Денежный рынок и его регулирование. 2

КАЛУЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

им.К.Э. ЦИОЛКОВСКОГО

ФИЗИКО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «Макроэкономика»

На тему: «Денежный рынок и его регулирование»

 

 

 

 

 

Выполнила: 
Студентка 2-го курса 
Группы ФТИ-22 
Анисимова Мария 

 

 

Научный  Руководитель: 
Губина Наталья Константиновна

 

 

Калуга 2014 г.

Содержание:

Введение…………………………………………………………………..….3

Глава 1.Теоретические основы денежного рынка ……………………..…5

1.1.Понятие денег и их функции………………………………………..…..5

1.2.Спрос на деньги и их предложение………………………………….…9

1.3.Регулирование денежного рынка………………………………………..12

Глава 2.Анализ развития денежного рынка в российской экономике….16

2.1.Анализ движения денежного рынка в  90-е годы…………………….16

2.2.Анализ современного денежного рынка в РФ………………………..…18

Глава 3. Совершенствование развития денежного рынка в РФ……………24

3.1 Повышение эффективности государственного регулирования денежного рынка в РФ…………………………………………………………..24

3.2 Прогнозы развития денежного рынка в России…………………..…..26

Заключение………………………………………………………………..…..35

Список использованной литературы и источников………………………36

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Неотъемлемой частью финансовой системы каждой страны являются деньги. От функционирования денежной системы зависит стабильность экономического развития.

В современном мире человеку очень сложно представить свою жизнь с отсутствием денег. Раньше, когда люди совершали натуральный обмен, теряя при этом очень много времени на поиск нужного товара, могли в итоге наткнуться на испорченное изделие, потерявшее свою ценность .Это являлось причиной высоких издержек. В отличии от товара, деньги имеют способность сохранять свою ценность.  Они возникли на определенном этапе хозяйственной жизни общества, но проблемы их использования занимают важное место в жизнедеятельности, как целого государства, так и отдельного человека.

Изучение вопросов развития экономики, а особенно денежного рынка России является актуальным в настоящее время.

Денежный рынок в России имеет свои специфические особенности по сравнению с валютным рынком зарубежных стран. Он не рассматривается как самостоятельный фактор рыночного регулирования экономики, а считается внутренней составляющей финансового рынка.

Целью курсовой работы является раскрытие сущности денежного рынка современной России и его регулирования.

Для раскрытия поставленной цели перед работой стоят следующие задачи:

- рассмотреть теоретические аспекты денежного рынка (дать понятие денежного рынка и его агрегатов;- определить сущность равновесия на денежном рынке;- рассмотреть процессы регулирования денежного рынка;)

- провести анализ денежного рынка в РФ

-выявить основные направления совершенствования денежного рынка в РФ, привести прогнозы и перспективы развития денежного рынка России.

Объектом исследования является денежный рынок России.

Предметом исследования являются экономические взаимоотношения хозяйственных субъектов в сфере финансов.

Методологической основой исследования в данной курсовой работе послужил диалектический метод научного познания и системный подход. В ходе исследования использовались такие общенаучные методы  как  анализ, синтез, методы  прогнозирования.

Использовались работы таких ученых ,как : Бардасов С.А., Вечканова Г.Р., Вечканов Г.С. , Устинов И.Ю., Кузнецов Б.Т и других, рассматривавших проблему регулирования денежного рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.Теоретические основы денежного рынка .

1.1.Понятие денег.

Деньги – важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике.

Также деньги представляют собой вид финансовых активов, который может быть использован для сделок. Наиболее характерная черта денег – их ликвидность, то есть способность быстро и с наименьшими издержками обмениваться на любые другие виды активов.

Для измерения денежной массы используются денежные агрегаты:

М1 – наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

М2 – М1 плюс нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады до 100 000 долларов, однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

М3 – М2 плюс срочные вклады свыше 100 000 долларов, срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;

L – M3 плюс краткосрочные казначейские облигации, коммерческие бумаги.

Денежные агрегаты расположены в порядке убывания ликвидности.

В Российской банковской статистике выделяют следующие показатели:

Деньги – все денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как платежное средство. Данный агрегат формируется как совокупность агрегатов «Деньги вне банков» и «Депозиты до востребования» в банковской системе.

Квази-деньги – депозиты банковской системы, которые непосредственно не используются как платежное средство и менее ликвидны, чем «Деньги». Включают срочные депозиты в валюте РФ и все депозиты в иностранной валюте.

Совокупность агрегатов «Деньги» и «Квази-деньги» формируют агрегат «Широкие деньги».

В национальном определении денежная масса рассчитывается как агрегат М2. В этом случае в составе денежной массы выделяются следующие компоненты:

Наличные деньги в обращении (денежный агрегат М0) – наиболее ликвидная часть денежной массы. Включает банкноты и монету в обращении.

Безналичные средства включают остатки средств нефинансовых предприятий, организаций, индивидуальных предпринимателей, населения на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчета с использованием пластиковых карт) и срочных счетах открытых в кредитных организациях в валюте РФ.

Денежная масса (М2) рассчитывается как сумма наличных денег в обращении и безналичных средств. В показатель денежной массы не включаются депозиты в иностранной валюте.

Сущность и роль денег проявляются в их функциях. Большинство зарубежных экономистов, как правило, признают три функции денег. Так, по Эдвину Дж. Доллану, деньги выполняют три функции: «Деньги - средство оплаты товаров и услуг, средство измерения стоимости и средство сохранения стоимости». К.Р. Макконелл и С.Л. Брю пишут: «Существуют три функции денег: 1. Средство обращения. 2. Мера стоимости. 3. Средство сбережения».

Р.Л. Миллер, Д.Д. Ван Хуз признают четыре функции денег: «Деньги имеют четыре основные функции: 1. Средство обращения. 2. Средство сохранения стоимости. 3. Единица счета (мера стоимости). 4. Средство платежа».

Наиболее основательно функции денег были исследованы К. Марксом.

По Марксу, деньги выполняют пять функций: меры стоимости, средства обращения, средства накопления, средства платежа и мировых денег.

1. Функция денег как меры стоимости. Деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех товаров. Соизмеримыми все товары делает общественно необходимый труд, затраченный на их производство.

Цена-это стоимость товара, выраженная в деньгах. Для сравнения цен разных по стоимости товаров необходимо свести их к одному масштабу. Масштабом цен при металлическом обращении называется весовое количество денежного металла, принятое в данной стране за денежную единицу и служащее для измерения цен всех других товаров.

2. Функция денег как средства обращения.

При прямом товарообмене купля и продажа совпадали во времени и разрыва между ними не было. Товарное обращение включает два самостоятельных акта, разделенных во времени и пространстве. Роль посредника, позволяющего преодолеть разрыв во времени и пространстве и обеспечить непрерывность процесса производства, выполняют деньги.

К особенностям денег как средства обращения следует отнести реальное присутствие денег в обращении и кратковременность их участия в обмене. В связи с этим функцию обращения могут выполнять неполноценные деньги – бумажные и кредитные.

3. Функция денег как средство накопления и сбережения. Деньги, обеспечивая их владельцу получение любого товара, становятся всеобщим воплощением общественного богатства.

При металлическом обращении эта функция денег выполняла роль стихийного регулятора денежного оборота: лишние деньги уходили в сокровища, недостаток наполнялся из сокровищ.

В условиях расширенного товарного воспроизводства аккумуляция временно свободных денежных средств является необходимым условием грузооборота капитала. Создание денежных резервов сглаживает неравномерность и особенности хозяйственной жизни.

4. Функция денег как средства платежа. Деньги в качестве средства платежа имеют специфическую, не связанную со встречным движением товаров схему движения (Т-ДО-Т): товар – срочное долговое обязательство – деньги.

Из функции денег как средства платежа, возникают кредитные деньги. Товаропроизводитель, продавший товар в кредит и получивший от покупателя долговое обязательство - вексель, может использовать его в качестве денег для расчета с третьим лицом, третий - с четвертым и т.д. до наступления срока погашения векселя, плательщиком по которому является первичный эмитент. На базе вексельного обращения возникают кредитные деньги - банкноты, выпускаемые взамен векселей.

В настоящее время деньги в качестве средства обращения в развитых странах обслуживают в основном только мелкий розничный товарооборот. А почти все сделки в оптовой и международной торговле совершаются, как правило, в кредит.

5. Функция мировых денег. В роли мировых деньги функционируют как всеобщее платежное средство, всеобщее покупательное средство и всеобщая материализация общественного богатства.

Мировыми деньгами выступало золото как средство регулирования платежного баланса и кредитные деньги отдельных государств, разменные на золото: в основном доллар США и английский фунт стерлингов.

Взаимосвязь функций денег. Рассмотренные функции денег тесно взаимосвязаны и действуют совместно. Исходными их функциями являются мера стоимости и средство обращения. На первых порах своего существования деньги выполняли только их, одна функция предполагает другую. В этом их единство. Без их единства нет денег (до появления функции средства платежа). Различие состоит в том, что в функции меры стоимости вы ступают идеальные, т.е. мысленно представляемые деньги, тогда как в функции средства обращения выступают только реальные деньги.

Функция меры стоимости тесно связана и со всеми другими функциями денег. В частности, реализация функции средства накопления предполагает сохранение стоимости денег. Функция средства платежа не может быть реализована без первой функции, т.е. без определения размера долгового обязательства.

Функция мировых денег, интегрирует в себя все другие четыре функции, но не на национальном, а на международном уровне. В качестве меры стоимости мировые деньги выступают при определении цен на международных товарных и валютных рынках, в качестве средства обращения и средства платежа - в международной торговле и при обмене валют на валютных рынках, в качестве средства платежа - также на международном кредитном рынке. Функцию средства накопления мировые деньги выполняют в процессе формирования официальных валютных резервов.

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Спрос на деньги и их предложение

Модель предложения денег. Денежный мультипликатор

Предложение денег (МS) включает в себя наличность вне банковской системы (С) и депозиты (D), которые экономические агенты могут использовать для сделок:

Современная банковская система – это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций.

Банки обладают способностью увеличивать предложение денег. Кредитная мультипликация – процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков. В общем виде суммарное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита (включая первый депозит), равно:

где rr – норма банковских резервов,

D – первоначальный вклад.

Коэффициент называется банковским мультипликатором, или депозитным мультипликатором.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) – это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном Банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

где МВ – денежная база,

С – наличность,

R – резервы.

Денежный мультипликатор (m) – это отношение предложения денег к денежной базе:

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозитыcr (коэффициент депонирования) и резервы-депозитов rr (норму резервирования):

, где , .

Величина cr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным Банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

Центральный Банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный Банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой Центральный Банк кредитует коммерческие банки;

2) изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке;

3) операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Равновесие на денежном рынке.

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег.

Спрос на деньги (кривая LD) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальная ставка процента равна реальной). В точке равновесия спрос на деньги и их предложение равны.

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением уровня дохода, предложения денег.

Так, изменение уровня дохода, например, его увеличение, повышает спрос на деньги и ставку процента (рис. 1.3). Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки( рис. 1.4). Графически это отражается сдвигом, соответственно, кривых спроса и предложения.

 

Рис. 1.3 Сдвиг кривой спроса Рис. 1.4 Сдвиг кривой предложения

Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных.(1, с.155)

 

 

 

1.3.Регулирование денежного рынка

Операции на открытом рынке.

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор. Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), т. е. ставки, по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки;

2) изменение нормы обязательных резервов, т. е. минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке;

3) операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Одной из функций Центрального банка является купля-продажа ценных бумаг, которые считаются одним из самых надежных видов финансовых активов. Основными контрагентами Центрального банка при осуществлении этих операций являются коммерческие банки. Центральный банк, таким образом, получает возможность оказывать активное воздействие на ресурсы, которыми располагают коммерческие банки.

Действительно, если в проведении учетной политики роль Центрального банка относительно пассивна, то, покупая и продавая ценные бумаги на открытом рынке (например, на бирже), Центральный банк может очень эффективно влиять на развитие денежно-кредитных отношений в стране. К тому же операции на открытом рынке ценных бумаг - по своей природе вполне рыночный инструмент, соответствующий рыночным «правилам игры». Центральный банк, участвуя в торгах, является при этом полноправным и равноправным агентом рынка, таким же, как и все другие его участники. Поэтому политику проведения операций на открытом рынке считают самым эффективным инструментом денежно-кредитной политики.

В период высокой конъюнктуры Центральный банк навязывает коммерческим банкам покупку государственных ценных бумаг. Такая операция существенно сужает возможности коммерческих банков в предоставлении ими кредитов, тем самым уменьшая объем денежной массы, находящейся в обращении. Во время экономического спада Центральным банком производится обратная операция.

Если Центральный банк продает государственные ценные бумаги, их предложение превышает спрос и, следовательно, понижаются цены этих ценных бумаг. Тем самым повышается привлекательность покупки государственных ценных бумаг. Если Центральный банк покупает государственные ценные бумаги, спрос на них возрастает, что ведет к росту их цен. А значит, у населения появляется стимул к продаже принадлежащих ему государственных ценных бумаг. Так, если Центральный банк продает государственные ценные бумаги, то облигация с номиналом 100 долл. с 10 % годовых может стоить, например, 80 долл. Процент по ней составит 10 долл., что обеспечит покупателю доход в 12,5 % (10/80 х 100). Когда Центральный банк начинает скупать ценные бумаги, спрос на них возрастает, рыночная цена увеличивается (например, до 125 долл.), а доходность падает до 8 % (10/125 х 100). В этих условиях держатели облигаций предпочтут продать их государству и получить соответствующую курсовую разницу.

Операции на открытом рынке - наиболее широко используемый метод регулирования объема денежной массы в странах с развитой, стабильно функционирующей экономикой, имеющих к тому же достаточно емкий и надежный рынок государственных облигаций (США, Великобритания, Канада). Это обусловливается несколькими причинами. Во-первых, это самый быстрый и легкий путь решения проблемы Регулирования кредитных средств и, следовательно, темпов развития производства. Кроме того, здесь возможен достаточно точный расчет - всегда четко определяется, сколько государственных облигаций нужно продать или, наоборот, сколько скупить. Во-вторых, использование учетной ставки затруднено, в частности, тем, что коммерческие банки в развитой рыночной системе относительно редко пользуются кредитами Центрального банка, и обычно именно потому, что вкладывают большие средства в покупку государственных облигаций. Поэтому чаще всего она выполняет больше информационную функцию, чем стимулирующую, и в развитых рыночных странах этим инструментом пользуются очень редко. Затруднено в этих странах также и использование нормы резервирования. Связано это с тем, что средства, находящиеся в резерве, не приносят процента, по сути дела оставаясь мертвым капиталом. И увеличение объемов такого капитала нежелательно, вообще говоря, ни коммерческим банкам, ни обществу в целом. Михайлушкин А.И. Экономика. С.291-292. Отметим, что в кредитной политике России практика проведения подобного рода операций пока находится в зародышевом состоянии.

Дисконтная политика. Государственный Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам под определенный, одинаковый для всех процент, который называют учетной (дисконтной) ставкой. Получение таких кредитов (ссуд) называют заимствованием в учетном (дисконтном) окне. Совершенно очевидно, что процентные ставки, которые будут устанавливать коммерческие банки своим клиентам, должны быть по крайней мере не ниже (а в действительности, как правило, выше, иначе это не принесет никакой прибыли коммерческим банкам), чем учетная ставка Центрального банка.

Центральный банк вправе в любое время изменить учетную ставку, повысив или понизив ее. Манипулирование официальной учетной ставкой и есть тот рычаг, с помощью которого Центральный банк регулирует спрос и предложение на рынке капиталов.

Если государство решает повысить учетную ставку для кредитов коммерческим банкам, те также будут вынуждены повышать свои процентные ставки. Это означает, что кредиты становятся более дорогими, как следствие - уменьшается объем кредитования, и в итоге денежная масса в обращении уменьшается. Таким образом, гасится стремление фирм к новым инвестициям, свертывается деловая активность бизнеса. И наоборот, если государство снижает процент платы за кредиты, коммерческие банки получают возможность сделать более дешевыми кредиты для предприятий (фирм) и населения, а значит, денежная масса в обращении увеличивается. В результате увеличивается объем покупок акций, производственного оборудования, разворачивается строительство новых производств и т. д.

Регулирование объема денежной массы с помощью учетной ставки во многих странах (в частности, и в России) является одним из основных (главных) инструментов предложения денег.

Управление резервами.

Управление государственными золотовалютными резервами является элементом валютной политики, проводимой правительством и центральным банком любого государства. Уровень этих резервов определяет степень обеспеченности международных макроэкономических расчетов страны необходимыми платежными средствами. Цель управления резервными активами - обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности.

Основные принципы управления валютными резервами Банка России - обеспечение сохранности, ликвидности и доходности валютных резервов. Причем задача обеспечения сохранности и ликвидности валютных резервов является первостепенной по отношению к задаче достижения максимальной доходности.

Совет директоров ЦБ принимает "Основные принципы управления валютными резервами Банка России", которые устанавливают:

-  цели владения резервными валютными активами;

-·  цели управления резервными валютными активами;

-  перечень резервных иностранных валют;

- перечень разрешенных классов инвестиционных инструментов;

-  нормативную валютную структуру чистых резервных валютных активов;

- деление резервных валютных активов на операционный и инвестиционный портфели;

- основные ограничения по принимаемым финансовым рискам (кредитному, рыночному и риску ликвидности);

-  распределение полномочий по управлению резервными валютными активами между органами управления и структурными подразделениями Банка России;

- инвестиционную стратегию и распределение полномочий по принятию инвестиционных решений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2.Анализ динамики денежного рынка.

2.1.Анализ движения денежного рынка в РФ в 90-е годы.

Одной из первоочередных задач при переходе России в начале 90-х гг. ХХ в. от централизованного управляемого национального хозяйства к рыночной экономике было создание двухуровневой банковской системы в качестве основы современных денежно-кредитных отношений. Формально возникновение этой системы можно датировать декабрем 1990 г., когда Верховным Советом РФ были приняты федеральные законы «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О банках и банковской деятельности в РСФСР».

Центральный банк Российской Федерации был учрежден 13 июля 1990 г. на базе Российского республиканского банка Госбанка СССР.

В результате отмеченных преобразований в России в первой половине 1990-х гг. число коммерческих банков быстро увеличивалось, о чем свидетельствуют следующие данные:

 

Таблица 1. Число кредитных организаций в России в первой половине 1990-х гг.

Дата	01.01.93	01.01.94	01.01.95
Число кредитных организаций	1713	2019	2457

 

К середине 1990-х гг. Россия в 2-4 раза опережала ведущие европейские страны по числу жителей, приходящихся на один банк, но существенно отставала от США, где в конце 1990-х гг. было около 12 тыс. коммерческих банков и 2 тыс. судно-сберегательных ассоциаций.

Первый этап становления банковской системы осуществлялся в начале 90-х годов .В течение 1991-1992 гг. под руководством Банка России в стране на основе коммерциализации филиалов спецбанков была создана широкая сеть коммерческих банков.