МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ» 
 
 
 
 
 
 

Кафедра «Денежного обращения, кредита и  фондового рынка» 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

по дисциплине: Деньги. Кредит. Банки.

на тему: Денежно-кредитная  политика, ее цели и особенности проведения в Республике Беларусь 
 
 
 
 
 

Студент

________________                        _______________ ________________ 

Руководитель                                 _______________ ________________ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

МИНСК 2010

   СОДЕРЖАНИЕ 
 

Введение………………………………….……………………….…….………...….3

1.Рынок  денег: спрос и предложение.  Равновесие денежного рынка………………...………………………………………………….…..............4

2.Денежно-кредитная  политика, ее основные инструменты…………………….9

2.1.Понятие  денежно-кредитной политики…………………………………....…9

2.2.Виды  денежно-кредитной политики………………………………...…....…12

2.3.Модель  IS-LM………………………………………………..…….…….……16

3.Особенности реализации денежно-кредитной политики в современной экономике Республики Беларусь………………………………………………...22

Заключение………………………………..……………….………….…………….27

Список  использованных источников……………………………..……….….....29 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Введение

       Целью написания данной курсовой  работы является раскрытие такого важнейшего явления в нашей жизни, как  денежно-кредитная политика. Она представляет собой одну из сложнейших проблем экономики XXI в. Денежно-кредитная политика выглядит "плаванием против ветра", она призвана стимулировать деловую активность в условиях депрессии и зажимать, угнетать экономический рост при перегреве конъюнктуры, хотя реальное осуществление этих акций является делом архисложным. Каждый день на нас со всех сторон обрушивается информация о ценах, процентах, скидках, курсах валют, о столкновении различных «денежных» интересов. В современном мире в денежной форме выражается любое экономическое явление, что с полным основанием позволяет утверждать, что рыночная экономика является денежной экономикой. В самом общем виде задача монетарной политики состоит в создании условий, при которых экономические агенты (частные лица, предприниматели, общественные и государственные органы), реализуя свободу выбора, производили бы действия, совпадающие с целями экономической политики. Кредитно-денежное регулирование индикативно, не имеет принудительного характера. Денежно-кредитная политика имеет своей целью способствовать тому, чтобы экономика развивалась в нужном, направлении. Однако иногда правительство прибегает к прямому вмешательству, чтобы обеспечить осуществление намеченных планов.  Важнейшие мероприятия денежно-кредитной политики вырабатываются и осуществляются Национальным банком совместно с Правительством Республики Беларусь. Основными целями единой государственной денежно-кредитной политики являются защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам, развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь, обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.Рынок  денег: спрос и  предложение. Равновесие  денежного рынка

    Денежный  рынок — это рынок, на котором  продается и покупается особый товар  — деньги. Основными его элементами являются предложение денег, спрос на деньги, цена денег (ставка ссудного процента).[6, c.125]

    Общее количество имеющихся в стране денег  называют предложением денег. Современное  денежное обращение развитых стран отличается тем, что основная часть денежных операций производится в безналичной форме. Роль денег выполняют не только наличные деньги, но и вклады до востребования, срочные вклады и т.д. Поэтому для расчета количества денег экономисты ввели понятие денежных агрегатов (М1, М2, ...), количество которых в разных странах различно (есть и некоторая специфика в их определении).          Структура денежных агрегатов в США:[2,с.45]

    М1 — наличные деньги (монеты и бумажные деньги), находящиеся в обращении, плюс вклады до востребования (чековые вклады);

    М2 — агрегат М1 плюс сумма сберегательных вкладов и мелких срочных вкладов (до 100 000 долларов);

    МЗ  — агрегат М2 плюс крупные срочные  вклады;

    М4 — агрегат МЗ плюс некоторые виды ценных бумаг, которые считаются довольно ликвидными (коммерческие бумаги, краткосрочные ценные бумаги и облигации Казначейства США и т.д.).

    В экономической теории под деньгами понимают агрегат М1, т.е. деньги, обслуживающие текущий оборот.

    Предложение денег контролируется государством в лице центрального банка, как путем  эмиссии денег, так и посредством управления денежно-кредитной системой страны. Центральный банк определяет необходимое количество денег исходя из состояния экономики. Оно фиксировано на определенный период и не зависит от уровня процентной ставки. Поэтому кривая предложения денег Sm представляет вертикальную линию, перпендикулярную оси Х в точке соответствующей количеству денег (рис.1).

Рис.1.Предложение  денег 

    Спрос на деньги формируется во всех секторах экономики. Он обусловлен двумя функциями  денег: средство обращения и средство накопления (сохранения) богатства. Соответственно совокупный спрос на деньги включает:

    - спрос на деньги для сделок;

    - спрос на деньги как средство  сохранения богатства (спрос на  деньги со стороны активов).

    Спрос на деньги для сделок определяется тем, что деньги необходимы экономическим субъектам для покупок и платежей (торговых сделок). Чем больше в обществе производится товаров и услуг, тем больше покупок совершается и тем больше спрос на деньги для сделок. Следовательно, он зависит прежде всего от объема номинального ВНП, а также от скорости обращения денег: чем она выше, тем меньше нужно денег для сделок, и наоборот. Для простоты можно предположить, что необходимое количество денег не связано с изменением ставки ссудного процента. Объем ВНП в данном году есть величина постоянная, поэтому, учитывая допущение, кривая спроса на деньги для сделок Dt, будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 2).

Рис. 2  Спрос на деньги для сделок 

    Рассмотрим  теперь спрос на деньги как средство сохранения богатства (спрос на деньги со стороны активов). Он связан с тем, что часть своего сберегаемого дохода население предпочитает держать в виде наличных денег. Этот спрос зависит от доходов на ценные бумаги. Сберегая часть своего дохода, население всегда решает вопрос: в какой форме держать свои сбережения? Оно может распределить их между наличными деньгами и ценными бумагами. Наличные деньги не приносят их владельцу дохода, но обладают абсолютной ликвидностью, т.е. немедленно и без всяких затрат могут быть обращены в необходимые товары и услуги. Ценные бумаги (для упрощения будем считать, что существует только один вид бумаг — государственные облигации) приносят устойчивый доход в виде процента, но менее ликвидны. Поэтому выбор варианта размещения сбережений зависит от уровня процентной ставки: чем выше она будет, тем больше спрос на облигации и меньше на наличные деньги, и наоборот. Следовательно, спрос на деньги со стороны активов находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки и имеет вид нисходящей прямой Dа (рис. 3).

Рис. 3   Спрос на деньги со стороны активов 

    Совокупный  спрос на деньги можно получить путем  суммирования спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов. Графически он представлен нисходящей прямой Dm (рис. 4). 

Рис. 4  Совокупный спрос на деньги 

    Спрос на деньги должен быть удовлетворен соответствующим предложением денег. Равновесие между ними достигается в точке пересечения кривых Sm  и Dm — точке Е (рис. 5). 

Рис. 5  Равновесие денежного рынка. Изменение  предложения 

    Точка Е определяет равновесную ставку процента iЕ, т.е. цену денег. Оптимальным состоянием денежного рынка является равновесие. Однако оно постоянно нарушается. Рассмотрим, как влияют на равновесие изменения в предложении денег. Спрос на деньги Dm будем считать постоянным. Допустим, что предложение денег уменьшилось с Sm до Sm1 (рис. 5). В результате денег у населения не хватает, оно начнет продавать облигации, чтобы получить необходимые средства. Рост предложения облигаций на рынке приведет к понижению цен на них. Но рыночная цена облигаций и процентная ставка находятся в обратной зависимости. Докажем это утверждение. Пусть цена облигации равна 100 долларов, а доход — 10 долларов в год. Тогда ставка процента i равна: [10, c.187]

10 долларов

i =      100 долларов     *  100 % =  10 % .

    Предположим, что рост предложения облигаций  на рынке привел к снижению их курсовой цены до 80 долларов. Доход на облигации фиксирован, поэтому процентная ставка i1 составит:

10 долларов

i1  =     80  долларов        *  100 % =  12, 5 %.

    Следовательно, продажа облигаций населением обусловит снижение рыночной цены облигаций и рост процентной ставки. В результате будет увеличиваться спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на наличные деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса. Когда ставка процента станет равной i1, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке Е1.

    Увеличение  предложения денег сдвинет кривую Sm  вправо, в положение Sm2 (рис. 5). При существующей ставке процента iЕ предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно использовать имеющиеся «лишние» деньги, население начнет вкладывать их в ценные бумаги. Спрос на облигации возрастет, их рыночная цена повысится, что приведет к уменьшению процентной ставки. По мере ее снижения будет увеличиваться спрос на наличные деньги. Новое положение равновесия возникнет в точке Е2 при процентной ставке  i2.

    Теперь, как будет влиять на равновесие и  процентную ставку изменения спроса на деньги. Предложение денег Sm будем считать постоянным. Равновесный рынок первоначально определяется спросом Dm и ставкой процента iЕ. Допустим, что спрос на деньги увеличился с Dm до Dm1 (рис. 6). 

Рис. 6  Равновесие денежного рынка. Изменение  предложения 

    При существующей ставке процента iЕ спрос на деньги будет больше их предложения Sm. Население начнет продавать облигации, пытаясь получить необходимое количество денег. Рыночная цена ценных бумаг понизится, что обусловит повышение процентной ставки. По мере ее роста будет  сокращаться спрос на наличные деньги, что приведет к восстановлению равновесия в точке Е1, при ставке процента i1.

    Уменьшение  спроса на деньги приведет к сдвигу кривой Dm1 в положение Dm (рис. 6). При ставке процента i1 предложение денег Sm будет больше спроса Dm. Это приведет к увеличению спроса на ценные бумаги, росту их рыночной цены и снижению процентной ставки. Равновесие на рынке будет достигнуто только тогда, когда ставка процента станет равной iЕ.

    Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводят к изменению цен на облигации и другие ценные бумаги, а также к изменению процентной ставки, которая влияет на спрос населения на наличные деньги и восстанавливает равновесие денежного рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.Денежно-кредитная политика,  ее основные инструменты 

2.1.Понятие денежно-кредитной политики 

       Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Она является частью общей макроэкономической политики. Основные конечные цели денежно-кредитной политики: устойчивые темпы роста национального производства, стабильные цены, высокий уровень занятости населения, равновесие платежного баланса. Из их совокупности можно выделить приоритетную цель денежно-кредитной политики — стабилизацию общего уровня цен.[9, с.10]

       Наряду  с конечными выделяют промежуточные  цели. Ими являются объем денежной массы и уровень процентных ставок. Осуществляет денежно-кредитную политику центральный банк страны. Процесс денежно-кредитного регулирования можно разделить на два этапа. На первом этапе центральный банк воздействует на предложение денег, уровень процентных ставок, объем кредитов и т.д.; на втором — изменения в данных факторах передаются в сферу производства, способствуя достижению конечных целей.

       Эффективность денежно-кредитной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования. Их можно разделить на общие и селективные. Общие воздействуют практически на все параметры денежно-кредитной сферы, влияют на рынок ссудного капитала в целом. Селективные методы направлены на регламентацию отдельных форм кредита, условий кредитования и т.д. Основными общими инструментами денежно-кредитной политики являются: изменения учетной ставки и норм обязательных резервов, операции на открытом рынке. Это косвенные методы регулирования.

       Изменение учетной ставки — старейший метод  денежно-кредитного регулирования. В  его основе лежит право центрального банка предоставлять ссуды тем коммерческим банкам, которые обладают прочным финансовым положением, но в силу определенных обстоятельств нуждаются в дополнительных средствах. За предоставленные средства центральный банк взимает с заемщика определенный процент. Норма такого процента называется учетной ставкой (дисконтом). Таким образом, учетная ставка — это "цена" дополнительных резервов, которые центральный банк предоставляет коммерческим. Центральный банк имеет право изменять ее, регулируя тем самым предложение денег в стране.

       При понижении учетной ставки увеличивается спрос коммерческих банков на ссуды. Предоставляя их, центральный банк увеличивает на соответствующую сумму резервы коммерческих банков-заемщиков. Эти резервы являются избыточными, так как для поддержания таких ссуд, как правило, не требуется обязательных резервов. Поэтому взятые у центрального банка средства коммерческие банки могут полностью использовать для кредитования, увеличивая тем самым денежную массу. Рост предложения денег ведет к снижению ставки ссудного процента, т.е. процента, по которому предоставляются ссуды предпринимателям, населению. Кредит становится дешевле, что стимулирует развитие производства.

       При повышении учетной ставки происходит обратный процесс. Оно ведет к сокращению спроса на ссуды центрального банка, что замедляет темпы роста (или сокращает) предложение денег и повышает ставку ссудного процента. "Дорогой" кредит предприниматели берут меньше, а значит, и меньше средств вкладывается в развитие производства.

       Считалось, что обязательные резервы коммерческих банков необходимы, чтобы гарантировать вкладчикам выплату денег в случае банкротства. Однако, как показала практика, они оказались малоэффективным средством защиты депозитов. Поэтому для гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательные резервы получили другое назначение: с их помощью осуществляется контроль за объемом денежной массы и кредитом.[7, с.63]

       Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег. Это связано с тем, что норма обязательных резервов влияет на объем избыточных резервов, а значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования.

       Предположим, центральный банк повысил резервную норму. Коммерческие банки могут, во-первых, оставить обязательные резервы прежними и соответственно уменьшить выдачу ссуд, что приведет к сокращению денежной массы. Во-вторых, они могут увеличить обязательные резервы с тем, чтобы выполнить требования центрального банка. Для этого им понадобятся свободные денежные средства. Для того чтобы найти их, банки будут продавать государственные облигации, потребуют возврата денег по ссудам. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды были истребованы, используют свои депозиты, потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, к снижению способности банков к созданию денег. Как правило, в ответ на повышение нормы резервов банки увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд.

       Напротив, понижение резервной нормы переводит  часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков по созданию денег путем кредитования. Следует учитывать, что повышение или понижение нормы обязательных резервов изменяет также денежный мультипликатор.

       Сущность  операций на открытом рынке заключается в покупке и продаже центральным банком государственных ценных бумаг. Для применения этого инструмента необходимо наличие в стране развитого рынка ценных бумаг. Покупая и продавая ценные бумаги, центральный банк воздействует на банковские резервы, процентную ставку и, следовательно, на предложение денег. При необходимости увеличить денежную массу он начинает покупать государственные бумаги у коммерческих банков и населения. Если ценные бумаги продают коммерческие банки, то центральный увеличивает резервы коммерческих банков на своих счетах на сумму покупок. Это позволит коммерческим банкам расширить выдачу ссуд и увеличить предложение денег.

       Покупку государственных ценных бумаг у  населения центральный банк оплачивает чеками. Население приносит чеки в коммерческие банки, где ему на соответствующую сумму открывают текущие счета, а коммерческие банки предъявляют их к оплате центральному. Он оплачивает их путем увеличения резервов коммерческих банков. Рост резервов расширяет возможности создания банками кредитных денег.

       Если  количество денег в стране необходимо сократить, центральный банк продает государственные ценные бумаги. Их покупку коммерческие банки оплачивают чеками на свои вклады в центральном банке. Последний учитывает чеки, уменьшает на сумму покупки резервные счета банков. Это ведет к сокращению кредитных операций и денежной массы.

       Население, покупая ценные бумаги, выписывает чеки на коммерческие банки. Центральный банк учитывает эти чеки, уменьшая резервы коммерческих банков, находящиеся на его счетах, а следовательно, и предложение денег.

       Операции  на открытом рынке являются наиболее важным, оперативным средством воздействия центрального банка на денежно-кредитную сферу.

       Наряду  с косвенными инструментами могут  применяться и административные методы регулирования денежной массы: прямое лимитирование кредитов, контроль по отдельным видам кредитов и т.д. Прямое лимитирование кредитов заключается в установлении верхнего предела кредитной эмиссии, ограничении размеров кредитования в тех или иных отраслях и т.д. Принцип лимитирования, как правило, используется одновременно с льготным кредитованием приоритетных секторов экономики.

       К селективным методам денежно-кредитного регулирования относят контроль по отдельным видам кредитов (ипотечному, под залог биржевых ценных бумаг, по потребительским ссудам), установление предельных лимитов по учету векселей для отдельных банков и т.д. При реализации денежно-кредитной политики центральный банк использует одновременно совокупность инструментов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       2.2.Виды  денежно-кредитной  политики 

       Виды  денежно-кредитной политики различаются  в зависимости от того, какие цели ставит перед собой центральный банк. Основными промежуточными целями являются процентная ставка и денежная масса. Проблема в том, что центральный банк должен выбрать одну из них. Он не в состоянии одновременно достичь двух автономно определенных целей, ибо, как следует из анализа равновесия денежного рынка, каждой ставке процента соответствует определенная денежная масса и наоборот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать: ставку процента или объем денежной массы.[11, с.21]

       Существуют  разные точки зрения по этому поводу. Дж.М. Кейнс, разработавший основы денежно-кредитного регулирования, утверждал, что передаточный механизм денежно-кредитной политики следующий:

       центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, влияя тем самым в нужном направлении на предложение денег;

       изменения в предложении денег вызывают понижение или повышение ставки процента;

       изменения процентной ставки приводят к расширению или сокращению плановых инвестиций;

       изменения плановых инвестиций, в свою очередь повышают или понижают уровень номинального национального дохода.

       Таким образом, главным объектом денежно-кредитного регулирования Кейнс считал процентную ставку.

       Согласно  монетаристской концепции, передаточный механизм денежно-кредитной политики короче. Она влияет на экономику следующим образом:

       центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, воздействуя на предложение денег, увеличивая или сокращая его;

       изменения денежного предложения вызывают расширение или сокращение совокупного спроса;

       изменения совокупного спроса приводят к увеличению или к уменьшению уровня национального дохода.

       Следовательно, монетаристы доказывали, что центральный банк должен регулировать предложение денег.

       Рассмотрим, как осуществляется выбор промежуточной цели денежно-кредитного регулирования и каковы его последствия. Предположим, центральный банк избирает фиксацию ставки процента на уровне i0 (гибкая денежно-кредитная политика). Он стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому положению будет соответствовать горизонтальная кривая предложения денег  Sm  (рис.7).

Рис.7. Гибкая денежно-кредитная политика 

       Первоначально денежный рынок находился в равновесии в точке Е1. Допустим, спрос на деньги увеличился с Dm1 до Dm2. Рост спроса неизбежно приведет к повышению процентной ставки. Чтобы удержать ее на уровне i0, центральный банк будет вынужден увеличить предложение денег с Q1 до Q2. Он может сделать это путем покупки государственных цепных бумаг на открытом рынке, в отдельных случаях - снижая норму обязательных резервов. Однако, если спрос на деньги будет возрастать и дальше, центральному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому экономисты считают, что фиксация процентной ставки оправдана только в краткосрочном периоде, несмотря на то, что центральному банку легче контролировать ставку процента, чем денежную массу. Единственным способом избежать инфляции в долгосрочном периоде является контроль за денежной массой.

       Теперь  предположим, что центральный банк избрал в качестве объекта регулирования денежную массу (жесткая денежно-кредитная политика). Он, оценив состояние денежного рынка, фиксирует предложение денег на уровне Q1. Тогда кривая предложения денег Sm будет иметь вид вертикальной прямой (рис.8). 

 Рис.8.Жесткая  денежно-кредитная политика 

       Допустим, денежный рынок находился в состоянии равновесия в точке Е1 при ставке процента i1. Рост спроса на деньги с Dm1 до Dm2 приведет к нарушению равновесия и, при неизменном предложении денег, — к увеличению процентной ставки. По мере ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения денег. Поэтому для того, чтобы предложение денег осталось прежним — Q1, центральный банк должен предпринять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

       При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в обратном порядке.[12, с.170]

       Таким образом, в долгосрочном периоде  фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как в реальной жизни не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, центральный банк проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя его по мере надобности. Графически это можно представить следующим образом (рис.9).

Рис.9.Эластичная денежно-кредитная политика

         Кривая предложения денег Sm является наклонной. Рост спроса на деньги с Dm1 до Dm2 приводит к увеличению количества денег с Q1 до Q2 и повышению ставки процента с i1 до i2.

       Влияние изменения спроса на деньги на уровень  ставки процента и количество денег  будет различным в зависимости  от вида кривой Sm. Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.е. будет проводиться относительно жесткая монетарная политика. Если жо криная Sm будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению количества денег по сравнению с изменением ставки процента. Такая монетарная политика называется относительно гибкой.