Государственный долг РФ. 21

Министерство образования РФ

ГОУ ВПО «Иркутский государственный технический университет»

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

Тема: Государственный долг РФ

 
 
 
 
 
 
 
выполнил:

студент ФКЗ 07 Банзаракцаева  И.Л.

 
проверил:

старший преподаватель Грицких Н.В 
 
 
 
 
 

 

г. Северобайкальск

Содержание.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Введение

 

Большое внимание в последние  годы уделяется дефициту бюджета  и растущему государственному долгу. Бюджетный дефицит - это та сумма, на которую в данный год расходы правительства превосходят его доходы; национальный или государственный долг - это общая сумма накопленных положительных сальдо бюджета за вычетом дефицитов, имевших место в стране. В общеупотребительном смысле термин "государственный долг" означает совокупность обязательств государства перед иностранными и внутренними кредиторами.

Лет десять тому назад  вряд ли кто-нибудь мог предположить, что Россия окажется в весьма неприглядном положении ненадежного должника, вынужденного просить отсрочки по непосильным для нее долговым платежам, и что проблема управления внешним долгом станет постоянной заботой ее экономических и финансовых органов. С одной стороны, подтвердились опасения ненадежной платежеспособности наших должников из развивающихся стран и стран СЕВа, а с другой - по ряду причин оказалось невозможным избежать быстрого нарастания валютной задолженности западным кредиторам. Связано это было в основном с дефицитностью платежного баланса и государственного бюджета, ухудшением ценовых условий внешней торговли, общим сокращением товарного экспорта и поставок военной техники.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Содержание государственного долга, его экономические и финансовые последствия

 

Государственный долг РФ представляет собой долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и другими субъектами международного права.

Государственный долг РФ обеспечивается всем находящимся в  федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

В состав государственного долга РФ входят долговые обязательства в следующих формах:

1) кредитные соглашения  и договоры, заключенные от имени  РФ с кредитными организациями,  иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

2)   государственные  ценные бумаги, выпускаемые от  имени РФ;

3) договоры о предоставлении  государственных гарантий РФ, договоры  поручительства РФ по обеспечению  исполнения обязательств третьими  лицами;

4) переоформленные долговые обязательства третьих лиц в государственный долг РФ на основе принятых федеральных законов;

5) соглашения и договоры, в том числе международные,  заключенные от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств прошлых лет.

Долговые обязательства РФ подразделяются на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти лет) и долгосрочные (от пяти до 30 лет). Они погашаются в сроки, определяемые конкретными условиями займа, и не могут превышать 30 лет.

Изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается.

Основную массу денежных ресурсов, предназначенных для финансирования общегосударственных нужд, государство получает в виде налогов и обязательных платежей. В условиях дестабилизации финансового состояния народного хозяйства, снижения государственных доходов государство вынуждено привлекать для покрытия своих расходов средства из других источников. Основной формой государственных заимствований является государственный кредит, функционирование которого в свою очередь ведет к образованию государственного долга. Государственный долг - это сумма задолженностей государства по выпущенным и непогашенным долговым обязательствам государства, включая начисленные по ним проценты перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и другими субъектами международного права. Государственный долг делится на основной и текущий в зависимости от срока погашения. Основным государственным долгом называется вся сумма задолженности государства, по которой не наступил срок платежа и которая не может быть предъявлена к оплате в течение данного периода. Текущим государственными долгом называется задолженность государства по обязательствам, по которым наступил срок платежа.  
Долг может быть оформлен ценными бумагами или быть определен в договоре между заемщиком в лице соответствующего исполнительного органа государственной власти или местного самоуправления, с одной стороны, и инвестором, с другой стороны.

В состав государственного долга РФ входят долговые обязательства  в следующих формах:

1) кредитные соглашения  и договоры, заключенные от имени  РФ с кредитными организациями,  иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

2) государственные ценные  бумаги, выпускаемые от имени  РФ;

3) договоры о предоставлении  государственных гарантий РФ, договоры  поручительства РФ по обеспечению  исполнения обязательств третьими  лицами;

4) переоформленные долговые  обязательства третьих лиц в  государственный долг РФ на  основе принятых федеральных  законов;  
5) соглашение и договоры, в том числе международные, заключенные от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации (это погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований или принятием других долговых обязательств с установлением других условий обслуживания и сроков погашения) долговых обязательств прошлых лет.  
Долговые обязательства РФ подразделяются на краткосрочные ( до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти лет) и долгосрочные (от пяти до 3 лет). Они погашаются в сроки, определяемые конкретными условиями займа, и не могут превышать 30 лет.

В целях регулирования  размера государственного долга  устанавливается его предельный объем. Предельные объемы государственного внутреннего и внешнего долга на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств.

Причинами возникновения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. Например, во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции, что требует значительных государственных расходов, как требует их и содержание армии. Имеется три варианта финансирования: увеличение налогов, выпуск денег и дефицитное финансирование. Рост налогообложения приводит в подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает инфляционное давление, следовательно большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению. Другой источник государственного долга - это спады. В периоды, когда национальный доход сокращается, или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам.  
Еще один источник государственного долга - упомянутые выше политические интересы, приводящие к увеличению правительственных расходов и, следовательно, увеличению бюджетного дефицита.  
В определении размеров государственного долга существуют различные подходы. Наиболее реалистичным считается определение доли государственного долга к ВНП или к экспорту. Голая констатация абсолютных размеров долга игнорирует объем ВНП. Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности - в 3 раза.

Многие экономисты считают, что основная тяжесть долга состоит  в необходимости ежегодно отчислять  процентные платежи, возникающие как  результат государственного долга. При достижении определенного уровня платежей по обслуживанию государственного долга по отношению к ВНП государство теряет возможность дальнейшего экономического роста. Особенно важно соотношение между иностранными и внутренними кредиторами правительства. В зависимости от рынка размещения, валюты и других характеристик государственный долг делится на внешний и внутренний. К первому относятся кредиты иностранных государств; международных финансовых организаций; государственные займы, деноминированные в иностранной валюте и размещенные на зарубежных рынках. Ко второму относятся кредиты от национальных банков; государственные займы, деноминированные в национальной валюте и размещенные на национальном рынке. Он состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности.

Выплата доходов по займам и их погашение являются одной из главных статей бюджетных расходов. В условиях, когда государственный долг достигает такого уровня, при котором страна не в состоянии своевременного выполнять свои долговые обязательства, правительство вынуждено прибегать к их пролонгации, т.е удлинению сроков погашения или конверсии - уменьшению размеров выплачиваемых процентов по займам.  
Основная цель выпуска займов в сегодняшней России - это покрытие дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Это означает, что на ту сумму задолженности, которая должна быть погашена в данном году, осуществляется выпуск новых займов. Рост государственных расходов влечет за собой увеличение займов и долга, поэтом государственный внутренний долг тесно связан с государственным бюджетом как фактом своего происхождения, так и объемными показателями.

Чем обременительнее  для страны накопленный внешний  долг, тем в большей мере его  обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.  
Обозначим характер взаимодействия внешних заимствований с соответствующими сферами экономики страны. Прежде всего, важен характер опасности чрезмерного роста внешнего долга с позиций государственного бюджета, денежно-кредитной системы, международной кредитоспособности страны. Для государственного бюджета в 3-х звеном кредитном цикле (привлечение, использование, погашение) неблагоприятные последствия чрезмерного возрастания внешнего долга связаны в основном со стадией его погашения; новые же займы для текущего бюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговые и другие обычные доходные источники, позволяют более гибко маневрировать на всех стадиях бюджетного процесса. В то же время неблагоприятно может складываться график платежей по внешнему долгу. В любом случае степень и последствия взаимодействия зависят главным образом от относительной величины накопившегося внешнего долга.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Классификация видов государственных долгов

 

В бюджетной классификации выделен раздел классификации видов государственных внутренних долгов РФ Раздел включает следующие статьи:

•  целевой заем 1990 г.;

•  целевые вклады и чеки на автомобили;

•  государственный  внутренний заем РФ 1991 г.;

•  государственный   внутренний  долг  РФ,   принятый бывшего СССР;

•  государственный  внутренний заем 1992 г.;

• задолженность Правительства  РФ по кредитам, полученным от Центрального банка РФ на покрытие бюджетного дефицита в  1991—1994 гг.,  включая  задолженность по процентам;

•  казначейские обязательства;

•  государственные  ценные бумаги, обеспеченные золотом;

•  государственные  краткосрочные облигации;

•  государственные  казначейские векселя;

• переоформленные в  вексель Минфина РФ задолженности: по централизованным кредитам и начисленным процентам организаций АПК и организаций, осуществляющих завоз продукции в районы Крайнего Севера; предприятий текстильной промышленности Ивановской области по неуплаченным процентам за пользование централизованными кредитами; по финансированию затрат на формирование мобилизационного резерва;

•    государственные  гарантии;

• облигации федеральных  займов с переменным и постоянным купонным доходом;

•  государственный  сберегательный заем;

• государственный внутренний целевой заем РФ для погашения товарных обязательств;

•    индексация вкладов населения;

• задолженности: по техническим  кредитам, предоставленным Центральным  банком РФ странам СНГ; Пенсионному  фонду РФ по возмещению расходов по выплате государственных пенсий и пособий; по внутреннему валютному долгу;  по авалированным векселям Агропромбанку; предприятиям   топливно-энергетического    комплекса    и другим отраслям промышленности; облигации государственных нерыночных займов.

Кроме данной классификации  государственный долг подразделяется на внутренней и внешний: 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.1 Внешний долг

Классификация видов государственного внешнего долга РФ включает следующие статьи — государственный внешний долг РФ, в том числе по кредитам, полученным от: правительств иностранных государств; иностранных коммерческих банков и фирм; международных финансовых организаций. Структура внешнего долга Российской Федерации приведена в следующей таблице:

 

Внешний долг Российской Федерации в январе - июне 2007 года  (перед нерезидентами)   (млрд. долларов США)

1 января 2007 г. 1 апреля 2007 г. 1 июля 2007 г. Всего 309,7 341,1 384,8   Органы  государственного управления 44,7 43,3 40,8   Федеральные органы управления 43,2 41,8 39,3   Новый российский долг 33,8 33,0 30,8   кредиты международных  финансовых организаций  5,4 5,3 5,1   МБРР 4,8 4,6 4,5   прочие 0,7 0,7 0,7   прочие кредиты (включая кредиты стран-членов Парижского клуба кредиторов) 2,6 2,4 2,3   ценные бумаги в иностранной валюте 25,0 24,2 22,3   еврооблигации, размещенные по открытой подписке, а также выпущенные при реструктуризации ГКО 4,7 4,7 2,7   еврооблигации, выпущенные при реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом кредиторов 19,3 18,6 18,5   ОВГВЗ - VI и VII транши и ОГВЗ 1999 г. 1,0 1,0 1,0   ценные бумаги в российских рублях (ОФЗ) 0,5 0,7 0,7   прочая задолженность  0,3 0,3 0,3   Долг бывшего СССР 9,4 8,9 8,5   кредиты стран-членов Парижского клуба кредиторов 0,6 0,1 0,1   задолженность перед бывшими социалистическими  странами  1,9 1,9 1,9   задолженность перед прочими официальными кредиторами1 3,3 3,3 3,0   ОВГВЗ - III, IV, V транши 2,1 2,0 1,9   прочая задолженность 1,6 1,6 1,6   Субъекты Российской Федерации  1,5 1,5 1,5   кредиты 1,0 1,0 1,1   ценные бумаги в российских рублях 0,5 0,5 0,4 Органы  денежно-кредитного регулирования 3,9 1,0 1,1   кредиты 3,0 0,0 0,0   наличная национальная валюта и депозиты 0,9 1,0 1,1 Банки (без участия в капитале)2 101,2 110,9 131,0   долговые обязательства  перед прямыми инвесторами  0,4 0,5 0,7   кредиты 67,8 74,4 88,6   текущие счета  и депозиты 27,8 29,3 33,8   долговые ценные бумаги 3,3 4,1 4,9   прочая задолженность  1,9 2,7 3,0 Прочие  секторы (без участия в капитале) 159,9 185,9 212,0   долговые обязательства  перед прямыми инвесторами 21,1 28,6 27,7   кредиты 116,7 135,4 160,3   долговые ценные бумаги3 18,7 18,4 17,7   задолженность по финансовому лизингу  2,8 3,1 3,3   прочая задолженность 0,4 0,3 2,9

Примечание:	Включается  внешняя задолженность в национальной и иностранной валюте.
	Государственные ценные бумаги отражаются в части  задолженности перед нерезидентами и оцениваются по номиналу.
1 Ранее задолженность перед прочими официальными кредиторами учитывалась в составе "прочей задолженности" в структуре долга бывшего СССР.
Обязательства перед прочими официальными кредиторами  не включают просроченные проценты, которые учитываются в "прочей задолженности".
2 Включаются обязательства кредитных организаций, в том числе Внешэкономбанка. Внешняя задолженность, учитываемая Внешэкономбанком как агентом Правительства России, отражается в обязательствах органов государственного управления.
3 Включается рыночная стоимость привилегированных акций, находящихся в собственности нерезидентов. Привилегированные акции классифицируются в качестве компонента внешнего долга в связи обязательством эмитента выплачивать по ним дивиденды, при этом эмитент не принимает на себя обязательств по выкупу их по рыночной цене.

 

Внешний долг Российской Федерации в январе - июне 2007 года  в национальной и иностранной валюте   (в соответствии со Специальным стандартом МВФ по распространению данных)   (млрд. долларов США)

1 января 2007 г. 1 апреля 2007 г. 1 июля 2007 г. Всего: 309,7 341,1 384,8   Иностранная валюта 251,5 278,2 310,4   Национальная  валюта 58,1 62,9 74,4 Органы  государственного управления 44,7 43,3 40,8   Иностранная валюта 43,7 42,2 39,6   Национальная  валюта 1,0 1,2 1,1 Органы  денежно-кредитного регулирования 3,9 1,0 1,1   Иностранная валюта 3,0 0,0 0,0   Национальная  валюта 0,9 1,0 1,1 Банки (без участия в капитале и долговых обязательств перед прямыми инвесторами)1 100,8 110,4 130,3   Иностранная валюта 83,4 91,3 107,2   Национальная  валюта 17,3 19,2 23,2 Прочие  секторы (без участия в капитале и долговых обязательств перед прямыми инвесторами) 138,7 157,2 184,3   Иностранная валюта 107,5 123,3 144,5   Национальная  валюта2 31,2 34,0 39,8 Банки и прочие секторы - долговые обязательства перед прямыми инвесторами 21,5 29,1 28,3   Иностранная валюта 13,9 21,5 19,1   Национальная  валюта 7,7 7,6 9,2

Примечание:	Государственные ценные бумаги отражаются в части  задолженности перед нерезидентами  и оцениваются по номиналу.
1 Включаются обязательства кредитных организаций, в том числе Внешэкономбанка. Внешняя задолженность, учитываемая Внешэкономбанком как агентом Правительства России, отражается в обязательствах органов государственного управления.
2 Включается рыночная стоимость привилегированных акций, находящихся в собственности нерезидентов. Привилегированные акции классифицируются в качестве компонента внешнего долга в связи обязательством эмитента выплачивать по ним дивиденды, при этом эмитент не принимает на себя обязательств по выкупу их по рыночной цене.

 

Внешний долг Российской Федерации перед нерезидентами  (аналитическое представление)  (млрд. долл. США)

01.01.2007 01.04.2007 01.07.2007 Внешний долг Российской Федерации 309,7 341,1 384,8   Краткосрочные обязательства 55,3 58,7 77,9   Долгосрочные  обязательства 254,4 282,4 306,9   Внешний долг государственного сектора  134,4 143,4 164,4   Краткосрочные обязательства 15,7 12,1 10,5   Долгосрочные  обязательства 118,7 131,3 153,9   Органы государственного управления 44,7 43,3 40,8   Краткосрочные обязательства 2,4 2,4 2,4   Долгосрочные  обязательства 42,3 40,9 38,3   Органы денежно-кредитного регулирования 3,9 1,0 1,1   Краткосрочные обязательства 3,9 1,0 1,1   Банки 41,3 46,2 54,1   Краткосрочные обязательства 9,4 8,7 6,3   Долгосрочные  обязательства 32,0 37,5 47,8   Прочие секторы 44,5 52,9 68,4   Краткосрочные обязательства 0,0 0,0 0,6   Долгосрочные  обязательства 44,5 52,9 67,8   Внешний долг частного сектора* 175,2 197,7 220,4   Краткосрочные обязательства 39,6 46,6 67,4   Долгосрочные  обязательства 135,7 151,1 153,0   Банки 59,9 64,7 76,9   Краткосрочные обязательства 30,1 30,8 36,0   Долгосрочные  обязательства 29,7 34,0 40,9   Прочие секторы 115,4 133,0 143,5   Краткосрочные обязательства 9,5 15,8 31,4   Долгосрочные  обязательства 105,9 117,1 112,1

Примечание:

Включается  внешняя задолженность в национальной и иностранной валюте.

* Внешний долг государственного сектора в расширенном определении охватывает внешнюю задолженность органов государственного управления, органов денежно-кредитного регулирования, а также тех банков и нефинансовых предприятий, в которых органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом. Долговые обязательства перед нерезидентами остальных резидентов, не подпадающих под данное определение, классифицируются как внешний долг частного сектора.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Внутренний долг  

Внутренний государственный  долг регулируется законом "О государственном  долге Российской Федерации" и  обслуживается ЦБ РФ. Он обеспечивается активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ и находится на обслуживании в ЦБ РФ. Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если такие обязательства не были гарантированы РФ.

Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются регулярно несмотря на принятие соответствующих законодательных актов.  
К рыночным инструментам можно отнести государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа с переменным и постоянными купонами (ОФЗ), облигации федерального государственного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (" вэбовки"), к нерыночным - векселя Минфина, задолженность центральному банку и пр. В 1996г. внутреннее финансирование дефицита федерального бюджета осуществлялось в основном путем выпуска ГКО. В целях увеличения срока заимствования и уменьшения % ставок в июле 1995г. были введены в обращение облигации федерального займа (ОФЗ). Технология размещения, обращения и погашения этих бумаг полностью совпадает с технологией выпуска ГКО, поэтому недостаток, присущий учету расходов по обслуживанию последних, в полной мере относится и к данному виду ценных бумаг.

Первая попытка российских денежных властей создать рынок государственных ценных бумаг, как известно, окончилась 17 августа 1998 г. полным провалом. Позитивная, по своей сути, идея отхода от эмиссионного финансирования дефицита федерального бюджета посредством предоставления ЦБ прямых кредитов правительству и их замена выпуском ценных бумаг реализовалась в то, что позднее было названо "пирамидой ГКО", а в конечном итоге - системным финансовым кризисом. Российское правительство объявило дефолт по государственным ценным бумагам, чем были вызваны валютный и банковский кризисы, а Россия фактически оказалась исключена из мировой финансовой системы.

Существование рынка  внутреннего долга не является уникальным случаем в мировой практике - практически  все страны мира, где финансовая сфера присутствует в более или менее оформленном виде и имеются хотя бы приблизительные очертания финансовых рынков, выпускают государственные ценные бумаги. Практически же уникальным случаем является как раз отказ от обслуживания внутреннего долга, с учетом возможности его монетизации или переоформления во внешние ценные бумаги. Тем не менее российское правительство пошло в августе 1998 г. именно на такой шаг, что было обусловлено комплексом проблем, накопившихся в результате стратегических (например, можно выделить высокую реальную доходность на начальном этапе развития рассматриваемого рынка) и тактических ошибок денежных властей.  
К лету 1998 года на выплаты по ГКО/ОФЗ уходило до 70% доходов бюджета. Рефинансировать долг на финансовом рынке было невозможно, а на резкое снижение расходов бюджета не соглашалась Госдума. В результате из трех известных способов решения долговой проблемы - увеличение первичного профицита бюджета, эмиссии и дефолта правительство выбрало последнее. Девальвация рубля, с одной стороны, помогла еще в большей степени снизить объемы рублевых обязательств в долларовом выражении.  
В настоящее время, а также в ближайшие 3-4 года (2000-2003 гг) платежный график по государственному внутреннему долгу будет во многом влиять на состояние денежного (рублевого) предложения, что, в свою очередь, предполагает определение роли Правительства в регулировании денежного обращения.

Заявленный Правительством уровень сбалансированности бюджета  на ближайшие годы предполагает превышение выплат по внутреннему долгу над суммой средств, привлеченных с финансового рынка. При рациональном подходе к возможностям заимствований с внутреннего рынка по ставкам, превышающим уровень инфляции не более, чем на 30-50%, денежное предложение (по расчетам Минфина РФ) с рынка внутреннего долга составит в 2000 году - около 100 млрд.рублей, в 2002 году - 87 млрд.рублей и в 2003 году - 78 млрд.рублей. В текущем году указанный показатель составит около 80 млрд.рублей. Такой высокий уровень ожидаемого поступления средств с рынка государственного внутреннего долга связан, прежде всего, с погашением в течение рассматриваемого периода выпущенных в значительных объемах в 1997-1998 гг. с купонными расходами от 12 до 20% годовых. Кроме того, это связано с погашением, начиная с 2001 года, ОФЗ, выпущенных в ходе новации, отказом от привлечения длинных, дорогих заемных средств, а также выплатами через систему внутреннего долга компенсационных средств по долгам Советского Правительства, по обесцененным сбережениями в Сбербанке и т.д.