Государственный кредит и государственный долг РФ: структура и динамика

Министерство образования и  науки Российской федерации

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

Ульяновский государственный технический университет

Кафедра «Финансы и кредит»

Курсовая работа

по дисциплине «Финансы».

Тема « Государственный кредит и государственный долг РФ: структура и динамика».

Выполнила

студентка группы ФКву-21

Морозова А.Ф.

Руководитель:

Старостина Т.Г.

Ульяновск 2012

Содержание

Введение……………………………………………………………….……………..…3

Глава 1. Теоретические основы государственного кредита и государственного долга………………………………………………………………………………..….5

1.1.Сущность  государственного кредита и государственного  долга…….………5

1.2.Причины возникновения государственного  кредита и государственного долга……………………………………………………………….…………………12

Глава 2. Состояние и динамика государственного кредита и государственного долга Российской Федерации………….................................................................14

2.1. Анализ динамики и структуры внешнего долга Российской Федерации………………………………………………………………….…………14

2.2. Анализ динамики и структуры внутреннего долга Российской Федерации………...................................................................................................23

2.3.Состояние и перспективы развития государственного кредита………….….28

Заключение……………….……………………………………………………..…….32

Список использованных источников……………….…………………………..…..34

Приложение А………………………………………………………………….……37

Введение

Современная кредитная система - это  совокупность различных кредитно-финансовых институтов, действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала. На рынке, наряду с такими формами кредита, как коммерческий и банковский, принимает участие и государственный кредит. Друг от друга эти формы отличаются составом участников, объектом ссуд, динамикой, величиной процента и сферой функционирования.

Государственный кредит является одним  из основных (наряду с налогами) инструментов для решения проблем достижения баланса бюджетных доходов и расходов. Отдельные вопросы, касающиеся, например, конкретного порядка заключения договоров государственного займа регулируются также гражданско-правовыми нормами. Однако это не влияет на обоснованность вывода о том, что сам государственный кредит является самостоятельным финансово-правовым институтом.

В условиях развитых товарно-денежных отношений государство может  привлекать к покрытию своих расходов не только доходы бюджета, но и дополнительные, сформированные  на заемной основе, свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур и средства населения. Как уникальный способ их получения выступает  государственный кредит, выражающий отношения между государственными  и многочисленными физическими и юридическими лицами по поводу формирования дополнительного денежного фонда  (наряду с бюджетом)  в руках государства.

Принимая во внимание сложившиеся  в России экономические условия, можно отметить, что государственный  кредит играет чрезвычайно важную роль  в нашей экономике.  От состояния  в этой отрасли кредитно-финансовой системы страны зависят важнейшие показатели государственного бюджета, темпы роста экономической стабилизации, а также то, каким является положение страны на мировой арене.

Большое внимание в последние  годы уделяется дефициту бюджета и растущему государственному долгу.  Бюджетный дефицит - это та сумма, на которую в данный год расходы правительства превосходят его доходы; национальный или государственный долг - это общая сумма накопленных положительных сальдо бюджета за вычетом дефицитов, имевших место в стране. В общеупотребительном смысле термин "государственный долг" означает совокупность обязательств государства перед иностранными и внутренними кредиторами.

Цель данной работы: проанализировать состояние государственного кредита и государственного долга на данный момент.

Глава 1. Теоретические основы государственного кредита и государственного долга

1.1.Сущность государственного кредита  и государственного долга

Государственный кредит - совокупность кредитных отношений, в которых одной из сторон является государство, а кредиторами или заемщиками выступают физические или юридические лица [6].

 В отношениях, относимых к  категории государственного кредита,  государство выступает в роли  либо кредитора, либо заёмщика, либо гаранта.

В этих отношениях преобладает  деятельность государства как заемщика средств. Объемы операций в качестве кредитора, т. е. когда государство предоставляет ссуды юридическим и физическим лицам, значительно ниже. В тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых физическими и юридическими лицами, оно является гарантом.

Государственный кредит подразделяется на внутренний и внешний (международный). Поскольку основная доля государственных расходов осуществляется в национальной валюте, поэтому преимущественное развитие получает внутренний государственный кредит. В то же время международное разделение труда, обмен технологиями и научно-техническими достижениями, необходимость оказания финансовой помощи иностранным государствам обусловливают развитие международного государственного кредита, т. е. осуществление государственно-кредитных отношений в иностранной валюте.

Внутренний государственный кредит может выступать в следующих  формах: государственные займы, обращение части вкладов населения в государственные займы, заимствование средств общегосударственного ссудного фонда, казначейские ссуды, гарантированные займы. Классификацию государственного кредита иллюстрирует рисунок 1 [4].

Рисунок 1 - Классификация государственного кредита

Государственный кредит независимо от формы его существования имеет, как правило, добровольный характер. Пример отклонения от добровольного  характера - обязательная подписка на государственные облигации в  годы после Великой Отечественной войны в СССР, предназначенные для сбора средств на восстановление народного хозяйства после войны.

Государственный кредит используется государством для решения различных  задач:

• поиск финансовых ресурсов для финансирования государственных расходов, увязки доходов и расходов;
• регулирование макро- и микроэкономических процессов;
• воздействие на социальную и денежно-кредитную политику.

Государственный кредит является составной  частью такого звена финансовой системы  Российской Федерации, как кредит (другую его часть составляет банковский кредит).

Как финансовая категория государственный кредит выполняет три функции финансов: распределительную, регулирующую и контрольную.

Через распределительную функцию государственного кредита осуществляются формирование централизованных денежных фондов государства и их использование на принципах срочности, платности, возвратности и целевого назначения.

С переходом России к  рынку, распределительная функция  претерпела ряд изменений, в частности  изменились субъекты кредитных отношений, со стороны государства их участниками стали субъекты федерации. Особым субъектом кредитных отношений стали местные органы власти, их контрагентами выступают резиденты и нерезиденты, юридические и физические лица. Для государства или субъектов федерации контрагенты – иные государства, международные финансово-кредитные организации и т. д. Изменились и инструменты, посредством которых осуществляются кредитные отношения, все чаще государство становится участником рынка ценных бумаг, осуществляя заимствование посредством эмиссии облигаций, в том числе и на международном рынке.

 Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов. Это одна сторона государственных кредитных отношений. Другая ее сторона — финансовые связи, обусловленные возвратностью и платностью дополнительно мобилизованных средств.

Положительное воздействие распределительной  функции государственного кредита  заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномерно распределяется во времени.

Вступая в кредитные отношения, государство вольно или невольно воздействует на состояние денежного  обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику.

Регулирующая функция государственного кредита имеет две стороны: экономическую и социальную. Экономическая сторона проявляется, прежде всего, в формировании основных общеэкономических пропорций, таких как, воспроизводственные, отраслевые, территориальные. Она осуществляется через поддержку и стимулирование развития отдельных отраслей предприятий, территорий, в частности путем выделения им целевых кредитов. Выделение бюджетных ресурсов на безвозвратной основе далеко не всегда оправдано, особенно в условиях их ограниченности, а порой их дефицитности.

В целом государственный кредит не только стимулирует высокий темп экономического роста, но и смягчает циклические колебания.

Социальная сторона государственного кредита связана с обеспечением воспроизводства рабочей силы, за счет поддержки социальной сферы.

Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя средства физических лиц, оно снижает платежеспособный спрос.

Выступая на финансовом рынке в  качестве заемщика, государство увеличивает  спрос на заемные средства и тем  самым способствует росту цены кредита.

Положительное воздействие на производство и занятость государство оказывает, предъявляя спрос на товары национального производства за счет позаимствованных за рубежом средств, выступая в качестве кредитора и гаранта [18].

Одной из функций государственного кредита является учет и контроль за целевым и рациональным использованием средств, привлекаемых и выделяемых государством. Контрольная функция государственного кредита практически связана с контрольной функцией финансов с учетом специфических особенностей этой категории. Контрольная функция вытекает из самой природы кредита [7, с.105].

В последнее время  государство в отношениях по госкредиту выступает в роли не только заемщика, но и кредитора. Так, государство  на безвозмездных, либо льготных условиях предоставляет казначейские ссуды предприятиям, учреждениям, организациям, деятельность которых имеет важное значение для всего общества в целом, либо в целях стабилизации экономики страны.

Итак, государственный  кредит — это совокупность экономических  отношений между государством в лице его органов власти и управления с одной стороны,  и юридическими и физическими лицами, с другой, при которых  государство выступает преимущественно в качестве заемщика, а также кредитора и гаранта [18, с. 78].

Управление государственным  кредитом, связанное с обеспечением его деятельности в качестве заёмщика, кредитора и гаранта, является одним из направлений финансовой политики государства. Совокупность действий государства по управлению государственным кредитом включает:

• Обслуживание и погашение государственного долга;
• Выпуск и размещение новых облигационных займов;
• Поддержание вторичного рынка долговых обязательств;
• Регулирование рынка государственного кредита;
• Выработка порядка, условий и форм предоставления государством кредитов.

Основными органами государственной власти, осуществляющими управление государственным кредитом, являются Министерство финансов, Центральный банк.

Целями управления государственным  кредитом являются достижение экономических, социальных и политических целей, которые  определяются современным состоянием социально-экономического развития страны, тенденциями и перспективами её развития [5].

Государственный кредит тесно связан с категорией государственного долга. Увеличение заимствований государством ведет к росту государственного долга. Под государственным долгом Российской Федерации понимаются ее долговые обязательства перед юридическими и физическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской  Федерацией. Государственный долг полностью и без условий  обеспечивается всем находящимся в федеральной  собственности имуществом, составляющим государственную казну [2, ст.97].

В соответствии с законодательством состав государственного долга РФ может включать долговые обязательства в форме:

• кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;
• государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;
• договоров и соглашений о получении Российской Федерацией бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;
• договоров о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;
• соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет. [2, ст.98].

Долговые обязательства Российской Федерации могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (свыше  одного года до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет до 30 лет),  погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет [17, с.172].

Изменение условий выпущенного  в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты  и размера процентных платежей, срока  обращения, не допускается [22, с.253].

Если валюта государства не является конвертируемой, то различают два типа госдолга:

Внутренний — задолженность  государства владельцам государственных  ценных бумаг (ГЦБ) и иным кредиторам, выраженная в национальной валюте.

Внешний — задолженность государства  другим странам, международным экономическим организациям и другим лицам, выраженная в иностранной валюте. Погашается за счёт экспорта товаров или новых заимствований.

В случае конвертируемой валюты, все  кредиторы (держатели облигаций) как  внутренние, так и внешние, имеют равные права, и государственный долг на внутренний и внешний не разделяется.

В объем государственного внутреннего  долга Российской Федерации включаются:

• основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации;
• объем основного долга по кредитам, полученным Российской Федерацией;
• объем основного долга по бюджетным ссудам и бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией от бюджетов других уровней;
• объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией.

В объем государственного внешнего долга Российской Федерации включаются:

• номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации;
• объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией;
• объем основного долга по полученным Российской Федерацией кредитам правительств иностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций в иностранной валюте [21, с.39-40].

Государственный долг России бывает капитальный и текущий. Под капитальным долгом понимается вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства (включая начисленные проценты), а под текущим долгом – расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок выплаты по которым наступил [9, с.175].

1.2.Причины возникновения государственного  кредита и государственного долга

Государственный долг вызван использованием государственных займов в качестве одной из форм привлечения денежных ресурсов для расширения воспроизводства и удовлетворения общественных потребностей. Причиной возникновения и нарастания государственного долга является постоянный дефицит государственного бюджета.

При этом наличие государственного долга не является исключением в экономике, скорее правилом: экономически развитые страны имеют значительный внутренний долг. Однако, существует значительная разница в причинах, способах образования и особенностях функционирования этого вида долга в зависимости от страны. В развитых странах государственный долг и вызвавшие его дефициты бюджета представляют собой встроенные в экономический цикл факторы стабилизации экономики и ее развития. Взятые у населения, корпораций, банков, других финансовых и кредитных учреждений денежные средства используются производительно и рассматриваются как активы перечисленных заемщиков [19].

В связи с вышеизложенным невозможно сказать однозначно, что появление  государственного долга связано  исключительно с ухудшением экономической ситуации в стране. Более того, грамотно распорядившись возможностью привлечения заемных средств (и, как следствие, увеличив государственный долг) возможно не только улучшить экономическую ситуацию в стране и решить остро вставшие социальные проблемы, но и просто использовать его как источник финансирования, в соответствии с принципами грамотного финансового менеджмента с большой пользой для своей страны.

Глава 2. Состояние и динамика государственного кредита и государственного долга Российской Федерации

2.1. Анализ динамики и структуры внешнего долга Российской Федерации

Внешний долг России — обязательства, возникающие в иностранной валюте [2, ст. 6].

В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2010 года составил 37,6 млрд долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 3 % от объема ВВП страны. По состоянию на апрель 2010 года объем внешнего долга снизился, составив $31,1 млрд, или 2,5% ВВП. В то же время в этом месяце Россия после двенадцатилетнего перерыва снова вернулась к заимствованиям на внешнем рынке, разместив два транша еврооблигаций на $5,5 млрд.

Для сравнения — после кризиса 1998 года внешний долг России составлял 100,0 % от ВВП.

Для сравнения — на начало 1999 года внешний долг России составлял 146,4 % от ВВП.

По принятому трёхлетнему бюджету  на период 2008—2010 гг., госдолг должен был удерживаться в рамках 2,5 % от ВВП. Однако, вследствие падения цен на нефть, бюджет России стал дефицитным, и уже в 2010-м году дефицит планируется покрывать за счёт новых кредитов. В наихудшем случае в ближайшие три года внешний долг России может вырасти на $75 млрд.

Для сравнения - в странах Закавказья долг составляет в несколько раз  меньше. Так, например, у Грузии долг составляет 3,8 млрд долларов, у Армении - 4,4 млрд долларов, Азербайджана - 2,5 млрд долларов.

Наибольший удельный вес во внешнем государственном  долге Российской Федерации занимают еврооблигации (74,5% на 1 ноября 2010 года).

Еврооблигации - это среднесрочные или долгосрочные ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной денежной единицы эмитента, имеющие средне- или долгосрочное обращение на территории иностранных государств, кроме страны эмитента. Выпуски еврооблигаций были произведены по двум основаниям: для привлечения дополнительных ресурсов и для реструктуризации ранее сделанных долгов. В результате на мировом финансовом рынке находятся еврооблигации Российской Федерации со сроками погашения до 2030 г. Несмотря на исключительные сложности с мобилизацией средств после кризиса в августе 1998 г. Российская Федерация не задержала ни одной выплаты по этим облигациям. Данный вид долговых обязательств в структуре внешнего госдолга Российской Федерации составлял по состоянию на 1 ноября 2010 года 74,5% (30 456,5 млн. долл.), что в абсолютном выражении увеличилось по сравнению с 1 ноября 2009 года на 4 216,93 млн. долл.(таблица 1, 2).

2.2. Анализ динамики и структуры внутреннего долга Российской Федерации

Можно выделить пять этапов развития российского рынка внутреннего долга.

1 этап связан с переходом российских денежных властей от прямого финансирования Центрального Банка Российской Федерации дефицита федерального бюджета к созданию рынка федеральных облигаций.

2 этап - обусловлен возникновением ресурсных ограничений для дальнейшего развития рынка внутреннего долга и его открытием для внешних инвесторов.

3 этап - определяется системным финансовым кризисом.

4 этап - характеризуется постепенным преодолением.

5 этап - представляет современное развитие рынка внутреннего долга.

Для финансирования дефицита федерального бюджета до середины 1990-х  годов использовались преимущественно  кредиты Центрального Банка Российской Федерации. В 1995 г. было принято решение о прекращении практики кредитования Центральным банком Правительства Российской Федерации, и вся тяжесть покрытия бюджетного дефицита была перенесена на финансовый рынок. Однако уже в 1998 г. законодательные органы были вынуждены принять решение о предоставлении кредитов Центрального банка Российской Федерации на покрытие бюджетного дефицита. Законом о федеральном бюджете на 2000 г. предусмотрено в целях покрытия внутригодовых разрывов между текущими доходами и расходами федерального бюджета разрешить Центральному банку Российской Федерации приобрести государственные ценные бумаги при их первичном размещении на сумму 30 млрд. руб.

Структура современного внутреннего  долга Российской Федерации состоит из:

• Государственных бескупонных краткосрочных облигаций (ГКО);
• Облигаций федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК), с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), с фиксированным купоном (ОФЗ-ФК) и с амортизацией долга (ОФЗ-АД).

ГКО эмитируются с мая 1993г. Гарантом функционирования ГКО выступает  Центральный Банк России, который обеспечивает размещение, сбережение и погашение облигаций. Покупателями могут выступать юридические и физические лица. Эмиссия ГКО осуществляется в форме отдельных выпусков на срок 3, 6, 9 и 12 месяцев. Облигации существуют в виде записи на счетах.

До августа 1998г. государство ни разу не нарушило сроков погашения по ГКО и обязательств по выплате процентов. После внутреннего дефолта (17 августа 1998г.) расчеты с держателями ГКО были приостановлены.

Впоследствии была проведена реструктуризация этой задолженности путем проведения новации. Работы по реструктуризации ГКО регулировались Распоряжениями Правительства РФ от 12.12.98 № 1787-р «О новации по государственным ценным бумагам» и от 20.11.99 № 1904-р.

Облигации федерального займа (ОФЗ) - среднесрочные купонные облигации. ОФЗ с переменным купоном были выпущены в обращение 14 июня 1996 г. в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федерального займа, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г. № 458. Эмитентом их является Министерство финансов России. Эмиссия ОФЗ с переменным купоном осуществляется в форме отдельных выпусков, условия каждого выпуска утверждаются Министерством финансов Российской Федерации.

Срок обращения ОФЗ устанавливался от 1 до 5 лет. Размещались эти бумаги в 1995-1998 гг. через аукционы, вторичные торги велись на бирже. Доход по ОФЗ зависел от доходности по ГКО и устанавливался в виде процента от номинала. Накопленный купонный доход рассчитывался пропорционально числу дней от даты предшествующей выплаты до даты продажи ОФЗ.

В 1999г. Министерство финансов Российской Федерации начал выпуск облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом в процентах от номинала (1000 рублей).

В 2002 году Министерство финансов разместило ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД) на 6,67 млрд. руб. по номиналу со сроком обращения 9,5 лет по доходности 12,94% годовых. ОФЗ-АД - это облигации федерального займа с амортизацией долга, погашение основной суммы по которым происходит не единовременно, а частями (погашение купонов). Размещение на рынке бумаг с длительным сроком обращения по доходности менее 13% годовых является достижением Министерства финансов. Доходность по этим бумагам станет теперь ориентиром доходности долгосрочных финансовых инструментов на российском рынке. Основное увеличение внутреннего долга произошло в период 1993 - 98 гг., когда бурно рос рынок государственных ценных бумаг, выпускаемых для покрытия дефицита бюджета. Тогда же задолженность различных кредиторов перед Банком России (в том числе возникших до распада СССР) принималась на внутренний госдолг. Последовавшее за кризисом 1998 г. некоторое снижение в росте государственных заимствований сменилось их активным ростом, начиная с 2003 г.[23].