Анализ затрат на предприятии

Содержание 

Стр.

Введение                                                                                                                                        4

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ                                                                                                                           5

     1.1 Понятие инвестиционной привлекательности  организации                                         5

     1.2 Методика определения инвестиционной  привлекательности организации                7

2. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА  ОАО «МОБИЛЬНЫЕ ТЕЛЕСИСТЕМЫ»                   20

3. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ  ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОАО «МОБИЛЬНЫЕ ТЕЛЕСИСТЕМЫ»                                                                                                                      24

Заключение                                                                                                                                   33

Список использованных источников                                                                                         36

Приложение А                                                                                                                              37 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

    Для принятия решений об инвестировании денежных средств в ту или иную компанию, необходимо предварительно произвести оценку инвестиционной привлекательности предприятия. Данный термин является относительно новым для экономической теории, в настоящее время существует множество методов оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

    В этой связи анализ инвестиционной привлекательности  приобретает значение важной экономической  категории, планирование и повышение  уровня инвестиционной привлекательности  предприятия необходимо рассматривать как самостоятельные задачи его деятельности в плане привлечения внешних инвестиций. С этой целью каждое предприятие должно искать пути повышения инвестиционной привлекательности. Именно поэтому тема данной курсовой работы является важной и актуальной.

    Цель  данной работы - проведение анализа  инвестиционной привлекательности  ОАО "Мобильные ТелеСистемы" на основе данных за 2008 - 2010 г. и подготовка рекомендаций по улучшению инвестиционной привлекательности анализируемого предприятия.

    Для достижения сформулированной цели были поставлены следующие задачи:

    1) изучение понятия и сущности инвестиционной привлекательности предприятия;

    2) характеристика показателей оценки и методов анализа инвестиционной привлекательности предприятия;

    3) оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе имеющихся данных.

     Объектом  исследования курсовой работы  является инвестиционная привлекательность  ОАО «Мобильные ТелеСистемы».

     Предметом исследования является методология  анализа инвестиционной привлекательности предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 

    1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ  ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ                 

1.1  Понятие инвестиционной привлекательности организации

    Для того, чтобы определять максимальную эффективность инвестиционного  решения, введено понятие инвестиционной привлекательности предприятия. Понятие  достаточно новое, в экономических  публикациях появилось относительно недавно и используется преимущественно при характеристике и оценке объектов инвестирования, рейтинговых сопоставлениях, сравнительном анализе процессов. Исследование различных точек зрения на его трактовку позволило установить, что в современных представлениях нет единого подхода к сущности этой экономической категории.

    К одной из наиболее распространенных точек зрения относится сопоставление  инвестиционной привлекательности  с целесообразностью вложения средств  в интересующее инвестора предприятие, которая зависит от ряда факторов, характеризующих деятельность субъекта. Определение хотя и корректное, но достаточно размытое, и не дает оснований рассуждать об оценке.

    Более точно экономическая сущность инвестиционной привлекательности дается в определении  Л. Валинуровой и О. Казаковой. Они понимают под этим термином совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции. Такое определение шире и позволяет учесть интересы любого участника инвестиционного процесса.

    Существуют  иные точки зрения (в том числе Л. Гиляровской, В. Власовой и Э. Крылова и других). Здесь под инвестиционной привлекательностью понимается оценка эффективности использования собственного и заемного капитала, анализ платежеспособности и ликвидности (аналогичное определение - структура собственного и заемного капитала и его размещение между различными видами имущества, а также эффективность их использования).

    Оценивая  инвестиционную привлекательность  с точки зрения дохода и риска, можно утверждать, что это - наличие дохода (экономического эффекта) от вложения средств при минимальном уровне риска.

    Таким образом, становится очевидным, что  вне зависимости от используемого  экспертом или аналитиком подхода  к определению чаще всего термин "инвестиционная привлекательность" используют для оценки целесообразности вложений в тот или иной объект, выбора альтернативных вариантов и определения эффективности размещения ресурсов.

    Надо  отметить, что определение инвестиционной привлекательности направлено на формирование объективной целенаправленной информации для принятия инвестиционного решения. Поэтому при подходе к ее оценке следует различать термины "уровень экономического развития" и "инвестиционная привлекательность". Если первый определяет уровень развития объекта, набор экономических показателей, то инвестиционная привлекательность характеризуется состоянием объекта, его дальнейшего развития, перспектив доходности и роста.

    Существуют  следующие основные виды финансирования предприятия из внешних источников: инвестирование в акционерный капитал и предоставление заемных средств.

    Основными формами привлечения инвестиций в акционерный капитал являются:

    - инвестиции финансовых инвесторов;

    - стратегическое инвестирование.

    Инвестиции  финансовых инвесторов представляют собой приобретение внешним профессиональным инвестором (группой инвесторов), как правило, блокирующего, но не контрольного пакета акций компании в обмен на инвестиции с последующей продажей данного пакета через 3-5 лет (в основном это венчурные и паевые фонды) либо размещение акций компании на рынке ценных бумаг широкому кругу инвесторов (в данном случае это могут быть компании любого направления деятельности или физические лица).

    Инвестор  в данном случае получает основной доход за счет продажи своего пакета акций (то есть за счет выхода из бизнеса).

    В связи с этим привлечение инвестиций финансовых инвесторов целесообразно  для развития предприятия: модернизации или расширения производства, роста  объемов продаж, повышения эффективности деятельности, в результате чего будет расти стоимость компании и, соответственно, вложенный инвестором капитал.

    Стратегическое  инвестирование представляет собой  приобретение инвестором крупного (вплоть до контрольного) пакета акций компании. Как правило, стратегическое инвестирование предполагает длительное или постоянное присутствие инвестора среди собственников компании. Зачастую конечной стадией стратегического инвестирования является приобретение компании либо слияние ее с компанией-инвестором.

    В качестве стратегических инвесторов обычно выступают предприятия-лидеры отрасли и крупные объединения предприятий. Основной целью стратегического инвестора является повышение эффективности собственного бизнеса и получение доступа к новым ресурсам и технологиям.

    Инвестирование  в форме предоставления заемных  средств использует следующие инструменты - кредиты (банковские, торговые), облигационные  займы, лизинговые схемы. При данной форме финансирования основной целью  инвестора является получение процентного  дохода на вложенный капитал при заданном уровне риска. Поэтому данную группу инвесторов интересует дальнейшее развитие предприятия с точки зрения его возможности исполнить обязательства по выплате процентов и возврату основной суммы долга.

    Таким образом, всех инвесторов можно разделить на две группы: кредиторы, заинтересованные в получении текущих доходов в форме процентов, и участники бизнеса (владельцы доли в бизнесе), заинтересованные в получении дохода от роста стоимости компании.

    Инвестиционная  привлекательность предприятия для каждой из групп инвесторов определяется уровнем дохода, который инвестор может получить на вложенные средства. Уровень дохода, в свою очередь, обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполучения дохода на капитал. В соответствии с этими критериями инвесторы определяют требования, предъявляемые к предприятиям при инвестировании. Очевидно при этом, что основным требованием для инвесторов-кредиторов является подтверждение способности предприятия выполнить обязательства по возврату капитала и выплате процентов, а для инвесторов, участвующих в бизнесе, - подтверждение способности освоить инвестиции и увеличить стоимость пакета акций инвестора. Инвестор выдвигает различные требования к предприятию при принятии решения об инвестировании. При этом опыт показывает, что предприятия достаточно часто не соответствуют перечисленным требованиям инвестора. 

     1.2 Методика определения инвестиционной  привлекательности организации               

    При оценке инвестиционной привлекательности  предприятия рассматривают следующие аспекты: привлекательность продукции предприятия, кадровая, инновационная, финансовая, территориальная, социальная привлекательность.

    Анализ  финансовой привлекательности предприятия  заключается в минимизации затрат и максимизации прибыли. Это многокомпонентное понятие, складывающееся из множества показателей, рассчитываемых на основе отчетных документов предприятия.

    Показатели  финансового положения предприятия  являются наиболее существенными для  инвесторов.

    При оценке финансовой привлекательности предприятия используются такие показатели как рентабельность предприятия, ликвидность активов, финансовая устойчивость.

    Оценку  текущего состояния необходимо начинать с анализа имущественного положения  предприятия, которое характеризуется составом и состоянием активов. Говоря об анализе имущественного положения, следует иметь в виду не только предметно-вещественную характеристику, но и денежную оценку, позволяющую судить об оптимальности, возможности и целесообразности вложения финансовых результатов в активы предприятия. Имущественное и финансовое положение предприятия представляет собой две стороны экономического потенциала, которые тесно взаимосвязаны.

    Анализ  структуры имущества производится на основе сравнительного аналитического баланса, который включает в себя и вертикальный, и горизонтальный анализ. Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их в пассивах. Сопоставляя структурные изменения в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном поступали новые средства и в какие активы эти новые средства вложены.

    Анализ  ликвидности баланса. Важнейшим  показателем финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности, под которой понимается способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

    Способность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства, необходимые для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и погашения его текущих (краткосрочных) обязательств, называется ликвидностью. Причем ликвидность можно рассматривать как на данный момент, так и на перспективу.

    Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень  ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

    Говоря  о ликвидности предприятия, имеют  в виду наличие у него оборотных  средств, в размере, теоретически достаточном  для погашения своих обязательств.

    Основным  признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво и вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточное количество денежных средств для расчета по своим обязательствам.

    Ликвидность предприятия наиболее полно характеризуется сопоставлением активов того или иного уровня ликвидности с обязательствами той или иной степени ликвидности.

    Все активы предприятия группируют в  зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, и расположены в порядке убывания ликвидности, а пассивы - по степени срочности их погашения и расположены в порядке возрастания сроков.

    А 1. Наиболее ликвидные активы - к ним  относятся все статьи денежных средств  предприятия и краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги). А 1 = стр.250 + стр.260.

    А 2. Быстро реализуемые активы - дебиторская  задолженность, платежи по которым  ожидаются в течение 12 месяцев  после отчетной даты: А 2 = стр.240.

    А3. Медленно реализуемые активы - статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (… после 12 месяцев) и прочие оборотные активы. А3 = стр.210 + стр.220 + стр.230 + стр.270. Трудно реализуемые активы - статьи раздела 1 актива баланса - внеоборотные активы.

    А 4. Внеоборотные активы = стр. 190.

    Пассивы баланса группируются по степени  срочности их оплаты.

    П1. Наиболее срочные обязательства - к  ним относятся кредиторская задолженность: П 1 = стр.620.

    П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные  заемные средства, задолженность  участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы: П 2 = стр.610 + стр.630 + стр.660.

    П3. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к разделам 4 и 5, т.е. долгосрочные кредиты и заемные  средства, а также доходы будущих  периодов, резервы предстоящих расходов и платежей: П3 = стр.590 + стр.640 + стр.650.

    П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы - это статьи раздела 3 баланса Капиталы и резервы. Если у организации  есть убытки, то они вычитаются: П4 = стр.490.

    Баланс  абсолютно ликвиден, если по каждой группе обязательств имеется соответствующее покрытие активами, то есть фирма способна без существенных затруднений погасить свои обязательства. Недостаток активов той или иной степени ликвидности свидетельствует о возможных осложнениях в выполнении своих обязательств. Условия ликвидности могут быть представлены в следующем виде (1.1): 

    А1

    Выполнение  четвертого неравенства обязательно  при выполнении первых трех, поскольку  А1+А2+А3+А4=П1+П2+П3+П4. Теоретически это  означает, что у предприятия соблюдается минимальный уровень финансовой устойчивости - имеются собственные оборотные средства (П4-А4) >0.

    В случае, когда одно или несколько  неравенств системы имеют противоположный  знак от зафиксированного в оптимальном  варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Как правило, недостаток высоколиквидных средств восполняется менее ликвидными.

    Эта компенсация носит лишь расчетный  характер, поскольку в реальной платежной  ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

    Баланс  абсолютно не ликвиден, предприятие  не платежеспособно, если имеет место  соотношение, противоположное абсолютной ликвидности (1.2): 

    А1

    Это состояние характеризуется отсутствием  у предприятия собственных оборотных средств и отсутствием возможности погасить текущие обязательства без продажи внеоборотных активов.

    Проводимый  по изложенной схеме анализ ликвидности  баланса является приближенным. Более  детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

    Важнейшим показателем финансового положения  предприятия является оценка его  платежеспособности, под которой  понимается способность предприятия  своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

    Платежеспособность  означает наличие у предприятия  денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными  признаками платежеспособности являются:

    а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

    б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

    Для обобщенной оценки ликвидности и  платежеспособности предприятия используют специальные аналитические коэффициенты. Коэффициенты ликвидности отражают кассовую позицию предприятия и определяют его способность управлять оборотными средствами, то есть в нужный момент быстро обращать активы в наличность с целью погашения текущих обязательств. В зарубежной и отечественной литературе используют три ключевых коэффициента обязательств в зависимости от скорости реализации отдельных видов активов: коэффициент ликвидности или степеней покрытия имущественными средствами текущих абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия). Все три показателя измеряют отношение оборотных активов предприятия к его краткосрочной задолженности. В первом коэффициенте в расчет принимаются наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; во втором - к ним добавляется дебиторская задолженность, а в третьем - запасы, то есть расчет коэффициента текущей ликвидности - это практически расчет всей суммы оборотных активов на рубль краткосрочной задолженности. Этот показатель принят в качестве официального критерия неплатежеспособности предприятия.

    Анализ  позволяет выявить платежеспособность предприятия, что является одним  из количественных измерителей инвестиционной привлекательности. Для характеристики платежеспособности предприятия принят ряд коэффициентов.

    Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных  обязательств в течение года. Это  основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле (1.3): 

    Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) (1.3) 

    В мировой практике значение этого  коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.

    Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент "критической оценки", показывает, насколько ликвидные средства предприятия  покрывают его краткосрочную  задолженность. Коэффициент быстрой  ликвидности определяется по формуле (1.4): 

    Кбл = (А1 + А2) / (П1 + П2) (1.4) 

    В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности  может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т.е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.

    Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности  предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности  рассчитывается по формуле (1.5): 

    Кал = А1/ (П1 + П2) (1.5) 

    Значение  данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.

    Таким образом, инвестиционная привлекательность  предприятия напрямую зависит от ликвидности его баланса, и для  повышения инвестиционной привлекательности  предприятие должно стремиться к  абсолютной ликвидности и платежеспособности.

    Финансовая  устойчивость предприятия определяет долгосрочную (в отличие от ликвидности) стабильность предприятия. Она связана  с зависимостью от кредиторов и инвесторов, то есть с соотношением "собственный  капитал - заемные средства". Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств. Но одновременно вложение заемных средств позволяет существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому при анализе финансовой устойчивости следует рассматривать систему показателей, отражающих риск и доходность предприятия в перспективе.

    Финансово устойчивым является такой хозяйствующий  субъект, который за счет собственных средств покрывает вложения в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

    Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько независимо предприятие с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости, отвечает ли состояние его активов и пассивов условиям финансово-хозяйственной деятельности? Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие.

    Одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

    При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников формирования (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса. Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей "Запасы" ІІ раздела актива баланса.

    Кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные  показатели, которые можно разделить на две группы. Первая группа объединяет показатели, определяющие состояние оборотных средств, среди них выделяют:

• коэффициент обеспеченности собственными средствами;
• коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;
• коэффициент маневренности собственных средств и др.

    Вторая  группа объединяет показатели, определяющие состояние основных средств и  степень финансовой независимости:

1. коэффициент автономии;
2. коэффициент финансовой зависимости;
3. коэффициент реальных активов в имуществе предприятия;
4. коэффициент соотношения собственных и заемных средств и др.