Введение.

     За  годы Советской власти многие институты  и механизмы рыночной экономики  ушли из жизни России, и только теперь, в период политической нестабильности и экономической разрухи, свойственных всякой болезни роста общества, они  возвращаются в сознание людей. Среди  этих учреждений возвращается и биржа, которой не было с двадцатых годов, когда после НЭПа все биржи разогнали. С тех пор биржа изменилась, но не настолько, чтоб ее не узнать, изменилась, но не во многом. Все функции, которые она выполняла тогда, она выполняет и сейчас с завидным постоянством.

     Биржа есть организованный рынок для торговли заменимыми ценностями, на котором  процесс образования цен протекает  под общественным контролем. Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.

     Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего  рынка, но и создания новых рынков, не присущих системе плановой экономике. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой  возрождения в России биржевой торговли и бирж - товарных, фондовых, валютных.

     Этот  процесс начался в России в 1990-1991 гг. и продолжается, уже в новом своем качестве, до сих пор. В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли.

     Причиной  выбора данной темы работы послужила  активизация участия российских фондовых бирж, фондовых отделов при товарных и валютных биржах, в развитии рыночной экономики и, в частности, возрастание их влияния на отечественный и мировой рынок ценных бумаг.

     Также следует отметить тот факт, что  до последнего времени фундаментальные  научные исследования посвящались  в большей мере изучению деятельности товарных бирж: работе фондовых бирж были посвящены лишь отдельные статьи в периодических научных изданиях.

     Между тем, в деятельности фондовых бирж можно  отметить немало проблем правового  характера, которые требуют своего разрешения. Таким образом, данная тема исследования актуальна как никогда.

     Цель  работы – рассмотреть основные аспекты  биржевого дела,  рассмотреть биржу в современной России.

Глава 1

1. Исторические сведения о возникновении биржевой торговли.

     Современные биржи и принципы, лежащие в  основе биржевой торговли товарами, имеют  многовековую историю становления  и развития.

Д ревняя Греция и Древний Рим уже имели опыт формализованной торговли с центральным рыночным заведением, с общими товарообменными операциями, с денежной системой, с практикой заключения контрактов на поставку товаров в договорные сроки. В период расцвета Римской империи торговые центры под названием fora vendalia (рынки продажи) являлись центрами реализации товаров, которые римляне привозили из отдаленных уголков империи. В Японии прообраз биржевой торговли существовал еще в I веке н.э. Но это были экономические институты, выработанные народами других цивилизации. Тем не менее, многие принципы торговли современных бирж и их аналогов в других культурах похожи. Современные же биржи непосредственно связаны с жизнью и творчеством народов западно-европейских, и анализируя формы биржевой торговли, можно увидеть особенности психического, социального и экономического строя западноевропейской культуры.

     Западноевропейский  суперэтнос (этническая система, состоящая из нескольких этносов-народов, возникших одновременно в одном регионе, проявляющаяся в истории как мозаичная целостность) заявил о своем рождении во времена Карла Великого и его империи, т.е. в начале IX века. А уже к XI веку народы Западной Европы достигают своей зрелости. Именно к концу XI и началу XII столетия можно отнести появление средневековых ярмарок Англии и Франции. К середине XII века эти ярмарки уже весьма крупные, многообразные. По мере развития специализации некоторые ярмарки стали средоточием торговли между английскими, фламандскими, испанскими, французскими и итальянскими купцами. В XIII столетии наиболее распространенными и обычными были сделки с расчетом наличными на месте и немедленной поставкой товара; однако, уже в это время начали практиковать заключение контрактов на более позднюю поставку товаров в оговоренные сроки со стандартами качества, устанавливаемыми по образцам.

     Этимологически  понятие "биржа" происходит от греческого bipga (сумка, кошелек) , немецкого borse и голландского bturs по месту ее первого появления в XV веке в г. Брюгге (Нидерланды) . Дело в том, что в этом городе на площади возле дома знатного менялы и маклера Van der Burse, на котором был герб из трех кошельков, собирались купцы из разных стран для обмена торговой информацией, покупки иностранных векселей и других торговых операций без предъявления конкретного предмета купли-продажи. Но буквально в считанные годы эта биржа, давшая название новому типу экономических отношений, уступила первенство возникшей в 1460 году

     Антверпенской бирже, которая благодаря географическому положению города и его торговым связям приобрела уже мировое значение.

     В XV-XVI вв. биржи возникали в местах появления мануфактур в Италии и  Голландии как проявление необходимости  в развитии внешней торговли при  операциях с крупными партиями товаров. По образу Антверпенской биржи были созданы Лионская (1545) , Лондонская Королевская (1566) и другие биржи, которые были в основном товарными и вексельными. В 1602 году была организована Амстердамская биржа, игравшая в XVII в. главную роль в мировой торговле, на ней впервые предметом биржевых сделок стали акции только что возникших первых акционерных компаний.

     В США товарные рынки существуют уже  с 1752 г. ; на них шла торговля товарами отечественного производства, продуктами домашнего изготовления, текстильными изделиями, шкурами и кожами, металлами и лесоматериалами.

     Первоначально возникла биржа реального товара, то есть форма оптовой торговли, адекватная домануфактурному и мануфактурному производству. Ее отличительными чертами, которые присущи и современным биржам, являлись регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность заранее установленным правилам. Наиболее характерным типом биржевых операций являлись сделки с наличным товаром. На этом этапе биржевая торговля лишь устанавливала связь между купцом и производителем или потребителем.

     Учреждение  бирж шло крайне медленно и ограничивалось преимущественно ведущими для международной  торговли портами.

     Промышленная  революция вызвала громадное  расширение спроса на сырье и продовольствие, привела к увеличению объема и  номенклатуры торговли, усилила требования к однородности качества товара и  регулярности поставок. Необходимость  удовлетворения этих требований машинного  производства обусловило трансформацию  биржи первоначального типа, приспособление ее к новым условиям. В частности, наряду с предоставлением рыночного  места, организацией биржевого торга  и фиксацией торговых обычаев, к  числу основных функций биржи  стали относиться установление стандартов на товар, разработка типовых контрактов, кодирование цен, урегулирование споров (арбитраж) и информационная деятельность. Биржи постепенно превратились в центры международной торговли.

     Быстрые темпы роста торгового оборота, возникновение мирового рынка затруднили ведение торговли на основе наличных партий товара. Массовое производство требует уверенности не только в  поставках сырья, цены которого подвержены значительным колебаниям, но и в  получении прибыли на капитал, в  том числе уже затраченный  на выпуск продукции, находящийся в  стадии реализации в товарной форме. Резкие колебания цен, заметно повышая  риски, ограничивают уверенность в  получении прибыли. В результате ведущую роль в биржевых операциях  приобрели сделки на срок с реальным товаром, гарантировавшие предпринимателям поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим возможность получения прибыли.

     Следующим этапом в развитии биржевой торговли явилось возникновение фьючерсной (оптовой заочной, безналичной) торговли. История современной фьючерсной торговли началась на Среднем Западе США в начале 1800-х годов. Она  тесно связана с развитием  коммерческой деятельности в Чикаго и торговлей зерном на Среднем  Западе.

     Хаос  в сфере спроса и предложения, проблемы перевозок и хранения заставили  фермеров и торговцев заключать  контракты с последующей поставкой  товаров. Заблаговременные, предварительные  контракты на поставку кукурузы впервые  были заключены купцами-речниками, которые получали зерно от фермеров поздней осенью и в начале зимы, но должны были хранить его до тех  пор, пока кукуруза достаточно высохнет для погрузки на судно, а река освободится  от льда. Чтобы уменьшить риск от падения цен во время зимнего хранения, эти торговцы отправлялись в Чикаго и там заключали контракты с переработчиками на поставку им зерна весной.

     Таким образом, они гарантировали себе покупателей и цены на зерно. 13 марта 1851 г. был заключен контракт на 3 тыс. бушелей (около 75 т) кукурузы с поставкой  в июне — первый в своем роде.

     К концу XIX столетия фьючерсная торговля набрала обороты так, что появилась  необходимость формализации торговой практики, стандартизации контрактов, установления правил поведения и  расчетов, порядка разрешения споров, процедуры улаживания разногласий. А в начале ХХ века с образованием новых товарных бирж фьючерсная торговля стала разрастаться все более  и более.

     Это краткая история становления  биржевого рынка на Западе. Современное  состояние биржевой торговли я опишу  в одной из последующих разделов этого реферата. А теперь обратимся  к развитию бирж в России. 

2. Развитие  бирж в России.

     История биржи в России насчитывает более  двух столетий. Первая биржа в России возникла по инициативе Петра I в начале XVIII в. Она была общей – товарно-сырьевой с элементами торговли фондами. Она была создана по образцу Амстердамской. Практически целое столетие Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной во всем государстве. Такое положение объяснялось незначительностью торгового оборота, примитивностью форм организации торговли. Яркую картину состояния фондовых и товарно-сырьевых бирж, принятых на них норм и обычаев торга оставил профессор А. Невзоров, ознакомившийся с ними в 1896 году.  С его точки зрения, отсутствие точно выработанного законодательного определения сущности биржевых сделок и порождаемых ими правоотношений, а также общепринятой техники этих сделок, укоренившиеся в каждом городе собственные привычки и обычаи, равнодушие купечества, как к самодеятельному формулированию норм, так и к организации своего сословия, - это приводило к тому, что даже в столицах на биржах не было условий для выработки устойчивого уклада деловых отношений.  Многообразие биржевых сделок тщательно скрывалась. "Торговая деятельность исконной "купчихи" Москвы и в настоящее время резко бросается в глаза… - писал он. – Состав биржевых посетителей чрезвычайно пестрый. Кроме коренных московских купцов, в биржевой публике можно видеть типы представителей всех племен, населяющих Россию, особенно восточную её часть. Это разноплеменное общество явилось сюда для того, чтобы получить разные сведения, важные для торга, повидаться с нужными людьми, условиться о свидании в другом месте и т. п. Сделки же здесь заключаются в относительно редких случаях. Они совершаются в огромном большинстве случаев вне биржи". На становлении биржевого дела в нашей стране сказывались те черты её исторического развития, которые накладывали отпечаток на все социальные институты, порождая отличия от аналогичных институтов стран Западной Европы, капиталистически более зрелых.

     Экономический смысл купли-продажи в том, что  товар, в конце концов, доходит  до потребителя и исчезает с рынка. На фондовых биржах предметом торга  являлись всякого рода ценные бумаги. Но если облигации, закладные, рента, билеты госзаймов, приносящие определенные и  неизменные проценты, после выплаты  по ним исчезали с рынка, то появление  акций частных предприятий изменило дело.

     Процесс акционирования частных предприятий  был вызван потребностью производственных капиталистов в дополнительных средствах  для улучшения их предприятий.

     Накопленный денежными капиталистами к этому  времени капитал, чтобы приносить  прибыль должен был постоянно  обращаться, меняя собственника, и  с выгодой для его владельца. Именно на фондовой бирже в ходе торга акциями частных предприятий  развертывалась конкурентная борьба, сводились вместе представители  этих двух типов капитала.

     Продавая  акции, производственный капиталист инвестировал полученные средства в предприятие, добивался увеличения его доходности. Денежный капиталист, покупая акции, обеспечивал себе приносимый ими  барыш (прибыль), размер которого, однако, зависел от прибыльности предприятия  и мог быть учтен только по итогам его длительной деятельности.

     Поэтому возможность продать акции на бирже вторично гарантировала денежному  капиталисту возврат затраченного им капитала и одновременно приносила  дифференцированную прибыль, или барыш, получаемый на разнице как результата колебания цен, спроса собственно на акции, не зависевшего от производственного  процесса в самом акционерном  предприятии.

     Эта вторичная и последующая перепродажа  акций предприятий и являлась биржевой спекуляцией в чистом виде, поскольку была непроизводительна, не приводила к исчезновению товара с рынка, а лишь позволяла обогащаться её азартным участникам (или приводила их к убыткам).

  Однако у биржевой спекуляции, вызвавшей негативное отношение общественности, появлялся объективный, никем не преследуемый результат: она мобилизовала все свободные денежные капиталы, заставляя их постоянно "работать", и давала средства для роста производственного капитала, его концентрации, то есть ускоряла темпы развития капитализма.

     Для биржи как посредницы в этого  рода торговых операциях необходимость  как можно более быстрого и  безболезненного перевода капитала из промышленного в денежный и  обратно имела следствием концентрацию фондовых операций в главных центрах  экономической жизни страны. В начале XX в. таким центром в России стал фондовый отдел Петербургской универсальной биржи.

     Реформа 1861 г. дала толчок развитию капиталистических  отношений в России. За короткое время возникает целый ряд  бирж. А к началу первой мировой  войны их насчитывалось более 90. Бурное развитие капитализма в России породило тенденцию "европеизации" русских бирж.

     Однако  этому процессу не суждено было завершиться, так как развитие собственно биржевого  дела продолжало отставать. "…И в  настоящее время биржевая торговля в России, несмотря на достигнутые  успехи в смысле территориального распространения, носит на себе черты значительной отсталости, которая никоим образом  не может быть истолкована в смысле присущей нам будто бы самобытности, - делал вывод современник в 1912 г. – 

     Русская биржевая техника в своем развитии идет теми же путями, что и западноевропейская, но находится пока в более ранней стадии совершенства"

Остановимся на особенностях развития биржевого  дела.

     По  сравнению с западными, русские биржи обладали определенной спецификой. Их отличал, во-первых, низкий уровень биржевой техники, что было связано с неразвитостью инфраструктуры (железнодорожный транспорт, элеваторы, склады и т. п.) как следствие, на русских биржах не получили распространения сделки на срок (срочные или терминальные сделки). Но не было и жесткой регламентации правил заключения сделок.

     Во-вторых, в силу того, что русское купечество представляло собой размытую, аморфную массу, биржи брали на себя функцию  представительства их интересов. Во многих биржевых уставах прямо указывалось  на это. Ни одна из западных бирж не выполняла  этой функции, ибо представительство  интересов купечества в этих странах  осуществлялось через купеческие палаты, которые были созданы в результате длительной политической и экономической  борьбы предпринимателей за свои цели.

     В-третьих, обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что  биржа – это то место, куда порядочному  человеку ходить позорно.

     В-четвертых, наблюдалось повышенное внимание к отечественным биржам со стороны государства.

     Россия  принадлежала к числу тех стран, где именно из-за отсталости политического  правосознания всех слоев и классов, что обуславливалось неравномерностью экономического развития различных  сфер народного хозяйства и сохранением  многоукладности, роль политической власти в экономике в целом, и в  развитии биржевого дела в частности, была сравнительно велика.

     В 1895 г. при Министерстве финансов была создана комиссия для составления  нормального биржевого устава взамен действовавших разрозненных уставов  отдельных бирж.

     Комиссия  выработала проект, но не был утвержден, так как проведению единообразия в деятельности бирж препятствовали различный характер фондовых и товарных операций, а также пестрота условий  и обычаев биржевого торга  в различных местностях. В конечном счете, правительство ограничилось реформой лишь на Петербургской бирже (общей). 

     В июне 1900 г. царь утвердил мнение Комитета министров об основании её фондового  отдела, а в начале 1901 г. – правила для этого отдела. Для товарно-сырьевых бирж законодатели ограничились изданием Устава торгового, в котором были сведены ранее принятые акты и утвержденные уставы товарно-сырьевых бирж.

       С течением времени Устав торговый  пополнялся всё новыми статьями.

Следуя  западноевропейской традиции, правительство  в части законода-тельства о фондовом отделе взяло за эталон германское биржевое право и в некоторой части – практику организации фондовой биржи во Франции.

Такое разделение было вызвано различной  ролью этих двух типов биржи в  экономической жизни.

Его деятельность наиболее непосредственно влияла на структурную перестройку крупного капиталистического производства применительно  к условиям, когда в мировом  хозяйстве усиленно шел процесс  создания монополий, захвативший и  Россию; рост финансового капитала, различных промышленных синдикатов, концернов и т. д. И правительство  стремилось держать все происходящее там под своим контролем.

Глава 2 Классификация бирж.

2. Классификация бирж

     В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются на: товарные, фондовые, валютные, фьючерсные, опционные.

     Однако, всегда существовали и универсальные биржи — биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях).

     Товарные биржи

Товарная  биржа  — постоянно действующий  оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.

. Организация  товарной биржи

Большинство бирж представляют собой добровольное объединение физических и юридических  лиц, зарегистрированных в стране местонахождения  биржи, которое, не ставит целью своей  деятельности извлечение прибыли. Организационно-правовой статус, как правило, — акционерное  общество закрытого типа. В России по законодательству биржи могут  иметь статус некоммерческого партнёрства  или акционерного общества. Часто  устав биржи предполагает разный статус членов биржи. На Чикагской торговой бирже, например, члены со статусом GIM могут совершать операции по всем фьючерсным контрактам, указанным в правительственном каталоге рынка фьючерсных контрактов на ценные бумаги. Привилегированные члены этой биржи со статусом IDEM пользуются преимуществами в торговле по всем фьючерсным контрактам по индексам, долговым обязательствам и драгоценным металлам. Члены этой же биржи со статусом СОМ имеют право торговли по контрактам, представленным в списке товарных опционов на бирже

Функции товарной биржи

Международные товарные биржи (МТБ), являющиеся признанными  центрами мировой торговли тем или  иным товаром, выполняют следующие  основные функции.

1. Ежедневное установление цены на товар (Pricing). Результаты торгов на МТБ становятся моментально известны во всем мире благодаря современным средствам связи и информации. Таким образом, цены МТБ являются индикатором соотношения спроса и предложения на конкретный товар в данный момент в мире.
2. Хеджирование (Hedging). Это форма страхования цены, по которой продается или покупается товар в будущем. Хеджирование является одной из первейших функций биржи уже более ста лет.
3. Гарантия поставки товара (гарантия исполнения обязательств по контракту) (Delivery). Гарантия поставки реального товара, купленного или проданного на бирже, обеспечивается наличием достаточного количества товара, имеющегося на складах биржи, а также созданием специальной системы расчетов, принятием законодательства о биржах и разработкой правил совершения сделок на бирже, контролем за деятельностью бирж со стороны государственных органов.

Товарная  биржа

     Биржевому товарному рынку того времени  были присущи также несколько  особенностей, среди которых наиболее важной, по мнению экспертов, было отсутствие какой-либо стандартизации: на торги  выставлялось практически все - от зерновых культур, промышленной и бытовой  техники до гаек и болтов. При  этом работали в основном в спотрежиме, то есть с поставкой товара в течение 1-2 дней, что на цивилизованных товарных рынках уже давно является анахронизмом. Еще одной особенностью, впоследствии ставшей одной из причин упадка бирж, было чрезмерное желание последних заработать в ущерб непосредственным участникам рынка. Некоторые торговые площадки делали бизнес даже на продаже биржевых мест. В результате операторы просто уходили с бирж, налаживая прямые контакты с контрагентами.

     В настоящее время в России насчитывается 57 товарных бирж, имеющих лицензию (12 из них - в Москве). Однако реально  функционирующих намного меньше - отчетность за 2004 год подали всего 35 площадок. Суммарные показатели их деятельности очень невысоки - фактический  биржевой оборот по сделкам с реальным товаром в 2004 году равнялся всего 9,8 млрд. рублей. Для того чтобы понять, насколько эти величины скромны, достаточно сказать, что объем торгов российскими акциями только на одной  фондовой бирже «ММВБ» за день может  достигать 15-20 млрд. рублей.

     В последние несколько лет товарные биржи выживают в основном за счет проведения аукционов по продаже  квот и обслуживания государственных  интервенций, в частности на зерновом рынке. Что касается государственных  интервенций на рынке зерна, то в 2001-2003 годах проводились закупочные (государство выступало покупателем  зерна), а в 2004 году - товарные интервенции (государство являлось продавцом).Среди прочих товаров, торговля которыми на российских биржах заслуживает хоть какого-то внимания, эксперты выделяют сахар. По мнению аналитиков, шансы на дальнейшее развитие в России имеют лишь три-четыре товарные позиции (в их числе: зерно, сахар, нефть и нефтепродукты), да и то в случае более активной государственной политики, направленной на создание внутри страны цивилизованного товарного рынка.

     Фондовая  биржа в России

     Фо́ндовая би́ржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

     Задачи  фондовой биржи.

Предоставление  централизованного места, где может  происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так  и вторичная их перепродажа; Выявление  равновесной биржевой цены; Аккумулирование  временно свободных денежных средств  и способствование передаче права  собственности; Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов; Обеспечение  арбитража; Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале; Разработка этических стандартов, кодекса  поведения участников биржевой торговли.

     Сейчас  в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными  бумагами происходят только на 5 биржах: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) Российская Торговая Система  (РТС) Уральская региональная валютная биржа (город Екатеринбург)- ныне ММВБ –Урал Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб) Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС. Индексы и акции на них можно посмотреть на TIKR.ru или Finam.ru.

     Валютная  биржа.

     Валютная  биржа - организованный рынок национальных валют. На валютной бирже осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения  между ними, складывающегося на рынке  под воздействием спроса и предложения. Особая роль валютной биржи заключается  в том, что на ней фиксируются  официальные курсы иностранных  валют. Прямое назначение валютной биржи — определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной валюты. Однако развитие систем связи, массовый отказ от золотого стандарта в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы, развитие тенденций экономической глобализации привело к снижению роли национальных валютных бирж. Их место постепенно занимает глобальный круглосуточный валютный рынок Форекс. По российскому законодательству валютные биржи — это юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком Российской Федерации

       Фьючерсная биржа.

     Фьючерсная  биржа (иногда Биржа деривативов) — биржа, торговля на которой ведётся фьючерсными контрактами — контрактами на поставку биржевых товаров или ценных бумаг в будущем.

     Особенности.

 Торговлю  на фьючерсной бирже по сравнению  с торговлей реальным товаром  на товарной бирже отличают:

• преимущественно спекулятивным характер сделок;
• косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование;
• полная унификация всех условий контракта, кроме цены;
• участие клиринговой палаты в расчётах между покупателем и продавцом.
• широкое распространение торговли с использованием кредита, предоставляемого под залог торгуемого товара (маржинальная торговля).

   .Опционная  биржа

Опционная биржа - биржа, специализирующаяся на котировке  долговых финансовых обязательств.

Глава 3

1. Устройство  бирж

   В разных странах и даже в пределах одной страны устройство бирж сильно разнится. Однако, несмотря на различия, удаётся выделить и очертить типичные организационно-структурные признаки построения товарных бирж. С точки  зрения организационно-правовой формы  биржи формируются преимущественным образом в виде акционерных обществ. В то же время это могут быть и товарищества, общества с ограниченной ответственностью, смешанные товарищества и даже частные предприятия.