Анализ инвестиционной привлекательности предприятия. 3

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ

УФИМСКИЙ  ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ) 
 

      Специальность – 080105.65 «Финансы и кредит»

      Кафедра финансов и банковского дела 

      Дисциплина Финансовый менеджмент 
 
 

Курсовая  работа

на  тему:

Анализ  инвестиционой привлекательности 

предприятия 
 
 
 
 
 

Уфа 2010 

     Содержание 
 

Введение…………...…………………………………………….……...3

1.  Общая характеристика инвестиционной привлекательности…...4

2.  Анализ инвестиционной привлекательности предприятия.…….11

2.1. Анализ рентабельности капитала………………………......…..12

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприяти…..…13

2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия…….….......…15

2.4. Анализ деловой активности предприятия……………….......…21

3. Мероприятия по повышению инвестиционной

    привлекательности ……………………………………….……..…24

3.1. Инвестирование в акционерный капитал компании

(прямое  инвестирование)………………………………………..…....25

3.2. Инвестирование в форме предоставления заемных средств.…26

Заключение…………………………………………..………………...35

Список  использованной литературы…………………...…………...36 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

Исследование  проблем инвестирования всегда находилось в центре экономической науки. Это  обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные  основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

Инвестиции  это все виды имущественных и  интеллектуальных ценностей, которые  вкладываются в объекты предпринимательской  и других видов деятельности, в  результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Инвестиционная  деятельность это совокупность практических действий граждан, юридических лиц  и государства по реализации инвестиций.

Инвестиционная  деятельность может осуществляться в форме: инвестирования, осуществляемого  гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, объединениями  и обществами, а также общественными  и религиозными организациями, другими  юридическими лицами, основанными на коллективной собственности; государственного инвестирования; иностранного инвестирования; совместного инвестирования средств  и ценностей гражданами и юридическими лицами России и иностранных государств.

Последнее десятилетие российская экономика  переживает глубокие экономические  и финансовые изменения. В связи  с этим многие предприятия сталкиваются с проблемами износа основных средств, расширения масштаба взаимных неплатежей, снижения спроса на продукцию на внутреннем и внешнем рынках.

Однако, российские предприятия, переживающие в настоящее время трудную  ситуацию, имеет значительный потенциал  для собственного развития. Для раскрытия  этого потенциала необходимы инвестиции, что и определяет актуальность работы. 

     1. Общая характеристика  инвестиционной привлекательности  предприятия 

     Инвестиционная  привлекательность  предприятия – это целесообразность вложения в него временно свободных денежных средств.

     В мировой и отечественной практике для определения инвестиционной привлекательности предприятия  используется методика определения  состояния предприятия по данным бухгалтерской финансовой отчетности, которая включает в себя расчет группы показателей, выбор которых зависит  от целей, которые ставит перед собой  инвестор.

     Основным  источником информации для определения  инвестиционной привлекательности  предприятия является бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия  за два последних  календарных года и последний отчетный период.

     Инвестиционная  привлекательность предприятия  включает в себя:

     Общую характеристику технической  базы предприятия – характер технологии; наличие современного оборудования; складского хозяйства; собственного транспорта; географическое положение; приближенность к транспортным коммуникациям.

     Характеристику  технической базы предприятия – состояние технологии, стоимость основных фондов, коэффициент физического и морального износа основных фондов.

     Номенклатуру  продукции, которая выпускается.

     Производственную  мощность – максимально возможный выпуск продукции за единицу времени в натуральном выражении в установленных планом номенклатуре и ассортименте, при полном использовании производственного оборудования и площадей, с учетом применения передовой технологии, улучшения организации производства и труда, обеспечения высокого качества продукции. Производственная мощность характеризует работу основных фондов в таких условиях, при которых можно полностью  использовать потенциальные возможности, заложенные в средствах труда. Производственные мощности измеряются, как правило, в тех же единицах, в которых планируется производство данной продукции в натуральном выражении (тоннах, штуках, метрах). Например, производственная мощность металлургических предприятий определяется в тоннах выплавки металла и производства проката. Если предприятие выпускает несколько видов различной продукции, то производственные мощности устанавливаются по каждому виду отдельно. Производственная мощность предприятия не является постоянной величиной.

     Место предприятия в  отрасли, на рынке, уровень  его монопольности.

     Характеристику  системы управления. Организационная структура управления предприятием адекватна структуре самого предприятия. Крупные предприятия, специализирующиеся на производстве сложных, трудоемких видов продукции, состоят, как правило, из десятков цехов, лабораторий, отделов. Для координации их деятельности создается иерархическая структура управления (рис. 1).

Рис. 1. Структура органов управления предприятием

     Известны  следующие структуры управления предприятиями:

• Линейная – наиболее упрощенная система, предусматривающая единоначалие;
• Линейно-штабная – используется на средних по масштабам предприятиях, а также на крупных – в управлении цехами и отделами.
• Функциональная – руководитель предприятия передает часть своих полномочий функциональным заместителям или руководителям функциональных отделов.
• Матричная – состоит в том, что на предприятии назначается лицо, ответственное, допустим, за освоение производства нового изделия, которому передаются полномочия директора по организации освоения изделия.
• Смешанная – это простое сочетание перечисленных четырех форм  (в нижнем звене – на уровне бригады – действует линейная, в среднем – на уровне цеха или отдела – линейно-штабная, в высшем – на уровне предприятия – функциональная и частично матричная формы управления), однако чаще встречаются синтез различных форм, действующих слитно на всех уровнях хозяйственной иерархии.

     Уставной  фонд, собственники предприятия. Уставной фонд представляет собой суммы вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Величина уставного фонда соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного фонда может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации хозяйствующего субъекта. В качестве вкладов в уставный фонд могут быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность:  "ноу-хау", право на использование изобретений и т.д.), денежные средства в гривнах и валюте.

     Стоимость вкладов оценивается в гривнах  совместным решением участников хозяйствующих  субъектов и составляет их доли в  уставном фонде.

     Структуру затрат на производство. Затраты производства – это совокупность затрат материальных средств и необходимого труда, которые показывают сколько стоит производство продукции на данном предприятии. Величина этих расходов определяет денежное выражение затрат, связанных с использованием сырья, топлива, энергии и т. д. К затратам на производство относятся:

• сырье и основные материалы
• вспомогательные материалы
• топливо
• энергия
• зарплата
• отчисления на социальное и медицинское страхование
• некоторые наличные платежи
• некоторые налоговые платежи
• амортизация.

     От  их размера зависит минимальная  цена продукции, в то время как  максимальная цена определяется спросом. Структура различается по отраслям промышленности и производства.

     Все затраты на производство продукции  делятся на:

• общие затраты – затраты на производство всего объема продукции за определенный период, их сумма зависит от длительности периода производства продукции и ее количества;
• затраты на единицу продукции – вычисляются как средние за определенный период, если продукция производится постоянно или сериями.

     Затраты, связанные с производством продукции  могут быть классифицированы по:

• местам возникновения затрат (МВЗ) – имеет решающее значение для нормирования затрат и контроля за их возникновением;
• видам продукции, работ и услуг;
• однородности затрат (простые – затраты на сырье, материалы и заработную плату рабочим;  комплексные – охватывают несколько элементов затрат);
• видам затрат – затраты по экономическим элемента и по статьям калькулирования;
• способам отнесения затрат на продукцию затраты - делятся на прямые – связаны с изготовлением определенной разновидности продукции; непрямые – их величину нельзя непосредственно вычислить на единицу продукции, т.к. они связаны с определением различных затрат (заработная плата обслуживающего и управленческого персонала, содержание и эксплуатация сооружений, зданий);
• зависимости затрат от объемов производства - делятся на постоянные – являются функцией времени, а не объема продукции; и сменные – затраты, общая сумма которых за определенное время зависит от объема изготовленной продукции; они делятся на пропорциональные и непропорциональные;
• календарным периодам – делятся на текущие затраты (которые регулярно совершаются каждый месяц), долгосрочные затраты (затраты на выпуск продукции, длительность которой превышает месяц), одноразовые затраты (направлены на обеспечение функционирования процесса на протяжении длительного времени, совершаются не каждый месяц);
• целесообразности использования – делятся на продуктивные (предусмотрены технологией и организацией производства) и непродуктивные (не обязательные, возникают в результате определенных недостатков организации производства, нарушения технологий);
• отношению к себестоимости продукции – делятся на затраты на продукцию (все затраты, связанные с функцией производства продукции; создают производственную себестоимость продукции (работ, услуг)) и затраты периода (не включаются в производственную себестоимость, рассматриваются как затраты того периода, в котором они были совершены; это затраты на управление, сбыт продукции и др. операционные затраты).

     Объем прибыли и направлений  ее использования. Прибыль представляет собой конечный финансовый результат хозяйствования предприятия

     Прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг) определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость и акцизами и затратами на производство и реализацию, включаемыми в себестоимость продукции (работ, услуг).

     Определение прибыли связано с получением валового дохода предприятия от реализации своей продукции (работ, услуг) по ценам, складывающимся на основе спроса и  предложения. В этом случае валовой  доход предприятия - выручка от реализации продукции (работ, услуг) за вычетом  материальных затрат и представляет собой денежную форму чистой продукции  предприятия, включая в себя оплату труда и прибыль.

     В условиях рыночных отношений предприятие  должно стремиться если не к получению  максимальной прибыли, то, по крайней  мере, такому объёму прибыли, который  бы позволил предприятию не только прочно удерживать свои позиции  на рынке сбыта своих товаров  и услуг, но и обеспечивать динамическое развитие его производства в условиях конкуренции. Для этого необходимо знание источников формирования прибыли и методов по лучшему их использованию.

     В условиях рыночных отношений, как свидетельствует  мировая практика, имеется три  основных источника получения прибыли:

     первый - получение прибыли за счет монопольного положения предприятия по выпуску  той или иной продукции или  уникальности продукта;

     второй  источник связан непосредственно с  производственной и предпринимательской  деятельностью;

     третий  источник связан с инновационной  деятельностью предприятия.

     Чистая  прибыль определяется как разница  между разными видами доходов  и затрат предприятия за отчетный период. Распределение чистой прибыли  дает возможность предприятию расширить  деятельность за счет собственных источников финансирования. Согласно П (С) БУ 5 «Отчет о собственном капитале» возможны следующие пути использования чистой прибыли:

• распределение прибыли между участниками (дивиденды, др. выплаты);
• пополнение уставного фонда;
• пополнение резервного капитала.

     По  результатам проведенного анализа  разрабатываются рекомендации по изменению  пропорций в распределении прибыли  и наиболее рациональному  ее использованию.

     Оценку  финансового состояния  предприятия.

     Финансовое  состояние - это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлением надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. 

     2. Оценка финансового состояния предприятия 

     Различают такие направления оценки  финансового  состояния предприятия:

    1. изменения показателей за рассматриваемый период (горизонтальный);

    2. структуры показателей и их изменений (вертикальный анализ).

     Оценка  финансового состояния предприятия  состоит из таких основных этапов:

• анализ рентабельности капитала;
• анализ  ликвидности;
• анализ платежеспособности (финансовой устойчивости);
• анализ деловой активности.

Инвестиционная привлекательность предприятия характеризуется   как

комплекс  экономико-психологических показателей его деятельности, который определяет для инвестора область предпочтительных значений

инвестиционного поведения. По своей сущности инвестиционная привлекательность предприятия – это категория воспроизводственная,

структурная. Она предполагает наличие такого инвестиционного облика

предприятия, который способствует его непрерывному обновлению,

прогрессивной реструктуризации. Одновременно, инвестиционная

привлекательность есть противоречивое единство двух характеристик:

экономического  содержания (инвестиции) и психологической  формы

(привлекательность), т.е. субъективных оценок объективной

действительности. Суть ее заключается в том, что  благоприятная

инвестиционная  среда наряду с инвестиционной привлекательностью

предприятия и экономическими возможностями  инвестора становится

побуждающим мотивом к ситуационному анализу: определению цели и оценке альтернативных вариантов. Далее следует принятие решений, реализация стратегии, оценка результатов. В качестве главного субъективногофактора, влияющего на принятие решения об инвестициях рассматривается склонность к риску. 
 

     2.1. Анализ рентабельности капитала предприятия 

     Рентабельность – это относительный показатель прибыли, который отражает отношение полученного эффекта (дохода, прибыли) с наличными или использованными ресурсами. Рентабельность капитала  рассчитывается как отношение прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия:

      ,

     где P_Q - прибыль от реализации продукции; А - активы (валюта баланса).

     Если  числитель и знаменатель умножить на чистую выручку от реализации продукции V, то рентабельность активов можно  считать произведением двух показателей-сомножителей, а именно: рентабельности реализованной  продукции R_Q и ресурсоотдачи, или оборотности активов О_А, или коэффициента трансформации К_Т. Экономическое содержание коэффициента К_Т состоит в том, что он показывает, сколько выручки предприятие получит от реализации от каждой денежной единицы, вложенной в активы предприятия, то есть

     Рентабельность  активов показывает величину чистой прибыли, которая выпадает на 1 руб. активов, нормативное значение – больше нуля.

     Регулирование рентабельности капитала сводится к  влиянию на рентабельность продукции  и оборотность активов. Если рентабельность продукции увеличить невозможно, то, увеличивая оборотность привлеченных ресурсов, увеличивают рентабельность капитала

     2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия 

     Ликвидностью  предприятия называется его способность  быстро продать активы и получить деньги для оплаты своих обязательств. Ликвидность предприятия характеризуется  соотношением величины его высоколиквидных  активов (денежные средства и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги, дебиторская  задолженность) и краткосрочной  задолженности. Анализируя ликвидность, целесообразно оценить не только текущие суммы ликвидных активов, а и будущие изменения ликвидности.

     О неудовлетворительном состоянии ликвидности  предприятия будет говорить тот  факт, что потребность предприятия  в средствах превышает их реальные поступления. Чтобы определить, достаточно ли у предприятия денег для  погашения его обязательств, необходимо, прежде всего, проанализировать процесс  поступления от хозяйственной деятельности и формирования остатка средств  после погашения обязательств перед  бюджетом и внебюджетными фондами, а также выплаты дивидендов. Анализ ликвидности требует также тщательного анализа структуры кредиторской задолженности предприятия. Необходимо определить, является ли она "стойкой" (например, долг поставщику, с которым существуют долгосрочные связи), является ли просроченной, т.е. такой, срок погашения которой минул.

     Анализ  ликвидности осуществляется на основе сравнения объема текущих обязательств с наличием ликвидного средства. Результаты рассчитываются как коэффициенты ликвидности  по информации из соответствующей финансовой отчетности.

     Основными из них есть коэффициенты текущей, быстрой  и абсолютной ликвидности. Знаменатель во всех приведенных показателях один и тот же, т.е. срочные неотложные обязательства.

     1. Коэффициент ликвидности  текущей (коэффициент  покрытия) показывает, сколько рублей оборотных активов предприятия выпадает на одну гривну текущих обязательств. Этот показатель имеет особенное значение для оценки предприятия покупателями, инвесторами; зависит от сферы производства, вида деятельности, длительности производственного цикла, структуры запасов. Рекомендованное значение коэффициента покрытия в разных источниках разное – больше 1,0; 2,0; 2,5. Нормативное значение – 1,0.

     2. Коэффициент мгновенной  ликвидности.

     К_л..м. =     

     Коэффициент быстрой ликвидности аналогичный  коэффициенту покрытия, но исчисляется  по более узкому кругу текущих  активов (из расчета выключают наименее ликвидную их часть - производственные запасы); характеризует, какая часть обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию (выполненные работы, предоставленные услуги). Нормативное значение этого показателя 0,6 – 0,8.

     3. Коэффициент абсолютной   ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена активами, которые имеют абсолютную ликвидность. Нормативные значения этого показателя по разным методикам должны быть больше или равны 0,2-0,35;  нормативное значение > 0, увеличение.

     4. Соотношение краткосрочной  дебиторской и  кредиторской задолженности.

     Коэффициент соотношения краткосрочной дебиторской  и кредиторской задолженности характеризует  возможность предприятия рассчитаться с кредиторами за счет дебиторов на протяжении 1 года.

     Рекомендуемое значение – 1.

      Анализ  платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

      Оценка  платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу. 
 

     2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия. 

     Одной из важнейших характеристик финансового  состояния предприятия является финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость характеризует степень финансовой независимости предприятия относительно владения своим имуществом и его использование. Эта степень независимости можно оценивать по разным критериям:

1. уровню покрытия материальных оборотных средств (запасов) стабильными источниками финансирования;
2. платежеспособности предприятия (его потенциальной возможностью покрыть срочные обязательства мобильными активами);
3. частице собственных или стабильных источников в совокупных источниках финансирования.

     Приведенным критериям отвечает совокупность абсолютных и относительных показателей  финансовой устойчивости, где учтены нормативные требования относительно характеристики финансового состояния  предприятий в Украине.