Государственное образовательное  учреждение

высшего профессионального  образования

Ульяновский Государственный  Университет 
 
 

           Факультет Математики и Информационных технологий

           Кафедра     Телекоммуникационные технологии и сети

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

Автоматические торговые системы на рынке ценных бумаг 
 
 

Информационные  системы и технологии . 071900 
 
 
 
 
 
 
 

      ИС-51       Чопик Н. В.

   Проект выполнил студент      ____________       _____________         ___________________

                                                   группа                        подпись, дата                                    Ф.И.О.

                                              Чекал Е. Г.

   Научный руководитель    __________________   _____________         ___________________

                                                 должность                       подпись, дата                           Ф.И.О. 

                                                            _________________

                                                                  оценка 
 
 
 
 
 
 

У Л Ь  Я Н О В С К

2010 г.

СОДЕРЖАНИЕ

стр.

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………3

1. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ЛИТЕРАТУРЫ………………………5

1.1. Характеристика российского рынка ценных бумаг………...5

      1.2. Общие представления о современном

      Интернет-трейдинге ………………………………………………8

      1.3. Интернет-трейдинг на российском фондовом рынке………9

1.4. Системы торговли ценными бумагами  через сеть  

Интернет…………………………………………………………...12

      1.5. Автоматические торговые системы…………………………14

      1.5.1. Преимущества автоматических торговых систем

      перед другими способами принятия решений на рынке

      ценных бумаг………………………………………………………14

      1.5.2. Типы автоматических торговых систем…………………...15

      1.5.3. Существующие автоматические торговые системы……...17

      1.6. Инструмент прогнозирования, основанный на анализе

      динамики  изменения лучших предложений на покупку

      и продажу…………………………………………………………..18

      1.7. Применение нечетких систем………………………………..19

      1.8. Выбор акций для трейдинга………………………………….20

      1.9. Активные операции на рынке ценных бумаг.

        автоматическая торговая система: разработка и реализация......21

      1.9.1.  Как делать торговую систему..…………………………….21

2.  Инструменты  разработки………………………………………26

       ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………….………………………………..….29

      Тематический  словарь трейдера и инвестора……………………30

      СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…...…………35 
 

ВВЕДЕНИЕ

      В настоящее  время существует возможность  трейдинга не только через брокера, который берет достаточно большие комиссионные, так что сделка становится невыгодной. Любое физическое лицо может играть на повышение или понижение курса акций достаточно большого числа компаний через Интернет. В связи с этим разработка и применение новых методов прогнозирования поведения цены акций на основе имеющейся информации за прошлые сделки становится  все более актуальной.

      Тем трейдерам, у которых есть разработанная и хорошо спланированная торговая система, нет необходимости принимать торговые решения самостоятельно. У них есть план, который точно говорит, что делать в любой ситуации. Все что от них требуется - это следить за рынком, определять, какие действия диктует торговый план. Чаще всего такие торговые планы компьютеризированы. Трейдер вводит рыночные данные, а торговая система говорит ему, что делать, или делает за него все сама.

      Актуальность  темы обусловлена  развитием нового направления в биржевой торговле, торговли с применением автоматических торговых систем-роботов, представляющих особый интерес для участников фондовых рынков; недостаточной разработанностью вопросов развития инфраструктуры российского фондового рынка, касающихся ,практической реализации автоматической  торговли и её механизмов.

      Со  стремительным развитием компьютерных технологий и вычислительной техники на финансовых рынках появилось множество новых возможностей и ранее отсутствующих инструментов торговли. В частности, стало реальным создавать и использовать не только механические, но и автоматические торговые системы, осуществляющие торговлю без непосредственного участия человека. При помощи запрограммированной" логики и представлений такие системы, следуют предписанным человеком действиям. А российский рынок ценных бумаг имеет свои собственные черты и специфику, его развитие тесно связано с ростом экономики страны и использованием передовых технологий и решений, которые большей частью заимствуются у развитых мировых фондовых рынков.

      Сейчас  торговые системы доступны только профессиональным участникам рынка. Многие торговые системы  распространяются в закрытом виде , в виде "чёрного ящика", алгоритмы работы которого недоступны изучению, другие торговые системы являются открытыми для  рассмотрения, но результаты торговли с их применением оставляют желать лучшего. Для  того чтобы заставить торговые системы эффективно работать на российском рынке, необходим новый опыт их разработки, реализации и эксплуатации.

      Объектом  исследования выступает системная торговля на рынке ценных бумаг.Предметом исследования выступают механические и автоматические торговые системы, алгоритмы и вопросы их реализации на фондовой бирже России.

      Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды зарубежных и российских специалистов по вопросам системной торговли и управления капиталом. В процессе исследования изучены российские и зарубежные законодательные и нормативные акты, материалы научных конференций, проанализированы статистические, справочные и аналитические материалы отечественных и зарубежных институтов, фондовых бирж и инвестиционных банков.

      Для обработки информации использовались общенаучные приемы анализа, обобщения и сравнения, системный подход, абстрактно-логический, экономико-статистический и расчетно-конструктивный методы. 

1. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ЛИТЕРАТУРЫ

1.1. Характеристика российского рынка ценных бумаг 

     Новейшая  история российского фондового  рынка берет свои истоки с начала 90-х годов XX в. За это время произошло становление профессиональных участников, создание современной технологической инфраструктуры. Также произошел большой прогресс в области законодательства. Был получен огромный опыт резких взлетов и падений курсов ценных бумаг. По аналогии с зарубежными моделями создана система регулирования рынка, ориентированная на защиту инвесторов.

     Российский  рынок ценных бумаг в силу определенных причин сформировался таким образом, что практически весь рынок, как и весь остальной бизнес, сконцентрирован в Москве (более 90% всего объема рынка) и Санкт-Петербурге. В значительной части регионов страны вообще нет ни брокеров, ни дилеров, ни, тем более, бирж. Несмотря на то, что с появлением фондового рынка финансовые институты росли как грибы, после кризиса 1998 года их число резко сократилось. Реально работают на рынке только те, кто смог выйти из кризиса с минимальными потерями и вовремя перестроиться. На текущий момент кроме Москвы и Санкт-Петербурга биржи работают в таких городах, как Екатеринбург, Нижний Новгород, Новосибирск.

     Ключевые  торговые площадки в России – это  ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа), которая действует в составе единого рынка с региональными валютными биржами и техническими центрами доступа, и РТС (Российская торговая система). В партнерстве с каждой площадкой работают также организации, выполняющие функции депозитария (хранение и учет ценных бумаг), расчетного центра (хранение и учет денежных средств) и клиринговой системы (обеспечивает взаиморасчеты). У ММВБ это – НДЦ (Национальный Депозитарный Центр) и Расчетная Палата, у РТС – ДКК (Депозитарно-Клиринговая Компания).

     РТС была создана в середине 1995 года с целью объединения разрозненных региональных рынков в единый организованный рынок ценных бумаг России. Система начинала свою работу на программном обеспечении, предоставленном американской NASDAQ, затем разработала собственный программно-технический комплекс, полностью перейдя на него в 1998 году. Изначально в рамках РТС функционировал лишь рынок акций с расчетами в долларах США. Сейчас в РТС можно торговать и облигациями, и производными инструментами.

     Информация  о котировках и сделках в РТС  транслируется по всему миру через  крупнейшие системы финансовой информации REUTERS, Bloomberg и другие. В связи с тем, что именно РТС обслуживает большую часть иностранных портфельных инвестиций в акции российских компаний, информация о ходе торгов наиболее полно отражает состояние российского рынка ценных бумаг и степень доверия западных инвесторов к российским ценным бумагам. Российские участники фондового рынка тоже часто обращают внимание на эти показатели, по крайней мере в период торговой сессии на РТС.

     В 2002 году на базе технологии Системы  Гарантированных Котировок с  участием Фондовой биржи «Санкт-Петербург» в РТС состоялся запуск Биржевого рынка акций. Участники рынка получили уникальную возможность торговать с единой рублевой денежной позиции широким набором акций, включая акции ОАО «Газпром». Функции организатора торговли на Биржевом рынке акций выполняет Фондовая биржа «Санкт-Петербург», клиринговым центром выступает Фондовая биржа РТС, расчетным центром – Расчетная палата РТС.

     ММВБ  является ядром общенациональной системы  торгов на всех основных сегментах финансового рынка у нас в стране – валютном, фондовом и срочном. По совокупному торговому обороту ММВБ является крупнейшей биржей в России, странах СНГ и Восточной Европы. В настоящее время под эгидой Международной ассоциации бирж стран СНГ реализуется проект создания интегрированного валютного и фондового рынков стран Содружества.

     Биржа может устанавливать минимальный  размер приобретаемого пакета (лота) по каждой конкретной ценной бумаге. Размер пакета зависит от конкретной биржи. На ММВБ минимальный пакет зависит от цены акций данного эмитента – чем выше цена, тем меньше величина пакета. Например, минимальный лот по акциям Сбербанка и «ЛУКойла» – 1 акция, по многим другим – 100 акций. В РТС обращаются только крупные пакеты акций. Лоты здесь также исчисляются по количеству акций, но существуют обязательные требования к лотам: например, при выставлении безадресной заявки с котировкой в долларах США, торговый лот в объявленной заявке должен быть кратен $10000, если цена одной ценной бумаги меньше 1 доллара США.

     В международной практике общепризнанной является концепция инвестиционного банка как брокерско-дилерской компании, выполняющей весь спектр возможных услуг для клиентов как на рынке ценных бумаг, так и на рынке банковских услуг.

     Несмотря  на то, что на российском рынке обращаются ценные бумаги более 300 эмитентов, весь оборот по сделкам складывается, в основном, вокруг нескольких из них, которые входят в группу так называемых «голубых фишек». «Голубые фишки» – это наиболее ликвидные и надежные ценные бумаги, по которым всегда есть спрос и предложение. Кстати, название это пошло из казино, где самые «дорогие» фишки были голубого цвета. К голубым фишкам относятся, в частности, акции РАО «ЕЭС», «Лукойла», Сбербанка, «Ростелекома», «Юкоса», «Газпрома», «Сургунефтегаза», «Норильского никеля», «Сибнефти». Из корпоративных облигаций – это облигации «АЛРОСА», «Газпрома», РАО «ЕЭС», «Вымпелком-Финанс» и других.

     Как мы уже отмечали ранее, контроль со стороны государства на фондовом рынке осуществляется с помощью  Федеральной комиссии по ценным бумагам  и Банка России. ФКЦБ является не только законотворческим и регулирующим органом, но основным лицензирующим органом на российском рынке ценных бумаг. Также одним из способов управления рынком и преодоления недостатков законов, а иногда и просто их отсутствия является создание саморегулируемых организаций. Участники рынка, заинтересованные в наличии четких внутренних правил, развитии добросовестной конкуренции, объединяются в профессиональные организации. Правила и решения этих организаций становятся обязательными для всех их членов. Одним из преимуществ управления рынком саморегулируемыми организациями является то, что только непосредственные участники могут контролировать деятельность на рынке и своевременно предупреждать нарушения.

      В России такими организациями стали  НФА (Национальная фондовая ассоциация), объединяющая в своих рядах около 200 кредитных организаций, имеющих лицензии профучастников, и НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка), объединяющая около 800 профучастников – некредитных организаций.

      Кризис 1998 года стал поворотным в истории развития фондового рынка. Он окончательно расставил приоритеты развития рынка, выявил многие его недостатки и создал благоприятную почву для формирования нового, образованного, подкованного теоретически и в то же время осторожного инвестора.

     1.2 Общие представления о современном Интернет-трейдинге 

     Интернет-трейдинг впервые получил известность  в середине 90-х годов XX века как технология, позволяющая упростить и ускорить процесс приёма заявок от частных инвесторов на операции с ценными бумагами, а также как чрезвычайно прибыльный бизнес. В конечном итоге это привело к пересмотру ряда экономических моделей и концепций функционирования мировых финансовых рынков в целом, возникновению принципиально новой конкурентной среды, разработке технологических стандартов, появлению новых игроков, торговых площадок и финансовых инструментов.

     Онлайновые  технологии подоспели как раз  вовремя и оказались манной небесной для дисконт-брокеров. Получившаяся в результате этого симбиоза модель бизнеса оказалась экономически востребованной и, более того, фактически создала новый рынок услуг. Интернет-трейдинг, как и любой Интернет-бизнес, растёт за счёт оборота. Заработала самодостаточная цепочка: чем меньше комиссия и проще технология, тем больше клиентов, а значит – больше транзакций, больше прибыль, несмотря на то, что комиссия постоянно снижается. Рядом с брокерами сразу появились поставщики финансовой информации, начали издаваться новые журналы, книги, проводиться конференции, открываться учебные и консалтинговые центры и т.д. Возникла целая отрасль услуг. С другой стороны этот бизнес, «расшевелив» новый слой клиентов, привлёк на фондовый рынок массу частных инвесторов. Спрос на акции неминуемо толкал котировки вверх, поддерживал высочайшую ликвидность и привёл к расцвету инвестиционной эйфории. Многие аналитики считают, что этот феномен явился основной причиной подъёма американского рынка акций в целом за последние годы.

     Ряд аналитиков акцентирует внимание на спекулятивном характере операций многих частных инвесторов и считают, что деньги, пришедшие на рынок в результате рассматриваемых процессов, крутятся там чисто «виртуально». На самом деле эти капиталы реально работают на рост экономики. Например, венчурные hi-tech-компании (связь, Интернет, биотехнологии и т.п.) получили реальный механизм заимствования средств с открытого рынка, которые оперативно вкладываются в разработки и маркетинг.

     С внедрением Интернет-технологий уменьшилось  время принятия решений и реакции участников на рыночную ситуацию. За счёт резкого роста числа сделок (пусть и небольших по объёму) увеличилась скорость оборота капитала. Сдвиги в структуре инвесторов вкупе с новыми технологиями привели к изменению характера и динамики самих рынков. Даже технические аналитики повсеместно признают, что наработанные модели уже не действуют.

     Указанные факторы приводят к новым экономическим  концепциям и моделям бизнеса. Мировые финансовые рынки оперативно переходят к «розничной» модели развития, переориентируя свою инфраструктуру на индивидуального инвестора. 

     1.3 Интернет-трейдинг на российском фондовом рынке 

     Ближайшее будущее российского рынка ценных бумаг за Интернет-трейдингом. Интернет-трейдинг – это ведение операций по покупке и продаже ценных бумаг через Интернет. По российскому законодательству, частный инвестор сам не может участвовать в торгах фондового рынка, его обслуживанием занимаются брокерские компании и банки. Эти компании предоставляют клиентам услуги по Интернет-трейдингу.

     Интернет-трейдинг обеспечивает быстрое и эффективное  исполнение распоряжений инвестора. Проблема быстроты была актуальна для профессиональных инвесторов. Использование телефона или факса для связи с брокером часто проводит клиента, особенно если операцию необходимо провести срочно.

     Интернет  позволяет инвестору не только следить за изменением котировок в реальном времени, но и воплощать свои намерения в реальное действие. Например, связь с трейдером через e-mail не обеспечивает быстроты и эффективности – это нельзя назвать Интернет-трейдингом. Недостаток электронной почты – это плохая защита от постороннего доступа. Если инвестор передаёт свои распоряжения в режиме on-line, это не означает, что система подачи заявки полностью автоматизирована, т. к. брокеру надо проводить проверку на обеспеченность и самостоятельно размещать заявку клиента. На это уходит драгоценное для инвестора время. При автоматизированном Интернет-трейдинге действия человека сведены к минимуму. Проверка на обеспеченность и размещение заявки происходят немедленно.

     Массовый  интерес к системам Интернет-трейдинга в России обусловлен, прежде всего, успехом Интернет-брокеров на Западе, в первую очередь в США. Снижение стоимости использования сети Интернет позволило зарубежным инвестиционным компаниям, наряду с традиционными брокерскими услугами, оказывать услуги по электронному заключению сделок. Опыт зарубежных рынков показывает, что в Интернет-трейдинге сегодня больше всего заинтересованы компании, ориентирующиеся на рынок частных инвесторов (физических лиц), поскольку они работают с возрастающим числом относительно небольших по стоимости клиентских приказов.

     Системы Интернет-трейдинга в России стали  появляться после создания в конце 1999 года на Московской Межбанковской  Валютной Бирже (ММВБ) шлюза, позволяющего подключать к торговому комплексу ММВБ брокерские системы сбора клиентских заявок. В настоящее время закончены работы по созданию аналогичного шлюза в Российскую Торговую Систему (РТС) для передачи заявок в систему гарантированных котировок. Представители бирж объявили о том, что торговые системы готовы к той дополнительной нагрузке, которую принесут брокерские Интернет-системы. Эта нагрузка может быть весьма значительной. Если шлюзы установят у себя 20 брокеров и у каждого будет по 50 инвесторов, это будет означать появление дополнительно 1000 торговых мест, что сравнимо с тем количеством клиентов, которые биржи имеют сейчас. Уже сейчас брокерские компании, использующие Интернет-трейдинг занимают 58,6% в общем обороте фондовой секции ММВБ.

     Главная особенность Интернет-трейдинга  – простота совершения операций. Это позволяет привлечь к работе на фондовом рынке абсолютно новые слои инвесторов (в основном частных и мелких), которых пугала сложная процедура работы с брокером и которые не представляли большого интереса для брокера как клиенты вследствие относительно высоких издержек на их обслуживание. Реальная возможность резко повысить оборот за счёт увеличения количества клиентов при незначительном увеличении расходов на их обслуживание стимулирует все брокерские компании заявлять о намерении предлагать в ближайшее время услуги Интернет-трейдинга для своих клиентов.

     По  оценке инвестиционной компании «Атон», в России есть несколько миллионов  человек, готовых вложить в ценные бумаги до 1000 долларов и эффективно их можно обслуживать только через Интернет.

     Разработка  технологий Интернет-трейдинга имеет важную роль для инвестора. Внешне системы Интернет-трейдинга выглядят одинаково, а набор функций, заложенных в них, может отличаться очень сильно. Большое количество инвестиционных компаний ведут разработку системы Интернет-трейдинга самостоятельно, «под себя». Пока на российском рынке отсутствуют стандарты, которым должны удовлетворять системы Интернет-трейдинга по количеству одновременно обслуживаемых клиентов, надёжности, задержкам в передаче заявок и информации о сделках и т.д. Можно достаточно быстро разработать систему Интернет-трейдинга, рассчитанную на обслуживание 30–40 клиентов, но системы, предназначенные для работы с 1000 и более пользователями в режиме реального времени при достаточно интенсивном информационном потоке с биржи требуют тщательного проектирования, тестирования и профессионального подхода к разработке программного обеспечения в целом.

     На  сегодняшний день немало компаний, которые предоставляют свои услуги в области Интернет-трейдинга. Среди систем, получивших одобрение специалистов ММВБ, это Гута-банк, Алор-инвест, Альфа-банк, Атон, Церих Кэпитал Менеджмент и др. Лидером электронной коммерции в области предоставления брокерских услуг может стать тот же электронный брокер, который сможет предложить столь же широкий набор услуг, что и традиционный. Это финансовые услуги, связанные непосредственно с торговлей:

• Консультации по фондовому рынку;
• Технический анализ;
• Финансовая отчётность по совершённым операциям;
• Анализ клиентского портфеля;
• Кредитование клиента денежными средствами и фондовыми активами;
• Работа с производными финансовыми инструментами.

     В 2000 году завершился период становления  рынка электронного брокера, а также  сформировался стандарт современной  Интернет-брокерской системы, которая  имеет следующие особенности.

     Для клиента:

• Работа на всех основных торговых площадках;
• Ведение в режиме он-лайн портфелей активов;
• Автоматическое маржинальное кредитование;
• Высокая скорость работы;
• Управление денежными средствами и ценными бумагами;
• Поддержка заявок с отложенным исполнением;
• Развёрнутая отчётность и аналитика;
• Информационный сервис (новости, аналитика рынка);
• Немедленное исполнение заявок на бирже;
• Различные каналы доступа к информации.

     Для брокера:

• Интеграция с адаптированным к обработке большого количества сделок в режиме реального времени бек-офисом;
• Развитая система риск-менеджмента, без которой риски без предоставления маржинального плеча становятся слишком большими.

     Преимущества  Интернет-трейдинга:

1. Клиент может сам принимать решения по управлению финансовым портфелем.
2. Интернет-трейдинг даёт участнику электронных торгов те же возможности, которые имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы.
3. Использование автоматизированной торговой технологии снижает комиссию за транзакции. Это позволяет инвестору играть на внутридневных колебаниях тренда, фиксируя спекулятивную прибыль.
4. Интернет-трейдинг позволяет обслуживать сколь угодно удалённых от брокеров инвесторов. Это увеличивает технологические возможности брокера по привлечению большого количества клиентов из различных регионов страны.

     Недостатки  Интернет-трейдинга:

1. Снижается роль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента.
2. Системы не включают в себя возможности управления портфелем, оценки финансовых рисков, регулирования рисков с помощью инструментов срочного рынка.
3. Существующие системы предоставляют работу только на 1–2 торговых площадках. Это увеличивает риски клиента.
4. Для принятия торговых решений профессиональный брокер использует огромное количество информации. Системы доступа к биржевым торгам не предоставляют инвестору такой информации.
5. Интернет-трейдинг способствует развитию механизмов маржинальной торговли, которая, как известно, играет важную роль в функционировании фондового рынка, являясь одним из инструментов стимулирования спроса и предложения. Массовое инвестирование – процесс рискованный, поэтому в любой момент на рынке может возникнуть ситуация ажиотажа.

     Таким образом, электронные торговые системы  существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговых операций. Но существующие электронные торговые системы увеличивают риски потерь вложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения, относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов. 
 

      1.4. Системы торговли ценными бумагами через сеть Интернет 

      В настоящее время существует возможность  интернет-торговли на российском фондовом рынке  разными способами.

      Фондовая  Биржа Российской Торговой Системы (в дальнейшем именуемой РТС) –  это крупнейшая и наиболее активно используемая в России электронная биржевая площадка, на долю которой приходится около половины от общего объема торгов на российском фондовом рынке.

      РТС – это первая электронная торговая площадка в России. Как электронная торговая система РТС появилась в середине 1995 года с целью объединения разрозненных региональных рынков в единый организованный рынок ценных бумаг. К 1999 году РТС стала одной из крупнейших фондовых бирж в России.

      РТС – это электронные биржевые торги  на базе Рабочей станции       RTS PLAZA, которая представляет собой не имеющий аналогов в России комплекс современного программного обеспечения и баз данных, устанавливаемый на персональном компьютере члена Биржи.