Денежно-кредитная политика Центрального Банка России. 2

КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ, ФИНАНСОВ И УПРАВЛЕНИЯ ПЕРСОНАЛОМ

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Макроэкономика. Микроэкономика

 
На тему: “Денежно-кредитная политика Центрального Банка России. ”

     Содержание

Введение…………………………………………………………………………….2

1.Денежно-кредитная политика: цели и направления развития…………..5

2.Инструменты денежно-кредитной политики……………………………….10

3.Эффективность денежно-кредитной политики в краткосрочном и долгосрочном периоде…………………………………………………………..24

4.Денежно-кредитная политика в России :2015…………………………….33

Заключение………………………………………………………………………..45

Список используемой литературы…………………………………………....46

Введение

    Актуальность данной работы вызвана тем, что денежно-кредитная политика-это одна из  основных политик государства, направленная на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса, которая служит важнейшим инструментом целенаправленного вмешательства государства в экономику страны.

В настоящее время деятельность Центрального банка России приобретает огромное значение, поскольку от его эффективного функционирования и правильно выбранных методов, посредством которых он осуществляет свою деятельность, зависит стабильность и дальнейший рост экономического потенциала страны, отельных секторов экономики, а также укрепление позиций на международном рынке.

  Денежно-кредитная политика- чрезвычайно мощный инструмент .С ее помощью можно выйти из кризиса, но и не исключен другой результат- усугубление сложившихся в экономике негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика не может эффективно функционировать.

    Целью курсовой  работы является анализ денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

Задачами курсовой работы являются:

• определение целей и направления развития денежно-кредитной политики;
• рассмотрение методов и инструментов денежно-кредитной политики;
• анализ эффективности денежно-кредитной политики в краткосрочном и долгосрочном периоде;
• рассмотрение денежно-кредитной политики России в современных условиях.

1.Денежно-кредитная политика: цели и направления развития.

     Современные  глоссарии и экономические словари  дают следующие определения понятия денежно-кредитной политики:                                                  Денежно-кредитной политикой называется совокупность мер, направленных на изменение денежной массы и объема кредита.

Денежно-кредитная политика- это «проводимый государством курс и осуществляемые меры в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики, поддержание в надлежащем состоянии денежной системы. Основными составляющими такой политики являются операции на открытом рынке, учетная политика, наличие обязательных минимальных резервов. К наиболее широко используемым методам денежно-кредитной политики относятся: изменение ставки учетного процента, операции на открытом рынке, изменение норм обязательных резервов, а так же выборочные методы регулирования отдельных видов кредита.                                                                                                         Разработка денежно-кредитной политики Банком России проводится в соответствии со ст. 45 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации(Банке России)». Банк России ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря- основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год. Предварительно проект представляется Президенту и Правительству России.                                                                                                    Государственная дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и выносит соответствующее решение не позднее принятия Государственной думой федерального закона и федеральном бюджете на предстоящий год. Тем самым достигается единство целей проведения денежно-кредитной и финансовой политики.                                                                 Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в  изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен. При этом, Центральный банк главный, но не единственный орган регулирования. Существует целый комплекс регулирующих органов. Осуществляя кредитное регулирование, государство преследует следующие цели: воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, оно, таким образом, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного общения, поддержки национальных экспортеров на внешнем рынке. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. С другой стороны ,избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае- на сокращение, переходу к политике «дорогих денег».                                                                                С помощью кредитного регулирования государство стремиться смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли народного хозяйства.

  В условиях рыночной экономики в основе денежно-кредитной политики Центрально банка лежит принцип «компенсационного регулирования»  Принцип компенсационного  регулирования включает сочетание двух комплексов мероприятий:

• политики денежно-кредитной рестрикции(ограничение кредитных операций путем повышения уровня процентных ставок, торможения темпов роста денежной массы в обращении);
• политики денежно-кредитной экспансии(стимулирование кредитных операций через снижение нормы процента и увеличение денежной массы в обращении).                                                                                                 Политика денежно-кредитной рестрикции(политика «дорогих денег»)применяется в условиях циклического оживления хозяйственной конъюктуры. Политика денежно-кредитной экспансии(политика «дешевых денег»)применяется в кризисной фазе цикла, в условиях падения производства и увеличения безработицы.                                                   Она заключается в стимулировании кредитных операций банков. Введении более льготных условий кредитования.

К преимуществам денежно-кредитной политике следует отнести:

• быстроту и гибкость(предложение денег можно изменять без законодательных процедур);
• независимость от политического давления(существует закон о ЦБ, определяющий его функцию и полномочия).

Денежно-кредитная политика государства осуществляется через Центральный Банк РФ, как правило, по двум направлениям:

• проведение экспансионистской или расширительной политики, направленной на стимулирование масштабов кредитования и увеличение количества денег. В зависимости от экономической ситуации Центральный Банк осуществляет удорожание или удешевление кредитов для коммерческих банков, а соответственно, и для заемщиков. Если в экономике наблюдается спад производства, растет безработица, то он проводит политику дешевых денег, которая делает кредиты дешевыми и доступными. Параллельно происходит увеличение предложения денег, что ведет к снижению процентной ставки и, соответственно, должно стимулировать рост инвестиций и деловой активности, а также реального Валового Национального Продукта (ВНП). Если на финансовом рынке обостряется конкуренция и предложение денег опережает спрос на них, банки вынуждены снижать процентную ставку (цену денег) с целью привлечения заемщиков. Это особенно четко проявляется в условиях депрессивного состояния экономики. Дешевый кредит подталкивает предприятия вкладывать деньги в средства производства, а домашние хозяйства - покупать потребительские товары. Происходит увеличение спроса на товарном рынке, и создаются предпосылки для экономического роста. Эта политика проводится в период застоя;
• проведение рестриктивной или ограничительной (жесткой) политики, направленной на увеличение процентной ставки. При росте инфляции Центральный Банк проводит политику дорогих денег, что ведет к подорожанию кредита и делает его труднодоступным. В этом случае происходит увеличение продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке, рост резервной нормы и увеличение учетной ставки. Высокие процентные ставки, с одной стороны, стимулируют владельцев денег побольше сберегать их, а с другой стороны, ограничивают число желающих брать их в ссуду. В этом случае субъекты рынка стремятся приобретать ценные бумаги. Данное направление регулирования используется при наличии инфляции и высоких темпов экономического роста. Банки стремятся заработать на проценте по кредитам, присваивая разницу между доходами от активных операций и расходами, осуществленными для привлечения средств. Как известно, процентная ставка зависит от темпов инфляции и даже от инфляционных ожиданий. Если цены возросли, а процентная ставка оказалась неизменной, то и банки, и вкладчики получат обратно обесценившиеся деньги. При подъеме экономики, когда деньги нужны всем, процентные ставки будут расти.

Главной задачей денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу, Центральный Банк Российской Федерации считает снижение инфляции при сохранении и возможном ускорении роста ВВП с одновременным созданием предпосылок для снижения безработицы и увеличения реальных доходов населения.

2. Инструменты денежно-кредитной политики

В XVIII в. А. Смит считал, что экономика будет управлять собой сама, без вмешательства государства, если ее будет направлять "невидимая рука" личной выгоды. В такой системе государству отводилась роль "ночного сторожа". С тех пор многое изменилось, жизнь внесла свои коррективы, и сегодня не только политики, но и большинство экономистов считают, что государство должно быть активным участником хозяйственной деятельности. Существует три основных способа государственного воздействия на экономику: прямое вмешательство (например, путем рационирования товаров, регулирования цен и доходов); фискальная политика; денежная политика. Опыт показал, что ни одной из стран, пытавшихся проводить политику прямого вмешательства государства, не удалось добиться долгосрочных успехов. Поэтому в рыночных экономиках государственное регулирование осуществляется посредством фискальной и денежно-кредитной политики.

Задача денежно-кредитной политики состоит в том, чтобы изменения в денежном предложении соответствовали основным целям экономического развития: повышению деловой активности, снижению инфляции и поддержанию платежного баланса. Хотя денежно-кредитная политика определяется правительством, ее проводником является ЦБ. Он располагает набором средств, которые часто называют инструментами денежно-кредитной политики. Эти инструменты в основном воздействуют либо на количество денег, главным образом в форме банковских депозитов, либо на процентные ставки.    
  Инструменты денежно-кредитной политики не должны обязательно использоваться по отдельности. Напротив, обычно используется сразу два инструмента или более, чтобы соответствующие эффекты взаимно усиливали друг друга. Мероприятия такого рода часто называют комплексной политикой. Имеющиеся в распоряжении ЦБ инструменты различаются по непосредственным объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги), по форме (прямые и косвенные), по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования (количественные и качественные), по срокам воздействия (кратко- и долгосрочные). Объекты воздействия в зависимости от конкретных целей денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредитной эмиссии (кредитная экспансия), либо на ее ограничение (кредитная рестрикция). Кредитная экспансия преследует цель увеличения занятости и подъема производства, а кредитная рестрикция — предотвратить "перегрев"

конъюнктуры, наблюдаемый в периоды экономического подъема, или снизить темпы инфляции.

• По форме инструменты денежно-кредитной политики разделяются на административные (прямые) и рыночные (косвенные).
• Административные инструменты имеют форму директив, предписаний, инструкций, исходящих от ЦБ и направленных на ограничение сферы деятельности кредитных учреждений. Под инструментами рыночного характера подразумеваются способы воздействия ЦБ на денежно-кредитную сферу посредством формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капитала.
• По характеру параметров инструменты денежно-кредитного регулирования разделяются на количественные и качественные. С помощью количественных методов оказывается влияние на состояние кредитных возможностей КБ, а следовательно, и на денежное обращение в целом. Качественные инструменты представляют собой вариант прямого регулирования стоимости банковских кредитов.
• По срокам воздействия инструменты денежно-кредитной политики разделяются на долго- и краткосрочные. Под долгосрочными (конечными) целями подразумеваются те задачи, реализация которых может осуществляться от одного года до нескольких десятилетий (например, финансовая стабилизация, экономический рост). К краткосрочным относятся инструменты воздействия, с помощью которых достигаются промежуточные цели денежно-кредитной политики (например, преодоление финансового кризиса в стране, как это было в России в 1998 г.).

Основными инструментами денежно-кредитной политики, наиболее часто используемыми ЦБ, являются: а) установление обязательной нормы резервирования; б) регулирование официальной учетной ставки; в) операции на открытом рынке. Норматив обязательного резервирования является одним из наиболее эффективных инструментов денежно-кредитного регулирования прямого действия, смысл которого заключается в том, что ЦБ устанавливает ограничения на использование части банковских ресурсов. Коммерческие банки обязаны хранить на беспроцентном счете в ЦБ часть своих резервов в зависимости от нормы резервирования. Изменение нормы обязательного резервирования влияет на предложение денег через изменение денежного мультипликатора. Увеличение нормы резервирования снижает объемы избыточных резервов, находящихся в распоряжении коммерческих банков, что приводит к сокращению предложения денег. И наоборот, уменьшение приводит к их дополнительному расширению и, соответственно, через мультипликатор приводит к увеличению предложения денег в системе банков. Российская история развития норматива обязательного резервирования начинается с процесса формирования двухуровневой банковской системы в апреле 1989 г. Тогда при Госбанке СССР был образован Фонд регулирования кредитных ресурсов при нормативе резервирования в 5%. Затем в 1990 г. он был увеличен до 10%, в 1991 г. — до 15%. Увеличение норматива резервирования было связано с нарастающими инфляционными процессами в российской экономике. Политика обязательного резервирования в России первоначально, в 1990-е гг., была подчинена цели стерилизации излишней ликвидности банковского сектора. В период кризиса 2008 2009 резко сократил нормативы обязательных резервов до 0,5% и унифицировал их по каждой категории резервируемых обязательств (табл. 6.4).

Таблица 6.4. Нормативы обязательных резервов для кредитных организаций

Уменьшение средств на счетах обязательных резервов в Банке России привело к изменению денежного мультипликатора, что позволило коммерческим банкам высвободить значительные средства и в целом повысить банковскую ликвидность. 
Нормы резервирования означают, что КБ обязаны держать определенную часть привлеченных депозитов в ЦБ. ЦБ играет роль резервного финансового института страны и может использовать накопленные таким образом ресурсы для поддержания стабильности финансовой системы, страхования определенной части вкладов и предоставления кредитов КБ в чрезвычайных обстоятельствах. Изменение норм резервирования — один из старейших и наиболее распространенных инструментов регулирования денежно-кредитной сферы. Впервые нормы обязательных банковских резервов были введены в США в 1863г. Они выполняют две основные функции: создают условия для текущего регулирования банковской ликвидности, представляя собой инструмент жесткого регулирования, и одновременно являются ограничителем кредитной эмиссии, причем значение второй функции постоянно возрастает,поскольку ЦБ все большее предпочтение отдают более гибкому инструменту регулирования. Как правило, нормы резервирования дифференцируются по степени "денежности" различных компонентов денежной массы. В большинстве случаев на депозиты до востребования устанавливается более высокая норма резервирования по сравнению с нормами по срочным и сберегательным депозитам. Но и в такой политике могут быть исключения. В ряде стран (Великобритания, Италия, Южная Корея) в последние годы действовали единые нормы резервирования.                                        Нормы резервирования неодинаковы в разных странах. Наиболее высокий их уровень наблюдается в Италии (25%) и Испании (17%). В России также достаточно высокая норма резервных требований (в 90-е гг. она колебалась от 22 до 16%). В условиях высокой инфляции в Южной Корее в отдельные периоды норма резервных требований на прирост банковских депозитов повышалась до 100%. В Японии, напротив, норма резервирования в последние годы составляла 2,5%. Банк Англии, который практически не использует данный инструмент денежно-кредитной политики, устанавливает норму на уровне 0,45% объема обязательств в КБ1. Политика установления норм резервирования в качестве эффективного инструмента денежно-кредитного регулирования в последние годы утратила свое значение. В большинстве стран все большую роль начинает играть такой инструмент, как операция на открытом рынке. В России таким инструментом пока остается ставка рефинансирования (учетная ставка). Учетная ставка — это процент, под который ЦБ предоставляет ссуды КБ. Официальная учетная ставка — ориентир для банковских ставок по кредитам. Чем выше уровень официальной учетной ставки, тем выше стоимость кредитов рефинансирования ЦБ. Именно поэтому политика изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка — стоимости банковских кредитов. Посредством манипулирования учетной ставкой ЦБ воздействует на состояние не только денежного, но и финансового рынка. Так, рост официальной учетной ставки влечет за собой повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что в свою очередь обусловливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложения. Спрос на ценные бумаги падает со стороны как небанковских учреждений, поскольку более привлекательными становятся депозиты, так и кредитных институтов, поскольку при дорогих кредитах более выгодным становится прямое финансирование. Предложение ценных бумаг возрастает в связи с тем, что они дешевеют.   Рост ставки рефинансирования ведет за собой повышение стоимости кредитов ЦБ, и в результате банковская ликвидность сокращается. С уменьшением же ставки рефинансирование будет увеличиваться, что приведет к росту денежной базы и предложения денег. Функция ЦБ по поддержанию банковской ликвидности связана с его ролью кредитора последней инстанции в случае, когда межбанковский рынок не может удовлетворить потребности банков в свободных денежных средствах.    При этом кредиты банкам выдаются под хорошее обеспечение и под высокую процентную ставку, чтобы у банков не возникло желание использовать их для финансирования текущих операций. Ставка рефинансирования — важнейший инструмент экономической политики. К сожалению, в российской экономике ставка рефинансирования играет чисто фискальную роль. Вызвано это тем, что механизм формирования денежного предложения в нашей экономике зависит от экспортной выручки. Уровень ликвидности банковской системы в основном определяется операциями на валютном рынке через валютные интервенции, а не механизмом рефинансирования. Чтобы ставка рефинансирования стала реальным действенным инструментом экономической политики, необходима возможность получения финансовых ресурсов для не экспортных отраслей через механизм рефинансирования.

Повышение ставки рефинансирования в порядке антикризисных мер вызвало острые дискуссии в финансовых кругах. Главным аргументом ЦБ при этом было удержание оттока капитала и противодействие усилению инфляции. Что касается сдерживающего стимула, то вряд ли рост ставки способен удержать капитал от бегства. Механизм связи инфляции и ставки рефинансирования в России мы рассматривали ранее. Важно, чтобы ЦБ проводил процентную политику снижения цены денег для субъектов экономики. Это может рассматриваться в качестве антиинфляционной меры государства, сокращения процента по кредитам в общей структуре затрат, инструмента стимулирования активности и спроса товаропроизводителей. Система рефинансирования Банка России должна быть модернизирована. Существующий механизм нуждается в коренном реформировании.                                                                                           
  Во-первых, необходимо совершенствование процедур предоставления кредитов и рассмотрения заявок. Система рефинансирования оказалась устроенной таким образом, что доступ к ней имеет ограниченное число банков. Нормативные акты, регулирующие обеспечение кредитов для коммерческих банков при их получении в ЦБ, не слишком эффективны. Получить средства у ЦБ можно в редких случаях. Система рефинансирования — это инструмент управления ликвидностью, а не источник долгосрочных ресурсов для банков. Механизм краткосрочного кредитования должен быть усовершенствован на основе расширения возможностей доступа кредитных организаций за счет снижения требований к обеспечению и существенного расширения ломбардного списка. Существующий ломбардный список малопривлекателен для коммерческих банков. Большая часть федеральных обязательств принадлежит Сбербанку. Инструменты рефинансирования Банка России должны быть универсальны, чтобы любой банк имел бы доступ к ним.   
  Во-вторых, нужно осуществить снижение стоимости рефинансирования. В 2007 г. ставка ЦБ, по которой он предоставлял кредиты коммерческим банкам, была равна 10%, а в 2008 г., после кризиса, она стала 13%, хотя в дальнейшем она снижалась, достигнув уровня 8,2. (рис. 6.4). Размер ставки рефинансирования должен определяться двумя обстоятельствами. С одной стороны, ставка рефинансирования должна быть выше цены ставки межбанковского рынка. Банки могут пользоваться ресурсами ЦБ как кредитора последней инстанции, когда им не удается найти необходимые ресурсы на рынке. Так, в 2004 г. в момент кризиса банковской ликвидности сложилась ситуация, когда ставка межбанковского рынка превысила ставку рефинансирования, и многие кредитные организации не имели возможности получить средства ни с рынка, ни у ЦБ. С другой стороны, ставку рефинансирования необходимо снизить до уровня, не превышающего среднюю норму рентабельности производственной сферы. Удерживая ставку на уровне, превышающем среднюю рентабельность в производственной сфере, ЦБ блокирует развитие всей банковской системы, ограничивая спрос на деньги краткосрочными спекулятивными операциями. Завышение процентной ставки как результат дефицита предложения денег приводит к росту трансакционных издержек, падению конкурентоспособности отечественного производства.

Рис. 6.4. Динамика ставки рефинансирования (2007—2013):

В-третьих, необходимо расширение залогового обеспечения кредитов, выдаваемых ЦБ. Структура российского бюджета такова, что не предполагает роста рынка государственных долговых обязательств. Исходя из этого необходимо расширить список активов коммерческих банков, используемых в качестве обеспечения, и источников пассивов, пополняемых ими у ЦБ, который мог бы быть альтернативным каналом расширения денежной базы, кроме валютного рынка.                                    К числу важнейших инструментов денежно-кредитной политики относятся также операции на открытом рынке. В ст. 39 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. С помощью этого инструмента Банк России регулирует денежное предложение следующим образом: покупая на открытом рынке ценные бумаги, он увеличивает денежное предложение, расширяет кредитные возможности коммерческих банков, из-за чего возникают условия кредитной экспансии; при продаже соответственно поглощается свободный капитал денежного рынка, сокращается кредитоспособность банков, и наступают условия кредитной рестрикции. Основным преимуществом этого инструмента являются гибкость и оперативность.                                                                                          Важным условием функционирования данного инструмента является наличие развитого рынка ценных бумаг, с помощью которого ЦБ может влиять на денежный рынок и банковскую ликвидность. Регулирующая функция ЦБ заключается в том, что он по своей инициативе продает коммерческим банкам на выгодных для них условиях и покупает ценные бумаги. В странах с развитым рынком ценных бумаг это наиболее эффективный и часто применяемый инструмент, доминирующий рычаг влияния центрального банка на денежно-кредитную сферу.              Операции Банка России на открытом рынке — аукционы прямого PHI 10 и ломбардные кредитные аукционы — рассматриваются на текущий момент в качестве основных инструментов предоставления ликвидности кредитным организациям.                                                                         
Эмиссия облигаций Банка России выделяется в качестве отдельного инструмента денежно-кредитного регулирования, хотя об этом мы уже говорили в рамках операций на открытом рынке. В целях так называемой борьбы с инфляцией Банк России использует операции с собственными облигациями в качестве инструмента стерилизации избыточного денежного предложения. В результате принятия Постановления Правительства РФ от 30 декабря 2003 г. № 799 "Об особенностях процедуры эмиссии облигаций Центрального банка Российской Федерации" возможности последнего по использованию данного инструмента стерилизации денежного предложения существенно возрастают.                                                                                           Следующий инструмент денежно-кредитной политики — валютные интервенции. Через механизм валютных интервенций ЦБ воздействует на обменный валютный курс путем купли или продажи иностранной валюты, при этом опосредованно влияет и па количество денег в обращении. Чтобы повысить курс рубля, Банк России продает иностранную валюту, для понижения курса — скупает валюту. Целью проведения валютных интервенций является максимальное приближение курса рубля к его покупательной способности (подробнее мы рассмотрим это при анализе валютной политики и валютного курса).

Кроме отмеченных косвенных, или рыночных, инструментов денежно-кредитного регулирования, в распоряжении у ЦБ есть еще и нерыночные, селективные, инструменты. Речь идет о прямых количественных ограничениях, которые регламентируют банковские операции кредитной организации с целью стимулирования конкретных субъектов или отдельных отраслей экономики. Рыночные же инструменты денежно-кредитного регулирования воздействуют на конъюнктуру, а не на конкретных субъектов. Примером может являться регламентация деятельности банка со стороны государства относительно отраслей кредитования и структуры как кредитного, так и инвестиционного портфелей банка. Прямые количественные ограничения принудительно направляют банковскую ликвидность в нуждающиеся отрасли экономики и на предприятия.                                                                                             
  При помощи рассмотренных инструментов Центральный банк использует один их двух видов денежно-кредитной политики в зависимости от экономической конъюнктуры:

• политику "дешевых денег", или кредитной экспансии, увеличивающую ресурсы коммерческих банков;

• политику "дорогих денег", или кредитной рестрикции, сокращающую кредитные возможности коммерческих банков.                                        Таким образом, рассмотренный комплекс инструментов, объединенных в единое целое и действующих в определенных сочетаниях и во взаимодействии, представляет собой единую государственную денежно-кредитную политику, проводимую Банком России совместно с Правительством РФ.

3. Эффективность денежно-кредитной  политики в краткосрочном и  долгосрочном периоде.

Большинство экономистов считают, что денежно-кредитная политика в краткосрочном периоде способна воздействовать на уровень совокупного дохода и занятости, т.е. она эффективна. Однако по поводу степени ее влияния на экономику до сих пор существуют разные точки зрения. Общепризнано, что денежно-кредитная политика обладает определенными достоинствами и, прежде всего, сравнительно коротким временным внутренним лагом — период времени между изменением экономической ситуации (моментом экономического шока) и принятием ответных мер денежно-кредитной политики. Решения принимает центральный банк страны, что не требует длительных согласований; необходимые шаги осуществляются практически немедленно путем проведения операций на открытом рынке.                                          
Денежно-кредитная политика является гибкой. Контролируя промежуточные и тактические цели, центральный банк имеет возможность быстро определять правильность выбранного направления регулирования, корректировать проводимую политику, не дожидаясь ее окончательных результатов. Это объясняется непосредственным влиянием инструментов денежно-кредитного регулирования на промежуточные и тактические цели, что позволяет достичь поставленных конечных целей.                                                                                         
Следует учитывать также тот факт, что центральный банк в странах с рыночной экономикой более независим, чем большинство правительственных учреждений, что позволяет ему проводить политику твердого курса. Он четко придерживается установленных параметров, не нарушая их при изменении текущей экономической конъюнктуры. Имеющийся опыт свидетельствует о том, что политика твердого курса снижает влияние политических бизнес-циклов на динамику уровней занятости, инфляции, темпов роста ВВП.