Государственный кредит и государственный долг. 6

1

МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РФ

ФГОУ ВПО «ВЯТСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ»

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

КАФЕДРА ДЕНЕГ, КРЕДИТА И ФИНАНСОВ

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Деньги, кредит, банки»

Государственный кредит и государственный долг

Выполнил (а): студент 3 курса заочной

формы обучения

Кукушкина С.А.

Регистрационный номер:

Дата сдачи на проверку:

Оценка после защиты:

Киров 2010

Оглавление

Введение ……………………………………………………………………………3

1 Понятие и сущность государственного кредита …………………………….. 5

1.1 Особенности государственного кредита как формы кредитных                    отношений ……………………………………………………………… 5

1.2 Роль государственного кредита в экономике страны ……………   10

2 Государственные займы как форма реализации государственного кредита, взаимосвязь его с государственным долгом ………………………………..12

2.1    История государственных займов в России ………………………12

2.2 Классификация государственных займов, виды ценных бумаг государства ……………………………………………………………15

2.3 Понятие и виды государственного долга, методы управления им …..20

3 Управление внешней и внутренней задолженностью в Российской Федерации и за рубежом ……………………………………………………………………25

3.1 Опыт зарубежных государств в управлении внешней и внутренней задолженностью ………………………………………………………25

3.2 Внешний долг Российской Федерации и проблемы эффективного управления им ………………………………………………………….28

3.3 Внутренний государственный долг Российской Федерации ………35

Заключение …………………………………………………………………………40

Список литературы ………………………………………………………………  41

              Введение

Для бюджетной политики большинства государств одной из важнейших задач стало решение проблемы сбалансированности и дефицита бюджетов различных уровней. Современные западные финансовые теории полагают, что бюджетный дефицит является оправданным на определенном этапе экономического развития страны, поскольку содержание антициклической фискальной политики государства заключается в допущении дефицитности бюджета во время спада и наличии профицита в период инфляции. Достаточно, чтобы бюджет был сбалансирован на протяжении экономического цикла.     Бюджетные дефициты, будучи сами по себе следствием глубокой несбалансированности государственных финансов, стали в свою очередь причиной серьезных потрясений в сфере денежного обращения. Регулирование бюджетных дефицитов превратилось в одну из острейших проблем деятельности современного государства в сфере экономики.

Признание возможности применения несбалансированных государственных бюджетов для целей стабилизации экономики привело к расширению использования государственного кредита и росту государственного долга.

Государственный кредит, как совокупность финансово-экономических отношений, при которых государство выступает в качестве заемщика или кредитора, стал важнейшим условием финансирования (покрытия) бюджетных дефицитов.

              Государственный кредит является частью государственных финансов, одной из форм мобилизации государством денежных ресурсов, нужных ему для выполнения своих функций. Как правило, государство является заемщиком средств, а население, предприятия, банки – кредиторами. Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним выступают бюджетные средства. Таким образом, функционирование механизма государственного кредита приводит к появлению государственного долга.

              Целью данной курсовой работы является определение значения государственного кредита и государственного долга в бюджетной политике и финансовой системе государства. Для достижения этой цели необходимо решить следующие задачи:

              - изучить понятия и сущность государственного кредита и государственного долга и определить их взаимосвязь;

              - рассмотреть такую форму реализации государственного кредита как государственные займы;

              - изучить проблемы внутренней и внешней задолженности России и перспективы её урегулирования;

              - определить роль государственного кредита и государственного долга в экономике страны.

1 Понятие и сущность государственного кредита

1.1 Особенности государственного кредита как формы кредитных отношений

              В рыночной экономике непреложным законом является то, что деньги должны находиться в постоянном обороте, совершать непрерывное обращение. Временно свободные денежные средства должны незамедлительно поступать на рынок ссудных капиталов, аккумулироваться в кредитно-финансовых учреждениях, а затем эффективно пускаться в дело, размещаться в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительных капиталовложениях.

«Кредит представляет собой движение ссудного капитала, осуществляемое на началах срочности, возвратности и платности» (7).

              Государственный кредит является частью государственных финансов, одной из форм мобилизации государством денежных ресурсов, нужных ему для выполнения своих функций, а также одной из форм существования публичных финансов наряду с бюджетами и внебюджетными государственными фондами и входит в число основных способов привлечения государством дополнительных денежных средств и увеличения его финансовых возможностей. Это особая и во многом обособленная часть финансовой системы, которая имеет свои источники доходов, их особое назначение и порядок использования (13).

В сфере кредитных отношений государство может быть и заемщиком, и кредитором, и гарантом. Партнерами государства по кредитным отношениям могут быть любые юридические и физические лица, но на практике их круг ограничен. Это, в основном, государства, международные финансовые организации, отечественные и зарубежные банки и корпорации, участники национального и международных рынков ценных бумаг. При осуществлении государственных кредитных операций внутри страны государство чаще является заемщиком средств, а население, предприятия и организации – кредиторами. В сфере международных экономических отношений государство является и заемщиком, и кредитором. Владелец денежных средств передает на время заемщику не сам капитал, а лишь право пользования им.

Как элемент финансовой системы, государственный кредит выполняет фискальную, распределительную, регулирующую, контрольную функции и функцию стимулирования (сдерживания) экономического роста.

Фискальная функция государственного кредита заключается в осуществлении дополнительного формирования централизованных денежных фондов государства. Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов. Фискальная функция государственного кредита позволяет перераспределить во времени налоговую нагрузку на население, так как источником погашения долгов по ранее полученным государством займам являются налоговые выплаты будущих поколений граждан данной страны.

Распределительная функция государственного кредита проявляется в перераспределении части вновь созданной стоимости на особых принципах – срочности, возвратности, платности, целевого назначения.

Регулирующая функция государственного кредита имеет две стороны – экономическую и социальную. Экономическая сторона проявляется, прежде всего, в формировании основных общеэкономических пропорций (воспроизводственных, отраслевых, территориальных). Она осуществляется через поддержку и стимулирование развития отдельных отраслей, предприятий, территорий, в частности путем выделения им целевых кредитов. В целом государственный кредит стимулирует высокие темпы экономического роста, осуществляя государственное регулирование экономики. Социальная сторона государственного кредита связана с обеспечением воспроизводства рабочей силы за счет поддержки социальной сферы (образование, здравоохранение, социальное страхование), создания рабочих мест и снятия социальной напряженности. Развитие каналов привлечения средств населения для участия в формировании государственного кредита можно расценивать также как фактор увеличения доходов физических лиц.

Контрольная функция государственного кредита заключается в учете и контроле за целевым и рациональным использованием средств, привлекаемых и (или) выделяемых государством.

Функция стимулирования (сдерживания) экономического роста проявляется в его положительном (или негативном) влиянии на экономику страны. Например, в странах с переходной экономикой, включая Россию, и в развивающихся государствах наблюдается ситуация, когда государственный долг выступает фактором сдерживания экономического роста.

Государство осуществляет заимствование средств в двух формах: получения кредита и выпуска ценных бумаг. Кредит предоставляется государству кредитором в денежной форме, ценные бумаги реализуются на фондовом рынке, где инвесторы их покупают, увеличивая таким образом доходы государства – эмитента ценных бумаг. Вследствие этого заемные ресурсы поступают в бюджет и, соответственно, возрастает государственный долг в виде кредитных обязательств по ссудам или долговых обязательств по ценным бумагам. Поступающие в бюджет средства от государственных заимствований отражаются как источники финансирования дефицита. Расходы на обслуживание долговых обязательств учитываются в бюджете как расходы на обслуживание государственного долга.

Государственный кредит по источникам прохождения может быть внутренним, номинированным в национальной валюте, и внешним, выраженным в иностранной валюте.

По целям будущего использования средств государственный кредит можно подразделить на инвестиционный (кредиты на финансирование крупных государственных инвестиционных проектов, то есть на производительные цели) и неинвестиционный (кредиты на финансирование непроизводительных расходов государства, когда материальной или денежной отдачи от их использования не будет).(11)

Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке финансов и кредита и воплощает в себе их черты, функционируя, тем не менее, как особое, специфическое отношение. В его основе лежат отличительные от финансов, иные принципы организации. В отличие от налогов привлечение и предоставление средств при кредитовании осуществляется на возвратной и, нередко, возмездной основе. Если налоги и платежи движутся в одном направлении, то движение кредитных средств осуществляется в прямом и обратном направлении. Кроме того, государственный кредит имеет, как правило, добровольный характер и его существование ограничено конкретным, заранее известным сторонам сроком. Государственный кредит имеет ситуационный, разовый характер, и в дальнейшем  может не возобновляться, а также избирательный и селективный характер.

Государственный кредит тесно связан с финансами. Так, государственный кредит участвует в формировании и использовании централизованных денежных фондов государства (бюджета и внебюджетных фондов), что делает его элементом финансов, финансовой системы. В тоже время процесс его формирования и использования осуществляется в форме привлечения денежных средств на временной и, как правило, на возмездной основе. Связь государственного кредита с финансами заключается также в том, что, во-первых, это распределительные отношения, отношения вторичного распределения части валового внутреннего продукта; во-вторых, одним из участников отношений неизменно является государство; в-третьих, целью этих отношений является привлечение государством дополнительных финансовых ресурсов.

Государственный кредит тесно связан с корпоративными финансами. Государство заимствует средства у крупных отечественных и иностранных компаний, банков в форме денежных кредитов, а также продавая им свои долговые обязательства, облеченные в форму ценных бумаг. Параметры (процентные ставки по кредитам, доходность по ценным бумагам) и тенденции рынка государственных ценных бумаг служат важными макроэкономическими индикаторами общего состояния экономики.

За последнее время усилилась связь государственного кредита с международными финансами. Проблема внешней суверенной (то есть государственной) задолженности тесно связана с мировым долговым кризисом. Значительно возросло влияние международных финансовых организаций (11).

Существенным отличием государственного кредита от банковского является то, что средства, взятые взаймы государством, чаще всего не имеют производительного использования, то есть не направляются на обеспечение процесса расширенного воспроизводства и создание новой стоимости, а, превращаясь в дополнительные финансовые ресурсы, используются для покрытия всей совокупности государственных расходов. Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним выступают бюджетные средства, то есть выплата доходов кредиторам обеспечивается, по сути, за счет всех налогоплательщиков.

Особенность государственного кредита как экономических отношений проявляется в том, что он реализуется посредством применения различных финансово-кредитных долговых инструментов. Это кредиты в денежной форме, займы на национальном фондовом рынке через эмиссию государственных ценных бумаг, выпуски еврооблигаций. И, несмотря на их различия, экономическое содержание у них одно – кредитная основа, то есть движение денежных средств на условиях возвратности, платности и срочности (11).

Таким образом, государственный кредит – это совокупность экономических отношений, складывающихся между государством, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, иностранными государствами и международными финансовыми организациями – с другой, по поводу движения денежных средств на условиях срочности, возвратности, платности и формирования на этой основе дополнительных финансовых ресурсов участников этих отношений (13).

1.2 Роль государственного кредита в экономике страны

Государственный кредит представляет собой одну из форм существования публичных финансов наряду с бюджетами и внебюджетными государственными фондами и входит в число основных способов привлечения государством дополнительных денежных средств и увеличения его финансовых возможностей, следовательно, играет важную роль в экономике любой страны.

Государственный кредит имеет свои источники доходов, их особое назначение и порядок использования.

Кредитное финансирование расходов государства обусловлено объективным противоречием между возрастанием общественных потребностей и ограниченными бюджетными возможностями государства. С развитием экономических и социальных функций государства в условиях рыночного хозяйства существующие расходы неизбежно возрастают. Посредством  кредита государство может привлечь дополнительные финансовые ресурсы для их осуществления.

Посредством государственного кредита государство мобилизует денежные ресурсы. С одной стороны, государственный кредит ориентирован на привлечение денежных средств с целью покрытия дефицита бюджета. С другой стороны, государственный кредит представляет собой отношения вторичного распределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства. В социальном плане государственный кредит может выступать как инструмент перераспределения финансовых ресурсов. Население через налоги оплачивает обслуживание государственного долга. Кредиторы государства получают проценты по займам, предоставленным государству.

Кроме того, государственный кредит служит одним из факторов улучшения денежного обращения и укрепления внутренней валюты, позволяя государству, с одной стороны не прибегать к дополнительной денежной эмиссии, а с другой стороны, «связывать» временно свободные денежные средства юридических и физических лиц и привлекать их в качестве кредитных ресурсов. Как источник финансирования правительственных расходов, государственный кредит исключает дополнительную нагрузку на традиционные доходы государственного бюджета, текущее потребление и позволяет равномерно распределить долговую нагрузку между нынешним и будущими поколениями и соблюсти принцип справедливости в распределении рисков между держателями государственных ценных бумаг и прочим населением.

Как способ финансирования расходов правительства государственный кредит обладает рядом преимуществ и имеет существенно меньшие негативные последствия по сравнению с традиционными приемами – дополнительной денежной эмиссией и увеличением доходов бюджета за счет прямого повышения налогов.

Таким образом, государственный кредит представляет собой один из самых гибких инструментов регулирования макро- и микроэкономических процессов, увязки доходов и расходов государства, позволяет равномерно распределить ответственность за принятые финансовые решения между нынешним и будущим поколениями, позволяет воздействовать на социальную и денежно-кредитную политику. Кроме того, государственный кредит выступает реальным фактором ускорения темпов социального и экономического развития страны.

2 Государственные займы как форма реализации государственного кредита, взаимосвязь его с государственным долгом

2.1 История государственных займов в России

              Первые российские государственные займы появились в XVII веке, однако широкое применение получили только в середине XVIII века, при императрице Екатерине II. Таким образом, можно считать, что кредитная история России началась в 1769 году, когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии. За последующие два с половиной столетия Российская империя заняла на рынке примерно 15 млрд. руб. Большая часть этих средств накануне революции была погашена. К этому моменту старейшими займами в составе русского государственного долга оставались 6%-ные займы 1817-18 гг. Их нарицательный капитал составлял 93 млн. руб., а непогашенная часть к 1 января 1913г. равнялась 38 млн. руб.

              Первый внутренний займ был проведен во время царствования императора Александра I. Именно в это время (1809 г.) была впервые создана правовая база государственных заимствований в России и появились первые работы по управлению государственным долгом – в частности, М.Сперанского.

              На протяжении всего XIX и начала XX вв. расходы государства превышали его доходы. Во второй половине XIX в. правительство активно финансировало строительство железных дорог.

Хронический дефицит бюджета России покрывался, главным образом, займами – как внутренними, так и внешними. Правительство, однако, стремилось проводить максимально эффективную политику управления государственными заимствованиями. Для достижения этой цели бюджет был разделен на обыкновенный и чрезвычайный. Обыкновенный бюджет пополнялся из традиционных источников доходов (налоги, акцизы и пр.). Чрезвычайный бюджет был засекречен, доходную его часть на 90% составляли средства, полученные от внутренних и внешних займов. Именно заемные средства шли на финансирование строительства железных дорог, ведение войн и борьбу со стихийными бедствиями. При благоприятном положении часть чрезвычайного бюджета шла на покрытие расходов по долгосрочной оплате государственных займов.

Такое разделение бюджетов несколько упрощало управление государственным долгом, так как правительство имело возможность показывать профицитный бюджет, а это существенно облегчало получение новых кредитов по низкой процентной ставке. По большей части государственных долгов России процентная ставка составляла 4% годовых; сумма всех бумаг с такой доходностью составляла более 2,8 млрд. золотых рублей (более 2/3 всего рынка). В результате проведения ответственной политики по управлению государственным долгом Россия имела репутацию надежного заемщика на мировом рынке капиталов.

Выпуск новых займов был в непосредственной компетенции царя и министерства финансов. Однако после созыва Государственной Думы она получила право утверждать каждый конкретный заем. Время и условия займа по-прежнему определялись по решению правительства.
Все ценности, размещаемые в то время на рынке, разделялись на 3 категории:
-краткосрочные;
-долгосрочные;
-бессрочные.

Срок обращения краткосрочных обязательств ограничивался законом и колебался от 3 месяцев до 1 года. Купюры выпуска не должны были превышать 500 руб. Право эмиссии по краткосрочным обязательствам предоставлялось лично министру финансов с условием, что общая сумма обязательств в каждый момент не превысит 50 млн. руб. В 1905 г. права министра были расширены до 200 млн. руб. с правом выпуска краткосрочных обязательств, в том числе и на иностранных рынках. Государственное казначейство и частные лица имели право учитывать эти обязательства в Государственном банке.

Основу государственного долга составляли долгосрочные и бессрочные займы. Долгосрочные займы могли заключаться на достаточно длительные сроки — 50-80 лет. Практиковался выпуск бессрочных обязательств, когда государство обязывалось выплачивать только договорный процент, т.е. для держателя заем становился рентой. Правительство оставляло за собой право принудительной скупки данного инструмента по номинальной стоимости. В этом случае заем погашался тиражами. Иногда государство скупало облигации на бирже.

Также существовало формальное определение внутренних и внешних займов. Первые ориентировались на иностранного покупателя и обращение за границей. Вторые были рассчитаны на российский рынок. Данное деление не имело никакого экономического значения, так как никаких ограничений на покупку иностранных выпусков для российских подданных и внутренних иностранцев не существовало.

В 1906 г. в Основном законе имелась статья 114: “При обсуждении государственной росписи не подлежат исключению или сокращению назначения на платежи по государственным долгам и по другим принятым на себя Российским Государством обязательствам.” Законодатели заранее пресекали соблазн нарушить одно из основных правил рынка — платить вовремя и полностью.

Активное использование заемных средств в этот период имело как позитивное, так и негативное влияние на экономику страны. С одной стороны, такие меры позволили активно развивать железнодорожное строительство и привлекать дешевые кредитные ресурсы на мировом рынке капитала для финансирования дефицита бюджета, не прибегая к эмиссии. С другой стороны, возникла достаточно высокая степень зависимости политики страны от иностранных кредиторов, ухудшилась структура правительственных расходов, значительная часть бюджетных средств уходила на обслуживание государственного долга.

Государственный долг России с учетом гарантированных правительством железнодорожных и ипотечных займов накануне Октябрьской революции составлял 41,6 млрд. рублей, в том числе внешний - 14,86 млрд. По размеру внешнего долга Россия занимала первое место в мире(15). После Октябрьской революции 1917 года государственная задолженность была аннулирована декретом президиума ВЦИК(12).

2.2 Классификация государственных займов, виды ценных бумаг  государства

Практическим воплощением механизма государственного кредита, приводящим к образованию государственного долга, являются государственные займы.

Государственные долговые обязательства могут быть классифицированы по следующим параметрам:

- срок действия - долговые обязательства РФ могут носить краткосрочный характер (до 1 года), среднесрочный характер (от 1 года до 5 лет) и долгосрочный характер (от 5 до 30 лет); все долговые обязательства РФ погашаются в сроки, определяемые конкретными условиями займа, но не могут превышать 30 лет;

- право эмиссии - эмитентом долговых обязательств РФ могут выступать центральное правительство, правительства национально-государственных и административно-территориальных образований, а также органы местного самоуправления;

              - признак субъектов - держателей ценных бумаг - долговые обязательства РФ могут быть реализуемыми только среди населения, только среди юридических лиц, а также как среди юридических лиц, так и среди населения;

              - по форме займы делятся на облигационные и безоблигационные; облигационные займы предполагают эмиссию ценных бумаг; безоблигационные займы оформляются подписанием соглашений, договоров, а также путем записей в долговых книгах и выдачей особых обязательств.

Займы также классифицируются по форме выплаты доходов и методам размещения.

Долговые обязательства государства могут существовать в следующих формах:

- кредитные соглашения и договора, заключенные от имени государства с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов – как правило, коммерческими банками. Традиционно кредиты Правительству РФ предоставлялись Центральным банком, который в качестве ресурсов использовал собственные средства, резервные фонды банков, а также вклады населения в учреждениях Сбербанка РФ в объемах, определяемых ежегодными соглашениями;

- договора о предоставлении государственных гарантий, договора поручительства по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

- переоформление долговых обязательств третьих лиц в государственный долг на основе принятых федеральных законов;

- соглашения и договора, в том числе международные, заключенные от имени государства о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств прошлых лет;

- государственные ценные бумаги – обязательства, выпущенные от имени данного государства или гарантированные им. В экономически развитых странах являются основным источником формирования государственного долга. Эмиссия государственных ценных бумаг в неоплаченных внутренних задолженностях колеблется в разных странах от 20 до 90% (13). Основными государственными ценными бумагами являются облигации, казначейские векселя, казначейские ноты и т.д.               Наиболее распространенной формой государственных займов являются облигации.

              Государственная облигация – ценная бумага, удостоверяющая долговое обязательство государства и дающая её держателю право получить при погашении в определенный срок основную сумму долга и проценты. Номинальная цена государственной облигации устанавливается эмитентом, то есть государством. Номинальная цена выражает сумму, которую эмитент получил во временное пользование. Именно эта сумма подлежит возврату с начисленными на неё процентами в оговоренный срок. Реальная доходность облигаций для инвесторов может отклоняться от номинального процента, поскольку сделки с облигациями заключаются по курсовой цене, складывающейся на основе рыночной конъюнктуры. Под курсом облигации в мировой практике понимается её цена на рынке, сложившаяся на основе спроса и предложения.              

Облигации государственного займа представляют собой особую форму фиктивного капитала.               В самом деле, если источником дохода по ценным бумагам предприятий выступает прибавочная стоимость, то проценты по государственным бумагам выплачиваются за счет доходов бюджета, поскольку средства, полученные по государственным займам, как правило, не инвестируются в производство, а идут на финансирование бюджетного дефицита. Следовательно, государственный фиктивный капитал не связан непосредственно с производством прибавочной стоимости; инвесторы в государственные ценные бумаги становятся собственниками части будущих налоговых и неналоговых поступлений государства. В этом заключается специфичность государственного фиктивного капитала, приводящая, в конечном счете, к увеличению налогового бремени.

              В 1998 году основные федеральные долговые обязательства были представлены следующими бумагами (все цифровые данные по видам долговых обязательств приведены в неденоминированных рублях):