Денежный рынок и его равновесие. 2

РЕФЕРАТ 

    Работа  содержит:  39с., 14 рис., 2 табл., 23 источников, 6 прил.  

    ДЕНЕЖНЫЙ  РЫНОК, ФАКТОРЫ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА, ПОКАЗАТЕЛИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА, МОДЕЛИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА, РАВНОВЕСИЕ ДЕНЕЖНОГО  РЫНКА, ВИДЫ РАВНОВЕСИЯ, ИНСТРУМЕНТЫ  РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА, ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ.

    Объектом  исследования является денежный рынок и его равновесие, изменяющиеся под влиянием различных инструментов воздействия и политики центрального банка.

    Предмет исследования – денежный рынок, равновесие денежного рынка.

    Цель  работы - изучить понятия денежного рынка и его равновесия, определить факторы, влияющие на их, а так же инструменты регулирования, определить основные проблемы в этой сфере и оценить способы их решения на современном этапе развития национальной экономики.

    При выполнении работы использованы табличный  метод, метод сравнений, метод анализа  и синтеза.

    В процессе работы было рассмотрено содержание денежного рынка и его равновесия, его основные виды, инструменты, модели.

    В результате работы осуществлен анализ денежного рынка и его равновесия, а так же денежно-кредитной политики Республики Беларусь, проведено исследование целей и инструментов денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2009 году на 2010 год.

    Автор работы подтверждает, что приведенный  в ней расчетно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические  и методологические положения сопровождаются ссылками на их авторов.  

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение___________________________________________________________4

Глава I Денежный рынок и его анализ в макроэкономике__________________5

     1.1. Денежный рынок: понятие, структура__________________________5

     1.2. Факторы и показатели денежного рынка________________________7

     1.3. Графическая модель денежного  рынка_________________________11

     1.4. Модели денежного рынка: классическая и кейнсианская _________12

          1.4.1. Классическая  модель__________________________________12

          1.4.2. Кейнсианская модель__________________________________14

Глава II Равновесие денежного рынка. Значение и факторы________________18

     2.1.  Понятие и значение равновесия ______________________________18

     2.2. Краткосрочное и долгосрочное  равновесие на денежном рынке____19

     2.3. Инструменты достижения макроравновесия на денежном рынке___21

          2.3.1. Операции на открытом рынке___________________________21

          2.3.2. Политика учетной ставки (дисконтная политика) __________22

          2.3.3. Изменение норм обязательных резервов__________________24

          2.3.4. Ограничение кредитования_____________________________25

     2.4. Кривая «Предпочтение ликвидности  - деньги». Кривая LM_______26

Глава III Состояние, особенности и проблемы денежного рынка в Республике Беларусь___________________________________________________________32

Заключение________________________________________________________41

Список  использованных источников___________________________________43

Приложения _______________________________________________________45

ВВЕДЕНИЕ

    На  мой взгляд, одной из самых актуальных тем является «денежный рынок». Это рынок, где покупаются - продаются финансовые средства - деньги, облигации, акции, векселя и другие ценные бумаги. На этом рынке формируется ссудный процент, курс валют и ценных бумаг. В настоящее время финансовый рынок является важнейшим после рынков товаров, более того, в современной рыночной инфраструктуре является определяющей формой рынка. Дело в том, что не существует вида хозяйственной деятельности, который бы не взвешивался на финансовых весах, не был бы опосредствован финансами и не проходил бы через финансовый рынок. В то же время он является наиболее чутким барометром рыночного благополучия. Реагирует на любые изменения в производстве товаров и услуг, включая и изменения на рынке средств производства.

    Финансовый  рынок является и самым совершенным  рынком. Прежде всего, потому, что обеспечивает практически единую ставку ссудного процента не только в каждой стране, но и на международном уровне. На финансовом рынке существуют развитая информационная структура и сеть банков, широкий рынок заемных  средств и тем самым обеспечивают главное условие существования конкурентного рынка в целом - свободный “вход” в него и свободный “выход” из него. Очевидно, что финансовый рынок является ключевым элементом в рыночной системе. Без развитого финансового рынка рыночная система в целом не может считаться полноценной.

    Актуальностью данной работы является комплексное  изучение факторов, видов и инструментов денежного рынка. При этом решаются следующие задачи: во-первых, дается определение денежного рынка и его равновесия; во-вторых, показываются основные модели денежного рынка; в-третьих, раскрывается сущность равновесия на денежном рынке; в-четвертых, показывается взаимосвязь с денежно-кредитной политикой и её инструментами. И, наконец, проводится анализ денежно-кредитной политики Республики Беларусь на современном этапе.

    Реализация  поставленных задач подразумевает анализ как официальных документов регламентирующих состояние финансового рынка, так и учебной и общеэкономической литературы.  
 

    ДЕНЕЖНЫЙ  РЫНОК И ЕГО  АНАЛИЗ В МАКРОЭКОНОМИКЕ

    1.1 Денежный рынок: понятие, структура

    У понятия денежного рынка существует множество определений, я приведу некоторые из них. 

    Денежный  рынок – 1) часть рынка ссудных капиталов, где совершаются краткосрочные (до 1 года) депозитно-ссудные операции. Обслуживает движение краткосрочных ресурсов коммерческих банков, государств, фирм, частных лиц, а в последнее время - небанковских финансовых посредников (типа совместных фондов денежного рынка в США) [1, с.57]; 2) одна из разновидностей рынка купли-продажи товаров в виде денежных средств, часть рынка ссудных капиталов. Агентами денежного рынка являются в основном банки, брокерские и дилерские фирмы, другие финансово-кредитные учреждения, участвующие в купле-продаже кредитных денег, валюты, ценных бумаг. [2, с.48].

    Сеть  институтов, обеспечивающих взаимодействие предложения и спроса на деньги, обычно называется денежным рынком. Однако использовать этот термин следует с  оговорками. Дело в том, что термин «денежный рынок» означает рынок  краткосрочных высоколиквидных  ценных бумаг. Во-вторых, следует подчеркнуть, что деньги, «не продаются» и «не  покупаются» в том же смысле, что  продаются и покупаются товары. При  сделках на рынке денег, деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. [3, с.102-103].

    Для изучения механизма функционирования денежного рынка важное значение имеет также его структуризация. Рассмотрим три признака возможной его структуризации (рис.1.1):

1. по экономическому назначению денежных средств, которые

покупают  на рынке;

2. по видам инструментов, которые применяются для перемещения

денег от продавцов к покупателям;

3. с позиции институционального подхода к денежным потокам.

    Рис. 1.1 Схема системной структуризации денежного рынка

    Примечание. Источник: [4, с.78]

    По  второму критерию в денежном рынке можно выделить три сегмента: рынок заемных обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок. Хотя в организационно-правовом аспекте эти рынки функционируют самостоятельно, между ними существует тесная внутренняя связь. Денежные средства могут легко перемещаться с одного рынка на другой, одни и те же субъекты могут осуществлять операции одновременно или попеременно на каждом из них.

    Под институциональными признаками денежных потоков можно выделить такие секторы денежного рынка: фондовый рынок; рынок банковских кредитов; рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений.

    На  фондовом рынке осуществляется перемещение  небанковского ссудного капитала, который  приводится в движение с помощью  фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигаций, бондов, других финансовых инструментов продолжительного действия). Значение этого рынка заключается в том, что он открывает широкие возможности для финансирования инвестиций в экономику.

    По  третьему критерию - экономическим  назначением покупки денег - денежный рынок делят на два сектора: рынок денег и рынок капиталов.

    На  рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок (до одного года). Эти средства используются в обороте  заемщика (покупателя) как деньги, т.е. для приведения в движение уже  накопленного капитала. Классическими  операциями денежного рынка являются операции с межбанковского кредитования, по учету коммерческих векселей, операции на вторичном рынке с краткосрочными государственными обязательствами, краткосрочные  вклады финансово-кредитных учреждений в коммерческих банках и кредиты банков этим институтам и т.д.

    На  рынке капиталов покупаются денежные средства на длительный (более одного года) срок. Эти средства используются для увеличения массы основного  и оборотного капиталов, занятых  в обороте заемщиков. Классическими  операциями рынка капиталов являются операции с фондовыми инструментами - акциями, среднее долгосрочными  облигациями, купленными для хранения, долгосрочные депозиты и ссуды коммерческих банков, операции специализированных инвестиционных и финансовых компаний и т.п. [5, с.84-85]

    1.2 Факторы и показатели денежного рынка

    Предложению денег и спросу на деньги отводится  одно из центральных мест в макроэкономическом анализе.

    Под предложением денег понимают денежную массу в обращении, т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Предложение денег в экономике осуществляет государство посредством банковской системы, включающей Центральный банк (в Беларуси – это Национальный Банк) и коммерческие банки. [6, с.89]

    Предложение денег зависит от поведения частных  лиц - владельцев денег, и от политики банков, где деньги хранятся. Прежде всего, деньги включают как средства на руках у населения, так и на банковских счетах (например, текущих), которые можно использовать при совершении сделок. Предложение денег в стране зависит от денежной политики государства и Национального банка. Они в своей политике руководствуются как объективно существующей потребностью экономики, сферы обращения, торговли в деньгах, так и естественным стремлением сдерживать денежную массу в определенных пределах, опасаясь инфляции, обесценивания денег. [7, с.60]

    Таким образом, денежное предложение - сумма всех финансовых активов, представленная обычно основными денежными агрегатами.

    Денежные  агрегаты - совокупность элементов финансовых активов, образующих денежное предложение и служащих альтернативными измерителями денежной массы в обращении. Группировка наличных и депозитных денег, а также ценных бумаг, включаемых в денежные агрегаты, осуществляется по той или иной степени ликвидности, то есть в зависимости от способности денежных активов превращаться в реальное платежное средство. Конкретная степень ликвидности формируется как сравнительная величина затрат, необходимых для превращения данного актива в реальное средство платежа. [8,с. 105]

    К ним обычно относятся следующие:

    1. Агрегат M1 - «деньги для сделок» - это показатель, предназначенный для измерения объема фактических средств обращения. Он включает наличные деньги (банкноты и разменные монеты) и банковские деньги.

    2. Агрегаты М2 и МЗ включают, кроме M1, денежные средства на сберегательных и срочных счетах, а также депозитные сертификаты. Эти средства не являются деньгами, поскольку их невозможно непосредственно использовать для сделок купли-продажи, а их изъятие подчинено определенным условиям, однако они сходны с деньгами в двух отношениях: с одной стороны, они могут быть в короткие сроки выброшены на рынок товаров и услуг, с другой - позволяют осуществлять накопление денег. Не случайно их называют «почти деньгами».

    Таблица 1. Денежное обращение (на начало года, миллиардов руб.)

    Примечание. Источник:    [16; с. 541]

    3. Наиболее полные агрегаты денежного предложения - L и D; I наряду с МЗ включает прочие ликвидные (легкореализуемые) активы, такие как краткосрочные государственные ценные бумаги. Они называются ликвидными, так как без особых трудностей могут быть превращены в наличность. Агрегат D включает как все ликвидные средства, так и закладные, облигации и другие аналогичные кредитные инструменты. [9, с.140]

    Таким образом, все параметры денежного  предложения в экономике систематизируются  по принципу убывания степени ликвидности, то есть способности финансового  актива превращаться в реальное платежное  средство.

    Основными факторами, определяющими спрос на деньги, являются уровень цен, на приобретаемые товары и услуги, процентные ставки, реальные доходы населения. Величина реальных доходов оказывает влияние на расходы, что ведет к росту спроса. Таким образом, спрос на деньги формируется из «трансакционного» и «спекулятивного» спроса.

    Трансакционный спрос – это спрос на деньги как средство обращения. Объем этого спроса на деньги определяется величиной номинального ВВП. С определенной степенью упрощения можно сказать, что он не зависит от банковской ставки процента, то есть является абсолютно неэластичным. Графически трансакционный спрос Dт на деньги может быть представлен, как на рис.1.2.

    Рис. 1.2 Графическое представление трансакционного спроса на деньги

    Примечание. Источник:  [10, с.115]

    Спекулятивный спрос - это спрос на деньги как средство сохранения и приумножения стоимости. Он зависит от ставки банковского процента. Причем зависимость эта обратная – чем ниже банковская ставка, тем больше объем спроса на деньги. Здесь дело в том, альтернативой сохранения стоимости в виде банковских депозитов является приобретение ценных бумаг. Эта форма сбережений может обеспечивать более высокую доходность по сравнению с банковскими депозитами, но, как правило, имеет и более высокий риск.

    При очень высоком уровне банковской ставки все владельцы предпочтут хранить свои сбережения в банках, и объем спекулятивного спроса будет нулевым. Но чем ниже будет банковская ставка, тем привлекательнее станут ценные бумаги, несмотря на более высокий риск. Графическое изображение спекулятивного спроса Dс как функции от уровня процентной ставки примет вид, представленный на рис.1. 3.

    Рис. 1.3 Графическое изображение спекулятивного спроса

    Примечание. Источник:  [10, с.117]

    Если  суммировать объемы трансакционного и спекулятивного спроса на деньги при разных уровнях процентной ставки, то получим функцию общего спроса на деньги D, графическое изображение которой представлено на рис.1.4.

    Рис. 1. 4. Графическое изображение функции общего спроса на деньги

    Примечание. Источник:  [10,с.117]

    Предложение денег S представляет собой вертикальную прямую, поскольку предполагается, что денежно-кредитные и финансовые учреждения создали определенное количество денег, не зависящее от величины номинальной процентной ставки. [10,с. 121]

    1.3 Графическая модель  денежного рынка

    Если  две кривые - спроса и предложения - наложить одну на другую в одной системе координат, то получим завершенную графическую модель денежного рынка. В ней спрос и предложение находятся во взаимодействии и определяется результат этого взаимодействия: уровень их уравновешения и норма равновесной ставки процента, которая отвечает этому уровню (рис. 1.5.).

    Рис. 1.5. Графическая модель рынка денег

    Примечание. Источник:  [20,с. 143]

    Кривые  спроса (МД) и предложения (М1) пересекаются в точке А, в которой адекватные масса денег в обороте на сумму 20,0 млрд. руб. и номинальный процент, равный 8%. Это значит, что экономические субъекты в данной ситуации желают иметь в своем распоряжении денег на сумму 20,0 млрд. руб., а банковская система может обеспечить предложение денег на этом же уровне, чтобы уравновесить спрос и предложение. Из-за этого условия, процент стабилизируется, и будет равен 8% . Этот уровень является равновесной ставкой процента, которая будет удовлетворять требования обеих сторон рынка: покупатели смогут сформировать нужный им запас денег, который равняется 20,0 млрд. руб., и будут его держать на руках, а продавцы смогут разместить имеющийся у них запас денег по приемлемой ставке процента. [20,с.146]

    Нарушение равновесия на денежном рынке может  обусловливаться также факторами, которые действуют на стороне  предложения денег и на стороне  спроса на деньги. В этих случаях  равновесие может восстановиться только на других уровнях как процента, так и денежной массы.

      1.4 Модели денежного рынка: классическая и кейнсианская

    1.4.1 Классическая модель 

    В классической теории денег спрос на деньги рассматривается с точки зрения количественной теории денег.

    Спрос на деньги, или необходимый объем денежной массы, прямо зависит от уровня товарных цен и обратно - от скорости денежного обращения. Спрос на деньги рассчитывается с помощью уравнения Фишера или его вариации, названной «кембриджским уравнением».

      (М =k*P*Q),

    где М   - объем денежной массы; k = I/ V, то есть обратная величина к скорости обращения денег; Р - суммарная величина товарных цен; Q - количество продаваемых товаров.

    Коэффициент k показывает долю номинальных денежных, или кассовых, остатков в доходе. В данном случае величина (P*Q), выражая цены на реализуемую продукцию, представляет собой как доходы, так и расходы общества. Потраченные на покупку данной продукции деньги выступают доходом для одних  хозяйствующих   субъектов,   и   расходом   для   других. 

    Кассовые  остатки представляют собой наличные деньги, которые хозяйствующие субъекты оставляют у себя для каждодневных расходов. Величина кассовых остатков зависит от уровня цен. Чем выше цены, тем больше понадобится наличных средств. Так что коэффициент  k представляет соотношение между номинальным доходом хозяйствующего субъекта и необходимыми ему наличными деньгами, или кассовыми остатками.

    На  цены, в свою очередь, большое влияние  оказывает номинальная величина дохода. Чем выше доходы хозяйствующих  субъектов, тем выше их расходы. А  увеличение расходов (увеличение спроса) ведет к росту цен. Значит, изменение  количества денег в обращении  страны ведет к изменению цен  в стране (рис. 1.6).

    Рис. 1.6. Классическая количественная теория денег

    Примечание. Источник:  [10, с.238]

    По  вертикальной оси отложим уровень  цен (Р), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Предложение денег представляет величину,  определяемую правительством, поэтому она имеет форму вертикальной линии (M^S). Биссектриса (М^D) показывает тенденцию изменения спроса на деньги, который вызывается изменением уровня товарных цен. То есть чем выше цены, тем больше требуется денег. Это объясняет ее положительный наклон.

    В классической количественной теории денег  приняты два важных допущения. Во-первых, в экономике используются все  ресурсы, и не существует такого явления  как безработица (по крайней мере, длительная). Во-вторых, предложение  денег задается правительством.

    Данная  модель находится в равновесии, когда  линии спроса и предложения денег  имеют общую точку пересечения  Е, и величина спроса на деньги равна отрезку (0;Е₀), или превышает его. При понижении уровня цен, например до уровня Р1 величина спроса будет равна отрезку (О;Е₁). Тогда количество денег в обращении превышает необходимое количество, что ведет к появлению инфляции. Стоимость денег снижается, а цены возрастают, пока не достигнут уровня Р₀. Дальнейшее увеличение цен будет сдерживаться недостатком денег для оплаты товаров. Поэтому дополнительно произведенная продукция не найдет сбыта, и цены начнут понижаться. [10, с.240]

    Количественная  теория денег отражает основную идею классического направления: автоматическое достижение равновесия на рынке без  участия государства.

    1.4.2 Кейнсианская модель

    Кейнсианская теория денег оценивает спрос на деньги несколько с иных позиций. С точки зрения Кейнса, спрос на деньги зависит от предпочтения ликвидности. Предпочтение ликвидности, по Кейнсу, означает предпочтение хранить деньги в наличной, то есть наиболее ликвидной форме.

    Кейнс сформулировал три мотива такого хранения денег: транзакционный, спекулятивный и мотив предосторожности.

    Транзакционный  мотив означает, что хозяйствующий субъект будет хранить определенную часть своих денежных средств в наличной форме для того, чтобы финансировать этими деньгами свои ежедневные расходы (рис.1.7). Например, домохозяйству постоянно нужны деньги на покупку еды, питья, на оплату проезда, других услуг.

    Рис. 1.7. Транзакционный мотив спроса на деньги

    Примечание. Источник:  [11, с.233]

    По  вертикальной оси отложим банковскую ставку процента (г), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Вертикальная линия спроса на деньги показывает, что независимо от величины процента, определенная сумма денег (0;Мо) находится на руках у домохозяйств. То есть она не будет вложена ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиции, а будет использоваться для расчетов.

    Спекулятивный мотив поощряет хозяйствующего субъекта вкладывать деньги в проекты, обеспечивающие наибольшую доходность. Как я уже определила, деньги перемещаются между реальным и банковским сектором экономики (рис. 1.8). Поэтому когда доходность в реальном секторе экономики будет более высокой, чем в банковском, то деньги из банковского сектора уйдут в реальный. В противном случае из реального сектора экономики деньги вернутся в банковский сектор.

    Рис. 1.8. Спекулятивный мотив спроса на деньги

    Примечание. Источник:  [10, с.241]

    Вертикальная  ось характеризует банковский сектор экономики, а горизонтальная - реальный. Наклонная линия спроса на деньги показывает отток денег из банковского в реальный сектор (с M1 до М2) B связи с уменьшением процента (с r1  до г2), а значит и доходности от банковских вложений.

    Если  же мы поднимаемся по линии спроса, то видим, что с ростом процентной ставки происходит приток денежных средств  в банковский сектор из реального  в связи с сокращением доходности в последнем.

    Мотив предосторожности по своей сути близок к транзакционному мотиву. Хозяйствующий  субъект, не уверенный в прибыльности инвестиционных проектов, будет хранить  деньги в наличной форме. Несмотря на отсутствие доходное 1 и в данном случае, он будет уверен, что при  неблагоприятном развитии событий  в экономике страны он не понесет  крупных потерь. Хотя в данном случае он не застрахован от инфляции, в  какой бы валюте он ни хранил свои сбережения.

    Современный подход к сути спроса на деньги объясняется  на основе теории предпочтения ликвидности, в рамках которой соединяются все три мотива.

    Рис. 1.9. Графическое изображение теории предпочтения ликвидности

    Примечание. Источник:  [10, с.245]

    Обозначение осей на графике мы не меняем. Заметим, что наклонная линия спроса на деньги не касается вертикальной оси, обозначающей банковскую ставку процента (рис.1.9). Хотя высокая ставка процента будет создавать стимулы к переливу капитала из реального сектора экономики в банковский, часть денег, которая остается для постоянных расходов (0;М0), в переливе капитала участия не примет. [11, с.250]

    Таким образом, в кейнсианской теории спрос на деньги зависит от уровня дохода и величины ставки процента.

    MD = М1+ М2 = L1(y) + L2(r),

    где M1 - размер наличности, отвечающий транзакционному мотиву и мотиву предосторожности; М2 - размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву; L1(y)      ликвидность Mi (зависит в основном от уровня дохода (у)); L2(r) - ликвидность М2 (зависит в основном от величины процента (г)).

    Предложение денег в кейнсианской теории, как и в других, задается государством.