Денежно-кредитная политика государства и механизм ее реализации

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………….....3

1.ПОНЯТИЕ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ, ЕЕ ЦЕЛИ, МЕТОДЫ РЕАЛИЗАЦИИ……………………………………………………………….. 5

1.1Понятие денежно-кредитной политики…………………………………..5

1.2 Цели денежно- кредитной  политики…………………………………….6

1.3 Инструменты денежно-  кредитной политики…………………………...8

2.ОСНОВНЫЕ РАЗНОВИДНОСТИ  ДЕНЕЖНО- КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И  УСЛОВИЯ ИХ ПРИМЕНЕНИЯ…………………………………………..14

2.1 Основные типы денежно-кредитной политики (политика дешевых и дорогих денег)…………………………………………………………………14

2.2 Основные направления денежно-кредитного регулирования…………15

3.ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИЙСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА В 1990-2010 ГГ. И ЕЕ РЕЗУЛЬТАТЫ……………….17

3.1 Реализация денежно-кредитной  политики……………………………...26

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………27

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………..28

ВВЕДЕНИЕ.

      Денежная политика – важнейший элемент современной макроэкономической политики и представляет собой совокупность мероприятии ,регламентирующих деятельность денежно – кредитной системы, с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения ряда общеэкономических целей (укрепление денежной единицы, стабилизация цен и темпов экономического роста и пр.). Денежно – кредитная политика – политика правительства и центрального банка страны, направленная на изменение денежного предложения (денежной массы) и процентных ставок. В рамках кредитно – денежной политики государство стремится оказать определенное, заранее рассчитанное воздействие на воспроизводственный процесс, используя в качестве передаточного механизма различные факторы денежной сферы.

      В настоящее время в России экономическая ситуация в денежном секторе является достаточной сложной: Правительство, Министерство финансов и Банк России вынуждены действовать в условиях недостаточности денежной массы, недооценки финансовых активов и активного платежного баланса. Поэтому тема курсовой работы является актуальной, т.к. именно от того, как Россия будет строить свою денежно-кредитную политику, насыщать экономику деньгами, возвращая им роль всеобщего средства обращения,  и будет зависеть будущее.

       Целью денежно-кредитной политики является достижение макроэкономической стабилизации в течение долгосрочного периода. Частные же цели связаны с обеспечением стабильного прироста денежной массы в обращении, равновесной ставки банковского процента и др. С оглядкой на эту стратегию, важным ориентиром становится рост ВВП и снижение инфляции.

      Цель курсовой  работы рассмотреть денежно-кредитную  политику.

    Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

1.Исследовать основные  концепции регулирования денежно-кредитной  политики;

2.Изучить  направления   денежно-кредитной политики;

3. Рассмотреть цели денежно-кредитной  политики.

 4. Обозначить объект исследования сфера современных финансовых отношений и предмет исследования денежно-кредитная политика современной экономики.

1. ПОНЯТИЕ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ, ЕЕ ЦЕЛИ, МЕТОДЫ РЕАЛИЗАЦИИ.

1. Понятие денежно-кредитной политики.

С начала 1980-х гг. денежно  – кредитная (монетарная) политика выходит на первый план в системе государственного регулирования рыночной экономики. Среди западных экономистов в этот период все более преобладающим становится мнение о том, что денежно – кредитная политика в наибольшей степени соответствует требованиям рыночного механизма, является более гибкой и эффективной по сравнению с бюджетной политикой.     

Теории спроса и предложения  денег, равновесие на денежном рынке  являются научной основой для  проведения государством обоснованной, взвешенной кредитно-денежной политики, направленной на стабилизацию экономического развития.

    Совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита называется денежно-кредитной политикой.

    Денежно-кредитная политика представляет собой комплекс мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса. Денежно-кредитная политика служит одним из важнейших методов вмешательства государства в процесс воспроизводства.

      Современные экономические словари и глоссарии дают следующее определение понятия денежно-кредитной политики:

      Денежно-кредитная политика - это «проводимый государством курс и осуществляемые меры в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики, поддержание в надлежащем состоянии денежной системы. Основными составляющими такой политики являются операции на открытом рынке, учетная политика, наличие обязательных минимальных резервов. К наиболее широко используемым методам денежно-кредитной политики относятся: изменение ставки учетного процента, операции на открытом рынке, изменение норм обязательных резервов, а также выборочные методы регулирования отдельных видов кредита».

       Денежно-кредитная  политика – это «совокупность мероприятий центрального банка и правительства, направленных на изменение денежной массы в обращении, объёма кредитов, процентных ставок и других показателей денежного обращения с целью снижения уровня инфляции, устойчивого роста денежной массы и создания предпосылок для стабильного экономического роста».

      «Денежно-кредитная политика представляет собой одну из важнейших подсистем экономической политики государства. Это совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса. Денежно-кредитная политика осуществляется центральными банками в тесном контакте с Министерством финансов совместно с другими органами государства».

     Автор сознательно «процитировал» несколько определений понятия «денежно-кредитной политики», приведенных в разных источниках, с целью подтверждения отсутствия  различий  в трактовке данного термина разными авторами.

2. Основные цели денежно-кредитной политики.

Первичные цели конкретизируют стратегическую установку государства  в долгосрочном периоде, тактические  цели - способы достижения общей  цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры, а промежуточные - основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности.

Следует отличать:

Первичные цели

Первичные цели сводятся к  достижению ориентиров магического  четырехугольника:

-стабилизация уровня  цен (процент инфляции);

-достижение полной занятости (процент безработицы);

-равновесный и стабильный  экономический рост (прирост ВВП);

-внешнеэкономическая стабильность (равновесный платежный баланс).

Правительство ежегодно корректирует значения этих экономических ориентиров.

Следует подчеркнуть, что от того, насколько четко сформулирована первичная цель денежно – кредитной политики, в большой степени зависит особенность экономического развития страны.

Тактические цели.

Если цель развития национальной экономики заключается в обеспечении  достаточного экономического роста, то такова и стратегическая цель денежно  – кредитной политики. Следовательно, высшая цель денежно – кредитной  политики государства заключается  в обеспечении стабильности цен, эффективный занятости населения  и росте реального объема ВНП. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно – кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на многие годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры.

Промежуточные цели.

 Промежуточная цель  денежно – кредитной политики  – это экономическая переменная, которую центральный банк избирает  в качестве объекта своего повседневного контроля, так как считает, что она способствует достижению основных целей монетарной политики. Промежуточная цель должна удовлетворять следующим условиям:

1)согласованность с основными целями центрального банка.

Центральный банк будет заботиться о достижении промежуточной цели, только если это помогает ему достичь  основных целей денежно – кредитной  политики.

2)Измеримость.

Достоверная информация о  промежуточной цели должна поступать  в центральный банк своевременно.

3)Контролируемость.

Центральный банк должен иметь  возможность влиять на величину переменной, выбранной в качестве промежуточной  цели.

1.3.Инструменты денежно- кредитной политики.

Достижение основных целей  денежно-кредитной политики
осуществляется посредством общих и селективных инструментов. Общие инструменты кредитно-денежной политики влияют на
рынок ссудных капиталов в целом. Селективные инструменты
кредитно-денежной политики регулируют конкретные виды кредита или кредитование отдельных отраслей, крупных фирм и т. д. Общими инструментами регулирования выступают:

1. Учетная политика. Одна из функций центрального банка — предоставление ссуд коммерческим банкам. По этим ссудам
взимаются процентные платежи по определенным ставкам. Ставка, по которой центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам, называется учетной ставкой (если кредиты предоставляются в форме учета векселей) или ставкой рефинансирования (при
других формах кредитования). При повышении учетной ставки
коммерческие банки сокращают размеры заимствований у центрального банка, повышается величина процента по кредитам,
выдаваемым коммерческими банками. Все это приводит к сокращению кредитования бизнеса и населения, уменьшению денежного предложения. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.

2. Проведение операций на открытом рынке. В настоящее время основным инструментом регулирования денежного предложения в развитых странах являются операции на открытом рынке. Так, операции с ценными бумагами представляют собой основу регулирующей деятельности Федеральной резервной
системы США. На эти сделки приходится примерно 4/5 годового
оборота ФРС. Операции на открытом рынке — покупка и продажа центральным банком государственных ценных бумаг. При
продаже центральным банком государственных ценных бумаг
сокращаются избыточные резервы коммерческих банков, возможности для кредитования и создания новых денег. Денежное
предложение сокращается, а процентная ставка (цена заемных
денежных средств) повышается. При покупке центральным банком государственных ценных бумаг идет обратный процесс.

3. Установление норм, обязательных резервов коммерческих
банков. Центральный банк изменяет объем денежного предложения путем регулирования избыточных резервов коммерческих
банков. Резервы коммерческих банков — денежный капитал, который может быть отдан в кредит. Обязательные резервы коммерческих банков — часть резервов, которую коммерческие банки должны хранить на специальных счетах центрального банка. От размеров избыточных резервов зависит способность коммерческих банков создавать деньги и увеличивать денежное предложение. Норма обязательных резервов — процент обязательных
отчислений коммерческих банков от привлеченных ресурсов на
резервный счет в центральном банке. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Они
различаются в зависимости от видов вкладов и размеров банка. Эти деньги не могут использоваться для проведения активных
операций, и прежде всего кредитования. Обязательные резервы
представляют собой минимальный размер резервов, которые
должны иметь коммерческие банки. Они, во-первых, должны
обеспечивать необходимый уровень ликвидности, наличия денежных ресурсов коммерческих банков для выполнения платежных обязательств, а во-вторых, являются инструментом центрального банка для регулирования объема денежной массы.
Банки могут хранить и избыточные резервы, например для не
предвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных
средствах. Избыточные резервы коммерческих банков — резервы
банка минус обязательные резервы. Чем выше устанавливает
центральный банк норму обязательных резервов, тем меньшая
доля средств может быть использована коммерческими банками
для активных операций. Увеличение нормы резервов уменьшает
денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной
массы.

Селективными методами регулирования  являются:

1. Контроль по отдельным видам кредитов. Этот контроль
часто применяется в отношении кредитов под залог биржевых
ценных бумаг, ипотечного кредита, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку. Здесь центральный банк может дать
указание финансовым учреждениям делать специальные депозиты в центральный банк в случае увеличения названных видов
кредита.

2. Регулирование риска и ликвидности банковских предприятий. Существует множество правительственных положений,
регулирующих операционную деятельность банков. Основное
внимание в этих положениях уделяется риску и ликвидности
банковских операций. Риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных
средств банка.

3. Предписываемая законом маржа. Фондовая биржа — необходимый институт рыночных экономических отношений. Фондовые биржи представляют собой рынки ценных бумаг компаний.
Однако безудержная спекуляция на финансовом рынке доставляет экономике серьезные проблемы. Падение курса акций может
привести к разорению, как предприятий, так и частных лиц, что, в свою очередь, приведет к сокращению инвестиций и потребительского спроса и подтолкнет экономику к спаду. В качестве
меры против излишней спекуляции на фондовой бирже используют предписываемую законом маржу. Маржа — минимальная
пропорция стоимости покупаемых ценных бумаг, которая оплачивается из собственных средств покупателя. Например, при марже в 60 %, приобретая пакет ценных бумаг на сумму в 1 млн. долл.,
покупатель должен своими деньгами заплатить 600 тыс. долл. и
только 400 тыс. долл. могут составлять средства, полученные в
кредит. Маржа повышается, когда желательно ограничить спекулятивную скупку акций, и понижается — для оживления рынка.

4. Увещевания. Руководящие кредитно-денежные институты
могут «настоятельно рекомендовать» коммерческим банкам следовать определенной политике. Например, ограничить ежегодное расширение кредита, поскольку это может иметь негативные
последствия для банковской системы и экономики в целом.

2.  ОСНОВНЫЕ РАЗНОВИДНОСТИ ДЕНЕЖНО- КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И УСЛОВИЯ ИХ ПРИМЕНЕНИЯ.

2.1. Основные типы денежно-кредитной политики (политика дешевых и дорогих денег).

   Опираясь на рассмотренные инструменты, центральный
банк реализует цели кредитно-денежной политики — стабилизацию денежной массы или процентной ставки. Жесткая монетарная политика — политика, направленная на поддержание на
определенном уровне денежной массы; графически как крайний
случай представляется вертикальной кривой предложения денег на уровне заданного показателя денежной массы. Гибкая монетарная политика — политика направленная на поддержание на
определенном уровне ставки процента; как крайний случай графически может быть продемонстрирована горизонтальной кривой предложения денег на уровне заданного значения процентной ставки.

Выбор варианта монетарной политики определяется причиной изменения  спроса на деньги. Если такой причиной является изменение скорости обращения  денег, то реализуется гибкая монетарная политика, соответствующая горизонтальной или пологой кривой предложения  денег (рис. 16.1, а). Если же такой причиной является инфляция, то реализуется  жесткая монетарная
политика, соответствующая относительно вертикальной или крутой предложения денег (рис. 16.1, б).   Вид денежно-кредитной политики зависит от ситуации в
стране. Если экономика переживает спад и в ней высокая безработица, то проводится денежно-кредитная политика, получившая название политики дешевых денег. Эта политика направлена
на снижение ставки ссудного процента, что приводит к увеличению инвестиций в экономику, росту потребительского кредита.
В результате создаются условия для экономического роста и увеличения занятости. Снижение ставки ссудного процента происходит из-за увеличения предложения денег. При этом центральный банк должен проводить следующие мероприятия: покупать
государственные ценные бумаги; снижать норму обязательных
резервов; снижать учетную ставку.

В период усиления инфляции проводится политика дорогих
денег, направленная, в конечном счете, на сокращение совокупных
расходов и совокупного спроса. Суть этой политики состоит в сокращении избыточных резервов коммерческих банков. В этом случае центральный банк: продает государственные ценные бумаги; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку.

2.2. Основные направления денежно-кредитного регулирования.

     Государственное регулирование денежно-кредитной сферы может осуществляться достаточно успешно лишь в том случае, если государство через центральный банк способно эффективно воздействовать на масштабы и характер частных институтов, так как в развитой рыночной экономике именно последние являются базой всей денежно-кредитной системы. Данное регулирование осуществляется в нескольких взаимосвязанных направлениях.

      1.Государственный контроль над банковской системой имеет целью укрепление ликвидности кредитно-финансовых институтов, то есть их способности своевременно покрывать требования вкладчиков. Это производится прежде всего за счет учетной, или дисконтной политики, а также установления норм обязательных банковских резервов.

     2.Управление государственным долгом является направлением государственного регулирования в условиях хронических бюджетных дефицитов огромного роста государственной задолженности, когда резко возрастает влияние государственного кредита на рынок ссудных капиталов. Для этого центральный банк использует различные методы управления государственным долгом:

    - покупает или продает государственные обязательства;

    - изменяет цену облигаций;

  - варьирует условия их продажи;

    - различными способами повышает привлекательность последних для частных инвесторов.

     3. Регулирование объема кредитных операций и денежной эмиссии применяется прежде всего для воздействия на хозяйственную активность. Это направление денежно-кредитного регулирования тесно связано с первым и вторым. Так, регулирование банковской ликвидности оказывает влияние на структуру банковских ссуд и депозитов, величину денежной массы, уровень рыночной нормы процента. Управление государственным долгом воздействует на распределение ссудных капиталов между частным и государственным секторами, уровень процентных ставок и банковскую ликвидность. Размещение государственных долговых обязательств в банковской системе приводит к увеличению денежной эмиссии, а вне банковской - к ее сокращению.

     Итак, существует три основных направления кредитной политики, между которыми имеется тесная, глубокая взаимосвязь, поэтому меры, принятые правительством в данной области, всегда будут носить сложный и неоднозначный характер.

3. ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНОЙ  ПОЛИТИКИ РОССИЙСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА  В 1990-2010 ГГ. И ЕЕ РЕЗУЛЬТАТЫ.

    На протяжении всего периода 1991-1998 гг. денежно-кредитная политика находилась в прямой зависимости от состояния государственного бюджета. В конечном счёте, способность денежных властей поддерживать стабильность национальной валюты ограничена размером бюджетного дефицита безотносительно к тому, каким способом он финансируется.

     Российский кризис 1998 г. представляет собой вариант так называемого кризиса платежного баланса первого поколения, смоделированного П. Кругманом. В данной модели основным фактором кризиса выступает чрезмерно экспансионистская фискальная и денежно-кредитная политика, приводящая к неуклонному истощению золотовалютных резервов, что вынуждает правительство отказаться от фиксированного обменного курса. В случае России недостаточно жесткой являлась не денежно-кредитная, а фискальная политика. Рынок просто не поверил в то, что Министерство финансов РФ сможет погасить всевозрастающие объемы долговых обязательств, не прибегая к денежной эмиссии. Истощение валютных резервов было вызвано не денежной экспансией, а оттоком капитала, порожденным опасениями понести финансовые убытки, в том числе в результате девальвации. Денежные власти попытались развеять эти опасения, повышая процентные ставки, но неудачно, поскольку само непосильное для бюджета бремя чрезмерно высоких процентных ставок являлось неотъемлемой и существенной частью проблемы. Чем больше ужесточалась денежно-кредитная политика, тем более неблагоприятной становилась бюджетная ситуация. Этот процесс загонял российскую экономику в порочный круг, подрывая устойчивость рубля. Иными словами, противоречия между денежно-кредитной, фискальной политикой и политикой обменного курса достигли своей кульминации.

      Проведенная  в 1987 г. банковская реформа  привела к возникновению двухуровневой  системы. Во всех прочих отношениях  функции Госбанка оставались  неизменными до 1991 г. В механизм  распределения кредитов не было  привнесено рыночных элементов.  Процентные ставки были низкими  и нередко еще больше снижались  при выдаче льготных кредитов. Госбанк был официально ликвидирован 25 декабря 1991 г. и его функции  перешли к Центральному банку  России. Однако вначале ЦБР играл  пассивную роль и его основной  задачей было финансирование  бюджетного дефицита.

      Бюджетный  дефицит начал расти еще в  1986 г. - отчасти из-за падения мировых  цен на нефть, отчасти в результате  осуществления капиталовложений  в рамках политики "ускорения" - серии реформ, направленных на  возобновление экономического роста.  В 1985-1989 гг. дефицит возрос с  2 до 9% ВНП. Особенно пагубную роль  сыграл в этом процессе принятый  в 1987 г. "закон о государственном  предприятии", по существу, предоставивший  руководству предприятий неограниченную  свободу повышения заработной  платы работникам. В результате  в 1990 г. средняя реальная зарплата  в стране на 27% превышала уровень  1987 г. Рост зарплаты финансировался  при помощи льготных банковских  кредитов и дотаций из госбюджета.

     До 1990 г. правительство  было в состоянии удерживать  эмиссионное финансирование бюджетного  дефицита на низком уровне  за счет заимствований на международных  рынках, а также кредитов, предоставлявшихся  иностранными государствами. Однако  такая политика привела к увеличению  внешнего долга с 20 млрд. в 1985 г. до 67 млрд. долл. к концу 1991г.

     В IV квартале 1991 г. бюджетный дефицит достиг  примерно 30% ВВП. Это произошло  вследствие роста объемов государственных  дотаций с целью поддержания  уровня административно регулируемых  цен (то же самое относится к обменному курсу), сокращения производства, а также снижения налоговой дисциплины в результате распада СССР и резкого уменьшения суммы налоговых платежей, перечисляемых республиками в центр. В глазах западных кредиторов страна полностью утратила свою кредитоспособность, и для финансирования бюджетных расходов оставалось единственное средство - стремительное наращивание денежной массы.

     В 1992-1995 гг. Увеличение денежной базы отражало  главным образом прирост объема  чистых внутренних активов. Лишь  во II квартале 1993 г. и в 1995 г.  ведущая роль в этом процессе  принадлежала чистым международным  резервам.

      До введения валютного "коридора" в июле 1995 г. динамика обменного курса была подвержена сильному влиянию со стороны денежно-кредитной сферы. Обменный курс реагировал на изменение рублевой массы М2 с лагом, не превышавшим одного месяца. Центральный банк был вынужден осуществлять значительные валютные интервенции на ММВБ.

   Помимо проблемы дефицита государственного бюджета, осуществлению эффективной денежно-кредитной политики препятствовал и ряд других факторов, в частности, ограниченность реальных механизмов ее проведения (операции на открытом рынке начались только во второй половине 1995 г.), ненадежность такого инструмента, как норма обязательного банковского резервирования, и, наконец, уровень долларизации экономики. Не отличалась устойчивостью и скорость обращения денег. Возможно, причина подобной неустойчивости заключается в самой функции спроса на деньги, изменении процентных ставок и инфляционных ожиданиях.

    "Черный вторник" (11 октября 1994 г.) не только продемонстрировал силу быстроразвивающихся финансовых рынков, но и показал властям, что снижение номинального обменного курса не может заменить ужесточения денежно-кредитной и фискальной политики. Он явился результатом политики денежной "накачки" бюджета, проводившейся российским правительством и Центробанком после января 1994г.

     (Е. Гайдар  вернулся в правительство 24 сентября 1993 г. за этим последовали дальнейшая  либерализация цен, а также  ограничение объема дотаций, покрывавшихся  за счет денежной эмиссии. Результатом  стало постепенное снижение инфляции, происходившее до середины 1994 г., - действовал четырехмесячный лаг  между увеличением объема денежной  массы и изменением уровня  цен. Однако в ходе парламентских  выборов в декабре 1993 г. коммунисты  и националисты получили 40% мест  в парламенте и двое из трех  реформаторов, занимавших правительственные  посты - Б. Федоров и Е. Гайдар, - ушли в отставку.)

      "Черный  вторник" стал ответом рынка  на денежно-кредитную и фискальную  политику, которую в течение определенного  времени проводило правительство. "Обвал" валютного курса,  произошедший в тот день, спровоцировал  политический кризис, сопровождавшийся  перестановками в правительстве,  и побудил В. Черномырдина и  его кабинет вернуться к осуществлению  стабилизационной стратегии. 26 марта  1995 г. была принята программа  стабилизации, разработанная совместно  с МВФ, а в апреле Центральный  банк обрел независимость. С  помощью данной программы удалось  остановить рост инфляции, но  одновременно была смягчена фискальная  политика.