Курсовая работа 

По дисциплине:«Экономическая теория»

Тема: Инвестиции и их роль в рыночной экономике 
 

по специальности: Бухгалтерский учет и аудит 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                           

                                                   Москва 2010

•                                         Оглавление:

Введение......................................................................................................................................3

1.Инвестиции  и их место в экономической  системе...............................................................4

1.1.Понятие и  структура инвестиций........................................................................................4

1.2.Источники  финансирования инвестиций...........................................................................7

2.Виды  инвестиций и их классификация................................................................................11

2.1.Реальные  инвестиции..........................................................................................................12

2.2.Финансовые (портфельные) инвестиции...........................................................................13

3.Функции  инвестиций..............................................................................................................14

4.Рынок  заемных средств и процентная  ставка.......................................................................15

4.1.Введение  в теорию заемных средств..................................................................................15

4.2.Инвестиционный  спрос........................................................................................................15

4.3.Предложение  заемных средств: теория межвременного  выбора.....................................16

4.4.Равновесие  на рынке капиталов..........................................................................................16

4.5.Факторы  времени, риска, и множественность  процентных ставок.................................17

5.Принципы  осуществления инвестиционной деятельности................................................18

6.Роль инвестиций  в экономике Российской Федерации........................................................19

6.1 Влияние развития  капитальных вложений на экономику  России...................................19

6.2 Текущее состояние  инвестиционного климата в РФ........................................................20

Заключение.................................................................................................................................23

Список литературы....................................................................................................................24

Введение

 

     Результаты  фундаментальных исследований свидетельствуют  о том, что процессы экономического обновления и роста определяются размерами и структурой инвестиций, качеством и скоростью их осуществления. Более того, исследователи фиксируют, что без инвестиционных накоплений и соответствующих материальных ресурсов в инвестировании вообще никаких положительных сдвигов не происходит.

     Без инвестиций невозможны современное  создание капитала, обеспечение конкурентоспособности  товаропроизводителей на внешних и  внутренних рынках. Процессы структурного и качественного обновления мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем  и за счет инвестирования. Чем интенсивней  оно осуществляется, тем быстрее  происходит воспроизводственный процесс, тем активнее происходят эффективные  рыночные преобразования.

     В настоящее время многие страны мира поставлены перед объективной необходимостью активизации инвестиционной деятельности на создание конкурентоспособных хозяйственных  систем, модернизацию и реконструкцию  действующих структур, обеспечение  диверсификации капитала в направлении  социально ориентированных структурных  преобразований.

     Инвестиции играют важнейшую роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия и являются одним из основных факторов развития экономики в целом. Изучение инвестиционной деятельности является важным этапом в области подготовки специалистов экономического профиля.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Инвестиции и их  место в экономической  системе

1.1 Понятие и структура  инвестиций

В системе  воспроизводства инвестициям принадлежит  очень важная роль в деле возобновления  и увеличения производственных ресурсов, и, следовательно, в обеспечении  определенных темпов экономического роста. Если представить общественное воспроизводство  как систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого  звена - производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его  развития.

Термин  «инвестиция» происходит от латинского слова investire - облачать. В рамках централизованной плановой экономики он не использовался, существовало понятие «валовые капитальные  вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство  основных фондов, включая затраты  на их ремонт. Под инвестициями подразумевалось  долгосрочное вложение капитала в различные  отрасли экономики, иными словами, инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. С началом осуществления  в России рыночных преобразований точка  зрения на содержание категории «инвестиции» изменилась, и это нашло отражение  в законодательстве.

В ФЗ РФ от 25 февраля 1999 г. ?39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений» (в ред. От 02.01.2000 г. ? 22-ФЗ, от 22.08.2004 г. ? 122-ФЗ, от 02.02.2006 г. ? 19-ФЗ) даны понятия: инвестиции, инвестиционная деятельность, капитальные вложения, инвестиционный проект, приоритетный инвестиционный проект, срок окупаемости инвестиционного  проекта, совокупная налоговая нагрузка.

Инвестиции  в соответствии с действующим  законом - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе  имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и (или) иной деятельности в целях  получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Термин  «альтернативные инвестиции» употребляется  в отношении вложения капитала в  непроизводственную сферу, а именно в недвижимость, в предметы искусства, различного рода коллекции, старинные  монеты, антиквариат и т.д.

Инвестициями  являются также денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, машины, оборудование, технологии, кредиты, любое имущество и имущественные  права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской  деятельности и других видов деятельности в целях получения дополнительного  капитала и достижения положительного экономического и социального эффекта.

Таким образом, инвестиции с экономической  точки зрения представляют собой  вложение капитала в ту или иную сферу деятельности с целью последующего его прироста. В более глубоком понятии инвестиции означают процесс  расставания с деньгами или с  другими материальными ценностями с целью получения в будущем  своей экономической выгоды.

Наиболее  важными и существенными признаками инвестиций являются:

· потенциальная  способность инвестиций приносить  доход;

· осуществление  вложений лицами (инвесторами), которые  имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической  выгодой;

· определенный срок вложения средств (всегда индивидуальный);

· целенаправленный характер вложения капитала в объекты  и инструменты инвестирования;

· использование  разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся  спросом, предложением и ценой, в  процессе осуществления инвестиций;

· наличие  риска вложения капитала.

Инвестиционный  процесс всегда связан с двумя  факторами: временем и риском. Риск обусловлен недополучением желаемого  прироста капитала и возмещением  потерь от инфляции в предстоящем  периоде.

В предпринимательской  деятельности в укрупненном виде различают следующие инвестиции:

· в  физические активы;

· в  финансовые активы;

· в  нематериальные (незримые) активы;

· портфельные.

Инвестиции  в физические активы - это долгосрочные вложения средств в отрасли материального  производства, или их называют реальными  инвестициями.

Инвестиции  в финансовые активы - это права  на получение денежных средств от физических и юридических лиц  или международной кредитно-финансовой деятельности.

Инвестиции  в нематериальные (незримые) активы - в соответствии с ПБУ ? 14 2000 г. к  ним относятся объекты интеллектуальной собственности:

· исключительное право на результаты интеллектуальной деятельности;

· исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;

· исключительное авторское право на программы  ЭВМ, базы данных;

· имущественное  право автора или иного правообладателя  на типологии интегральных микросхем;

· исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров;

· исключительное право патентообладателя на селекционные достижения;

· деловая  репутация организации и организационные  расходы, связанные с образованием юридического лица, признанные в соответствии с учрежденными документами частью вклада участников (учредителей) в уставный (складочный) капитал организации.

Портфельные инвестиции - вложение средств в  долгосрочные ценные бумаги или контракты, записанные на бумаге, такие как  акции, облигации и др. Подобные вложения либо слишком малы, либо так распределены между держателями, что не могут  обеспечить их владельцам контроль, что  не оказывает влияния на эффективность  и целенаправленность их использования.

Инвестиции  в физические активы и финансовые, а также портфельные тесно  связаны между собой. Государства  со слаборазвитой экономикой отдают предпочтение реальным инвестициям, т.е. инвестициям в физические активы, или прямым.

Прямые  инвестиции - капитальные вложения непосредственно в производство какой-либо продукции, включающие покупку, формирование или расширение фондов предприятия, модернизацию основных средств.

В свою очередь, в странах с развитой экономикой предпочтение отдается финансовым и портфельным инвестициям, так  как развитие институтов финансового  и портфельного инвестирования оказывает  благотворное влияние на рост реальных (прямых) инвестиций.

Инвестиции  в физические активы, финансовые и  портфельные тесно связаны между  собой и не являются конкурирующими друг с другом. Напротив, они дополняют  друг друга и способствуют подъему  экономики.

Все типы инвестиций можно разделить на активные и пассивные.

Активные  инвестиции - это, как правило, агрессивные  или диверсификационные инвестиции, направленные на захват новых рынков. Через финансовые инструменты (портфельные  инвестиции) они могут поглощать  конкурентов или ослаблять их позиции на рынке. Здесь может  быть применен механизм демпинговых  цен, внедрение новейших технологий в области производства и менеджмента. Данные инвестиции могут обеспечить наибольшую прибыль, но не исключен и  существенный риск.

Пассивные инвестиции - в отличие от активных инвестиций менее рискованные и  направлены на поддержание (стабилизацию) финансового состояния предприятия  за счет замены изношенного оборудования, технологий и подготовки вновь принятого  персонала, поддержания на соответствующем  уровне менеджмента.

По своей  природе и сущности различают  начальные инвестиции и брутто-инвестиции.

Начальные инвестиции состоят из финансовых вложений при создании предприятия или  его приобретении (покупке). Их также  называют нетто-инвестициями.

Брутто-инвестиции - включают в себя нетто-инвестиции и реинвестиции.

Реинвестиции - состоят из свободных денежных средств (прибыли, амортизации внеоборотных активов и др.). По своей экономической  природе они больше всего тяготеют к активно-пассивным инвестициям, так как направлены на покупку  нового оборудования, ресурсосберегающих технологий, создание собственными силами новых основных средств (фондов), замену устаревшего оборудования, модернизацию, а также диверсификацию капитала. В свою очередь инвестиции, направленные на расширение производства и захват новых рынков сбыта, увеличение конечной реализации выпущенной (изготовленной) продукции, приобретение влияния на другие фирмы, называются экстенсивными  инвестициями.

Интенсивные инвестиции - направлены на сокращение затрат сырья и материалов, повышение  производительности труда, уменьшение потребности в производственных площадях и емкостях, сокращение энергопотребления, фондозатрат, т.е. материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Инвестиционное  развитие предполагает набор параметров (показателей), определяющих направление  и характер капиталовложений.

Здесь очень важно сочетание макроэкономических параметров с институциональной  средой инвестирования.

К макроэкономическим показателям относят:

· темпы  роста ВВП;

· темпы  роста сбережений;

· темпы  роста инвестиций;

· темпы  роста экспорта;

· темпы  роста импорта;

· структурные  изменения отраслей хозяйствования;

· уровень  воспроизводства отдельных отраслей;

· уровень  воспроизводства региона.

Институциональная среда инвестирования характеризуется  следующими параметрами:

· развитием  финансовой системы;

· развитием  источников финансирования инвестиций;

· развитием  межотраслевого и межрегионального перелива капитала.

Следует отметить существенное значение роста  роли инвестиций в среднесрочном  и долгосрочном их использовании  в развитии экономики в рыночных условиях. Такой подход обусловлен наличием постсоветского периода, выявлением глубоких проблем структурного и  воспроизводственного характера, а  именно:

· повышенная энергоемкость производства;

· экономически не обоснованное расположение предприятий;

· неэффективное  использование земельного фонда;

· наличие  существенного объема неконкурентоспособной (неликвидной) продукции в общем  объеме выпуска продукции (товаров, работ, услуг);

· гипертрофированное развитие отраслей тяжелой промышленности;

· переход  к выпуску новых продуктов;

· завоевание новых рынков капитала, труда, ресурсов, сбыта и т.д.;

· наличие  устаревших технологий и внедрение  новых управленческих технологий;

· возникновение  новых собственников;

· создание и развитие новых финансовых институтов.

Следует заметить, что решение проблем  инвестирования предполагает укрепить экономику России и является необходимым  условием стабилизации национальной валюты.

1.2 Источники финансирования  инвестиций

Любой разработанный инвестиционный проект требует денежных средств на его  осуществление.

Поиск источников финансирования инвестиций является одной из ключевых проблем  в инвестиционной деятельности в  России.

Финансирование  проекта решает две задачи:

· обеспечивает поток денежных поступлений, необходимых  для своевременного выполнения этапов проекта;

· устанавливает  контроль за целевым использованием финансовых ресурсов, эффективностью их использования.

Финансирование  предполагает не только денежные средства, но и их эквиваленты, к которым  можно отнести:

· основные и оборотные средства;

· имущественные  права;

· нематериальные активы;

· кредиты;

· займы;

· залоги;

· права  пользования земельными участками.

Финансирование  и его источники зависят от вида, классификации инвестиционных проектов. Например, источники финансирования, связанные с реальными или  портфельными инвестициями.

Своевременное финансирование способствует снижению риска и затрат на реализацию инвестиционного  проекта.

Как говорилось выше, инвестиционный проект предполагает наличие многообразия его участников, поэтому и ресурсы финансирования также будут многообразны.

В этой связи источники финансирования можно классифицировать на собственные  и внешние.

Потребность в финансовых и других ресурсах зависит  от конкретного круга инвесторов и наличия плана финансирования проекта на всех этапах его реализации.

План  финансирования инвестиционного проекта  предполагает:

· деловую  заинтересованность каждого инвестора;

· уровень  риска, возлагаемый (делегирующий) на инвестора;

· наличие  налоговых преимуществ для каждого  в отдельности участника проекта;

· возможность  эмиссии различных видов ценных бумаг;

· наличие  реальных альтернатив источников финансирования проекта, предполагающих определение  стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов и систему финансирования капитальных затрат с указанием  срока погашения задолженности. Наличие подобного плана предполагает избежать:

§ риска  нежизнеспособности проекта;

§ налогового риска;

§ риска  неуплаты задолженностей;

§ риска  незавершения строительства.

Подводя итог, следует отметить, что финансовый план и его отдельные составляющие должны содержать:

· график капитальных затрат;

· график погашения задолженности;

· финансовые соглашения между участниками проекта  и инвесторами.

Все вместе взятое будет способствовать минимизации  возможных рисков.

Источники финансирования инвестиционных проектов представлены на рис. 1.1.

По степени  риска финансирования инвестиции проектов разделяются на безрисковые и  рисковые.

К рисковым источникам относят заемные и  привлеченные средства, так как это  обусловлено возвратом долга  и стоимостью долга.

К безрисковым  источникам финансирования относят:

· нераспределенную прибыль;

· амортизационные  исчисления;

· фонд развития потребительской кооперации (в системе потребительской кооперации);

· внутрисистемное  целевое финансирование.

Рассматривая  финансирование инвестиций, необходимо различать:

· источники  финансирования;

· методы финансирования инвестиций.

Источники финансирования инвестиций - денежные средства и другие активы, используемые в качестве инвестиционных ресурсов.

Метод финансирования инвестиций - способ привлечения  инвестиционных ресурсов, основанный на договорной, нормативно-законодательной  основе и предполагающий соблюдение интересов одной из сторон либо обоюдные, коллективные интересы.

Выделяют  следующие методы финансирования:

· система  бюджетного финансирования;

· самофинансирование;

· финансирование за счет выпуска, реализации акций, ценных бумаг;

· досрочное  долговое (кредитное) финансирование;

· лизинговое финансирование;

· смешанное  финансирование;

· проектное  финансирование;

· система  налогового финансирования;

· система  внешнего заимствования;

Бюджетное финансирование - направление финансовых ресурсов из федерального бюджета на развитие производственной и социальной инфраструктуры. Преимущественно направляется на первостепенные потребности социальной сферы - жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки.

Источниками финансирования в этом сегменте являются средства федерального бюджета и  внебюджетных фондов.

К внебюджетным источникам относят: паевые инвестиционные фонды, страховые организации и  пенсионные фонды.

Самофинансирование  предполагает использование чистой прибыли, т.е. использование ее на развитие производства, а точнее - вложение в  основной капитал и (или) капитализацию  прибыли. Объем амортизационных  отчислений зависит от структуры  внеоборотных активов, так как чем  выше удельный вес активной части  основных производственных фондов, тем  больше амортизационные отчисления.

Акционерное финансирование - используется в акционерных  обществах. Возможными инвесторами  могут быть коммерческие банки, институциональные  инвесторы. Получателями заемных средств  являются корпорации и предприятия. Преимуществом акционерного финансирования является вариабельность использования  инвестиций у корпораций. Оно относится  к коллективному инвестированию и является альтернативой кредитного финансирования.

Долговое (кредитное) финансирование заключается  в предоставлении кредита заемщику.

Смешанное финансирование - это такой вид  финансирования, когда используются собственные средства и и несколько  видов привлеченных и заемных  средств. В этом виде финансирования важную роль играет контроль за собственными источниками.

Лизинг - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основе договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Проектное финансирование - это финансирование инвестиционных проектов, где непосредственно  инвестиционный проект обслуживает  долговые обязательства. Финансирующие  субъекты производят оценку инвестиционного  проекта на его уровень дохода, степень достаточности дохода на погашение предоставленной инвесторам ссуды, займов и иных вложенных капиталов.

Проектное инвестирование непосредственно не зависит от государственных субсидий или корпоративных источников. В  проектном финансировании учет и  управление рисками распределяются между участниками проекта. Одновременно определяется оценка затрат и доходов  с учетом распределения риска.