Государственный долг и методы его регулирования. 3

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию 

НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

Факультет Механико-Технологический

Кафедра экономической теории

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

Государственный долг и методы его регулирования

 

 

 

 

 

Выполнил:

студент Преподаватель:

канд. экон. наук,

 

                                                    

 

Новосибирск

2011

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….3

1 Понятие и методы регулирования государственного долга

   1.1 Понятие государственного долга и его виды 4

   1.2 Оценка последствий государственного долга 10

  1.3 Методы управления и проблемы регулирования гос. долга 13

2 Современное состояние государственного долга РФ

  2.1 Внутренний долг  РФ за 2000-2011 годы 19

  2.2 Внешний долг РФ за 2000-2010 годы 23

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….29

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Одной из актуальных проблем  на сегодняшний день является государственный  долг, который играет существенную и многогранную роль в макроэкономической системе любого государства. Это  объясняется тем, что отношения  по поводу формирования, обслуживания и погашения государственного долга  оказывают значительное влияние  на состояние государственных финансов, денежного обращения, инвестиционного  климата, структуру потребления  и развития международного сотрудничества государств.

Цель курсовой работы –  проанализировать состояние государственного долга, выявить причины возникновения  и методы управления государственным  долгом в РФ в период с 2000 по 2010 гг.

Для достижения цели были поставлены и решены следующие задачи:

1. Рассмотреть виды и способы регулирования государственного долга.
2. Провести оценку возможных последствий государственного долга.
3. Проанализировать современное состояние государственного долга в РФ, а также реализуемые методы управления государственным долгом.

Объект исследования –  государственный бюджет. Предмет исследования – государственный долг и методы его регулирования.

Курсовая работа выполнена на 32 страницах включает в себя введение, 2 главы, заключение и список литературы из 25 источников.

Автором составлена схема на страницах 7 и 14, рисунок на странице 25.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Понятие и методы регулирования государственного долга

1.1  Понятие государственного долга и его виды

Характерной чертой государственного бюджета большинства стран в  настоящее время является его  несбалансированность, то есть наличие  дефицита (или профицита бюджета).  Бюджетный дефицит представляет собой разницу между государственными доходами и расходами.¹ Доходы бюджета формируются за счет налогов и неналоговых доходов (например, от продажи и использования государственной собственности, от внешнеэкономической деятельности и др.). Структура доходной части бюджета не постоянна, она подвержена изменениям в зависимости от условий развития страны, конкретной социально-экономической ситуации и направлений государственной политики. Целью бюджетных расходов является финансовое обеспечение деятельности государства по исполнению его экономических функций — распределения ресурсов, перераспределения и стабилизации. Расходы бюджета направляются, в первую очередь, в общественный сектор экономики для финансирования деятельности органов государственного управления по производству общественных благ (оборона, охрана правопорядка, культура и искусство, здравоохранение, образование и т.п.), а также поддержки предприятий, находящихся в государственной собственности. Расходы бюджета, их объем и структура подвержены более частым изменениям, чем его доходы.²

Возникновение бюджетного дефицита обусловлено многими причинами, в том числе: необходимостью осуществления  крупных государственных программ развития экономики, реализацией масштабных социальных программ; милитаризацией страны, войнами и стихийными бедствиями; экономическими кризисами; ростом теневого сектора экономики и др. Характер бюджетного сальдо (дефицит или излишек) зависит от состояния экономики в целом. При данном объеме государственных расходов и данной ставке налогообложения бюджетное сальдо определяется уровнем объема производства (доходов). Чем больше объем производства и уровень доходов, тем выше налоговые поступления на (рис. 1.1).

 

 

Рисунок 1.1 -  Дефицит и избыток (профицит) государственного бюджета³

 

Государственные расходы (G) не зависят от уровня ВВП, тогда как налоги (Т) пропорциональны ВВП. Таким образом, при низком ВВП будет наблюдаться дефицит, при высоком ВВП – бюджетный излишек. Уровень дефицита государственного бюджета определяется отношением абсолютной величины дефицита к объему бюджета по расходам или к объему ВВП. Финансовое положение страны считается нормальным, если бюджетный дефицит не превышает 2-3 % от ВВП. ⁴

В современной мировой  практике бюджетный дефицит может быть профинансирован 3 способами:

1)Финансирование дефицита  государственного бюджета с помощью  внешнего

займа, т.е. займа у других стран (как правило, путем продажи  им частных и государственных  ценных бумаг, т.е. финансовых активов) или международных финансовых организаций (Международного валютного фонда – МВФ, Мирового банка, Лондонского клуба, Парижского клуба и др.)

2)Финансирование дефицита государственного за счет внутреннего займа. Этот способ заключается в том, что государство выпускает ценные бумаги (государственные облигации и казначейские векселя), продает их населению (домохозяйствам и фирмам) и полученные средства использует для финансирования превышения государственных расходов над доходами.

3)Эмиссионный способ финансирования дефицита государственного бюджета. Данный способ финансирования состоит в том, что центральный банк увеличивает денежную массу, выпуская в обращение дополнительные деньги, с помощью которых правительство покрывает превышение своих расходов над доходами, и называется монетизацией бюджетного дефицита.

В результате использования  первого и второго способов образуется государственный долг.⁵

Государственный долг - неизбежное порождение дефицита бюджета, причины  которого связаны со спадом производства, с ростом предельных издержек, необеспеченное эмиссией денег, возрастанием затрат по финансирования военно-промышленного  комплекса, ростом объемов теневой  экономики, непроизводственных расходов, потерь, хищений и т.д. Государственный долг равен сумме прошлых бюджетных дефицитов минус бюджетные излишки.

Таким образом, это показатель запаса, поскольку рассчитывается на определенный момент времени (например, по состоянию на 1 января 2011 г.) в отличие  от дефицита государственного бюджета, который является показателем потока, поскольку рассчитывается за определенный период времени (за год).⁶

Государственные займы классифицируются по ряду признаков и представлены в следующей схеме (рис. 1.2).

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.2 – Классификация государственного долга

Капитальный государственный  долг - вся сумма выпущенных и  непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам.

Текущий государственный  долг - расходы по выплате доходов  кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.⁷

По срокам государственные  долговые обязательства могут быть краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (от 1 года до 5 лет), долгосрочными (от 5 до 30 лет). Долговые обязательства не могут превышать срок в 30 лет.⁸

Внутренний государственный  долг (internal debt) – это совокупная задолженность правительства гражданам страны, равная суммарной номинальной стоимости всех имеющихся у них на определенный момент государственных облигаций.

Внешний государственный  долг (external debt) – это суммарная задолженность страны иностранным гражданам, другим странам и международным финансовым организациям.

По абсолютной величине долга  невозможно судить о том, насколько  серьезной экономической проблемой  он является. Если сумма долга составляет незначительную долю ВВП (даже, несмотря на его большую абсолютную величину) и экономика динамично развивается, выплата самого долга и процентов по долгу не является непосильным бременем для экономики. Поэтому показателем бремени государственного долга для экономики является отношение абсолютной величины долга к объему ВВП (доля долга в ВВП) и представлено в формуле (1)

 , (1)

где d – показатель бремени;

      D – абсолютная величина долга;

      Y – объем ВВП (доля долга в ВВП);

или  более точный показатель отношения темпов роста долга  к темпам роста ВВП представлен  в формуле (2)

ξ =                                                                                              (2)

где ξ – показатель бремени;

       g_D – темп роста долга;

       g_Y – темп роста ВВП.⁹

При низких темпах роста  ВВП к низким темпам экономического роста государственный долг превращается в серьезную макроэкономическую проблему.

Опасность большого внутреннего  долга связана не с тем, что  правительство может обанкротиться, так как оно обычно не погашает долг, а рефинансирует его, выпуская новые государственные займы и делая новые налоги для погашения старых, т.е. строит финансовую пирамиду. Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить налоги или выпустить в обращение дополнительные деньги.¹⁰

Серьезные проблемы большого государственного внутреннего долга заключаются в том, что:

1) снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из произведенного сектора экономики, как на обслуживание долга, так и на выплату  самой суммы долга;

2) перераспределяется доход от частного сектора к государственному;

3) усиливается неравенство в доходах;

4) рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, а в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и снижению производственного потенциала страны;

5) создается угроза высокой инфляции в будущем;

6) необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов;

7) дефицит государственного бюджета может стать хроническим явлением;

8) может появиться двойной дефицит (twin-debts), при котором дефицит государственного бюджета сочетается с дефицитом торгового баланса. Эти два вида дефицитов взаимообусловлены. Из тождества инъекций и изъятий, формула (3), следует формула (4).

I + G + Ex = S + T + Im,                                                                                            (3)

(G – T) = (S – I) + (Im – Ex),                                                                                     (4)

где I – валовые инвестиции (инъекции);

     G – государственные расходы;

    Ex – экспорт;

     S – сбережения (изъятия);

     T – налоги;      Im – импорт.

При невозможности финансирования роста дефицита государственного бюджета  за счет внешнего займа и увеличения дефицита торгового (платежного) баланса.

Проблемы большого государственного внешнего долга обусловлены необходимостью возвращения долга и его обслуживания и состоят в том, что:

1) выплата процентов и основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж, в результате снижаются производственные возможности и эффективность национальной экономики;

2) бремя выплаты долга перекладывается на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния;

3) при хроническом дефиците торгового (платежного) баланса (особенно при режиме фиксированных валютных курсов) появляется угроза истощения золотовалютных резервов страны, что может в итоге привести к валютному кризису;

4) возникает угроза долгового кризиса.¹¹

 

1.2 Оценка последствий государственного долга

Традиционный подход к  оценке последствий государственного долга сформулирован в рамках схемы неоклассического синтеза. Он интегрирует взгляды экономистов  классического и кейнсианского  направлений и подразумевает  обсуждение положительных и отрицательных  последствий государственного долга  в экономике. В качестве положительных  последствий отмечается его стимулирующий  эффект для закрытой и большой  открытой экономике в краткосрочном  периоде, в качестве отрицательных  — вытеснение инвестиций и чистого  экспорта в кейнсианских моделях  и уменьшение экономического потенциала в классических.

 

Обсуждение краткосрочных  и долгосрочных последствий государственного долга с позиций традиционного  подхода осуществляется при помощи анализа модели IS— LM. Проведем его  для открытой экономики с несовершенной  мобильностью капитала. Сначала рассмотрим краткосрочный период последствий государственного долга на (рис. 1.3).

Рисунок 1.3 - Краткосрочные последствия бюджетного дефицита, финансируемого за счет долга, в открытой экономике с несовершенной мобильностью капитала¹²

Увеличение бюджетного дефицита, вызванное, например, снижением налогов, приведет к росту располагаемого дохода, а, следовательно, и объема потребления. Увеличение потребительского спроса на товары и услуги в краткосрочном периоде вызовет рост объема производства (кривая IS сдвигается вправо вверх). Реальная ставка процента повысится, так как возросший доход повысит спрос на деньги. Тогда при прежней ставке процента спрос на деньги превысит реальные запасы денежных средств. Ставка процента возрастет. Повышение ставки процента приведет к снижению инвестиций и притоку капитала из-за рубежа, что увеличит обменный курс. В результате чистый экспорт упадет.

Делаем вывод, что, в краткосрочном периоде объем производства и занятости вырастет, и, скорее всего, повысит уровень благосостояния текущего поколения. В то же время сальдо счета текущих операций уменьшится и замедлится процесс накопления капитала.

Перейдем к долгосрочному  периоду последствий государственного долга на (рис. 1.4).

Рисунок 1.4 - Долгосрочные последствия бюджетного дефицита, финансируемого за счет долга, в открытой экономике с несовершенной мобильностью капитала

Долгосрочными последствиями  при неизменных факторах производства и уровне технологии будут рост цен, дальнейшее падение инвестиций и  чистого экспорта: рост потребления  вызовет снижение национальных сбережений и, следовательно, вытеснение инвестиций и чистого экспорта в сумме  на величину роста потребления.

Если рассматривать последствия  долгового финансирования с точки  зрения влияния на экономический потенциал, то в соответствии с моделью Солоу падение инвестиций снизит устойчивые уровни капиталовооруженности и выпуска. В результате понизится уровень благосостояния всех будущих поколений.

Исходя из выше сказанного, делаем вывод, что в долгосрочном периоде есть свои положительные и отрицательные качества. Положительный эффект политики долгового финансирования состоит в краткосрочном стимулировании экономики, сопровождающемся частичным вытеснением инвестиций и чистого экспорта. Отрицательный эффект — долгосрочное вытеснение инвестиций и чистого экспорта, уменьшенный запас капитала, достающийся будущим поколениям.¹³

 

1.3 Методы управления и  проблемы регулирования государственного  долга

Под управлением государственным  долгом понимается совокупность финансовых мероприятий государства, связанных  с установлением ежегодных предельных значений госдолга, выпуском и погашением займов, организацией выплаты доходов по ним и выпуском новых государственных ценных бумаг.¹⁴

Величина государственного долга не должна превышать размеры  ВВП более чем в два раза, в противном случае слишком большие  ресурсы будут направляться на его  обслуживание, что негативно скажется на развитии экономики. По той же причине  нежелательно привлечение новых  займов, если выплаты по внешним  обязательствам составляют более четверти внешнеторгового оборота страны.

Цели управления государственным долгом:

1. Сохранение объёма государственного долга на экономически безопасном уровне.
2. Сохранение стоимости обслуживания государственного долга.
3. Обеспечение исполнения обязательств государства в полном объеме по более низкой стоимости на среднесрочную и долгосрочную перспективу.¹⁵

Существует большое количество методов решения проблемы государственного долга, и они представлены на (рис. 1.5).

 

 

Рисунок 1.5 – Классификация методов управления государственным долгом

Бюджетно-экспортные методы являются долгосрочными и связывают  решение проблемы, например, внешнего долга, с увеличением торгового  баланса страны, а также увеличением  ВВП и государственного бюджета.

Финансово-технические методы – краткосрочные, и позволяют решить проблему путем  улучшения условий заимствования, уменьшения общей суммы долга, изменения временной структуры платежей.

Конверсия - изменение доходности займов. В целях снижения расходов по управлению государственным долгом государство чаще всего снижает размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредиторов.

Консолидация - изменение условий займов, связанное с их сроками. Возможно совмещение консолидации с конверсией.

Унификация государственных  займов обычно проводится вместе с  консолидацией, но может быть проведена  и вне ее.

Унификация займов – это  объединение нескольких займов в  один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, то есть, приравнивая несколько ранее выпущенных облигаций к одной новой облигации.

Отсрочка погашения займа  или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее развитие операций по выпуску новых  займов не имеет финансовой эффективности  для государства. При отсрочке не только  отодвигаются сроки погашения  займов, но и прекращается выплата  доходов.

Аннулированием государственного долга - мера, в результате которой государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займа. Аннулирование ценных бумаг государства может проводиться по двум причинам: в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства; вследствие прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.

Кроме того, в качестве метода привлечения заимствований выделяется рефинансирование долга.

Рефинансированием государственного долга - размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже выпущенным. Минимальная цена заемных средств на рынке определяется ставкой рефинансирования. Ставка рефинансирования – это процентная ставка, по которой происходит заимствование на обслуживание внутреннего долга. Таким образом, государственный кредит регулирует рынок межбанковских кредитов. Активно рефинансирование применяется при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность. ¹⁶

Обмен облигаций по регрессивному  соотношению, правительство может  провести в исключительных случаях, только когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Такой обмен был проведен в послевоенный период в целях изъятия из оборота облигаций займов военного времени. Обмен облигаций по регрессивному соотношению избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и погашения в полноценных деньгах по облигациям, продавшимся государствам за обесценившуюся валюту военных лет.

Реструктуризацией долга  – основанное на соглашении прекращение  долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный  долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия  обслуживания и погашения обязательств. 

В мировой практике известны 4 основных схемы реструктуризации суверенного долга:

1. обмен долговых обязательств на другие (схема «облигации-облигации»);
2. обмен долговых обязательств на акции в рамках государственной программы приватизации (схема «облигации-акции»);
3. досрочный выкуп долговых обязательств с дисконтом (схема «выкуп»);
4. списание части долговых обязательств.¹⁷

Государство заботится об эффективности государственного кредита. Поверхностное представление о  результативности заемных операций можно получить из сопоставления  сумм ежегодных поступлений по системе  государственного кредита. Относительно полное представление об эффективности государственных кредитных операций дает отношение суммы превышения поступлений над расходами по системе государственного кредита к сумме расходов, выраженное в процентах. Эффективность кредита определяется по следующей формуле (5):

                                                                                                    (5) 

где Э – эффективность кредита;

П – поступления по системе государственного кредита;

Р – расходы по системе государственного кредита.

По внешнему государственному долгу определяется коэффициент  его обслуживания. Он представляет отношение всех платежей по задолженности  к валютным поступлениям страны от экспорта товаров и услуг, выраженное в процентах. Безопасным уровнем  обслуживания государственного долга  принято считать его значение до 25 %.

На достижение эффективности  государственного кредита направлены такие меры в области управления государственным долгом, как конверсия, консолидация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирования займов (методы, что были рассмотрены выше).¹⁸

Двойственная природа  государственного долга, определяемая его целевым назначением, обусловливает  противоречивое воздействие государственной  задолженности на экономику - стимулирующее и дестабилизирующее. Отсюда возникает необходимость регулирования государственного долга (чтобы снять дестабилизирующее его воздействие на экономику), определение его границ.

Основное направление  регулирования государственного долга - это регулирование объема, состава  и структуры государственной  задолженности. Методы регулирования  государственного долга многообразны: замена долгосрочных ценных бумаг кредитами  эмиссионного банка, замена долгосрочных ценных бумаг краткосрочными при  финансировании государственного долга. Реальное бремя государственной  задолженности можно уменьшить  с помощью повышения уровня инфляции, однако это может привести к подрыву  доверия к государству как  заемщику.

Важный канал регулирования  государственного долга - приватизация государственной собственности, с  помощью которой можно сбалансировать бюджетный дефицит, добиться превышения доходов над расходами, т. е. уменьшить государственный долг. Использование приватизации как средства регулирования государственного долга также сопряжено с рядом проблем, среди которых неустойчивость поступлений финансовых средств от приватизации и их сильная зависимость от политической конъюнктуры. Следовательно, методы регулирования государственного долга имеют свои границы.

В целом же возможность  использования государственного долга  определяется уровнем экономического развития страны. Чем выше темпы  экономического роста и ниже реальные процентные ставки, тем менее обременительным  для государства является использование  займов для финансирования расходов. Вместе с тем определенные границы для государственных займов ставят рынок капитала, наличие средств у участников рынка капитала для инвестирования в государственную задолженность и инвестиционная привлекательность государственных обязательств для кредитов.¹⁹

Выводы по 1 главе: Государственный долг образуется в результате финансирования государственного бюджета за счет внешнего займа и внутреннего займа. Государственный долг классифицируется в зависимости от рынка заимствований и валюты возникающих обязательств, в зависимости от срочности исполнения обязательств, в зависимости от срока погашения и объема обязательств. Оценка последствий государственного долга состоит в традиционном походе. В качестве положительных последствий отмечается его стимулирующий эффект для закрытой и большой открытой экономике в краткосрочном периоде, в качестве отрицательных — вытеснение инвестиций и чистого экспорта в кейнсианских моделях и уменьшение экономического потенциала в классических. Основное направление регулирования госдолга это регулирование объема, состава и структуры государственной задолженности.

Глава 2 Современное состояние  государственного долга РФ

2.1 Внутренний долг РФ за 2000 - 2011 годы

Согласно Бюджетному кодексу  РФ к государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства  Российской Федерации перед физическими  и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных  заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства  по государственным гарантиям, предоставленным  Российской Федерацией, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов  Российской Федерации об отнесении  на государственный долг долговых обязательств третьих лиц, возникших до введения в действие настоящего Кодекса.