Денежно-кредитная политика. Цели, инструменты, эффективность

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО«БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

 

Кафедра экономической теории

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

          по дисциплине: Макроэкономика

          на тему: Денежно-кредитная политика. Цели, инструменты,                             

     эффективность

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Студентка

ФФБД, 2-й курс, ДФМ-1 О.А.Володькина

 

 

 

Руководитель                   И.В.Горбатенко

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МИНСК 2010

РЕФЕРАТ

 

Курсовая  работа:  …с., … источника, ….прил.

 

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ  ПОЛИТИКА. ЦЕЛИ, ИНСТРУМЕНТЫ, ЭФФЕКТИВНОСТЬ.

Объект исследования - денежно-кредитная политика.

 Предмет  исследования - инструменты денежно-кредитной политики и особенности их использования в нашей республике.

Цель  работы: раскрыть сущность денежно-кредитной политики, механизм ее реализации, а также рассмотреть применение ДКП на примере экономики Республики Беларусь.

Методы исследования: описания, систематизации, классификации, аналитический метод, метод сравнительного анализа, статистический, графический.

Исследования: изложены ключевые понятия и виды денежно-кредитной политики, выявлены и рассмотрены основные цели, методы и инструменты денежно-кредитной политики, проанализирована эффективность денежно-кредитной политики, изучена денежно-кредитная политика, проводимая в Республике Беларусь.

Автор работы подтверждает, что приведенный в  ней аналитический материал правильно  и объективно отражает состояние  исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и  методические положения и концепции  сопровождаются ссылками на их авторов.

 

                                                                                                                                                                                                                        ___________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение………………………………………………………………………………4

1 Теоретические  основы денежно-кредитной политики…………………………..5 

1. Сущность денежно-кредитной политики и её виды…………………...............5
2. Цели денежно-кредитной политики……………………………………………7

2 Инструменты  денежно-кредитной политики и  её эффективность…………….10

2.1 Инструменты  денежно-кредитной политики………………………………….10

2.2 Эффективность  денежно-кредитной политики……………………………….14

3 Денежно-кредитная  политика Республики Беларусь  и её особенности на современном  этапе………………………………………………………………….18

3.1 История  развития денежно-кредитной политики  в Республике Беларусь…..18

3.2 Основные параметры денежно-кредитной политики в Республике Беларусь на современном этапе…………………………………….. ………………………20

3.3 Проблемы  и пути совершенствования денежно-кредитной  политики в Республике Беларусь………………………………………………………………..23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Денежно-кредитная  политика (далее ДКП) в экономической литературе чаще всего определяется как политика центрального банка, воздействующая на количество денег в обращении. В зарубежной литературе денежно-кредитная политика подразделяется на «узкую», обеспечивающую стабильность национальной валюты, и «широкую», непосредственно воздействующую на объем денежной массы в обращении.

Денежно-кредитная  политика Беларуси является неотъемлемой частью общегосударственной социально-экономической политики страны. В данный период, период переходной экономики, проблема разработки и реализации грамотной денежно-кредитной политики является как никогда актуальной, так как при ее помощи происходит преодоление экономических кризисов и установление стабильного экономического роста при низком уровне инфляции. Таким образом, причина выбора темы работы ясна, ведь в данный момент введение эффективной кредитно-денежной политики является очень важным для нашей страны. Цель работы - раскрыть сущность денежно-кредитной политики, механизм ее реализации, а также рассмотреть применение ДКП на примере экономики Республики Беларусь.

Цель исследования обусловила постановку и решение  следующих задач:

1. дать понятие денежно-кредитной политики, определить ее цели и направления;
2. выделить прямые и косвенные инструменты денежно-кредитной политики, определить наиболее эффективные;
3. охарактеризовать виды денежно-кредитной политики и ситуации, в которых они проводятся;
4. рассмотреть основные параметры денежно-кредитной политики в Республике Беларусь на современном этапе.

Работа состоит  из введения, трех глав, заключения и  приложений.

При написании  данной научной работы использовалась разнообразная литература: зарубежные и отечественные экономические  учебные пособия, журнальные и газетные научные статьи и обзоры.  Особенно широко использовался материал следующих  учебников: «Макроэкономика» Долана Э.ДЖ. и Линдсея Д., «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика» Долана Э.,  «Деньги. Кредит. Банки» под редакцией О.И. Лаврушина, «Деньги. Кредит. Банки» под редакцией А.С. Селищева. Весьма полезным оказалось периодическое издание «Банкаўскi веснiк». Также в качестве источников информации для данной научной работы использовались Основные направления денежно-кредитной политики на 2007 - 2010 годы и Бюллетень банковской статистики.

 

 

 

 

1Теоретические основы денежно-кредитной политики

 

1.1Сущность денежно-кредитной политики и ее виды

Одним из наиболее распространенных определений денежно-кредитной  политики (далее – ДКП)  является представление ее как совокупности (системы, набора) государственных мероприятий  в области денежного обращения  и кредита. Итак, денежно-кредитная (или монетарная) политика - это совокупность мероприятий, определяющих функционирование национальной денежно-кредитной системы с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения стратегических целей экономического развития страны. 

ДКП является составной частью единой государственной экономической политики, которая включает также социальную, внешнеэкономическую, налоговую, бюджетную политику и должна предусматривать меры по решению проблем в каждом из выше перечисленных блоков. ДКП будет эффективной только в том случае, если согласованно будут работать все составные части единой государственной экономической политики.

Систему ДКП можно рассматривать как совокупность составных элементов: объектов, субъектов, целей и инструментов. Объектом в системе ДКП выступают, прежде всего, денежные средства (финансовые активы), обеспечивающие воспроизводство товаров и неденежных услуг и характеризуемые комплексом количественных и качественных показателей: объем, форма, направления движения. Субъектами ДКП являются государственные структуры, которые уполномочены в соответствии с законодательством страны осуществлять государственное регулирование денежных потоков и деятельности институтов денежно-кредитного сектора. Основным проводником ДКП является центральный банк страны (далее ЦБ), кроме него со стороны государства участвуют: Министерство финансов, основная задача которого – регулирование значительных денежных средств при формировании и использовании государственного бюджета, а также общеэкономические органы (например, Министерство экономики).

В зависимости  от выбора центральным банком промежуточной цели различают следующие виды ДКП: гибкая, жесткая и эластичная. Рассмотрим гибкую политику (см. приложение А). ЦБ фиксирует процентную ставку на уровне i₀. Он стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Кривая предложения денег MS имеет горизонтальный вид. Рост спроса на деньги неизбежно ведет к повышению процентной ставки. Чтобы ее удержать, ЦБ прибегает к увеличению предложения денег с М₁/Р до М₂/Р. Если спрос на деньги будет возрастать и дальше, ЦБ будет вынужден увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому экономисты считают, что фиксация процентной ставки оправдана только в краткосрочном периоде. Единственный способ избежать инфляции в долгосрочном периоде - контроль денежной массы.  Итак, пусть ЦБ избрал в качестве объекта регулирования денежную массу. Оценив состояние денежного рынка, он фиксирует предложение денег на уровне М₀/Р. Кривая предложения денег имеет вид вертикальной прямой (см. приложение Б). Допустим, денежный рынок находился в равновесии в точке Е₁ при ставке процента i₁. Рост спроса на деньги с MD₁ до MD₂ приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег. По мере роста процентной ставки будут сокращаться избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения денег. Если процентная ставка межбанковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через «дисконтное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Чтобы предложение денег осталось прежним - М₀/Р, ЦБ предпринимает определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки. При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к  инфляции. Поддерживать же предложение денег на одном и том же уровне ЦБ не в состоянии, так как он не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, ЦБ проводит эластичную ДКП, заключающуюся в следующем: ЦБ допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя ее по мере надобности. Кривая предложения денег имеет положительный наклон (см. приложение В).

В современных условиях центральные банки как органы, осуществляющие денежно-кредитное регулирование, имеют широкие возможности воздействовать на экономические процессы. Такое воздействие осуществляется путем проведения денежно-кредитной политики двух типов: рестрикционной и экспансионистской.

Пусть руководство ЦБ принимает решение, что для стимулирования совокупного спроса необходимо увеличить предложение денег. В этом случае он должен добиться роста избыточных резервов, для чего он предпринимает следующее:

• Покупка ценных бумаг. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, ЦБ может увеличить резервы коммерческих банков. После обналичивания чеков, выданных за покупку ценных бумаг, резервы коммерческих банков возрастают.
• Снижение резервной нормы. Снизив резервную норму, ЦБ добивается того, что обязательные резервы автоматически переводятся в избыточные, а величина денежного мультипликатора возрастает.
• Снижение учетной ставки. Снизив учетную ставку, центральный банк может стимулировать коммерческие банки увеличивать свои резервы через заимствование у него.

Такой набор  действий называют политикой «дешевых»  денег (или экспансионистской денежно-кредитной политикой). Ее задача – удешевление кредита и облегчение доступа к нему с целью увеличения спроса, объема продукции и занятости [17, с.326-327].

Пусть ситуация является другой, и излишние расходы приводят экономику к инфляции. В этом случае ЦБ пытается сократить совокупный спрос путем ограничения предложения денег, что означает сокращение резервов коммерческих банков. Центральный банк совершает следующие действия:

• Продажа ценных бумаг. Продавая ценные бумаги на открытом рынке, центральный банк снижает резервы коммерческих банков.
• Повышение резервной нормы. Увеличение резервной нормы автоматически лишает коммерческие банки избыточных резервов и уменьшает величину денежного мультипликатора.
• Повышение учетной ставки. Рост учетной ставки ослабляет интерес коммерческих банков к наращиванию своих резервов через заимствование у центрального банка. [17, с. 327].

Такой набор  мер получил название политики «дорогих»  денег (сдерживающей или рестрикционной денежно-кредитной политики). Ее цель – сократить расходы и контролировать инфляцию путем ограничения денежной массы.

Таким образом, центральный банк  всегда выбирает тот или иной тип денежно-кредитной  политики, исходя из состояния экономики  страны.

 

1.2 Цели денежно-кредитной  политики

Механизм влияния  ДКП на состояние экономики достаточно сложен, Поэтому центральные банки в процессе принятия решений относительно ДКП рассматривают две группы показателей: конечные и промежуточные цели.

Конечные цели ДКП - это глобальные макроэкономические цели, которые являются постоянными для экономики всех стран с рыночной экономикой. Современные экономисты сводят конечные цели к достижению ориентиров так называемого «магического четырехугольника»:

• стабилизация уровня цен (процент инфляции);
• достижение полной занятости (процент безработицы);
• равновесный и стабильный экономический рост (прирост ВВП);
• внешнеэкономическая стабильность (равновесный платежный баланс).

Невозможно  одновременно достичь всех целей, потому что некоторые из них согласуются  между собой, другие же находятся  в состоянии противоречия. Например, обеспечение высоких, устойчивых темпов экономического роста обязательно  приведёт к повышению уровня занятости. Вместе с тем действия, направленные на стабилизацию уровня цен, могут сопровождаться увеличением безработицы. Поэтому  необходимо установить иерархию целей монетарной политики, учитывая, что приоритет, как правило, отдаётся поддержанию стабильного уровня цен.

Особенность денежно-кредитного регулирования  состоит в том, что центральный  банк не в состоянии напрямую влиять на объём выпуска, уровень занятости, но может способствовать достижению конечных целей, воздействуя на определённые параметры денежно-кредитной сферы, которые непосредственно связаны с реальным сектором экономики. Именно они являются промежуточными целями денежно-кредитной политики. Центральный банк определяет конкретные значения параметров, контролируя их в процессе реализации монетарной политики.

Выделяют  следующие критерии выбора промежуточной  цели:

1. Измеримость, то есть должна существовать переменная, которую можно быстро и точно рассчитать, чтобы дать возможность банку оперативно получать информацию о её состоянии.
2. Управляемость. Для того чтобы экономическая переменная оказалась полезной, став промежуточной целью, система денежно-кредитной политики должна иметь возможность влиять на величину этой переменной. Более того, необходима устойчивая и доступная для анализа и прогноза зависимость между инструментами  денежно-кредитной   политики  и выбранной промежуточной переменной, чтобы можно было осуществлять контроль над ее величиной и достигать нужного значения этой переменной.
3. Согласованность  с конечными целями денежно-кредитной политики. Если конечными целями являются стабилизация реального объема производства и уровня цен, тогда органы денежно-кредитного регулирования, предположительно, будут рассматривать другие экономические цели в качестве второстепенных по отношению к параметрам основных целей.
4. Своевременность.   Достоверная   информация   о   промежуточной   цели должна своевременно поступать в систему денежно-кредитного регулирования.

         5. Предсказуемость    влияния    на    конечные    цели    денежно-кредитной политики. Монетарная цель должна иметь наиболее четкую связь с избранными конечными экономическими целями.

  Промежуточные цели являются более конкретными и доступными. Основные из них – денежная масса (предложение денег) и процентная ставка. Также в качестве промежуточных целей могут выступать: обменный курс национальной валюты, разница между долгосрочными  и краткосрочными ставками процента, индексы товарных цен, объём кредита. И денежная масса, и процентная ставка при использовании их в качестве промежуточных целей имеют свои преимущества и недостатки. Проблема заключается в выборе центральным банком одной их них, так как он не в состоянии одновременно достичь двух автономно поставленных целей, потому что, согласно кривой функции спроса на деньги, каждой ставке процента соответствует определённая величина денежной массы, и наоборот.

Необходимость постановки промежуточных целей объясняется следующими обстоятельствами:

• конечные цели (например, платежный баланс или совокупный национальный продукт) измеряются периодически, с большим отставанием от момента применения того или иного инструмента ДКП;
• на передачу импульсов денежно-кредитной политики к ее конечным целям требуется время, что затрудняет оценку эффективности ДКП по ее конечным результатам (целям).

          Для того чтобы приступить к достижению промежуточных целей, центральному банку необходимо установить тактические цели.  Ими обычно    являются денежная база, денежные агрегаты, межбанковская процентная ставка или ставка процента по государственным ценным бумагам. Тактическая цель обычно определяется в соответствии с промежуточной. Допустим, если в качестве промежуточной цели была выбрана денежная масса, центральный банк может избрать тактической целью денежную базу или конкретный денежный агрегат. Если же банк намерен регулировать процентную ставку, то тактической целью следует выбрать межбанковскую ставку процента.

  Итак, центральный банк ставит перед денежно-кредитной политикой комплекс целей, контроль за которыми позволяет ему оперативно отслеживать правильность выбранной политики, изменять её в нужном направлении, которое определяется планируемыми конечными результатами.

Важно отметить, что центральный банк не придерживается однажды выбранных целей, он может изменять их в зависимости от состояния экономики и стоящих перед обществом задач. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Инструменты денежно-кредитной политики и её эффективность

 

2.1 Инструменты денежно-кредитной  политики

Эффективность денежно-кредитной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования.

Инструменты денежно-кредитной политики - это  тесно связанные с целевыми ориентирами  денежно-кредитной политики показатели, находящиеся в сфере воздействия центрального банка как органа денежно-кредитного регулирования, величина которых может быть достаточно быстро скорректирована.[33,c.56]

В экономической  литературе выделяют следующие подходы  к классификации инструментов денежно-кредитного регулирования:

• по характеру воздействия: инструменты прямого (административного) регулирования и контроля; косвенные (экономические) инструменты;
• по объему воздействия на рынок: общие (воздействуют на систему в целом); селективные (предполагают избирательное воздействие на финансовый рынок).

Для того чтобы  управлять промежуточными целями, центральным банком используется следующий набор инструментов: изменение учётной ставки, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке.

• Изменение учётной ставки:

Учетная политика является старейшим методом кредитного регулирования. Возникновение этого  метода было связано с превращением центрального банка в кредитора  коммерческих банков. Последние переучитывали  у него свои векселя и получали кредиты под собственные долговые обязательства. Повышая ставку по кредитам (учетную ставку, ставку дисконта), ЦБ побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования. Это затрудняло пополнение банковских ресурсов, вело к повышению процентных ставок и, в конечном счете, к сокращению кредитных операций.

Учетная ставка (ставка рефинансирования)- это процент, под который ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам.[2,c.223] Изменение учетной ставки - инструмент денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков.

Официальная учетная ставка является ориентиром для рыночных ставок по кредитам. Устанавливая официальную  учетную ставку, ЦБ определяет стоимость  привлечения кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше уровень официальной учетной  ставки, тем выше стоимость кредитов рефинансирования ЦБ. Тем самым политика изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования  качественного параметра денежного  рынка – стоимости банковских кредитов.

Изменение учетной  ставки ЦБ использует для контроля за объемом денежной базы и предложением денег. Если он хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную ставку. Спрос коммерческих банков на ссуды центрального возрастает, так как они становятся более привлекательными, чем займы на межбанковском рынке. Предоставляя денежные средства коммерческим банкам, центральный банк увеличивает на соответствующую сумму резервы банков-заемщиков, расширяя денежную базу. Эти резервы являются избыточными, и банки могут использовать их для выдачи ссуд, создавая тем самым новые деньги. Следовательно, понижение учётной ставки приводит к росту предложения денег и расширению кредитования экономики. Конкретно оценить масштабы расширения денежной массы  в результате создания банками новых денег позволяет банковский мультипликатор:

                              m= (1/R)*100%                                  

где m- мультипликатор, а R- обязательная норма резерва.

Максимальное  количество денег, которое может  быть создано системой коммерческих банков на основе появления нового депозитного вклада (D) определяется по формуле:

                           M=m*D                                             

Следовательно, понижение учетной ставки приводит к росту предложения денег  и расширению кредитования экономики.

При повышении  ставки до такого уровня, когда она  становится выше ставки межбанковского рынка, коммерческие банки сокращают  заимствование средств у центрального банка. Это замедляет ( или сокращает) темпы роста предложения денег. Повышение учетной ставки соответственно приводит к росту ставки процента на межбанковском рынке и «удорожает» кредит, предоставляемый экономическим субъектам.

Существуют  негативные стороны использования  учетной ставки как инструмента  денежно-кредитной политики:

• центральный банк не в состоянии заставить коммерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое изменение учетной ставки приведет к желаемому росту или сокращению предложения денег;
• учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка, ибо для принятия решение об ее изменении необходимо время;
• объем средств, заимствованных у центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен.

Но вместе с тем нельзя недооценивать возможность  получения ссуд для банков, находящихся в сложном финансовом положении. Также по изменениям учётной ставки коммерческие банки могут судить о намерениях центрального банка.

• Изменение норм обязательных резервов:

Норма обязательного  резервирования – это процент  общего объёма депозитов, который центральный  банк предписывает всем депозитным учреждениям  хранить на их резервных счетах или  в виде кассовой наличности.

Резервирование  возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты  денег в случае банкротства банка. Но кризис 1929 –1933 гг. показал, что обязательные резервы в этом смысле оказались  неэффективны. Поэтому стали использовать страхование вкладов, а обязательное резервирование теперь является одним  из основных инструментов денежно-кредитной  политики. В настоящее время резервирование является обязательным как для коммерческих банков, так и для других депозитных институтов.

Изменение норм обязательных резервов даёт центральному банку возможность регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно ведёт к изменению  величины денежной базы и оказывает  влияние на денежный мультипликатор, а значит – и на способность  коммерческих банков создавать новые  деньги.

Центральный банк может повысить резервную норму  в период инфляции. Тогда коммерческие банки могут оставить сумму обязательных резервов прежней и, соответственно, уменьшить выдачу ссуд, что приведёт к сокращению денежной массы. Другим вариантом является увеличение резервной  нормы согласно требованиям центрального банка. Но для этого коммерческим банкам необходимы свободные денежные средства. Чтобы их найти, банки будут  продавать ценные бумаги либо потребуют  возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заёмщики, чьи ссуды  будут истребованы, используют свои депозиты в других банках и потребуют  возвращения ссуд, которые они  выдали другим лицам. Это будет вести  к сокращению вкладов на текущих  счетах и снижению способности банков создавать деньги. Обычно при повышении  нормы резервов банки одновременно увеличивают обязательные резервы  и сокращают выдачу ссуд.

Если же норма  резервов уменьшается, то часть обязательных резервов переводится в избыточные, увеличивая тем самым возможности  создания новых денег коммерческими  банками, а значит и предложение  денег в стране.

Изменение нормы  обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством. Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

При использовании такого инструмента  денежно-кредитной политики следует  учитывать, что:

- даже небольшое изменение норм обязательных резервов вызывает значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и структуре кредитных операций;

- частые и значительные изменения резервных норм могут привести к нарушению денежного обращения. 

- повышение нормы резервирования  может сопровождаться возникновением  проблем с ликвидностью у банков, которые располагают небольшими  объёмами избыточных резервов.

В связи в этим в развитых странах все реже используют изменение резервных норм как способ регулирования денежной массы.

• Операции на открытом рынке:

Постепенно  два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и  обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом ДКП стали интервенции ЦБ, получившие название операций на открытом рынке.