Биржевые индексы и способы их расчета: наиболее известные биржевые индексы мира

Содержание

1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг   3

2. Облигации. Общая характеристика   7

3. Фондовая биржа, функции и задачи   10

4. Биржевые индексы и способы их расчета: наиболее известные биржевые индексы мира   13

Практическое задание  19

Список литературы   21

1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). Это рынок, на котором торгуют специфическим товаром – ценными бумагами.

Ценные бумаги – это  документы установленной формы  и реквизитов, удостоверяющие имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением  денег в ссуду на создание различных  предприятий, куплей-продажей, залогом  имущества и т. п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным).

Ценные бумаги – это  особый товар, который обращается на рынке и отражает имущественные  отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но, в отличие от денег, они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который  является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные  денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет  реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как  составной части финансового  рынка продолжает возрастать.

Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
• развитие вторичного рынка;
• активизация маркетинговых исследований;
• трансформация отношений собственности;
• совершенствование рыночного механизма и системы управления;
• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
• уменьшение инвестиционного риска;
• формирование портфельных стратегий;
• развитие ценообразования;
• прогнозирование перспективных направлений развития экономики.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

1) учетная – проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.;

2) контрольная – предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка;

3) сбалансирования спроса и предложения – означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами;

4) стимулирующая – заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации);

5) перераспределительная – состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства, при этом государство не прибегает к дополнительной денежной эмиссии, значит, не растет инфляция;

6) регулирующая – означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для «расшивки» неплатежей.

К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно работающий рынок  ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

2. Облигации. Общая характеристика

Облигация - ценная бумага на предъявителя, дающая владельцу право на получение годового дохода в виде фиксированного процента. Облигация подлежит выкупу в течение обусловленного при выпуске займа срока.

В общем плане облигации представляют собой долгосрочные долговые обязательства  с фиксированным процентом. Различают  три основных категории облигаций: облигации корпораций, облигации  федерального правительства и муниципальные  облигации.

Облигации корпораций - это обязательства корпораций перед кредиторами о выплате в установленные сроки суммы долга и процентов по полученным займам. Облигации являются выразителями заемного капитала, т. е. для корпорации они являются долговыми бумагами. Держатели облигаций являются кредиторами корпорации. В связи с этим они не имеют права голоса и не могут участвовать в управлении компанией-эмитентом, но в то же время по облигации обязаны выплачивать проценты, причем делать это до рассмотрения вопроса о дивидендах по акциям. Кроме того, при ликвидации компании облигационеры имеют преимущественные права по сравнению с акционерами.

Облигационные отношения оформляются  специальным договором между  фирмой-эмитентом и инвестором, по условиям которого корпорация обязуется  возместить инвестору предоставленную  им сумму в установленный срок, а также в течение всего  срока, на который выпущена облигация, выплачивать проценты по установленной  ставке. Облигационер получает соответствующий документ, подтверждающий факт его владения облигациями, — облигационный сертификат, в котором указываются название компании-эмитента, номинал, ставка процента, а также имя «платежного агента» как по процентам, так и по капитальной сумме облигации.

Виды облигаций:

1. Купонные облигации или облигации  на предъявителя. К ним прилагаются  специальные купоны, которые должны  откалываться два раза в год  и представляться платежному  агенту для выплаты процентов.  Фактически, купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, корпорация не регистрирует, кто является их собственником. Хотя они больше не выпускаются, старые выпуски все еще обращаются на рынке.

2. Именные облигации. Большинство  облигаций корпораций регистрируются  на имя их владельца, при  этом ему выдается именной  сертификат. Платежи по процентам  осуществляет платежный агент  в соответствии с установленным  графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый - с указанием нового владельца облигаций.

3. «Балансовые» облигации. Их выпуск не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и т. п., просто все необходимые данные об облигационере вводятся в компьютер. 

 В зависимости от обеспечения  облигации разделяются на:

1. Обеспеченные облигации. Эти  облигации имеют реальное обеспечение  активами. Их можно разбить на  три подтипа:

а) облигации с залогом имущества, которые обеспечиваются основным капиталом  корпорации;

б) облигации с залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственности компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другой;

в) облигации с залогом оборудования - выпускаются транспортными корпорациями, которые в качестве залогового обеспечения используют, например, транспортные средства.

2. Необеспеченные облигации - не обеспечиваются какими-либо материальными активами, они подкрепляются добросовестностью компании-эмитента. В случае банкротства компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации менее надежны, а ставка процента по ним более высокая.

3. Другие виды облигаций:

а) облигации с доходом на прибыль  предусматривают выплату процентов  только в том случае, если у корпорации имеются существенные поступления, то есть в случае выпуска таких  облигаций гарантируется погашение  ее основной суммы, а выплата процентов  зависит от решения совета директоров;

б) гарантированные облигации; они  гарантируются не корпорацией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего  они используются транспортными  корпорациями, когда эмитент предоставляет  какой-либо компании свое оборудование, а взамен эта компания выступает  гарантом по облигациям первой фирмы, либо дочерними компаниями крупных  фирм, когда дочерняя компания выпускает  облигации, а гарантом выступает  основное предприятие;

в) бескупонные облигации. По ним  не выплачивается регулярного процента, однако это не значит, что они  не приносят дохода. Дело в том, что  при выпуске эти облигации  продаются с диконтом, а погашаются по номинальной цене при наступлении срока платежа.

3. Фондовая биржа, функции и задачи

Фондовая биржа представляет собой  определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и  кредитно-финансовых институтов.

Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи или  государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила  ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа  – это, прежде всего, место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

В качестве товара на этом рынке выступают  ценные бумаги - акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг. Фондовая биржа выполняет три основные функции:

• посредническую - создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;

• индикативную - оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;

• регулятивную - организация торговли ценными бумагами.

Цель контрольной деятельности биржи - обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.

Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность  вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства.

Ликвидность этих бумаг, которые имеют  обращение на бирже, создает условия  широкого их использования для обеспечения  банковских ссуд, дает возможность  инвесторам покупать ценные бумаги новых  выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже.

Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными  учреждениями. Это выражается в том, что государство предоставляет  помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями  государства, но действуют как частные  предприниматели, за свой счет.

Общее руководство деятельностью  биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется  уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок  образования и функции биржевых органов.

Для повседневного руководства  биржей и ее административным аппаратом  совет назначает президента и  вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам, биржевым индексам, опционам.

Задачи фондовой биржи:

1. Создание постоянно действующего  рынка ценных бумаг.

2. Определение биржевой цены  на бумаги, условий их обращения  и распространение информации  о финансовых инструментах.

3. Мобилизация временно свободных  финансовых ресурсов и денежных  средств и содействие передачи  прав собственности.

4. Обеспечение ликвидности и  гарантий выполнения, заключенных  на бирже соглашений.

5. Проведение анализа экономической  конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.

Биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа  строит свою деятельность на следующих  принципах:

• личное доверие между брокером и клиентом;

• гласность;

• жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;

• она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.

4. Биржевые индексы и способы их расчета: наиболее известные биржевые индексы мира

Биржевой индекс (другое название - фондовый индекс) - это составной показатель изменения цен определённой группы активов (ценных бумаг, товаров, производных финансовых инструментов).

В зависимости от выборки  показателей биржевой индекс может  отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или  рынка (сектора рынка) в целом.

Индекс Доу-Джонса

DJIA(Dow Jones Industrial Average) - это индекс, вычисленный по курсам акций 30 наиболее котируемых «голубых фишек» США, что составляет около 1 общего числа компаний, осуществляющих торги на Нью-Йоркской фондовой бирже. В течение последних 100 лет он является старейшим непрерывно действующим индексом рынка США. Список компаний может изменяться, количество компаний в списке в 1896 году составляло 12, в 1916 увеличилось до 20, а с 1928 года по сегодняшний день составляет 30. Индекс называется средним (average), т.к. первоначально он вычислялся как среднее арифметическое котировок акций. Первое значение этого индекса 26 мая 1896 года равнялось 40,94. Методология вычислений претерпела некоторые изменения. В силу того, что иногда американские компании производят дробление акций (stock split), когда увеличивается число акций в обращении без увеличения их суммарной номинальной стоимости, необходимо уменьшать количество компаний, входящих в индекс, чтобы избежать искусственного занижения индекса. Однако слово «средний» (average) в названии индекса осталось. В этот индекс не включаются транспортные компании и предприятия, обслуживающие коммунальное хозяйство.

Индексы Нью-Йоркской фондовой биржи

С 1966 г. начали вычисляться  и использоваться ряд индексов Нью-Йоркской фондовой биржи, задачей которых было отразить для инвесторов общую тенденцию рынка. Среди этих индексов находится индекс всех акций, представленных на бирже и четыре групповых индекса по отраслям: промышленный, транспортный, услуг и финансов.

Эти индексы по сути дела представляют собой изменения в  суммарной рыночной стоимости всех акций на бирже, модифицированные для  того, чтобы нивелировать эффекты  переоценки, добавлений и удалений каких-либо акций. Рыночная стоимость  каждого инструмента определяется как рыночная стоимость одной  акции, умноженной на заявленное число  акций. Затем вычисляется суммарная  рыночная стоимость и ее относительное  изменение по отношению к базовой  стоимости. В качестве таковой 31 декабря 1965 г. была выбрана величина 50.0, что  в тот момент было достаточно близко к средней цене акций на это  время.

Немецкий биржевой индекс DAX

Полное имя немецкого  биржевого индекса DAX составляет Deutscher Aktienindex. Этот индекс поддерживается Организацией немецких бирж Deutsche Börse Group и вычисляется по 30 немецким компаниям. Индекс был введен в 1988 г. и представляет собой взвешенное среднее доходностей ряда компаний, отобраных по следующему принципу:

- компания должна участвовать  в торгах (котироваться) по крайней  мере три года до того, как быть включенной в этот индекс,

- доля свободного капитала  должна быть, по крайней мере, 15%,

- оборот,

- рыночная стоимость основных  фондов,

- представлять определенную  существенную отрасль Германской  экономики.

Индекс отсчитывается  от определенной базовой даты (в  настоящее время это 30 декабря 1987 г.). В этот момент уму предписано значение 1000.0. Перерасчеты DAX происходят с интервалом в 1 минуту.

В действительности существует целое семейство DAX-индексов: XETRA-DAX, рассчитаный по данным раннего утра, до действительного начала торгов, и данных по котировкам закрытия бирж, т.е. после прекращения торгов. Индекс XETRA-DAX также базируется на 30 компаниях, представленных в системе электронных торгов XEXTRA.

К другим членам семейства DAX относятся DAX 100, вычисляемый по 100 компаниям, серединный индекс MDAX и композитный  индекс CDAX, отдельно вычисляемый по 16 отраслям. К предшественникам DAX можно  отнести Börsenzeitung-Index (BZ-Index), восходящий к 1959 г.

Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем  шире выборка, тем индекс ближе к  индикатору состояния экономики  или отдельной отрасли. Более  мобильным и конъюнктурным индикатором  фондовый индекс становится при объединении  составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т. е. суммарной рыночной стоимости  всех акций, находящихся в обращении.

На российском фондовом рынке представлено большое количество биржевых индексов. По количеству индексов Россия может конкурировать только с США. Однако такое число индексов российского фондового рынка скорее говорит об их серьезных недостатках и пробелах, нежели о достоинствах.

● Индекс РТС. Рассчитывается как взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к торгам на Фондовой бирже РТС. Индекс рассчитывается с 1 сентября 1995 года. При расчете капитализации учитывается количество акций, находящихся в свободном обращении.

В 2005 году методика расчета  индекса была измененая - он стал расчитываться в реальном времени, что позволило в FORTS (секция срочного рынка в РТС) запустить торговлю фьючерсным контрактом на индекс РТС, а впоследствии и опционов.

Это инструмент оказался очень  востребован игроками и быстро стал лидером по оборотам на FORTS. Индекс РТС по прежнему основан на «классичском» РТС, где происходит торговля акциями за доллар США.

● Индекс ММВБ. Рассчитывается как взвешенный по эффективной капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, обращающихся на ММВБ.

Индекс ММВБ 10. Первый российский фондовый индекс. Рассчитывается на основании 10 наиболее ликвидных акций, обращающихся на ММВБ. Данный индекс не взвешен, и рассчитывается вычислением простого среднего арифметического.

Российский индекс корпоративных  облигаций ММВБ (англ. Russian corporate bond index - RCBI) представляет собой взвешенный по рыночной капитализации индекс облигаций, сделки с которыми совершаются в Секции фондового рынка ММВБ. Индекс рассчитывается на основе цен сделок, совершенных в режиме основных торгов на основе безадресных сделок.

Технический сводный индекс ММВБ. Рассчитывается в соответствии с требованиями ФКЦБ к раскрытию  информации организаторами торговли.

● Индекс RMX. Индекс рассчитывается совместно агентством Reuters и ММВБ начиная с 4 сентября 2002 г. Значения индекса были пересчитаны в обратную сторону (это обычная практика при введении новых индексов), и история индекса имеется с 31 декабря 1997 г. - на эту дату значение индекса принято за 1000.

Индекс RMX взвешен по капитализации. Он является интегральным, в его расчете используются данные с трех торговых площадок (ММВБ, РТС, МФБ). Данный индекс рассчитывается в режиме реального времени (при появлении каждой новой сделки). Индекс рассчитывается как в долларах, так и в рублях.

Наиболее общая и признанная методика построения «модели» индекса такова:

1. Выбирается рынок. В  качестве такового обычно используются  либо отдельно взятые торговые  площадки-системы, либо совокупность  ценных бумаг, обращающихся (выпущенных) в каком-либо регионе (стране);

2. Производится отбор  ценных бумаг для включения  в листинг индекса. Цель, которую  ставит перед собой компания-владелец  индекса, отобрать наиболее значимые  для этого рынка ценные бумаги, наиболее полно отражающие его  многообразие (репрезентативность). При  этом обычно ведется учет и  других параметров, важнейшим из  которых является ликвидность  отобранных ценных бумаг. Индексы  биржевых площадок или торговых  систем обычно включают все  ценные бумаги, оборачиваемые на  этой площадке;

3. Выбираются информационные  партнеры, поставляющие необходимые  для расчета индекса параметры.  Обычно в качестве таковых  используются данные выбранных  торговых площадок, либо данные  информационных агентств по реальным  сделкам;

4. Производится «взвешивание» ценных бумаг, для определения влияния той или иной на индекс. Обычно в качестве методики «взвешивания» применяется принцип пропорциональности рыночной капитализации, т.е. ценная бумага тем больше значит для рынка, чем выше ее суммарная рыночная капитализация, и наоборот;

5. Непосредственный расчет  индекса ведется в основном  по двум методикам:

Первая - «методика прямого расчета». По этой методике индекс в каждый момент времени (на каждый период) равен результату функции от котировок на этот момент времени (за этот период). Например, при выборе в качестве базовой формулы средневзвешенного арифметического значения индекс в каждый момент времени будет равен частному от суммы произведений цен всех акций, включенных в листинг индекса на их весовые коэффициенты, деленному на сумму весовых коэффициентов.

При «вырожденном» случае (когда весовые коэффициенты равны единице) мы получаем случай с индексами типа Dow Jones, тогда индекс равен частному от суммы цен всех акций, включенных в листинг индекса, деленных на количество акций в листинге.

Почти всегда после вычисления индекса его умножают/делят на коэффициент приведения, который служит для создания запоминающегося числа на начальный момент времени (реже), или для существования условной непрерывной производной на всем графике индекса (чаще), которая может отсутствовать либо из-за событий эмитента (например, сплит акций), либо из-за событий индекса (изменения в листинге).

Вторая - «методика индексного расчета». По этой методике в каждый момент времени (на каждый период) вычисляется совокупная стоимость виртуального портфеля как функция от котировок акций на этот момент времени. Полученное значение делится на аналогичным образом полученную стоимость виртуального портфеля на момент начала расчета индекса и умножается на начальное значение (либо делится на предыдущее значение портфеля и умножается на предыдущее значение индекса). 

Практическое  задание 

Задача 3. Рассчитайте соотношение  цена/прибыль для компании «Рено» с использованием данных о прогнозируемой прибыли на 2007 год, если:

          Ставка дисконта (доходности) 20%

          Прибыль за 2006 г, долларов США  - 38000

          Прибыль за 2007 г, долларов США  - 4000

          На основе информации рассчитайте  ожидаемую ставку дохода на          2007 г.

Решение:

Рассчитаем цену акции  в 2006 г. исходя из имеющейся ставки дисконта и прибыли, цена равна:

38000 х 1,2 = 45600 руб.

Доходность акций в 2007 г. равна: 45600 : 38000  = 20 %.

Соотношение цена/прибыль  по данным за 2007 г.  составит:

45600 : 4000 = 11,4 раза.

Таким образом, соотношение  цена/прибыль для компании «Рено» за 2007 г. равно 11,4 раза.

Задача 7.

Уставный капитал в 500 тыс. руб. разделен на привилегированные  акции (25%) и обыкновенные (75%) одной  номинальной стоимости в 100 руб. По привилегированным акциям дивиденд установлен в размере 12% к номинальной  стоимости. Какие дивиденды могут  быть объявлены по обыкновенным акциям, если на выплату дивидендов рекомендуется  направлять 48,75 тыс. руб. чистой прибыли.

Решение:

Произведем расчет дивидендов по привилегированным акциям, его  величина составит:

100 руб. (номинал) * 12 % дивиденд = 12  руб.

Количество (общее) акций:

500 000 : 100 = 5000 акций

В т.ч. количество привилегированных акций равно:

5000  * 25 % = 1250 акций, соответственно  количество обыкновенных акций  составляет:

5000 – 1250  = 3750 акций.

Соответственно дивиденды  по привилегированным акциям равны:

12 руб. х 1250 (акций) = 15 тыс.руб.

Соответственно, величина дивидендов по обыкновенным акциям равна:

48,75 – 15 = 33,75 тыс.руб.,

В расчете на 1 акцию дивиденды  составят:

33,75 : 3750 = 9 руб. или 9 %.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон №39-ФЗ от 22 апреля 1996г. «О рынке ценных бумаг» (с изм. от 18.07.2009).
2. В.П. Попков, В.П. Семенов. Организация и финансирование инвестиций – М.: Проспект, 2007. – 450 с.
3. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. – 384 с.
4. Зоркальцев В.И. Индексы цен и инфляционные процессы.  - Новосибирск: Наука, 2008.-279 с.
5. Инвестиции: курс лекций/ Е.Р. Орлова. – 3-е изд., испр. и доп. – М.: Омега-Л, 2008. – 207 с.
6. Инвестиции: учеб. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев [и др.]; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010. – 440 с.
7. Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина: под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2006. – 478 с.
8. Рынок инвестиций / В.Н. Чапек. – Ростов н/Д: Феникс, 2009. – 314 с.
9. С. Авраменко. Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики. / Экономист. №3, 2011.
10. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. ИНВЕСТИЦИ: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 2009. – ХII, 1028 с.
11. Экономическая теория. / Под редакцией А.И. Добрынина – Санкт-Петербург, 2006. – 384 с.