении сбалансированности структуры денежных требований и обязательств по заключенным контрактам, что может быть достигнуто двумя способами:

• при одновременном подписании  контрактов на экспорт и импорт следует следить, чтобы эти контракты заключались в одной валюте и сроки платежей примерно совпадали, в этом случае убытки от изменения курса валют по экспорту компенсируются прибылью по импорту и наоборот.

-   если же хозяйствующий субъект  специализируется только на одном  виде внешнеэкономической деятельности, то целесообразна диверсификация  валютной структуры, т.е. заключение  контрактов с применением различных  валют, имеющих тенденции к  противоположному изменению курсов.

 

                                    Методы страхования от валютных рисков

Применяются два метода страхования от валютных рисков:

- валютные оговорки;

- форвардные операции.

Валютные  оговорки представляют собой специально включаемые в текст контракта условие, в соответствии с которым сумма платежа должна быть пересмотрена в той же пропорции, в которой произойдет изменение курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки.

Валютные оговорки увязывают размеры  причитающихся платежей с изменениями  на валютных и товарных рынках. Это  наиболее распространенный метод страхования  от валютных рисков.

Формулировка  оговорки может быть следующая: «Цена  товара и платеж в долларах США. Если на день платежа курс доллара к  немецкой марке на валютном рынке  будет ниже его курса на день заключения контракта, то цена товара и сумма  платежа соответственно повысятся»¹

Валютные  оговорки бывают: косвенными, прямыми, мультивалютными.

Косвенная валютная оговорка применяется в тех случаях, когда цена товара зафиксирована в одной из наиболее распространенных в международных расчетах валют (доллар США, японская иена и др.), а платеж предусматривается в другой денежной единице, обычно национальной валюте. Текст такой оговорки может быть примерно следующим: “Цена в долларах США, платеж в японской иене. Если курс доллара к иене накануне дня платежа изменится по сравнению с курсом на день заключения контракта, то соответственно изменяются и цена товара и сумма платежа”.

Прямая валютная оговорка применяется, когда валюта платежа совпадают, но величина суммы платежа, обусловленной в контракте, ставится в зависимость от изменения курса валюты платежей по отношению к другой, более стабильной валюте, так называемой валюте оговорки. Прямая валютная оговорка направлена на сохранение покупательной способности валюты на прежнем уровне.

Формулировка такой оговорки может  быть примерно следующая: “Цена товара и платеж в долларах США. “Если  на день платежа курс к японской иене на валютном рынке в Нью-Йорке  будет ниже его курса на день заключения контракта, то цена товара и сумма  платежа в долларах соответственно повышаются”.

Мультивалютные  оговорки - это оговорки, действие которых основано на коррекции суммы платежа пропорционально изменению курса валюты платежа, но не к одной, а к специально подобранному набору валют (валютная корзина), курс которых рассчитываются как их средняя величина по определенной методике, например, на базе среднеарифметического процента отклонения курса каждой из валют “корзины” от исходного уровня или на базе изменения расчетного среднеарифметического курса оговоренного набора валют.⁵

Сущность  форвардных операций по страхованию валютных рисков заключается в следующем. Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. При этом курс форвард рассчитывается на основе курса спот плюс чистые доходы или чистые расходы по процентам: