Виды ценных бумаг в современной экономике

Томский Государственный  Архитектурно-Строительный Университет

Заочный факультет

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Экономическая теория»

Вариант 25

Тема: «Виды ценных бумаг в современной экономике»

 

 

 

 

 Исполнитель:  Щанов О. Ю.                                                                                                                                    

 

 

 

 

Томск 2013

Содержание:

1. Введение…………………………………………….…….………………..……3
2. Сущность, функции и фундаментальные свойства  ценных бумаг..……..…4
3. Классификация ценных бумаг……………..……………………………........10
4. Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках России…………………………………………………………………..…19
5. Заключение……………………………………………………………………..25
6. Список используемой литературы………………………………………..…26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

   Ценные бумаги  играют огромную роль в инвестиционном  процессе. С их помощью денежные  сбережения физических и юридических  лиц превращаются в реальные  материальные объекты, оборудование  и технологию. Каждый вид ценных  бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию. В данной работе были рассмотрены различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке.

   Рынок ценных  бумаг играет важную роль в  системе перераспределения финансовых  ресурсов государства, а также  необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением. [4;221]

 

 

 

 

 

 

 

 

Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг

   Согласно экономической  теории весь товарный мир делится  на товар и деньги. В процессе экономической деятельности всегда возникает необходимость в передаче денег одним лицом (юридическим или физическим) другому. В мировой хозяйственной практике имеются два основных способа передачи денег – путем кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг.

   Участники рынка  вступают между собой в определенные отношения по поводу передачи денег и товаров одним лицом другому. Эти отношения определенным образом оформляются и закрепляются в строго фиксированной форме. В результате ценная бумага является формой фиксации экономических отношений между участниками рынка, но при этом она и сама служит объектом этих отношений. [3;225]

   В Гражданском  кодексе РФ (ст. 142) дается юридическое  определение ценной бумаги как  документа установленной формы  и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

   В определении,  которое дано в ГК РФ можно  выделить следующие отличительные  признаки ценной бумаги:

- это документ;

- составляется этот  документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

- он удостоверяет имущественные  права;

- осуществление или  передача имущественных прав  возможны только при предъявлении  этого документа.

   Таким образом,  ценные бумаги можно определить  как специальным образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы определенные права владельца или предъявителя ценной бумаги.

   Однако такая  трактовка очень широка и в  разряд ценных бумаг согласно  юридическому определению могут  попасть различные финансовые документы, которые в действительности таковыми не являются, например, платежные поручения, товарно-транспортные накладные.

   Поэтому на  практике юридический подход  к определению ценной бумаги  состоит в следующем. Если невозможно  сформулировать строго юридическое понятие ценной бумаги на все случаи многообразной реальной действительности, то эту проблему можно решить путем простого перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика. Так, в ГК РФ и в ряде федеральных законов определенные виды конкретных бумаг фиксируются как ценные бумаги.

   В число ценных  бумаг входят разнотипные документы, соответствующие различным ресурсам, права на которые они выражают. Так, акции отражают владельческие права на недвижимость; корпоративные облигации, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты выражают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товаров. [1; 26-28]

   В экономической  литературе существует достаточно  много определений ценной бумаги. Наиболее точны определения, которые подчеркивают что это документы, являющиеся титулом собственности или правом на получение дохода, а также подтверждающие права на реальные активы.

   Для раскрытия  экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть дополнительные признаки, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

   Во-первых, ценные  бумаги представляют собой денежные  документы, которые выражают имущественное  право в форме титула собственника (акции) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации).

   Во-вторых, ценные  бумаги выступают в качестве  документов, которые свидетельствуют  об инвестировании средств. Ценные  бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты. Это особо важно для понимания экономической сущности и роль ценных бумаг. Они выступают как высшая форма инвестиций.

   В-третьих, ценные бумаги – это документы, в которых отражаются требования к реальным активам.

   В-четвертых, важным  для понимания экономической  сущности ценных бумаг является  то обстоятельство, что они приносят  доход. Это делает их капиталом  для владельца.

   В самой общей  форме ценная бумага дает ее  владельцу два вида прав, составляющих  ее экономическую сущность: право  на возврат ее номинала и  получение дохода с этого номинала, право на обращение, а точнее, право передачи ценной бумаги  другому владельцу.

   Поэтому в современных  условиях все ценные бумаги  – это в конечном счете представители  определенных видов функционирующего  капитала: товарного, денежного,  производственного. Каждая ценная  бумага в зависимости от направлений  использования капитала, который получен взамен ее или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже из комбинации одновременно, а поэтому представлять этот капитал в целом, во всех его формах.

Российский рынок ценных бумаг  регулируют следующие нормативные документы:

• Гражданский Кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги»
• Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96г.
• Федеральный закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.95г.

   Таким образом, ценная бумага – это форма существования капитала, которая отличается от его товарной, производительной и денежной форм и которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынки как товар и приносить доход. Сущность ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы документально в форме ценной бумаги.[3;195]

   По сути, ценная бумага есть обмен действительного капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен своего капитала.

   Происходит своеобразное  раздвоение капитала. С одной  стороны, существует реальный капитал, с другой – его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке. Реальный капитал может еще не завершить кругооборота, в то время как владелец, например, акций, продав их на рынке, уже получит свой денежный капитал обратно. По этому из простого представителя капитала ценная бумага сама превращается в капитал и становится одной из форм его существования, самостоятельным видом. Однако это уже не реальный капитал, воплощенный в различных формах, а фиктивный капитал. Таким образом, реальный капитал и фиктивный капитал как совокупность ценных бумаг вместе образуют функционирующий в  современной экономике общественный капитал. [4;97]

   Ценные бумаги выполняют ряд функций:

1. Ценные бумаги перераспределяют денежные средства. Перераспределение может быть между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением и государством и т.д.
2. Ценные бумаги представляют определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на сам капитал: право на участие в управлении, на получении соответствующей информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т.д.
3. Ценные бумаги обеспечивают получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

   Основные свойства ценных бумаг.

   Обычно выделяют следующие  качества ценных бумаг:

- ликвидность;

- обращаемость;

- рыночный характер;

- стандартность;

- серийность;

- участие в гражданском обороте;

- доходность;

-риск.

   Ликвидность – это способ ценной бумаги быть превращенной в денежные средства путем продажи. Это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Для этого необходимо чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке.

   Обращаемость ценной бумаги – это ее способность выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платежного средства (чеки, векселя).

   Рыночный характер – это право ценных бумаг свободно продаваться и покупаться на рынке. Основные виды ценных бумаг являются рыночными. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и такую ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил. Такие ценные бумаги являются нерыночными.

   Стандартность означает, что ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых данной ценной бумагой, стандартность сроков действия. Стандартность делает ценные бумаги массовым однотипным товаром.

   Серийность ценных бумаг означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами в большом количестве, где все ценные бумаги абсолютно идентичны.

   Участие ценных бумаг в гражданском обороте заключается в их способности быть не только предметом купли-продажи, но и объектом других имущественных отношений (мены, залога, дарения, займа, наследования и т.д.).

   Доходность ценной бумаги – степень реализации права на получение дохода ее владельцем.

   Риск ценной бумаги означает состояние неопределенности осуществления прав (и прежде всего на доход и на обращение), которыми она наделена. [1;29-30]

  

 

Классификация ценных бумаг

     В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится на два больших класса: основные ценные бумаги и производные.

   Основные ценные бумаги – это такие ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив, как правило, на деньги, капитал, товар, имущество, различного рода ресурсы. Они, в свою очередь, подразделяются на две группы: первичные и вторичные.

   Первичные  ценные бумаги основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

   Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, стрипы, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.

   Производные ценные бумаги – это документарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.

   Производные инструменты  – это имущественные обязательства  в неразрывном единстве с имущественными  правами, но не на действительный  капитал, а на будущий, которого  еще нет, но прогнозы на который  рынок строит постоянно путем принятия участниками срочного контракта соответствующих обязательств на будущее. К производным инструментам относят фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы и др. Обращение производных инструментов – это заключение сделок, противоположных ранее заключенным.

   Основные ценные  бумаги представлены огромным  количеством их видов, перечень  их приведен в ст. 143 и 912 ГК РФ:

- государственные облигации;

- облигации;

- вексель;

- чек;

- депозитарный сертификат;

- сберегательный сертификат;

- банковская сберегательная  книжка на предъявителя;

- коносамент;

- акция;

- приватизационные ценные  бумаги (в современной Российской  практике отсутствуют);

- двойное складское  свидетельство;

- залоговое свидетельство  (варрант) как часть двойного свидетельства;

- простое складское  свидетельство.

   Юридическое определение  каждого из перечисленных видов  ценных бумаг дается либо в  гражданском кодексе, либо в  законах, регулирующих выпуск  и обращение конкретных ценных  бумаг.

   Характеристики основных ценных бумаг.

   Государственная  облигация представляет собой юридическую форму, удостоверяющую договор государственного займа. Она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение о заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

   Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права, если это купонная облигация.

   Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

   Чек -  это ценная бумага, которая содержит ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

   Сберегательный (депозитный сертификат)  является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

   Сберегательная книжка на предъявителя представляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

   Коносамент это ценная бумага, документ стандартной формы, принятой в международной практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом.

   Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

   Складское свидетельство – это ценная бумага, которая подтверждает принятие товара на хранение.

   Двойное складское свидетельство – ценная бумага, которая представляет собой документ, состоящий из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдельности является именной ценной бумагой.

   Простой складское свидетельство – складское свидетельство на предъявителя.

   В Федеральном законе «Об ипотеке» дается понятие закладной.

  Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

   В новой редакции Федерального  закона «О рынке ценных бумаг»  дается определение опциона эмитента. Опцион эмитента – это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее владельца на покупку в  предусмотренный в ней срок  и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

   В настоящее время в  России появился еще один вид  ценной бумаги – инвестиционный  пай.

   Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

   Все перечисленные  виды ценных бумаг являются  основными ценными бумагами. Как  представители действительного  капитала они делятся на две  большие группы – долевые,  или совладельческие, ценные бумаги  и долговые.

Долевые ценные бумаги в  России представлены только акциями и инвестиционными паями, все остальные виды ценных бумаг – это долговые ценные бумаги.[1;30-33]

   Каждый вид ценных бумаг имеет свои особенности и выполняет свою роль в экономике. В зависимости от того, какие признаки положены в основу классификации, ценные бумаги можно подразделить на разные группы и виды.

   Если принять  в расчет цели выпуска ценных  бумаг, характер сделок, лежащих  в основе их выпуска, способы  предоставления средств и выплаты  доходов, то ценные бумаги можно  подразделить на долевые, долговые и производные.

   Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы при его ликвидации, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на получение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также право на получение информации. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные паи.

   Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником или заемщиком). К долевым ценным бумагам относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также закладные.

   Производные ценные бумаги не выражают ни отношение займа, ни имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их модно назвать ценными бумагами второго порядка. И появляются они потому, что существуют долевые и долговые ценные бумаги, которые можно отнести к ценным бумагам первого порядка. Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка. К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерские контракты, приватизационные чеки.

   В зависимости  от того, как реализуются права  владельца, ценные бумаги можно  подразделить на именные, предъявительские и ордерные.

   Права владельцев именных ценных бумаг подтверждаются именем в тексте самой бумаги, а также записью в книге регистрации – реестре держателей ценных бумаг. Передача прав осуществляется путем уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по данной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не отвечает за его исполнение. В случае продажи или передачи таких ценных бумаг необходимо произвести изменение имени владельца в тексте бумаги и реестре держателей.

   Ценные бумаги на предъявителя не требуют какого-либо подтверждения прав владельца, кроме предъявления самой бумаги. Переход прав к новому владельцу осуществляется простой передачей ценной бумаги от одного владельца к другому.

   Отличие ордерной ценной бумаги от именной состоит в том, что лицо, названное в ордерной бумаге, может либо само осуществить свои права, либо назначить своим распоряжение другое лицо, в отношении которого и будут осуществлены вытекающие от владения ценной бумагой права. Права по ордерной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента.

   Почти все виды  долевых, долговых и производных  ценных бумаг могут быть как  именными, так и на предъявителя.

   В зависимости  от срока действия ценных бумаг их можно условно разделить на: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные.

   К краткосрочным  ценным бумагам относятся финансовые  требования со сроком действия  до одного года. Они продаются  на денежном рынке, поэтому  их называют «инструментами денежного рынка». К краткосрочным бумагам относятся векселя, депозитные сертификаты, некоторые облигации и производные бумаги.

   Ценные бумаги, имеющие срок действия более  одного года, называют «инструментами  рынка капиталов». Среди этих бумаг обычно выделяют среднесрочные – со сроком действия от одного года до пяти лет (иногда до десяти лет), долгосрочные – со сроком действия от пяти (десяти) до тридцати лет и бессрочные, срок действия которых не ограничен.

   К средне- и  долгосрочным ценным бумагам относятся облигации и закладные, а к бессрочным – акции и некоторые выпуски облигаций.

   В зависимости  от правового статуса эмитента  ценные бумаги подразделяются  на государственные, муниципальные и ценные бумаги прочих эмитентов. Первые два вида ценных бумаг представлены долговыми обязательствами, а ценные бумаги прочих эмитентов выпускаются как в форме долговых, так и долевых ценных бумаг.

   В зависимости  от способа выпуска ценные  бумаги могут существовать как  в форме обособленных документов (документарные бумаги), так и в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные бумаги). Так, например, в России государственные и муниципальные краткосрочные облигации выпускаются в форме записей на счетах уполномоченных банков.

   В зависимости от процедуры выпуска ценные бумаги в соответствии с российским законодательством делятся на эмиссионные и неэмиссионные. «Эмиссионная ценная бумага, - отмечается в Федеральном законе Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность  имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению,  уступке и безусловному осуществлению  с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объемы  и сроки осуществления прав  внутри одного выпуска вне  зависимости о времени приобретения  ценной бумаги».

   К эмиссионным  ценным бумагам относятся акции,  облигации и опционы эмитента. Однако такое объединение акций, облигаций и опционов эмитента в одну группу является довольно условным. Общим для призванных видов ценных бумаг является лишь процедура эмиссии, т.е. последовательность действий эмитента при первичном размещении ценных бумаг. В то же время по своему экономическому содержанию акции, облигации и опционы эмитента имеют принципиальные отличия друг от друга, и в мировой практике не используется понятие «эмиссионные ценные бумаги».

   Классификация  ценных бумаг представлена на рис. 1.[2;50-53]

 

 

Рис. 1  Классификация  ценных бумаг

 

 

Современная структура использования видов  ценных бумаг на фондовых рынках России

         Рынок ценных бумаг, как показывает  миртовой опыт, тесным образом связан с состоянием национальной экономики и с процессами, происходящими на мировых финансовых рынках. Как правило, тенденции развития фондового рынка соответствуют тенденциям развития всей экономики страны: в условиях экономического роста растут и курсы акций, а в условиях кризиса рыночные цены акций и объемы их оборота снижаются.[2;321]

      Современное состояние Российского фондового рынка оставляет желать лучшего, однако, Российский фондовый рынок по ряду показателей продвинулся вперед дальше других секторов финансового рынка. Прежде всего следует обратить внимание на увеличение емкости рынка акций.   Увеличение капитализаций российских компаний происходит вследствие роста курсовой стоимости акций и означает приближение курсовых цен акций к более справедливой оценке. В то же время есть основания полагать, что акции российских компаний довольно сильно недооценены по сравнению с компаниями зарубежных стран. Об этом можно судить по такому показателю как отношение цены акции к доходу. Среднее значение этого показателя по российским предприятиям примерно в четыре раза ниже, чем среднее по европейским странам.

   Рынок ценных  бумаг становится все более  значимым источником привлечения  инвестиций, начинает играть все  более важную роль в инвестиционном  процессе.   Увеличение емкости  российского фондового рынка происходит не только за счет рынка акций, но и рынка облигаций. Так, только в 2003 г. объем находящихся в обращении облигаций всех видов увеличился на 15%. Однако развитие этого сегмента фондового рынка РФ значительно отстает как от рынка российских акций, так и от рынков облигаций других стран. Кроме того, на российском рынке облигаций наблюдается явный «перекос» в сторону развития «внешнего» сегмента рынка. Объем находящихся в обращении еврооблигаций российских эмитентов в три с лишним раза превышает объем внутренних облигаций.

   Особенно отстает  в своем развитии внутренний  рынок корпоративных облигаций,  хотя и развивается в последние  годы наиболее высокими темпами  по сравнению с другими секторами  фондового рынка. Вместе с тем  внутренний рынок корпоративных облигаций занимает пока скромное место среди источников привлечения инвестиций – он в два раза меньше по объему, чем рынок корпоративных еврооблигаций.

      В настоящее время существует огромный спрос на капитал со стороны российских предприятий, но в наибольшей мере российский рынок ценных бумаг пока используется государством путем выпуска государственных облигаций. Несмотря на то, что для сбережений в дохода физических и юридических лиц является достаточно высокой, однако значительная часть сбережений трансформируется в такие типы активов, которые не связаны с финансированием производства: наличную иностранную валюту (население), рост скрытых иностранных активов юридических лиц (бегство капиталов) и вложения в государственные облигации, доходы от выпуска которых в основном не связаны с финансированием производства. Следовательно, российский рынок ценных бумаг не стал пока значительным каналом привлечения инвестиций в реальный сектор экономики.