Денежно-кредитная политика: цели, инструменты, эффективность. 4

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

Кафедра экономической теории

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: Макроэкономика

на тему: Денежно-кредитная политика: цели, инструменты, эффективность

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МИНСК 2011

РЕФЕРАТ

 

Курсовая работа: 31 с., 5 табл.,1 рис.,  17источников, 3 прил.

 

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА,  ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ, УЧЁТНАЯ  СТАВКА, ОБЯЗАТЕЛЬНЫЕ РЕЗЕРВЫ, ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ, ЭФФЕКТИВНОСТЬ

 

Объект исследования: денежно-кредитная политика государства

Предмет исследования: инструменты денежно-кредитной политики, определение эффективности денежно-кредитной политики и  особенности её проведения в Республике Беларусь

Цель работы: изучение теоретических и практических основ денежно-кредитной политики

Методы исследования:  сравнения, аналитический, графический, экономико-математический

Автор работы подтверждает, что приведённый в ней расчётно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и другие положения  и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

 

                                                                                            

                                                                                             

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                REFERAT 

                         

Belegarbeit: 31 S. , 5 Tab., Gr.1,17  Quelle,3 Anhang

 
GELDPOLITIK, OFFENMARKTGESCHÄFTE, BANKDISKONTFUSS, PFLICHTRESERVEN, VALUTABEWIRTSCHAFTUNG, EFFEKTIVITÄT

 
Untersuchungsobjekt: Geldpolitik des Staats 
Gegenstand der Untersuchung: Instrumente der Geldpolitik, Bestimmung der Wirksamkeit der Geldpolitik und Merkmale ihrer Beteiligung an der Republik Belarus  
Zweck: Studium der theoretischen und praktischen Grundlagen der Geldpolitik 
Methoden: Komparations-, Analytisch-, Grafische-, Wirtschaftsmathematischmethode

Der Autor bestätigt, dass es die analytischen Material reduziert korrekt und objektiv widerspiegelt den Zustand des Prozesses, und alle aus der Literatur und andere Quellen der theoretischen, methodischen und andere Begriffe und Konzepte durch Verweise auf ihren Autoren begleitet entlehnt.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                           

СОДЕРЖАНИЕ

Введение………………………………………………………………………..…5

1. Теоретические  аспекты  денежно-кредитной политики на  современном этапе экономического  развития……………………………………………………...….6

1.1.Понятие и цели денежно-кредитной  политики………………………..…….8

1.2.Инструменты денежно-кредитной политики…………………………….…15

1.3Определение эффективности в монетарной политике………………………..20

2. Особенности   денежно-кредитной  политики Республики Беларусь……...…26

Заключение……………………………………………………………………....….27

Список использованных источников………………………………………….…..28

Приложение А  Схема влияния инструментов денежно-кредитной политики на                    совокупный спрос через каналы трансмиссионного механизма…………...…...29

Приложение Б Механизм функционирования денежно-кредитного механизма Беларуси………………………………………………………………………….…30

Приложение В Экономические показатели……………………………………....31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В  системе экономических отношений деньги играют ключевую роль. Их достаточность позволяет соединить в непрерывный процесс производство, обмен, потребление продукции. Без них не обходиться не один экономический субъект. Необходимость кредита обусловлена тем, что в определённый момент у одних субъектов будет достаточно денежных средств, а другие в них будут нуждаться. Поэтому у других и возникает возможность прибегнуть к кредиту, который ввиду его основных функций (перераспределительная;  замена наличных денег кредитными и безналичными) позволяет осуществить непрерывный процесс кругооборота продуктов и доходов.

Следовательно, одной из первостепенных задач для устойчивого  равновесного развития хозяйства в  экономических  рамках является наличие  четкого механизма денежно-кредитного регулирования, который оказывает самое непосредственной влияние на такие макроэкономические показатели как ВВП, уровень занятости, инфляция и – как результат, на обеспечение устойчивых темпов экономического развития.   

Осуществляет денежно-кредитную (монетарную) политику Центральный банк (или организация, выполняющая его функции: например, в США, Швейцарии – акционерные общества). Считается, что при грамотном использовании инструментов Центральным банком, денежно- кредитная политика может стать той основой, на которой будет держаться вся экономика страны.

Стало быть, актуальность темы монетарной политики на данном этапе особенно велика: так как на состояниях экономик стран до настоящего времени сказываются последствия мирового финансово-экономического кризиса 2008 года. И поэтому государства должны осознанно разрабатывать основные направления своей экономической политики и в последующем делать упор на них. Так как от результата их проведения может зависеть уровень развития не только данной страны, но и экономик других стран.

Целью данной работы является изучение теоретических и практических основ денежно-кредитной политики, реализация которой осуществляется с помощью следующих задач:

–выявить цели денежно-кредитной  политики;

–изучить инструменты, используемые для проведения денежно-кредитной политики;

–определить эффективность проводимой политики;

 –рассмотреть и проанализировать особенностей функционирования  монетарной политики  Республики Беларусь, проводимой Национальным банком страны.

1. Теоретические аспекты денежно-кредитной политики на            современном этапе развития

 

1.1 Понятие и цели денежно-кредитной политики

Денежно-кредитную или монетарную политику чаще всего определяют как комплекс государственных мероприятий, воздействующих на денежное обращение, состояние кредита и направленных на достижение устойчивого безинфляционного экономического  роста.  В самом общем виде её задача состоит в создании условий , при которых экономические агенты (предприниматели, общественные, государственные организации) производили бы действия совпадающие с экономической политикой.

Большинство современных  экономистов рассматривают денежно-кредитную  политику как наиболее демократичный  инструмент регулирования национальной экономики, не приводящий к  чрезмерному  диктату правительства и уменьшению деятельности хозяйствующих субъектов.

 Научным обоснованием необходимости  проведения денежно-кредитной политики является теория спроса и предложения денег, равновесия на денежном рынке. Следовательно, объектом монетарной политики является денежный рынок, и прежде всего денежная масса, которая формируется посредством спроса и предложения денег.

В связи с тем, что денежно-кредитная  политика является составной частью общегосударственной политики, конечные цели её совпадают с целями макроэкономического  регулирования:

–обеспечение высокого уровня занятости;

–поддержание стабильного уровня цен;

– обеспечение экономического роста;

–обеспечение внешнеэкономической сбалансированности.

Обеспечение высокого уровня занятости

Данная цель является важной по следующим причинам:

1)высокий уровень безработицы склоняет  к социальной напряженности, при этом не только безработных, но и занятых на производстве, население не видит перспектив на будущее, возникает неопределенность, падает уровень и качество жизни работников и их семей;

2) так как труд является фактором выпуска, то в результате безработицы происходит недогрузка производственных мощностей, теряются ограниченные ресурсы, что влечёт за собой закрытие фабрик, неиспользование оборудование, снижение налоговых платежей и как следствие снижение уровня ВВП.

Поддержание стабильного  уровня цен

В экономической литературе под стабильным уровнем цен подразумевают ситуацию, при которой темпы инфляции нацелены на постепенное снижение и не оказывают существенного воздействия на экономические процессы.  Это способствует улучшению инвестиционного климата, укреплению долгосрочного экономического роста. Соответственно не возникает неопределённости на будущий период: уменьшаются макроэкономические риски, создаются условия для концентрации капитала, расширяется внутренний кредит, меньшее количество ресурсов отвлекается от  производительного использования для покрытия инфляционного риска. Важно и то, что не возникает значительного перераспределения богатства и доходов, которое способствует политической и социальной стабильности.

Обеспечение экономического роста

Как известно, сущность экономического роста состоит в разрешении основного  противоречия экономики: между ограниченными  производственными ресурсами и  безграничными общественными потребностями. Как правило разрешается это  противоречие или за счёт увеличения производственных возможностей, или  за счёт эффективного использования  уже имеющихся возможностей  и  развития общественных потребностей. Поэтому немаловажную роль  играет сбалансированность и устойчивость экономического роста (т.е. возможность переходить на качественно иной уровень своего функционирования  при минимальных потерях в уровне жизни людей и объёмах производства).

Можно сказать, что нацеленность на экономический рост связана с  необходимостью обеспечения высокого уровня занятости населения, так  как в случае низкого уровня безработицы  предприятия интенсивней будут  инвестировать в дополнительное оборудование,  что впоследствии может повысить производительность труда, увеличить количество рабочих  мест. При неполной занятости возникают  условия недогруженности производства, соответственно  вкладывать деньги в дополнительное оборудование и  заводы становиться невыгодно.

Обеспечение внешнеэкономической  сбалансированности

Внешнеэкономическая сбалансированность подразумевает установления равновесия на денежном и товарном рынке страны. Её регулирование проходит посредством платежного баланса страны, который отражает состояние международных экономических отношений какого-либо государства с остальным миром, а именно – все операции с денежными средствами между резидентами данной страны с другими странами. Состояние платёжного баланса очень важно для экономики, так как находится в прямой зависимости от темпов экономического роста, динамики валютного курса, политической ситуации.   Поэтому в случае сильных колебаний могут возникнуть негативные последствия: 1) при положительном сальдо – увеличение денежной массы, что обычно и провоцирует инфляцию (но с другой стороны положительное сальдо платёжного баланса укрепляет курс национальной валюты, при возрастающем спросе на неё со стороны иностранных дебиторов); 2) при отрицательном сальдо – падение валютного курса национальной денежной единицы ввиду увеличения её продаж со стороны отечественных должников для погашения своих внешних обязательств.

Достижение конечных целей  проходит посредством установления промежуточных ориентиров:

–контроль над уровнем процентной ставки;

– контроль объёма денежной массы;

– контроль над обменным курсом национальной валюты.

Они реализуются непосредственно Центральным банком. Выбор промежуточных целей определяется степенью либерализации банков, независимости Центрального банка и стоящими перед ним задачами. Перед реализацией промежуточной цели Центральный банк устанавливает тактическую цель, суть которой  заключается в последовательном проведении ряда операций. К ним относят: денежная база, денежный агрегат, ставка по государственным бумагам, межбанковская ставка процента. Как правило, тактическая цель определяется в соответствии с промежуточной: при регулировании уровня процентной ставки – межбанковская ставка процента, при регулировании объёма денежной массы – определённый денежный агрегат.

Таким образом, через систему поставленных целей Центральный банк реализует программу денежно-кредитной политики. Так называемая «иерархия целей» помогает отслеживать выполнение курса выбранной политики, её правильность, при необходимости направлять в нужное русло.

 

1.2 Инструменты денежно-кредитной политики

Реализация поставленных целей проводится с помощь определённого  набора инструментов, под которыми подразумеваются способы воздействия Центрального банка на объект регулирования, а именно на денежную массу.

Инструменты монетарной политики различаются по форме, по срокам воздействия, по объектам воздействия, по характеру параметров, устанавливаемых в процессе регулирования (табл.1.1)

 

Таблица 1.1 – Классификация  инструментов Центрального банка

Классификация инструментов Центрального банка
по форме	по срокам воздействия	по объектам воздействия	по характеру параметров
-прямые (директивы, предписания, инструкции) -косвенные (способы воздействия ЦБ на денежно-кредитную сферу посредством формирования условий на денежном рынке)	-краткосрочные        ( инструменты для достижения промежуточных целей) -долгосрочные (задачи на долгий период от 1 года до десятилетий)	-кредитная экспансия (стимулирование кредитной эмиссии) -кредитная рестрикция (ограничение кредитной эмиссии)	-количественные (влияние на состояние кредитных возможностей КБ) -качественные (вариант прямого регулирования стоимости банковских кредитов)

  В зависимости от сочетания инструментов Центральный банк реализует разные стратегии денежно-кредитного регулирования. И.О.Лаврушин выделяет четыре её вида:

1) инфляционная– допущение слабоконтролируемого роста денежной массы в обращении;

2) рефляционная– допущение мягкой формы инфляции в целях стимулирования экономики;

3) дефляционная– резкое уменьшение количества денег в обращении;

4) дезинфляционная– мягкая форма дефляционной стратегии, направленная на снижение экономической активности .

Следовательно, Центральный  банк ввиду намеченной стратегии  может проводить стимулирующую (направленную на рост денежной массы, понижение процентных ставок) или ограничительную (направленную на сокращение денежной массы, повышение процентных ставок) политику, которую в экономической литературе  ещё определяют как «политика дешёвых и дорогих денег». Но в любом случае главным звеном при использовании инструментов регулирования денежно-кредитной политики выступает изменение денежного предложения, в зависимости от величины которого происходит изменение рыночных процентных ставок, цен на активы, определяется размер кредитования, устанавливается обменный курс (Приложение А).

В мировой экономической  практике в качестве основных инструментов регулирования применяют:

-операции на открытом  рынке;

-учётная (дисконтная политика);

-изменение норм обязательных  резервов;

-ограничение кредитования;

-валютное регулирование. 

Операции на открытом рынке

В настоящее время операции на открытом рынке являются в мировой  экономической практике основным инструментом денежно-кредитного регулирования. Данный метод применяется  в основном в высокоразвитых странах: США, Германия, Великобритании, Франции.  В странах с переходной экономикой использование этого инструмента ограничивается недостаточной развитостью фондового рынка, недостаточной ликвидностью ценных бумаг, выпускаемых государством.

Сущность операций на открытом рынке заключается в отношениях «купли-продажи» между центральным банком страны и коммерческими банками  и экономическим агентами с целью регулирования общего уровня  ликвидности. А именно – ЦБ продаёт или покупает  по заранее установленному курсу ценные бумаги. При этом продажа ценных бумаг может осуществляться и   с последующим выкупом (операции РЕПО).                  

Операции на отрытом рынке  оказывают прямое влияние на объём свободных средств имеющихся как у отдельных коммерческих банков, так и банковской системы в целом. Вследствие происходит либо сокращение, либо увеличение объема  кредитования экономики. И как результат изменяется стоимость кредита, спрос на деньги и их предложение.

Если экономика нуждается  в дополнительных деньгах, то Центральный банк начинает выкупать ценные бумаги у коммерческих банков и населения. При покупке ценных бумаг у коммерческих банков  Центральный банк переводит на их корреспондентские счета деньги, тем самым увеличивая их кредитные возможности; то есть увеличиваются избыточные резервы (происходит депозитное расширение) и банки готовы выдавать новые кредиты, тем самым увеличивая денежную массу.( табл. 1.2)

Таблица1.2 - Рост денежной базы при покупке ЦБ государственных ценных бумаг у КБ

Балансовый отчёт ЦБ		Балансовый отчёт системы  КБ
активы, у.е.	пассивы, у.е .	активы, у.е.	пассивы, у.е.
Ценные бумаги государства +100	Депозиты КБ в ЦБ +100	Резервы КБ в ЦБ +100	Депозиты  +100

 

 

 

 

 

Примечание –[5, с. 40] 
Если Центральный банк покупает ценные бумаги  у населения, он рассчитывается чеками. Владелец ценной бумаги передаёт чек банку, его обслуживающему, тот предъявляет его к оплате в Центральный банк. Когда банк оплачивает чеки, увеличиваются соответственно резервы коммерческого банка(при условии, если владелец оставит деньги или их часть на депозите).

Продажа ценных бумаг Центральным банком населению и коммерческим банком имеет обратные последствия:  при переводе средств с корреспондентских счетов коммерческих банков уменьшаются  их кредитные возможности, связанные с эмиссией денег.

 Привлекательностью данного  метода регулирования является  то, что эти операции могут  осуществляться не одновременно, а небольшими партиями ценных бумаг, что позволяет анализировать воздействие на рынок денег и гибко менять политику в зависимости от полученного эффекта. Использование указанного метода оказывается эффективным в том случае, если существует развитый рынок ценных бумаг и развитая кредитная система. Только в этом случае изменение объема государственных ценных бумаг быстро отразится на денежном рынке и на объеме резервов коммерческих банков.

Операции на открытом рынке, как показывает мировой опыт  – наиболее оперативный, гибкий и действенный инструмент регулирования ЦБ денежно-кредитной сферы, способный оперативно влиять на денежную массу в краткосрочном периоде, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.

Учётная (дисконтная) политика

Под учётной политикой  подразумевают регулирование денежного рынка путём изменения нормы процента, по которому  происходит переучёт векселей при необходимости их обращения в банковские кредиты. Иными словами – это политика ЦБ, которая посредством установления учётной ставки (ставки рефинансирования) влияет на стоимость централизованных  кредитов выдаваемых коммерческим банкам, что в последующем отражается  на степени прибыльности банковских операций. Коммерческие банки прибегают к такого рода займам, если они неожиданно сталкиваются с необходимостью срочного пополнения резервов или выхода из сложного финансового положения. Денежные средства, полученные в ссуду у Центрального банка по учётной ставке, представляют собой дополнительные резервы, основу для мультипликационного увеличения денежной массы.

При увеличении учётной ставки уменьшается спрос  коммерческих банков на ссуды. Это замедляет темпы роста денежной массы или сокращает предложение денег. Ставка процент на межбанковском рынке также начинает расти, деньги становятся дорогими и приобретение займов – невыгодным для экономических субъектов. Более того некоторые коммерческие банки имеющие заёмные средства пытаются возвратить их, так как эти средства становятся слишком дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к сокращению денежного предложения.

При снижении учётной ставки заёмные средства Центрального банка становятся более привлекательными, чем займы на межбанковском рынке. Объём заимствований у него возрастает, следовательно, увеличиваются избыточные резервы у коммерческих банков, что влечёт увеличение количество операций   по предоставлению ссуд, создавая тем самым новые деньги. Таким образом, снижение учётной ставки увеличивает денежное предложение.

Необходимо отметить,  что существует тесная связь между учетной ставкой и рыночной ставкой процента. С одной стороны изменение рыночной ставкой процента вызывает соответствующее изменение учетной ставки. С другой стороны изменение учетной ставки вызывает изменение рыночной ставки процента.

Реальное действие учётной ставки в немалом зависит от интенсивности проводимых операций. Если активность коммерческих банков невысока, то манипулирование учётной ставкой не даёт видимого эффекта. С другой стороны увеличение или уменьшение её сигнализирует деловому миру о намеченном курсе в денежно-кредитной сфере. Например, увеличение ставки рефинансирования информирует о намеченном курсе жесткой денежно-кредитной политики, в частности направленной на сдерживание инфляции.

 

Изменение норм обязательных резервов.

Обязательные резервы  – это часть суммы депозитов, которую должны иметь все кредитные учреждения  в кассе или в Центральном банке на депозитах или иных высоколиквидных формах, которые устанавливаются центральным банком. Нормы обязательных резервов устанавливаются в виде процента от объёмов депозитов, которые зависят от:

-вида вкладов (по срочным  она ниже, чем по вкладом до  востребования);

-от размера банков (для  крупных банков она выше).

Обязательные резервы  выполняют следующие функции:

Во-первых, как ликвидные резервы они являются гарантией обеспечения обязательств коммерческих учреждений по депозитам своих вкладчиков. Соответственно в зависимости от экономической ситуации Центральный банк поддерживает изменение объёма   обязательных резервов на минимально допустимом уровне. Хотя в современной экономике указанную функцию не считают приоритетной, так как многие страны после мирового финансового кризиса 2008 года  ввели страхование вкладов (Германия, Гонконг, Дания, Беларусь и некоторые другие) обеспечивающий 100% возврат денег.

Во-вторых, обязательные резервы являются инструментом, используемым Центральный банком для регулирования денежной массы в стране. С помощью изменения норматива резервных средств Центральный банк воздействует на масштабы активных операций проводимых коммерческими банками и на возможность создания ими безналичных денежных средств (денежную эмиссию).

Изменение нормы обязательных резервов может происходить в  сторону увеличения и уменьшения.

Если Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков, которые они могли бы использовать для кредитных операций. Соответственно, это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения, так как при изменении нормы обязательных резервов меняется величина депозитного мультипликатора.

В случае уменьшения Центральным  банком нормы обязательных резервов происходит увеличение избыточных резервов, которые могут использоваться коммерческими  банками для выдачи ссуд, то есть происходит мультипликационное расширение объёма предложения денег. В итоге количество выданных ссуд возрастает.

Таким образом, изменение  нормы обязательных резервов  оказывает  влияние на денежную массу по двум каналам:

1. через изменение кредитных  возможностей коммерческих банков;

2. через изменение величины  денежного мультипликатора.

Данный инструмент, по мнению специалистов, является наиболее мощным, но достаточно грубым средством, так  как затрагивает всю банковскую систему. Даже незначительное изменение  норматива обязательных резервов способно вызвать существенные изменения в объёме банковских резервов и привести к модификации кредитной политики.

Ограничение кредитования.

Политику кредитных ограничений  Центральный банк может  устанавливать  на стадии «перегрева»  экономики  для снижения деловой активности. Данный метод представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов, что влечёт за собой сдерживание банковской деятельности и снижение темпов роста денежной массы. Но при этом возникает ситуация попадания предприятий заёмщиков  в неодинаковое положение, так как банки стремятся сотрудничать с уже проверенными  партнёрами (а ими в основном оказываются крупные предприятия). Средние и мелкие фирмы оказываются жертвами  такой политики. 

Посредством проводимой политики Центральный банк может устанавливать  различные нормативы (достаточности  капитала, ликвидности баланса, максимального  размера риска на одного заёмщика), которые коммерческие банки должны поддерживать на определенном уровне. Вследствие невыполнения этих условий к коммерческим банкам могут быть применены меры административного воздействия, вплоть до лишения лицензии и ликвидации банка.

На данном этапе инструмент ограничение кредитования используется в меньшей мере,   а в некоторых  странах вообще запрещён, так как  он может сдерживать развитие не только деловой активности, но и экономики  в целом.

 

Валютное регулирование

Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками (ограничение использования иностранной валюты при расчётах) и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы. На валютный курс оказывает влияние множество факторов: состояние платёжного баланса, экспорта и импорта, доля внешней торговли в ВВП, экономическая и политическая ситуация и др. В зависимости от условий реальный валютный курс может быть определён в результате свободных торгов валютой на валютных биржах.  С этой целью используется  система валютных интервенций (девизная политика), которая направлена на поддержание выгодного курса национальной денежной единицы. Интервенции обычно проводятся в форме покупки и продажи иностранной валюты Центральным банком (за счёт своих официальных золотовалютных резервов) или фондом стабилизации валюты во внутренних сделках с коммерческими банками. Посредством скупки валюты, Центральный банк вливает также в экономику дополнительные денежные средства, тем самым увеличивая денежное предложение, которое влечет за собой снижение курса национальной денежной единицы.

Хотя за последние годы эффективность валютных интервенций  во всём мире ослабла, тем не менее, она занимает прочное место в  инструментарии Центральных банков (Германия, Австрия, Швейцария и др.). По мере необходимости они могут вмешиваться в торги на глобальном валютном рынке.

Официально интервенция  определяется  как непосредственная операция но открытом рынке. Но чтобы  повлиять на валютный курс центральные  банки могут прибегать и к  косвенным методам, которые дополняют  основные операции. Например, контроль над движением капитала (ограничение операций с иностранными активами) или валютный контроль (ограничение на торговлю валютами).

Таким образом, валютное регулирование  является инструментом, с помощью  которого Центральный банк может  укрепить курс национальной денежной единицы, тем самым повысив спрос на неё.

 

1.3 Определение эффективности в монетарной политике

 

Под эффективностью денежно-кредитной  политики  экономисты подразумевают  целесообразное использование средств  для поставленных целей.  Определяется она с помощью различных критериев, которые формируются не только по экономическим, но и по социально-политическим  аспектам.

На данном этапе выделяют три различных подхода  по измерению эффективности денежно-кредитной политики: