КУРСОВАЯ  РАБОТА

по  дисциплине «Экономическая теория»

на  тему «Денежно-кредитная политика государства: инструменты и направленность» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  – 2011 г. 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

      Мировой финансовый кризис влияет на экономику  всех стран. Регулирование денежно-кредитной политики является основанием для стабилизации экономики у государства.

      Денежно-кредитная  политика – это важная форма участия  государства в регулировании  рыночного процесса.

      Роль  государства в регулировании  денежного рынка очень велика, так как именно оно выпускает деньги в обращение и берет на себя ответственность за управление денежным процессом.

      Актуальность  темы курсовой работы определяется тем, что она является в настоящее время наиболее актуальной, так как в ближайшем десятилетии в России должны быть обеспечены высокие темпы экономического роста, которые позволят значительно повысить уровень жизни населения.

           Основная цель курсовой работы является комплексное изучение финансовых и кредитных методов государственного регулирования экономики.

          В соответствии с целью исследования определены его основные задачи:

    –  выявить влияние денежно-кредитной политики на экономику стран;

    –  понять действие инструментов данной политики;

    –  подробно изучить кредитную систему Российской Федерации.

      Источниковой  базой для написания работы послужил комплекс печатных и статистических источников, учебников и учебных пособий, программ по экономической стабилизации и законов РФ.

      Структура работы состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложения.

      В первой главе курсовой работы дается понятие денежно-кредитной политики государства, ее цели и направления.

      Во  второй главе рассматриваются основные инструменты денежно-кредитной политики государства.

      В третьей главе рассматриваются особенности денежно-кредитной системы России.

      В заключении сосредоточены теоретические выводы по денежно-кредитной политики. 
 
 
 
 
 

1. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

1.1 Понятие денежно-кредитной политика и ее виды

      Денежно-кредитная  политика есть совокупность мероприятий, регламентирующих функционирование национальной денежно-кредитной системы с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения стратегических целей экономического развития страны.

     Основными носителями современной денежно-кредитной политики выступают:

     а)  Центральный банк страны и министерство финансов;

     б) крупнейшие коммерческие банки, выполняющие в национальной

     банковской  сфере системообразующую роль;

     в) ассоциация коммерческих банков;

     г) аналитические и научные центры национальной банковской системы.

     В денежно-кредитной политике есть смысл  выделять два основных направления:

1. поддержание должного состояния самой денежно-кредитной сферы;
2. использование денежно-кредитной сферы в качестве эффективного инструмента воздействия на состояние национальной экономики и отдельных ее отраслей.

     Стратегической  целью денежно-кредитной политики государства выступает обеспечение стабильности национальных денег на внутреннем (подавление инфляции), а также на внешнем рынке (стабильность обменного курса национальных денег).

     В качестве стратегических задач денежно-кредитной политики современная «Макроэкономика» выделяет:

     а) поддержание долговременного и устойчивого экономического роста

     цивилизованными средствами;

     б) достижение и сохранение на должном уровне склонности населения к

     сбережениям в национальной банковской системе;

     в) сохранение доверия населения к национальной банковской системе;

     г) поддержание на высоком уровне надежности национальной банковской

     системы;

     д) обеспечение устойчивого платежного баланса страны накопление

     должных валютных резервов.

     Тактические задачи денежно-кредитной политики обычно связываются с состоянием самой денежно-кредитной сферы, с использованием конкретных денежно-кредитных рычагов воздействия на экономические процессы.

     Объектами денежно-кредитной политики в самом общем виде выступают спрос и предложение денег.

     Помимо  стратегической цели необходимо выделять промежуточные цели, обеспечение которых более или менее гарантирует достижение в дальнейшем стратегических целей и решение в должном объеме стратегических задач экономического развития.

     К ним можно отнести:

     а) денежную массу;

     б) ставку процента;

     в) обменный курс.

       Промежуточные цели непосредственно  относят к деятельности  Центрального  Банка и осуществляются  в рыночной  экономике  с помощью  в основном косвенных инструментов.

     В свою очередь для достижения промежуточных целей подбирается другой набор переменных. Это так называемые операционные цели, которые более чутко реагируют на проводимую денежно-кредитную политику (взвешенные денежные агрегаты и т. д.).

     Таким образом, достижение стратегической цели денежно-кредитной политики предполагает комплексное решение промежуточных задач. Оперативный анализ степени достижения промежуточных и операционных целей позволяет обнаружить степень эффективности проводимой денежно-кредитной политики [2, с. 93].

     В реализации денежно-кредитной политики выделяются следующие этапы:

1. критическая оценка ситуации, конкретизация задач социально

     экономического развития на предстоящий период;

2. подбор конкретных инструментов денежно-кредитной политики  с учетом доминирующих теоретических конструкций;
3. приведение в движение избранных монетарных факторов воздействия, контроль за ситуацией в денежно-кредитной сфере;
4. передача воздействия мобилизованных средств воздействия или монетарных факторов на экономические процессы.

     В нынешних условиях рычаги денежно-кредитной политики оказывают прямое воздействие на состояние национального производства.

     С помощью названных инструментов Центральный Банк реализует цели денежно-кредитной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика). Варианты денежной политики по-разному интерпретируются на графике денежного рынка. Жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы. Гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения процентной ставки. Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой предложения денег.

      Выбор вариантов денежно-кредитной политики зависит во многом от причин изменения  спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика поддержания денежной массы, что соответствует вертикальной или крутой кривой предложения денег. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то, вероятно, предпочтительной окажется политика поддержания ставки процента, связанной непосредственно с инвестиционной активностью (горизонтальная или пологая кривая предложения денег L^S). В зависимости от угла наклона кривой L^S изменение спроса на деньги будет в большей степени сказываться либо на денежной массе (рис. 1.1), либо на ставке процента (рис.1.2). 
 
 
 
 
 
 

     Очевидно, что Центральный Банк не в состоянии  одновременно фиксировать денежную массу и ставку процента. Например, для поддержания относительно устойчивой ставки при увеличении спроса на деньги Банк вынужден будет расширить предложение денег, чтобы сбить давление вверх на ставку процента со стороны возросшего спроса на деньги (это отразится сдвигом вправо кривой L^D и перемещением точки равновесия вправо вдоль кривой L^S)[1, с. 166-167].

     В конечном итоге на практике вырисовывается два основных и во многом противоположных варианта проведения денежно-кредитной политики:

1. политика дешевых денег («кредитная экспансия»);
2. политика дорогих денег («политика кредитной рестрикции»).

     В первом варианте снижение процентной ставки и норматива отчислений в ФОР автоматически приводит к тому, что у банковской системы расширяются возможности для кредитования. Наличие «дешевых денег способствует заметному снижению издержек производства. Особенно это важно для тех предприятий, которые традиционно в широких объемах используют банковский кредит (торговля, сезонное производство и т. п.).

     Политика  «дешевых денег» в финансовой сфере  всегда дополняется проведением курса «мягких бюджетных ограничений». Это означает, что кредитная эмиссия ЦБ страны достаточно вольготно используется для покрытия дефицита бюджета. Неизбежным спутником политики «дешевых денег» и мягких бюджетных ограничений выступают инфляция спроса и снижение обменного курса национальной денежной единицы.

     Во  втором варианте — при реализации политики «дорогих денег» — нечто противоположное. Такие мероприятия как повышение нормы отчислений в обязательные резервы и ставки рефинансирования, ограничение объема денежной эмиссии темпами прироста реального ВВП, заметно сдерживают объем денежного предложения. В итоге эффективно подавляются инфляционные тенденции, порожденные ранее монетарными факторами.

     Повышение ставки рефинансирования заставляет коммерческие банки вносить коррективы в проводимую процентную политику. Кредиты становятся более дорогими и, следовательно, менее доступными для клиентов. Одновременно повышение нормы ссудного процента стимулирует у населения склонность к сбережениям. Можно ожидать, что в страну начнет все более активно перетекать спекулятивный иностранный капитал. Повышаются требования при отборе инвестиционных проектов.

     Таким образом, денежно-кредитная политика ЦБ страны всегда имеет большие последствия, оказывает прямое воздействие на макроэкономические показатели развития.

      Монетарная  политика имеет довольно сложный  передаточный механизм. От качества работы всех его звеньев зависит эффективность политики в целом.

      Можно выделить 4 звена передаточного механизма денежно-кредитной политики:

      1) изменение величины реального  предложения денег в результате  проведения Центральным Банком  соответствующей политики;

      2) изменение ставки процента на  денежном рынке;

      3) реакция совокупных расходов (в  особенности инвестиционных расходов) на динамику ставки процента;

      4) изменение объема выпуска в  ответ на изменение совокупного спроса (совокупных расходов).

      Между изменением предложения денег и  реакцией совокупного предложения  расположены еще две промежуточные  ступени, прохождение через которые существенно влияет на конечный результат

      Изменение рыночной ставки процента происходит путем изменения структуры портфеля активов экономических агентов после того, как в результате, расширительной денежной политики Центрального Банка на руках у них оказалось больше денег, чем им необходимо. Следствием, как известно, станет покупка других видов активов, удешевление кредита, то есть в итоге — снижение ставки процента (рис. 1.3).

      Однако  реакция денежного рынка зависит  от характера спроса на деньги, т.е. от крутизны кривой L^D. Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению ставки процента, то результатом увеличения денежной массы станет незначительное изменение ставки процента. И наоборот: если спрос на деньги слабо реагирует на ставку процента (крутая кривая L^D), то увеличение предложения денег приведет к существенному падению процентной ставки (рис. 1.4, 1.5).

       Следующим шагом  является корректировка совокупного  спроса (совокупных расходов) в связи  с изменением ставки процента. Обычно считается, что больше других на динамику ставки процента реагируют инвестиционные расходы (хотя можно говорить и о реакции потребления, расходах местных органов государственного управления, но они менее значительны). Если предположить, что на денежном рынке произошло существенное изменение ставки процента, то далее встанет вопрос о чувствительности инвестиционного спроса (или совокупного спроса в целом) к динамике ставки процента. От этого, при прочих равных условиях, будет зависеть величина мультипликативного расширения совокупного дохода.

      Необходимо учитывать и степень реакции совокупного предложения на изменения совокупного спроса, что связано с наклоном кривой AS.

      Нарушения в любом звене передаточного механизма могут привести к снижению или даже отсутствию каких-либо результатов денежной политики. Например, незначительные изменения ставки процента на денежном рынке или отсутствие реакции составляющих совокупного спроса на динамику ставки процента разрывают связь между колебаниями денежной массы и объемом выпуска. Эти нарушения в работе передаточного механизма денежной политики особенно сильно проявляются в странах с переходной экономикой, когда, например, инвестиционная активность экономических агентов связана не столько со ставкой процента на денежном рынке, сколько с общей экономической ситуацией и ожиданиями инвесторов.

      Помимо  качества работы передаточного механизма  существуют и другие сложности в осуществлении денежной политики. Поддержание Центральным Банком одного из целевых параметров, например, ставки процента, требует изменения другого в случае колебаний на денежном рынке, что не всегда благоприятно сказывается на экономике в целом. Так, Центральный Банк может удерживать ставку процента на определенном уровне для стабилизации инвестиций, а следовательно, их воздействия через мультипликатор на объем выпуска в целом. Но если по каким-то причинам в экономике начинается подъем и ВВП растет, то это увеличивает трансакционный спрос на деньги. При неизменном предложении денег ставка процента будет расти, а значит, чтобы удержать ее на прежнем уровне, Центральный Банк должен увеличить предложение денег. Это, в свою очередь, создаст дополнительные стимулы роста ВВП и к тому же может спровоцировать инфляцию.

      В случае спада и сокращения спроса на деньги Центральный Банк для предотвращения снижения ставки процента должен уменьшить предложение денег. Но это приведет к падению совокупного спроса и только усугубит спад в экономике [9, с. 213].

      Денежно-кредитная  политика имеет значительный внешний лаг (время от принятия решения до его результата), так как влияние ее на размер ВВП в значительной степени связано через колебания ставки процента с изменением инвестиционной активности в экономике, что является достаточно длительным процессом. Это также осложняет ее проведение, так как запаздывание результата может даже ухудшить ситуацию. Скажем, антициклическое расширение денежной массы (и снижение процентной ставки) для предотвращения спада может дать результат, когда экономика будет уже на подъеме, и вызовет нежелательные инфляционные процессы.

      Эффективность денежно-кредитной политики в современных условиях в значительной мере определяется степенью доверия к политике Центрального Банка, а также степенью независимости Банка от исполнительной власти. Последний фактор с трудом поддается точной оценке и определяется, как на основе некоторых формальных критериев (частоты сменяемости руководства Центрального Банка, границ участия банка в кредитовании государственного сектора, решении проблем бюджетного дефицита и других официальных характеристик банка, зафиксированных в уставе), так и неформальных моментов, свидетельствующих о фактической независимости Центрального Банка.

      В развивающихся странах, а также  странах с переходной экономикой часто просматривается следующая закономерность: чем больше независимость (как формальная, так и неформальная) Центрального Банка, тем ниже темпы инфляции и дефицит бюджета.

     Большинство экономистов выделяет систему целей денежно-кредитной политики, отвечающую следующим параметрам: соответствие числа поставленных целей количеству методов реализации денежно-кредитного регулирования и наличие строгой иерархии целей. Согласно данным представлениям все эти цели можно классифицировать в зависимости от: границ действия: внешние (равновесие платежного баланса, стабильность валютного курса) и внутренние (стабильность национальной денежной единицы, стимулирование экономического роста и т. д.);

        Наибольшее распространение получила система целей денежно-кредитной политики в зависимости от времени действия. Под конечными целями системы денежно-кредитного регулирования понимают общие макроэкономические цели государства. В качестве основных выделяют следующие: 

• экономический рост;
• обеспечение занятости населения;
• формирование равновесия платежного баланса страны;
• стабильность цен как внутренних, так и внешних;
• стабильность ставки процента;
• стабильность на финансовых рынках;
• стабильность валютного рынка.

     При этом состав, приоритетность и количественные параметры экономических целей, которые подразделяют на стратегические и тактические, зависят от национальных приоритетов страны, этапа ее развития, а также от тенденции в мировой экономике и странах-партнерах.

     Центральный банк должен воздействовать на параметры конечных целей через промежуточные звенья. Промежуточными целями монетарной политики является регулирование:

• предложения денег;
• цены денег на внутреннем рынке;
• обменного курса национальной валюты.

     Необходимость использования промежуточных целей в реализации денежно-кредитной политики обусловлена следующими основными причинами: во-первых, сложностью количественно и качественно отобразить взаимосвязи экономических и монетарных переменных; во-вторых, наличием временного лага между принимаемыми мерами в монетарном секторе и реакцией экономики; в-третьих, отсутствием точной и достоверной информации у органов денежно-кредитного регулирования о состоянии экономики.

     Кроме промежуточных целей, Центральные банки выделяют операционные цели денежно-кредитной политики. К ним относятся уровень резервов или ставки процента. Через постановку и достижение тактических целей органы денежно-кредитного регулирования обеспечивают выполнение целей высшего порядка. В настоящее время к тактическим целям предъявляются следующие требования со стороны Центральных банков:

• способность их быстро и положительно изменяться в ответ
• на действия Центрального банка;
• стабильное влияние операционных целей на промежуточные;
• возможность максимально воздействовать на эти цели со стороны Центрального  банка.

     Эффективность реализации денежно-кредитной политики в целом и функционирования трансмиссионного механизма в частности зависит от правильности выбора целей, инструментов и методов их реализации. Причем в основе выбора инструментов монетарной политики лежит правило компенсационного регулирования, заключающегося в увеличении или снижении доступа к ресурсам в зависимости от складывающейся экономической ситуации, что обеспечивает поддержание Центральным банком необходимого объема денежной массы и уровня ликвидности банковской системы.

     Денежно-кредитная  политика тесно связана с бюджетно-налоговой  и внешнеэкономической политикой. Если Центральный Банк ставит целью  поддержание фиксированного обменного  курса, то самостоятельная внутренняя денежная политика оказывается практически невозможной, так как увеличение или сокращение валютных резервов (покупка или продажа Центральным Банком иностранной валюты на валютном рынке) в целях поддержания обменного курса автоматически ведет к изменению денежной массы в экономике (например, при покупке валюты предложение денег в экономике увеличивается, так как Центральный Банк расплачивается за нее своими обязательствами). Исключение составляет лишь ситуация, когда Центральный Банк проводит стерилизацию притока или оттока валютных резервов, нейтрализуя колебания денежной массы, происшедшие вследствие валютных операций, изменением объема внутреннего кредита с помощью известных инструментов денежной.

      Определенные  трудности связаны с вопросом согласованности, координации бюджетно-налоговой и денежной политики. Если правительство стимулирует экономику значительным расширением государственных расходов, результат будет во многом связан с характером денежной политики (поведением Центрального Банка). Финансирование дополнительных расходов долговым способом, то есть через выпуск облигаций, окажет давление на финансовый рынок, свяжет часть денежной массы и вызовет рост процентной ставки, что может привести к сокращению частных инвестиций ("эффект вытеснения") и подрыву исходных стимулов к расширению экономической активности. Если же Центральный Банк одновременно проводит политику поддержания процентной ставки, он вынужден будет расширить предложение денег, провоцируя инфляцию.

      Аналогичная проблема встает при решении вопроса о финансировании дефицита госбюджета. Как известно, дефицит может покрываться денежной эмиссией (монетизация дефицита) или путем продажи государственных облигаций частному сектору (долговое финансирование). Последний способ считается неинфляционным, не связанным с дополнительным предложением денег, если облигации покупаются населением, фирмами, частными банками. В этом случае происходит лишь изменение формы сбережений частного сектора — они переводятся в ценные бумаги. Если же к покупке облигаций подключается Центральный Банк, то, как уже было показано, увеличивается сумма резервов банковской системы, а соответственно, денежная база, и начинается мультипликативный процесс расширения предложения денег в экономике, что фактически равносильно монетизации.

      Таким образом, Центральный Банк монетизирует дефицит всякий раз, когда покупает на рынке государственные облигации, выпущенные для покрытия бюджетного дефицита. Однако, решая вопрос о целесообразности монетизации дефицита, Центральный Банк сталкивается с дилеммой.

      Если  он не станет финансировать дефицит, то фискальная бюджетная экспансия, не сопровождающаяся компенсирующей денежной политикой, вызовет рост процентных ставок и приведет к вытеснению частных расходов (инвестиций).

      С другой стороны, Центральный Банк может  предотвратить эффект вытеснения за счет покупки государственных ценных бумаг, что увеличит предложение  денег и обеспечит рост дохода без увеличения процентных ставок. Но такая политика монетизации чревата опасностью. Если экономика близка к полной занятости, монетизация может привести к усилению инфляции. Однако в период глубокого спада обычно нет причин опасаться инфляционных последствий компенсации бюджетной экспансии за счет роста денежной массы. В переходных экономиках опасность инфляции при монетизации дефицита возникает, прежде всего, в случае отсутствия необходимых условий для экономического роста, а также из-за неспособности государственных органов управления осуществлять необходимый контроль над движением денежных средств.

      Эффективная стабильная денежная политика (под  которой подразумевается обычно низкий устойчивый темп роста денежной массы) в большинстве случаев не может сосуществовать с фискальной политикой, допускающей значительный дефицит госбюджета. Это связано с тем, что в условиях длительного, а тем более растущего дефицита и ограниченных возможностей долгового финансирования правительству бывает сложно удержаться от давления на Центральный Банк с целью добиться увеличения денежной массы для финансирования дефицита [1, с. 167-173].