Биржевые индексы. 2

3

ВВЕДЕНИЕ

В силу необозримости полной биржевой статистики в качестве некоторых  общих индикаторов состояния  экономики используют некоторые  агерегированные показатели, называемые биржевыми индексами.

Биржевой индекс (другое название -- фондовый индекс) -- это составной  показатель изменения цен определённой группы активов (ценных бумаг, товаров, производных финансовых инструментов).

Как оценить поведение  не отдельной акции, а целой группы (например, банковского или машиностроительного  сектора) или всего рынка в  целом? Для оценки глобальных процессов, происходящих на рынках ценных бумаг, используются рыночные индексы.

В зависимости от выборки  показателей биржевой индекс может  отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или  рынка (сектора рынка) в целом

Цель работы: изучить биржевые индексы.

Задачи работы:

- рассмотреть понятие биржевый индекс

- рассмотреть виды биржевых  индексов

- рассмотреть задачи биржевых  индексов

4

Глава 1. Понятие биржевый индекс

Существует множество  экономических индексов, которые  используются для оценки интенсивности  изменения важнейших социально-экономических  явлений и процессов, например: ВВП, инвестиций и основной капитал, валютных курсов и т.д. Индексы относятся  к важнейшим обобщающим показателям  статистики.«Индекс» в переводе с латинского означает «указатель» или «показатель». С его помощью можно измерить динамику социально-экономического явления за два или более периода времени, динамику среднего показателя и сопоставить уровни явления в пространстве, по странам, экономическим районам, областям и т. д.Индекс - это относительный показатель сравнения двух состояний простого или сложного явления, состоящего из соизмеримых или несоизмеримых элементов, во времени или пространстве.В статистике под индексом понимают относительный статистический показатель, который характеризует относительное изменение уровня изучаемого явления в рассматриваемом временном отрезке (текущим, отчетном периоде) по сравнению с другим его уровнем, принятым за базу сравнения (базисным периодом).Существует множество различных индексов.Обобщающими показателями динамики курсов ценных бумаг являются индексы, которые рассчитываются биржевыми или специализированными фирмами.Индексы дают возможность проанализировать состояние фондового рынка в прошлые периоды времени, выявить определенные тенденции, на основе которых могут быть сделаны прогнозы на будущее. На основе биржевых индексов можно судить также о состоянии экономики всей страны. Инвесторам же биржевые индексы позволяют оценивать состояние собственного портфеля ценных бумаг.Биржевые показатели - это средние арифметические взвешенные или не взвешенные или индексы того или иного набора акций, представляющие единый индикатор состояния рынка, который можно легко изобразить в

5

графическом виде. Чем меньше количество акций входит в индекс, тем менее представительным он является, поскольку лидерство на рынке  постоянно меняется.Если возникает  необходимость оценить поведение  целой группы акций (например, отдельного конкретного сектора или всего  рынка в целом), используют биржевые индексы, позволяющие оценить ход  глобальных процессов на рынках ценных бумаг.Под биржевым (или фондовым) индексом понимают составной показатель изменения цен определенной группы активов (товаров, ценных бумаг или  любых производных финансовых инструментов).Особо  важны динамические значения индексов, так как именно изменение индекса  с течением времени дает основание  для оценки общего направления движения рынка, даже если в конкретной выделенной группе цены акций меняются разнонаправлено. Выбирая те или иные показатели, можно оценивать с помощью  биржевых индексов поведение, как отдельной  группы активов, так и рынка (или  его сектора) в целом.Фондовые индексам отводится особая роль в биржевой статистике и, в частности, в анализе  состояния фондового рынка ценных бумаг, и используются в следующих  целях:

1. для определения ценовой  динамики рынка акций, рынка  облигаций и в целом фондового  рынка;

2. для характеристики  макроэкономической ситуации, прогнозные  и текущие индикаторы которые  являются состояние рынка ценных  бумаг;

3. в качестве параметров  рынка в математических моделях,  рекомендуемых для управления  инвестициями в фондовые ценности.

4. при создании ряда  производственных финансовых инструментов, таких, как фьючерс на индекс, опцион на индекс, опцион на  фьючерс на индекс;

6

5. при расчете ряда  показателей, характеризующих волатильность  или иные параметры фондового  рынка, где базой сравнения  являются фондовые индексы.

Глава 2. Виды биржевых индексов

Различают следующие виды биржевых индексов:

-Индексы, характеризующие отдельные сегменты рынка ценных бумаг, среди них могут быть выделены индексы акций и индексы облигаций;

- Индексы, представляющие фондовый рынок с географической точки зрения, в этом случае выделяются индексы, относящиеся к национальным фондовым рынкам (рассчитываются национальными биржами и информационными агентствами, действующими внутри страны), и международные индексы, формируемые международными организациями и транснациональными инвестиционными банками и информационными агентствами. К первой группе относятся, например промышленный индекс Доу-Джонса, характеризующий американский фондовый рынок, индекс семейства DAX, описывающие поведение германского рынка акций и т.д. Ко второй группе можно отнести глобальные индексы, например, разработанные на основе единой методики и уникальной единой базы данных Международной финансовой корпорацией для отдельных стран, групп стран, крупных регионов, всего мира. Позже это семейство индексов перешло в собственность компании Standard & Poor's и сейчас имеет торговую марку IFC/S&P.

-Индексы, характеризующие сектора экономики, например, в семействах индексов выделяются промышленные, банковские, сводные (композитные) индексы.

7

-Относительно статистических методов, на базе которой рассчитываются индексы, можно выделить индикаторы, рассчитываемые на базе средних величин, и индикаторы, рассчитываемые непосредственно с помощью индексного метода.

Наиболее популярны такие  биржевые индексы, как Dow Jones, NASDAQ, Nikkei, RTS, FTSE, DAX, Standard & Poor’s 500. В целом же сегодня известны свыше 2 тысяч различных биржевых индексов. 
Хоть индекс и нельзя приобрести как собственность, но он получает определенную цену путем присвоения цены каждому пункту изменения его значения, поэтому собственно изменения значения биржевого индекса и становятся объектом спекулятивных/страховых операций.



Биржевой индекс Dow Jones (DJIA) 
Один из самых известных  в мире биржевых индексов - индекс DJIA (Dow Jones Industrial Average), корни появления  которого уходят в девятнадцатый  век. 
За сто с лишним лет применения этого биржевого индекса изменились не только наименования предприятий, по акциям которых он изначально рассчитывался (на сегодняшний день осталось лишь несколько из тех компаний, которые существовали столетие тому назад), но и собственно их количество; если в 1896 году их насчитывалось 12, то к 1916 было уже 20, и лишь начиная с 1928 года количество этих предприятий неизменно и равно 30, таким образом, именно по курсам акций этих промышленных компаний, крупнейших в США и называемых еще голубыми фишками (blue chips), вычисляется биржевой индекс Доу-Джонса как среднее арифметическое цен акций всех тридцати компаний.



Существуют также и  отдельно рассчитываемые биржевые индексы  Доу-Джонса для различных секторов рынка: транспортный индекс – по цене акций 20 самых крупных предприятий  отрасли; коммунальный индекс, в

8

расчет которого входит 15 акций; композитный индекс Доу-Джонса на основании цен 65 акций и некоторые  другие биржевые индексы.



Биржевой индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500) 
S&P 500 - это взвешенный по рыночной стоимости биржевой индекс, расчет которого основан на стоимости  акций 500 корпораций США, представленных на двух основных биржах - бирже NASDAQ и Нью-Йоркской фондовой бирже. Подсчетом этого биржевого индекса занимается известное американское рейтинговое агентство Standard & Poor's, а сам индекс настолько показателен, что его иногда называют “барометром американской экономики”.



На основе цен акций  ста крупнейших предприятий рассчитывается биржевой индекс S&P 100, который тоже пользуется доверием и популярностью. Помимо этого, существует еще свыше 90 отраслевых биржевых индексов, которые рассчитываются по аналогичной методике, а потому дают возможность проводить параллели между данными по отдельным секторам экономики, позволяя получить более полную общую картину.



Биржевой индекс NASDAQ 
Индекс NASDAQ помогает правильно сориентироваться в конъюнктуре рынка высоких  технологий США, а также учесть реакцию  в сфере бизнеса на события, которые  происходят в политической и экономической  жизни страны – естественно, речь идет о событиях, способных повлиять на рынки высоких технологий. NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) - одна из трех основных фондовых бирж США (помимо AMEX и NYSE). Эта нью-йоркская биржа основана в феврале 1971 года. На сегодняшний день на бирже NASDAQ торгуются акции более пяти тысяч компаний, занимающихся высокими технологиями - в том числе производством электроники,

9

созданием программного обеспечения  и т.п.



Индексы NASDAQ представлены целым семейством, наиболее известными из которого являются биржевые индексы NASDAQ 100 и NASDAQ Composite, причем в расчете  последнего индекса используются практически  все акции, торгуемые на бирже NASDAQ. Это акции высокотехнологичных компаний, которые занимаются производством компьютерной техники и оборудования, созданием программного обеспечения и телекоммуникаций, внедрением достижений биотехнологий и пр. Популярными в этом семействе являются также отраслевые биржевые индексы, среди которых можно назвать NASDAQ Bank, NASDAQ Biotechnology, NASDAQ Telecommunications, NASDAQ Insurance, NASDAQ Computer, NASDAQ Other Finance, NASDAQ Industrial, NASDAQ Transportation, и прочие.



Биржевой индекс DAX (DAX 30) 
Индекс был впервые введен в 1988 году, а на сегодняшний день является основным биржевым индексом Германии. В его расчете биржевого индекса DAX (FDAX) учитываются цены акций тридцати ведущих немецких компаний из разных отраслей экономики, в том числе Siemens, BASF, Commerzbank, Deutsche Telekom, Bayer AG, Deutsche Bank, Allianz, Lufthansa и другие.



Семейство немецких ,bh;tds[ индексов DAX включает в себя целый ряд индексов, таких как расширенный индекс голубых фишек HDAX, индекс высокотехнологичных компаний TecDAX, индекс акций второй полусотни SDAX, серединный индекс MDAX и другие.



Биржевой индекс Russell 
Индексы, взвешенные по рыночной капитализации, публикуемые компанией Френка Рассела, Frank Russell Company в Такоме (шт. Вашингтон). Самые известные биржевые индексы: Russell 3000, Russell 2000, Russell 1000. Индекс Russell 2000 является

10

наиболее популярным критерием  рыночных цен акций малых компаний. Биржевой индекс Russell 1000 плотно коррелирует с индексом Standardand Poor's 500 (S&P500).



Биржевой индекс FTSE (FOOTSIE, "Футси") 
Индекс FTSE 100 начал рассчитываться с 3 января 1984 года, его начальный уровень составил 1000 пунктов. 
Расчет учитывает котировки акций сотни компаний, имеющих максимальную капитализацию и входящих в список Лондонской фондовой биржи – крупнейшей европейской биржи, деятельность которой началась в 1801 году. 
Таким образом, фондовый индекс FTSE (Financial Times Stock Exchange Index), иногда называемый FOOTSIE (ФУТСИ), можно считать биржевым индексом Лондонской фондовой биржи (London Stock Exchange, или LSE). 
Раз в три месяца, в конце квартала, из списка Лондонской Фондовой биржи выбираются 250 компаний, занимающих с 101 по 350 место. По котировкам их акций рассчитывается средневзвешенный биржевой индекс по капитализации - индекс FTSE 250. 
По акциям 350 компаний, представленных на Лондонской Фондовой бирже, вычисляется биржевой индекс FTSE 350, который совмещает в себе индексы FTSE 100 и FTSE 250. Для учета акций, не вошедших в состав FTSE 350, рассчитывается отдельный фондовый индекс - FTSE SmallCap.



Биржевой индекс РТС  
Семейство индексов РТС (RTS) является инструментом отражения рыночной капитализации  самых крупных компаний России. Оно включает в себя индексы RTSI, RTST, S&P/RUX, S&P/RUX-OIL и Rux-Cbonds. 
Расчет основан на цене сделок, совершенных на Фондовой бирже ММВБ во время основной торговой сессии относительно облигаций индексного списка. Расчет проводится ежедневно по итогам торгов облигациями на Фондовой бирже ММВБ. 
RTS - фондовая биржа Российская Торговая Система, основана в 1995 году. Целью организации

11

биржи было создание единого  организованного рынка ценных бумаг  России путем объединения уже  существовавших региональных фондовых рынков. 
Биржевой индекс ММВБ



Название "Индекс ММВБ" было учреждено 28 ноября 2002 года. Этот индекс, который рассчитывается как взвешенный по эффективной капитализации биржевой индекс рынка самых ликвидных акций эмитентов России, разрешенных к обращению в ЗАО "ФБ ММВБ", ведет свое существование с 22 сентября 1997 года и изначально назывался "Сводный фондовый индекс ММВБ".



MICEX10 – не взвешенный (ценовой) индекс, представляющий собой  среднее арифметическое изменения  цен десяти максимально ликвидных  акций, имеющих обращение в ЗАО "ФБ ММВБ". Используется для отслеживания прироста стоимости портфеля из 10 акций, первоначально имеющих равные веса в составе портфеля, в режиме реального времени (с 10:30 до 19:00). Биржевой индекс MICEX10 введен в использование 19 марта 2001года, начальное значение рассчитано на 30.12.1997 и равно 100 пунктам.



RCBI (Russian Corporate Bond Index) –  это взвешенный по рыночной капитализации  индекс облигаций, обращающихся на ММВБ. Представляет собой российский индекс корпоративных облигаций ММВБ, относится к ценовым биржевым индексам и рассчитывается в режиме реального времени. Основанием для расчета служат сделки, совершенные во время основных торгов.



ММВБ - Московская Межбанковская  Валютная Биржа (MICEX). Именно на этой торговой площадке заключается сегодня абсолютное большинство сделок, в которых участвуют акции российских эмитентов. 
Биржевой индекс Nikkei

12



Представляет собой  целое семейство фондовых индексов Токийской Фондовой биржи, которые  являются определяющими биржевыми  индексами Японии.



Наиболее популярным из данного семейства считается  биржевой индекс Nikkei 225. Он рассчитывается как среднее взвешенное значение цен на акции 225 компаний первой секции Токийской фондовой биржи, которые торгуются наиболее активно. Индекс появился в сентябре 1950 года и издавался Токийской фондовой биржей под названием TSE Adjusted Stock Price Average. Позже, в 1970 году, расчетом этого биржевого индекса занялась газета Nikhon Keizai Shimbun - отсюда и современное название Nikkei (сокращеное название газеты). Эта же газета публикует и другие фондовые биржевые индексы, в том числе Nikkei Stock Index 300, Nikkei All Stock Index, Nikkei 500 (Nikkei 500 Stock Average).



Биржевой индекс Cotation Assistee en Continu (CAC)



CAC 40 и CAC General – это  важнейшие фондовые индексы Франции. Для расчета CAC 40 парижской биржей и Обществом французских бирж учитываются ценовые параметры акций 40 крупнейших эмитентов страны. Начальное значение биржевого индекса – 1000 пунктов (31 декабря 1987 года). 
Расчет CAC General основан на анализе акций 250 эмитентов. 
Биржевой индекс MSCI Emerging Markets



Этот индекс включает в себя 26 индексов развивающихся рынков, среди которых Россия, Мексика, Таиланд и прочие. Расчет индекса фондовых рынков развивающихся стран (другое название - индекс развивающихся стран) осуществляется компанией "Морган Стэнли" (Morgan Stanley). Эта же компания берет на себя труд и по публикации индекса. 
Уровень индекса MSCI Emerging Markets является ориентиром для деятельности хедж-фондов 13

и международных взаимных инвестиционных фондов (ПИФ) 
Биржевой  индекс TSE 300



Индекс TSE 300 - это взвешенный по величине капитализации индекс акций, которые обращаются на бирже Торонто. Индекс представляет 14 секторов экономики и рассчитывается непосредственно на бирже Торонто. Начальное значение – 1000 (1975 год). 
Биржевой индекс Hang Seng



Важнейший биржевой индекс Гонконга. Рассчитывается на основании котировок акций 33 компаний, объем капитализации которых составляет около 70% на Гонконгской фондовой бирже. Является взвешенным по капитализации индексом. Начальное значение – 100 пунктов (31 июля 1964 года). 
В составе индекса учтены 4 основных сектора: коммунальные услуги, земельная собственность, финансы, коммерция и производство. 
Биржевой индекс IPS



Индекс IPS индекс Мексиканской фондовой биржи. Рассчитывается на основе котировок акций 35 ведущих мексиканских компаний как взвешенный по величине капитализации. По состоянию на 30 октября 1978 года начальное значение этого биржевого индекса составляло 0.78. 
Список акций для расчета биржевого индекса IPS не постоянен и обновляется каждые 2 месяца. 
Биржевой индекс Bovespa



Бразильский биржевой индекс, учитывающий наиболее ликвидные  акции бразильских эмитентов, котирующиеся на Бирже Сан-Пауло. Является лидером среди фондовых индексов по нестабильности: 10 раз наблюдалось десятикратное уменьшение величины этого биржевого индекса: в 1985, 1988, 1989, 1990, 1991, 1992 гг., 2 раза в 1993, 1994 и 1997 гг. Причиной нестабильности индекса стала катастрофическая инфляция в Бразилии (до 2500% в год), поглотившая знаменитое "бразильское экономическое чудо".

14

Глава 3. Значение биржевых индексов

Являясь организатором рынка  ценных бумаг, фондовая биржа первоначально  занимается исключительно созданием  необходимых условий для ведения  эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько  организация торговли. Сколько ее обслуживание.

Первая задача биржи заключается  в том, чтобы предоставить место  для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная перепродажа.

Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление  равновесной биржевой цены.

Третья задача биржи - аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права  собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций.

Четвертая задача фондовой биржи - обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации. Она должна получать и комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы тех ценных бумаг, которые котируются на ней.

Пятая задача биржи - обеспечение  гарантий исполнения сделок, заключенных  в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней.

Шестая задача биржи заключается  в обеспечении арбитража. При этом под 15

арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров.

Седьмая задача биржи - разработка этических стандартов, кодекса поведения  участников биржевой торговли. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

Биржа как организационно оформленная структура имеет  в своем составе ряд звеньев  и подразделений.

Всеми делами биржи руководит  биржевой комитет, избираемый общим  собранием и руководствующийся  в своей деятельности уставом  биржи и постановлениями общего собрания. В подчинении биржевому комитету находится ряд биржевых органовКотировочные комиссии устанавливают курс обращающихся на бирже ценностей.Арбитражные комиссии разрешают возникающие споры между членами биржи.Биржевые брокеры, маклеры выступают в роли посредников при совершении сделок и оформляют их посредством маклерской записки.Кроме того, на бирже обычно представлены справочные и консультационные бюро, работают нотариусы, оформляющие сделки, и аукционисты, ведущие и координирующие процесс труда.К основным задачам биржи относятся: предоставление места для рынка и обязательное для всех участников торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами; выявление равновесной цены в силу того, что биржа собирает как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования 16

условий торговли, но и для  выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг.Следующая  задача биржи -- аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче прав собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, то есть обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих временно свободные денежные средства.В задачи биржи входит также обеспечение арбитража.Под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии. К задачам биржи относится также обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Это достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней, так как к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. соответствуют предъявляемым требованиям.Значение фондовой биржи для рыночной экономики выходит за рамки организованного рынка ценных бумаг. Фондовые биржи произвели переворот в проблеме ликвидности капитала. "Чудо" состояло в том, что для инвестора практически стерлись различия между долгосрочными и краткосрочными вложениями средств. Вполне реальные во времени опасения омертвить капитал сдерживалипредпринимательский пыл. Но по мере развития операций на фондовых биржах сложилось положение, когда для каждого отдельного акционера инвестиции имеют почти такой же ликвидный характер, как

17

наличные деньги, так как  акции в любой момент могут  быть проданы на бирже.Помимо унифицированных  услуг по операциям с ценными  бумагами, фондовые биржи играют сегодня  важную информационную роль, снабжая  держателей и потенциальных покупателей  акций как оперативной информацией, так и подробными аналитическими отчетами, содержащими также и  прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг. Однако, несмотря на доступность  информации и широкий спектр предоставляемых  консультационных услуг, предсказать  динамику текущих рыночных цен (курсов) конкретных корпораций оказывается  чрезвычайно трудно: слишком велико число факторов, в том числе  и внеэкономического порядка, оказывающих  на них свое влияние.Таким образом, на сегодняшнем этапе все большее  внимание уделяется ценным бумагам  и фондовому рынку. С развитием рыночной экономики эти понятия все теснее входят в нашу жизнь. В связи с утратой наших традиций, мы на данном этапе вынуждены обращаться к опыту Запада, но, тем не менее, наш фондовый рынок нельзя назвать точной копией западного. Россия особенная страна, и, конечно, любые новшества и нововведения корректируются и приспосабливаются к нашей действительности.

18

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Биржевые индексы являются ключевыми показателями для статистического  измерения, исследования и прогнозирования  общего положения в фондовой торговле и положения в отдельных отраслях. Биржевые индексы могут исчисляться по разной методике: некоторые биржевые индексы являются простыми средними величинами (средними арифметическими) движения курсов акций; другие же являются индексами в традиционном понимании этого слова, т.е. средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации. С точки зрения базы измерения индексы также могут быть различными: одни из них могут представлять рынок в целом, другие - конкретную отрасль или сектор рынка.

19

Список используемой литературы :

1. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ. Учебное пособие - М.: Дело, 2008.- 378с.
2. Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия - К.: Ника - Центр, Эльга, 2007.- 480с.
3. Галкин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование. -- М.: ОАО «Издательство «Экономика», 2007. - 222 с.
4. Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг/ А. А. Фельдман - М.: Атлантика - Пресс, 2007. - 455с.

Интернет ресурсы :

1. http://stock-list.ru/category/index
2. http://forexaw.com/
3. http://ikonbrokers.ru/handbook/indices/

Содержание :

Введение………………………………………………………………….3

Глава 1. Понятие « биржевой индекс» ………………………………...4

Глава 2. Виды бирживых индексов ……………………………………6

Глава 3. Значение биржевых индексов ………………………………14

Заключение……………………………………………………………..18

Список используемой литературы……………………………………19